GÜNE BAŞLARKEN 18 Şubat 2015 GÜNDEM 18 Şubat Çarşamba Japonya Merkez Bankası Politikası Açıklaması. İngiltere Merkez Bankası Tutanaklarını Yayınlayacak. FED Ocak 27-28 Toplantısı Tutanaklarını Yayınlayacak. 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Aralık) Önceki Veri: %5.80 / Beklenti: %5.80 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Ocak) Önceki Veri: 1089bin adet / Beklenti: 1070bin adet 15:30 ABD İnşaat İzni (Ocak) Önceki Veri: 1032bin adet / Beklenti: 1068bin adet 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: %0.30 21:00 ABD FED Ocak 27-28 toplantısı tutanaklarını Yayınlayacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 84,425 / 34,484 Değişim TL $ Günlük -1.88% -1.71% Aylık -1.57% -7.36% YBB -1.51% -6.39% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,267 1,743 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,115 1,771 Yabancı Takas Oranı 63.26% Gösterge Bileşik Faiz 8.10% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.5% Eurobond spread 237.8 Döviz Sepeti 2.6308 Günlük Değişim -0.28% YBB 3.88% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 247,089 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 76,613 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 13.2 11.6 10.3 FD/FVAÖK 10.1 8.5 7.6 F/DD (Bankalar) 1.3 1.2 1.0 Satış Büyümesi 9% 11% 10% FVAÖK Büyümesi 13% 12% 12% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 40% 16% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13% TEKNİK ANALİZ DALGALI SEYİR DEVAM EDİYOR... Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devan eden zayıflığın sonucunda kapanış %1.8 lik kayıpla 84,424 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %39 luk yükselişle 4.224mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 88 hisse değer kaybetti, 6 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Açılış sonrasında endeksin 84,400-84,500 destek bölgesinde tutunması halinde tepki alımları etkili olabilir. Olası tepki alımları açısından seanslık vadede 85,200-85,500 direnç bölgesi öne çıkabilir. Diğer yandan hafta başından öngördüğümüz üzere 86,500 aşılmadıkça endekste volatil ortamda değişiklik beklemiyoruz. 84,400 ve 83,500 ise günlük bazda izleyeceğimiz destek bölgeleridir. PİYASALARA BAKIŞ Piyasaların gündeminde Yunanistan konusu ön planda kalmaya devam ediyor. Bu konuda medyada yer alan son haberlerde Yunanistan ın kredi anlaşmasında süre uzatılması yönünde talepte bulunabileceği ifade edilmekte. Bununla birlikte açıklamalar halen resmi kaynaklar tarafından teyit edilmiş değil ve belirsizlik devam ediyor. Gündemde öne çıkan bir diğer faktör ise FED. FED in son toplantısına ilişkin tutanakların açıklanacağı günde 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2 yi aşmış durumda. Günün ilk işlemlerinde %2.12 seviyesinde bulunan söz konusu tahvil faizlerinin, bazı FED yetkilerinin faiz artırımı yönündeki açıklamalarından etkilendiği görülüyor. BİST açısından global taraftaki gelişmeler takip ediliyor olsa da, tepki yükselişi sonrasında gelişmekte olan piyasalara görece zayıflık dikkat çekiyor. Temel tarafta FED faktörünün ön plana çıkıyor olması, teknik tarafta ise 86,500 direnç bölgesinin aşılamamış olunması BİST te volatil ortama neden olmakta. Güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı bir değer kaybı görüyoruz. BİST100 endeksinde ise yatay yönde açılış öngörmekteyiz. Açılış sonrasında 84,400 bölgesi üzerinde kalınması halinde endekste tepki alımları gündeme gelebilirse de, 86,500 bölgesi aşılmadıkça endekste dalgalı seyrin etkisini sürdüreceğini öngörmekteyiz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Halkbank (HALKB, AL): HALKB 4Ç14 Finansal Sonuçlar - Operasyonel perfprmans beklentilerle uyumlu, diğer karşılıklar hesabı net karlılığı aşağı çekti. Adana Çimento (ADANA, TUT): Adana Çimento 4Ç14 sonuçlarında piyasa beklentisi olan 31mn TL ve bizim tahminimiz olan 30mn TL ile uyumlu olarak 31mn TL net kar açıkladı. (olumlu) Bolu Çimento (BOLUC, AL): Bolu Çimento 4Ç14 sonuçlarında bizim net kar tahminimiz olan 21mn TL ye paralel, konsensüs tahmini olan 23mn TL nin ise hafif altında 20mn TL net kar açıkladı. (olumlu) Mardin Çimento (MRDIN, TUT): 4Ç14 sonuçlarında Mardin Çimento beklentimiz 9mn TL nin üzerinde 13mn TL net kar açıkladı. (nötr) 4Ç14 sonuçlarında Mardin Çimento beklentimiz 9mn TL nin üzerinde 13mn TL net kar açıkladı. (nötr) Ünye Çimento (UNYEC, TUT): UNYEC 4Ç14 sonuçlarında beklentimiz 15mn TL nin altında 11mn TL net kar açıkladı.(nötr) Turkcell (TCELL, AL): Turkcell Finanstan Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Murat Doğan Erden in genel müdür atanması ile ilgili açıklaması Tümosan (TMSN, TUT):Tümosan 2014 yılına dair vergi finansallarını açıkladı. Türk Traktör (TTRAK, TUT): Türk Traktör ün dün düzenlediği analist toplantısından öne çıkan notlar. Koç Holding (KCHOL, TUT): Levent Çakıroğlu Koç Holding in yeni CEO'su olarak atandı. Akfen Holding (AKFEN, AL): AKFEN ortalama 5.63TL fiyattan 104,713 lot hisse geri alımı. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Piyasaların gündeminde Yunanistan konusu ön planda kalmaya devam ediyor. Bu konuda medyada yer alan son haberlerde Yunanistan ın kredi anlaşmasında süre uzatılması yönünde talepte bulunabileceği ifade edilmekte. Bununla birlikte açıklamalar halen resmi kaynaklar tarafından teyit edilmiş değil ve belirsizlik devam ediyor. Gündemde öne çıkan bir diğer faktör ise FED. FED in son toplantısına ilişkin tutanakların açıklanacağı günde 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2 yi aşmış durumda. Günün ilk işlemlerinde %2.12 seviyesinde bulunan söz konusu tahvil faizlerinin, bazı FED yetkilerinin faiz artırımı yönündeki açıklamalarından etkilendiği görülüyor. BİST açısından global taraftaki gelişmeler takip ediliyor olsa da, tepki yükselişi sonrasında gelişmekte olan piyasalara görece zayıflık dikkat çekiyor. Temel tarafta FED faktörünün ön plana çıkıyor olması, teknik tarafta ise 86,500 direnç bölgesinin aşılamamış olunması BİST te volatil ortama neden olmakta. Güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı bir değer kaybı görüyoruz. BİST100 endeksinde ise yatay yönde açılış öngörmekteyiz. Açılış sonrasında 84,400 bölgesi üzerinde kalınması halinde endekste tepki alımları gündeme gelebilirse de, 86,500 bölgesi aşılmadıkça endekste dalgalı seyrin etkisini sürdüreceğini öngörmekteyiz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvili dün %8.02 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.01 e geriledi. Gösterge tahvilin gün içinde %7.90-8.10 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine, bugün 2.1 milyar TL itfa ve 1.8 milyar TL lik kira sertifikası ihracı gerçekleştirecek. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 187.5-191 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 188 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178.3 seviyesinde. Döviz Piyasası: Global piyasalarda USD, diğer para birimleri karşısında yatay bir seyir izlerken, yurtiçinde ise TL, USD karşısında 2,4405 seviyesine kadar değerlendi. Sonrasında ise ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükseliş sonrası USDTRY paritesi günü 2,45 seviyesinin üzerinde kapattı. Bu sabah /$ 1.1405, $/Yen 119, /Yen 135 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.4544 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.44-2.47 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.4440 ve 2.4350 destek, 2.4630 ve 2.4780 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de S&P 500 endeksi, Yunanistan ile borç anlaşması sağlanacağına dair iyimserliğin artması ve tahvil fiyatlarının düşmesiyle dün 2,100 puanın üzerinde kapanarak yeni bir rekor seviyeye ulaştı. ABD Hazine tahvili fiyatlarındaki düşüşün ardından gösterge 10 yıllık tahvilin getirisi Fed'in faiz artırımını Haziran'da yapabileceği beklentileriyle yedi haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Gün sonunda Dow Jones ve S&P 500 endeksi ise %0.16 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.12, Brent petrol varil fiyatı ise $62 seviyesinde. Asya borsaları Yunanistan'ın borçları konusundaki karamsarlığın bir miktar azalmasının ardından bugün yükselirken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.04 düşüşte. Bugün Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD de konut başlangıçları, Ocak ayı sanayi üretimi ve 27-28 Ocak FOMC toplantı tutanakları takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,209, gümüş ise $16.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,173, paladyum $779 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.57 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz DALGALI SEYİR DEVAM EDİYOR... BİST100 (Günlük, TL) Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devan eden zayıflığın sonucunda kapanış %1.8 lik kayıpla 84,424 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %39 luk yükselişle 4.224mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 88 hisse değer kaybetti, 6 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Açılış sonrasında endeksin 84,400-84,500 destek bölgesinde tutunması halinde tepki alımları etkili olabilir. Olası tepki alımları açısından seanslık vadede 85,200-85,500 direnç bölgesi öne çıkabilir. Diğer yandan hafta başından öngördüğümüz üzere 86,500 aşılmadıkça endekste volatil ortamda değişiklik beklemiyoruz. 84,400 ve 83,500 ise günlük bazda izleyeceğimiz destek bölgeleridir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
ŞİRKET HABERLERİ Halkbank (HALKB, AL, Fiyat:14.80TL, Piyasa Değeri TL18,500mn): Halkbank 4Ç14 te 442mn TL net kar açıkladı, açıklanan net kar çeyreklik bazda %27, yıllık bazda ise %40 azalışa işaret ediyor. 2014 yılında ise Halkbank ın net karı yıllık bazda %20 azalarak 2,206mn TL oldu. Halkbank ın özkaynak karlılığı 2014 te %14.5 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar konsensüs tahminin %12, bizim tahminimizin ise %6 aşağısındadır. Karın düşük kalmasının ana nedeni ise hukuki davalara ilişkin olarak ayrılan 95mn TL tutarındaki karşılıktır. Daha önce duyurulan vergi finansallarının indikatör olması nedeniyle ise dün akşam açıklanan UFRS finansallarının hisse etkisi olmasını beklemiyoruz. Öte yandan; 2015 in ilk yarısında gerçekleştirilmesi muhtemel sigorta iştiraki satışının ve Yıldızlar Holding e ait olan kredinin yapılandırılması ihtimalinin Halkbank için olumlu katalizör işlevi görebileceğini düşünüyoruz. Halkbank için AL tavsiyemizi sürdürürken, 12 aylık hedef fiyatımız 19.75TL dir. Adana Çimento (ADANA, TUT, Fiyat: 6.52TL, Piyasa Değeri: 575mn TL): Adana Çimento 4Ç14 sonuçlarında piyasa beklentisi olan 31mn TL ve bizim tahminimiz olan 30mn TL ile uyumlu olarak 31mn TL net kar açıkladı. Şirket in net satışları 108mn TL olurken; bu rakam hem konsensüs hem de bizim beklentimiz olan 106mn TL ile uyumlu oldu. Aynı dönemde FVAÖK, 30mn TL olan konsensüs ve 32mn TL olan bizim FVAÖK beklentilerimizin üstünde gerçekleşerek 39mn TL oldu. Böylece 4Ç14 te Şirket in FVAÖK marjı yıllık bazda 6.8 puan iyileşme kaydederek %36.4 e yükseldi. Adana Çimento nun 4Ç14 FVAÖK ü hem bizim hem de konsensüs beklentisinin üzerinde gerçekleşse de, net kar kalemi beklentilerle uyumlu oldu. Güçlü FVAÖK e karşın net karın göreceli olarak düşük kalmasındaki temel sebep, Adana Çimento nun 4Ç14 te iştiraklerinden 0.1mn TL zarar etmesi oldu. Hem bizim tahminlerimiz, hem de konsensüs tahminleri 2Ç14 ve 3Ç14 tekine benzer şekilde bir iştirak karı elde edilmesi yönündeydi. Hatırlanacağı üzere Adana Çimento 2Ç14 ve 3Ç14 te iştiraklerinden sırasıyla 10mn TL ve 8mn TL iştirak karı elde etmişti. 4Ç14 te Şirket in ihracat gelirlerinde ciddi bir iyileşme yaşandı ve ihracat gelirleri çeyreksel bazda %105, yıllık bazda ise %32 arttı. Açıklanan sonuçları, güçlü faaliyet performansı ve FVAÖK marjındaki iyileşmeden ötürü olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Adana Çimento nun (A Grubu) 2014 net karından hisse başına brüt 0.51TL kar payı dağıtmasını bekliyoruz. ADANA nın 2015T temettü verimi %7.9 dur. Bolu Çimento (BOLUC, AL, Fiyat: 5.98TL, Piyasa Değeri: 856mn TL): Bolu Çimento 4Ç14 sonuçlarında bizim net kar tahminimiz olan 21mn TL ye paralel, konsensüs tahmini olan 23mn TL nin ise hafif altında 20mn TL net kar açıkladı. 80mn TL olan net satış rakamı, beklentimiz olan 78mn TL ve konsensüs beklentisi olan 79mn TL net satış rakamı ile uyumludur. 4Ç14 te Şirket in FVAÖK kalemi; bizim beklentimiz olan 26mn TL nin ve konsensüs beklentisi olan 28mn TL nin hafif üstünde gerçekleşerek 30mn TL oldu. Bolu Çimento nun 4Ç14 teki FVAÖK marjı ise yıllık bazda 12.4 puan iyileşerek %37.8 oldu. Şirket in vergi gideri 4Ç14 te 6mn TL oldu ve net kar üzerinde bir miktar baskı yarattı. Bizim vergi gideri beklentimiz ise 3.4mn TL idi. Şirket in net borcu 4Ç13 te 4mn TL iken, 4Ç14 itibariyle 84mn TL ye yükselmiştir. Net borçtaki artışın ana nedeni ise Mayıs 2015 te faaliyete girmesi beklenen Ankara daki fabrika için yapılan yatırım harcamalarıdır. Güçlü faaliyet performansının devam etmesi nedeniyle piyasanın finansallara tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Bolu Çimento nun 2014 net karından hisse başına brüt 0.27TL kar payı dağıtmasını bekliyoruz. BOLUC un 2015T temettü verimi %4.3 tür. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Mardin Çimento (MRDIN, TUT, Fiyat: 4.96TL, Piyasa Değeri: 543mn TL): 4Ç14 sonuçlarında Mardin Çimento beklentimiz 9mn TL nin üzerinde 13mn TL net kar açıkladı. Açıklanan 11mn TL FVAÖK rakamı, beklentimizle uyumlu oldu. 4Ç14 net satış rakamı olan 39mn TL, bizim net satış beklentimizle tamamen uyumlu olsa da; gerçekleşen net kar ile tahminimiz arasındaki farklılık, brüt kar marjı ve FVAÖK marjına olumlu yansıyan yüksek çimento fiyatları oldu. Böylece Şirket in 4Ç14 faaliyet karı beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Şirket in 4Ç142teki faaliyet karı 10mn TL oldu ve bizim faaliyet karı beklentimiz olan 7mn TL nin üzerinde gerçekleşti. Buna karşılık; Şirket in 4Ç14 teki FVAÖK ü 11mn TL oldu ve bizim FVAÖK tahminimiz olan 10.5mn TL ile benzer seviyede gerçekleşti. Yılın 4. Çeyreği çimento şirketleri açısından yılın geri kalanına nazaran daha zayıf bir çeyrek olmasına rağmen, Mardin Çimento nun FVAÖK marjında çeyreksel bazda 3.7 puanlık iyileşme oldu. Yılın ilk 9 ayında zayıf seyreden ihracat gelirlerinin, 4Ç14 de hafif iyileşmeye başladığını görmekteyiz. Şirket in ihracat gelirleri çeyreksel bazda %18 artarken, yıllık bazda ise %74 azalmıştır. Yıllık bazda gerilemenin en önemli nedeni ise Ortadoğu daki yaşanan siyasi çalkantılardır. Beklentilerle uyumlu FVAÖK nedeniyle finansalların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. MRDIN için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Mardin Çimento nun 2014 net karından hisse başına brüt 0.52TL kar payı dağıtmasını bekliyoruz. Mardin Çimento nun 2015T temettü verimi %10.5 tir. Ünye Çimento (UNYEC, TUT, Fiyat: 5.29TL, Piyasa Değeri: 653mn TL): UNYEC 4Ç14 sonuçlarında beklentimiz 15mn TL nin altında 11mn TL net kar açıkladı. 4Ç14 te net satışlar, beklentimiz 58mn TL nin altında 53mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK kalemi beklentimiz olan 19mn TL ile uyumlu olmuştur. Net kar kaleminde sonuçlar ve tahminlerimiz arasındaki farkın nedeni beklentilerin altında kalan satışlar ve net diğer gelirlerdir. Ünye Çimento nun 4Ç14 finansalları için piyasa beklentisi bulunmuyordu. 4Ç14 sonuçlarında Şirket in net satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 gerilerken, FVAÖK marjı aynı dönemde yıllık bazda 3.6 puan iyileşmiştir. Finansal açıklamaların etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. UNYEC için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Ünye Çimento nun 2014 net karından hisse başına brüt 0.51TL kar payı dağıtmasını bekliyoruz. Ünye Çimento nun 2015T temettü verimi %9.7 dir. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:13.70TL, Piyasa Değeri TL30,140mn): Turkcell Finanstan Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Murat Doğan Erden, Turkcell in genel müdür aday sayısının yapılan elemeler sonucunda 10 dan daha az sayıya düştüğünü, gelecek hafta yönetim kurulu olduğunu ve sürecin haftaya daha netleşeceğini ifade etti. Yorum: Hatırlatmak gerekirse, 9 Ocak 2007'de Turkcell Genel Müdürü olarak atanan Süreyya Ciliv, 31 Ocak 2015 tarihinden geçerli olmak üzere görevinden ayrılmış ve Turkcell Genel Müdürlüğüne halihazırda teknoloji grubundan sorumlu genel müdür yardımcısı İlker Kuruöz mevcut görevine ek olarak vekalet etmektedir. Tümosan (TMSN, TUT, Fiyat:TL7.75 Piyasa Değeri:TL891mn): Tümosan 2014 yılına dair vergi finansallarını açıkladı. Vergi finansallarının, UFRS finansalları için gösterge olduğunu düşünüyoruz. Bu sebeple Şirket in 4Ç14 te beklentilerimize paralel bir kar açıklamasını bekliyoruz. Şirket in 4Ç14 te 10mn TL kar açıklamasını bekliyoruz. Şirket in 4Ç14 finansallarını 11 Mart ta açıklaması bekleniyor. Türk Traktör (TTRAK, TUT, Fiyat:TL81.05 Piyasa Değeri:TL4,326mn): Türk Traktör dün bir analist toplantısı düzenledi. Şirket bu sene traktör pazarının gecen senenin üzerinde olmasını beklemektedir. Şirket 4Ç de marjlardaki zayıflığı satış miksindeki değişikliğe, kurdaki artışa ve yeni fabrika ve mağaza yatırımlarına bağlamaktadır. Şirket yılın ikinci yarısında marjlarda iyileşme bekliyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Koç Holding (KCHOL, TUT, Fiyat:11.70TL, Piyasa Değeri TL29,670mn): Koç Holding A.Ş. CEO su Turgay Durak ın 31 Mart 2015 tarihinden itibaren emeklilik nedeniyle görevinden ayrılması nedeniyle, Levent Çakıroğlu yeni Koç Holding CEO su olarak atandı. Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:5.58TL, Piyasa Değeri TL1,461mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 5.63TL fiyatla, toplam 104,713 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 8.9mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %3.39 seviyesine ulaşmıştır. AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 17.02.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.078 3% 2.45 2 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 39.90 3 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.17 4 Aciselsan Acipayam SeluloACSEL 80 0.602 56.60 5 Afyon Cimento AFYON 3233 3.0 122.50 6 Arsan Tekstil ARSAN 20 70.6 3.15 7 Gsd Denizcilik GSDDE 52.2 1.33 8 Halk Bankasi HALKB 80 1250.0 15.35 9 Karsusan Karadeniz Su UruKRSAN 155 4.9 6.10 10 San-El Elektrik SANEL 15 11.5 4.98 11 Sekerbank SKBNK 5 2 1087 1.90 12 Taraf Gazetecilik TARAF 82 9.6 2.46 13 Turcas Petrol TRCAS 20 225.0 2.34 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
TAVSİYE LİSTESİ 17.02.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 9.1 8.4 1.15 1.04 12.0% 13.6% Akbank AKBNK TUT 8.39 9.65 15% 13,708 71.7 10.8 10.0 1.40 1.30 13.7% 13.4% Garanti Bankası GARAN - 9.13 - - 15,663 323.8 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 14.80 19.75 33% 7,557 156.4 7.6 6.7 1.14 1.00 16.1% 15.9% İş Bankası ISCTR AL 6.45 7.40 15% 11,856 96.8 8.3 7.7 1.09 0.98 14.0% 13.5% Vakıfbank VAKBN AL 5.23 6.30 20% 5,341 113.6 8.5 7.3 0.93 0.84 11.6% 12.1% YKB YKBNK TUT 4.67 5.85 25% 8,292 35.3 11.0 10.7 1.08 0.99 10.2% 9.7% TSKB TSKB AL 1.96 2.55 30% 1,201 2.5 7.5 7.0 1.32 1.13 19.0% 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 5.69 7.22 27% 609 0.3 20.1 14.7 Doğan Holding DOHOL GG 0.68 - - 727 7.1 - - Koç Holding KCHOL TUT 11.70 13.90 19% 12,119 25.2 10.6 11.5 Sabancı Holding SAHOL AL 9.72 12.00 23% 8,101 28.1 9.2 8.1 Şişe Cam SISE TUT 3.65 3.75 3% 2,535 5.7 12.5 10.3 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 3.17 4.00 26% 4,920 49.1 12.2 9.0 13.8 8.7 İş GYO ISGYO AL 1.73 2.05 18% 481 2.1 13.6 16.9 13.6 12.3 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0.81 1.10 36% 199 2.2 11.0-19.9 31.6 Torunlar GYO TRGYO AL 3.98 4.40 11% 813 1.3 1.7 3.2 9.9 13.1 2,941-49% - - 31,802-7% 29,413-33% 6,018 3% 1.6 1.0 0.5 0.7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 13.5 11.8 10.1 8.5 7.6 1.3 Adana Çimento ADANA TUT 6.52 6.05-7% 235 0.4 7.5 9.5 7.6 8.0 2.3 2.1 Anadolu Efes AEFES TUT 20.30 28.00 38% 4,910 2.8 89.0 19.6 9.0 7.3 1.5 1.3 Akçansa AKCNS TUT 16.65 17.00 2% 1,302 1.1 12.5 11.3 8.4 7.9 2.4 2.1 Ak Enerji AKENR TUT 1.14 1.60 40% 340 5.8 - - 60.9 11.4 2.7 1.9 Aksa Enerji AKSEN AL 3.17 4.00 26% 794 4.9 83.1 13.3 11.5 7.9 1.9 1.5 Anadolu Cam ANACM AL 1.98 2.50 26% 359 1.5 10.8 12.1 6.6 5.8 1.2 1.1 Anel Elektrik ANELE AL 1.32 2.00 52% 59 1.3 16.5 9.9 7.6 7.5 0.6 0.6 Arçelik ARCLK AL 14.60 17.70 21% 4,030 9.1 16.0 13.8 10.0 8.7 1.1 1.0 Aselsan ASELS TUT 11.45 11.50 0% 2,338 4.1 14.9 12.1 12.2 11.4 2.3 2.0 Aygaz AYGAZ AL 9.95 11.70 18% 1,219 0.9 11.6 9.3 9.2 7.5 0.5 0.4 Banvit BANVT AL 2.83 3.70 31% 116 1.9 25.7 7.4 7.4 5.6 0.4 0.4 BİM BIMAS TUT 48.35 52.70 9% 5,996 14.0 34.6 25.9 22.3 16.9 1.0 0.8 Bizim Toptan BIZIM TUT 16.20 21.40 32% 265 3.6 43.2 19.6 9.5 7.5 0.3 0.2 Brisa BRISA TUT 10.50 10.20-3% 1,309 2.7 17.0 12.6 10.9 9.1 2.1 1.8 Bolu Çimento BOLUC AL 5.98 6.00 0% 350 0.8 8.6 8.3 7.8 6.2 2.8 1.9 Coca-Cola İçecek CCOLA AL 46.75 59.50 27% 4,857 4.6 36.7 20.4 14.3 10.6 2.3 1.8 Çimsa CIMSA TUT 17.45 18.00 3% 963 1.1 11.8 9.5 7.6 7.1 2.3 2.0 Doğuş Otomotiv DOAS - 13.10 - - 1,177 2.8 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI AL 5.03 6.81 35% 7,396 12.0 12.2 11.0 5.9 12.7 1.0 0.7 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4.27 5.50 29% 6,104 26.2 9.3 9.1 6.4 6.1 1.4 1.3 Ford Otosan FROTO AL 32.25 34.00 5% 4,623 4.8 17.6 16.2 11.8 9.4 1.1 1.0 Indeks INDES AL 5.64 7.90 40% 129 0.3 14.2 8.9 7.1 5.3 0.2 0.1 Kardemir (D) KRDMD AL 1.84 2.80 52% 586 40.7 7.1 6.2 5.9 5.0 1.4 1.2 Mardin Çimento MRDIN TUT 4.96 5.01 1% 222 0.5 9.7 9.6 7.9 6.7 2.7 2.1 Migros MGROS AL 22.10 26.20 19% 1,607 9.6 23.7 32.0 11.3 9.9 0.7 0.6 Petkim PETKM TUT 3.73 4.32 16% 1,524 20.3-22.9 18.4 10.4 0.9 0.7 Pegasus PGSUS AL 28.45 39.80 40% 1,188 27.0 11.5 10.0 7.2 7.1 1.0 0.9 Soda Sanayii SODA AL 5.29 6.14 16% 1,087 0.8 7.3 9.0 6.8 6.1 1.6 1.4 Tat Konserve TATGD TUT 3.74 4.00 7% 208 2.1 3.5 15.0 10.9 9.2 0.7 0.6 TAV Havalimanları TAVHL TUT 18.60 21.50 16% 2,760 9.4 11.6 11.2 7.8 7.4 3.4 3.0 Tekfen Holding TKFEN AL 5.54 7.30 32% 837 15.6 17.9 8.8 5.6 5.1 0.5 0.5 Turkcell TCELL AL 13.70 16.30 19% 12,311 39.5 16.2 11.2 6.6 6.1 2.1 1.9 Türk Hava Yolları THYAO AL 9.27 11.90 28% 5,225 118.8 7.5 7.2 8.5 6.8 1.0 0.8 Tümosan TMSN TUT 7.75 5.85-25% 364 17.8 29.7 19.0 19.8 12.6 2.1 1.8 Tofaş TOASO TUT 16.20 17.70 9% 3,309 7.1 14.1 10.9 7.5 6.8 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM AL 3.55 3.98 12% 1,072 3.8 9.2 11.8 8.9 6.7 1.5 1.3 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.14 - - 10,207 9.2 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 81.05 82.00 1% 1,767 2.1 17.0 15.1 13.4 11.3 1.7 1.7 Tüpraş TUPRS TUT 52.40 55.30 6% 5,360 24.6 9.1 12.8 13.4 7.3 0.4 0.5 Ünye Çimento UNYEC TUT 5.29 5.36 1% 267 0.1 10.1 9.4 7.4 6.9 2.5 2.1 BİST-100 XU100 84,425 100,760 19% 213,198 1,627 11.6 10.3 8.5 7.6 1.2 1.1 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
VERİ AKIŞI 18-20 Şubat TATGD 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi:2mn TL / Piyasa beklentisi: 2mn TL 18 Şubat Çarşamba Japonya Merkez Bankası Politikası Açıklaması. İngiltere Merkez Bankası Tutanaklarını Yayınlayacak. FED Ocak 27-28 Toplantısı Tutanaklarını Yayınlayacak. FROTO 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi:167mn TL / Piyasa beklentisi: 191mn TL 08:00 Japonya Makine Parçası Siparişleri (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %20.40 / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Aralık) Önceki Veri: %5.80 / Beklenti: %5.80 12:00 AB İnşaat Üretimi (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %2.2 / Beklenti: m.d. 14:00 Amerika MBA Mortgage Başvuruları (Şubat) Önceki Veri: -%9.0 / Beklenti: m.d. 15:30 Amerika Konut Başlangıçları (Ocak) Önceki Veri: 1089bin adet / Beklenti: 1070bin adet 15:30 Amerika İnşaat İzni (Ocak) Önceki Veri: 1032bin adet / Beklenti: 1068bin adet 16:15 Amerika Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: %0.30 21:00 Amerika FED Ocak 27-28 toplantısı tutanaklarını Yayınlayacak. 19 Şubat Perşembe ECB Para Politikası Toplantı Tutanaklarını Yayınlayacak. Çin Yeni yıl tatili İş Bankası Analist ve Yatırımcı Toplantısı 2015 Görünümü TAVHL 4Ç14 Net Kar GY Beklenti: 26mn EUR. / Anket:26mn EUR. 00:00 ABD FED üyesi Powell konuşacak. 01:50 Japonya Ticari Denge (Ocak) Önceki Veri: - 660.7Mlr / Beklenti: - 1681.3Mlr 09:45 Fransa TÜFE (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: -%0.30 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi Önceki Veri: 67.70 / Beklenti: 68.00 14:30 AB ECB Para Politikası Toplantı Tutanaklarını yayınlayacak. 15:30 Amerika İşsizlik Başvurusu (Şubat) Önceki Veri: 304bin kişi / Beklenti: 290bin kişi 17:30 AB Tüketici Güveni Endeksi (Şubat) Önceki Veri: -8.50 / Beklenti: -7.50 18:00 Amerika DOE Ham Petrol Stokları (Şubat) Önceki Veri: 4.8M / Beklenti: m.d. 18:30 AB ECB üyesi Weidmann konuşacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9