Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 08 Ağustos 2011 Küresel ekonominin yavaşladığına ilişkin kaygılar ve Avrupa daki krize karşı müdahalelerin yeterli görülmemesi, küresel borsalarda geçtiğimiz hafta sert değer kayıplarının yaşanmasına neden oldu. Endekslerde maksimum %14 ü aşan haftalık değer kayıpları yaşanırken, Avrupa borsaları ortalama %10 değer kaybı ile ilk sıralarda yer aldı. Hafta boyunca ABD de açıklanan zayıf ekonomik veriler, ABD ekonomisinin yeniden resesyona gireceği endişelerini artırınca, haftalık bazda S&P 500 endeksi %7,2, DJI %5,8 ve Nasdaq %8,1 oranında geriledi. Nasdaq ve S&P 500 endekslerinin performansları, FED in ilk parasal genişleme programının hemen öncesinde, 21 Kasım 2008 ile biten haftadan beri en kötü kayıpların yaşandığı haftaydı. Endekslerde yaşanan düşüşte, büyüyen bütçe açığı ve artan borç miktarı nedeniyle uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard and Poor's (S&P) tarafından ABD nin kredi notunun düşürülebileceği endişeleri de etkili oldu. Yeni haftaya başlarken, beklenen oldu ve S&P kurulduğu 1941 yılından bu yana, ABD'nin ''AAA'' olan en yüksek yatırım yapılabilir seviyedeki uzun vadeli kredi notunu, tarihinde ilk kez düşürerek ''AA''ya çekti, kredi not görünümünü ise ''negatif'' olarak belirledi. S&P ay içinde ikinci bir not indirimi yapabileceği uyarısında bulundu. ABD de not indiriminin ABD ye etkisi sınırlı, dünya piyasalarına etkisi ise biraz daha ağır olacaktır. Karar, tüm ekonomi otoritelerinin kendine gelmesini sağlayacak ve sorunlara ilişkin atılacak adımları hızlandıracaktır. Önümüzdeki günlerde Euro Bölgesi ne ilişkin alınabilecek her türlü karar ve FED den Salı günkü toplantısında resesyon endişelerinin ortasında ABD ekonomisine ilişkin atılacak hamleler takip edilecektir. Bu hafta da geçtiğimiz hafta olduğu gibi ekonomik veri akışı yoğun ancak veriler Temmuz ayına ya da kredi notu düşmeden önceki bir döneme ait olduğu için bu veriler değil, kredi notunun düşmesinden sonraki döneme ait ekonomik veriler önem arz edecektir. Öyleki tüketicilerin, not değişikliğinin ardından ekonomiye olan güvenlerindeki değişiklik ya da harcamalarda kesinti yapıp yapmadıklarına bakılacaktır. Avrupa daki sorunların yeniden alevlenmesinin ardında, İtalya ve İspanya ya ilişkin endişeler ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) tahvil alım programlarını İrlanda ve Portekiz tahvilleriyle sınırlı tutup, İtalya ve İspanya'yı dışarda bırakması yer aldı. Bu gelişmeye piyasaların verdiği sert tepki ve ABD nin kredi notunun S&P tarafından düşürülmesinin ardından yaşanan panik satışları, ECB nin geri atmasına ve piyasaları sakinleştirmek için bugünden İtalya ve İspanya tahvilleri satın almaya başlamasını sağladı. Tahvil alımlarının piyasalar üzerindeki ilk tepkisi olumlu olsa da, etkisi oldukça kısa sürdü. Bu da gösteriyor ki, piyasalar ECB yi daha güçlü önlemler almaya zorlayacaktır. İMKB de haftalık kayıp %9,6 olarak gerçekleşirken, en sert satışlar TCMB nin aldığı kararların ardından Perşembe ve Cuma günleri gerçekleşti. İlk olarak TCMB süpriz bir şekilde politika faizini 50 baz puan düşürerek %5,75 e indirdi. Faiz oralarındaki indirimin ardından TL deki değer kayıplarının önlenmesi için; borç alma oranı %1,5 ten %5'e yükseltildi, döviz munzam karşılıklarında 50 baz punlık indirim yapıldı ve döviz satım ihalelerine başlanacağı duyuruldu. Ekonomide durgunluk yaşanabileceği konusunda endişe duyan Merkez Bankası na piyasalar da inanınca, hacimli düşüşler kaçınılmaz oldu. Dow Jones: Dow Jones Mart 2009'dan bu yana süregelen uzun vadeli yükselen kanal desteğini aşağı yönlü kırmıştır. 12,000 seviyesinin kırması sonrasında başlayan yeni trend tepki hareketleri gerçekleştirsede 10,800 ilk hedeflenen nokta olacaktır. S&P 500: S&P'de kısa vadeli zirve onaylandı ve yeni bir düşüş dalgası başladı altında kalındığı sürece yeni bir dip arayışı süreci başlayacaktır ve 1100 seviyelerine geri dönüş olasıdır. Biz ABD'de aşırı satım bölgesinde geri çekilmelerin devamını bekliyoruz. Günlük ya da bir kaç günlük yükselişler aşırı satım sonrasında tepkiyi oluşturacaktır. Euro/Dolar: ABD nin kredi notunun düşürülmesinin ardından dolarda yaşanan değer kaybı sınırlı kaldı. Avrupa daki sorunların Euro üzerindeki baskısı daha fazla hissediliyor. FED yeni bir parasal genişleme programı açıklasa bile, Avrupa Merkez Bankası nın daha güçlü genişletici para politikalarına ihtiyaç duyacak olması EUR/USD paritesinde dolar lehine hareketler izlenmesine neden olabilir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yeni haftaya başlarken, küresel borsaları sarsan ABD nin not indiriminin Türkiye üzerindeki etkisinin daha sınırlı olmasını ama bu sınırlı etkinin bile toparlanmasının zaman almasını bekliyoruz. Satıcılı seyrin özellikle sanayi şirketleri üzerinde yoğunlaşmasını, Merkez Bankası nın gevşeyici para politikasının etkisiyle bankacılık sektörünün nispeten güçlü kalmasını bekliyoruz. İMKB: Son bir yıldır devam eden yatay trend bozuldu ve düşen trend başladı önemli destek noktamızdır. Kırılması durumunda öngörülebilecek destek noktasıdır seviyesi ise direnç noktası olarak takip edilebilir. Toparlanma ve yeniden yükselişe geçiş zaman alacaktır. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 2.47 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 3 altında getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 08 Ağustos Pazartesi 10:00 Türkiye Haziran Sanayi Üretimi (yıllık) 11:30 Euro Bölg. Ağustos Sentix Yatırımcı Güven Endeksi 17:30 Türkiye Temmuz Hazine Nakit Dengesi 09 Ağustos Salı 09:00 Almanya Haziran Dış Ticaret Dengesi 09:00 Almanya Haziran Cari İşlemler Dengesi 15:30 ABD 2.Çeyrek Tarım Dışı Verimlilik 15:30 ABD 2.Çeyrek Birim İşgücü Maliyeti 21:15 ABD Ağustos FED Faiz Kararı 10 Ağustos Çarşamba 09:00 Almanya Temmuz TÜFE (Final) 17:00 ABD Haziran Toptan Stoklar 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 21:00 ABD Temmuz Hazine Bütçe Dengesi ($) 11 Ağustos Perşembe 10:00 Türkiye Haziran TCMB Cari İşlemler Dengesi ($) 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 15:30 ABD Temmuz Dış Ticaret Dengesi($) 12 Ağustos Cuma 07:30 Japonya Haziran Sanayi Üretimi (Revize) 12:00 Euro Bölg. Haziran Sanayi Üretimi 15:30 ABD Temmuz Perakende Satışlar 16:55 ABD Ağustos/1 Michigan Üni. Tüketici Güveni 17:00 ABD Haziran İşletme Stokları Şirketlerin konsolide olmayan bilançolarını göndermeleri için son gün IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 53,601 (Usd) : 31,001 : % Piyasa Değeri: 463,055 mntl F/K ( th ) : 10,5 Ort. İşlem Hacmi: 3,116 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AKSA Aksa ,654 * BIMAS Bim Mağazalar ,957 * KRDMD Kardemir (D) ,416 * TAVHL TAV Havalimanları ,636 * TTKOM Türk Telekom ,101 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AKMGY Akmerkez GMYO BAGFS Bagfaş ,027 * GOODY Good-Year ,631 * KOZAA Koza Madencilik ,276 MUTLU Mutlu Akü ,099 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy BIMAS KRDMD PRKME TAVHL TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ASUZU ERBOS GOODY KOZAA PARSN

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.15TL 4 444, Aksa Akrilik, karbon elyaf faaliyetinin kısmi bölünme suretiyle, kurulacak yeni bir şirkete bölünmesine karar verdi. Bu haber, Aksa nın tüm dünyada 9 tane olan carbon fiber üreticilerinden biri ile işbirliği olasılığını artırdığını düşünüyoruz. Bu Dow Chemical da olabilir başka bir karbon fiber üreticisi şirket de olabilir. Bu şekilde kısmi bölünme ile yeni bir şirket kurmanın amacı, bir miktar hissenin yeni partner kuruluşa satılması için bir hazırlık olarak görülebilir. Bu nedenle hisse performansının pozitif şekilde etkileneceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik uzun vadeli yükselen kanal desteğini, 50 ve 100 günlük hareketli ortalamasını son iki işlem gününde aşağı yönlü geçti. Hissede 4,00 desteği tepki gelebilecek olası bir noktayı gösteriyor. Ardından güçlü destek seviyesi 3,50 seviyesinde. 4,00 seviyelerinden gelecek tepki hareketine kısa vadeli katılım yapılabilir. 3

4 Bim Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış :52.50TL ,609, Düşük beta ve yüksek alfasıyla defansif hisselerin başında gelen BİM in büyüme potansiyeli açısından önümüzdeki dönemde de portföylerde bulunması gerektiğini düşünüyoruz. Türkiye de genel anlamda gelir dağılımındaki sorunları ve Anadolu daki şehirlerin potansiyelini gözönüne aldığımızda şirketin değişik şehirlerde yaygınlaşan mağaza ağı organize perakende sektörüne geçişte tüketicilerin BİM i seçmesi açısından önemli olacaktır. Özel markalı ürünlerin toplam satış hacmi içersindeki payının arttırıyor olması şirketin kar marjı açısından olumludur. Düşük enflasyon ortamı değişik ürünlerde fiyatlarını düşürme ve tüketici çekme açısından ciro büyütme, kira ve personel giderlerine etkisi açısından şirket için pozitiftir. Yurtiçinde olduğu gibi yurtdışında da mağaza sayısının artmaya devam etmesini bekliyoruz. Şirketin şu anda yurtdışında operasyonlarının olduğu tek ülkenin Fas olmasına karşın yakın zamanda açıklanmış olan Suudi Arabistan lı Savola Grup la işbirliği şirketin o bölgede de aktif olması için önemlidir. Rakipleri konumundaki Migros u iştiraki Şok ve Diasa ile A101 e göre rekabet gücü açısından net nakit pozisyonuyla güçlü konumdadır. Şirket, piyasanın en yüksek özkaynak karlılığına sahip şirketlerindendir. Kısa vadeli ara direnç seviyesi 58,75 den gelen satışlar önce 50 ve 100 günlük hareketli ortalamlarından gelen alımlar ile karşılanmaya çalışıldı ama yeterli olmayınca gerileme 52,5 seviyesinden yükselen ana kanal desteğine kadar devam etti ,5 üzerinde kalındığı sürece bir düşüş dalgası mümkün değil. 4

5 Kardemir (D) (KRDMD.IS) Son Kapanış :0.86TL , Şirket yıllık 1,1 milyon ton çelikhane, 900 bin ton haddahane, 1,3 milyon ton sıvı ham demir ve 1,3 milyon ton sinter üretim kapasitesiyle Türkiye nin tek ray ve büyük boy profil üreticisi konumunda bulunmaktadır. Kardemir 4000 ton/yıl kapasiteli yeni ray ve profil haddehanesi yatırımı sonrasında daha önce 18 m uzunluğa kadar gerçekleştirdiği ray üretimini 72 m uzunluğa kadar gerçekleştirmeye başlamıştır. Kardemir i başta Iran, Irak, Suriye, Ermenistan, Gürcistan, Yunanistan, Bulgaristan ve Romanya gibi komşu ülkeler olmak üzere tüm dünya pazarlarına ihracat yapabilen bir kuruluş haline getiren bu yatırım, Kardemir in sektör içerisindeki yerini de güçlendirmiş ve bölge ülkeleri arasında güçlü bir tesis konumuna taşımıştır. Kardemir, 2011 yılının ilk çeyreğinde, beklentilerin üzerinde 46,5 milyon TL kar açıklayarak, 2010 yılının aynı dönemine göre karını yaklaşık 7 kat artırmış oldu. Global çapta çelik fiyatlarında yaşanan yükselişe rağmen hammadde maliyetlerindeki artışın sınırlı kalması, şirketin güçlü karlılığının arkasında yatan en önemli faktör olarak karşımıza çıkıyor. Ürün fiyatlarını yukarı yönde revize eden Kardemir'in katma değeri yüksek olan ray satışlarında yaşanan artışın, şirketin 2011 yılı finansallarına olumlu yansımaya devam etmesini bekliyoruz. Yükselen ürün fiyatlarının yanı sıra, gelişen ürün portföyü ve artan verimlilik, şirketi güçlü kılan faktörler arasında yer alıyor. Olumlu olarak değerlendirebileceğimiz diğer bir husus ise, şirketin Ortadoğu'ya 1 yıl süre içinde partiler halinde yapacağı 1700 tonluk ray ihracatı ile ilgili olarak, 100 tonluk ilk partinin akreditifinin açılmış ve üretime başlanmış olmasıdır. Bu anlaşma ile demiryolu ray satışlarının toplam satışlar içindeki payının 2011 yılı içinde %11 den %13 e yükselmesini ve 2011 yılı için satış gelirlerine pozitif katkıda bulunmasını bekliyoruz. Yükselen ana kanal trendi yaşanan düşüşte bozulmadı. 0,84 desteği önem arz ediyor. 0,84 desteği kırılması durumunda hisse Sat-Al yapılabilir. 0,84 üzerinde kaldığı sürece ise 0,93-0,95 seviyelerine tepki hareketi içerisinde olacaktır. 5

6 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :7.06TL ,483, TAV Havalimanları Holding i güçlü euro ve Nisan ayındaki etkileyici yolcu verileriyle 2011 in ikinci çeyreğine yapılan iyi başlangıç sebebiyle portföyümüzde tutuyoruz. Şirketin 2011 yılındaki operasyonel performansının da etkileyici olacağını düşünüyoruz. Medine Havaalanı ihalesi önemli bir beklenti kaynağını oluşturuyor. Dini turizm nedeniyle düzenli bir şekilde artan havalimanı kapasitesi nedeniyle şirkete önemli bir katma değer yaratabilir. Saudi OGER ve Al Rajhi gibi önemli iki ortak ile girmesi ihalede şirketin gücünü artıracağını düşünüyoruz. Hissede güçlü tepki hareketi yeni bir zirve denemesi öncesinde satışla karşılaştı. Hissede 6,90 seviyesi stop-loss seviyesi olarak takip edilebilir. 7,70-7,90 seviyesi ise 6,90 üzerinde kalındığı sürece ilk tepkide ulaşılabilecek seviyeler olacaktır. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :6.58TL ,319, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, yüksek net karı, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 (%25 artış potansiyeli) olarak belirliyoruz. Defansif yapısı, mobil pazardaki yoğun rekabet ve Hazine nin elinde bulunan %30 luk kısmın ikincil halka arzına ilişkin belirsizliklere rağmen son 12 aylık dönemde IMKB ye göre %24 daha yüksek getiri sağlayan şirket hisselerinin 2011 yılında da endeks üzerinde getiri sağlayacağını düşünmekteyiz. Hakim ortak olan Oger Telecom un, olası bir ikincil halka arzda Hazine elindeki hisselere piyasa fiyatının üzerinde bir bedelle talip olabileceğini belirtmesi, mobil pazardaki normalleşme süreciyle birlikte beklenen karlılık artışları ve hala yüksek büyüme potansiyeli barındıran genişbant internet segmentinin olumlu katkıları şirket hisselerinin 2011 de yüksek performans sergilemesinin ana sebepleri olarak ön plana çıkmakla birlikte sabit hat tarafının güçlü nakit yaratma kapasitesinin de bu süreçte destekleyici bir unsur olarak önemini koruyacağına inanıyoruz. Hisse senedi 9,5 seviyesinden bu yana düşüşün %61,8 i olan 7,16 seviyesinde güçlü bir duruş sonrasında gerçekleşen satış dalgasından olumsuz etkilendi. 7,16 önemli bir direnç noktası olarak karşımıza çıkıyor. Hissenin aşırı satım bölgesinde hareketini sürdürmesi tepki olasılığını devam ettirecek. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Akmerkez GMYO (AKMGY.IS) 8 Ağustos 2011 Son Kapanış :16.50TL , Hissede ralli başlayan noktaya geri dönüş gerçekleşti. 16,5 seviyesi önemli destek seviyesi. Bu noktadan 19,00 seviyelerine kadar sürecek bir tepki olağandır Bagfaş (BAGFS.IS) Son Kapanış :132.50TL , Aşırı satım bölgesine geçiş yapan hisse senedi düşen ana kanal desteğine gerilemiştir. 130 seviyesi hissede ana kanal desteğidir. Ana destek seviyelerinden gelecek yükselişte 140 a kadar tepki gelmesi olasıdır Good-Year (GOODY.IS) Son Kapanış :59.75TL , günlük ağırlıklı ortalaması 59,75 seviyesinde geçmektedir. Yükselen kanal desteği halen devam etmektedir. 59,75 seviyesi göz önüne alınarak pozisyon alınabilir

9 Koza Madencilik (KOZAA.IS) Son Kapanış :4.44TL , Kozaa Anadolu Metal orta vadeli yatay bandına geri dönüş gerçekleştirdi. 4,25-5,10 dalgalanma bandı içerisinde geri çekilmeler bir alım fırsatı oluşturacaktır Mutlu Akü (MUTLU.IS) Son Kapanış :3.94TL , Aşırı satım bölgesinde soluksuz bir düşüş gerçekleştirmektedir. Tepki gelebilecek olası seviye 3,90 dır. 3,90 dan gelecek tepki alımları 4,40-4,60 a kadar taşıyabilir. 3,90 nın altında kalınması durumunda düşüş dalgası devam edecektir