Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Temmuz ayı cari işlemler açığı 3,1 milyar Usd ile 3,5 milyar Usd seviyesindeki beklentinin altında kaldı. Ocak-Temmuz arası 7 aylık cari açık rakamı ise 25.431 milyon Usd seviyesine gelmiş durumda. Bu veri geçen yıl aynı döneme göre yine %5.56 lık bir azalışa işaret ediyor. Yıllık cari açık halen 45 milyar usd civarında ve yıllık GDP nin %5,5 gibi bir seviyesine karşılık geliyor. Yıl sonu 38 milyar usd açık ve %4,8 hedefleri zor görünüyor. Açıklanan veri ilk bakışta olumlu gibi algılansa bile, belirgin değer kaybetmiş TL yi dikkate alırsak, cari açıkta önemli bir gerileme olduğunu düşünmüyoruz. TL varlıklar açısından önemli bir etkide bulunmadı. Türkiye ekonomisi, yılın ikinci çeyreğinde %3,1 seviyesindeki beklentinin üzerinde kalarak %3,8 oranında büyüdü. 2015 senesinin ilk çeyreğinde %2,3 olan büyüme rakamı da % 2,5 olarak revize edildi. Başta hisse senetleri olmak üzere TL varlıklar açısından iyi haber, ancak yatırımcılar ağırlıklı olarak iç politikada belirsizliğin ve jeopolitik risklerin yükseldiği 2015 3. çeyrek verilerine odaklanmış durumda. Bu nedenle 2015 2. Çeyrek büyüme verisi şimdilik dikkate alınmadı. Bu sırada, Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, büyümenin siyasi belirsizlik ve küresel piyasalardaki dalgalanma gibi nedenlerle ikinci çeyrekte sınırlı kaldığını belirterek, göstergelerin üçüncü çeyrekte ılımlı da olsa büyümeye devam edeceğini gösterdiğini söyledi. ABD'de işsizlik maaşı başvuruları düştü. Verilere göre işsizlik maaşı başvuruları 6,000 gerileyerek 5 Eylül itibarıyla sona eren haftada 275,000 e geriledi. Veri beklentiler dahilinde ve ABD de işsizlikte verisinde zayıflamaya işaret etmiyor. Fed in 17 Eylül de açıklanacak faiz kararı açısından çok da önemli değil. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 71.846 -%0,22; işlem hacmi 2,6 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.28; -0,27/10 Yıllık Tahvil: %10,75; +0,28% Usd/TL:3,02 -%1,00 Döviz Sepeti/TL: 3,21 -%0,86 Altın: 1.112 Usd +%0,5 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (bir önceki gün 2,20) Türkiye CDS: 290 baz puan (bir önceki gün 285) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz 16-17 Eylül FOMC toplantısı öncesinde FED in faiz artırımını erteleyeceğine dair beklentiler ön planda kalmaya ve düzeltme sürecindeki global hisse senetlerindeki tepki yükselişlerine destek olmaya devam ediyor. FED fund kontratlarına göre Eylül ayı faiz artış olasılığı %26 ya geriledi. (1 hafta önce %30) Sert yükselişler ardından dün Stoxx 600 kar satışları ile %1.2 geri çekildi, S&P 500 endeksi ise günü %0.53 artıda tamamladı. (Russell 2000 %+0.42, Nasdaq %+0.84, Dow Jones %+0.47) VIX %7 geriledi. Küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi kısa vadeli işlem bandındaki hareketine devam ederken, sıkışmanın yukarı yönlü tamamlanıp tamamlanamayacağı, aşırı satım bölgesinden toparlayan global hisse senetlerindeki tepki yükselişlerinin seyri için gösterge olabilir. Gelişmekte olan ülke piyasalarına baktığımızda 2011 diplerinden tepki yükselişleri ile toparlayan MSCI EM endeksi dün dolar bazında %0.66 ekside kapattı. (yılbaşından bu yana %-15.9) (MSCI Asya %-0.82, MSCI EMEA %+0.29, MSCI LATAM %- 1.05) Dün Brezilya realindeki değer kaybı ön plandaydı. S&P nin Brezilya nın notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına çektiğini hatırlatalım.
Politik ve jeopolitik risklerle birlikte negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise TL varlıklar baskı altında kalmaya devam ediyor. TL değer kaybediyor, TL faizler yükseliyor. Bloomberg konsensusuna göre BIST-100 endeksinin MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosunun genişlediğini görüyoruz. Kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-100 endeksi dün 71.500 desteğini test ederek %0.22 eksi ile 71.846 seviyesinde kapanış yaptı. BIST-100 endeksinin son fiyatlamalara göre MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu %18.6 seviyesinde (son bir ay ort: %16.2, üç yıl ort: %7.2) Son üç yılın zirvelerini test eden Türkiye 5 yıllık CDS spreadi 292 ye yükseldi. (geçen hafta 260-280 bandında işlem gördü) Güne 3.06 üzerinde yeni rekor seviyede başlayan USD/TL ise güniçinde geri çekilerek 3.02 de kapanış yaptı. (volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 3.0990/3.003 bandına işaret ediyor) Dün 3.25 ile yeni rekor seviyeyi gören TL döviz sepeti yılbaşından bu yana %24 yükselişte. Gösterge tahvil %11.28 bileşik seviyesinde (üç ay önce %10.23) Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde yatay/karışık görünüm hakim. - Şu saatlerde Japonya %0.15 artıda - Çin %0.6 ekside. Güney Kore yatayda - Haftasonu açıklanacak Çin makro verileri ön planda olabilir. - S&P 500 vadeli %0.3 artıda. - Brent petrol %0.06 ekside. - Altın %0.13 artıda. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları ekside. Gelişmekte olan ülke piyasalarındaki tepki yükselişlerinin gücü ve yurtiçindeki politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilecekken, BIST-100 endeksinde tepki yükselişine yönelik bir hareketin oluşması için 73.000 direncinin aşılması gerekiyor. 70.000 ise ana destek seviyemiz. Bu seviye altında 68.500/66.000 test edilebilir. Kısa vadede FED faiz artırımı beklentileri ve Çin deki yavaşlamanın derecesi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. FED in sınırlı bir faiz artışı yaparak, ilerleyen süreçte ek artırıma gitmeyeceği sinyalini vermesi durumunda risk iştahı olumlu etkilenebilir. Bugün makro tarafta ABD ÜFE ve Michigan tüketici güven endeksi takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir. Ayrıca haftasonu Çin de açıklanacak sanayi üretimi gibi makro verilerin önemli olacağını da not edelim..
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Dün Brezilya not indiriminin piyasalar üzerinde sınırlı nagatif etki yaptığını gördük. Bugün TL varlıklarda yatay/değer kazanç denemeleri görebiliriz. XU100 ün güne yatay/hafif alıcılı başlamasını bekliyoruz. Yukarıda 73.000/73.500 bölgesinin direnç olacağını düşünüyoruz. Aşağıda ise 71.300 ve 70.500 seviyeleri destek noktaları.genel görüntünün pozitife dönmesi için 73.500 ün aşılması gerektiği kanaatindeyiz. Tahvil/Bono (TL):.. Beklentilerden daha iyi gelen cari işlemler açığı ve 2. çeyrek büyüme verisine rağmen iç politikada devam eden gerginlik ve belirsizliklerin ön planda olması nedeni ile iç piyasada önemli bir tepki hareketi yaşanmadı. Dün işlem hacminin gösterge 2 yıllık bono ve 10 yıllık tahvilde bir önceki güne göre hareketlendiği görülse de bu hareketin genel bono piyasasına yansıdığını söylemek mümkün değil, hatta bazı kağıtlar dün işlem görmedi. Global piyasalarda ise Eylül ayında FED in faiz artışına ilişkin beklentiler konusunda artırımın zamanlamasının yanısıra artırım oranı ve sürekliliğine ilişkin beklentiler de piyasalar açısından önemli diğer maddeler. Gösterge bono günü %11,28 seviyesinden kapatırken, günü 3 baz puan yükseliş ile %10,75 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvilde ise %10,60 direncinin aşılarak önce %10,30, ardından %10 a gerilemesi için iç politikada yumuşama olması gerektiğini düşünüyoruz. Diğer tarafta ise TL de baskının artması halinde, 22 Eylül deki PPK toplantısında TCMB dan faiz artırım beklentilerinin kuvvetlenebileceğini, bu durumda 10 yıllık tahvilin %11 seviyesini zorlayabileceğini eklemek istiyoruz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Dolar Endeksinin dün sabah 95.70 seviyesi test edildi daha sonra akşam bu seviye kırılarak 95,50 seviyesine geri geldiğini görüyoruz. Fed in önümüzdeki hafta yapacağı faiz toplantısından çıkacak sonucun piyasa tarafından faiz artıtımı olacağı yönünde fiyatlanmadığı görünüyor. Daha önce bahsettiğimiz gibi 1,1240 seviyesinin geçilmesiyle paritede yükseliş hız kazandı. Bu durumda ilk olarak 1,1325 ve 1,1380 dirençleri izlenebilir. Nihai hedef ise 1,15 sesevieysinde. Bugün Almanya enflasyon rakamının ardından Eurogroup toplantısını ve ABD tarafında da çekirdek ÜFE, Michigan tüketici eğitimi verilerini takip edeceğiz. ECB nin geçen hafta tahvil alım aralığını %25 den %33 seviyesine revize etmesi ve gerektiğinde parasal genişlemeyi artıracağını açıklaması ile Fed den faiz artırım ihtimali, Euro nun güçlü kalmasına engel oluyor. Gerileme yaşanması halinde ise ise 1,11 seviyesini Euro ya dönmek için şimdilik uygun olarak değerlendiriyoruz. Eğer hem FED faiz artırır, hem de AB Bölgesi nde enflasyon düşük gelirse, orta vadede 1,05 desteğinin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. FED in faiz artışını ertelemesi ve ECB nin parasal genişlemede erteleme veya tutar artırımını engelleyecek güçlü datalar gelmesi halinde ise büyük resimde 1,17 seviyesi radara girebilir. o Usd/TL: S&P nin Brezilya nın kredi notunu kırmasının ardından gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde yaşanan satış sonrasında sabah saatlerinde 3,06 nın üstünü test eden Usd/TL yeni bir rekor kaydetti. Dün açıklanan cari açıkta gelen olumlu veri TL varlıkları açısından olumlu algı yaratsa da 2015 3. Çeyrek verilerine odaklanan yatırımcıların TL varlıklara yaklaşımında önemli bir değişim yaratmadı. Büyüme verisinin de %3,5 olan beklentinin üzerinde gelerek %3,8 açıklanması TL yi önemli ölçüde desteklemedi. Usd/TL 3,06 seviyesinden Eur/Usd daki yükselişe bağlı olarak 3,02 seviyesine bir gerileme yaşadı. 3,05 direnç seviyesi yukarı yönde kırılırsa Usd/TL 3,10 seviyesini hedefleyebilir. Diğer yandan içeride yumuşama olması durumunda ise 3,00 seviyesinin aşağı yönde kırılması ile Usd/TL 2,95 seviyesi hedefe oturabilir. Ayrıca, 17 Eylül de açıklanacak Fed faiz kararı öncesinde Dolar Endeksinde 96,00 civarında sıkışık seyir devam ediyor. Yurtiçinde mevcut olumsuz dinamiklerin devam etmesi ve Dolar Endeksinin de yukarı yönde hareketlenmesi durumunda Usd/TL nin 3,05 3,10 bandına yerleşmesi söz konusu olabilir. Diğer yandan, TL de baskının daha da güçlenmesi halinde, TCMB nin 22 Eylül de PPK toplantısından faiz artırım beklentilerinin kuvvetlenebileceğini, bu durumda TL de dalgalanmanın yükselebileceğini eklemek istiyoruz. Usd nin yurtdışı piyasalardaki cari seviyesini dikkate alarak, Usd/TL de 3,12 seviyesini zirve olarak gördüğümüzü tekrar belirtmek istiyoruz. o Altın : Dün de 1.100-1.120 Usd aralığındaki hareketini sürdürdü. Çin endişelerinin sürmesi ve Çin kaynaklı resesyon riskinin %55 seviyelerinde görülmesi Altında 1.125 Usd seviyesinden başlayan geri çekilmenin yavaşlamasına neden oluyor. 1.110 Usd seviyesinin altında kalıcılık sağlanması halinde 1.100 Usd destek seviyesi. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi halinde ise 1.120 Usd direnç seviyesi olmak üzere Altında alım denenebilinir.
Gündem 11.09.2015 13.09.2015 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %-0.1 önceki: %0.2) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Eylül (beklenti: 91.1 önceki: 91.9) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8) 08:30 Çin - Perakende Satışlar (beklenti: %10.6 önceki:%10.5) 08:30 Çin - Sanayi Üretimi (beklenti: %6.5 önceki:%6.0) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler