Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 16 Ocak 2012 Geçtiğimiz hafta düzenlenen İtalya ve İspanya ihalelerinde faizlerin neredeyse yarı yarıya düşüş göstermesi, Avrupa Merkez Bankası nın 20 Aralık'ta gerçekleştirdiği, bankalara 3 yıl vadeli sınırsız kredi desteğinin etkileri olarak yorumlanınca piyasalar haftayı olumlu bir tonda kapamaya hazırlanıyordu. Ancak S&P nin 9 Euro Bölgesi üyesinin notunu düşürmesi hafta boyunca kaydedilen kazançların bir kısmının geri verilmesine neden oldu. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Fransa, Avusturya, İtalya, İspanya, Portekiz, Kıbrıs Rum Kesimi, Malta, Slovakya ve Slovenya olmak üzere Euro Bölgesi'ne üye 9 ülkenin kredi notunu düşürdü. Tabiki içlerinde en çarpıcı olanı AAA kredi notuna sahip olan Fransa nın kredi notunun düşürülmesiydi. Bu hafta Pazartesi günü notu kırılan Fransa nın tahvil ihaleleri önemle takip edilecek olup, tahvil faizlerinin yüselmesi riskten kaçış eğiliminin artmasına neden olabilir. Hafta boyunca Ocak tarihlerinde İspanya, 18 Ocak ta Almanya ve 19 Ocak ta son dönemde sıkıntılı günler geçiren Macaristan ihaleleri de diğer önemli ihaleler olarak takip edilebilir. S&P nin kararının ardından bile not indirimi riskleri hala devam ediyor. S&P nin ardından diğer kredi drecelendirme kuruluşları da değerlendirmelerde bulunacaktır. Nitekim Fitch daha önce yaptığı açıklamalarında Ocak ayı sonunda aralarında İtalya nın da bulunduğu bazı bölge ülkelerinin kredi notunun bu ay sonuna kadar bir ya da iki basamak düşürülebileceği uyarısında bulunmuştu. ABD borsaları haftanın ilk işlem günü tatil nedeniyle kapalı olacak. Haftanın geri kalanında açıklanacak ekonomik veriler, banka bilançoları ve Avrupa daki gelişmeler endeksler üzerinde belirleyici olacaktır. Ekonomik veriler kısmında; konut ve enflasyon verileri ağırlıklı olarak öne çıkabilir. Konut verileri ile konut piyasasında yaşanan toparlanmanın devam edip etmediğine ilişkin sinyaller aranacak olup, düşük çıkabilecek enflasyon verileri parasal genişleme söylemlerinin daha yüksek sesle duyulmasına neden olabilir.bilançolara ilişkin genel beklenti olumlu olmasına karşın, Cuma günü beklentileri karşılayamayan JPMorgan bilançosu sonrasında tedirgin bir bekleyiş hakim olabilir. Yanı sıra yine JPMorgan tarafından yapılan sorunlu Avrupa ülkelerindeki yatırımlarının 5 milyar dolar zarar ettirebileceği yönündeki açıklamalar da diğer büyük bankaların da taşıdıkları Avrupa risklerinin yeniden sorgulanmasına neden olabilir. Bu hafta açıklanacak banka bilançoları arasında Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley gibi önemli banka bilançoları piyasalar üzerinde etkili olacaktır. Dow Jones: seviyesini direnç haline getiren endekste, desteğine kadar bir gevşeme yaşanabilir geçilmesi durumunda ise direnç seviyesi olarak takip edilecektir. S&P 500: 1300 seviyesini direnç haline getiren endekste, 1270 seviyesi destek olarak takip edilecek olup, kırılması durumunda 1250 seviyesine kadar gevşeme yaşanabilir. Euro/Dolar: S&P tarafından 9 euro bölgesinin not indiriminin ardından EUR/USD paritesindaki satış baskısı devam ediyor. Paritenin 1,2650 seviyesi üzerinde tutunamaması durumunda 1,2500 seviyesine kadar gevşeme devam edilebilir. S&P nin not indiriminin ardından bugün düzenlenecek Fransız tahvil ihalesi, Ocak tarihlerindeki İspanya ihaleleri ve hafta boyunca diğer kredi derecelendirme kuruluşlarından gelecek açıklamaları, paritedeki hareketliliği belirleyecektir. İhalelerde faizlerin yükselmesi ve not indirimi riskinin devam ettiği algılaması paritedeki baskının devam etmesine neden olabilir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçinde Merkez Bankası nın atacağı adımlar piyasalardaki yön konusunda belirleyici olacaktır. Avrupa da S&P nin not kararısonrası bozulan algılamaya karşı, haftanın ilk işlem günü Merkez Bankası nı istisnai gün ilanına zorlayıcı bir gelişme yaşanmadı. Yeniden istisnai gün ilan edilene kadar, yurtiçinde Avrupa daki gelişmelere paralel bir seyir izlenmesini bekliyoruz. Öte yandan 12 aylık bilançolar, genel kurular ve sermaye artırımı beklentilerinin hisse bazlı hareketler açısından önemli olmasını bekliyoruz. Para piyasaları açısından Salı günü Hazine nin iki tahvil ihalesi piyasaların yakın takibinde olacaktır. İMKB: İMKB halen düşen kanal içerisinde hareket etmeye devam ediyor kanal direnci olarak altında gerçekleşecek kapanışlar, son günlerin güçlü görünümünü zayıflatabilir ün yukarı yönde kırılması ise realizasyonların den gerçekleşmesini sağlar ve yatay trende geçilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 2.19 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 2.14 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 16 Ocak Pazartesi 10:00 Türkiye Ekim işsizlik oranı 11:00 Türkiye Aralık Maliye Bakanlığı bütçe dengesi ve faiz dışı dengesini açıklayacak 12:00 Fransa, 16 Ocak'ta milyar Euro tutarında hazine bonosu ihracı gerçekleştirecek. 12, 25 ve 51 hafta vadeli Hazine bonoları ihraç edecek ABD'de piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak (Martin Luther King günü) 17 Ocak Salı 05:00 Çin 4.Çeyrek GSYH 07:30 Çin Aralık Sanayi Üretimi 07:30 Çin Aralık Perakende Satışlar 11:00 Euro Bölg. Kasım Cari Denge 11:30 İngiltere Aralık TÜFE 12:00 Euro Bölg. Aralık TÜFE 12:00 Almanya Ocak ZEW Beklenti Endeksi 12:00 Almanya Ocak Zew Cari Endeksi 12:30 Macaristan, 45 milyar HUF tutarında 3 ay vadeli Hazine bonosu ihalesi gerçekleştirecek 15:30 ABD Ocak New York FED İmalat Endeksi -Hazine valör tarihi 18 Ocak, İtfa tarihi 20 Mart 2013 tarihli Kuponsuz Devlet Tahvili TL Cinsi ihalesini gerçekleştirecek. -Hazine valör tarihi 18 Ocak, İtfa tarihi 27 Ocak 2018 tarihli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 Ayda Bir Kupon Ödemeli TL Cinsi ihalesini gerçekleştirecek. 18 Ocak Çarşamba 07:30 Japonya Kasım Sanayi Üretimi 11:30 İngiltere Aralık İşsizlik Oranı 15:30 ABD Aralık ÜFE 16:15 ABD Aralık Sanayi Üretimi 16:15 ABD Aralık Kapasite Kullanım Oranı 12:30 Portekiz, hazine bonosu ihracı gerçekleştirecek. 12:45 Almanya, 13 Aralık 2013, 2 yıl vadeli federal hazine bonosunun yeniden ihracını gerçekleştirecek. 4 milyar Euro civarında satış hedefleniyor. 19 Ocak Perşembe 11:00 Avrupa Merkez Bankası(ECB), Aylık Bültenini açıklayacak. 12:00 Fransa milyar Euro tutarında tahvil ihracı gerçekleştirecek 12:30 İspanya, Ekim 2016, Temmuz 2019 ve Ocak 2022 vadeli tahvil ihraçları gerçekleştirecek 15:30 ABD Aralık Konut Başlangıçları 15:30 ABD Aralık İnşaat İzinleri 15:30 ABD Aralık TÜFE 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 17:00 ABD Ocak Philadelphia FED Endeksi 18:00 ABD DOE Petrol Stokları 20 Ocak Cuma 09:00 Almanya Aralık ÜFE 11:30 İngiltere Aralık Perakende Satışlar 17:00 ABD Aralık 2.El Konut Satışları IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 52,065 (Usd) : 28,255 : 1.41% Piyasa Değeri: 381,158 mntl F/K ( th ) : 10,2 Ort. İşlem Hacmi: 2,609 mntl

2 16 Ocak 2012 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Ort. Günlük Düşük Riskli Portföy Önerimiz Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,252 * BIMAS Bim Mağazalar ,723 * KOZAL Koza Altın ,744 * TAVHL TAV Havalimanları ,141 * TTKOM Türk Telekom ,013 Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Ort. Günlük Agresif Portföy Önerimiz Fiyatı Fiyatı Fiyatı Prim Hacim (bin$) * ASELS Aselsan ,797 BIZIM Bizim Mağazaları ,222 ECILC Eczacıbaşı İlaç ,606 * KRDMB Kardemir (B) ,869 TTRAK Türk Traktör ,267 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Fiyatı Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Fiyatı Portföy AKSA BIMAS KOZAL TAVHL TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Fiyatı Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Fiyatı Portföy AEFES ADEL ASELS KRDMB TKFEN

3 16 Ocak 2012 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış Fiyatı:4.31TL , Aksa Akrilik, karbon elyaf faaliyetinin kısmi bölünme suretiyle, kurulacak yeni bir şirkete bölünmesine karar verdi. Şirkette kısmi bölünmenin tamamlanması ile birlikte Aksa nın tüm dünyada 9 tane olan carbon fiber üreticilerinden biri oldu. Bu yeni şirketin %50 si Dow Chemical ı ortak alarak iş faaliyetlerinin hızlı bir şekilde artabileceğini düşünüyoruz. Şirketi 28 Aralık Çarşamba günü olağan üstü genel süreci nedeniyle haftalık olarak takip edilebileceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik, geçen hafta 6 aylık yükselen kanal desteğine geri dönüş sonrasında kısa vadeli ortalamaların üzerine çıkış yaşanmıştır. Hissede beklediğimiz gibi tepki alımları ile 4,30-4,62 bandına geri atmıştır. Hissede aralığında yatay hareketin devamını bekliyoruz. 3

4 16 Ocak 2012 Bim Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış Fiyatı:54.50TL ,489, Yüksek özkaynak karlılığının ve güçlü nakit pozisyonunun şirket hisselerini desteklemeye devam edebileceğini düşünüyoruz. Şirket sadece defansif bir hisse olmasıyla değil, güçlü indirim perakendiciliği stratejisi ile organize olmayan perakendeciliğin organizeye dönüşümü aşamasında sağladığı fayda ile öne çıkmaktadır. Geniş mağaza ağı, tüketicilere kolay ulaşım sağlamakta ve gelir artışı yaratmaktadır. Şirketin güçlü büyüme hızı ivme kaybetmemektedir. Sektördeki zorlu fiyat rekabetine rağmen, FAVÖK marjı, işletme giderlerine odaklanılması sayeseinde %5,1 olarak gerçekleşmiştir. Bunula birlikte özel markaların başarılı yönetimi şirketi diğer rakiplerinden farklı kılmaktadır. BİM mevcut durumda 810 bin metrekare satış alanı ve mağazasıyla hizmet vermktedir. Şirketin genişlemeci modeli, henüz organizeperakendiciliğin pek de yaygın olmadığı Anadolu Bölgelerinde yayılmasını kolaylaştırabilir. Aynı mağaza profilini yurtdışında da uygulamaya başlayan BİM, 2009 yılının Nisan ayında Fas ta 10 mağaza açtı ve bu sayıyı 2014 yılı itibariyle 300 e çıkarmayı hedefliyor. Bimaş, arasında yaşanan dalgalanma hareketi sürecinde güçlenme sonrasında beklediğimiz gibi 54 direnci kırıldı. Diplerin yükselmesi hissede güçlenmeyi işaret ederken, son dört aydır satım bölgesinde hareket eden indikatörler alım bölgesine geçmiştir. Hissede güçlenmenin yine dip noktalar yükselerek gerçekleşmesini bekliyoruz direnci bu hafta kırılmak üzere test edilebilir. 3

5 Koza Altın (KOZAL.IS) 16 Ocak 2012 Son Kapanış Fiyatı:26.70TL ,209, Koza Altın işletmeleri son 12 ayda endeksin %83 üzerinde bir getiri elde ederken, artan altın fiyatları bu düzenli yükselişteki ana nedendi. Şirket hisseleri MSCI Global Standard Endeksine eklendikten sonra, 21 Kasım da (TL 3,77 milyar) en yüksek piyasa değerine ulaştı. Bu endeks değişikliğinin şirket hisse senedi işlem hacminde ve yatırımcı ilgisinde olumlu bir katkı yapmasını bekliyoruz. Ortalama altın fiyatı US1733 alındığında, KOZAL hisseleri şu anki DCF değerlemesine göre %25 aşağıda işlem görüyor. Fakat belirtmeliyiz ki büyüme potansiyeli aynı zamanda bazı riskler taşıyor ve şirket uzun dönemde yıllık üretimindeki büyümeyi desteklemek için rezervlerini artırmalı. KOZAL, 0.25 rezerv/kaynak rasyosuna sahipken, global emsallerinde bu oran 0.44 ve bu yukarı yönlü yükselme artırıyor. Fakat, şirket Firma değeri/ rezerv değerine göre bakıldığında global emsallerine gore pahalı gözüküyor. Önümüzdeki üç sene boyunca şirketin yıllık TL400 milyon özsermayeye serbest nakit akımı getireceğini bekliyoruz de 150 milyon TL( %4.0 temettü getirisi) ve 2013 de 175 milyon TL(%4.6 temettü getirisi) temettü dağıtmasını bekliyoruz. Fakat altın madenciliğinde Türkiye de yüksek kalibre fırsatlar az olduğu için, şirket içinde kalan nakdin, yeniden yatırıma yönelme riski de bulunuyor. Duyarlılık analizimize göre, altın fiyatlarının önümüzdeki on sene boyunca 1960 US$ seviyesinde olacağını öngörürsek, şirketin %56 büyüme potansiyeli var. Önemli yatırım riskleri: çevreye etkileri nedeniyle açılan yasal davalar, karmaşık hissedar yapısı, düşük rezervler ve yeni rezerv bulamama riski olarak sıralanabilir. Şirket için tavsiyemiz 32,90 TL hedef fiyat ile AL yönündedir. Koza Altın, 23,40 da bulunan uzun vadeli yükselen kanal desteğine gerileme sonrasında beklediğimizi güçlü tepki alımları geldi. Tepki alımları güçlü olması ardından realizasyonda gerçekleşti. Relizasyonun kısa vadeli ortalamalarda son bulması, bu haftada hissenin iyi bir performans gerçekleştirebileceğini ortaya koyuyor ana destek olmak üzere yükseliş devam edebilir. 5

6 16 Ocak 2012 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.70TL ,518, TAV Havalimanları Holding i güçlü euro ve Nisan ayındaki etkileyici yolcu verileriyle 2011 in ikinci çeyreğine yapılan iyi başlangıç sebebiyle portföyümüzde tutuyoruz. Şirketin 2011 yılındaki operasyonel performansının da etkileyici olacağını düşünüyoruz. Medine Havaalanı ihalesi önemli bir beklenti kaynağını oluşturuyor. Dini turizm nedeniyle düzenli bir şekilde artan havalimanı kapasitesi nedeniyle şirkete önemli bir katma değer yaratabilir. Saudi OGER ve Al Rajhi gibi önemli iki ortak ile girmesi ihalede şirketin gücünü artıracağını düşünüyoruz. Tav Havalimanları uzun vadeli yükselen trend desteğinden çıktı ve kısa vadeli ortalamaların altına geriledi. Hissede 7.60 destek kaldığı sürece yatay seyir hakim olacak ve yukarı yönlü tepki hareketleri satış ile karşılaşabilecek aralığında bir hareket bekliyoruz. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) 16 Ocak 2012 Son Kapanış Fiyatı:7.50TL ,245, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları, yüksek net karı, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve yüksek temettü getirisini gözönünde bulundurarak şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı TL9.00 (%25 artış potansiyeli) olarak belirliyoruz. Defansif yapısı, mobil pazardaki yoğun rekabet ve Hazine nin elinde bulunan %30 luk kısmın ikincil halka arzına ilişkin belirsizliklere rağmen son 12 aylık dönemde IMKB ye göre %24 daha yüksek getiri sağlayan şirket hisselerinin 2011 yılında da endeks üzerinde getiri sağlayacağını düşünmekteyiz. Hakim ortak olan Oger Telecom un, olası bir ikincil halka arzda Hazine elindeki hisselere piyasa fiyatının üzerinde bir bedelle talip olabileceğini belirtmesi, mobil pazardaki normalleşme süreciyle birlikte beklenen karlılık artışları ve hala yüksek büyüme potansiyeli barındıran genişbant internet segmentinin olumlu katkıları şirket hisselerinin 2011 de yüksek performans sergilemesinin ana sebepleri olarak ön plana çıkmakla birlikte sabit hat tarafının güçlü nakit yaratma kapasitesinin de bu süreçte destekleyici bir unsur olarak önemini koruyacağına inanıyoruz. Türk Telekom geçen hafta tüm vadelerdeki satış baskısını kırdı. Bu hafta 7,50 yi kırıp, yükseliş hareketinin daha hızlandırmaya çalışacak. Kısa ve orta vadeli göstergelerinde alım yönünde hareket etmeye başlaması geri çekilmeleri alım fırsatına dönüştürecek. 7,50 destek olmak üzere 7,72 ye hareketlenme görülebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Aselsan (ASELS.IS) 16 Ocak 2012 Son Kapanış Fiyatı:8.44TL ,077, Aselsan uzun vadeli yükselen trend içerisinde genel düzeltmesini geçen hafta içerisinde tamamladı. Yükselişin bir tepki değil, devam eden bir yükselen trend olduğunu ispatladı. Buna göre hisse 8.30 ana destek olmak üzere 9,30 zirvesine yeniden yönelim görülebilir Bizim Mağazaları (BIZIM.IS) Son Kapanış Fiyatı:20.40TL , Bizim hisselerinde dip görüldükten sonra yaşanan taban formasyonu ile birlikte dip onaylandı. Orta vadeli düşen trend içerisinden çıkan hisse, kısa vadeli yükselen trend içerisinde hareketine başladı önemli bir destek olmak üzere dirençlerine yönelim görülebilir Eczacıbaşı İlaç (ECILC.IS) Son Kapanış Fiyatı:1.68TL , Eczacıbaşı İlaç uzun vadeli düşen trend içerisinde ana destek bölgesindedir. Tüm göstergeleri aşırı satım bölgesinde bulunan ve ortalamaların altında hareket eden hissede ana destek bölgesinden tepki gelebileceğini düşünüyoruz. 1,60 seviyesinden başlayacak tepki hareketi min. 1,76-1,85 aralığına kadar devam edebilir

9 Kardemir (B) (KRDMB.IS) 16 Ocak 2012 Son Kapanış Fiyatı:1.25TL , Kardemir B, 0.90 dan başlayıp 1,70 e devam eden yükselişin düzeltme hareketi içerisinde 1,14 de bulunan yükselen desteğine gerilemiştir. 1,14 seviyesinden başlayan tepki hareketi 1,30 da realizasyon gerçekleşmesi ardından 1,40 a kadar yeniden bir yükseliş hamlesi gerçekleştirebilir. Türk Traktör (TTRAK.IS) Son Kapanış Fiyatı:34.50TL , Türk Traktör uzun vadeli düşen kanalını kırmış ve direncini kırarak bir önceki zirvesi olan direncine kadar yükselebileceğinin sinyalini vermiştir. 34 destek olmak üzere hissede yükseliş önümüzdeki haftanın sürmesini bekliyoruz