HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
|
|
- Süleyman Toner
- 6 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Gelişen ülkeler arasında, içsel dinamikler küresel ayrışma temalarının önüne geçebiliyor FED in normalleşme duruşunu koruması ve verilere artan bağımlılık, gelişen ülkeler üzerinde baskı ve oynaklığı artırıyor. Ancak, gerek enflasyon ve ücret artışlarına yönelik ılımlı görünüm, gerekse de ilk çeyrekte bazı ekonomik aktivite göstergelerinde -kalıcılığıyla ilgili soru işaretleri olmakla birlikte- gözlenen zayıflamanın, FED in sıkılaştırma adımlarını temkinli gerçekleştireceğine yönelik ana senaryonun korunmasını sağlayacağını düşünüyoruz. Özellikle, ABD dışı küresel ekonomideki zayıflığın neden olduğu riskler, FED in normalleşme sürecinde hızlı davranmayacağı beklentisine destek olmaya devam edebilir. FED in sabırlı ifadesini kaldırıp birkaç ay sonra faiz artırımına başlaması durumunda bile, bunun alışılageldik hareketlerden daha ılımlı adımlarla gerçekleşebileceğini hala olasılığı daha yüksek bir senaryo olarak görüyoruz. Düşük emtia fiyatlarına dayalı olarak emtia ithalatçı ve ihracatçı gelişen ekonomiler arasındaki farklılaşma, normalleşme baskısının neden olduğu dalgalanmaların boyutunda ana belirleyici unsur olmaya devam edecektir. Ancak, son dönemde içeride artan kur volatilitesinde gözlendiği üzere, hassas ekonomik dengelerdeki içsel gelişmeler, küresel dengelerin işaret ettiği ayrışmaların tam anlamıyla işlemesine engel olabiliyor. FED in normalleşme duruşunun gelişen ülkeler üzerinde yarattığı baskı açısından, dolar endeksinin yükselişe geçtiği geçen yılın ikinci yarısından bu yılın Ocak ortasına kadar, TRY içinde bulunduğu grubun genel davranışına benzer bir eğilim sergilerken; sonraki dönemde para politikasıyla ilgili artan endişeler karşısında olumsuz ayrışma gösteriyor. Reel kurun aşırı satılmış bölgenin sınırına yaklaşmış olması, TRY nin daha fazla değer kaybı hareketi açısından volatilitenin azalma olasılığını gündeme getirse de; para politikası ve ekonomi yönetimi arasında faiz-kur dengesi açısından devam eden görüş farklılığı, bu destek unsurunun etkin bir şekilde çalışmasına izin vermeyebilir. Ancak, bu risk unsurunun azalması durumunda; iyileşen cari denge, döviz yükümlülüklerini karşılamada yeterli rezervler, düşük emtia fiyatlarının orta vadeli görünüme verdiği destek gibi kur volatilitesini sınırlayacak güçlü dinamikler bulunduğuna inanıyoruz. FED in normalleşme sürecinin faiz artırımıyla resmileşmesinin beklendiği tarih yaklaştıkça, gelişen ülkeler üzerinde yarattığı baskı ve finansal göstergelerdeki oynaklığın arttığı gözleniyor. Aslında, küresel risk algılamasında belirginleşen temkinlilikte, FED in son söylemlerinde, faiz artırımı öncesinde sabırlı olunacağı ifadesinin kaldırılma durumuna ve böyle bir kararın da normalleşmeye doğru yeni bir adım anlamına geleceğine yer vermiş olmasının ve bu yöndeki bir gelişime yol açacak ana unsurun da ekonomik veriler olarak gösterilmesinin etkili olduğunu söyleyebiliriz. Son dönemde ABD ekonomisinden gelen verilerin ağırlıklı olarak güçlenme bölgesinde gerçekleşiyor olması da, veri bağımlılığının normalleşme baskılarını artırır yönde işlemesine neden oluyor. senaryonun korunmasını sağlayacağını düşünüyoruz. Özellikle, Euro, Japonya ve Çin başta olmak üzere, ABD dışı ekonomilerde gözlenen zayıflığın ABD ekonomisi için de aşağı yönlü riskler arasında yer almasının, FED in normalleşme sürecini yürütürken hızlı davranmayacağı beklentisine destek olmaya devam edebilir. Dolayısıyla, FED in sabırlı ifadesini kaldırıp birkaç ay sonra faiz artırımına başlaması durumunda bile, bunun alışılageldik hareketlerden daha ılımlı adımlarla gerçekleşebileceğini hala olasılığı daha yüksek senaryo olarak görüyoruz. ABD istihdam piyasasında güçlenme devam ediyor Bin kişi 0 0 Tarım Dışı İstihdam İşsizlik Oranı (sağ eks.) 10,0% 9,0% Ancak, gerek enflasyon ve ücret artışlarına yönelik ılımlı görünümün, gerekse de ilk çeyrekte bazı ekonomik aktivite göstergelerinin kalıcılığıyla ilgili soru işaretleri taşımakla birlikte gösterdiği zayıflama sinyallerinin, son açıklanan güçlü istihdam artışı verilerine karşın, FED in sıkılaştırma adımlarını temkinli gerçekleştirebileceğine yönelik ana Kaynak: Reuters Eikon, HLY Yat. Dan. ve Araştırma 8,0% 7,0% 6,0%
2 Bu ana çerçevede ve özellikle emtia fiyatlarına yönelik genel görünüm altında, gelişen ekonomiler arasındaki farklılaşma, normalleşme baskısının neden olduğu dalgalanmaların boyutunda ana belirleyici unsur olmaya devam edecektir. Ancak, son dönemde açık bir şekilde gözlendiği üzere, hassas ekonomik dengelerdeki içsel gelişmeler, küresel dengelerin işaret ettiği ayrışmaların tam anlamıyla işlemesine engel olabiliyor. Nitekim, düşük emtia fiyatlarına dayalı olarak emtia ithalatçı ve ihracatçı gelişen ülkeler arasında öngörülen ayrımın beklendiği doğrultuda işlemeyebildiğine tanık oluyoruz. TRY de, emtia ithalatçısı olmasına karşın, olumsuz olarak ayrışan gelişen ülke para birimlerinin başında geliyor. TRY nin Ocak ortasından itibaren dolara karşı kümülatif değer kaybı %15 e ulaşmış durumda. Emtia ihracatçısı olan Brezilya da realin değer kaybının da %17 ile yakın bir seviyede bulunduğu göz önüne alındığında durum daha da çarpıcı. Öte yandan, küresel sermayenin benzer eğilim gösterdiği diğer ekonomiler olan Hindistan, Endonezya ve Güney Afrika nın para birimlerindeki değer kaybının en fazla %5 ile sınırlı kaldığı görülüyor. Son dalgalanmada, GOÜ kur volatilitelerinde farklılaşma Türk Lirası Brezilya Reali Endonezya Rupisi Hint Rupisi Güney Afrika Randı () : Dolar Endeksi (DXY) Yukarı Yönlü Trend Başlangıcı Kaynak: Bloomberg, HLY Yat. Dan. ve Araştırma FED in normalleşme duruşunun gelişen ülkeler üzerinde yarattığı baskı açısından, dolar endeksinin yükselişe geçtiği geçen yılın ikinci yarısından itibaren bakıldığında da, bu yılın Ocak ortasına kadar, realin zayıf performansına karşın, TRY içinde bulunduğu grubun genel davranışına benzer bir eğilim sergilerken; sonraki dönemde dezenflasyon süreci ve para politikasıyla ilgili artan endişeler karşısında, real ile benzer bir olumsuz ayrışma göstermektedir. Reel kurun aşırı satılmış bölgenin sınırına yaklaşmış olması, TRY nin daha fazla değer kaybı hareketi açısından volatilitenin azalma olasılığını gündeme getirse de; para politikası ve ekonomi yönetimi arasında faiz-kur dengesi açısından devam eden görüş farklılığı, bu destek unsurunun etkin bir şekilde çalışmasına izin vermeyebilir. Reel kur aşırı satılmış banda yaklaşıyor Kaynak: TCMB TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru (2003=) "Aşırı değersiz" bölge Ayrıca, reel kurun diğer gelişen ülkelerle karşılaştırmalı durumu da, son yaşanan nominal değer kaybına karşın, Hindistan ve Güney Afrika gibi para birimlerine karşı hala daha değerli kur seviyesinin korunduğuna işaret ediyor. Reel kur, hala bazı GOÜ para birimlerine göre daha değerli TRY INR ZAR IDR (Sağ eks.) BRL (Sağ eks.) Kaynak: Bloomberg, HLY Yat. Dan. ve Araştırma "Aşırı değerli " bölge JP Morgan Reel Kur Endeksleri (2000=) Diğer taraftan, bu hafta açıklanacak Ocak rakamlarıyla belirginleşmesi beklenen cari açıktaki iyileşme gibi önemli kırılganlıklardan birinde yaşanan rahatlamaya ilişkin ana temanın korunduğunu da gözden kaçırmamak gerekiyor sonunda 64,7 milyar dolar ile milli gelirin %7,9 a yükselen, ancak geçen yıl sonunda,8 milyar dolar ile GSYİH ye oranla %5,7 ye gerileyen cari açığın, bu hafta açıklanacak Ocak verileriyle 43 milyar dolar civarına düşüşünü hızlandırmasını bekliyoruz. Yılı ise 36 milyar dolar ile %4,6 lık cari açık oranı ile tamamlayabileceği tahminimizi koruyoruz. Böylece, yapısal olarak %4,5-5 bandının altına inmekte zorluk yaşayan cari açık oranı için, düşük enerji maliyetinin getirdiği avantaj daha da belirgin bir hal alıyor dolayısıyl
3 Ara.04 Haz.05 Ara.05 Haz.06 Ara.06 Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.14 Ara.14 Yapısal kısıtları zorlayan cari açıkta, iyileşen finansman koşulları Net Diğer Yatırımlar Net Portföy Yatırımları Net Doğrudan Yatırımlar Cari Açık Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Dış dengede, azalan cari açıkla birlikte, geçen yılın ilk yarısında bozulan finansman dengesinin, ikinci yarıdan itibaren, hem toplam net sermaye girişi hem de uzun vadeli kompozisyonu açısından iyileşme gösterdiğini izliyoruz. Reel sektörün döviz varlık ve yükümlülüklerinde, kısa vadeli oranının azalış trendini devam ettirmesi de, dış kırılganlıkların azalması açısından diğer destekleyici bir unsur. Reel sektörün kısa vadeli varlık ve yükümlülük oranında azalış % 48% 46% 44% 42% % 38% 36% 34% 32% 30% Kısa Vadeli Yükümlülükler / Toplam Yükümlülükler KV Varlık / Toplam Varlıklar (Sağ eks.) 89% 88% 87% 86% % 84% 83% 82% 81% % Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Uzun Vadeli Kredi Borcu (Milyar $) Finansal Finansal Olmayan Finansal/Toplam % % % 30% 20% 10% 0% Kaynak: TCMB, HLY Yat. Dan. ve Araştırma Bu bakış altında, her ne kadar son dönemde, düşük enerji fiyatlarının kırılgan ekonomik dengelerde yarattığı rahatlama teması geri plana düşmüş görünse de, dezenflasyon süreci ve para politikasına ilişkin endişelerin azalması durumunda, kurda artan volatiliteyi sınırlayacak dengeleyici güçlü dinamiklerin olduğunu söyleyebiliriz. dolayısıyl
4 ,5 103,3 117, , Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık DIŞ DENGE VE REEL KUR Grafik1:Cari Denge 75 Cari Açık-12 Aylık (Milyar $) Altın ve Enerji Hariç CA Altın Hariç CA Grafik2:Altın İhracatı ve İthalatı 2,0 Altın İhracatı* (2014) Altın İthalatı* (2014) 1,5 Altın İhracatı* (2015) Altın İthalatı* (2015) 1,0 0, ,0-0,5 5-1,0 *Milyar USD ,5 Kaynak:TCMB,HLY Araştırma Kaynak:TCMB Grafik3:Portföy Yatırımları- Hisse Senedi (Net) Aylık Net Değişim (Milyar USD,sağ eks.) Hisse Stok (Milyar USD) 1,5 1,0 0,5 0,0 Grafik4:Portföy Yatırımları- Bono (Net) 70 Aylık Net Değişim (Milyar USD,sağ eks.) DIBS Stok (Milyar USD) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0-0,5-1,0 0,0-1,0-2,0-1,5-3,0 Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Grafik5:HLY İhracat Ağırlıklı Küresel PMI Endeksi 54 İhracat Ağırlıklı Küresel PMI Endeksi Grafik6: Reel Kur Endeksi Kaynak:Thomson Reuters, HLY Araştırma Kaynak:TCMB, HLY Araştırma
5 PARA POLİTİKASI VE PİYASA FAİZ GÖSTERGELERİ Grafik7:Para Politikası ve Piyasa Faiz Oranları Grafik8:Türkiye 5 Yıl ve BIST Bankalararası Repo Farkı 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% Türkiye (5Y-BIST Bankalararası Repo) Faiz Farkı -5% Kaynak:TCMB Kaynak:Bloomberg, HLY Araştırma Grafik9:TCMB Döviz Varlık Göstergeleri Grafik10:Türkiye ve GOÜ de Kurdaki Volatilite 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% USD/TL GOÜ Ortalama Net Dış Varlıklar (Milyar $) Net Döviz Pozisyonu (Milyar $) 0,4% 0,2% 0,0% Kaynak:TCMB,HLY Araştırma Kaynak:HLY Araştırma, Thomson Reuters Grafik11: Krediler(13 Haftalık ort. yıl., kur etk. arın.) 24% 22% 20% 18% 16% 14% Toplam Krediler (13 haftalık ort., yıllıklandırılmış, kur etkisinden arındırılmış) 12% Grafik12:Piyasa Likiditesi ve Kur TCMB Net Fonlama (Milyar TL) USD/TRY (Sağ eks.) 2, 2, 2, 2, 2, 2, 2,35 2,30 2,25 2,20 Kaynak:BDDK, HLY Araştırma Kaynak: TCMB,HLY Araştırma Tablo: Krediler 13 Haftalık Ortalama Yıllıklandırılmış Kur Etkisinden Arındırılmış (BDDK rakamları ile) 27 Şubat 20 Şubat 13 Şubat 06 Şubat 30 Ocak 23 Ocak 16 Ocak 9 Ocak 02 Ocak 26 Aralık 19 Aralık 12 Aralık 13 Haftalık ortalama 19,4% 19,9% 18,1% 18,2% 19,6% 18,0% 23,1% 16,8% 16,4% 18,5% 19,1% 19,5% Yıllık 17,5% 17,3% 16,6% 16,5% 16,6% 15,6% 17,2% 16,3% 16,4% 15,7% 15,9% 16,5% Kaynak: BDDK, HLY Araştırma * Yıllık rakamlarda değişimlerin ortalamaları kullanılmıştır.
6 GLOBAL EKONOMİK GÖRÜNÜM Grafik13: ABD GSYİH ve 10 Yıllık Gösterge Tahvil 3,0% 1,0% -1,0% -3,0% ABD GSYİH (yıllık değ.) ABD 10Y Tahvil faizi (sağ eks.) 5,5% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% Grafik14: ABD Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik Oranı Bin kişi 0 Tarım Dışı İstihdam İşsizlik Oranı (sağ eks.) ,0% 9,0% 8,0% 7,0% - -7,0% 2,5% 2,0% 0 6,0% -9,0% 1,5% -200 Grafik15: ABD TÜFE ve Kişisel Tüketim Harcamaları 6,0% ABD TÜFE (yıllık değ.) PCE Çekirdek Enflasyon (sağ eks.,yıllık 4,0% değ.) 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% 2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% 1,5% 1,3% 1,1% 0,9% Grafik16: ABD ISM İmalat ve Hizmetler PMI Endeksleri ISM İmalat PMI Sınır ISM Hizmetler PMI Ocak 13 Şubat 15 Şubat 13 Ocak 15 Mart 13 Aralık 14 Kasım 14 Ekim 14 Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 13 Eylül 14 Temmuz 13 Ağustos 14 Ağustos 13 Temmuz 14 Eylül 13 Haziran 14 Ekim 13 Mayıs 14 Kasım 13 Nisan 14 Aralık 13 Mart 14 Ocak 14 Şubat 14 Grafik17: ABD Güven Endeksleri Grafik18: ABD Konut Piyasası ABD Tüketici Güveni (19=) Michigan Tüketici Güven End.(1964=, sağ eks.) Yeni Konut Satışları (bin adet) S&P CaseShiller Konut Fiyat Endeksi (yıllık değ., sağ eks.) 1 10,0% 0,0% - -10,0% -1-20,0%
7 GELİŞMEKTE OLAN ÜLKE EKONOMİLERİ İLE KARŞILAŞTIRILMALI EKONOMİK GÖSTERGELER MERKEZ BANKALARI FAİZ ORANLARI, HLY Araştırma BÜYÜME ORANLARI (yıllık) Mevcut 2014 sonu 2013 sonu 2012 sonu Brezilya 12,75% 11,75% 10,00% 7,25% Çin 5,35% 5,% 6,00% 6,00% Hindistan 7,63% 8,00% 7,75% 8,00% Rusya 15,00% 17,00% 5,% 5,% Çek Cumhuriyeti 0,05% 0,05% 0,05% 0,05% Macaristan 2,10% 2,10% 3,00% 5,75% Polonya 1,% 2,00% 2,% 4,25% Romanya 2,25% 2,75% 4,00% 5,25% Türkiye 7,75% 8,25% 4,% 5,% Güney Kore 2,00% 2,00% 2,% 2,75% Tayland 2,00% 2,00% 2,25% 2,75% Malezya 3,25% 3,25% 3,00% 3,00% Endonezya 7,% 7,75% 7,% 8,00% Güney Afrika 5,75% 5,75% 5,00% 5,00% Meksika 3,00% 3,00% 3,% 4,% Şili 3,00% 3,00% 4,% 5,00% T 1Ç14 2Ç14 3Ç (9ay) Brezilya 0,3% 1,9% -0,9% -0,2% 0,3% 2,5% 1,0% Çin 7,3% 7,4% 7,5% 7,3% 7,4% 7,7% 7,7% Hindistan 5,6% 4,6% 5,7% 5,3% 5,2% 4,7% Rusya -0,2% 0,9% 0,8% 0,7% 0,8% 1,3% 3,4% Çek Cumhuriyeti 2,5% 2,6% 2,3% 2,4% 2,4% -0,4% -1,2% Macaristan 2,8% 3,7% 3,9% 3,2% 3,6% 0,2% -1,8% Polonya 3,0% 3,4% 3,5% 3,3% 3,4% 1,3% 2,0% Romanya 2,4% 4,0% 1,4% 3,3% 2,9% 2,0% 0,4% Türkiye* 2,9% 4,8% 2,2% 1,7% 2,8% 4,1% 2,1% Güney Kore 2,8% 4,0% 3,5% 3,3% 3,6% 2,8% 2,0% Tayland 1,0% -0,5% 0,4% 0,6% 0,2% 3,1% 6,4% Malezya 5,8% 6,2% 6,5% 5,6% 6,1% 4,7% 5,6% Endonezya 5,2% 5,2% 5,1% 5,1% 5,3% 6,2% Güney Afrika 1,4% 1,9% 1,3% 1,4% 1,5% 1,9% 2,5% Meksika 4,0% 1,9% 1,6% 2,2% 1,9% 1,1% 4,0% Şili 2,0% 2,7% 1,9% 0,8% 1,8% 4,4% 5,6%, IMF WEO Ekim 14, * HLY Araştırma TÜFE ENFLASYON ORANLARI (yıllık), IMF WEO Ekim 14, * HLY Araştırma CARİ DENGE (GSYİH ye oranla) Kaynak: IMF WEO Ekim 14, * HLY Araştırma Mevcut 2014 sonu 2013 sonu 2012 sonu 2011 sonu Brezilya 7,1% 6,4% 5,9% 5,8% 6,5% Çin 0,8% 1,5% 2,5% 2,5% 4,1% Hindistan 5,1% 7,8% 9,5% 10,6% 6,5% Rusya 16,7% 11,4% 6,5% 6,5% 6,1% Çek Cumhuriyeti 0,1% 0,1% 1,4% 2,4% 2,4% Macaristan -1,4% 0,3% 0,4% 4,1% Polonya -1,3% 0,1% 0,7% 2,4% 4,6% Romanya 0,4% 1,5% 1,6% 3,1% Türkiye* 7,6% 8,2% 7,4% 6,2% 10,4% Güney Kore 0,5% 0,8% 1,1% 1,4% 4,2% Tayland -0,5% 0,6% 1,7% 3,6% 3,5% Malezya 1,0% 2,9% 3,2% 1,2% 3,0% Endonezya 6,3% 8,4% 8,1% 4,3% 3,8% Güney Afrika 4,4% 6,3% 5,4% 5,7% 6,1% Meksika 3,1% 4,1% 4,0% 3,6% 3,8% Şili 4,5% 4,6% 3,0% 1,5% 4,4% 2014T Brezilya -3,5% -3,4% -2,4% -2,1% Çin 1,8% 2,5% 2,3% 1,9% Hindistan -1,3% -4,4% -4,8% -4,2% Rusya 2,7% 2,9% 3,7% 5,1% Çek Cumhuriyeti -0,2% -1,8% -2,4% -2,8% Macaristan 2,5% 2,2% 1,7% 0,8% Polonya -1,5% -3,0% -3,5% -4,9% Romanya -1,2% -2,0% -3,9% -4,5% Türkiye* -5,7% -7,9% -6,2% -9,7% Güney Kore 5,8% 4,6% 2,0% 2,3% Tayland 2,9% 0,1% 0,0% 1,7% Malezya 4,3% 3,5% 6,1% 11,6% Endonezya -3,2% -3,4% -2,7% 0,2% Güney Afrika -5,7% -6,1% -6,3% -3,4% Meksika -1,9% -1,3% -1,2% -1,0% Şili -1,8% -4,6% -3,5% -1,3% BRÜT DÖVİZ REZERVLERİ (IMF Tanımıyla) (Milyar Dolar) mevcut Brezilya 353,1 349,0 362,1 343,2 Çin 3.843, , , ,1 Hindistan 334,2 293,1 294,9 296,7 Rusya 315,8 6,4 473,1 441,2 Çek Cumhuriyeti 49,7 48,5 37,4 35,2 Macaristan 38,6 44,9 41,8 - Polonya 93,0 94,0 96,1 86,8 Romanya 34,1 44,7 41,2 43,0 Türkiye 108,6 110,3 101,7 78,3 Güney Kore 352,5 335,6 316,8 298,2 Tayland 148,8 159,0 171,1 1,2 Malezya 101,4 121,9 126,4 120,2 Endonezya 109,2 92,9,3 103,4 Güney Afrika 42,2,0 44,2 43,0 Meksika 187,2 168,2 153,5 141,9 Şili*,0 41,1 41,6 42,0 BRÜT KAMU BORCU (GSYİH ye oranla) (%) Brezilya 59,2 58,8 54,2 Çin 31,7 31,7 38,5 Hindistan 51,8 51,7,5 Rusya 7,9 7,7 8,3 Çek Cumhuriyeti 46,0 46,2 41,4 Macaristan,2 79,2,8 Polonya 58,2 57,1 53,4 Romanya 38,9 37,2 38,6 Türkiye 36,6 36,1,0 Güney Kore 35,8 35,1 33,6 Tayland 47,5,7 44,9 Malezya 54,6 53,3 51,8 Endonezya 24,2 23,0 24,1 Güney Afrika,4 42,3 38,6 Meksika 37,7 35,8 35,4 Şili 13,9 11,9 11,2 Kaynak: Bloomberg
8 VERİ GÜNDEMİ VE MAKRO TAHMİNLERİMİZ Dönemi Beklenti Önceki 12.Mar ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (Bin kişi) Mart Mar ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Mart 96,0,4 12.Mar ABD Perakende Satışlar (Aylık değ.) Şubat 0,4% -0,8% 13.Mar ABD ÜFE (Aylık değ.) Şubat 0,3% -0,8% 12.Mar ABD İthalat Fiyat Endeksi Şubat 0,1% -2,8% 12.Mar Euro Sanayi Üretimi (Aylık değ.) Ocak 0,2% 0,0% 11.Mar İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık değ.) Ocak 0,3% -0,2% 12.Mar İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Milyar sterlin) Ocak -2,4-2,9 11.Mar İngiltere İmalat Sanayi Üretimi (Aylık değ.) Ocak 0,2% 0,1% 13.Mar Japonya Sanayi Üretimi (Aylık değ.) Ocak - 4,0% 09.Mar Japonya GSYİH (Çeyreklik değ.) 4Ç 0,5% 0,6% 09.Mar Japonya Cari Denge (Milyar yen) Ocak 270,4 187,2 11.Mar Japonya ÜFE (Yıllık değ.) Şubat 0,5% 0,3% 11.Mar Japonya Makine Siparişleri (Aylık değ.) Ocak -0,4% 8,3% 10.Mar Çin TÜFE (Yıllık değ.) Şubat 1,0% 0.8% 11.Mar Çin Sanayi Üretimi (Yıllık değ.) Şubat 7.7% 7,9% 12.Mar Almanya TÜFE (Aylık değ.) Şubat 0,1% 0,1% 09.Mar Almanya Dış Ticaret Dengesi (Milyar ) Ocak 18,3 17,9 09.Mar Almanya Cari Denge (Milyar ) Ocak 15,0 25,3 13.Mar Rusya RMB Faiz Kararı Mart 1 1 Kaynak:Bloomberg Dönemi Beklenti Önceki 11.Mar Cari İşlemler Dengesi (Milyar $) Ocak Mar Sanayi Üretimi (Yıllık değ.) Ocak 1.1% 4.6% 13.Mar Yıl Sonu TÜFE Tahmini Mart % 13.Mar Özel Sektörün Yutdışı Kredi Borcu (Milyar $) Mart Kaynak:Bloomberg,TCMB, *HLY Yat. Dan.ve Araştırma Tahmin T 2015T 2016T 2014T 2015T 2016T TÜFE Enflasyon (dönem sonu) 7,4% 9,4% 6,3% 8,2% 6,8% 6,5% Çekirdek Enflasyon (dönem sonu) 7,1% 8,7% 7,1% 6,9% GSYİH (Milyar TL) GSYİH (Milyar $) GSYİH Büyüme 4,1% 3,3% 4,0% 2,9% 4,0% 4,5% GSYİH Deflatör 6,1% 9,1% 6,0% 5,3% 9,0% 7,0% 6,6% Cari Açık (Milyar $) 64,7 46,0 46,0 49,2,8 36,0 42,0 İhracat (Milyar $) 151,8 1,5 173,0 187,4 157,6 159,0 173,0 İthalat (Milyar $) 251,7 244,0 258,0 276,8 242,2 236,0 258,0 Cari Açık / GSYİH 7,9% 5,7% 5,4% 5,4% 5,7% 4,6% 5,1% Politika Faizi (dönem sonu) 4,5% 8,25% 7,5% 8,0% Gösterge Tahvil Faizi (dönem sonu) 9,9% 8,2% 8,0% 8,5% Gösterge Tahvil Faizi (ort) 7,2% 9,3% 7,6% 8,3% USD/TRY (dönem sonu) 2,13 2,33 2,58 2,70 USD/TRY (ortalama) 1,90 2,18 2,29 2,37 2,19 2,49 2,63 Bütçe açığı / GSYİH 1,2% 1,4% 1,1% 0,7% 1,3% 1,9% 1,3% Faiz dışı fazla / GSYİH 2,0% 1,5% 1,7% 1,8% 1,6% 0,9% 1,2% Kaynak: TCMB, TÜİK, HLY Araştırma Orta Vadeli Program HLY Araştırma
9 KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü Araştırma İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen Ozan DOĞAN Uzman Furkan OKUMUŞ Uzman Yardımcısı Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman Yardımcısı Mert OSKAN Uzman Yardımcısı Sertaç Oktay Uzman Yardımcısı Yatırım Danışmanlığı Evren Öztürk Yönetmen ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ FED in normalleşmede artan temkinliliği, GOÜ merkez bankalarına rahatlama alanı sağlıyor 2015 yılına para politikası yaklaşımında iki farklı duruşun belirginleşmesiyle
DetaylıPetrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilite orta vadeli görünümde risk oluşturuyor Emtialardaki genel aşağı yönlü trendin kısa vadeli etkileriyle birlikte orta
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ 02.03.2015
Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon görünümündeki iyileşmenin kalıcılığı açısından kritik hafta Bu hafta
DetaylıHAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Petrol fiyatlarında yeni yön arayışında, aşağı yönlü baskılar ağırlıklı Petrol fiyatlarında yaklaşık bir aydır yaşanan düzeltme hareketinin ne kadar kalıcı
DetaylıFED in gelişen piyasalar üzerinde azalan baskısı; petrol fiyatlarıyla ilgili devam eden riskler
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ FED in gelişen piyasalar üzerinde azalan baskısı; petrol fiyatlarıyla ilgili devam eden riskler FED in ekonomik görünümle ilgili güvenini sürdürürken, aynı
DetaylıKüresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel piyasalarda gün içi volatilitenin yükseldiği ancak trendin oluşamadığı dönem Küresel olarak piyasaların net bir eğilim sergileyememesinde farklı yöndeki
DetaylıBüyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Büyüme verileri, piyasaların gücünü korumasında ek destek unsuru olabilir İç ve küresel koşullardaki destekleyici unsurların etkisiyle, değerlemelerin yüksek
DetaylıKüresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı?
HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel ekonomide yeni bir niceliksel genişleme dengeleyici olacak mı? Avrupa Merkez Bankası nın bu haftaki toplantısında, ekonomik görünümde artan risklere
DetaylıEnflasyon risklerine çıktı açığına duyarlılık ayrımında bakış
01.04 07.04 01.05 07.05 01.06 07.06 01.07 07.07 01.08 07.08 01.09 07.09 01.10 07.10 01.11 07.11 01.12 07.12 01.13 07.13 01.14 07.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Enflasyon risklerine çıktı
DetaylıDengeleyici Unsurlar;
KÜRESEL TEMALAR Zayıf küresel büyüme GÜ lerin dünya ekonomisine katkısında iyileşme; GOÜ lerde zayıflama Para politikalarında farklılaşma ABD, İngiltere: normalleşme (temkinli) Euro, Japonya: genişlemeci
DetaylıKüresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor
12.07 06.08 12.08 06.09 06.10 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel para politikalarında farklı eğilimler belirginleşiyor 2015 Görünüm Raporumuzda öne çıkardığımız, küresel olarak ekonomik
DetaylıKüresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir
10.12 04.13 10.13 04.14 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel risk algılamasında bozulmalar kalıcı olabilir Küresel risk algılamasında, ekonomik görünüm ve değerlemelerin aynı noktada bulunmayabileceğine
Detaylıİhracatta yeni bir bölgesel çeşitlendirme politikası ihtiyacı
06.05 10.05 02.06 06.06 10.06 02.07 06.07 10.07 02.08 06.08 10.08 02.09 06.09 10.09 02.10 10.10 02.11 10.11 02.12 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ İhracatta yeni bir bölgesel çeşitlendirme
DetaylıEnflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta vadeli görünüme yansıması koşullara bağlı
Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13 Ağu.13 Ara.13 Nis.14T HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ 21.04.2014 Enflasyonda kısa vadeli rahatlamanın orta
DetaylıPara politikalarında öngörülebilirlik zayıf olmaya devam ediyor
16.01.2013 10.02.2013 07.03.2013 01.04.2013 26.04.2013 21.05.2013 15.06.2013 10.07.2013 04.08.2013 29.08.2013 23.09.2013 18.10.2013 12.11.2013 07.12.2013 01.01.2014 26.01.2014 20.02.2014 17.03.2014 11.04.2014
DetaylıYeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında değişiklik yok
1861 1869 1877 1885 1893 1901 1909 1917 1925 1933 1941 1949 1957 1965 1973 1981 1989 1997 2005 2013 HAFTALIK DEĞERLENDİRME - MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yeni küresel genişleme öncesinde yüksek volatilite temasında
DetaylıBAKANLAR KURULU SUNUMU
BAKANLAR KURULU SUNUMU Murat Çetinkaya Başkan 12 Aralık 2016 Ankara Sunum Planı Küresel Gelişmeler İktisadi Faaliyet Dış Denge Parasal ve Finansal Koşullar Enflasyon 2 Genel Değerlendirme Yılın üçüncü
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
17 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Bu haftanın ekonomik veri takviminde önemli tarih 19 Aralık Fed toplantısı olarak göze çarpıyor. Piyasalar 2019 yılı içinde daha güvercin mesajlar ve adımlar
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ekonomisinde geçtiğimiz hafta gelen tarım dışı istihdam rakamlarındaki zayıf veri ABD nin faiz politikası üzerindeki spekülasyonları ilerleyen günlerde
DetaylıAB Krizi ve TCMB Para Politikası
AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme
DetaylıKüresel risk algılamasında bozulma ve para politikalarının test dönemi
HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Küresel risk algılamasında bozulma ve para politikalarının test dönemi Küresel para politikalarındaki normalleşme eğilimi, gelişen ülkeleri gelişmişlere, kırılganlıkları
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Bu hafta Fed in faiz kararı önde kalmaya devam ederken ABD Merkez Bankası nın faiz konusundaki yol haritalası önemli olacak. Özellikle FED in faiz konusundaki
DetaylıHaftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 15
11.13T Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 15 Belirsiz Küresel Normalleşme Süreci ve Enflasyon Riskleri Altında Parasal Sıkılaştırma Küresel para politikalarının normalleşme sürecine
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
18 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global tarafta Çin öncülüğünde bir iyimserlik yaşanırken ABD ile Çin arasında anlaşmanın olabileceğine dair sinyaller iyimser havayı destekliyor. Bu havanın
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Ağustos 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Haftanın ilk işlemlerinde 7,2000 üzerini test eden Dolar/TL, TCMB ve
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
10 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasalarda risk alma iştahı yeniden küresel büyüme endişelerinin öne çıkmasıyla birlikte düştü. IMF in global büyüme beklentilerini finansal krizden
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel risk işthı bugünlerde büyüme endişeleri nedeniyle azaldı. Çin Şubat ayı ihracat rakamında % 4 daralma beklenirken % - 20,7 olarak gerçekleşti. Avrupa
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
10 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gündemden düşmeyen ve piyasaları derinden etkileyen konu ticaret savaşları. Çin ekonomi tarafında büyümenin %6 seviyesinin altına geleceği beklentisine ek
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyüme endişelerinin gündemde yer tutuğunu söylemek yanlış olmayacaktır. ABD ile Çin arasındaki ticret anlaşmasının uzun zamandan beri gündemde yer tutması
DetaylıDış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde
12.13 HAFTALIK DEĞERLENDİRME MAKROEKONOMİK STRATEJİ Dış ve iç konjonktür risk iştahını destekleyici yönde Küresel ve iç dengelerdeki olumlu gelişmeler, iç finansal koşullarda belirgin bir rahatlama sağlayarak,
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
6 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasaların gündemi ABD ve Çin arasında var olan ticaret savaşları. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde gerileme riskten kaçış olan yorumlanabilir. Global
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED sonrasında ABD nin ekonomi ve siyasi cephesinden gelen haberler piyasalara yön vermeye devam ediyor. ABD de federal hükümetin kapanacağı endişeleri, Trump
DetaylıHaftalık Değerlendirme
12.04 06.05 12.05 06.06 12.06 06.07 06.08 06.09 06.10 12.13 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 8 Enflasyonda Talep ve Maliyet Unsurları, Orta Vadeli Öngörülere İlişkin Varsayımlar
DetaylıHaftalık Değerlendirme
Eylül 7 Ekim 7 Kasım 7 Aralık 7 Ocak 8 Şubat 8 Mart 8 Nisan 8 Mayıs 8 Haziran 8 Temmuz 8 Ekim 8 Kasım 8 Aralık 8 Ocak 9 Şubat 9 Mart 9 Nisan 9 Mayıs 9 Haziran 9 Temmuz 9 Ağustos 9 Eylül 9 Ekim 9 Kasım
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
1 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyümedeki endişeler Çin PMI verisinin yeniden büyüme bölgesine gelmesi ile küresel risk iştahını artırarak hisse senedi piyasalarında satışlar yerini
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD de dün açıklanan Fed'in 19-20 Mart tarihli toplantısının tutanaklarında, faizlerin 2019 yılı içinde sabit tutulacağına dair beklentiler global tarafta
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Aralık 2015 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 23 Aralık 2015 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makroihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
18 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu 19 Aralık FED faiz kararı öncesinde piyasalar yön aramaya devam ediyor. Global piyasalarda satış baskısı devam ederken Asya dan başlayan negatif tablo ABD
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
3 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Hafta sonu gerçekleştirilen G-20 zirvesinde gözler ABD Başkanı Trump ve Çİn mevkidaşı üzerindeydi. Ticaret savaşlarına 90 günlük mola kararının ardından ABD
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED faiz kararı öncesinde Trump ın faiz arttırılması yönündeki eleştrileri devam ederken 2018 son faiz toplantısında faizlerin arttırılacağı yönünde bir beklenti
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
22 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Global piyasalardaki kaırşık seyir devam ederken Asya ve Avrupa borsalarında satış ağırlık bir süreç hakim. ABD borsaları ise aksine yükseliş tarafında kalırken
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel piyasalar bir gün pozitif bir gün negatif haber akışı ile yön bulmaya çalışıyor. Bugünün güncel konusu küresel büyümeye dair endişeler. Yarın verilerden
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ile Çin arasında yeniden alevlenen ticaret savaşlarına dair söylemler piyasalarda tansiyonun yükselmesine neden oluyor. ABD endekslerinde sert düşüş sonrasında
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Brexit konusunda AB den anlaşmasız ayrılmasını her koşulda reddeden teklif 308 e karşı 312 oyla kabul edildi. İngiltere'nin erteleme talebi 21 Mart'ta Brüksel'deki
DetaylıHaftalık Değerlendirme MAKROEKONOMİK STRATEJİ Yıl: 1 / Sayı: 3
07.02 07.03 07.04 07.05 07.06 07.07 07.08 Arastirma@Halkyatirim.com.tr +90 212 314 8181 Yıl: 1 / Sayı: 3 Merkez Bankası nın kararı ve farklı göstergeler altında döviz pozisyonu Merkez bankalarının ekonomiler
DetaylıHAFTALIK RAPOR 17 Eylül 2018
29Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 211Q1 211Q2 211Q3 211Q4 212Q1 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 218Q1 218Q2
Detaylı5.21% -11.0% 25.2% 10.8% % Eylül 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER. Piyasalar
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5.50 Altın (USD) 1,225 Ekim 18 EUR/TRY 6.24 Petrol (Brent) 76.2 BİST - 100 90,201 Gösterge Faiz 24.4 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik 5.21% -11.0% 25.2% 10.8%
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
9 Ekim 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Geçtiğimiz hafta açıklanan ve beklentileri önemli ölçüde aşan Eylül ayı enflasyon verileri sonrasında, bugün 13:00 de açıklanması beklenen enflasyonla mücadele
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 24 Şubat 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
31 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel piyasalarda ABD-Çin arasındaki ticaret savaşlarında yumuşama ve kalıcı bir anlaşma beklentisi nedeniyle ABD borsalarında yükseliş hareketleri göze
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed kararları açıklandı. Öne çıkan maddeleri özetlersek: Politika faiz bandı: Beklendiği gibi %0,75-1,00 aralığından %1,00-1,25 yükseldi. Faiz tahminleri:
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
23 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İngiltere'nin bir serbest ticaret bölgesi oluşturmak için AB ile anlaşmaya vardığının açıklanması ile Sterlin tarafında yukarı yönlü bir hareket görüldü. 2018
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Asya hisse senetleri piyasalarında satış ağırlıklı bir görüntü hakim. Bu satışları kar satışı olarak şimdilik kabul edebiliriz. Çin resmi haber ajansına göre
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
8 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) ABD seçimlerinin ardından, Başkan Trump ın Temsilciler Meclisi nde çoğunluğu
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
1 Şubat 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Janet Yellen başkanlığında gerçekleşen son Fed toplantısında faiz oranları beklendiği gibi %1,25 - %1,50 bandında bırakılırken, büyümede güçlenme ve enflasyonda
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel büyümeye yönelik endişelerin artması sonrasında ABD hisse senelteri piyasalarında satış baskının devam ettiğini izliyoruz. S&P 500 endeksinde 2.550
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Ticaret savaşları ile birlikte Çin ekonomik dataları global piyasalar açısından daha önemli olmaya başladı. Ulusal İstatistik Bürosu verilerine göre Kasım
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
21 Mart 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) dün %11,30 ile tarihi zirve değerlerde gerçekleşerek TL ye destek vermeye devam ediyor. Aynı anda,
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Haziran 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ile Çin arasında karşılıklı yaptırım açıklamaları küresel ticaret savaşları çerçevesinde piyasaların da tedirgin olmasına neden oluyor. Ekonomik açıdan,
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
20 Mart 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed in faiz kararı bu akşam açıklanacak. Onun öncesinde piyasalar Brexit meselesi ve sonunun ne olacağını herkesin merakla beklediği ticaret görüşmelerini fiyatlamaya
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
30 Ocak 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Merkez bankalarının düşük faiz yüksek likidite ortamından çıkış (normalleşme) yönünde sinyalleri artarken küresel tahvil piyasaları da buna artan faizler ve
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
29 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Ajanda açısından yoğun bir haftaya giriyoruz. İçeride olası kabine revizyonuna dair haber akışına ek olarak konut fiyat endeksi, turizm verileri, dış ticaret
DetaylıEkonomi Bülteni. 14 Kasım 2016, Sayı: 44. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 44 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Nisan 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed Başkanı Yellen, ABD ekonomisinin ılımlı hızda büyüdüğünü, istihdam ve enflasyon hedeflerine yakın olduklarını belirtti. Yellen ın açıklamaları, Fed den
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
10 Şubat 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: TCMB desteği ile son bir ayda dolara karşı %4,1 değerlenen TL, uzun süre sonra ilk kez gelişen ülke para birimleri sepetinin ortalamasından daha güçlü
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
4 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşlarında deyim yerindeyse köprünün altından daha çok sular akar. G-20 zirvesi sonrasında ticaret savaşlarına mola verildiğine
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
19 Mart 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu 21 Mart Çarşamba akşamı Fed den gelecek karar ve açıklamaların öne çıkacağı bir haftaya giriyoruz. Piyasalar sırasıyla Fed faiz kararını, Fed yöneticilerinin
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İçeride ve dışarıda önemli gelişmelerin takip edileceği hareketli bir haftaya giriyoruz. Dün itibariyle ABD nin İran ambargosu başlamış durumda. Bugün içeride
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
17 Eylül 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) Küresel piyasalar, haftaya ABD Çin arasında devam eden ticaret savaşlarına
Detaylı-2.98% -10.0% 19.7% 13.5% % Ocak 19 Ocak 19 Şubat 19 Şubat 19 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER.
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5,32 Altın (USD) 1.319 Şubat 19 EUR/TRY 6,06 Petrol (Brent) 66,0 BİST - 100 104.530 Gösterge Faiz 18,8 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik -2.98% -10.0% 19.7% 13.5%
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
7 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Resmi olmayan sonuçlara göre, ABD ara seçimlerinde, Kongre nin Senato kanadında Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi kanadında Demokratlar zafer kazandı. Bu
DetaylıİKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 25 Mayıs 2016 Ankara
İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI 25 Mayıs 2016 Ankara Özet: Makroekonomik Görünüm ve Para Politikası Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
16 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Haftanın son gününe Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararları ile başladık. Politika faizlerinde değişikliğe gitmeyen BoJ, küresel çapta gevşek parasal koşullardan
DetaylıII. Ulusal Ekonomik Görünüm 2
II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Powell den hiç memnun değilim. Bu sözlerin sahibi ABD Donald Trump tn başkası değil. Faiz konusundan tutunda, hisse piyasalarındaki düşüş Trump ın memnuniyetisizlikler
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
29 Ocak 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Küresel piyasalarda kur değerlerinin ana gündem maddesi olduğu ve merkez bankalarından normalleşme yönündeki istek düzeyinin arttığına işaret eden açıklamalar
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinin dolara karşı performansları - (Son 1 Ay) ABD Ekim ayı TÜFE verisi aylık bazda %0,3 artarak bekletilere paralel
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu İçeride TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), dışarıda ise ABD, İngiltere ve Japonya da merkez bankası kararlarının takip edileceği yoğun bir haftaya giriyoruz.
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
13 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed toplantısı bugün başlıyor, kararlar yarın akşam açıklanacak. Fed den faiz artırımına kesin gözüyle bakıldığından daha çok Fed Başkanı Yellen ın gelecek
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Temmuz 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) kararlarında beklediğimiz gibi faiz oranlarında bir değişikliğe gidilmedi. Karar metninde, iktisadi faaliyette toparlanmanın
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
28 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD hisse senetleri piyasalarında son iki gündür yükselişin tepki niteliğinde olduğunu ifde etmekle birlikte küresel piyasaların geri kalanında endişeler
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
20 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD Başkan Yardımcısı Mike Pence, ile Çin arasındaki gerginlik ticaret savaşarında doruk noktaya çıkmak üzere. Bu süreçte ticaret savaşlarının geleceği yer
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
9 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Günün veri takvimi sakin. Ajandada Fed üyelerinin yapacağı konuşmalar öne çıkıyor. Faiz artırımları ve bilançonun daraltılması konularında verilecek mesajlar
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Borsa İstanbul da süren ralli ile beraber TL nin de gelişmekte olan ülke para birimleri arasında dolara karşı en güçlü para birimi olduğunu görüyoruz.
Detaylı12 Mayıs Altın: 100 günlük ortalama (1.225 $/ons) altında verilen tepki kısa vadede $/ons a kadar devam edebilir.
12 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Bugünden itibaren önümüzdeki bir kaç gün boyunca siyasi ve ekonomik alanda yoğun bir ajanda takip edeceğiz. Siyasi tarafta, Cumhurbaşkanımız Sayın Recep Tayyip
Detaylı-2.98% -7.3% 19.7% 13.5% % Şubat 19 Ocak 19 Şubat 19 Mart 19
ÖZET GÖSTERGELER Piyasalar USD/TRY 5.63 Altın (USD) 1,295 Mart 19 EUR/TRY 6.32 Petrol (Brent) 68.4 BİST - 100 93,784 Gösterge Faiz 22.8 Büyüme Sanayi Üretimi Enflasyon İşsizlik -2.98% -7.3% 19.7% 13.5%
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 6 Temmuz 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Nisan 2019 Günlük FX & Emtia Strateji Notu FED den gelen mesajlar piyasalar tarafından dikkatle izleniyor. St. Louis Fed Başkanı James Bullard, " getiri eğrisinin sürekli ters olmasını ciddiye alınmalı"
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
5 Şubat 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Son dönemde açıklanan ABD verileri, genel olarak ülke ekonomisinde enflasyonun ve büyümenin birlikte güçlendiğine, istihdamda da hedeflenen toparlanmanın sürdüğüne
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
22 Kasım 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Avrupa ekonomisi İtalya sorunsalı ile uğraşmaya devam ediyor. AB, İtalya'ya 2019 taslak bütçesinin kurallara uymadığı ve kamu borcunu düşürmediği gerekçesiyle
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 29 Eylül 217 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
14 Haziran 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed kararları 21:00 de açıklanacak. Öne çıkacaklar: Politika faiz bandı: 25 baz puan artışla %1,00-1,25 e yükseltilmesi bekleniyor. Bilanço: Küçültme sürecine
DetaylıEkonomi Bülteni. 13 Nisan 2015, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 12 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Çağlar Kuzlukluoğlu 1 DenizBank Ekonomi
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
20 Nisan 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Kurda referandum sonrası 3,62 3,72 bandında gün içi yüksek volatilite ile gerçekleşen işlemlere karşın daha geniş vadeli baktığımızda günlük grafiklerde
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
15 Kasım 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Dün ABD de açıklanan Ekim ayı ÜFE rakamı beklentileri aşarken bugün açıklanacak TÜFE öncesinde de yükseliş yönünde sinyaller verdi ve doların özellikle gelişen
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Mart 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu ABD de Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam artışı beklentileri aşarken, ortalama saatlik kazançlar beklentilerden düşük kaldı. Enflasyon yaratmadan büyüyen
DetaylıTemel Ekonomik Gelişmeler
Temel Ekonomik Gelişmeler 18 Aralık 21 Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü Günlük veriler her Perşembe günü (resmi tatil olması durumunda bir önceki iş günü); diğer veriler ise verinin açıklandığı
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
23 Mayıs 2017 Günlük FX & Emtia Strateji Notu USD/TRY: Yaklaşık olarak bir aydır ağırlıklı olarak 3,52 3,62 bandında dalgalanan USD/TL de son işlemlerde 3,57 üzerine yönelim görüyoruz. TCMB Ağırlıklı Ortalama
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
11 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Brexit anlaşmasının kabulüne ilişkin parlamento oylaması geri çekildi. Bu süreç Sterlin üzerindeki baskının devamına yol açabilir. Kabinenin Başbakan May
DetaylıGünlük FX & Emtia Strateji Notu
12 Aralık 2018 Günlük FX & Emtia Strateji Notu Fed haftaya faiz arttırırsa hata yapar. Bu sözlerin sahibi Başkan Donald Trump. Ticaret savaşlarının geldiği noktada FED in kendisine yardımcı olması gerektiğini
Detaylı