Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,73 işlem hacmi 2.9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,18 (değişim: -6 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,72 (değişim: +5 baz puan) Usd/TL: 2,99 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,17 (değişim: %0,30) Altın: Usd, (değişim: %0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,52 (bir önceki gün %1,48) VIX: 12,40 (bir önceki gün 11,90) CDS Türkiye: 266 (bir önceki gün 275) Gündem 12:00 Euro Bölgesi - ÜFE Aylık - Haziran (beklenti: 0.4%, önceki: 0.6%) 12:00 Euro Bölgesi - ÜFE Yıllık - Haziran (beklenti: -3.4%, önceki: -3.9%) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler - Haziran (beklenti: 0.3%, önceki: 0.2%) 15:30 ABD - Reel Kişisel Tüketim - Haziran (beklenti: 0.3%, önceki: 0.44%)

4 Piyasalara Genel Bakış Haftaya beklentilerin üstünde gelen Euro Bölgesi imalat PMI Temmuz ayı verisi ile başladık. ABD de ise Haziran ayında 53.2 olan ISM İmalat Sanayi Endeksi Temmuz'da 52,6'ya geriledi ve imalat sektörünün beklenenden daha yavaş büyüdüğünü gösterdi. Diğer bir veride ise Haziran ayı inşaat harcamaları % 0,5 artış beklentisinin aksine % 0,6 geriledi. Veriler aslında Usd nin global piyasalardaki seviyesinde Cuma günü başlayan baskıyı artıracak nitelikteydi, ancak Usd kısmi de olsa yükseldi. İçerde açıklanan veride ise Türkiye İhracatçılar Meclisi rakamalarına göre Temmuz ayında ihracat Ramazan bayramı tatilinin dokuz gün olmasının da etkisiyle % 18,7 azalarak 8,78 milyar Usd e geriledi. Verinin TL üzerinde olumsuz etkisi olmadı. Ham petrolde arz fazlası ve benzin stoklarının son 20 yılın mevsimsel olarak en yüksek seviyesinde bulunmasıyla Brent petrol dün 42 Usd civarındaki zayıf seyrini korudu. Petroldeki zayıflama global piyasalarda risk iştahının gerilemesine neden oldu. Bugün Euro Bölgesi ÜFE Haziran rakamları ve ABD kişisel gelirler ve reel kişisel tüketim verileri açıklanacak. Çarşamba günü Türkiye enflasyon, Perşembe günü ise İngiltere MB'sının faiz kararı ön planda olacak. Dün açıklanan İngiltere hizmet ve imalat göstergelerinin önemli ölçüde kötüleşmesi İngiltere Merkez Bankası'nın Perşembe günü gerçekleştireceği toplantısında faiz indirimine gitme ihtimalini artırmış durumda. Haftanın en kritik verisi ise Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamları ile ortalama saatlik kazançlar.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Cuma günü açıklanan ABD GSYİH verisinin beklentinin çok altında kalması sonrasında Usd nin global piyasalarda gevşemesi nedeni ile dün sabah Usd/TL 2,9730 seviyesine kadar geriledi. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüşün yarattığı riskten kaçış algısı, TL de dün bir miktar satış yarattı ve gün içinde süren Usd alımları ile psikolojik eşik olan 3,00 seviyesine yaklaşsa da bu seviyeden gelen TL alımları ile bu sabah 2,99 civarında işlem görüyor. Kısa vadede biraz daha gevşeme beklediğimiz Dolar Endeksi nde dün 95,5 seviyesinden bir miktar tepki alımları geldiğini gördük. Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam ve yarın içeride açıklanacak enflasyon rakamları ön planda olacak. TL varlıkları için önemli olan Moody s ten 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch in kredi not değerlendirmesi geliyor. Kısa vadede 2,99 desteği önemli görünüyor. Dolar Endeksinde beklediğimiz zayıflamayı dikkate alarak, 2,99 seviyesinin kırılması ile 2,97 seviyesine doğru tekrar geri çekilebileceğini öngörüyoruz. Dün öğleden sonra başlayan yükselişin bugün devamı halinde ve 3,00 direncinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda 3,03 ve 3,05 dirençleri önemli olacaktır. Eur/TL: Eur/Usd paritesi dün genelde yatay hareket gösterirken, TL nin sabah sağladığı kazanımlarını gün kapanışında kaybetmesi ile Eur/TL dün 3,31 3,34 aralığında işlem gördükten sonra bu sabah 3,34 seviyesinde yatay hareket ediyor. Dün global piyasalarda risk iştahının düşmesi ile TL lehine geçtiğimiz hafta başlayan olumlu trendin bir miktar duraksadığını görüyoruz. Yarın açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamları önemli, ancak Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam verisi kritik. ABD veri akışı faiz artışını destekler bir iyimserlik yaratacak kadar güçlü gelmediği sürece kurda sınırlı gevşeme devam edebilir. Yurt içinde ise Moody s beklentileri piyasalar için baskı yaratmaya ve ön planda olmaya devam ediyor. Son gelen açıklamalara göre Moody s ten 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch kredi not değerlendirmesini açıklanacak. Kısa vadede Dolar Endeksi nde yaşanan tepki hareketi ve TL de yaşanan yükseliş ile Eur/TL nin 3,32-3,35 bandında hareket edeceğini düşünüyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Haftaya %9,67 seviyesinden başlayan 10 yıllık TL tahvil öğleden sonra Usd/TL de yaşanan yükseliş baskısının etkisi ile günü %9,72 seviyesinden kapattı. Türkiye de Çarşamba günü açıklanacak enflasyon rakamaları öncesinde dün açıklanan veriye göre İstanbul'da, Temmuz ayında perakende fiyatlar % 0,88 yükseldi ve TCMB nin daha önce belirtmiş olduğu, kısa vadede de olsa, enflasyonda yukarı kıpırdanmayı teyit etti. Yarın Temmuz ayı enflasyon rakamları açıklanacak. Manşet enflasyonun %8,20 e yükselmesi bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise TCMB tarafından iyileşmeye devam etme beklentisi bulunuyor. Bu hafta Moody s ten Türkiye nin kredi notu hakkında yeni bir açıklama gelmesini beklemiyor, ancak önümüzdeki 1 3 ay aralığında bir açıklama geleceğini eklemek istiyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,50 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki görüşümüzü korusak da, düşüş potansiyeli kanımızca yüksek değil. Bu seviyenin de altına gerileme yaşanması için TL de önemli rahatlama yaşanması gerektiğini düşünüyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Zayıf ABD büyüme verisinin FED faiz artışına dair beklentileri azaltması finansal varlıkları destekleyici bir ortam yaratmıştı, ancak düşük talep ve arz fazlalığının baskı yarattığı petrolün ayı piyasasına girmesi satış baskısı yaratıyor. Makro veriler küresel ekonomilerin gücü hakkında sinyal vereceğinden hafta boyunca açıklanacak dataların önemli olduğunu düşünüyoruz. VIX Endeksi 12,40; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,52 seviyesine yükseldi. Dolar Endeksi ise yatay seyirle, 95,70 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS dün 10 puan düştü, bu sabah 266 seviyesinde. Dün Türkiye Eurobondlarının birim fiyatlarında 1 Usd civarında değer artışı oldu. Petrol fiyatlarındaki gevşeme ile risk iştahında azalma görülüyor ve riskli finansal varlıklara talebi sınırlıyor. Kısa vadede Dolar Endeksinde beklediğimiz gevşemeyi dikkate alarak Türkiye Eurobondlarında alımın devam edebileceğini düşünsek de, global piyasalarda risk iştahındaki zayıflamanın bu alımın gücünü törpüleyeceğini, özetle alımın güçlü olmayacağını tahmin ediyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamları öncesinde 1,1150-1,12 bandı içinde dalgalanıyor. Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) kararının faiz indirimi ile sonuçlanması halinde Gbp de zayıflama, Gbp ile çok yüksek seviyede olmasa da belli seviyede korelasyon gösteren Euro nun baskı altına girebileceğini eklemek istiyoruz. Brexit sonrasında tüketici moralinde 1990 yılından beri en yüksek düşüş sonrasında, BoE nin gerekirse daha fazlasını da hayata geçirebileceği yönünde beklentinin oluştuğunu da belirtelim. Dün gelen zayıf İngiltere imalat PMI verileri İngiltere Merkez Bankası nın Perşembe günü yeni bir aksiyon alma ihtimalini artırıyor. Diğer yandan BoE nin geçtiğimiz ay olduğu gibi yine herhangi bir aksiyon almaması halinde Eur/Usd nin de yükseliş yaşayabileceğini ancak Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde önemli yükselişlerin satış, düşüşlerin ise alım ile karşılaşacağını öngörüyoruz. Dolar Endeksi kısa vadede biraz daha gevşeyeceği yönünde sinyal veriyor. Buna bağlı olarak Eur/Usd de de kısa vadede yükselişi daha yüksek ihtimal olarak görüyoruz. Eur/Usd Bu sabah 1,1175 seviyesinde. İlk önemli direnç 1,12, kırılırsa 1,1250 seviyesi hedefe girebilir. Destekler ise önce 1,1160, ardından 1,1120 seviyelerinde. Altın: Geçtiğimiz haftayı kötü gelen ABD büyüme verisiyle birlikte kuvvetli yükseliş ile kapatan Altın, dün Usd üzerine kalmakta zorlandı, ancak Usd den gelen alımlar da dikkat çekiyor. Akşamüstü açıklanan ABD ISM verisine kadar Usd civarında yatay hareket sergileyen Altın zayıf gelen veri sonrasında Usd nin üzerine çıktı. Ham petroldeki düşüş ve buna bağlı olarak riskten kaçış eğilimi Altın ı destekler nitelikte. Bu hafta ABD'den gelecek ekonomik veriler, Altın ın yükselişinin devamı açısından belirleyici olacak. Özellikle Cuma günü ABD tarımdışı istihdam ve ortalama saatlik kazançlar verileri takip edilecek. Veri öncesinde ise Altın da bant içindeki hareketin devamını bekliyor, önemli yükselişlerin satış, düşüşlerin ise alım ile karşılaşacağını öngörüyoruz. Dolar Endeksinde kısa vadede zayıflamanın devam etmesini bekliyoruz. Bu çerçevede Altın da Usd desteği kırılsa bile Usd aralığından alım geleceğini tahmin ediyoruz. Olası yükselişte Usd kırılırsa, Usd den satışların hızlanacağını öngörüyoruz.

8 Hisse Senedi - Dün global piyasalarda petroldeki düşüş ve pahalı seviyelere tırmanmış olan global hisse senedi değerlemelerine yönelik kaygıların etkisi ile risk iştahında daralma ve global piyasalarda zayıf bir seyir takip ettik. Ancak haftanın ilk işlem gününde BIST100 geçtiğimiz haftalarda gördüğümüz satışın etkisi ile relatif ucuz kalmasının da etkisiyle, bu trendin dışında kaldı ve yükseliş eğilimini devam ettirdi direncinin aşılması ile alımların gün boyu devam etmesi endeksin günün yükseğine yakın bir noktadan, puandan kapanmasına neden oldu. - Bugün için yukarıda 50 ve 200 günlük ortalamaların geçtiği bandı takip edeceğimiz ilk önemli direnç bölgesi olmaya devam ediyor. Bu bölgenin kararlı geçişmesi durumunda ve üzerinde hedefi gündeme gelecektir. Endeksin kısa vadede yukarı yönlü trendi devam ettirdiğini görüyoruz. Bu trendin dönüşü için aşağıda takip edeceğimiz önemli destek seviyeleri olacak. Daha aşağıda önemli desteğimiz seviyesinde. - Dolar bazlı grafiklerde dün gördüğümüz yükseliş sonrasında endeks tekrar $2.50-$2.75 bandı içerisine girerken, $2.60 yukarıda ilk önemli direnç. $2.50 ise ilk destek seviyesi. - BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli aşağıdaki destekler. - BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.78 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.97) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 8.74 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«2 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.