16 Eylül 2011 abc 16 Eylül 2011 Cuma Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 57,115.6 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 232,331.9 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 59,922.0 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,341.40 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,209.1 1.7% Dow Jones 11,433.2 1.7% NASDAQ-Comp. 2,607.1 1.3% Frankfurt DAX 5,508.2 3.1% Paris CAC 40 3,045.6 3.3% Londra FTSE 100 5,337.5 2.1% Rusya RTS 1,603.4 2.1% Shangai Composite 2,479.1-0.2% Bombay Stock Exc. 16,876.5 1.0% Brezilya Bovespa 56,381.5 0.2% Arjantin Merval 2,771.3 0.8% Nikkei 225 8,668.9 1.8% Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 57,115.6 %1.8 %5.6 -%9.9 USD/TRY 1.7734 %0.5 %0.1 %19.3 EUR/TRY 2.444 %1.3 -%4.0 %26.7 EUR/USD 1.3781 %0.7 -%4.2 %6.2 Altın/Ons ($) 1,776.1 -%2.6 -%2.6 %40.0 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150513T11 87.9 %8.3 %8.1 TRT200213T25 89.4 %8.3 %8.1 O/N Repo (net) %5.09 Türkiye de işsizlik oranı Haziran da %9.2 ile 2008 yılı Mayıs ayından bu yana en düşük düzeye geriledi Maliye Bakanlığı Ağustos ayı bütçe rakamlarını açıkladı TCMB haftalık basın bültenini yayınladı Türkiye de işsizlik oranı Haziran da %9.2 ile 2008 yılı Mayıs ayından bu yana en düşük düzeye geriledi. Mevsimsel etkilerden arındırıldığında %10.3 ile son altı ayın ortalamasına yakın bir yerde gerçekleşti. İşgücüne katılım oranı %51.2 ile bu istatistiğin yapıldığı dönemin en yüksek düzeyine yükselirken istihdam sayısı da 24.9 milyon ile rekor kırdı. Bu göstergelerin tamamı istihdam piyasasında iyileşme olduğu ve kriz öncesi seviyelere gelindiğini gösteriyor. Ancak, mevsimsel etkilerden arındırılmış rakamların son yedi ayda yatay bir seyre girmesi de istihdamdaki iyileşmenin sınırlarına yaklaştığına işaret ediyor. Bu da TCMB nin öngörüleri ile tutarlılık arz ediyor. Avrupa Merkez Bankası ndan swap anlaşmaları. Avrupa Merkez Bankası (ECB), ABD, İngiltere, İsviçre ve Japonya merkez bankaları ile eşgüdümlü olarak piyasalara ABD Doları likiditesi imkanı sağlamaya tekrar başlayacağını açıkladı. ECB tarafından yapılan açıklamada 12 Ekim, 9 Kasım ve 7 Aralık tarihlerinde normal swap ihalelerinin dışında düzenlenecek olan bu imkan ile gelen bütün talepler sabit faiz ile karşılanacak. Bu uygulama Lehman sonrasında da Avrupa bölgesinde ortaya çıkan dolar likidite sorununun çözümünde kullanılmış ve bir miktar da başarılı olmuştu. Şu an yaşanan ekonomik kriz küresel bir niteliğe sahip ve buna karşı başarılı olmak isteniyorsa alınacak önlemlerin de küresel nitelikte olması gerekiyor. Ancak, bu güne kadar atılan adımların önemli bir kısmı ulusal bazda kaldı ve ne yazık ki sonuç itibariyle başarılı olamadıklarını gördük. Bu perspektif ile bakında ECB nin dün atmış olduğu adımın daha etkili olabileceği, mali piyasalardaki tansiyonu azaltabileceği ve Avrupa bankalarının yaşadığı fonlama sorununu hafifletebileceği kanaatindeyiz. Bu beklenti dün küresel mali piyasalara da yansıdı. Maliye Bakanlığı mali tatil nedeniyle açıklamadığı Temmuz ayı rakamları ile birlikte dün Ağustos ayı bütçe rakamlarını da açıkladı. Buna göre bütçe dengesi Temmuz- Ağustos ta 0.8 milyar TL açık verirken faiz dışı denge ise 8.6 milyar TL fazla verdi. Bu sonuçla, Ocak-Ağustos performansına göre bütçe dengesi 2.1 milyar TL, faiz dışı bütçe dengesi ise 33.8 milyar TL fazla verdi. Bu rakamlar hem hedefler hem de tarihi perspektif ile karşılaştırıldığında oldukça etkileyici bir bütçe performansına işaret ediyor. Maliye politikalarındaki disiplinin devam etmesi cari işlemler açığı sorunu yaşadığımız bir dönemde olumlu bir etken. 2012 yılı bütçe programı ve orta vadeli planlarda da bu
tablonun devam etmesi Türkiye ekonomisinin kırılganlıklarını azaltıcı bir etkide bulunacaktır. TCMB haftalık basın bültenini yayınladı. TCMB nin 15 Eylül tarihli basın bültenine göre: a) Bankacılık sektörü kredi hacmi bayram tatili öncesinde büyük bir artış kaydettikten sonra piyasaların 1.5 gün açık olduğu haftada biraz geriledi (kur etkisinden arındırılmamış rakamlar sırasıyla artı %1.5 ve eksi %0.7); b) Tüketici kredileri 2-9 Eylül haftasında %0.3 artış kaydederek son haftalardaki zayıf seyrin sürdüğünü gösterdi. TCMB nin yakından izlediği mevsimsellikten arındırılmış rakamlara göre 2011 yılı performansı 2006-2010 ortalamasının oldukça altına indi; c) Yurt içi yerleşiklerin döviz mevduat hesapları 26 Ağustos-2 Ekim haftasında parite etkisinden arındırılmış seriye göre yaklaşık 0.75 milyar dolar artış kaydetti. Bu tablo, yurt içi yerleşiklerin döviz satmadığının açık bir göstergesi; d) TCMB nin brüt döviz rezervleri 2-9 Eylül haftasında 1.3 milyar dolar azalarak 87.3 milyar dolara, bu yılın Mart ayından bu yana en düşük düzeye geriledi. Döviz rezervlerindeki düşüş TCMB nin satış ihalelerinde bir miktar zorlayabilir. İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 58,000.0 55,000.0 52,000.0 49,000.0 1.81 1.78 1.75 1.72 1.69 1.66 1.63 1.60 1.57 1.54 1.51 1.48 17-Aug 19-Aug 21-Aug 23-Aug 25-Aug 27-Aug 29-Aug 31-Aug 02-Sep 04-Sep 06-Sep 08-Sep 10-Sep 12-Sep 14-Sep XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 16 Eylül Cuma Eurozone Cari Denge -- Temmuz Eurozone Ticaret Dengesi -- Temmuz Türkiye Tüketici Güven Endeksi -- Ağustos ABD Michigan Üniversitesi Güven Anketi 22 Eylül Perşembe Türkiye MB Beklenti Anketi -- Eylül II 23 Eylül Cuma Türkiye Gelen Turist Sayısı -- Ağustos Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.7734 %0.2 -%0.6 %0.0 %0.0 USD/ZAR 7.40 %3.0 %2.9 -%2.7 -%3.4 USD/HUF 205.5 %2.9 %7.9 -%2.6 -%7.9 USD/BRL 1.7050 %2.7 %6.6 -%2.4 -%6.8 USD/PLN 3.1120 %1.4 %6.6 -%1.1 -%6.8 Küresel mali piyasalar son dönemde sıklıkla olduğu üzere güne temkinli bir seyirle başladı. Bu seyir Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) swap anlaşmaları haberine kadar da devam etti. ECB nin birçok gelişmiş ülke merkez bankası ile yaptığı anlaşmayla Avrupa bölgesindeki dolar fonlama sorununu aşma yönünde bir adım atması piyasalara da destek oldu. Küresel bir krize karşı küresel bazda atılan bir adımın ulusal bazda alınan önlemlere göre daha başarılı olabileceğini birçok kez dile getirmiştik. ECB nin attığı bu adımın da piyasalardaki stresi bir miktar azaltması beklenebilir. Karar sonrasında risk iştahında meydana gelen artış paralelinde hisse senetleri, gelişmekte olan ülke para birimleri ve altın dışı emtialara değer kazandı. Risk algılamalarının bir miktar da olsa iyileşmesi doğal olarak kıymetli madenlerde satışlara neden oldu. Türk mali piyasaları da bu ortamdan olumlu etkilendi. Ancak, bu adımın Türk mali piyasalarına olan etkisine gelmeden önce sabah saatlerindeki bazı önemli gelişmeleri vurgulamak gerek. TCMB nin beklenmedik bir şekilde dün döviz satış ihalesi açmaması ve son birkaç gündür yaşanan kurumsal kaynaklı dolar alımlarının sürmesi ile USDTRY kuru 1.79 seviyesine varan bir yükseliş kaydetti. Türk Lirası döviz sepeti karşısında 2.10 dan 2.12 ye varan bir yükseliş kaydetti. ECB nin kararı sonrasında USDTRY kuru 1.7750-1.7800 bandına geri çekildi. Faiz cephesi son dönemdeki satışların ardından dün yaklaşık 10 baz puanlık bir gevşeme kaydetti. Hisse senedi piyasası da dün temkinli bir havada başladıktan sonra günü %1.8 oranında artışla bitirdi. ECB nin dün attığı adımın olumlu etkileri gözleniyor. Dün ABD borsaları %2 ye varan oranlarda artış kaydetti. Bu sabah Asya borsalarında da benzer bir hareket var. Euro Bölgesi nden beklenmedik bir haber gelmemesi durumunda bu iyimserliğin haftaya yapılacak olan FED faiz toplantılarına (20-21 Eylül) kadar sürmesi beklenebilir. Ancak, bu akşam saatlerine doğru biraz da olsa kar realizasyonu olabilir zira hafta sonu riski almak istemeyen yatırımcıların hafif çaplı satışlarını görebiliriz. ABD de tüketici güven endeksi günün en önemli verisi niteliğinde ancak mali piyasaların geneli üzerinde etkili olabilmesi için beklentilerin çok dışında gelmesi lazım. EURUSD paritesi dün ECB nin kararı sonrasında 1.39 lara varan bir yükseliş kaydetti. EURUSD paritesinin kısa vadede teknik olarak 1.4035 e (200 günlük ortalama) varan bir yükseliş kaydetme ihtimali var ancak Euro Bölgesi sorunlarının yeniden tırmanışa geçmesi durumunda yönünü aşağı çevirecektir. Bundan dolayı da 1.40 lara geldikçe Euro daki uzun pozisyonlarda satış yapılabilir. XAUUSD kuru Yunanistan'ın borcunun yeniden yapılandırılması riskinin biraz da olsa azalması ile dün 1760 a varan bir düşüş sergiledi. Teknik olarak ilk etapta 1700 seviyesi, sonrasında ise 1665 e varan bir düşüş olası görünüyor. Ancak, uzun vadede risklerin devam edecek olmasından ötürü bu hareketin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerekiyor. Türk mali piyasalarına dönersek TCMB nin TSİ11:00 de vereceği döviz satım ihalesi kararı kur üzerinde etkili olacaktır. Yukarıda da belirttiğimiz üzere TCMB nin ihale açmaması 2.10 sepet seviyesini orta vadede taban yapabilir. Aksi ise TL de son dönemde gözlenen göreceli olarak güçlü görünümü koruyacaktır. Faiz cephesinde bugünkü işlemlerde önemli bir hareket beklemiyoruz. Hisse senedi piyasası yurt dışına paralel olarak bugün olumlu bir hareket kaydedebilir.
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Trabzonspor 21.40 %7.8 2 Adana Çimento 0.71 %6.0 3 Migros Ticaret 15.45 %5.5 4 Ford Otosan 13.25 %5.2 5 Metro Holding 0.94 %4.5 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Ege Seramik 2.02 -%5.2 2 Koza Altın 23.05 -%1.3 3 Konya Çimento 280.00 -%0.7 4 Tesco Kipa 7.26 -%0.5 5 Doğan Yayın Hol. 0.68 %0.0 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 6.80 424.1 2 İş Bankası (C) 4.51 210.1 3 Migros Ticaret 15.45 102.4 4 T. Halk Bankası 11.80 79.0 5 Beşiktaş 9.48 60.9 Şirket Haberleri Halkbank Genel Müdürü Aslan 2011 yılı karının bir önceki yıla paralel olacağını söyledi. Halkbank Genel Müdürü Aslan 2011 yılının karının geçen yıl karı olan 2.01 milyar TL civarında olmasını beklediğini söylerken bu rakam %25-26 sermaye karlılığına işaret etmekte. Aslan ayrıca 2012 yılında da sermaye karlılığının bu rakamın altında kalmayacağını belirtti. Halka açıklık oranının artırılması konusunda ise Aslan, bu konunun otoritelerin kararına bağlı olduğunu ancak piyasa koşullarının da bu konuda belirleyici olacağını söyledi. Aslan ın kar beklentisi bu yıl ve önümüzdeki yıl için piyasa beklentilerinin üzerinde. Bu nedenle açıklamalar Halkbank hissesi için olumlu. THY Ağustos trafik verilerinde sınırlı yolcu büyümesi elde etti. Dün Ağustos ayı trafik sonuçlarını açıklayan Türk Hava Yolları, toplam yolcu sayısını geçen yıla kıyasla %8 artırdı. Sonuçlara göre Ağustos ta yolcu doluluk oranı da baskı altında kalmaya devam etti ve 2.5 puan düşüşle %74.1 seviyesinde gerçekleşti. Kapasiteyi temsil eden AKK (arz edilen koltuk kilometre) Ağustos ta %23 artarken, ücretli-yolcu-kilometre (ÜYK) artışı %19 oldu. Taşınan kargo-posta hacmi ise %18 artış gösterdi. Böylece, Ocak-Ağustos döneminde toplam yolcu artışı %10.3, yolcu doluluk oranı 2.4 puan düşüşle %71.6, AKK büyümesi %24, ÜYK büyümesi %20, kargo-posta artışı ise %22 olarak gerçekleşti. Yılsonunda 32.9m yolcu taşımayı hedefleyen THY nin %13 büyüme ifade eden bu rakamı yakalaması için kılın kalan dört ayında yüksek büyüme elde etmesi gerekiyor. Yukarıda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [HALKB.IS; Mevcut Fiyat: 11.80 TL, Hedef Fiyat: 16.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 2.78 TL, Hedef Fiyat: 4.17 TL, Endekse Paralel Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/