DEĞERLENDİRME Küresel piyasalar yılın ikinci çeyreğine, Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin beklenmesiyle, ılımlı bir şekilde başlangıç yapıyor. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 Yurtiçinde bu haftanın öne çıkan verisi: Mart Ayı Enflasyonu Enflasyonun aylık bazda %0,8 artış sergileyip %10 ile çift haneli rakamlarda kalması bekleniyor. Yılın sonuna kadar enflasyonda çift haneli rakamlarda seyretmemiz mümkün görünüyor. ÜFE nin Şubat ayında beklentilerin üzerinde açıklanması ardından Mart ayında nasıl bir görünüm sergileyeceği bizim için kayda değer. Bugün ise yurtiçinde Mart ayına ait imalat PMI verisini takip edeceğiz. İmalat sektöründeki kapasite artırımına bağlı olarak sektörde büyümenin sürdüğünü görüyoruz. Hafta sonu TİM verilerine göre Mart ayında ihracatta tüm zamanların rekoru kırıldı. 18 aydır artış trendinde olan ihracat Şubat ayında da Şubat ayı rekorunu kırmıştı. Bu görüntü altında da geçtiğimiz ay PMI verisini yukarı çeken siparişlerin Mart ayında PMI verisini ihracat siparişleri kaynaklı desteklediğine şahit olabiliriz. PMI verisinin detaylarında takip edilecek önemli bir gelişme ise kurdaki hareketlilik sonrası girdi ve çıktı fiyatlarındaki seyir olacak. Şekil 1: İmalat PMI ile sanayi üretim verisinin gelişimi, Ziraat. Geçtiğimiz hafta G-20 içerisinde en yüksek büyüyen Türkiye ardından yetkililer 2018 yılında da büyümenin sürdürülebilir olması için adımlarını atmakta. Ekonominin lokomotifi KOBİ lere destek için geçen yıl başlayan Nefes Kredisi nin bu yıl da devam edeceğini görüyoruz. Nefes kredisindeki ikinci perdeyle birlikte reel sektörün yatırım fırsatlarına daha çok yoğunlaşması beklenmekte. Bu haftanın öne çıkan gündemlerinden birisi ise 4 Nisan'daki Suriye konulu Türkiye-Rusya-İran üçlü zirvesi olacak.
DEĞERLENDİRME Yurtdışında bu haftanın öne çıkan verisi: Mart Ayı ABD Tarım Dışı İstihdam Şubat ayında tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde artış kaydederek 313 bin gerçekleşmişti. Ücretlerdeki artış ise beklentilerin altında kalmıştı. Mart ayında istihdamın 189 bin artması ve 17 yılın en düşük seviyesinde olan işsizlik oranının da %4,1 ten %4 e gerilemesi bekleniyor. Cuma günkü açıklanacak tarım dışı istihdam verisi ardından piyasalar odağını saat 20:30 daki Fed Başkanı Jerome Powell ın konuşmasına çevirecek. ABD tarafında bu hafta ayrıca ADP özel sektör istihdam, dayanıklı tüketim mal siparişleri ve ISM hizmet izlenecek. Euro Bölgesi tarafında bu hafta PMI verileri ve bölgenin enflasyon verisi öne çıkmakta. Ayrıca Almanya da perakende satışlar, fabrika siparişler ve sanayi üretimi dikkat çekmekte. Rusya enflasyonu ve büyüme verisi de bu haftanın izlenecek ana gelişmelerinden. Merkez Bankaları tarafında Hindistan ve Avustralya nın politika faiz kararı bulunuyor. Politika faiz bileşenlerinde herhangi bir değişiklik yapmaları beklenmiyor. Bugün özelinde yurtiçinde imalat PMI verisini takip edeceğimizi yinelerken; yurtdışında ABD imalat PMI ve ISM imalat endeksi açıklanacak. ABD de öncü göstergeler vergi teşviği ile birlikte zirve seviyelerinde seyretmekte. 13 yılın zirvesine çıkan ISM imalat endeksi de bu verilerden birisi. Mart ayı verisinde de sınırlı düşüşle zirveden sonra bir normalleşme görmemiz doğal.
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Mar 18 Bülten PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Geçtiğimiz hafta USD/TL kurunda rekor seviyelerden sonra keskin bir düzeltme hareketi yaşadık. TL, dolar karşısında haftalık bazda %0,7 değerlendi. Paskalya tatili nedeniyle Cuma günü hacimsiz olan piyasada bugün işlem hacminin sınırlı artması beklenebilir ancak bazı ülkelerde tatillerin devam etmesi hacmi sınırlamaya devam edecektir. İngiltere, Kanada ve Avrupa nın birçok ülkesinde tatil hala devam ediyor. USD/TL kuru haftaya, 3,96 seviyesinden başlıyor. Geçtiğimiz sene aşağı yönlü bir eğilim sergileyen dolar endeksi, bu senenin ilk çeyreğinde de %2,5 düşüş gösterdi. Dolar endeksi ikinci çeyreğe 90 seviyesinin hemen üzerinde başlıyor. GOÜ para birimlerinin gelişimine baktığımızda, bugünün dolar karşısında en çok kazananın Güney Kore Won unun olduğunu görüyoruz. Güney Kore Wonu Asya daki tansiyonun Kuzey Kore nin ılımlı yaklaşımıyla sakinlemesiyle birlikte Ekim 2014 ten bu yana en değerli seviyesinde. Asya borsaları, Nisan ayına hafif alıcılı bir şekilde başlamış durumda. Nikkei endeksi, %0,4 artıda. Cuma günü tatil olan ABD borsaları ise bugün tatilden dönüyor. ABD'nin alüminyum ve çeliğe getirdiği gümrük vergileri ardından Çin in de hamlesini yaptığını görüyoruz. Ancak Çin in bu hamleyi yapacağı halihazırda kendi açıklamalarıyla bekleniyordu. Dolayısıyla bugün piyasada belirgin etkisi olmadığını görüyoruz. Bugün açıklanan Çin imalat PMI verisi beklentilerin altında kalsa da 50 eşik değerinin üzerindeki seyrini sürdürüyor. Piyasaya da anlamlı bir etkisi olmamış durumda. 29 Ara 17 29 Mar 18 30 Mar 18 Göre $/TL 3,7910 3,9425 3,9553 0,3% 4,3% /TL 4,5551 4,8568 4,8772 0,4% 7,1% Sepet* 4,1731 4,3997 4,4163 0,4% 5,8% /$ 1,2012 1,2300 1,2324 0,2% 2,6% $/Yen 112,63 106,43 106,28-0,1% -5,6% $ Endeks 92,24 90,06 89,97-0,1% -2,5% * (0,5$+0,5 ) Faiz Piyasası 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 14,08 14,03-0,05 0,63 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 13,38 13,25-0,13 0,89 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 12,57 12,49-0,08 0,82 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,31 2,31 0,00 0,62 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,37-0,37 0,00 0,01 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 196,24 195,74-0,50 40,82 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,74 2,74 0,00 0,33 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,50 0,50 0,00 0,07 29 Ara 17 29 Mar 18 30 Mar 18 Göre 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 İlk çeyrekte dolar karşısında %2,6 değerlenen Euro, yeni aya Cuma günkü kapanışın hemen altında bugünkü ABD verilerini bekleyerek 1,2315 lerde başlıyor. TL deki değerlenmeyle geçtiğimiz hafta verim eğrisi de aşağı kaydı. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi, 8,25 ve 23 baz puan geriledi. Yarın açıklanacak enflasyon verisi bono piyasasına bu hafta yön verecek ana etmenlerden. Hazine Cuma günü iç borçlanma programını açıkladı. Nisan'da 2, Mayıs'ta 2, Haziran'da 6 ihale yapacak olan Hazine TÜFE'ye endeksli kira sertifikası ihraç edecek. Birinci çeyrekte 33 baz puan yükselen ABD 10 yıllıkların faizi, %2,80 seviyesinin altında kalmayı sürdürüyor. 14,2 13,7 13,2 12,7 12,2 11,7 11,2 10,7 10,2 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 2 5 10 1,23 1,18 1,13 1,08 1,03
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası 1.350 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 69 29 Ara 17 29 Mar 18 30 Mar 18 Göre 1.300 64 Altın($/Ons) 1.303 1.326 1.325 0,0% 1,7% Petrol(Brent) 66,9 69,5 69,3-0,3% 3,6% Gümüş($/Ons) 16,9 16,4 16,4-0,1% -3,1% 1.250 59 54 1.200 49 Borsalar 1.150 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 44 BIST-100 115.333 114.845 114.930 0,1% -0,3% BIST-30 142.112 140.063 140.129 0,0% -1,4% Sanayi 129.412 132.048 132.278 0,2% 2,2% Hizmetler 83.172 85.027 84.826-0,2% 2,0% Mali 136.256 133.561 133.807 0,2% -1,8% Bankalar Endeksi 171.378 168.668 168.723 0,0% -1,5% Dow Jones 24.719 23.848 24.103 1,1% -2,5% S&P 500 2.674 2.605 2.641 1,4% -1,2% DAX 12.918 11.941 12.097 1,3% -6,4% Nikkei 225 22.765 21.454 21.553 0,5% -5,3% Bovespa 76.402 83.874 85.366 1,8% 11,7% 29 Ara 17 29 Mar 18 30 Mar 18 Göre 2500 2000 1500 1000 500 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 0 Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 Tem 17 Eki 17 Oca 18 118000 108000 98000 88000 78000 68000
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 2 Nis Türkiye İmalat PMI (Mart) 55,6 Rusya İmalat PMI (Mart) 50,2 Japonya Nikkei İmalat PMI (Mart) 53,2 Tankan Endeksi Çin İmalat PMI (Mart) ABD İmalat PMI (Mart) 55,7 ISM İmalat Sanayi Endeksi 60,0 60,8 3 Nis Türkiye TÜFE (Aylık, Mart) 0,81% 0,73% TÜFE (Yıllık, Mart) 10,02% 10,26% ÜFE (Aylık, Mart) 2,68% ÜFE (Yıllık, Mart) 13,71% İtalya İmalat PMI (Mart) 56,8 Fransa İmalat PMI (Mart) 53,6 Almanya İmalat PMI (Mart) 58,4 Perakende Satışlar (Aylık, Şubat) 0,7% -1,0% Perakende Satışlar (Yıllık, Şubat) 2,4% 2,3% Euro Bölgesi İmalat PMI (Mart) 56,6 İngiltere İmalat PMI (Mart) 54,7 55,2 ABD Toplam Araç Satışları (Milyon Adet) 5,72 ABD Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Konuşması 4 Nis Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru 84,7 Merkez Bankası Aylık Fiyat Gelişmeleri Değerlendirmesi Türkiye -Rusya- İran Liderler Zirvesi Japonya Hizmet PMI (Mart) 51,7 İtalya İşsizlik Oranı (Şubat) 11% 11,1% Çin Hizmet PMI (Mart) 54,2 Rusya İmalat PMI (Mart) 56,5 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Şubat) 8,6% ABD Fabrika Siparişleri (Şubat) 1,2% -1,4% ADP Özel Sektör İstihdam (Mart) 205.000 235.000 ISM Hizmet (Mart) 59,0 59,5 Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (Aylık, Şubat) 3,1% St. Louis Fed Başkanı James Bullard Konuşması Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester Konuşması 5 Nis Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık, Şubat) 1,5% -3,9% Hizmet PMI (Mart) 54,2 Fransa Hizmet PMI (Mart) 56,8 Bileşik PMI (Mart) 56,2 Euro Bölgesi Hizmet PMI (Mart) 55,0 Bileşik PMI (Mart) 55,3 Üretici Fiyatları (Aylık, Şubat) 0,4% Üretici Fiyatları (Yıllık, Şubat) 1,5% Perakende Satışlar (Aylık, Şubat) -0,1% Perakende Satışlar (Yıllık, Şubat) 2,3% İngiltere Hizmet PMI (Mart) 54,5 ABD Dış Ticaret Dengesi (Milyar Dolar, Şubat) -56,3-56,6 Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in Konuşması 6 Nis Türkiye Hazine Nakit Dengesi (Mart, Milyar TL) -11,50 Kaynak: Reuters, Bloomberg Almanya Sanayi Üretimi (Aylık, Şubat) -0,1% Rusya TÜFE (Yıllık, Mart) 2,2% TÜFE (Aylık, Mart) 0,2% ABD Tüketici Kredileri (Milyar USD) 15 13,9 İşsizlik Oranı 4,0% 4,1% Tarım Dışı İstihdam (Mart) 189000 313000 Merkez Bankası(Fed) Başkanı Jerome Powell Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.