Ekonomik Araştırmalar Günlük Bülten 2 Mayıs 2018 Piyasalarda Son Görünüm* USD/TL EUR/TRY EUR/USD BIST- Gram Altın Gösterge Tahvil 4,1061 4,9303 1,4 104.283 172,5 14,32 Bu akşam Fed faiz kararı açıklanacak S&P, Türkiye nin kredi notunu BB- ye düşürdü Emeklilere yardım, vergi borçlarına yapılandırma geliyor Fed kararı öncesi, ABD de fiyat baskısı hissediliyor Başbakan Binali Yıldırım ın açıklamalarına göre emekli, dul ve yetimlere her yıl iki bayram öncesi ikramiye verilecek. Bu yıl için 1.000 er TL ikramiye açıklanırken, 12 milyonun üzerinde de emekli aylığı alan vatandaş olduğu belirtildi. Vergi ve devlete olan diğer borçlar yeniden yapılandırılıyor. Yeniden yapılandırmalardan elde edilecek gelirler, ikramiyelerin bütçeye olan olumsuz etkisini azaltabilir. Dün kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Türkiye nin kredi notunu BB- ye düşürdü. Görünüm ise durağan. Yaptığı açıklamada ise; Türkiye ekonomisinin aşırı ısınma riski taşıdığı ve bunun cari açıkta yükselmeye ve yüksek enflasyona yola açtığı iddia ediliyor. Bu kararla; S&P nin Türkiye kredi notu, artırım yapılabilir seviyenin üç kademe altında. Yurt içinde $/TL döviz kuru, Fed faiz kararı öncesi 4,09 seviyelerinde. Küresel piyasalarda; dün açıklanan imalat sanayi beklenti anketleri ABD ve İngiltere de sınırlı düşüş gösterirken, Japonya da hafif artış gösterdi. Bugün, beklenti anketleri Türkiye de dahil birçok ülkede açıklanmaya devam edecek. Özellikle ABD de bir dikkat çeken detay, fiyatlar alt endeksindeki yükselişin devam ediyor olması. Bu gelişmelerle, bu akşam açıklanacak Fed faiz kararı öncesinde, dolar endeksi haftalık bazda %2,7 primli ve son 3,5 ayın en yüksek seviyelerinde, 92,4. Bugünkü Fed faiz kararında, faiz artırımı beklenmezken, karar metninde güçlü seyreden ekonomik aktiviteyle ve ivmelenen enflasyonla ilgili nasıl bir vurgu yapılacağı, lar açısından önemli olacak. Dolar, güçlenmeye devam ediyor. ABD verilerinde görülen göreli olumlu seyrin etkisiyle /$, 3,5 ay sonra 1,20 nin altında. USD/JPY 110 seviyelerine ya klaştı. GBP/USD de, İngiltere de enflas yonun beklentilerin altında kalmasıyla başlayan aşağı yönlü eğilim 2 haftadır devam ediyor; 1,3595 seviyelerinde. Gelişmekte olan ülke para birimleri genelinde ise dün değer kayıpları görüldükten sonra bu sabah toparlanma hakim. Brent petrol ise dün ABD de artan petrol stokları ve güçlenen dola r fiyatlarıyla %2,7 geriledi. Brent petrol 73,1 $/varil de. Altın dün 1300 $/ons seviyelerine yaklaştıktan sonra bu sabah 1.308 $/ons ta. Hazine Mayıs-Temmuz döneminde toplam 35,6 milyar TL iç borç ödemesine karşın, 39,1 milyar TL iç borçlanma planlıyor. Mayıs ayında 4 milyar TL iç borç ödemesi yapacak. S&P 500 ve Nasdaq borsaları dün günü yükselişle tamamlarken, Dow Jones endeksi bir miktar geriledi. Asya da bu sabah satıcılı s eyir görülüyor. Haftalık Getiriler (%) 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0 0,6 Veriler (Bugün) Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Nisan) Devlet Tahvili Getirileri Döviz Kurları Hisse Senedi Endeksleri Emtia Fiyatları -0,7-0,4 Dolar/TL Euro/TL Gram Altın -2,9 Önceki Beklenti 51,8 - Fed Faiz Kararı (%, üst bant) 1,75 1,75 Yatırımcı Takvimi için tıklayınız Kaynak: Bloomberg * Piyasalardaki son verileri yansıtır -0,1 BIST- Gösterge Tahvil (%) 01/05 30/04 2017 TR 2 yıllık 14,32 14,32 13,40 TR 10 yıllık 12,59 12,59 11,67 ABD 10 yıllık 2,96 2,95 2,41 Almanya 10 yıllık 0,56 0,56 0,42 $/TL 4,1041 1,0 0,4 8,1 /TL 4,9219 0,3-1,6 8,2 /$ 1,1993-0,7-2,0-0,1 $/Yen 109,86 0,5 1,0-2,5 GBP/$ 1,3614-1,1-2,6 0,7 BIST- 104.283 0,0-5,2-9,6 S&P 500 2.655 0,3 0,8-0,7 FTSE- 7.520 0,1 1,3-2,2 DAX 12.612 0,0 0,5-2,4 SMI 8.886 0,0 1,0-5,3 Nikkei 225 22.508 0,2 1,0-1,1 MSCI EM 1.162-0,2 0,7 0,3 Şangay 3.082 0,0-1,5-6,8 Bovespa 86.116 0,0 0,8 12,7 Brent ($/varil) 73,1-2,7-1,0 9,4 Altın ($/ons) 1.304-0,9-2,0 0,1 Gram Altın (TL) 171,6 0,1-1,6 8,1 Bakır ($/libre) 301,5-1,2-4,0-8,7 **Gerçekleşen
Hisse Senetleri / VİOP (Ak Yatırım tarafından hazırlanmaktadır) 2 Mayıs 2018 Piyasa ve Teknik Görünüm S&P'nin kredi notu indirimi sonrası piyasalar haftanın geri kalanına yoğun bi r gündemle başlıyor. ABD'de süren Federal Açık Piyasa Komitesi toplantıları ile faiz beklentileri konusunda daha şahin bi r beklentinin güçlendiği gözleni rken, içeride de seçi m gündemi haftanın geri kalanında algısına yön vermeye devam edecek. S&P kararı sonrası TL'de hafif satışlar gözlendi. BIST'in de Pazartesi günkü sert satıcılı seyrin ardından, bugünk ü işlemlerde karar sonrası mevcut seviyelerini korumaya dönük bir çaba içerisinde olacağını ve günü yatay kapatmaya çalışacağını tahmin ediyoruz. 106.500-106.000 destek bölgesinde tutunama yan BIST, artan satış eğilimiyle haftanın ilk gününde 104283 sevi yesinde kapanış gerçekleştirdi. BIST te kısa periyot için yakın des tek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 106.0-106.000 bandındaki tutunma çabasının, za yıf tepkilerin ardından başa rıs ız kaldığını görüyoruz. Saatlik periyot için ortalamalarda aşağı eğilim geçerli. Dolayısıyla olumsuz teknik görünüm olduğunu yineli yoruz. Saatlik periyotta takip ettiğimiz olumlu görünüm bölgesi ise 109.500 civarına gelmiş durumda. Yükseliş eğiliminin yeniden güç kazanması için bu seviyenin üzerine geri dönüşü gerekli görüyoruz. Aksi durumda yatay-aşağı eğilimle satış baskısının devamını görebiliriz. Bu durumda da ilk aşa mada 102.000-101.000 bandı gündeme gelebilir. Banka endeksi için günlük bazda olumsuz teknik görünümde değişiklik yok. 157.000 civarı kısa periyot i çin olumlu teknik görünüme geçi ş bölgesi. Bu seviye altındaki ha reket zayıflamanın devamını getirebilir. Daha önce de belirttiği miz 146.0-147700 civarındaki des teği önemli görüyoruz. Altına doğru bi r hareket satış baskısını daha da güçlendirebilir. BIST için 103.500-102.0-101.500-101.000 destek, 105.000-106.000/0-107.500-108.000 direnç. Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayınız Portföy Seçimleri Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: İş C, Kardemir D, Migros, Şişe Cam, Tofaş ve Vakıfbank'dır. Detaylar için tıklayınız Şirket Haberleri Bolu Çimento 1Ç18 de 30 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 28 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 25 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen net ka rın sebebi yüksek cirodan kaynaklanmaktadır (piyasa ortalama ciro beklentisi 129 milyon TL; gerçekleşen ciro 142 milyon TL). Ciro 1Ç18 de yıllık bazda %54 artarak 142 milyon TL olurken, FAVÖK marjı yıllık 8.7 puan artarak %31.6 oldu. Yıllık bazda karlılıkta yaşanan artışın sebebi geçen yıl aynı dönemin düşük ba z etkisinden kaynaklanmaktadır. Net borç 1Ç18 sonunda çeyrek bazda %2 artarak 133 milyon TL oldu. 1Ç18 sonuçlarının hisse üzerinde bugün için olumu tepki vermesini bekliyoruz. Endeks Değ (%) Günlük Haftalık Aylık Piyasa Verileri En Yüksek Getiri En Düşük Getiri Yıllık BIST- -3.1-6.0-9.3-9.6 BIST-30-3.5-6.5-9.4-10.7 Mali Endeks -3.6-7.4-12.4-12.2 Sınai Endeks -2.7-5.6-5.6-3.6 Hizmetler Endeksi -2.4-4.1-9.2-7.4 BIST Piyasa Değeri (mn TL) 651,433 Bankalar Piyasa Değeri 196,168 Holdingler Piyasa Değeri 106,884 Sanayi + Diğer P. Değeri 289,840 BIST İşlem Hacmi (mn TL) 6,928 BIST Ortalama Halka Açıklık 35.0% Değişim (%) Hacim (mntl) Galatasaray 7.11 152.46 Anadolu Efes 2.46 8.07 Brisa 2.08 7.61 Ag Anadolu Gr. Hol 1.86 2.22 Enka İnşaat 1.45 9.30 Değişim (%) Hacim (mn TL) Aksa -14.03 31.20 Beşiktaş -13.31 49.53 Tav Havalimanları -7.79 45.98 Tat Gıda -7.78 13.69 Tesco Kipa -7.73 17.99 En Yüksek Hacim Değişim (%) Hacim (mn TL) Türk Hava Yolları -4.08 753.23 Garanti Bankası -3.15 667.54 Halk Bankası -3.84 420.11 Koza Altın -5.70 344.25 Kardemir (D) -3.78 2.69 VİOP Kontrat Uzl. Fiyatı Değ. (%) İşl. Ad. XU030 Haziran 126.925-3.55 114,147 XU030 Ağustos 129.075-2. 195,962 XU030 Haziran 4.044-0.05 150,227 XU030 Ağustos 4.128 0.20 352,563 XU030 Haziran 4.896 0.00 13,158 Açık Pozisyon Adet Değ. (%) XU030 Haziran 128,148 0 XU030 Haziran 184,718 0
Şirket Haberleri Devamı Emlak GYO 1Ç18 de net karı yıllık %171 ve çeyrek bazda %26 artarak 867 milyon TL net ka r açıkladı; ortalama piyasa beklentisi olan 534 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 502 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Net ka rdaki sapma temel nedeni yüksek gelen ciro (ortalama piyasa beklentisinin %5 üzerinde) ve FAVÖK marjından (gerçekleşen %58,9 ile ortalama pi yasa ortalama beklentisi %48,0) kaynaklandı. Şirketin 1Ç18 de net borç pozis yonu çeyrek ba zda %33 düşerek 895 milyon TL ola rak gerçekleşti. 1Ç18 ciro yıllık %72 ve çeyrek bazda %31 büyümeyle 1,44 milyar TL olarak gerçekleşti. Ciro büyümesi güçlü gelir paylaşımı projelerinin (İstmarina, Sofaloca, KOY, Bacekent-Flora ve Park Ma vera) teslimatından kaynaklandı. Anahtar teslim ve s toklardaki ticari ve konut birim satışları 1Ç18 de 158 mil yon TL olarak gerçekleşti. 1Ç17 de bunlar 421 milyon TL idi. Gelir paylaşımı ciro 1,28 milya r TL olarak gerçekleşti. Gelir pa ylaşımı brüt kar marjı 1Ç18 de %67,5 olarak gerçekleşirken, anahtar teslim projelerin brüt kar marjı %23 oldu. 1Ç18 FAVÖK 846 mil yon TL olurken ve FAVÖK marjı yıllık 10,9 ve çeyrek bazda 1,8 puanlık artışlarla %58,9 olarak gerçekleşti. Beklenenin üzerinde gelen net kar hissede bugün olumlu tepki ya pa bileceğinidüşünüyoruz. Kardemir 1Ç18 de 235 milyon TL net kar ile ortalama piyasa beklentisi olan 131 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 142 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Şi rket 1Ç17 de 6 mil yon TL net zarar açıklamıştı. Net finansal giderler 142 mil yon TL ile bizi m beklentimiz olan 107 milyon TL nin altında gerçekleşti. Ayrıca şirket finansal ya tırımlardan 30 milyon TL temettü geliri kaydetti; 1Ç17 de bu rakam 8 milyon TL idi. 1Ç18 FAVÖK marjı %29,1 ile 4Ç10 a kadar geri gidildiğinde ka ydettiği en yüksek seviye; ortalama piyasa beklentisi olan %27,4 ve bizim beklenti miz olan %28,7 nin üzerinde. Ayrıca 1Ç17 deki %12,4 ve 4Ç17 deki %26,3 ünde üzerinde. 1Ç18 ciro yıllık %49 büyümeyle 1 milya r 289 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 1 milyar 229 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 248 mil yon TL nin üzerinde gerçekleşti. Ciro büyümesi artan satış fiyatlardan ka ynaklandı. Beklenenden yüksek gelen net kar ile piyasada olumlu tepki olabileceğini düşünüyoruz.
Göstergeler BIST- (bin) S&P 500 BIST-= 104,3 50 Günlük Ort= 114,4 Günlük Ort= 110,8 S&P 500= 2.655 50 Günlük Ort= 2.685 Günlük Ort= 2.613 120 2.0 110 2.700 2655 104,3 2.500 2.300 2. 1.0 1.700 70 1.500 1.300 $/TL 4,50 Dolar/TL= 4,11 50 Günlük Ort= 3,96 Günlük Ort= 3,77 4,11 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 Dolar Endeksi DXY ve GOÜ Para Birimi Sepeti Gelişmekte Olan Ülke Para Birimleri Sepeti/Dolar= 68,1 Dolar Endeksi DXY= 92,4 (sağ) 105 95 85 95 75 85 70 65 75 Yurtiçi Gösterge Faiz ve 10 Yıllık Getiri ABD ve Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirileri (%) 15 13 11 Gösterge Faiz= 14,32 10 Yıllık Getiri= 12,59 14,32 12,59 3,5 3,0 2,5 2,0 ABD 10 Yıllık Getiri= 2,98 Almanya 10 Yıllık Getiri= 0,56 2,98 9 1,5 7 5 1,0 0,5 0,0 0,56 3-0,5 Türkiye 5 Yıllık CDS Gram Altın (TL) 350 Gram Altın (TL)= 172 50 Günlük Ort= 169 Günlük Ort= 158 300 250 1 1 140 172,5 150 5 Yıllık Ortalama= 219 120 Grafiklerde yer alan rakamlar, ilgili verinin son seviyesini göstermektedir. Ekonomik Araştırmalar
Ekonomik Araştırmalar Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar ve Ak Yatırım tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com Ak Yatırım Araştırma Bölümü Arastirma@akyatirim.com.tr YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iy i niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilg i vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her tür lü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil vesurette veher ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatır ım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."