Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı
Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 92.692 değişim: %-0,83 işlem hacmi: 5,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %26,00 (-5 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %19,04 (-61 baz puan) Usd/TL: 5,71 (%-1,05) Döviz Sepeti/TL: 6,12 (%-1,14) Altın: 1.237 (%+0,40) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,11 (önceki gün %3,16) VIX: 25,23 önceki gün 20,71) CDS Türkiye: 387 (önceki gün 392) Gündem 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %24.00 önceki: %24.00) 14:30 TR - KKO (önceki: %76.2) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 89.6) 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (19 Ekim haftası) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-1 önceki: %+4.4) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 210.000 önceki: 210.000)
Piyasalara Genel Bakış Bugün yurt içi piyasalar tarafından önemli gündem maddesi olan TCMB Ekim Para Politikası Kurulu (PPK) kararı açıklanacak. Saat 14:00 de açıklanacak kararında faiz değişikliği beklenmiyor. Bugün Cumhurbaşkanı Erdoğan Siemens, Mercedes, BMW, Bosch gibi 90 a yakın Alman firmanın CEO su ile görüşecek. İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. Nasdaq Teknoloji Endeksi 2011 den bu yana en büyük günlük düşüşünü kaydederken, S&P 500 Endeksi ve Dow Jones Sanayi Endeksi 2018 başından bu yana olan kazançlarını kaybetmiş durumda. ABD Borsaları ndan sonra Asya Borsaları nda da satışlar görülüyor. Dün Avrupa Borsaları da günü- İngiltere hariç- düşüşle kapattı. Yurt içi tarafta Borsa İstanbul BIST 100 Endeksi nde de %0,83 lük düşüş görüldü. ABD de ticaret savaşı, Suudi Arabistan a ilişkin jeopolitik gelişmeler, yükselen faizlerin şirket karlarındaki güçlü yükselişi durduracağına yönelik yatırımcı endişeleri borsalarda sert düşüşlere neden olurken güvenli liman talebi gören Altın ve tahvillerde değerlenme görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,11 seviyesine kadar geriledi. ABD de önemli bilançolar açıklanmaya bugün de devam edecek. ABD Başkanı Donald Trump ın, FED e yönelik eleştirileri sert bir şekilde devam ederken Cleveland Fed Başkanı Mester, Beyaz Saray'ın sıklıkla attığı tweetlerin Fed'in politikasını etkilemeyeceği açıklamasında bulundu. Avrupa Komisyonu İtalya bütçesinin beklendiği gibi revize edilmesini istedi. Revize talebiyle bütçenin reddedilmesi AB tarihinde ilk defa gündeme geldi. İtalya Başbakan Yardımcısı ve İçişleri Bakanı Salvini yaptığı açıklamada, bütçeyi mektup yüzünden değiştirmeyeceklerini söyledi. Diğer taraftan uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody s İtalya'nın kredi notunu düşürmüştü. Cumhurbaşkanı Erdoğan önceki gün Gazeteci Kaşıkçı olayı ile ilgili detayları açıkladı. Cumhurbaşkanı Erdoğan Bu cinayet konsolosluk binasında işlenmiş olabilir fakat unutulmamalı, burası Türkiye Cumhuriyeti'nin sınırları içindedir. Biz sınırlarımızda işlenen cinayeti araştıracak, gereğini yerine getireceğiz. dedi. Evrak işleri için Türkiye deki konsolosluğa giriş yapan ancak sonrasında kendinden haber alınamayan Gazeteci Cemal Kaşıkçı nın Suudi Konsolosluğu nda hayatını kaybettiği Suudi yetkililer tarafından doğrulanmıştı. ABD Başkanı Trump, Suudi Arabistan Kralı Selman bin Abdulaziz'in, Kaşıkçı'nın öldürülmesi konusunda herhangi bir bilgiye sahip olmadığı konusunda ikna olduğunu söyledi. Cumhurbaşkanı Erdoğan ile ABD Başkanı Trump'ın 11 Kasım da Paris Barış Konferansı sırasında biraraya gelmesi bekleniyor. ABD Dışişleri Bakanı Pompeo, İran petrolü konusunda Türkiye ile ilerleme sağlandı açıklamasında bulundu. ABD nin İran'a yönelik yaptırımları 4 Kasım tarihinde yürürlüğe girecek. Bugün yurt içinde saat 14:00 de TCMB Ekim PPK kararı, saat 14:30 de Ekim ayı Kapasite Kullanımı ve Reel Kesim Güven Endeksi açıklanacak. Yurt dışı tarafta bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı ve ECB Başkanı Draghi nin konuşması takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL Bugün saat 14:00 da TCMB Ekim Para Politikası Kurulu (PKK) faiz kararı açıklanacak. Faizde değişiklik beklenmiyor. Ayrıca 14:30 da Ekim ayı kapasite kullanımı ve Reel Kesim Güven Endeksi açıklanacak. Cumhurbaşkanı Erdoğan bugün Siemens, Mercedes, BMW, Bosch gibi 90 a yakın Alman firmanın CEO su ile görüşecek. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından gerçekleştirilen Ekim ayı tüketici eğilim anketine göre, Ekim ayında Güven Endeksi bir önceki aya göre %3,4 düşerek 57,3 seviyesine geriledi. Cumhurbaşkanı Erdoğan önceki gün Gazeteci Kaşıkçı olayı ile ilgili detayları açıkladı. Cumhurbaşkanı Erdoğan Bu cinayet konsolosluk binasında işlenmiş olabilir fakat unutulmamalı, burası Türkiye Cumhuriyeti'nin sınırları içindedir. Biz sınırlarımızda işlenen cinayeti araştıracak, gereğini yerine getireceğiz. dedi. Gelişen piyasalarda son haftalarda gelen satış dalgası en önemli gündem maddesi ve devam edip etmeyeceği tüm piyasalar tarafından izlenecek. Dolar Endeksi 96,22 seviyelerinde. Dış ilişkilerde atılan adımlar sonrasında ABD Dışişleri Bakanlığı ndan gelen açıklamada Türkiye ye yönelik yaptırımlarla ilgili kısa sürede bir karar verileceği söylendi. Ayrıca ABD Dışişleri bakanı Pompeo, İran petrolü konusunda Türkiye ile ilerleme sağlandı açıklamasında bulundu. ABD nin İran'a yönelik yaptırımları 4 Kasım tarihinde yürürlüğe girecek. Türkiye 5 yıllık CDS 387 seviyelerinde. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Genel çerçevede dış ilişkilere ilişkin risklerin hafiflediği bugünlerde Ekonomi Yönetimi tarafından ardarda atılan adımların etkisinin izlenmesi gerektiği görüşündeyiz. Yurt içi piyasalar açısından bugün TCMB toplantısı ön planda. Piyasada beklentiler politika faizi olan %24 seviyesindeki haftalık repo faizinde değişikliğe gidilmeyeceği yönünde. Usd/TL: : Geçtiğimiz haftaya zayıf başlayan, sonrasında haber akışı ile volatil bir seyir izleyen Usd/TL bu sabah 5,72 seviyelerinde işlem görüyor. Usd/TL de 5,60 destek seviyesi; 5,75 ise direnç seviyesi olarak dikkat çekiyor. Usd/TL de 5,60-5,80 bandının önemli bir haber akışı olmadıkça- bir süre geçerli kalacağı görüşündeyiz. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer bir hareket izliyor. Bu sabah 6,55 seviyelerinde işlem gören Eur/TL de 6,43 destek seviyesi. 6,65 ise direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.
TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bugün saat 14:00 da TCMB Ekim Para Politikası Kurulu (PKK) faiz kararı açıklanacak. Faizde değişiklik beklenmiyor. Ayrıca 14:30 da Ekim ayı kapasite kullanımı ve Reel Kesim Güven Endeksi açıklanacak. 10 Yıllık Gösterge Bono 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -5 baz puan düşüşle- %26,00 ve -61 baz puan düşüle %19,61 ile tamamladılar. Gelişen piyasalarda son haftalarda gelen satış dalgası en önemli gündem maddesi ve devam edip etmeyeceği tüm piyasalar tarafından izlenecek. İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. ABD de ticaret savaşı, Suudi Arabistan a ilişkin jeopolitik gelişmeler,ve yükselen faizlerin şirket karlarındaki güçlü yükselişi durduracağına yönelik yatırımcı endişeleri borsalarda sert düşüşlere neden olurken güvenli liman talebi gören Altın ve tahvillerde değerlenme görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,11 seviyelerinde işlem görüyor. Türkiye CDS Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından açıklanan Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Yeni Ekonomi Programı (YEP) sonrasında Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nın da olumlu etkilerinin görülmesiyle enflasyon baskısının sınırlanması mümkün gözüküyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan bugün Siemens, Mercedes, BMW, Bosch gibi 90 a yakın Alman firmanın CEO su ile görüşecek. 2025 Vadeli Eurobond İç tarafta ana başlıklar kur, faiz ve enflasyon olarak devam ediyor. Piyasada enflasyonun düşüşe geçeceği algısının güçlenmesi, yüksek getiri potansiyeline sahip bonolara talebi de artırabilir. Eurobond: Gelişen piyasalarda son haftalarda gelen satış dalgası en önemli gündem maddesi ve devam edip etmeyeceği tüm piyasalar tarafından izlenecek. İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. ABD de ticaret savaşı, yükselen faizlerin şirket karlarındaki güçlü yükselişi durduracağına yönelik yatırımcı endişeleri ve Suudi Arabistan a ilişkin jeopolitik gelişmeler borsalarda sert düşüşlere neden olurken güvenli liman talebi gören tahvillerde değerlenme görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,11 seviyesine kadar geriledi. 2043 Vadeli Eurobond Geçtiğimiz hafta Hazine ve Maliye Bakanlığı, Dolar cinsinden 2023 vadeli 2 milyar USD lik eurobond ihracı gerçekleştirdi. 3 kattan fazla talep gelen ihalede Eurobond %7,5 getiri ile fiyatlandı. Türkiye eurobondları dün günü hafif değer kazançları ile kapattılar. Gelinen seviyeler dikkate alındığında eurobondların görece cazip olduğu görüşündeyiz.
Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı en önemli gündem maddesi. Saat 14:45 de Ekim ayı toplantı kararları açıklanacak. Saat 15:30 da ise Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin konuşması takip edilecek. Önceki toplantısında ECB, faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini sıfırda bırakmış ve faiz oranlarının en az 2019 yazına kadar bu seviyelerde kalmasının beklendiği söylemini de yinelemişti. Avrupa Komisyonu İtalya bütçesinin beklendiği gibi revize edilmesini istedi. Revize talebiyle bütçenin reddedilmesi AB tarihinde ilk defa gündeme geldi. İtalya Başbakan Yardımcısı ve İçişleri Bakanı Salvini yaptığı açıklamada, bütçeyi mektup yüzünden değiştirmeyeceklerini söyledi. İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. Borsalarda sert satışlar görülürken güvenli liman talebiyle ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,11 seviyesine kadar geriledi. Gelişen piyasalarda son haftalarda gelen satış dalgası en önemli gündem maddesi ve devam edip etmeyeceği tüm piyasalar tarafından izlenecek. Fed Bej Kitap raporunun Ekim 2018 sayısını yayınladı. Rapor, gümrük tarifeleri nedeniyle artan girdi fiyatlarının Amerikan üreticilerini, ürün fiyatlarını yükseltmek zorunda bıraktığını ortaya koydu. ABD Başkanı Donald Trump ın, FED e yönelik eleştirileri sert bir şekilde devam ederken Cleveland Fed Başkanı Mester, Beyaz Saray'ın sıklıkla attığı tweetlerin Fed'in politikasını etkilemeyeceği açıklamasında bulundu. ABD de bilanço dönemine ilişkin gelen veriler parite üzerinde etkili olacaktır. Global piyasalar tarafında ABD-Çin ticaret savaşı, ABD- AB ticaret müzakereleri, süreçte belirsizliğin sürdüğü Brexit ve İtalya nın bütçe sorunu devam eden riskler olarak izlenirken, 4 Kasım da başlayacak İran yaptırımlarının tarihinin yaklaşması ve son günlerin konusu olarak Suudi Arabistan a ait riskler de gündemde ön planda takip ediliyor olacak. 96,26 seviyesine yükselen Dolar Endeksi ve AB de yaşanan gelişmeler parite üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. İtalya sorunu ve Brexit AB tarafında ön planda izleniyor. Dün gelen veride Hizmet PMI Endeksi ise 54.7 ile 2 ayın zirvesine yükseldi. Gerileyerek 1,1430 desteğinin altında işlem gören parite bu sabah 1,1415 seviyelerinde işlem görüyor. EUR/USD paritesinde 1,1430 ilk; 1,15 kuvvetli seviyesi direnç, 1,1370 seviyesi destek konumunda. Gün içinde haber akışı ve Draghi açıklamalarına bağlı hareket olacağı görüşündeyiz. Bugün ABD de dayanıklı tüketim malı siparişleri açıklanıyor. Altın: İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. ABD de ticaret savaşı, Suudi Arabistan a ilişkin jeopolitik gelişmeler, yükselen faizlerin şirket karlarındaki güçlü yükselişi durduracağına yönelik yatırımcı endişeleri borsalarda sert düşüşlere neden olurken güvenli liman talebi gören altın ve tahvillerde değerlenme görüldü. Bu sabah 1.238.-Usd seviyesindeki altın global piyasalardaki düzeltme ve Dolar Endeksi ndeki harekete bağlı olarak fiyatlama beklerken, 1.220 Usd nin üzerinde kalındıkça 1.220-1.240.-Usd bandında hareketin devamını bekliyoruz. 1.240 USD seviyesinin üzerine çıkılması halinde 1.260.-USD hedef haline gelecektir.
Gbp/Usd & Gbp/Eur Bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı en önemli gündem maddesi. Saat 14:45 de Ekim ayı toplantı kararları açıklanacak. Saat 15:30 da ise Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin konuşması takip edilecek. Önceki toplantısında ECB, faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizini sıfırda bırakmış ve faiz oranlarının en az 2019 yazına kadar bu seviyelerde kalmasının beklendiği söylemini de yinelemişti. Haftasonu İngiltere de yüzbinlerce AB yanlısı İngiliz vatandaşı yeni bir referandum talebiyle sokaklara çıktı. Göstericiler, AB'de kalmanın hala seçenekler arasında olduğunu belirterek, Mart 2019'dan önce Brexit anlaşmasına ilişkin yeni bir referandum talep ediyorlar. Avrupa Komisyonu İtalya bütçesinin beklendiği gibi revize edilmesini istedi. Revize talebiyle bütçenin reddedilmesi AB tarihinde ilk defa gündeme geldi. İtalya Başbakan Yardımcısı ve İçişleri Bakanı Salvini yaptığı açıklamada, bütçeyi mektup yüzünden değiştirmeyeceklerini söyledi. İtalya Başbakanı Conte nin daha önce bütçe konusunda hükümetin 2019 bütçe planına yönelik bir B planı olmadığını vurgulamış, İtalya Dışişleri Bakanı ise yaptığı açıklamada, hükümetin 2019 bütçe planını revize etmeyeceğini söylemişti. Diğer taraftan uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody s İtalya'nın kredi notunu düşürmüştü. Dün gelen veride Hizmet PMI Endeksi ise 54.7 ile 2 ayın zirvesine yükseldi. İçinde bulunduğumuz haftaya karışık bir seyirle başlayan global piyasalar dün de günü sert düşüşlerle kapattı. ABD de ticaret savaşı, Suudi Arabistan a ilişkin jeopolitik gelişmeler, yükselen faizlerin şirket karlarındaki güçlü yükselişi durduracağına yönelik yatırımcı endişeleri borsalarda sert düşüşlere neden olurken güvenli liman talebi göre Altın ve tahvillerde değerlenme görüldü. Dolar Endeksi 96,24 seviyelerinde. Global piyasalar tarafında ABD-Çin ticaret savaşı, ABD- AB ticaret müzakereleri, süreçte belirsizliğin sürdüğü Brexit ve İtalya nın bütçe sorunu devam eden riskler olarak izlenirken, 4 Kasım da başlayacak İran yaptırımlarının tarihinin yaklaşması ve son günlerin konusu olarak Suudi Arabistan a ait riskler de gündemde ön planda takip ediliyor olacak. DXY Gbp/Usd Eur/Gbp Gbp/Usd: Devam eden Brexit endişeleri ve güçlenen Dolar Endeksi nedeniyle gerileyen parite bu sabah 1,2916 seviyesinde işlem görüyor. 1,2930 ilk; 1,30 önemli direnç seviyesi. Eur/Gbp: Bu sabah 0,8841 seviyelerindeki paritede 0,88 seviyesinin aşağı yönde geçilmesi halinde 0,8750 seviyesi hedef haline gelecektir.
Eur/Usd & Altın Endekste 97,500 desteğinin kırılmasıyla başlayan aşağı baskının sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Gün içerisinde 91,500 seviyesinin geri çekilmlerde destek konumunda bulunacağı piyasada, yukarıda ise 94,000 seviyesini ilk önemli direnç noktası olarak izliyoruz. Endeksin devam eden zayıf seyir içerisinde yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 94,000 direncinin aşılması gerekiyor. 91,500 altındaki hareketlerde ise 90,000 ve 87,500 risklerinin gündeme gelebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.
Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 24 Ekim 2018 2017 2016 2015 2014 Usd/TL 5,71 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 6,12 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,141 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 24 Ekim 2018 2017 2016 2015 2014 TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 26,00 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 19,04 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) 387 168 273 269 196 ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 3,11 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 24 Ekim 2018 2017 2016 2015 2014 BİST - 100 Endeksi 92.692 115.333 78.139 71.726 85.721 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.261.100 1.581.830 1.074.158 1.012.983 1.202.949 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 953 1.158 845 794 955 Dow Jones Endeksi 24.583 24.719 19.765 17.425 17.823 S&P Endeksi 2.656 2.674 2.239 2.044 2.059 Emtia 24 Ekim 2018 2017 2016 2015 2014 Altın (TL) 227,32 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) 1.237 1.307 1.150 1.061 1.184 Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel 2017 2016 2015 2014 Usd/TL 50,9 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 47,0 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -5,0 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel 2017 2016 2015 2014 TL Gösterge Bono 1260 277-23 284-208 TL 10 Yıllık Tahvil 730 32 68 278-245 ABD 10 Yıllık Tahvil 70-4 18 10-86 Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel 2017 2016 2015 2014 BİST - 100 Endeksi -19,6 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -20,3 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -17,7 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi -0,5 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi -0,7 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel 2017 2016 2015 2014 Altın (TL) 42,9 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -5,3 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 25 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.