Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,32 işlem hacmi 3.4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,18 (değişim: +3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,61 (değişim: 0 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %-0,30) Altın: Usd, (değişim: %-0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,55 (bir önceki gün %1,51) VIX: 11,70 (bir önceki gün 12,00) CDS Türkiye: 242 (bir önceki gün 244) Gündem 12:00 Euro Bölgesi - GDP Çeyreklik (beklenti: 0.3%, önceki: 0.3%) 12:00 Euro Bölgesi - GDP Yıllık (beklenti: 1.6%, önceki: 1.6%) 15:30 ABD - Üfe Aylık - Haziran (beklenti: 0.1%, önceki: 0.5%) 15:30 ABD - Üfe Yıllık - Haziran (beklenti: 0.3%, önceki: 0.3%) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti:91.5, önceki: 90.0)

4 Piyasalara Genel Bakış Türkiye cari işlemler dengesi Haziran ayında 4,94 milyar Usd açık verdi. Beklenti açığın 4,1 milyar Usd olacağı yönündeydi. Yılın ilk 6 ayında açık beklentisi 17,8 milyar Usd iken 19,06 milyar Usd'ye ulaştı. Haziran ayında gelen yabancı turist sayısında bir önceki yıla göre görülen %40,9 düşüş nedeni ile seyahat kaleminden kaynaklanan gelirlerdeki 1,12 milyar Usd lik gerileme, cari açığın yükselişindeki en önemli neden. Dün ABD den gelen haftalık işsizlik başvuruları beklentinin biraz üzerinde gerçekleşti ve 266,000 kişi oldu. ABD de işsizlik başvuruları tam 75 haftadır önemli eşik olarak kabul dilen 300,000 seviyesinin altında seyrediyor. San Francisco Fed Başkanı Williams, bu yıl Fed in faiz artırımının uygun olabileceğini söyledi. Petrol, fiyatları gelecek ay yapılacak resmi olmayan OPEC görüşmelerinde istikrar tedbirlerinin alınabileceği algısı ve Suudi Arabistan Enerji Bakanı nın bu görüşü destekleyen açıklamalarıyla yükseldi. Brent Petrol 46 Usd seviyesini aştı. Öte yandan Uluslararası Enerji Ajansı, rafineri talebindeki artışın rekor düzeydeki üretimi karşılamasıyla, küresel petrol piyasalarının 2016 yılında dengelenmeye devam edeceğini bildirdi. IEA'ya göre, büyük üreticilerin petrol üretimini tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkarmasına karşın, rafineri talebi önümüzdeki süreçte stokları eritebilecek. Merkez bankaları desteği, ABD ve AB deki önemli şirketlerin beklenti üstünde kar açıklamaları ve OPEC görüşmesinden önlem çıkacağına dair güçlenen beklenti ile S&P 500, Dow Jones Sanayi Endeksi ve Nasdaq Bileşik Endeksi, son 16 yılda ilk defa birlikte rekor seviyelere yükseldi. IMF, ECB nin Euro Bölgesi ekonomisi için tekrar teşviğe ihtiyaç duyulması halinde hali hazırda negatif seviyede olan faizleri daha da indirmek yerine varlık alımlarına odaklanması uyarısında bulundu. Çin'de bu sabah açıklanan verilere göre sanayi üretimi Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre % 6 yükseldi. Perakende satışlar geçen ay % 10,2 büyürken, sabit sermaye yatırımları yılın ilk yedi ayında % 8.1 arttı. Tüm bu veriler ekonomistlerin tahminlerinin altında kaldı, ancak global piyasalardaki yüksek risk iştahı ile veriler şimdilik gözardı edildi ve bu sabah Asya piyasaları da yükseldi. Bugün Euro Bölgesi 2016/2. Çeyrek GSYİH ve Sanayi Üretimi rakamları açıklanacak. ABD den gelecek perakende satışlar verisi ise global piyasalar açısından kritik.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Cari açık sonrasında Usd/TL 2,97 seviyesine doğru yaklaşsa da, global piyasalardaki ılımlı seyrin desteği ile 2,95 e geriledikten sonra, global piyasalarda Dolar Endeksinin toparlanması sonrasında bu sabah 2,96 seviyesinde. Bugün açıklanacak ABD perakende satış verisi ile önümüzdeki hafta Salı günü gelecek ABD TÜFE verisinin, Fed in 2016 yılında faiz artırma ihtimali üzerinde önemli etkisi olabileceğini vurgulamak istiyoruz. Faizi düşürmeye çalışan Türkiye ve TL açısından Fed in hareketi önemli. Olası tepki veya güçlü ABD verisi sonrasında yaşanabilecek yükselişlerde direnç olarak önce 2,9650 öne çıksa da, 2,98 2,99 bandının güçlü direnç olduğunu eklemek istiyoruz. Bugün açıklanacak ABD perakende satış verisinin gücü, TL nin kısa vadedeki trendi açısından önemli. Beklenti dahilindeki verinin 2,95 civarındaki seyri beraberinde getirebileceğini, daha güçlü verinin ise 2,98 e yükselişi tetikleyebileceğini eklemek istiyoruz. Bu seviyenin de üstüne gelmesi için Salı günü açıklanacak ABD TÜFE verisinin de beklentileri aşması gerektiğini düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD perakende verilerinin beklentilerin altında kalması halinde ise 2,93 hedefe girebilir. Eur/TL: Dün Euro nun global piyasalardaki düşüşü ve risk iştahının güçlü devam etmesi ile bu sabah 3,30 seviyesindeki önemli desteğinin biraz altında. Bugün açıklanacak ABD perakende satış rakamları ve haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımı olma olasılığının güçlenmesi ve buna bağlı olarak hem Euro hem de TL için önemli olacak. Bugün ayrıca öğreneceğimiz Euro Bölgesi Çeyrek GSYİH büyüme ve Sanayi Üretimi rakamları, Eylül ayında ECB den yeni ek önlem alınma olasılığı tekrar gündeme gelmesi açısından etkin olabilir. Beklenti altında Euro bölgesi rakamlarının Euro da zayıflama, TL de ise kısmi güçlenmeyi beraberinde getirebilmesi olasılığına dikkat çekmek istiyoruz. Eur/TL de 3,28 seviyesinin test edilmesi olasılığı yönündeki beklentimizi, ancak odak noktasında yer alan bugün ve Salı günü açıklanacak ABD verilerinin Euro ve TL nin aşağı veya yukarı yönde beraber hareket etmesine neden olacağını dikkate alarak büyük resimde Eur/TL de bugün önemli bir değişim beklemiyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bu hafta Türkiye de daha da rahatlayan iç dinamikler ve global piyasalardaki güçlü risk iştahı ile 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilde bileşik faiz dün %9,55 seviyesine kadar geriledikten sonra günü %9,61 seviyesinde kapadı. Dolar Endeksinin yükselmesi ve buna bağlı olarak ABD faizlerindeki yükseliş, %9,50 seviyesindeki direncin aşağı yönde kırılmasını şimdilik engelliyor. Bu çerçevede bugün açıklanacak ABD perakende satış verisi önemli. Verinin zayıf gelmesi halinde, global piyasalardaki güçlü risk iştahını da dikkate alarak TL tahvil faizlerinde %9,00 9,10 direnç aralığının hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Verinin beklenti dahilinde gelmesi, kanımızca yatay seyir ile Salı günü açıklanacak ABD TÜFE beklenir. Verinin beklentileri aşması halinde ise %10 seviyesine doğru yükselişin hedefe girebileceğini, ancak bu seviyenin görülmesi için Salı günü açıklanacak ABD TÜFE nin de beklentilerden daha güçlü gelmesi gerektiğini düşünüyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: OPEC spekülasyonu ile dün sabahtan bu yana %7 civarında yükseliş kaydeden petrol, risk iştahını destekliyor ve küresel piyasalada olumlu hava yaratıyor. Petrol fiyatlarındaki artış talep kaynaklı değil, bu nedenle yükseliş uzun soluklu olmayabilir. Kısaca küresel piyasalardaki iyimserliğin devamı ekonomilerde toparlanma sinyali gelmesi ile ivme kazanır ve sürer diye düşünüyoruz. VIX Endeksi ise yatay seyrini sürdüyor, bu sabah hafif düşüşle 11,70 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi sınırlı bir artışla %1,54 seviyesinde, dün FED den Williams ın faiz artışı ile ilgili sözleri destek oldu. Williams ın açıklamaları Dolar Endeksine de destek sağladı, endeks bu sabah 95,90 seviyesinde Vadeli Eurobond Kendi dinamikleri ile Türkiye tarafında iyimser havanın biraz daha güçlü olduğu kanaatindeyiz. TL ve TL varlıklar talep görüyor. Önceki gün diğer TL varlıklar yatay iken Türkiye eurobondları alıcılı idi, dün ise tersi bir durum oluştu ve Eurobondlar yatay seyretti. Türkiye 5 yıllık CDS aşağı yönlü hareketini sürdürmekle birlikte düşüş hızının oldukça azaldığını belirtelim. Piyasalarda trend oluşması için Türkiye ye özel yeni haber akışına ihtiyaç var. CDS bu sabah 242 baz puan seviyesinde. Bugün açıklanacak ABD perakende satışlar da önemli. Beklenti altında veri, Eurobondların yükselmesini sağlayabilir. Beklenti üstünde veri ise fiyatları ilk bakışta aşağı çekse de, tepki alımının geleceğini tahmin ediyoruz. Bugünkü ABD perakende satış verilerine kadar Türkiye Eurobondlarında, önemli haber akışı oluşmadığı sürece, yatay seyrin hakim olacağını düşünüyoruz. Zayıf data sonrasındaki olumlu havanın, güçlü data sonrasındaki havaya göre daha fazla olacağını not edelim Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: 1,12 seviyesindeki güçlü direncine dün tekrar yaklaşmaya çalıştı, ancak bugün en azından beklentilerin altında gelmesi öngörülmeyen ABD perakende satış verisi öncesinde bu sabah 1,1140 civarında. Dün, Dolar Endeksinde sınırlı bir yükseliş yaşanırken, ABD 10 yıllık faizleri tekrar %1,57 seviyesine ulaşarak 6 baz puanlık bir yükseliş yaşandı. Bugün Euro Bölgesinde açıklanacak sanayi üretim ve Çeyrek GSYİH büyüme verisi açıklanacak. Zayıf veri, Euro Bölgesinde ekonomik risklerin devam ettiğine ve bunun sonucunda Avrupa Merkez Bankası nın genişlemeci para politikasının süreceği yönündeki algının güçlenmesine, dolayısı ile Euro üzerinde baskının sürmesine neden olabilir. ABD cephesinde ise Temmuz ayını yansıtacak perakende satışlar ve üretici enflasyonu parite üzerinde etkili olabilir. Bunların yanı sıra haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı sonunda faiz artırımı yapma olasılığı ve Usd nin gücü için önemli. Bugün ABD verilerinin güçlü gelmesi veya Euro Bölgesi verilerinin beklentileri karşılamaması halinde önce 1,1060, ardından 1,1020 ara destek seviyeleri olmak üzere desteğinin test edilebileceğini düşünüyoruz. AB den beklentilerden daha güçlü, ABD den ise daha zayıf veri gelmesi halinde, ki bu ihtimal kanımızca daha zayıf, 1,12 seviyesindeki direncinin ardından 1,1250 seviyesinin nihai hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz. Altın: Dün, Çarşamba gününün bir benzeri yaşandı; Usd seviyesinin biraz üstüne doğru tepki verse de, bugün açıklanacak ABD perakende satışlar ve ÜFE verisi öncesinde önemli direncini kıramayarak alçalan trendinden kurtulamadı. Bugün açıklanacak ABD perakende satışların gücü Altın ın kısa vadedeki trendi açısından önemli. Beklenti dahilindeki verinin Usd seviyesindeki desteğine geri çekilmesine neden olabileceğini, daha güçlü verinin ise Usd aralığına düşüşü tetikleyebileceğini eklemek istiyoruz. Bu seviyenin de altına gelmesi için Salı günü açıklanacak ABD TÜFE verisinin de beklentileri aşması gerektiğini düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD perakende verilerinin beklentilerin altında kalması halinde önce Usd ara direnç, geçilmesi halinde Usd direnci kanımızca hedefe girer. Bu seviyenin de kırılması, Altın ın alçalan trendinden kurtulduğuna işaret olabilir ve Usd yolculuğu başlayabilir. ABD'den son dönemde gelen kişisel gelir ve harcamalar rakamlarının beklentileri karşılamış olması, kanımızca bugünkü veri açısından olumlu işaret, Altın açısından ise aşağı yöndeki risklerin ağır bastığına işaret ettiğini eklemek istiyoruz. Altın hakkında temkinli bakışımızı koruyoruz.

8 Hisse Senedi - BIST100'de Çarşamba günü gördüğümüz kar satışlarının sınırlı kalması ve endeksin desteği üzerinde kalarak kısa süreli konsolidasyon hareketi yapması sonrasında yükselişin dün de devam ettiğini gördük. %1.38 artışla puandan kapanan endekste, bugün yukarıda 100 günlük hareketli ortalamanın geçtiği ve üzerinde ilk önemli destek olan seviyesini takip edeceğiz. - Yurtdışı piyasalarda da gerek ekonomik veri, gerek şirket bilançoları, gerekse de merkez bankaları tarafından sakin bir hafta içerisindeyiz ve risk iştahını negatif etkileyecek bir dinamiğin yokluğunda, hisse senetlerinde yukarı yönlü momentumunun korunduğunu görüyoruz. Kısa vadede BIST100'de direnci etrafında bir miktar kar satışı görsek de, yukarı yönlü trend devam ediyor ve bir dönüş sinyali yok. Dolayısıyla yükseliş hareketinin bir sonraki hedef olan seviyesine doğru devam etmesi beklenebilir. - Dolar bazlı grafiklerde endeks $2.50-$2.75 bandında hareketine devam ederken, bandın üst sınırına doğru bir yükseliş eğilimi görüyoruz. Bugün tekrar 200 günlük hareketli ortalamanın ($2.64) üzerine atan endeks, $2.66 kısa vadeli direnci üzerinde kapanış yaptı. Bir sonraki izleyeceğimiz dirençler $2.70 ve $2.75 seviyeleri olacak. Aşağıda ise $2.61 ilk önemli destek, bu seviyenin kırılması kısa vadeli bir zayıflama sinyali üretebilir. BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli önemli destekler. BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.42 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.94) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 9.07 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«12 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.