Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Haziran 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Haziran 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %+0,08 işlem hacmi: 6,7 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %17,83 (+9 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %14,85 (+4 baz puan) Usd/TL: 4,59 (%-0,87) Döviz Sepeti/TL: 4,98 (%-0,80) Altın: Usd (%-0,15) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,94 (önceki gün %2,92) VIX: 12,74 (önceki gün 13,50) CDS Türkiye: 278 (önceki gün 277) Gündem 12:00 ABD - Euro Bölgesi PMI endeksi - revize (beklenti: 54.1 önceki: 54.1) 14:30 TR - Reel efektif döviz kuru (önceki: 81.71) 16:00 ECB Başkanı Draghi konuşacak 17:45 ABD - PMI İmalat - revize (önceki: 55.7) 17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 57.6 önceki: 56.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre TÜFE aylık %1,58 beklentiye karşılık %1,62 artarken, çekirdek diye tabir edilen TÜFE deki yıllık artış %12,50 beklentisine karşılık %12,64 olarak gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisi piyasalarda 7 Haziran'daki TCMB toplantısında yeni bir sıkılaştırma beklentisini biraz güçlendirmiş gözüküyor. Haftaya kredi derecelendirme kuruluşları açıklamalarının olumsuz etkisi ile başlayan USD/TL bu sabah 4,59 seviyelerine gerilemiş durumda. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti bu sabah 4,98 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS 278 seviyesinde. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch 25 Türk Bankası nın kredi notunu negatif izlemeye almıştı. Ekonomi kötüye gitmezse negatif izlemenin 6 ay içinde kaldırılması bekleniyor. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's ise gelecek dönemdeki makroekonomik politikalara yönelik belirsizlik gerekçesiyle Türkiye'nin kredi notunu izlemeye aldığını duyurdu. Moody's 8 Mart'ta Türkiye'nin kredi notunu Ba1 den Ba2 ye düşürmüş ve not görünümünü negatiften durağana çevirmişti. Geçtiğimiz hafta sadeleşme adımı atan TCMB, öncesinde 300 baz puan faiz artırımına giderek (GLP) faizini %16,50 seviyesine yükseltmişti. Sadeleşme ile MB yeni dönemde haftalık repo oranı orta nokta olmak üzere +/- 150 baz puanlık bir bant uygulayacak. Bu karar ile yeni faiz tavanı 18,00% seviyesine yükselmiş oldu. TCMB ayrıca 2018 yılının ikinci çeyreğinde gerçekleştirilecek Türk Lirası Uzlaşmalı Vadeli Döviz Satım İhalelerine ilişkin takvim güncelleyerek ihaleler yoluyla oluşacak vadeli döviz satım pozisyon tutarının 8 milyar ABD dolarına ulaşabilmesine imkan sağlamış ve 2018 yılı boyunca vadeli döviz satım pozisyon tutarının ulaşabileceği üst sınırı ise 10 milyar ABD doları olarak belirlemişti. Ek olarak TCMB ihracat reeskont kredi ödemelerinde Dolar kurunu 4,20 ile sabitleyerek ek bir adım daha atmıştı. İtalya da Giuseppe Conte başkanlığındaki yeni hükümet dün Cumhurbaşkanlığı Sarayı nda düzenlenen törende yemin etti. Mart ayı seçimleri sonrasında aşırı sağcı göçmen karşıtı Lig partisi ve Euro karşıtı 5 Yıldız Hareketi arasında kurulan popülist koalisyon ve sonrasında hükümetin kurulamaması ile bir süredir devam eden siyasi tansiyon aşılmış oldu. İspanya'da ana muhalefet partisinin verdiği gensorunun kabul edilmesiyle düşen hükümet sonrası İspanya nın yeni başbakanı İspanya Sosyalist İşçi Partisinin (PSOE) lideri Pedro Sanchez oldu. Yemin ederek resmen göreve başlayan yeni Başbakan P.Sanchez in kısa bir süre içinde kendi kabinesini açıklaması bekleniyor. Kuzey Kore Lideri Kim ve ABD Başkanı Donald Trump görüşmesinin 12 Haziran da Singapur da sabah saatlerinde yapılacağı açıklandı. ABD'de dün gelen veride fabrika siparişleri Nisan'da beklentilerin üzerinde %0,8 düştü. Öte yandan ABD Borsaları dün günü 12 haftanın zirvesinde kapadı. Bugün ABD ve Euro bölgesi PMI (satın alma müdürüleri endeksi) verileri açıklanacak. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin TSI 16:00 daki konuşması takip edilecek. Yurt içi tarafta bugün saat 14:30 da reel efektif döviz kuru açıklanacak. Piyasalar açısından 7 Haziran Perşembe günü gerçekleşecek TCMB PPK toplantısında ön planda.

5 Usd/TL - Eur/TL Dün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre TÜFE aylık %1,58 beklentiye karşılık %1,62 artarken, çekirdek diye tabir edilen TÜFE deki yıllık artış %12,50 beklentisine karşılık %12,64 olarak gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisi piyasalarda 7 Haziran'daki TCMB toplantısında yeni bir sıkılaştırma beklentisini bir miktar güçlendirmiş gözüküyor. Haftaya kredi derecelendirme kuruluşları açıklamalarının olumsuz etkisi ile başlayan USD/TL bu sabah 4,59 seviyelerine gerilemiş durumda. Yarı Dolar yarı Euro dan oluşan Döviz Sepeti bu sabah 4,98 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS 278 seviyesinde. Küresel siyasi alanda hareketlilik var. Hareketliliğin kaynağı ABD. ABD ek gümrük vergileri ile Çin den sonra AB, Kanada, Meksika gibi ülkeleri de karşısına almış durumda. İlgili ülkeler karşı hamle yapmak üzere harekete geçmiş durumdalar. İtalya ve İspanya ya dair endişelerin azalması, ABD verilerinin güçlü gelmesi ile küresel tarafta risk iştahının arttığını belirtelim. ABD verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesinin yarattığı etkiyi - gümrük vergisi konusu biraz azaltsa da- Dolar Endeksi yukarı yönlü eğilimini koruyor. Endeksin 94 seviyesinin üzerinde kalması yükselişin sürmesi açısından önemli. Lokal tarafta ise Perşembe günü yapılacak PPK toplantısı ön planda. Usd/TL: Dün beklentilerden yüksek gelen TÜFE verisi piyasalarda 7 Haziran'daki TCMB toplantısında yeni bir sıkılaştırma beklentisini güçlendirmiş gözüküyor. USD/TL bu sabah 4,59 seviyelerinde işlem görüyor. Paritede hareketin Perşembe günkü PPK toplantısı öncesinde sınırlı olacağı görüşündeyiz. Aşağıda 4,56-4,51 destek seviyeleri, yukarı yönlü hareketlerde 4,60/4,62-4,66 direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Eur/TL: Dün beklentilerden yüksek gelen TÜFE verisi piyasalarda 7 Haziran'daki TCMB toplantısında yeni bir sıkılaştırma beklentisini güçlendirmiş gözüküyor. EUR/TL bu sabah 5,36 seviyelerinde işlem görüyor. Paritede hareketin Perşembe günkü PPK toplantısı öncesinde sınırlı olacağı görüşündeyiz. Aşağıda 5,35-5,30 destek kırılması durumunda 5,21 hedef haline gerebilir, yukarı yönlü hareketlerde 5,45-5,50 direnç seviyeleri.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre TÜFE aylık %1,58 beklentiye karşılık %1,62 artarken, çekirdek diye tabir edilen TÜFE deki yıllık artış %12,50 beklentisine karşılık %12,64 olarak gerçekleşti. Global piyasalarda ABD verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, İtalya-İspanya tedirginliğinin geride bırakılması ile risk iştahı artıyor. Bu çerçevede tahvil faizlerinin de yukarı yönde hareket etmekte olduklarını belirtelim. Lokal tarafta ise Perşembe günü yapılacak PPK toplantısı ön planda. Beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verisi piyasalarda 7 Haziran'daki TCMB toplantısında yeni bir sıkılaştırma beklentisini biraz güçlendirmiş gözüküyor. Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -9 baz puan artışla- %17,83 ve -4 baz puan artışla - %14,85 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 15,00% ve 15,30% destek seviyeleri; 14,50% ve 14,00% ise direnç seviyeleri. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Lokal tarafa dair piyasa algısının olumluya dönmesi önemli. Temel tarafta ise enflasyon, cari açık, artan enerji fiyatları ekonomiye dair ana başlıklar olmayı sürdürüyor. Maliye politikalarına ihtiyaç olduğunu belirtelim. Eurobond: ABD verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, İtalya-İspanya tedirginliğinin geride bırakılması ile küresel piyasalarda risk iştahı artıyor. Bu çerçevede tahvil faizlerinin de yukarı yönde hareket etmekte olduklarını belirtelim. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,94% seviyesine kadar yükselmiş durumda. FED in 13 Haziran da yapılacak toplantısında faiz artışı yapılması yüksek oranda bekleniyor(86%) Vadeli Eurobond Lokal tarafta ise dün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre TÜFE aylık %1,58 beklentiye karşılık %1,62 artarken, çekirdek diye tabir edilen TÜFE deki yıllık artış %12,50 beklentisine karşılık %12,64 olarak gerçekleşti. Perşembe günü yapılacak PPK toplantısı ön planda. Diğer taraftan Moody s in ülkemizin kredi notunu negatif izlemeye aldığını belirtelim. Gerekçe, mali politika belirsizliği. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch ise 25 Türk Bankası nın kredi notunu negatif izlemeye almıştı. Türkiye 5 yıllık CDS 278 seviyesinde. 240 seviyesinin üzerine yükselmesi 300 baz puan civarına yeniden yükselişi olası kılıyor. Bir sonraki dirençler bölgesi ve civarı Vadeli Eurobond Küresel büyüme güçlendikçe tahvil faizlerinde yönün yukarı olması daha olası. Bu yapıda lokal tarafın kendi hikayesini oluşturması önemli. Türkiye Eurobondlarındaki yüksek yıllık verimin alıcıları iştahlandırması için tetikleyici unsurlara ihtiyaç olduğunu kanaatindeyiz. Son günlerde MB nin yanı sıra Ankara nın da aksiyon almasını önemli. Maliye politikalarının da devreye girmesi ile orta vadeli bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Ancak mevcut seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Bugün ABD ve Euro bölgesi PMI (satın alma müdürüleri endeksi) verileri açıklanacak. Avrupa Merkez Bankası (ECB ) Başkanı Draghi nin TSI 16:00 daki konuşması takip edilecek. ABD'de dün gelen veride fabrika siparişleri Nisan'da beklentilerin üzerinde %0,8 düştü. Öte yandan ABD Borsaları dün günü 12 haftanın zirvesinde kapadı. Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri seti ise güçlü sonuçlara işaret etmişti. Alt kırılımda yer alan istihdam sayısı, işsizlik oranı, saatlik kazançların her biri beklentilerin üzerinde geldi. Diğer yandan ISM imalat, inşaat harcamaları, imalat PMI verileri de pozitif sonuçlara işaret ettiler. Küresel siyasi alanda ABD kaynaklı hareketlilik var. ABD ek gümrük vergileri ile Çin den sonra AB, Kanada, Meksika gibi ülkeleri de karşısına almış durumda. İlgili ülkeler karşı hamle yapmak üzere harekete geçmiş durumdalar. İtalya ve İspanya ya dair endişelerin azalması, ABD verilerinin güçlü gelmesi ile küresel tarafta risk iştahının arttığını belirtelim. ABD verilerinin genel olarak beklentilerin üzerinde gelmesinin yarattığı etkiyi -gümrük vergisi konusu biraz azaltsa da- Dolar Endeksi yukarı yönlü eğilimini koruyor. Endeksin 94 seviyesinin üzerinde kalması yükselişin sürmesi açısından önemli. İtalya-İspanya endişelerini azalması ile Eur, güçlü ABD verilerini karşılayabildi. Ancak Usd nin geniş resimde daha avantajlı olduğunu belirtelim. Bu nedenle Eur nun mevcut koşullarda- yeni haber akışı olmadıkça yükseliş imkanı sınırlı gözüküyor.. Bugün yatay/sınırlı aşağı yönlü seyir olacağını düşünüyoruz. 1,1660 destek noktası. Bu seviyenin altına inilmesi Eur yu daha da zayıf hale getirebilir. 1,1730-1,1820 direnç seviyeleri. Altın: Altın dün yatay bir seyir izledi. Ekonomiler toparlanırken enflasyon baskısının oluşmaması ve mevcut süreçte USD nin değer kazanması Altın ı baskı altına alıyor. ABD verileri Fed'in tekrar faiz artırımına gideceğine ilişkin beklentileri destekliyor. Usd aleyhine bir gelişme olur ise Altın bunu fırsata çevirebilir. Şimdilik Altın lehine bir dinamik oluştuğunu söyleyemiyoruz. Görünüm zayıf ve Usd destek seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri seti güçlü sonuçlara işaret etti. Alt kırılımda yer alan istihdam sayısı, işsizlik oranı, saatlik kazançların her biri beklentilerin üzerinde geldi. Diğer yandan ISM imalat, inşaat harcamaları, imalat PMI verileri de pozitif sonuçlara işaret ettiler. ABD'de dün gelen veride ise fabrika siparişleri Nisan'da beklentilerin (%0,5) biraz üzerinde %0,8 düştü. Küresel siyasi alanda ABD kaynaklı hareketlilik var. ABD ek gümrük vergileri ile Çin den sonra AB, Kanada, Meksika gibi ülkeleri de karşısına almış durumda. İlgili ülkeler karşı hamle yapmak üzere harekete geçmiş durumdalar. İtalya ve İspanya ya dair endişelerin azalması, ABD verilerinin güçlü gelmesi ile küresel tarafta risk iştahının arttığını belirtelim. ABD verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesinin yarattığı etkiyi -gümrük vergisi konusu biraz azaltsa da- Dolar Endeksi yukarı yönlü eğilimini koruyor. Endeksin 94 seviyesinin üzerinde kalması yükselişin sürmesi açısından önemli. Bugün ABD ve Euro bölgesi PMI (satın alma müdürüleri endeksi) verileri açıklanacak. Avrupa Merkez Bankası (ECB ) Başkanı Draghi nin TSI 16:00 daki konuşması takip edilecek. DXY Gbp/Usd Gbp/Usd: 1,33 lü seviyelerden tepki yapma çabası henüz başarıya ulaşabilmiş değil. Gelen haber akışı Gbp lehine sonuç yaratmıyor. Bugünkü seyirde yukarı yönlü çabalarda 1,3335 ilk direnç seviyesi. 1,3305 ise yakın destek noktası olarak öne çıkabilir. Eur/Gbp Eur/Gbp: Paritede sıkışma etkisinin devam edeceğini düşünüyoruz. Parite aşırı satım bölgesine yakın seyrini koruyor. Bugün yukarı yönde sınırlı çaba devam edebilir. Aksi seyirde ise 0,87650 ilk destek 0,88-0,8850 direnç seviyesi.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün Yurtiçi de belirttiğimiz piyasalarda gibi tepki Fed öncesinde yükselişleri bu ardından seviye TL varlıkların tekrar satış baskısı altında üzerinde kaldığını kalıcı takip olamadı ettik. ve BIST-100 1,1170 endeksinin seviyesine kadar sert satış baskısı ile ana desteğini aşağıya geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 geçerek zayıflama sinyalleri üretmesinin ardından desteği üzerinde tutunma çabası yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif etkili oldu. faizde yolun / sonuna gelindi aralığında görüşünü bant hareketinin bugün de devam etmesini güçlendirdi bekliyoruz. ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 4 Haziran Usd/TL 4,60 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 4,98 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,169 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 4 Haziran TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 17,83 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 14,85 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,94 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 4 Haziran BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 4 Haziran Altın (TL) 190,88 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 21,4 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 19,6 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -2,7 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -13,9 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -15,7 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -0,9 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 0,4 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 2,7 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 20,0 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -1,1 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 5 Haziran 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.