Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Mayıs 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Mayıs 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: ; %-0,92; işlem hacmi 3,9 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %9,72 (-8bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,94 (-3 bps) Usd/TL: 2,96 %0,34 Döviz Sepeti/TL: 3,17 yatay Altın: Usd %0,16 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,73 (bir önceki gün %1,74) VIX: 14,40 (bir önceki gün 13,60) CDS Türkiye: 267(bir önceki gün 267) Gündem 12:00 15:30 17:00 Euro Bölgesi - GSYH Çeyreklik (beklenti: 0.6%, önceki: 0.6%) Euro Bölgesi - GSYH Yıllık (beklenti: 1.6%, önceki: 1.6%) ABD - Perakende Satışlar Aylık (beklenti: 0.8%, önceki: -0.3%) ABD - Perakende Satışlar Aylık - oto hariç (beklenti: 0.5%, önceki: 0.2%) ABD- Michigan Üniversitesi Tüketici Endeksi (beklenti: 89.5, önceki: 89)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün global piyasalarda risk iştahının daraldığını ve yatırımcıların riskli varlıklara yönelik temkinli tutumunu devam ettirdiklerini gördük. Avrupa seansında hisse senetleri volatil bir seyir ile artı ve eksi arasında gidip gelirken, gün sonuna doğru petroldeki düşüşle beraber kayıpların ön plana çıktığını ve kapanışta Stoxx 600 endeksinin %0.50 düşüşle 333 seviyesine gerilediğini gördük.ülke endekslerine baktığımızda Almanya Dax %1.13, Fransa CAC40 %0.54, İngiltere FTSE 100 %0.26 gerilerken, İspanya da hisse senetleri yataya yakın kapandı. Hisse senetlerinin zayıf performansında Aegon, Credit Agricole gibi şirketlerin zayıf gelen karları da etkili oldu. Dün Bayer in Monsanto için teklif verebileceğine yönelik haberler, şirket birleşmelerini tekrar gündeme getirirken Bayer hissesini baskı altına aldı. İngiltere de merkez bankası faiz oranlarını rekor düşük seviyede sabit tutarken, ülkede 23 Haziran da EU dan ayrılmaya yönelik yapılacak olan refarandumun yatırımcıların gündeminde giderek daha fazla yer almaya başladığını görüyoruz. Nitekim merkez bankası tarafından da ülkenin birlikten ayrılması durumunda ekonominin resesyona girebileceğine yönelik uyarılar geldi. Amerika da endeksler güne düşüşlerle başlarken, endekslerde önemli ağırlığı olan Apple hissesinin kötü performansı dikkat çekti. $92 desteğinin kırılmasıyla düşüşü ivmelenen hisse %2.35 gerileme ile günü kapatırken, bu hisse senedinin 2014 yazından bu yana gördüğü en düşük seviye idi. Apple daki düşüş Dow Jones endeksinde 15 puanlık bir gerilemeye neden olurken, gün boyu ekside seyreden endeks, gün sonunda gelen alımlarla günü yataya yakın artıda tamamladı. S&P 500 aynı şekilde %0.02 düşüşle 2064 puana gerilerken, teknoloji hisselerinin yoğunlukla yer aldığı Nasdaq yine daha zayıf performans göstererek %0.50 geriledi. Böylelikle piyasa değeri olarak en büyük Amerikan şirketi olma özelliğini $494 milyar ile Alphabet(Google) aldı. Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında petroldeki düşüş, yendeki toparlanma ve heyecan vermeyen şirket bilançolarının etkisiyle risk iştahının daraldığını görüyoruz. Japonya Nikkei 225 endeksi %1.10, Çin Shanghai Composite %0.20, Hong Kong Hang Seng %1.26 düşüşle seyrediyor. Amerika endekslerinin vadeli kontratlarına baktığımızda %0.40 kayıplar görüyoruz. Günün ilk saatlerinde bu hareketlerin Avrupa seansında endekslere olumsuz yansımalarını görebiliriz. Veri tarafında bugün Amerika da perakende satışlar ve enflasyon rakamlarını takip edeceğiz. Teknik tarafta ise endekste 77,500 ara hedef noktası üzerinde oluşan yukarı atakların, 80,000 direnci altında oluşturduğu zayıf seyir sürüyor. Güne zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 80,000 direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin sert satış baskının ardından 77,500 üzerinde oluşan atakların güç kazanabilmesi için 80,000 direncinin yukarı kırılması geriyor. Kısa vadeli teknik resim şu aşamada aşağı riskleri korurken, sert satışların ardından piyasada oluşacak zayıf yukarı atakların direnç noktalarında yeniden satış baskısı yaratabileceğini göz önünde bulundurmayı sürdürüyoruz. Bu çerçevede ara yükseliş denemelerinin ardından 77,500 altında gerileyecek hareketlerin ise piyasada 75,000 ana desteğine yönelik aşağı baskıyı sürdürebileceğini düşünüyoruz.bu nedenle 85,000 desteğinin kırılmasıyla kapatılmasını önerdiğimiz yükseliş yönündeki pozisyonların ardından, piyasa hareketini şu aşamada 80,000 direnci altında aşağı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu kapsamda piyasada yeniden kısa vadeli yükseliş yönünde hareket etmek için 80,000 direncinin yukarı geçilmesini beklemeyi sürdürüyoruz. Data tarafında ise bugün yurt dışında Avro Bölgesi'nde ilk çeyrek büyüme rakamları, ABD'de ise perakende satışlar, ÜFE ve tüketici güven endeksi yakından izlenecek.

5 Eur/Usd Dün de dalgalı ama bant içindeki hareketini sürdürdü. Dün Euro Bölgesinde Mart ayını yansıtan sanayi üretim verileri beklentinin altında, aylık bazda %-0.8 ve yıllık bazda ise %0.2 oranında açıklanarak zayıf bir tablo çizdi. Mart ayında da yaşanan düşüş sonrasında AB'de üretim üst üst 2 aydır gerileme kaydetmiş oldu ve global piyasalarda risk iştahının gerilemesine neden oldu. ABD cephesinde açıklanan haftalık işsizlik başvuruları beklentinin üzerinde zayıf bir görünüm ortaya koydu, ancak verinin detayında New York a özel ve mevsimsel etkilerin hakim olduğu görüldü. ABD de işgücü piyasası sıkı duruşunu sürdürüyor. Dün akşam FOMC oy hakkı bulunan FED üyeleri faiz artışları yönünde yeşil ışık yakan görüşlerini açıkladı. Haftaya Salı günü ABD den gelecek Tüfe verisi önemli. ABD'de ithalat fiyat endeksi artan petrol fiyatları ve düşen USD nedeni ile ABD ithalat endeksi yükselmiş durumda. Bu da enflasyon için iyi haber olarak yorumlanıyor. Bunların yanı sıra, Japonya dan Yen in seviyesine müdahale edilebilme yorumları ile BoJ un Haziran veya Temmuz ayında parasal genişlemede yeni hamle yapabileceği açıklamaları da Usd ye destek veren diğer bir konu. Özetle Usd son iki hafta içinde, sadece Çarşamba günü hariç, diğer para birimler karşısında yükseldi. Önümüzdeki birkaç gün içinde ABD den gelecek veri serisi bu trendin devamlılığı açısından kritik. Bugün perakende satışları ve Michigan tüketici güven endeksi ABD ekonomisindeki toparlanmanın teyidi ve risk iştahı açısından oldukça önemli. ABD perakende satışların Mart ayında %0,4 seviyesindeki düşüşünün ardından bu sefer %0,7 yükselmesi bekleniyor. Beklenti üstünde kalan veriler bugün Usd'nin yukarı yönde yeni bir hamle daha yapmasını sağlayabilir. Bu sırada, risk iştahı ve FED'in faiz artışında elini güçlendirecek diğer önemli veriler ise Cumartesi sabahı Çin'de açılanacak sanayi üretimi, perakende satışlar ve sabit yatırımlar. ABD de Salı günü açıklanacak enflasyon verisi de yükseliş sinyali verirse FED faiz artırımında cesaret kazanabilir. Zayıf verilerin ise Haziran ayında faiz artırımını zora sokabileceğini, bu nedenle Usd'yi zayıflatacağını tahmin ediyoruz. Eur/Usd bu sabah 1,1370 seviyesi civarında seyrediyor. Dün global piyasalarda risk iştahı düşüktü ve Euro nun yükselmesi daha olası idi, ancak JPY nin düşüşü ve Usd nin güçlenmesi, Euro yu da baskı altında tuttu. Asya piyasaları bu sabah da sıkıntılı görüntü arz etmeye devam ediyor. Verilere bağımlı kırılgan yapının ve her veriye fazla hassasiyetin devam edeceğine dikkat çekmek istiyoruz. Bugün ABD de açıklanacak perakende satışlar ve Michigan tüketici güven endeksinin beklentileri aşması halinde, Eur/Usd da 1,1350 nin aşağı yönde kırılmasını olası görüyor, 1,13 teki kuvvetli desteğin kırılmasının ardından 1,12 nin hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti altı gelebilecek verilerin ise önce 1,1420, ardından 1,1450 dirençlerine zıplamayı beraberinde getirebileceğini eklemek istiyoruz.

6 Usd/TL Dün sabah yabancı yatırımcıların sürpriz ve ılımlı TL alımları ile güne başlayan Usd/TL, 2,93 teki desteğine geri çekilebileceği sinyali verirken, öğleden sonra global piyasalarda tekrar hızlanan satışlar ile düşen risk iştahı sonrasında bugün 2,96 seviyesinin üzerinde. Bu yükselişte Usd nin global piyasalarda yükselişinin de rol oynadığını ekleyelim. Bu sabah da Asya piyasalarında sıkıntılı görüntü devam ediyor, diğer bir deyişle risk iştahında toparlanma yok. Küresel verilerin ve açıklamaların oldukça değişkenlik göstermesi nedeniyle risk iştahında kırılganlığın, aynı zamanda yatırım ortamında kayganlığın devam ettiğini ekleyelim. Dün tetiklenen hareket sonrasında 2,98 2,99 bandının gün içinde görülebileceğini düşünüyoruz. Bugün ABD den gelecek perakende satış verileri ve Michigan tüketici güven endeksi önem seviyesini koruyor. Beklenti altında verinin Usd nin global piyasalardaki değerini aşağıya çekebileceğini dikkate alarak destek seviyeleri olarak önce 2,95, ardından 2,93 ün hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti üstünde veriler ise 3,00 3,01 aralığının hedefe girmesine neden olabilir. Cumartesi sabahı gelecek Çin verilerinin de Pazartesi günü önemli olacağını belirtmek istiyoruz. Türkiye de ise küresel yatırımcıların takip ettiği en önemli konu; mevcut ekonomi yönetiminin ve enflasyon odaklı ekonomik politikalarının devamlılığı ve AB ile ilişkiler. Diğer yandan bugün gündem daha çok global piyasalardan gelecek haberlere odaklı. Dolayısı ile yurtdışı gelişmeler bugün için daha önemli.

7 Eur/TL Dün sabah yabancı yatırımcıların sürpriz ve ılımlı TL alımları ile güne başlayan Eur/TL, 3,33 teki desteğine geri çekilebileceği sinyali verirken, öğleden sonra global piyasalarda tekrar hızlanan satışlar ile düşen risk iştahı sonrasında bugün 3,37 seviyesinin biraz altında. Dün Euro kısmi değer kaybederken TL biraz daha hızlı kaybı yaşadı, dolayısı ile Eur/TL deki değer kaybı Usd/TL ye göre daha kısıtlı kaldı. Bu sabah da Asya piyasalarında sıkıntılı görüntü devam ediyor, diğer bir deyişle risk iştahında toparlanma yok. Küresel verilerin ve açıklamaların oldukça değişkenlik göstermesi nedeniyle risk iştahında kırılganlığın, aynı zamanda yatırım ortamında kayganlığın devam ettiğini ekleyelim. Dün TL deki değer kaybının tekrar tetiklenmesi sonrasında 3,38 seviyesinin gün içinde görülebileceğini düşünüyoruz. Bugün ABD den gelecek perakende satış verileri ve Michigan tüketici güven endeksi önem seviyesini koruyor. Beklenti altında verinin Usd nin global piyasalardaki değerini aşağıya çekebileceğini dikkate alarak destek seviyeleri olarak önce 3,34, ardından 3,32 nin hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti üstünde veriler ise 3,40 seviyesinin hedefe girmesine neden olabilir. Cumartesi sabahı gelecek Çin verilerinin de Pazartesi günü önemli olacağını belirtmek istiyoruz. Türkiye de ise küresel yatırımcıların takip ettiği en önemli konu; mevcut ekonomi yönetiminin ve enflasyon odaklı ekonomik politikalarının devamlılığı ve AB ile ilişkiler. Diğer yandan bugün gündem daha çok global piyasalardan gelecek haberlere odaklı. Dolayısı ile yurtdışı gelişmeler bugün için daha önemli.

8 TL Bono Dün TL tahvil ve bono piyasasında oldukça dalgalı bir piyasa izledik. Sabah saatlerinde petrol fiyatlarındaki yükseliş ve artan risk algısı ile TL varlıklarda da bir miktar alış gördük. Ancak öğleden sonra ABD den gelen beklenti altı işsizlik rakamları ve düşen şirket karları ile gerileyen ABD ve Avrupa Borsaları gelişen piyasalara da satış getirdi. Günden güne değişen kaygan zemin ortamı ve buna bağlı olarak risk iştahında kırılganlık devam ediyor. Fed Başkanlarının faiz artırımını destekleyen açıklamaları yine gündemde. Bugün açıklanacak ABD Perakende Satışlar ve Michigan Tüketici Eğilimi Endeksi, global piyasalar açısından kritik veriler olarak takip ediliyor. ABD Perakende Satışlar geçtiğimiz ay %-0,4 iken bu ay beklenti %0,7 artış yönünde. Diğer yandan Cumartesi sabahı Çin den gelecek sanayi üretimi, sabit yatırımlar ve perakende satış verileri ise GOP piyasaları için önemli. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10 Yıllık Gösterge Tahvil Yurtiçi tarafta önemli bir haber akışı olmamasına rağmen öğleden sonra ani şekilde gelen satış dalgası ile 10 yıllık TL tahvil %9,80 seviyesine yaklaştıktan sonra kısa zaman içinde %9,94 e yükseldi. Yatırımcıların odak noktası ekonomi politikalarında değişim olup olmayacağı, ancak bu belirsizlik global piyasalardaki kaygan zemin ile birleşince ani ver sert dalgalanma yaşanabiliyor. 24 Mayıs ta yapılacak PPK Toplantısından çıkacak faiz kararı önemli ve ekonomi yönetiminde değişim olup olmayacağına bağlı olarak yatırımcılar TCMB nin karar ve açıklamalarını önemli görüyor. Dün günü %9,94 seviyesinden kapatan 10 yıllık TL tahvilde yön arayışı sürüyor. Hacimsiz bant hareketi gözlemlenen 10 yıllık TL tahvilde %10,20 seviyesi önemli destek haline gelirken, direnç %9,70 seviyesinde. Global yatırım ortamı iyileşmeden ve Türkiye nin ekonomi politikalarında netlik görmeden %9,70 seviyesinin altına seyir beklemiyor, yeni tahvil alımı için beklemeyi öneriyoruz.

9 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 Eurobond ABD li bazı önemli tüketim şirketlerinin Çeyrek karlarının beklentiler altında kalması ve buna bağlı olarak ABD ekonomisinin durgunluğa gireceği endişesi devam ediyor; risk iştahı iyileşme sinyali vermiyor. Küresel ekonomik görünüme ilişkin kötümserlik, Çin ile ilgili endişeler ve global merkez bankalarından yeterli desteğin sağlanıp sağlanamayacağına ilişkin soru işaretleri nedeniyle bu sabah da Asya piyasalarının keyifsiz olduğunu görüyoruz. Sürekli dalgalanan petrol fiyatları kırılganlığı artıran diğer bir faktör. Küresel risk iştahı açısından bugün açıklanacak ABD perakende satışlar ve Michigan Tüketici Güven Endeksi oldukça önemli. Cumartesi günü Çin den gelecek perakende satışlar, sanayi üretimi ile sabit yatırımlar verileri başta gelişmekte olan ülkeler olmak üzere global piyasalardaki beklentiler açısından ayrıca önemli. ABD den gelecek verilerin ekonomide yükselişin devam ettiğine işaret etmesi bekleniyor. Eğer gelmezse risk iştahında yeniden bir düşüş göreceğimizi tahmin ediyoruz. Çin den gelecek veriler ise gelişmekte olan piyasalaşın duruşu açısından kritik. Türkiye de ise önümüzdeki hafta sonuna kadar belli olacak yeni Başbakan adayı ve sonrasında açıklanacak ekonomi kadrosu ile mevcut ekonomi politikalarının devam edip etmeyeceği konusu ön planda olmaya devam ediyor. 24 Mayıs ta yapılacak PPK Toplantısı sonrasında verilecek faiz kararıda ayrıca önem arz ediyor. Yükselen kurlarla piyasa MB faiz indirimine gitmeme olasılığını da dikkate alıyor. Dün sabah açılışta ılımlı ve alıcı bir piyasa gördük, ancak ABD piyasa açılışı sonrasında satışlarla karşılaştık. ABD 10 yıllık tahvili faizi %1,73 seviyesine indi. Küresel büyümeye ilişkin endişeler VIX endeksinin 14,40 seviyesine geriledi.türkiye 5 yıllık CDS 267 puanda yatay. Bu sabah petrol Kanada da petrol üretiminin tekrar başlayacağı haberleri ile dünkü kazançlarının bir kısmını geri verdi. Global piyasalarda yaşanan sıkıntılı hava, Asya da hız kesse de bugün de devam eden satış baskısı ve iç politik belirisizliğin devamı nedeniyle bugün Türkiye Eurobondlarında yükselen kurlarla sınırlı satıcılı seyir görebiliriz. Bugün açıklanacak ABD perakende satış verileri dalgalanma yaratabilir. Cumartesi günü ise açıklanacak Çin verilerini görmeden ve Türkiye nin ekonomi politikası hakkında önümüzdeki hafta somut bir haber almadan yeni alım önermemeye devam ediyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık Tahvil

10 Altın Bugün ABD den gelecek perakende satışlar ve Michigan tüketici güven endeksi öncesinde risk iştahı kırılgan ve dolayısı ile Altın alıcılı ancak Japonya Merkez Bankası nın müdahale yapabileceği endişesi ile JPY nin gerileyip Usd nin yükselmesi, Altın ı da olumsuz etkiledi. Dün Usd deki direncine geldikten sonra risk iştahının düşmesine rağmen Altın ın da düşmesi, Usd nin global piyasalarda yükselmesi ile izah edilebilecek bir trend. Dün akşam Usd ye geriledikten sonra bu sabah Usd civarında işlem gören Altın ın önümüzdeki kısa vadedeki trendinde bugün gelecek ABD verileri önemli. Beklenti altında verilerin risk iştahının güvenli limanı ve FED in faiz artırımı olasılığına hassasiyet gösteren Altın da yukarı seyri tekrar tetiklediğini görebiliriz. Bu durumun Usd nin kırılıp Usd ye yükselişe neden olacağını tahmin ediyoruz. Hafta sonu Çin den gelecek sanayi üretimi, sabit yatırımlar ve perakende satışlar verilerinin de beklentilerin altında kalması halinde Usd deki önemli direncini geçmeyi hedefleyebilecek trend içine gireceğini düşünüyoruz. ABD verilerinin en az beklenti dahilinde gelmesi halinde ise Fed in faiz artırımı konusunda da elinin güçleneceğini düşünerek Dolar Endeksi nin tekrar yükselebileceğini, Altın ın ise Usd de soluklanacağını ancak Usd seviyesindeki kuvvetli desteğinde güç aramaya çalışacağını tahmin ediyoruz.

11 Hisse Senedi Endekste 77,500 ara hedef noktası üzerinde oluşan yukarı atakların, 80,000 direnci altında oluşturduğu zayıf seyir sürüyor. Güne zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 80,000 direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin sert satış baskının ardından 77,500 üzerinde oluşan atakların güç kazanabilmesi için 80,000 direncinin yukarı kırılması geriyor. Kısa vadeli teknik resim şu aşamada aşağı riskleri korurken, sert satışların ardından piyasada oluşacak zayıf yukarı atakların direnç noktalarında yeniden satış baskısı yaratabileceğini göz önünde bulundurmayı sürdürüyoruz. Bu çerçevede ara yükseliş denemelerinin ardından 77,500 altında gerileyecek hareketlerin ise piyasada 75,000 ana desteğine yönelik aşağı baskıyı sürdürebileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle 85,000 desteğinin kırılmasıyla kapatılmasını önerdiğimiz yükseliş yönündeki pozisyonların ardından, piyasa hareketini şu aşamada 80,000 direnci altında aşağı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu kapsamda piyasada yeniden kısa vadeli yükseliş yönünde hareket etmek için 80,000 direncinin yukarı geçilmesini beklemeyi sürdürüyoruz.

12 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 12 Mayıs Usd/TL 2,96 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,17 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,137 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 12 Mayıs TL Gösterge Bono (%) 9,76 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,94 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,73 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 12 Mayıs BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 12 Mayıs Altın (TL) 121,46 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 1,5 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 4,0 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 4,8-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 9,2-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 9,3-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 1,6-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 1,7-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 1,0-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 22,0 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 20,2-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«13 Mayıs 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.