Bülten DEĞERLENDİRME Sınai veri akışının tamamlanacağı güne nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör: ABD diplomasisinin Kuzey Kore gerginliğini yumuşatması. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1136 Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Bugünün ana gelişmesi, Meksika Merkez Bankası nın (Banxico) TSİ 21:00 deki para politikası kararı. Banxico ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) grubunda ayrışan iki kurum. Genel anlamı ile GOÜ dünyasında faizler düşme eğilimine girerken Banxico ve TCMB para politikasını sıkı tutmayı sürdürüyorlar. Sene başında şahin sürpriz gerçekleştiren Hindistan Merkez Bankası (RBI) güncel toplantısında 25 baz puan faiz indirimine gitti. Bir başka örnek; Filipinler. Yeni başkanı ile bugün ilk defa toplanacak (TSİ 11:00) Filipinler Merkez Bankası, sene başında piyasada faiz arttırım baskısıyla karşı karşıya idi. Enflasyon keskin bir eğimle %3,4 oranına hızlandıktan sonra %2,8 oranına geriledi ve kurum üzerindeki faiz arttırım baskısı belirli ölçüde rahatladı. GOÜ para politikasındaki dinamikler dahilinde hem Banxico hem TCMB faiz arttırım döngüsüne ara vermekle birlikte gerektiği takdirde ek sıkılaşma yönünde sözle yönlendirme yapıyorlar. Çünkü henüz ne Türkiye de ne de Meksika da enflasyon istenen ölçüde stabilize olamadı (Şekil 1). Geçtiğimiz hafta Türkiye de çekirdek enflasyon beklenmedik şekilde yükselirken dün de Meksika da enflasyon beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. İki hafta sonra 24 Ağustos günü başlayacak, FED in ev sahipliğindeki Jackson Hole sempozyumu, Gelişmiş Ülkeler de para politikasının yönünü ortaya çıkaracak. Majör merkez bankalarının çizeceği yön, GOÜ dünyasındaki para politikasının önümüzdeki yıl nasıl seyredeceğini de gösterecek. Şekil 1: Türkiye ve Meksika da enflasyon gelişmeleri. Kaynak: Bloomberg, Ziraat
Bülten DEĞERLENDİRME Dün Çin de üretici fiyatları (ÜFE) enflasyonu %5,5 oranında sabit kaldı. Çin de ÜFE enflasyonu, sene başında %7,8 oranına ulaştıktan sonra gerilemekteydi. Çin de ÜFE enflasyonunun istikrar kazanmaya başlaması ile bugün de ABD ÜFE sinde %0,1 oranında artış bekleniyor (TSİ 15:30). Türkiye de de Temmuz ayında ÜFE enflasyonu %0,72 oranında artış gerçekleştirdi. Bu değer, serinin uzun dönem ortalaması %0,78 oranı ile uyumlu. Avrupa daki sınai veri akışı bugün tamamlanacak. TSİ 9:45 de Fransa ve TSİ 11:30 da İngiltere, sınai üretim verilerini açıklayacaklar. TSİ 17:00 de FED in New York Şube Başkanı William Dudley konuşacak. Dün Şikago Şube Başkanı Charles Evans, bilanço küçültme programının Eylül ayında başlayabileceğini belirtti. Parasal genişleme sürecinde güvercin şeklinde nitelenen Evans, daha belirleyici roldeydi. Örneğin para politikasında normalleşme sürecine geçmek için ortaya atılan bazı iktisadi değerler Evans Kuralı şeklinde anılmaktaydı. Mevcut küresel iktisadi konjonktürde bu değerler geçerliliklerini yitirdiler ve FED, Evans Kuralı nı ihlal etti. Ancak genel anlamı ile Evans ın öngörüleri parasal genişleme sürecinde diğer üyelere göre daha isabetliydi. Şimdi normalleşme sürecinde daha sağduyulu, güvercin ya da şahin nitelemelerine pek uymayan Dudley ve San Francisco Şube Başkanı John Williams piyasada daha etkin üyeler. Yurt-içinde her Perşembe günü gibi TSİ 14:30 da döviz tevdiat hesapları (DTH) ve sermaye hareketleri izlenecek.
Bülten PİYASA DETAYLARI-I Döviz Piyasası Dün güvenli limanlara yönelmeyle birlikte gelişmekte olan ülke para birimlerinin satışa maruz kaldığı bir gün geride kaldı. Bu görüntüye rağmen TL deki değer kaybı emsallerine göre daha sınırlı oldu ve TL %0,1 değer kaybetti. 3,5313-3,5497 bandında hareket eden kur yeni günde 3,5425 lerde. Brezilya Reali ve Güney Kore Won u -%0,9 ile dünün dolar karşısında en çok kaybedenleri olurken; yeni günde de %0,6 kayıpla Won para birimlerindeki sınırlı değer kaybına öncülük ediyor. Çarşamba günü ABD ve Kuzey Kore arasında artan jeopolitik gerilimle birlikte başlayan güvenli limanlara yönelmenin bugün nispeten hafiflediğini gözlemlesek de Asya borsaları baskı altında kalmayı sürdürüyor. Nikkei endeksi, -%0,1, Hang Seng -%1,2 ve Kospi endeksi -%0,3 te işlem görüyor. Avrupa borsalarında dün %0,6 ila %1,3 arasındaki kayıplara karşın Wall Street in (Dow Jones -%0,2, S&P 500 yatay ve Nasdaq -%0,3 değişimle kapandı.) kayıplarını emsallerine göre sınırlaması da bugün Asya borsalarındaki keskin düşüşü engelleyen bir faktör. Bugün Meksika, Filipinler, Sırbistan ve Zambiya Merkez Bankaları nın faiz kararları bulunuyor. Yarın ise piyasalar Peru nun faiz kararını takip edecek. $/TL 3,5235 3,5336 3,5376 0,1% 0,4% /TL 3,7053 4,1539 4,1612 0,2% 12,3% Sepet* 3,6144 3,8438 3,8494 0,1% 6,5% /$ 1,0517 1,1752 1,1759 0,1% 11,8% $/Yen 116,96 110,32 110,07-0,2% -5,9% $ Endeks 102,68 93,65 93,55-0,1% -8,9% Kaynak: Reuters, Bloomberg * (0,5$+0,5 ) Dün güvenli liman alımlarının tercihlerinden biri olan Yen, değer kazancıyla birlikte 15 Haziran dan bu yana en düşük seviye olan 109,5 e gerilerken; bugün %0,1 yükselişle 110 seviyesine yakın seyrediyor. Yarınki ABD TÜFE verisi öncesi piyasada ÜFE verisi bugün piyasaların merceğinde olurken; dün öğleden sonra 93,8 seviyesine kadar yükselen dolar endeksi şimdilerde 93,7 lerde bulunuyor. EUR/USD paritesi ise 3 Ağustos tan bu yana 1,18 seviyesinin altından kapanmakta ve yeni günde 1,1735 lerde.yatırımcıların Yen gibi güvenli liman olarak yöneldikleri para birimlerinden biri olan İsviçre Frangı ise dün 27 Temmuz dan bu yana gerilediği en düşük seviye olan 0,9612 seviyesinden kısmen yükselerek bugün 0,9660 larda işlem görüyor. Jeopolitik gerilimin gölgesinde Fed bölgesel başkanlarından da açıklamalar gelmeye devam ediyor. Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Fed'in 4,5 trilyon dolara ulaşan bilançosunun küçültülmeye Eylül ayında başlanmasının makul olacağını, St. Louis Fed Başkanı James Bullard ise, Fed'in enflasyon hedefine ulaşamamasının kredibilitesini olumsuz etkileyebileceğini belirtti. Emtia Piyasası 2016 Sonuna Göre 3,45 1,03 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Artan jeopolitik risklerin doğrultusunda altın, 14 Haziran dan bu yana en yüksek seviye olan ons başına USD 1.279 seviyesine kadar tırmanmış durumda. ABD'de ticari ham petrol stoklarının geçen hafta 6,5 milyon varille beklentilerden çok gerilemesiyle birlikte dün %1,1 yükselen Brent petrolün varil fiyatı yeni günde USD 52,7 seviyesinde yatay işlem 1.300 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) görüyor. 57 Altın($/Ons) 1.148 1.261 1.277 1,3% 11,3% Petrol(Brent) 56,1 52,1 52,7 1,1% -6,1% Gümüş($/Ons) 15,9 16,5 17,0 3,0% 6,6% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre 3,95 3,85 3,75 3,65 3,55 1.250 1.200 1.150 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 1.100 43 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 55 53 51 49 47 45 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 1,05
Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Bülten PİYASA DETAYLARI-II Faiz Piyasası Küresel piyasalardaki gerginliğin etkisiyle TL de hissedilen hafif yukarı yönlü hareketle birlikte yurtiçi bono faizlerinde de yükseliş kaydedildi. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi sırasıyla günü 3,9 ve 1 baz puan yükselişle sonlandırdı. Artan jeopolitik risklerle birlikte gün içinde %2,21 lere kadar gerileyen ABD 10 yıllıkların faizi akşam saatlerinde toparlandı ve 2 baz puan düşüşle günü %2,24 seviyesinden sonlandırdı. Şimdilerde de bu seviyede yatay bulunuyor. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı 114 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10 milyar TL lik kısmı %9,25 ten BAPP tan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası ndan %12,25 ile 104 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,98 seviyesine yükseldi. 13 12 11 10 9 8 7 6 5 TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi GLP Borç Verme Faiz Oranı %11,98 Göre Oca 15 Mar 15 May 15 Tem 15 Eyl 15 Kas 15 Oca 16 Mar 16 May 16 Tem 16 Eyl 16 Kas 16 Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,65 11,68 0,03 1,03 USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,31 1,31 0,00 0,31 EUR Libor( 3 aylık) -0,34-0,37-0,37 0,00-0,03 O/N BIST Repo 8,48 12,01 11,97-0,04 3,49 Eurobond 2045* 6,79 5,78 5,79 0,01-1,00 Kaynak: Reuters, BIST, Bloomberg CDS risk primlerinde dün hafif yükselişler gözlendi. Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS i 174 (+3bp) seviyesinden günü sonlandırdı. Aynı vadede Rusya CDS i 153 (+2bp) ve Güney Afrika CDS i 180 (+5bp) seviyelerinden günü sonlandırdı. Borsalar ABD ile Kuzey Kore arasında artan gerilimle birlikte küresel piyasalara benzer şekilde yurtiçinde de borsa aşağı yönlü baskı altında kaldı ve %0,8 geriledi. Yeni günde küresel piyasalardaki satıcılı seyrin ivmesini kaybederek de olsa devam etmesi nedeniyle görece sakin bir başlangıç yapabiliriz. İşlem Hacmi (Milyon TL) Göre BIST-100 78.139 109.639 108.715-0,8% 39,1% BIST-30 95.499 134.782 133.523-0,9% 39,8% Sanayi 83.586 120.472 119.693-0,6% 43,2% 1350 1150 950 BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 108000 103000 98000 93000 Hizmetler 49.626 68.214 67.841-0,5% 36,7% Mali 103.595 140.507 139.091-1,0% 34,3% Bankalar Endeksi 129.550 186.163 183.891-1,2% 41,9% Dow Jones 19.820 22.085 22.049-0,2% 11,2% S&P 500 2.249 2.475 2.474 0,0% 10,0% 750 550 350 88000 83000 78000 73000 DAX 11.481 12.292 12.154-1,1% 5,9% Nikkei 225 19.145 19.739 19.730 0,0% 3,1% 150 68000 Bovespa 60.227 67.899 67.671-0,3% 12,4% Kaynak: Reuters, Bloomberg
Bülten PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Ekonomi Bakanlığı Eximbank reeskont döviz kredisi faiz oranlarının 10'ar baz puan indirildiğini, ayrıca KOBİ'lere ilave 2,5 milyar TL kredi sağlanacağını açıkladı. ABD'de toptan eşya satışları, Haziran ayında değişim göstermeme beklentisine karşın %0,7 artarak beklentileri aştı. St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Fed'in enflasyon hedefine ulaşamamasının kredibilitesini olumsuz etkileyebileceğini belirtti. Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Fed'in 4,5 trilyon dolara ulaşan bilançosunun küçültülmeye Eylül ayında başlanmasının makul olacağını söyledi. Düşük enflasyonun Fed'in bilançosunu küçültmeye başlamasının önüne geçmeyeceğini savunan Evans, ancak düşük enflasyonun Fed'i faiz artırımını Aralık ayı veya sonrasına ertelemeye zorlamasının muhtemel olduğunu belirtti. Fed'in bu yıl yaptığı iki faiz artırımına da destek veren Evans, üçüncü bir faiz artırımının ise müzakereye açık olduğunu belirtti. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.