Bülten Şubat 1 PİYASALAR Döviz Piyasası Haftanın ilk günü kur beklentilerden yüksek gelen enflasyon verisi sonrası sınırlı tepki gösterdi ve gün içinde maksimum seviye olan,79 i gördü. ABD verisi sonrası küresel piyasalara hakim olan satış baskısıyla akşam saatlerinde USD/TL kuru,, seviyesinin üzerine çıktı ve bu sabah da bu seviyelerden güne başladı. bazda en çok değer kaybı %1, ile Kolombiya Pezo sunda görüldü. $/TL,1,,3 1,%,3% /TL,99 3, 3,9 1,%,% Sepet*,1,1, 1,3%,3% /$ 1,373 1,3 1,3,3% -1,% $/Yen,31,,9-1,% -,1% $ Endeks, 1,31 1,1 -,% 1,% Kaynak: Reuters, Bloomberg * (,$+, ) Güne güçlü PMI verileri ardından 1,3 seviyesinin üstünde başlayan EUR/USD paritesi, öğleden sonra bölgede deflasyonist korkuların yeniden gündeme gelmesi ile zayıflayarak 1,3 seviyelerine kadar gerilese de akşam saatlerinde ABD ISM verisinin beklentilerin oldukça altında gelmesiyle parite gün içi zirvesi olan 1,33 seviyesini gördü ve yeni güne bu seviyelerden başladı. Sepet bazında TL de yılbaşından bu yana değer kaybı yaklaşık % oldu. ABD yıllığın faizi ve USD/YEN gelen alımlarla gerilemeyi sürdürürken; ABD yıllığın faizi, ISM verisi sonrası akşam saatlerinde %, ya kadar geriledi. Avustralya Dolar ı, ülke merkez bankasının faizleri sabit tutmasının ardından değer kazandı. Emtia Piyasası Göre Altın, ISM verisi ardından borsalarda görülen kayıplara paralel yukarı yönlü hareket etti ve günü %1,1 artışla sonlandırdı. Brent ham petrolün varil fiyatı, soğuk havanın Avrupa ve ABD'de ısınma yakıtına olan talebi artırmasıyla USD seviyesinin üzerinde tutunsa da petrol stoklarının arttığına dair beklentilerle günü gerileyerek sonlandırdı. Batı Teksas ham petrolü (WTI) ve Avrupa gösterge petrolü Brent arasındaki fark, soğuk havaların ABD fiyatlarını desteklemesi ve Çin de görülen ekonomik büyüme yavaşlamasının Brent'i olumsuz etkilemesi ile, ekim ayından bu yana en düşük seviyeye geriledi. Altın($/Ons) 1. 1. 1. 1,1%,7% Petrol(Brent) 1,,, -,3% -,3% Gümüş($/Ons) 19, 19, 19,3,% -,7% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre,,, 1, 1, 1, 1, 1 $/TL /$ Sepet Kaynak: Bloomberg,,3 1,3 Oca 1 May 1 Eyl 1 Oca 13 May 13 Eyl 13 Oca 1 19 1 17 1 1 1 13 1 1 --- FED Çıkış Stratejisinin Açıklanması Kaynak: Bloomberg 9, Altın ($/Ons) Brent Petrol ($/Varil, sağ eksen) 1. Oca 1 Nis 1 Tem 1 Eki 1 Oca 13 Nis 13 Tem 13 Eki 13 Oca 1 1 13 1 1 11 1 9 9
Ara.1 Oca.13 Şub.13 Mar.13 Nis.13 May.13 Haz.13 Ağu.13 Eyl.13 Eki.13 Kas.13 Ara.13 Oca.1 Bülten Şubat 1 Faiz Piyasası yıllık gösterge kağıtta hacim oldukça zayıfken; hacmin daha çok 11 Şubat 1 vadeli kağıtta toplandığı görüldü. Gösterge kağıt günü yatay seviyeden %11, den sonlandırırken; yıllık gösterge faiz gün içinde %,3-%,19 bandında hareket etti. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı, milyar TL düzeyine yükselirken, bu rakamın milyar TL lik kısmı %9,9 dan haftalık repo,, milyar TL lik kısmı %1 ten kotasyondan oluştu. TCMB tarafından yapılan toplam fonlamanın maliyeti %9,91 düzeyine geriledi. Gösterge Tahvil*, 11, 11,,,9 USD Libor( 3 aylık),,,, -,1 EUR Libor( 3 aylık),7,7, -,1 -,1 O/N İMKB Repo 7,,,1 -,,1 Eurobond 3*,91,1,1, -, Kaynak: Reuters, BIST, Bloomberg Göre * bileşik faiz Türkiye'nin yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 7 baz puana ulaştı. 3 vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %,1 seviyesinde yatay seyretti. Borsalar BIST- endeksi, gün boyunca sakin seyreden kur ve faize paralel yatay bir seyir izlese de ABD imalat sektörü verisinin ardından yurtdışı borsalardaki negatif havaya paralel günü %,3 gerileyerek 1.7 puandan sonlandırdı. ABD borsaları açıklanan ISM imalat endeksinin beklentilerin çok altında bir değer almasının ardından dün düştü. Asya borsaları ABD'de dün açıklanan ISM imalat endeksinin ABD ekonomisinin gücü konusunda şüpheye neden olmasıyla bugün geriledi. Borsalar bir süredir FED'in tahvil alımlarını azaltma politikasına bağlı kalması ve Çin'deki büyümeye dair endişeler nedeniyle baskı altında bulunuyor. 1 11 9 7 1 13 1 11 9 7 3 Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*) TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru Yeni Koridor (%-%1) Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi 11, 71 9,91 Oca 1 Nis 1Tem 1 Eki 1 Oca 13 Nis 13Tem 13 Eki 13 Oca 1,3... 3. 3... 1. 1. Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort) Milyon TL BIST- 7. 1. 1.7 -,3% -9,% BIST-3. 7.7 7.1 -,1% -9,% Sanayi.39.1 7.3 -,% -7,% Hizmetler..19.3,% -,% Mali 9.9 1.9.99 -,% -,% Bankalar Endeksi 1..93.13 -,9% -13,% Dow Jones 1.77 1.99 1.373 -,1% -7,3% S&P 1. 1.73 1.7 -,3% -,% DAX 9. 9.3 9.17-1,3% -3,% Nikkei 1.91 1.91 1.19 -,% -,3% Bovespa 1.7 7.39.1-3,1% -,% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre 9 İşlem Hacmi (milyon TL) 7 93 BIST Endeks (sağ eksen) 3 1.7 7 73 3 3 3 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.13 Nis.13 Eki.13 Oca.1 Kaynak: Reuters
Oca. Nis. Tem. Eki. Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca. Nis. Tem. Eki. Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.13 Nis.13 Eki.13 Oca.1 Bülten Şubat 1 PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Ocak ayı TÜFE enflasyonu %1,7 olarak beklentilerin (%1,) üzerinde gerçekleşti. Türkiye imalat sanayi PMI endeksi aralık ayındaki 3, seviyesinden gerileyerek ocak ayında,7 olarak gerçekleşti. Moody's, TCMB'nin faiz artırımının ardından TL fonlama maliyetinde artış ve ekonomik büyümede beklenen yavaşlama nedeniyle bankaların kârlılığı ve aktif kalitesinde baskı oluşacağını belirtti. Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekci, bu yıl %'lük büyüme tahmininde şu anda bir risk görmediğini ve enflasyonda şubat ve mart ayından itibaren pozitif gelişmeler olacağını düşündüğünü söyledi. Euro Bölgesi nin en büyük ekonomisi olan Almanya'da imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ocakta nihai,'e yükselerek beklentilerin (,3) üzerinde bir değer aldı. Euro Bölgesi imalat PMI ocakta nihai ile beklentilerin hafif üzerinde (3,9) ve Mayıs 11'den beri en yüksek seviyede açıklandı. ABD'de ISM imalat endeksi ocak ayında 1,3'e gerileyerek beklentilerin çok altında (,) bir değer aldı. Avustralya Merkez Bankası(RBA), faiz oranlarında bir değişikliğe gitmedi. (%,) Güney Kore de, TÜFE aylık %,, yıllık %1,1 artarak beklentilere yakın gerçekleşti. Dallas FED Başkanı Fisher, dünya genelinde borsalardaki sert satışlara rağmen tahvil alımlarının azaltımını durdurmak için bir neden görmediğini belirtti. FED'in yeni başkanı Janet Yellen, yemin ederek göreve başladı. Ocak ayı TÜFE enflasyonu %1,7 olarak beklentilerin (%1,) üzerinde gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise bir önceki aydaki %7, düzeyinden %7, düzeyine yükseldi. Yıllık enflasyonun alt kalemlerine bakıldığında, en yüksek katkıyı sırasıyla, puan ile gıda ve alkolsüz içecekler,,1 puan ile ulaştırma yaparken; en düşük katkıyı,3 puan ile alkollü içecekler ve tütün kalemi yaptı. Aylık enflasyonun alt kalemlerine bakıldığında ise 1, puan ile gıda ve alkolsüz içecekler en büyük katkıyı yaptı. TÜİK ocak ayı verisi ile birlikte Üretici Fiyatları Endeksinde bazı değişikliklere gitti. Avrupa Birliği normlarına tam uyumlu endeksler üretebilmek amacıyla sanayi kapsamında NACE Rev. sınıflamasına uygun yeni bir üretici fiyat endeksi oluşturuldu. Yİ-ÜFE ocak ayında %3,3 artarken; yıllık bazda %,9 ten %,7 seviyesine yükseldi ve 1 Ocak ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Kısa vadede enflasyonun yapılan vergi düzenlemelerine ve TL deki değer kaybının etkilerine bağlı olarak bir süre daha dalgalı bir seyir izleyeceği ve % lik enflasyon hedefinin oldukça üzerinde olacağı tahmin edilmektedir. Yılın ikinci yarısından itibaren enflasyonda tekrar düşüş eğilimine girilmesi beklenmektedir. Ancak TL de gözlenen değer kaybının geçişkenlik yoluyla yansımaları, olası elektrik ve doğalgaz zammının ortaya çıkaracağı olumsuzluk ve kurak kış mevsimine bağlı gıda üretiminde rekolte düşüşü ve fiyatlara yansımaları enflasyon açısından risk yaratmaktadır. 1 1 Enflasyon (Yıllık, % ) TÜFE ÖKTG-H ÖKTG-I ÖKTG-I: Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç ÖKTG-H: Enerji, işlenmemiş gıda, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Kaynak: TÜİK 7,9 7, 7,7 TÜFE Gıda ve Alkolsüz İçecekler Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Ev Eşyası Giyim ve Ayakkabı Eğitim Eğlence ve Kültür Sağlık Çeşitli Mal ve Hizmetler Haberleşme Alkollü İçecekler ve Tütün Kaynak: TÜİK Yıllık Enflasyona Katkılar -,3,7,7,,3,3,1,1,13,3, 1, - 7, 3
Bülten Şubat 1 Türkiye imalat sanayi PMI endeksi aralık ayındaki 3, seviyesinden gerileyerek ocak ayında,7 olarak gerçekleşti. Ancak açıklanan veri sınır değer olan nin üzerinde kalarak imalat sanayindeki toparlanmanın ivme kaybetse de devam ettiğine işaret etti. Ocak ayında yeni siparişlerdeki artış yavaşlayarak da olsa devam etti. Büyüme kasım ayında ölçülen belirgin hızından bu yana yavaşlasa da, sağlamlığını korudu ve geçmiş anket verileri bağlamında güçlü seviyelerde kalmayı başardı. Yerli talep genel olarak gelen yeni iş seviyesini tetiklerken, yeni ihracat siparişleri ocak ayı boyunca hafif bir şekilde arttı. Ocak ayında TL deki değer kaybının devam etmesiyle imalat sektöründeki maliyet baskısı önemli ölçüde arttı. TL deki zayıflamayla hammadde ve aramalı maliyetinin artması girdi fiyatı enflasyonunun 11 den beri en yüksek hızda artmasına sebep oldu. Firmaların artan girdi fiyatlarını müşterilerine aktarmalarından dolayı mamul malların fabrika çıkışı fiyatları Şubat 11 den bu yana en yüksek artışı sergiledi. Yılın ilk ayına dair açıklanan PMI endeksi imalat sanayindeki toparlanmanın ivme kaybı olsa da sürdüğüne işaret etti. TL deki değer kaybının maliyetler üzerinde baskı yarattığı görülürken, önümüzdeki dönemde faiz artışının etkisiyle iç talepte bir daralma görülebilir. İç talepteki bu zayıflama ABD ve Euro Bölgesi ndeki toparlanmaya paralel olarak dış talebin artması ile telafi edilebilir. 7 3 Mar. Moody's, TCMB'nin faiz artırımının ardından TL fonlama maliyetinde artış ve ekonomik büyümede beklenen yavaşlama nedeniyle bankaların kârlılığı ve aktif kalitesinde baskı oluşacağını belirterek, bu durumun bankaların kredi notu açısından olumsuz olduğuna dikkat çekti. Bankaların aktif ve pasifleri arasında vade uyuşmazlığı nedeniyle fonlama maliyetindeki ani artışın bankaların kâr marjını daraltması bekleniyor. Notta ayrıca, kredilerin yeniden fiyatlanması riski nedeniyle bankaların aktif kalitesinin olumsuz etkileneceği ifade edilerek, "Teminatsız tüketici kredileri ve KOBİ kredileri kısa vadeli ve değişken faizli olmaları nedeniyle en yoğun risk altında bulunanlar. Bankacılık sisteminde kredi portföyü üç yılda neredeyse iki katına çıktı, (büyüyen portföy) ilk defa bu büyüklükte faiz şokuyla karşı karşıya kalıyor" denildi. Moody's sıkılaşan para politikası nedeniyle bu yıl için %3 olan büyüme tahmini üzerinde aşağı yönlü riskin arttığını ve para politikasındaki sert sıkılaşmanın ekonomiye etkileri nedeniyle mevcut kredilerin kalitesinin zarar görebileceğini ve kredi büyümesini sınırlayacağını belirtti. Moody's Türkiye'nin kredi notunu Baa3 düzeyinde ve durağan görünüm ile değerlendiriyor. Türkiye'nin Kredi Notu (Uzun Vadeli Döviz Borçlanma) Tem. Kas. Sanayi Üretimi ve Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) Sanayi Üretimi (sağ eksen, takvim etkisinden arındırılmış) Kaynak: TÜİK, Reuters Mar.7 Tem.7 Kas.7 Mar. Tem. Kas. Mar.9 Tem.9 Kas.9 Mar. Tem. Kas. Mar.11 Tem.11 Kas.11 Mar.1 Tem.1 Kas.1 Mar.13,7 %,7 Kas.13 % 3% % % % -% -% -3% -% Fitch Moody's S&P JCR BBB+ Baa1 BBB+ BBB+ BBB Baa BBB BBB Yatırım Yapılabilir Seviye BBB- Baa3 BBB- BBB- BB+ Ba1 BB+ BB+ BB Ba BB BB Spekülatif Seviye BB- Ba3 BB- BB- * Mor renkli kısımlar Türkiye'nin kredi notunu göstermektedir.
Bülten Şubat 1 Euro Bölgesi imalat PMI ocakta nihai ile beklentilerin hafif üzerinde (3,9) ve Mayıs 11'den beri en yüksek seviyede açıklandı. Yükselişe Almanya'daki belirgin büyüme öncülük ederken, Fransa Euro Bölgesi geneli üzerinde baskı oluşturmayı sürdürdü. Euro Bölgesi nin en büyük ekonomisi olan Almanya'da imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ocakta nihai,'e yükselerek beklentilerin (,3) üzerinde bir değer aldı. ABD'de ISM imalat endeksi ocak ayında 1,3'e gerileyerek beklentilerin çok altında (,) bir değer aldı. İmalat sanayinin aldığı yeni siparişler 33 yılın en zayıf artışını kaydetti. Yeni siparişler alt endeksi aralık ayındaki, düzeyinden 1,'ye geriledi. Alt endeks 13, puan ile Aralık 19'den bu yana en keskin düşüşü kaydetti. VERİ GÜNDEMİ Türkiye de reel efektif döviz kuru endeksi ile TCMB nin yayınladığı aylık fiyat gelişmeleri raporu izlenecektir. Yurtdışında ise Romanya Merkez Bankası faiz kararı, Güney Kore ile İtalya, Euro Bölgesi TÜFE, İngiltere inşaat sektörü PMI ve ABD ISM New York ile fabrika siparişleri açıklanacaktır. UYARI: Bu bülten T.C. Ziraat Bankası A.Ş. tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.