Glokal Teknik Analiz. 8 Eylül 2014

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz Eylül ayına hisse piyasaları ECB yi kutlayarak giriyor... Hisse piyasaları Eylül ayına ECB iyimserliğiyle başlıyor. Göz ardı edilmemesi gereken bu partinin ECB öncesinde, özellikle Başkan Draghi nin Jackson Hole toplantısı sonrasında kutlanmaya başlandığıdır... Eylül ayının ilk hafta performanslarına baktığımızda Gelişmekte olan piyasalarda, gelişmiş piyasalara göre 0.7 bp lık görece daha güçlü performans görüyoruz. 3 Eylül ile sona eren haftalık periyotta EPFR datalarına göre gelişmekte olan piyasalara 700 milyon$ para girişi gerçekleşmiştir. Doğal olarak bu tablo sürpriz değil. ECB nin açıkladığı aksiyonların riskli varlıklara katkısı iyimserliğin ana sebebi. Mevcut iyimserlikte (kar satışlarını göz ardı edersek) trendi değiştirebilecek en önemli faktör konumunda ise FED kalmaya devam ediyor. ABD de beklenenden hızlı bir toparlanma ve FED in faiz artırımına yönelmesi içerisinde bulunduğumuz olumlu tablo açısından en önemli risktir. 17 Eylül tarihinde gerçekleşecek FED toplantısı bu açıdan yakından izlenecektir. Wall Street için BABA şans mı risk mi? Wall Street endeksleri F/K değerlemeleri bazında bir kez daha yaklaştığı güçlü direnç bölgelere karşın, iyimserliğini sürdürüyor. S&P500 endeksi Boğa Piyasası nda gününü geride bırakırken, bu trend 1928 yılından bu yana en uzun 4. Boğa Piyasası anlamı taşıyor. Özellikle değerlemelerin tartışıldığı bu ortamda, bu hafta halka arz süreci başlayacak ve dünyanın en büyük piyasa değerli halka arzı olan Alibaba nın performansı da ilgi çekecektir. Öncelikle belirtelim Alibaba hisseleri halka arz süreci kesintiye uğramazsa, BABA koduyla NYSE de işlem görecek. Çince de BABA nın anlamı iyi şans Wall Street te ucuz-pahalı tartışmasının yapıldığı, yatırımcıların şans dileklerini artırdığı dönemde halka arz sonrası performans özellikle teknoloji şirketleri açısından kısa vadede etkili olabilir. Biz ise bu büyüklükteki halka arzların piyasa etkisiyle ilgileniyoruz. Bu paralelde incelediğimiz, ABD de gerçekleşmiş en büyük 5 halka arz ve sonrasındaki 10 günlük periyotta endekslerin genel olarak negatif tarafta yer alması dikkat çekici. 5 veriye bakıp güçlü bir yorum yapmasak da, istatistiki anlamda bu yöndeki risklere de dikkat çekmek istedik. (sayfa3). Jeopolitik riskler azalırken, Türkiye/Rusya korelasyonu yeniden tartışılacak Jeopolitik risklerin özellikle Rusya-Ukrayna ekseninde azalması, Rusya AL/Türkiye SAT trade işlemini öne çıkarabilir mi? Kuşkusuz bu iki piyasa arasında trade fırsatlarını takip eden fonlar bulunuyor. Bu yönde yatırım yapanlar açısından Türkiye AL/Rusya SAT trade işlemi yılbaşından bu yana %53 getiri sağladı. Temel anlamda azalan jeopolitik riskler, relatif anlamda belirttiğimiz işlemin +1 standart sapmayı aşması pozisyon kapatma ve ters yönde pozisyon açma açısından uygun bir fırsat. Ancak BİST in yaklaşık 2 katı piyasa değerine sahip MICEX e yönelik ilginin artmasının yaratacağı fon çıkışının, sınırlı kalmasını bekliyoruz. Dolayısıyla bu yöndeki olası eğilim BİST açısından bir trend yaratmak yerine, MSCI Gelişmekte Olan piyasalar endeksi içerisinde Ramazan Bayramı tatili sonrası başlayan zayıf relatif seyrin devamına neden olabilir. Bu noktada geçtiğimiz hafta yürürlüğe girdiği belirtilen ateşkes noktasında belirsizliklerin devam ettiğini de belirtelim (sayfa5). 8 Eylül 2014 MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Eylül 2014 Endeks Eylül 2014 İsrail 0,2% 17,3% ABD$ B.A.E. 6,2% 43,5% Danimarka -1,4% 12,2% Mısır 2,6% 34,1% Kanada -0,5% 11,9% Endonezya 1,6% 29,7% Yeni Zelanda 0,7% 9,7% Hindistan 2,0% 27,3% Avustralya -0,3% 9,6% Filipinler 3,1% 26,3% Hong Kong 1,3% 8,8% Katar 5,7% 25,2% ABD 0,2% 8,6% Tayland 1,6% 22,9% İspanya 2,2% 8,4% Türkiye 2,2% 21,7% İtalya 2,8% 7,1% Brezilya -1,5% 19,6% MSCI Dünya 0,1% 5,4% Peru -0,1% 17,7% İrlanda 2,8% 4,9% Tayvan -0,1% 13,0% Norveç -1,2% 4,9% Güney Afrika 1,6% 12,5% Singapur -0,5% 4,2% Kolombiya -1,2% 11,6% Belçika -0,1% 4,1% MSCI GOP 0,8% 9,4% İsviçre -0,3% 2,3% Meksika 1,4% 8,6% Finlandiya 0,1% 0,6% Çin 2,9% 7,9% İngiltere -1,3% 0,0% Çek Cum. 0,2% 6,1% MSCI Avrupa -0,1% -0,4% Malezya -0,6% 1,8% Japonya 0,4% -1,6% Güney Kore -2,7% 1,4% Fransa 0,8% -1,7% Polonya 4,2% 0,3% Hollanda 0,6% -2,6% Yunanistan 2,2% -1,8% İsveç -1,7% -5,9% Şili 2,6% -4,6% Almanya 1,1% -6,9% Rusya 5,1% -13,3% Portekiz 0,1% -13,3% Macaristan 4,1% -14,5% Avusturya 1,5% -16,5% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Kısa vadeli görünümde BİST100 de 80,000 destek bölgesi önemini koruyor Genel görünüme ilişkin beklentilerimizi koruduğumuz geçtiğimiz hafta kısa vadeli stratejide ise haftalık bazda 80,000 desteği üzerinde sırasıyla 81,000-81,500-82,500 seviyelerine yönelik eğilim öngörmüştük. 82,347 seviyesinin test edilmesiyle beklentimiz karşılandı. Yeni haftada temel tarafta Çarşamba günü büyüme, Perşembe günü ise cari açık rakamları izlenecek. Kısa vadeli stratejimizde seviyesine yönelik olası eğilimlerin endeksi kısa vadede aşırı alım bölgeye taşıyacağından, yükselişin tempo kaybedebileceğini düşünüyoruz. Haftanın ilk işlemlerinde izlediğimiz destek bölge ise 81700, kırılması durumunda destek bölgesine yönelik fiyatlama beklenebilir. Ancak kısa vadeli önemli destek bölgenin bölgesi olduğunu düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta olduğu gibi desteğinin korunması, yükseliş denemelerinin devamı açısından destekleyici olacaktır. Aksi halde kısa vadede defansif stratejilere geçiş beklenmelidir. Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya Dolar Endeksi +1 ABD 10Y Tahvil MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Dünya -1 Altın (ons) Emtia Fonu ABD Doları ndaki değerlenme sürecine katkı bu kez ECB den beklenen gevşek para politikası adımlarıyla gelirken, bu yöndeki beklentiler karşılandı. Diğer yandan ABD de şimdilik çok rahatsız etmese de, yükselen faiz oranları yaklaşan FED toplantısı öncesinde yakından izlenmesi gereken bir diğer faktör. Hisse piyasaları ise şimdilik olumlu trendini koruyor. Gelişmekte olan piyasaların, relatif olarak gelişmiş piyasalara göre Mart ayında -1 standart sapma seviye altından başlayan toparlanma ivmesi korunuyor. Gelişmekte olan piyasalar endeksi, gelişmiş piyasalara göre relatif anlamda cazip bölgeden çıksa da relatif anlamdaki toparlanma zayıf, +1 standart sapma altında henüz pahalılık tartışması içinde bulunmuyor. 2

3 S&P500 F/K Dow Jones (Vadeli) S&P500 endeksinde kritik F/K çarpanı bölgesi olan 16.5x-17x F/K aralığına yeniden ulaşılırken, yeni haftada başlayacak ve dünyanın en büyük piyasa değerli halka arzı olacak Alibaba ya ilişkin süreç konuyu daha ilgi çekici hale getirecek. Şirketin piyasa değerinin 155milyar$ seviyesinde oluşması beklenirken, hisseler NYSE de işlem görecek. ABD de gerçekleşen en büyük beş halka arz ve sonrasındaki 10 günlük periyottaki Dow Jones performanslarını aşağıda bulabilirsiniz. Temel anlamda güçlü bir yorum yapmasak da istatistiki anlamda performansın zayıf olduğu görülüyor. Dünyadaki En Büyük Halka Arzlar Şirket İlk İşlem Borsa Piyasa Değeri Agricultural Bank of China Tem.10 H.Kong, Şangay 133mlr$ Industrial&Com. Bank of China Eki.06 H.Kong, Şangay 131mlr$ Bank of China May.06 Hong Kong 94mlr$ Facebook May.12 Nasdaq 81mlr$ Electricite de France SA - EDF Kas.05 Paris 72mlr$ 200 EMA 50 EMA Haftalık bazda vadeli Dow endeksinde aralığındaki sıkışma yakından izlenecek. Ana olumlu trendini koruyan endekste direncinin ön planda kalmasını ve söz konusu direnç üzerinde satış baskısının etkili olmasını bekliyoruz desteği altındaki kırılmalarda ise belirttiğimiz kar satışları öne çekilebilir. ABD'deki Büyük Ölçekli Halka Arzlar ve Dow Jones Performansı Şirket İlk İşlem Dow Jones Performansı T+10 gün Facebook May.12-2,6% UPS Kas.99-4,6% AT&T Nis.00-5,3% ENEL Eki.99 0,3% Kraft Haz.01-3,8% 3

4 Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri DAX F/K Almanya 10Y İtalya 10Y İspanya 10Y Temel anlamda x F/K bölgesinin oluşturduğu güçlü direnç seviyesine yeniden yönelen DAX endeksinde performans beklentimizin üzerinde gerçekleşti direnç bölgesine karşılık, kısa vadeli trend desteği 9600 bölgesi haftalık bazda izlenmeli. Mevcut kısa vadeli yükseliş trendinin kırılması halinde defansif stratejiler yeniden gündeme gelecektir. DAX 50 EMA 200 EMA 200 EMA 50 EMA Avrupa tahvil piyasalarında bir süredir fiyatlanan, hisse piyasalarında ise Jackson Hole toplantısı sonrası öne çıkan gevşek para politikası beklentileri geçtiğimiz hafta karşılık buldu. Tahviller yıl içerisindeki yeni düşük seviyelere yönelirken, EuroStoxx yıl içi zirveye yaklaştı. Hafta içerisinde ulaşılan yeni iyimser seviyelerle birlikte kar satışı riski artabilir. Ancak hisse piyasalarında daha etkili satışlar açısından kısa vadeli yükselen trendler kırılmalı. 4

5 Gelişmekte Olan Piyasalar Performansları (2014=100) FED in faizlerin uzun süre düşük seyredeceği mesajı Hindistan Endonezya BİST100 / MICEX Brezilya Türkiye G.Afrika Irak faktörü Çin Piyasa Değerleri (mlr$) Rusya FED in kısmen şahinleşen mesajları 0 BİST MICEX Gelişmekte olan piyasalar Eylül ayına olumlu performansla girdi. ECB kaynaklı gelişmeler ve Rusya-Ukrayna arasında düşen tansiyon iyimserliği ayın ilk işlemlerinde destekleyen faktörler. İzlediğimiz piyasalar içerisinde aylık bazda Çin ve Rusya olumlu ayrışırken, siyasi risk faktörüyle Brezilya ise olumsuz ayrışan hisse piyasası konumunda. Jeopolitk riskler Rusya AL/Türkiye SAT trade işlemini öne çıkarabilir mi? Mutlaka bu iki piyasa arasında trade fırsatlarını takip eden fonlar bulunuyor. Bu yönde yatırım yapanlar açısından Türkiye AL/Rusya SAT trade işlemi yılbaşından bu yana %53 getiri sağladı. Temel anlamda azalan jeopolitik riskler, relatif anlamda belirttiğimiz işlemin +1 standart sapmayı aşması pozisyon kapatma ve ters yönde pozisyon açma açısından uygun bir fırsat. Ancak MICEX ve BİST arasındaki piyasa değeri farkının yüksek olması bu işlemin uygulanma alanını sınırlandıracaktır. 5

6 MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014=100) MSCI Türkiye endeksi, 2014 yılı bazında MSCI GOP a göre relatif anlamda 12 bp lık primle işlem görüyor. MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Türkiye +1 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) -1 MSCI GOP F/K MSCI Türkiye F/K 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 11.4x ile MSCI GOP a göre %6 iskontolu işlem görüyor. Yurtiçinde azalan belirsizlikler MSCI Türkiye endeksinin, gelişmekte olan piyasalara göre relatif görünümde 1 Standart Sapma seviye bölgesinde toparlanmasını sağladı. Genel görünümde ise net bir yön oluşmadı. 6

7 MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük) Risklerdeki algılamasındaki düşüş Türkiye CDS ini Haziran seviyelerine yaklaştırdı. MSCI GOP F/K Türkiye CDS > 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 11.6x ile MSCI GOP a göre %6 iskontolu işlem görüyor. Kaynak : Bloomberg BİST100 & Hedef Değer MSCI Türkiye F/K < VIX BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı < BİST100 Hedef Değer %10 %8 BİST100$ > %6 BİST100 > Kaynak : Bloomberg Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve %8 oranında yükselen yabancı oranı son rallide %6 yükselirken, yıl içi zirve olan %64.47 test edildi. Mevcut durumda oran %64.24 seviyesinde. Yabancı Yatırımcı Oranı 7

8 BİST100 (Haftalık) BİST100 (Günlük) 200 EMA 50 EMA 20 EMA BİST100 genel görünüme ilişkin öngörümüzü 6 Ağustos tarihli teknik analiz yorumumuzda yükseliş trendi sona erdiği yönünde revize etmiş, geniş işlem bandında dalgalanma olarak belirtmiştik. Söz konusu eğilimin düşüş trendine dönüşmesi açısından seviyesi kritik destek bölge konumunda ve ise mevcut görünümde ön plandaki direnç seviyeler konumunda. Kısa vadeli görünümde seviyesine yönelik olası eğilimler endeksi kısa vadede aşırı alım bölgeye taşıyacağından yükseliş tempo kaybedebilir. Haftanın ilk işlemlerinde izlediğimiz destek bölge ise 81700, kırılması durumunda destek bölgesine yönelik fiyatlama beklenebilir bölgesini ise kısa vadede defansif stratejiler açısından önemsiyoruz. Söz konusu desteğin korunması kar satışlarına karşın yükseliş eğilimine katkı sağlayacak olup, izleyeceğimiz dirençler ve olacaktır. 8

9 XBANK / XUSIN (Günlük) XBANK/XUSIN relatif görünümünde kritik 1.94 seviyesinde başlayan toparlanma ile kısa vadeli dirençlere yaklaşılıyor ve 2.10 bu paralelde izlediğimiz dirençler. Genel görünümde ise gevşek para politikası fiyatlamasına yönelik risk algılaması açısından ise 1.94 desteği kırılmalı. XBANK (Günlük) Munzam Artışı + Avrupa riskleri Not artırım beklentileri Gösterge tahvil faizindeki sıkışma aşağı yönlü kırılırken, XBANK a katkı sağladı. Tahvilde alçalan trend desteğine yakın olunması nedeniyle görünümü yakından izlemeyi sürdürüyoruz destek, direnç olarak süreç takip edilebilir. XBANK & Gösterge Tahvil XBANK FED kaynaklı riskler + Suriye + Politik tansiyon 1.94 Gevşek para politikası beklentileri Gösterge Tahvil 9

10 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: