Glokal Teknik Analiz. 23 Haziran Borsalarda Irak Etkisi ( =100)

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz Hisse senedi performanslarında zirvede Ortadoğu ülkeleri öne çıkıyor.. Merkez bankalarının gevşek para politikalarının fiyatlamaları etkilediği hisse piyasalarında, son dönemde öne çıkan Irak faktörü henüz risk algılamasını değiştirmedi. Petrol fiyatlarının yükseliş eğilimini sürdürmesi kuşkusuz büyümeye ilişkin kaygıları artırıp, hisse değerlemelerinin gözden geçir ilmesine neden olacaktır. Ancak şu aşamada bu faktör fiyatlamalarda önemli bir ağırlığa sahip değil. Öyle ki Irak kaynaklı haber akışına karşın gerek gelişmiş gerekse de gelişmekte olan hisse piyasalarında ilk sırada Ortadoğu ülkeleri yer alıyor, İsrail ve Birleşik Arap Emirlikleri... Birleşik Arap Emirlikleri ni zirveye taşıyan faktörün MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar kategorisine yükseltilmesi olduğunu, bu sürecin sonunda kar satışlarının etkili olduğunu belirtelim. Genel olarak ise gelişmekte olan hisse piyasalarına yönelik para akışı sürüyor. EPFR verilerine göre 18 Haziran tarihinde sona eren haftalık periyotta gelişmekte olan hisse senedi fonlarına 1.4 milyar$ para girişi yaşandı. Irak faktörü Türk hisse piyasası açısından ise olumsuz ayrışma nedeni... Hisse piyasalarındaki genel eğilime karşın Irak ta çatışmaların şiddetinin artması ve Türkiye açısından jeopolitik risk halini almasıyla Borsa İstanbul un bu süreçten olumsuz etkileniyor. Temel anlamda cari açık, ihracat gibi başlıklarda beklentileri yönlendirmesi açısından Irak faktörü Türkiye açısından öncelikli risk faktörü konumundadır. Yandaki grafikte görüldüğü üzere sürecin jeopolitik risk haline dönüştüğü 11 Haziran tarihinden bu yana BİST100 endeksi gelişmekte olan piyasalar endeksine göre %5, dünya endeksine göre ise %7 daha kötü performans sergilemiştir. ABD verileri ve Para Politikası Kurulu toplantısı izlenecek ABD de son açıklanan yüksek enflasyon verisi ve Wall Street endekslerindeki iyimserliğin ulaştığı seviyelere karşın FED in son toplantısında güvercin tonunu koruduğu görülüyor. Bu açıdan hisse piyasalarındaki genel olumlu eğilim devam ediyor. Buna karşın özellikle gelişmiş piyasalarda değerlemelerin ulaştığı seviyeler ve volatilitedeki düşük seviyeler nedeniyle veri akışına paralel FED yetkililerinden gelebilecek sözel müdahaleler, hisse piyasaları açısından düzeltme riskini artırabilecek faktör olarak izlenmelidir. Yurtiçi gündemde ise her ne kadar Irak faktörü kısa vadede etkisini koruyor olsa da, Salı günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı da izlenecekler arasında yer alıyor. Beklentinin 50 bp lık indirimin olduğu PPK toplantısı ve sonrasında TCMB den gelecek açıklamalar BİST açısından önem taşısa da, kısa vadede Irak faktörü gündemden düşmeden olumlu ayrışma potansiyelini zayıf buluyoruz. BİST te sıkışıklık sürecek, gündemde Irak ve TCMB halen ön planda Teknik anlamda BİST açısından genel olumlu öngörülerimizde değişiklik yok. 26 Mart tan bu yana olumlu eğilim paralelinde takip ettiğimiz endekste son güncellememizde ( ara direnç) ve dirençlerine yönelik toparlanma eğiliminin devamını öngörmüştük. Şu aşamada da bu öngörümüzü korumakla birlikte Irak faktörünün gündeme gelmesiyle iyimserliğimizin tonunu azaltmıştık. Kısa vadeli görünümde BİST100 endeksinde ve destek, ve direnç olmak üzere sıkışık eğilim öne çıkıyor. Belirttiğimiz destek bölgeler üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin etkili olmasını beklesek de, mevcut zayıf indikatörler nedeniyle bölgesi aşılmadıkça yükselişin yeni bir ivme kazanamayacağını düşünüyoruz. Irak taki gerginliğin boyutlarının artması ve petrol fiyatlarındaki yükselişi $ bandına taşınmasına neden olması halinde ise BİST100 de öngördüğümüz destek bölgenin geçerliliğini kaybetmesi, destek bölgesine yönelik baskının oluşması beklenmelidir. 23 Haziran 2014 MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları ABD$ Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Haziran 2014 Endeks Haziran 2014 İsrail 4,1% 20,6% B.A.E. -13,9% 31,2% Danimarka 3,2% 17,5% Hindistan 2,2% 19,2% İtalya 2,6% 16,6% Endonezya -3,0% 17,6% İspanya 2,8% 12,9% Türkiye -3,8% 17,0% Yeni Zelanda 0,3% 11,1% Filipinler 0,9% 16,7% Norveç 1,9% 10,9% Katar -13,5% 15,3% Portekiz 2,3% 9,7% Yunanistan 7,0% 13,3% Kanada 4,2% 8,8% Tayland 5,6% 12,2% İrlanda -2,4% 6,9% Kolombiya 5,4% 11,5% Belçika 1,9% 6,4% Mısır 0,2% 10,9% Avustralya -0,6% 6,3% Peru 0,1% 10,5% ABD 2,1% 6,2% Brezilya 6,8% 9,5% İsviçre 0,0% 5,2% Çek Cum. 2,5% 9,2% MSCI Dünya 1,9% 5,2% Tayvan 2,4% 8,9% MSCI Avrupa 0,7% 4,5% Güney Afrika 3,0% 8,2% Fransa -0,2% 4,4% MSCI GOP 1,6% 4,1% İngiltere 1,1% 3,8% Polonya -0,5% 2,2% Finlandiya 0,5% 2,8% Malezya 0,4% 1,4% Singapur -0,7% 2,5% Meksika 2,9% 0,7% Hong Kong -0,9% 1,3% Güney Kore -2,2% 0,1% Hollanda 1,5% 1,0% Şili -1,7% -2,3% Almanya 0,1% 0,0% Çin 1,5% -2,9% Japonya 5,1% -0,3% Macaristan -4,9% -5,1% İsveç -2,0% -1,1% Rusya 4,4% -6,3% Avusturya 1,2% -2,6% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Borsalarda Irak Etkisi ( =100) Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar&MSCI Dünya (F/K) MSCI Dünya F/K ABD 10Y Tahvil MSCI GOP F/K Dolar Endeksi MSCI Dünya MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya +1 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Emtia Fonu -1 Altın (ons) Son dönemde öne çıkan Irak kaynaklı jeopolitik riskler henüz hisse piyasalarında risk olarak algılanmasa da, emtia piyasalarında fiyatları yükselten faktör oldu. FED in uzun süreli düşük faiz mesajları hisse değerlemelerinde şu aşamada daha etkili durumda. Relatif görünümde gelişmekte olan piyasalar cazip bölge olarak öngördüğümüz -1 standart sapma seviyesi altında işlem görüyor. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler arasında F/K bazındaki farkı da dikkate alarak, gelişmekte olan piyasalarda göreceli toparlanmanın devamını ve -1 standart sapma seviyesi üzerine yükseliş öngörümüzü koruyoruz. 2

3 S&P500 & VIX Dow Jones (Vadeli) S&P500 Volatilite endeksindeki düşük seviyeler korunurken, Aralık 2006 dan bu yana ilk kez tek haneli seviyelerin test edilmesi gündemde. S&P500 de etkili satış baskısı adına VIX te seviyesi üzerinde yükseliş görülmeli. VIX S&P500 F/K 200 EMA S&P500 endeksine paralel F/K çarpanı grafiğinde yükselen trend korunsa da, 16.5x- 17x F/K aralığındaki uzun vadeli güçlü direnç bölgesine yaklaşıldığını hatırlatalım. ABD hisse piyasalarında zirve seviyelerine yakın işlemler, düşük volatilite ve F/K değerlemesi bazında güçlü direnç bölgeye yaklaşılması teknik anlamda izlediğimiz risk faktörleri. Kısa vadeli destek bölgelerinin ise korunuyor olması aynı vade açısından sınırlı yükseliş denemeleri açısından destekleyici. Vadeli Dow endeksinde haftalık bazda desteği üzerinde kalınması bu görünümün korunmasını ve toparlanmanın seviyesine yönelik devamını sağlayacaktır. 3

4 Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri DAX F/K İtalya 10Y İspanya 10Y Almanya 10Y EuroStoxx DAX endeksinde x F/K bölgesi uzun vadeli görünümde güçlü direnç bölgeye yaklaşılıyor. Aynı zamanda endekste kısa vadede bölgesinde dalgalanma etkili olmakta bölgesi bu vadede öne çıkan direnç olurken, 9800 bölgesi kısa vadeli kritik destek bölge konumunda. Söz konusu desteğin kırılması daha etkili kar satışlarını öne çıkarabilir. DAX Uzunca bir süre gevşek para politikası beklentilerini fiyatlayan Avrupa hisse ve tahvil piyasalarında, beklentilerin ötesindeki ECB kararlarıyla genel eğilim korundu. Bölge faizlerindeki düşük seviyelerin korunması şu aşamada hisse piyasasındaki gerilemenin sınırlı kalmasını sağlıyor. 200 EMA 4

5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük) Gelişmekte Olan Ülke Borsaları ( =100) FED in faizlerin uzun süre düşük seyredeceği mesajı Hindistan Endonezya Türkiye Brezilya 200 EMA G.Afrika Rusya Uzun süre düşük faiz ortamı söylemleri ile gelişmekte olan piyasalar endeksinde genel olumlu eğilim destek bandı üzerinde korunuyor. Belirttiğimiz destek bölge üzerinde direncine yönelik yükseliş beklentimiz sürüyor. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerindeki eğilim söz konusu piyasaların yönü açısından öncelik taşımaya devam ediyor. FED in Mart ayından bu yana faizlerin bir süre daha düşük seviyelerini koruyacağı mesajını veriyor olması, Kırılgan 5 li nin, Cazip 5 li olarak algılanmasını sağlamıştı. Dolayısıyla FED den gelecek sinyaller iyimserliğin devamı açısından önemli. Bununla birlikte Haziran ayında Irak faktörüyle Türk hisse piyasasında görece olumsuz ayrışma öne çıkıyor. 5

6 MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014, %) MSCI Türkiye endeksinde, 2014 yılı bazında MSCI GOP a göre yılın en yüksek farkı olan 20 bp lık prime ulaşılması sonrasında Irak faktörüyle relatif anlamda gerileme yaşanıyor. Fark 13 bp a gerilemiş durumda. MSCI Türkiye MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar +1 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 11.5x ve MSCI GOP ise 11.6x değerlemesinde. Irak faktörü olumlu ayrışma sürecini şimdilik gündemden düşürdü. -1 MSCI GOP F/K MSCI Türkiye F/K MSCI Türkiye endeksi relatif anlamda 1 standart sapma seviyesini aşarak ucuz bölgeden uzaklaşmıştı. Şu aşamada 1/+1 standart sapma bölge arasında dalgalanma sürüyor. Relatif anlamdaki pahalı tartışmaları açısından +1 standart sapma bölgenin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. 6

7 Türkiye ETF 200 EMA Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük) VIX teki düşük seviyelere karşın, Türkiye CDS inde Mayıs 2013 bölgesine gerileme yaşanmadı. Türkiye CDS Türkiye ETF inde uzun vadeli düşüş trendinin kırılmasıyla öngördüğümüz %50 lik fibonacci düzeltme seviyesine yönelik yükseliş gerçekleşti. Kısa vadede aralığı destek, aralığı ise direnç. Belirttiğimiz destek bandı korundukça 61 ve üzeri dirençlere yönelik yükseliş denemeleri beklenebilir. VIX Türkiye ETF / Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı %10 BİST100$ %8 %5 Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve %8 oranında yükselen yabancı oranı son rallide %5 yükseldi. Yabancı Yatırımcı Oranı %

8 BİST100 (Haftalık) BİST100 (Günlük) 200 EMA 20 EMA 200 EMA Haftalık görünümde indikatörlerdeki tempo kaybına karşılık yükseliş trendi korunuyor seviyesinde bulunan trend desteği üzerinde 81000, ve seviyelerine yönelik öngörümüzü koruyoruz. İzlediğimiz görünümde seviyesi ise ara destek konumunda. Kısa vadeli görünümde BİST100 endeksinde ve destek, ve direnç olmak üzere sıkışık eğilim öne çıkıyor. Belirttiğimiz destek bölgeler üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin etkili olmasını beklesek de, mevcut zayıf indikatörler nedeniyle bölgesi aşılmadıkça yükselişin yeni bir ivme kazanamayacağını düşünüyoruz. 8

9 XBANK / XUSIN (Günlük) XBANK (Günlük) Relatif görünümde uzun vadeli düşüş trendinin kırılmasıyla 2.27 ve 2.39 dirençlerine yönelik eğilimi izliyoruz. Kısa vade öngördüğümüz işlem bandı ise 2.08 ve Munzam Artışı + Avrupa riskleri Not artırım beklentileri 2.20 XBANK ta kısa vadeli yükseliş kanalı desteğine yakın işlemler devam ederken, söz konusu kritik destek seviyesi konumunda. Söz konusu destek üzerinde ve dirençlerine yönelik tepki beklenebilir. Aksi halde desteklerine yönelik baskı ve yükselişin ivme kaybetmesi riski öne çıkabilir. XBANK & Gösterge Tahvil FED kaynaklı riskler + Suriye + Politik tansiyon 2.03 Gösterge Tahvil Gevşek para politikası beklentileri XBANK 9

10 Ana Endeks Performansları (XU100 Relatif, =100) XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif, =100) HALKB Mali Sınai VAKBN YKBNK ISCTR GARAN Hizmet AKBNK Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif, =100) Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif, =100) XBANK XMANA XGMYO XHOLD XKMYA XSGRT XMESY XILTM XGIDA XULAS 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: