DEĞERLENDİRME Piyasalar, Fed in para politikasındaki sıkılaştırmayla faiz patikasını nasıl şekillendireceğini bekliyor. Asya borsaları, Fed in faiz patikasına yönelik vereceği mesajlar öncesi karışık bir görünümde. Nikkei endeksi, Yen deki değer kayıplarıyla birlikte %0,5 artıda, Çin borsası CSI 300 ise %0,8 ekside. Benzer şekilde dün Wall Street te karışık bir görünümde kapanmıştı. Nasdaq tarihi zirvesini yenilerken; Dow Jones yatay kapandı. Trump ile Kim in tarihi zirvesinin olumlu geçmesiyle güvenli limanlara yönelmenin dünkü seyrini nispeten devam ettirip bugün azaldığını görüyoruz. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 ABD de TÜFE dün bir sürpriz yapmadı ve beklentiler doğrultusunda açıklandı. Manşet enflasyon %2,8 ve çekirdek enflasyon %2,2 seviyesinde. 2 Mayıs taki toplantısında Fed enflasyonda tavan yerine simetri kelimesine dikkat çekmişti. Yıllık enflasyonun %2 yi aşması simetri söylemiyle Fed in normalleşmede hızını artırmasına şimdilik gerek bırakmıyor. Ama bu durum şimdilik, dolayısıyla Fed in bu sene toplamda kaç kez faiz artırımı yapabileceğini işaret etmesi açısından bugünkü Fed toplantısı izlenecek. Fed faiz kararı bugün TSİ 21 de, ayrıca bugün ABD de TSİ 15:30 da ÜFE izlenecek. Fed in politika faizini bu sene ikinci kez olarak 25 baz puan artırması bekleniyor ve böylece faizin %1,75-2 aralığına çekilmesi öngörülüyor. Neticede 2018 yılı için faiz artırım sayısı beklentisini toplamda 3 te koruyup korumadığı ve ekonomik projeksiyonların revizesi bizler için daha önemli olacak. İkinci çeyrekte öncü veriler beklentileri aşarak ABD de büyümenin yukarı yönlü revizesi için kapıyı aralamış durumda. Dolayısıyla Fed in büyüme tahmininde yukarı yönlü bir revize gözlemleyebiliriz. Dün İngiltere de işsizlik oranı 1975 yılından bu yana en düşük seviyelerde kalmayı sürdürdü. İşsizlik oranındaki bu iyi seviyelere karşın ücretlerde enflasyonist bir baskı gözlenmiyor. İstihdam piyasasındaki sağlıklı seyir ise bu sene ekonomide gözlemlediğimiz zayıflığın geçici olabileceğine işaret edebilir. Bugün de TSİ 11:30 da Mayıs ayına İngiltere TÜFE rakamları izlenecek. Yıllık enflasyonun %2,4 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor. Güney Kore de yerel seçimler gerçekleştirilecek. Yurtiçinde birinci çeyrekteki güçlü büyüme ardından bugün ikinci çeyreğin başlangıcına ışık tutacak Nisan ayına ait sanayi üretim verisi açıklanacak. Sanayi üretiminin yıllık bazda %6,2, aylık bazda %0,7 artış göstermesi bekleniyor. Nisan ayında PMI endeksi 50 eşik seviyesinin altına gerilemiş, Mayıs ayında ise düşüşünü sürdürmüştü. Her ne kadar PMI verisi zayıflık gösterse de ihracatçı şirketler vasıtasıyla sanayi üretiminde etkisini nispeten hafiflettiğini gözlemleyebiliriz.
DEĞERLENDİRME Sanayi üretimi tarafında Euro Bölgesi nde nispeten genele yayılan bir zayıflık olduğu gözüküyor. Nisan ayına ait sanayi üretimleri Almanya ve Fransa da artış beklentilerinin aksine düşüş gösterdi. Bölgenin en büyük ekonomilerindeki zayıflık ardından TSİ 12 de açıklanacak olan Euro Bölgesi ne ait sanayi üretim verisinde de benzer görüntünün oluşması muhtemel. Yarınki ECB kararında Draghi nin bölge ekonomisinin gidişatına yönelik yapacağı açıklamalar ise dikkate değer. En sonki toplantıda Draghi, büyümenin ılımlaştığına dikkat çekmişti. Şekil 1: zayıflıyor. En büyük ihracatçı ortağımız Almanya nın fabrika siparişleri 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık,%) Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık,%) -7 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018, Ziraat.
PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Haftaya 4,52 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, bugünkü Fed toplantısı öncesi kademeli olarak 4,5986 seviyesine kadar ulaşmış durumda. TCMB'nin 7 Haziran'daki sıkılaştırması ardından 4,45 seviyesine kadar gevşeyen kur mevcut durumda 4,60 seviyelere doğru hareketlendi. Kur, Fed faiz kararı öncesi güçlenen dolar endeksiyle birlikte bugün 4,5955 lerde. BIST 100 endeksi %1,4 düşüşle günü sonlandırdı. Yılbaşından bu yana endeksteki düşüş %17 düzeyinde. Küresel anlamda yılın başından bu yana incelediğimizde BIST, en çok değer kaybeden borsa olarak dikkat çekiyor. BIST i %14 düşüşle Bangladeş ve %11 düşüşle Filipin borsası takip ediyor. 5 yıllık CDS ise 13 baz puan artarak Ocak 2017 den bu yana en yüksek seviye olan 292 ten günü sonlandırdı. Fed'in bu yılın geri kalanında kaç defa faiz artıracağına yönelik mesajlar beklenirken; dolar endeksi bugüne 93,8 ile dünkü kapanışa yakın yatay başlıyor. Arjantin Merkez Bankası politika faizinde değişikliğe gitmedi ve %40 da sabit bıraktı. 22 23 Haziran OPEC toplantısı öncesinde petrol talebinin gücüne ilişkin güçlü belirsizliğe OPEC tarafından dikkat çekiliyor. Talebin mevcut üretime kıyasla önemli ölçüde güçlü ya da zayıf olabileceğine vurgu yapılıyor. Hatırlamak gerekirse Brent petrolün varil fiyatı USD 80 seviyesini aşınca yetkililer üretim artırımına gidilmesi konusunu tartışmaya açmıştı. Dünkü %0,8 lik düşüş ardından Brent petrolün varıl fiyatı bugün USD 75,6 larda. 29 Ara 17 11 Haz 18 12 Haz 18 $/TL 3,7910 4,5232 4,5969 1,6% 21,3% /TL 4,5551 5,3317 5,3997 1,3% 18,5% Sepet* 4,1731 4,9275 4,9983 1,4% 19,8% /$ 1,2012 1,1784 1,1745-0,3% -2,2% $/Yen 112,63 110,03 110,37 0,3% -2,0% $ Endeks 92,24 93,61 93,82 0,2% 1,7% * (0,5$+0,5 ) Almanya ZEW endeksi Haziran ayında beklentilerin altında açıklandı. Almanya da iş dünyasının ekonomiye güveni düşmeye devam ediyor. ABD TÜFE beklentiler doğrultusunda açıklansa da Fed faiz kararı öncesi güçlenen dolar, paritenin 1,1750 desteğinin altında kapanmasına neden oldu. Parite bugün 1,1750 lerde. Faiz Piyasası Merkez Bankası nın geçtiğimiz haftaki PPK toplantısı sonrası, ek sıkılaştırma politikasıyla önümüzdeki dönemde enflasyonun düşeceği beklentisi 10 yıllıkların faizini aşağı çekmişti. Böylece karar sonrası %14,83 seviyesine kadar gevşeyen 10 yıllıkların faizi geçtiğimiz haftayı %15,01 den kapamıştı. Hafta başından bu yana TL nin dolar karşısındaki %1,4 değer kaybı ve Hazine ihalelerinin takip edilmesiyle 10 yıllıkların faizi %15,58 lerde bulunuyor. Dün %2,97 seviyesini aşan ABD 10 yıllıkların faizi, Fed faiz kararı öncesi bugün %2,96 seviyelerinde salınım yapıyor. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 18,86 18,97 0,11 5,57 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 16,13 16,41 0,28 4,05 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 15,32 15,58 0,26 3,91 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,01 0,64 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,35-0,35 0,00 0,03 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 279,09 292,29 13,20 137,37 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,95 2,96 0,01 0,55 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,49 0,49 0,00 0,06 29 Ara 17 11 Haz 18 12 Haz 18 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 19 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 18,2 17,4 16,6 15,8 2 5 10 15 14,2 13,4 12,6 11,8 11 10,2 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Altın($/Ons) 1.303 1.300 1.296-0,3% -0,5% Petrol(Brent) 66,9 76,5 75,9-0,8% 13,4% Gümüş($/Ons) 16,9 16,9 16,9-0,4% -0,2% Borsalar 29 Ara 17 11 Haz 18 12 Haz 18 1.350 1.300 1.250 1.200 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) 1.150 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 78 73 68 63 58 53 48 43 BIST-100 115.333 96.661 95.307-1,4% -17,4% BIST-30 142.112 118.807 117.137-1,4% -17,6% Sanayi 129.412 120.503 119.184-1,1% -7,9% Hizmetler 83.172 67.049 65.772-1,9% -20,9% Mali 136.256 109.482 108.191-1,2% -20,6% Bankalar Endeksi 171.378 132.904 131.887-0,8% -23,0% Dow Jones 24.719 25.322 25.321 0,0% 2,4% S&P 500 2.674 2.782 2.787 0,2% 4,2% DAX 12.918 12.843 12.842 0,0% -0,6% Nikkei 225 22.765 22.878 22.989 0,5% 1,0% Bovespa 76.402 72.308 72.754 0,6% -4,8% 29 Ara 17 11 Haz 18 12 Haz 18 2500 118000 İşlem Hacmi (Milyon TL) 2000 108000 BIST 100 Endeksi 1500 98000 1000 88000 500 78000 0 68000 Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 11 Haz Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Nisan, USD Milyar) -5,15-4,81 GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 7,0% 7,3% GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,8% 1,8% Beklenti Anketi İtalya Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 0,5% 1,2% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 3,7% 3,6% İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Milyon GBP, Nisan) -3091 12 Haz Türkiye Türkiye İhracatçılar Meclisi İlk 1000 İhracatçı Firma Raporu Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 0,0% 0,1% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 2,7% 2,9% İtalya İşsizlik Oranı (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 11% Almanya ZEW Cari Durum (Haziran) 85,0 87,4 ZEW Beklentiler (Haziran) -13,8-8,2 Euro Bölgesi ZEW Beklentiler (Haziran) 2,4 Arjantin Japonya ÜFE (Aylık, Mayıs) 0,2% 0,1% ÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,1% 2,0% İngiltere ILO İşsizlik Oranı (3 Aylık, Nisan) 4,2% 4,2% ABD TÜFE (Aylık, Mayıs) 0,2% 0,2% TÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,7% 2,5% 13 Haz Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 0,7% 0,2% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 6,2% 7,6% Euro Bölgesi İstihdam (Yıllık, 1. Çeyrek) 1,6% Güney Kore İstihdam (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,3% Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 0,0% 0,5% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 2,9% 3,0% Yerel Seçimler İngiltere TÜFE (Aylık, Mayıs) 0,4% 0,4% ABD TÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,4% 2,4% Çekirdek TÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,0% 2,1% Konut Fiyatları Endeksi (Yıllık, Nisan) 4,2% FED Faiz Kararı MBA Mortgage Başvuruları (Haziran) 14 Haz Türkiye TCMB Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti ÜFE (Aylık, Mayıs) 0,3% 0,1% ÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,9% 2,6% Fransa TÜFE (Aylık, Mayıs) 0,4% 0,4% TÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,0% 2,0% Almanya TÜFE (Aylık, Mayıs) 0,5% 0,5% Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,2% 2,2% Japonya Sanayi Üretimi (Aylık, Nisan) 0,3% Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 2,5% Çin Sanayi Üretimi (Yıllık, Nisan) 7,0% 7,0% Perakende Satışlar (Yıllık, Mayıs) 9,6% 9,4% ABD Perakende Satışlar (Aylık, Mayıs) 0,4% 0,2% İşsizlik Başvuruları 15 Haz İtalya Kamu Borcu (Milyar EUR, Nisan) 2302,3 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR, Nisan) 21,2 Japonya TÜFE (Aylık, Mayıs) 0,5% 0,3% TÜFE (Yıllık, Mayıs) 1,9% 1,2% Çekirdek TÜFE (Yıllık, Mayıs) 1,1% 1,1% İş Gücü Maliyeti (Yıllık, 1. Çeyrek) 1,5% Çin Yeni Konut Fiyatları (Aylık, Mayıs) 0,57% Rusya 7,25% ABD Sanayi Üretimi (Aylık, Mayıs) 0,3% 0,7% Kapasite Kullanım Oranı (Aylık, Mayıs) 78,2% 78% Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 98,2 98,0 UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.