DEĞERLENDİRME ABD Başkanı Donald Trump'ın Çin'e ek gümrük vergisi getirmesi ardından riskli varlıklardaki satış baskısıyla haftanın son iş gününe başlıyoruz. Haftaya 16 seviyelerinden başlayan VIX-korku endeksinin gelişmelerle birlikte 23 seviyesine çıkmasıyla riskten kaçınma eğiliminin arttığını gözlemliyoruz. ABD borsaları altı haftanın en düşük seviyelerinden kapandıktan sonra Asya borsaları da bugün %2 in üzerinde ekside işlem görmekte. TL de bu volatileden payını alarak Asya seansında Japon bireysel yatırımcıların pozisyonlarındaki ayarlamalarla birlikte 4,0361 ile rekor düşük seviyeye geriledi. Şimdilerde tarihi zirvesinden sınırlı toparlanarak 3,97 lerde. Veri takvimine baktığımızda; Bugün yurtiçinde iki gün sürecek Uludağ Ekonomi Zirvesi başlayacak. Trump ın dış ticarette korumacılık politikalarının gölgesinde bugün ABD de saat 15:30 da Şubat ayına ait dayanıklı mal siparişleri açıklanacak. Uçak siparişleriyle dalgalanan dayanıklı mal siparişlerine ulaşım hariç bakmak daha anlamlı sonuç verebilir. Ulaşım hariç dayanıklı mal siparişlerin yıla %0,3 düşüşle başlaması ardından yılın ikinci ayında %0,5 artış kaydetmesi bekleniyor. ABD tarafındaki genel resme baktığımızda ise istihdam piyasasındaki sıkılaşma ve vergi reformu Amerikan halkının ekonomiye olan güvenini daha da artırmakta. Michigan tüketici güveninin 14 yılın zirvesine çıkması bunun bir göstergesi. Fed in önceki gün büyüme projeksiyonlarını bu yıl ve gelecek yıl özelinde yukarı yönlü revize etmesi de Merkez Bankası nın ekonomiye olan güvenine işaret ediyor. Tablo 1: Fed Projeksiyonları (Parantez içindekiler Aralık projeksiyonları) Şekil 1: ABD de vergi reformuyla birlikte Michigan tüketici güven endeksi 2018 yılında 14 yılın en yükseğinde., Ziraat.
DEĞERLENDİRME Bugün saat 13:30 ta Rusya Merkez Bankası nın faiz kararı bulunuyor. Fed in faiz artırdığı bir ortamda Brezilya gibi faiz indirimine giden ülkelerden biri olan Rusya 2017 yılında 225 baz puan faiz indirimine gitti. Bugün de tarihi düşük seviyede seyreden enflasyonla ülkenin politika faizini 25 baz puan indirimle %7,25 e çekmesi beklenmekte. Merkez Bankası nominal faizin %6-7 bandında olmasını arzu etmekte. Dolayısıyla kademeli ama sınırlı faiz indirimlerinin devamını görmemiz mümkün görünüyor. Rusya ile Kazakistan ın faiz indirim patikası ise benzer adımlarla gerçekleşiyor. Güçlü dış ticaret ortağı olan ikili 2014 yılında petrol fiyatlarından aldığı hasarı benzer yönde attıkları adımlarla iyileştirmeye çalışıyor. (01.02.2018, Dış ticaret ortağı faiz indirimde de aynı rotada) Şekil 2: Rusya ve Kazakistan ın politika faizi bir merdiveni andırıyor. Şekil 3: Rusya enflasyon ve beklentilerin seyri., Ziraat.
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Mar 18 Bülten PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Hafta boyu piyasaları tedirgin bırakan Trump, dediğini yaptı. ABD, Çin'e fikri mülkiyet hırsızlığı iddiasıyla 50 milyar dolar ek gümrük vergisi getirdiğini açıkladı. Trump ın bu adımı ardından Çin den gelebilecek olası misilleme ise asıl piyasaları meraklandıran unsur. Çin şimdilik ılımlı bir karşılık vererek ticaret savaşlarının kıvılcımını atmakta isteksiz bir görüntü sergiliyor. Çin bu karar sonrası aralarında çelik ve et ürünlerinin de olduğu ithalat ürünlerine 3 milyar dolarlık vergi hamlesiyle karşılık verdi. Çin ticaret bakanlığı ise yaptığı açıklamada, "Çin ticaret savaşına girmeyeceğini umuyor ancak böyle bir savaşa girmekten de korkmuyor" denildi. Trump ın korumacılık politikalarına tam gaz devam etmesi sonrası TL gibi yüksek getirili para birimlerinde uzun pozisyon alan Japon bireysel yatırımcıların pozisyonlarını ayarlamalarıyla birlikte TL bugüne %1 kayıpla başladı. Kur şimdilerde 3,97 lerde işlem görmekte. Dolar endeksinde ise ılımlı aşağı yönlü bir seyir gözleniyor. 89,8 seviyesinden kapanan endeks, yeni güne 89,6 seviyelerinden başlıyor. Ticaret savaşlarının küresel büyümeyi baskılayabileceği beklentisi ise riskli varlıklardan çıkışa sebep olurken; Wall Street te endeksler %2,5 in üzerinde düşüşle günü kapadı. Asya borsaları da kırmızıya bürünmüş durumda. Nikkei endeksi, %4,7, Hang Seng %3 ekside. 29 Ara 17 21 Mar 18 22 Mar 18 Göre $/TL 3,7910 3,9093 3,9350 0,7% 3,8% /TL 4,5551 4,8239 4,8450 0,4% 6,4% Sepet* 4,1731 4,3666 4,3900 0,5% 5,2% /$ 1,2012 1,2338 1,2302-0,3% 2,4% $/Yen 112,63 106,05 105,28-0,7% -6,5% $ Endeks 92,24 89,78 89,86 0,1% -2,6% * (0,5$+0,5 ) Faiz Piyasası 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 13,87 13,91 0,04 0,51 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 13,25 13,24-0,01 0,88 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 12,54 12,49-0,05 0,82 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,25 2,27 0,02 0,58 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,39-0,39 0,00-0,01 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 192,46 195,72 3,26 40,80 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,88 2,82-0,06 0,41 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,59 0,53-0,06 0,10 29 Ara 17 21 Mar 18 22 Mar 18 Göre 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 İngiltere Merkez Bankası dün 2 ye karşı 7 oyla politika faizini sabit tuttu. İngiltere Merkez Bankası nda iki üye ücret büyümesinin hızlandığını ifade ederken; kararını faiz artırımı yönünde kullandı. Böylece Merkez Bankası'nın Mayıs ayında faiz artırma olasılığının da arttığını görüyoruz. Toplantı öncesi %66 seviyesinde olan olasılık %70 e yükseldi. EUR/USD paritesi ise Almanya ve Euro Bölgesi PMI verilerinin beklentilerin hafif altında kalmasıyla birlikte dün aşağı yönlü bir eğilim sergiledi. Dün akşam saatlerinde 1,2288 seviyesine kadar gevşeyen parite bugün 1,2330 larda. ABD verilerine ek olarak saat 15:10 da Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic in saat 17:30 da Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari nin konuşması bulunuyor. ABD 10 yıllıkların faizi Fed sonrası düşüş hareketini sürdürüyor ve güvenli limanlara yönelmeyle birlikte bugün %2,80 lerde. Güvenli limanlardan biri olan altın da 2 haftanın zirvesinde. Bu hafta yurtiçinde bono piyasasında özellikle verim eğrisinin orta ve uzun vadesinde düşüşler gözlendi. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi sırasıyla 2,15 ve 29 baz puan düşüş gösterdi. Bugün TL deki hareketlilikle bono piyasasında hafif yukarı yönlü hareket gözlemleyebiliriz. 14,2 13,7 13,2 12,7 12,2 11,7 11,2 10,7 10,2 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 2 5 10 1,23 1,18 1,13 1,08 1,03
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası 1.350 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 69 29 Ara 17 21 Mar 18 22 Mar 18 Göre 1.300 64 Altın($/Ons) 1.303 1.332 1.329-0,2% 2,0% Petrol(Brent) 66,9 69,5 68,9-0,8% 3,0% Gümüş($/Ons) 16,9 16,6 16,4-1,1% -3,0% 1.250 59 54 1.200 49 Borsalar 1.150 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 44 BIST-100 115.333 117.651 117.110-0,5% 1,5% BIST-30 142.112 144.248 143.469-0,5% 1,0% Sanayi 129.412 136.100 136.264 0,1% 5,3% Hizmetler 83.172 86.462 86.067-0,5% 3,5% Mali 136.256 136.975 135.915-0,8% -0,3% Bankalar Endeksi 171.378 175.136 172.933-1,3% 0,9% Dow Jones 24.719 24.682 23.958-2,9% -3,1% S&P 500 2.674 2.712 2.644-2,5% -1,1% DAX 12.918 12.309 12.100-1,7% -6,3% Nikkei 225 22.765 21.592 20.664-4,3% -9,2% Bovespa 76.402 84.977 84.768-0,2% 10,9% 29 Ara 17 21 Mar 18 22 Mar 18 Göre 2500 2000 1500 1000 500 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 0 Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 Tem 17 Eki 17 Oca 18 118000 108000 98000 88000 78000 68000
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 19 Mar Japonya İhracat (Şubat, Yıllık) 1,4% 12,3% İthalat (Şubat, Yıllık) 16,0% 7,7% Dış Ticaret Dengesi (Milyar Yen, Şubat) 89,1-944,1 Çin Emlak Fiyatları (Yıllık ) 5,0% İtalya Sanayi Üretimi (Ocak, Yıllık ) 4,9% Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR, Ocak) 5,25 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR, Ocak) 25,4 Rusya Sanayi Üretimi (Şubat, Yıllık ) 2,0% 2,9% 20 Mar Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mart) 72,25 Merkez Bankası Borç Stok (Milyar TL) 892,6 Almanya ÜFE (Aylık, Şubat) 0,2% 0,5% ÜFE (Yıllık, Şubat) 2,0% 2,1% ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Mart) 10,0 17,8 Rusya ÜFE (Şubat, Aylık) 0,1% ÜFE (Şubat, Yıllık) 5,0% İngiltere TÜFE (Aylık, Şubat) 0,5% -0,5% TÜFE (Yıllık, Şubat) 2,8% 3,0% Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Mart) 0,1 0,1 21 Mar Türkiye Konut Satışları (Bin Adet) 97,0 Konut Satışları (Yıllık, Şubat) 1,7% Rusya Perakende Satışlar (Yıllık) 2,7% 2,8% İşsizlik Oranı (Şubat) 5,2% 5,2% İngiltere ILO İşsizlik Oranı (Ocak) 4,4% ABD FED Faiz Kararı Cari İşlemler Dengesi (4. Çeyrek, Milyar USD) -100,6 2. El Konut Satışları (Milyon Adet) 5,47 5,38 22 Mar Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Mart) 110,8 Kapasite Kullanım Oranı (Mart) 77,8% Japonya Nikkei İmalat PMI (Mart) 54,1 Fransa İş Dünyası Güven Endeksi (Mart) 109,0 GSYH (4. Çeyrek, Mart) 0,6% Markit İmalat PMI (Mart) 55,9 Markit Hizmet PMI (Mart) 57,4 Markit Bileşik PMI (Mart) 57,3 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Ocak, Milyar EUR) 29,9 Markit İmalat PMI (Mart) 58,0 58,6 Markit Hizmet PMI (Mart) 56,0 56,2 Markit Bileşik PMI (Mart) 56,7 57,1 Almanya IFO Beklenti Anketi (Mart) 104,4 105,4 Markit İmalat PMI (Mart) 59,8 60,6 Markit Hizmet PMI (Mart) 55,1 55,3 Markit Bileşik PMI (Mart) 57,3 57,6 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık, Şubat) 0,1% Perakende Satışlar (Yıllık, Şubat) 1,6% Merkez Bankası Faiz Kararı 0,5% 0,5% ABD İşsizlik Maaş Başvuruları 226.000 Kansas City Fed İmalat Sanayi Endeksi 17,0 Markit Hizmet PMI (Mart) 55,9 Markit İmalat PMI (Mart) 55,3 23 Mar Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı 7,25% 7,50% Kaynak: Reuters, Bloomberg Japonya TÜFE (Yıllık, Şubat) 1,5% 1,4% ABD 1. El Konut Satışları (Şubat) 593.000 Dayanıklı Tüketim Malları (Şubat) 1,6% -3,6% UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.