Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Günlük Bülten Öne Çıkanlar Dün Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) toplantısının ardından Başkan Draghi'nin açıklamaları önemliydi. Sadece bir kaç hafta önce, ECB'nin parasal genişlemenin miktarını artırması ve sonlanma tarihini ertelemesi konusunda karar vermek için 2016 yılının ilk aylarını bekleyebileceklerini ifade eden Draghi'nin açıklamalarına karşın, bazı ECB üyelerinin tersi yöndeki ifadeleri dikkat çekmişti. Dünkü açıklamalardan bu ihtimalin belirgin şekilde arttığını ve Aralık toplantısında tartışılacağı anlaşıldı. Sürpriz yaratan konu ise; ECB'nin yüzde -0,2 seviyesindeki mevduat faizini tekrar indirmeyi gündemine alması ve bu konuyu da Aralık ayı toplantısında görüşüleceğinin açıklanması oldu, ki bu açıklama düne kadar hesaplara nerdeyse hiç katılmamıştı. Bu iki açıklama ile Eur, Usd karşısında günü %2 kayıp ile kapadı, riskli varlık sınıfları ve GOP larda önemli yükseliş yaşandı. Yukarıdaki yorumlarımıza paralel genel öngörülerimiz; FED'in 28 Ekim'deki toplantısından sonra gelecek açıklama, FED'in Aralık ayında faiz artırımı yapabilme isteğini göstermesi açısından oldukça kritik hale geldi. Ardından Aralık toplantısına kadar devam edecek 1,5 aylık süreç içinde yatırımcıların dün güçlenen Usd'de satışa geçmek için ikna edecek veriler gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. Özetle, verilerin baskısı ile Usd'nin global piyasalarda gücünü tekrar göstermeye başlayacağı ve verilerin gidişatından dolayı yine dalgalı bir döneme girdiğimizi düşünüyoruz. ECB'nin parasal genişlemede yukarı yönde revizyon ihtimalinin artık belirgin şekilde artması ve ECB tarafında zaten eksi (-) olan mevduat faizinin daha da gerileyebilecek olması, Türkiye'nin de dahil olduğu gelişmekte olan ülkeler açısından iyi haber. Diğer yandan, FED'in faiz artırımı zamanlamasında Aralık ayı ihtimalinin yükselmesi, bu iyimserliğin etkisini biraz azaltıyor. Bugün Viyana'da gerçekleşecek ve Rusya, ABD, Türkiye ve Suudi Arabistan ın katılacağı Suriye zirvesi öncesinde Rusya'dan ilginç bir açıklama geldi; Suriye yönetimi muhalif güçler ile görüşmelere geçebileceğini açıkadı. Jeopolitik risklerimizde önemli rahatlama yaşanabileceği beklentisi oluşturabilir. Yabancı yatırımcılar Son Veriler ve rating şirketlerinin ve Günlük Türkiye hakkındaki Değişim riskler arasında jeopolitik faktörlere önem verdiğini hatırlatalım; TL varlıklarda rahatlamayı beraberinde getirebilir. BIST-100 Endeksi: 80.255 +%0,62, işlem hacmi 4,1 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%10.13 ; %2,03; 10 Yıllık Tahvil: %9,75; -%2,50 Usd/TL: 2,8660, - %1,00 Döviz Sepeti/TL: 3,0270 ; -1,05 Altın: 1.169 Usd ; +%0,35 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,03 (bir önceki gün 2,03) CDS Türkiye: 254 (bir önceki gün 263) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 29 Eylül den bu yana yükselişlerin etkili olduğu ve kısa vadeli aşırı alım bölgesinde bulunan global hisse senetlerinde sınırlı kar Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89 Döviz Sepeti/TL satışları etkili. Makro veri akışının zayıf 2,53 olduğu haftada 2,55 dün Stoxx 600 %0.0 2,07 ile yatay, S&P 5002,17 endeksi ise %0.58 ekside ( Nasdaq Eur/Usd %0.84 geri çekildi) günü tamamladı. 1,25 (3 Kasım borç tavanı 1,37 konusu dikkat çekiyor) 1,32 29 Eylül den 1,30 bu yana MSCI Dünya endeksinin %+8, MSCI EM endeksinin ise dolar bazında %+11 civarı yükseliş gösterdiğini hatırlatalım. Yurtiçi piyasalarda ise iç güvenlik ve Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 politik risklerdeki artış soru işareti yaratırken, 29 Eylül den bu yana yükseliş eğilimindeki TL deki satış baskısı öncülüğünde hisse TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48 TL 10 Yıllık Tahvil senetlerinde (%) yatay eğiliminin etkili olduğunu 8,50 görüyoruz. 10,41 Dün yurtiçinde TCMB 6,67PPK kararları açıklandı. 8,14 PPK piyasa beklentilerine Türkiye CDS paralel (baz puan) yönde gecelik ve haftalık faizlerde 172 değişikliğe gitmedi. 222 TCMB nin faiz 127tarafında bir adım 287 atmak için ABD Merkez Bankası'nı ABD 10 Yıllık bekleyeceğini Tahvil (%) işaret etmesi nedeniyle 2,36genel seçim öncesi 3,03 son PPK toplantısında 1,73 da piyasada 1,88 kısa vadeli faizlerde bir değişikliğe gitmesi beklenmiyordu. Diğer taraftan PPK metininde temkinli yerine sıkı duruş ifadesinin gelmesi, enflasyondaki iyileşme Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 BİST - 100 Endeksi ifadesinin ve ayrıca verim eğrisinin 81.441 yataya yakın tutulacağı 67.802 ifadelerinin çıkarılması 78.208 gibi bazı 51.267 detayların piyasada kısmen şahince BİST Hisse yorumlandığını Senetleri Fiyat Kazanç not Çarpanı edelim. Bu doğrultuda 13,2 da enflasyon 8,3 beklentilerindeki yükselişi 12,0 ve son açıklanan 11,0 kötüleşme sinyalleri üreten MSCI Türkiye Eylül Hisse enflasyon Senedi Endeksi verisini hatırlatalım 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914 Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218 S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258 Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Dün ECB Başkanı Draghi nin QE nin genişletilmesinin Aralık ayında yeniden değerlendirilebileceğini ve ayrıca mevduat faiz oranında indirimin tartışıldığını ifade eden, beklenenden güvercin algılanan açıklamaları ile birlikte risk iştahının olumlu etkilendiğini gördük. Euro dolar karşısında %2 gerilerken, genişlemeci politikaların devam edeceği beklentisi ile riskli varlık sınıfında yer alan gelişmekte olan ülke kurlarında yükselişler etkiliydi. Stoxx 600 %+2 (İspanya ve İtalya tahvil faizleri 16 baz paun geriledi), S&P 500 endeksi ise %+1.66 sert yükselişlerle günü tamamladı. Böylelikle 29 Eylül den bu yana yükseliş eğiliminin etkili olduğu global hisse senetlerinde sınırlı kar satışları ardından yukarı eğilimin devam ettiğini gördük. 29 Eylül den bu yana MSCI Dünya endeksi %+9, MSCI EM endeksi ise dolar bazında %+11 civarı artıda olduğunu belirtelim. Yurtiçi piyasalarda ise 1 Kasım seçimleri öncesinde iç güvenlik ve politik risklerdeki artış soru işareti yaratmaya devam ederken, değer kazanan TL öncülüğünde dün TL varlıkların da olumlu etkilendiğini görüyoruz. TL Draghi açıklamaları ile birlikte değer kazanmaya devam etti. Döviz sepeti dün kritik 3.07 desteğini kırarak günü %1.8 ekside kapattı. (29 Eylül den bu yana %7 civarı ekside) 3.02 desteğini kırarak aşağı eğilimin etkili olduğu USD/TL ise dün 2.88 desteğini kırarak günü 2.87 nin altında kapattı. Gösterge faiz %10.34 den %10.13 e geriledi. Eylül ayı sonunda gördüğü tarihi zirvelerden, 320 nin üzerinden 260 lara geri çekilen Türkiye 5 yıllık CDS spreadi ise 254 lerde işlem görüyor. Eylül ayı ortalarından itibaren yükseliş eğilimin etkili olduğu hisse senetlerinde ise BIST-100 endeksinde 80.500 ara direncini kırma denemeleri etkiliydi. BIST-100 endeksi günü %0.62 artıda 80.255 seviyesinde tamamladı. Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde yükselişler var. - Japonya %2.5 artıda. - Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde %1 civarı yükselişler etkili. - Bu sabah brent petrol %0.6 artıda. - S&P 500 vadeli %0.2 artıda - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları değer kazanıyor. - Döviz sepeti %0.2 ekside. BIST-100 endeksinde 80.500 direncini kırma denemeleri etkili olabilir. 80.500 üzerinde ise 81.000/82.500 ara dirençleri seviyeleri ardından 85.000 hedeflenebilir. 79.500 stop loss seviyemiz. Bu seviye altında ise ilk zayıflama sinyali oluşabilir. Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları ve Çin deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Son açıklanan FOMC tutanaklarında da gördüğümüz üzere FED ve ayrıca Avrupa ve İngiltere Merkez bankalarından gelen açıklamalarda da Çin/EM kaynaklı risklere vurgunun öne çıktığını görüyoruz. Bu görünüm riskli varlıklara destek olmaya devam ediyor. Bu doğrultuda Aralık ayı toplantısında QE nin genişletileceğinin sinyalini veren güvercin Draghi açıklamaları ardından önümüzdeki hafta gerçekleşecek 28 Ekim FED toplantısı ve 6 Kasım ABD tarım dışı istihdam verisinden gelecek sinyaller (zayıflayan 2015 yılı FED faiz artırımı beklentileri doğrultusunda) piyasaların odak noktasında olacak. Baz senaryomuz, FED kararı ve içerde de seçim sonuçlarının netleşmesi ile birlikte dördüncü çeyreğin ortalalarına doğru aralarında Türkiye nin de bulunduğu riskli varlıklar açısından daha olumlu bir piyasa ortamı.
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Seans içi geri çekilmelerini 79,500 ara desteği üzerinde karşılayarak 15 Eylül tarihinde başladığı kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketini sürdüren piyasada, dün oluşan yukarı ataklarda 80,500 ara direncini kırma denemelerinin devam ettiğini gözlemliyoruz. Böylece kısa vadeli yükseliş potansiyelini sürdüren piyasada, haftanın son işlem gününe 80,500 ara direncini kırma denemeleriyle başlanacak. Piyasada kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketin son günlerde oluşturduğu yatay seyrin ardından alım eğiliminin yeniden güç kazanabilmesi için 80,500 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda alternatif piyasalarda devam eden olumlu seyrin desteğiyle bankacılık sektör hisseleri önderliğinde, 81,500 ve 82,500 ara hedef olmak üzere 85,000 ana hedefiyle yukarı potansiyel devam edecektir. Endekste seans içi hareket son günlerde olduğu gibi 79,500 üzerinde yükseliş potansiyelini koruyacaktır. Dolayısıyla şu aşamada trendin gücünü ve devamına yönelik eğilimini koruduğu piyasada, 79,500 desteğini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak alıyor ve bu seviye üzerindeki hareketlerin olumlu yönde izlemeyi sürdürüyoruz. Tahvil/Bono (TL): TL deki rahatlama sonrasında TL bonolarda alım dalgası güçlenerek devam ediyor. Eylül ayı sonundan bu yana gösterge bonoda 200 baz puan, 10 yıllıkta ise 150 baz puan toparlanma olduğunu not edelim. Draghi nin dünkü açıklamalarının, global faiz piyasalarında önemli alımı beraberinde getirdiğini vurgulamak istiyoruz. Türkiye de seçim sonuçlarına yönelik olumlu beklentiler ve dün ECB den gelen açıklamaların Ekim ayı başında başlayan GOP lehine havaya yeni bir ivme kazandırması muhtemel. 10 yıllık tahvilde %9,70 seviyesinin aşılmasının ardından %9,25 seviyesininin hedefleneceğini düşünüyoruz. Gösterge bonoda ise %10 direncinin ardından %9,60 seviyesinin hedefe girdiğini düşünüyoruz. Piyasalar: o o Eur/Usd: ECB'nin açıklamalarını 1,1330 seviyesinde karşıladıktan sonra, Draghi'nin konuşmalarına direkt olarak büyüme ve enflasyonda aşağı yöndeki risklerden başlaması ve parasal genişlemenin Aralık ayındaki toplantıda tartışılacağı ve karar verilebileceğini açıklaması ile 1,1230 seviyesine kadar gerileyerek tepki verdi. Kırılma noktası ise %-0,2 seviyesindeki mevduat faizinin daha da aşağıya çekilebileceğinin belirtilmesi oldu. Önümüzdeki hafta 28 Ekim'deki FED toplantısından sonra gelecek açıklama önemli. 2015 Aralık ayında faiz artırımı ihtimaline işaret eden bir açıklama Eur/Usd'de 1,10 seviyesinin de zorlanmasına ve 1,06 nın hedeflenmesine neden olabilir. ECB'nin parasal genişlemesi dün riskli varlıklarda önemli yükselişe neden oldu, ki bu yükseliş FED'in elini rahatlatmış olabilir. Diğer yandan, dün sıçrama yaşayan Dolar Endeksi, ABD'nin ihracatta daha fazla zorlanmasına neden olabilir, ki bu faktör FED'i faiz artışından alıkoyuyordu. Çok değişkenli denklem, FED üyeleri ve piyasalarda bir öngörüde bulunulmasını daha da zor hale getirdi. Kısa vadede 1,1070 seviyesinin altına gelmesini beklemiyoruz, ancak Eur çok zayıf. 28 Ekim deki FED toplantısına kadar tepki alımları ile 1,1230 seviyesine gelmesi halinde Usd alınmasını öneriyoruz. Usd/TL: Ekim ayı başından itibaren ECB'den sürpriz açıklamalar sonrasında Döviz Sepeti/TL'de 3,07 desteği hızlı bir şekilde kırıldı ve 3,00 seviyesini hedefe koydu. Haftanın ilk iki günü beklentilerimize paralel olarak Usd/TL 2,87 2,91 bant aralığında dalgalansa da, alt bandı aşağı yönde kırmamasının asıl sebebi Usd'nin dün global piyasalarda yükselmesi oldu. Döviz Sepeti/TL'de kısa vadede 3,00 seviyesinin hedeflenmesi ile Usd/TL'de yeni beklentimiz 2,84. Kar satışları ile tepki vermesi olası, ki bu durumda direnç olarak 2,90 seviyesinden döneceğini öngörüyoruz. Ağustos ve Eylül aylarında yaşadığı kayıplar ile 2003 senesi başındaki seviyelerine düşen TL, dinamiklerin hızlı bir şekilde düzelmesi ile şimdi hızlı güçlenme sürecine girdi. Secim sonrasında uzun vadeli hükümetin kurulması ihtimalinin de gerçekleşmesi halinde Döviz Sepeti/TL'de 2,8750'nin, Usd/TL'de ise 2,72 seviyelerinin hedefe girebileceğini belirtmek istiyoruz. o Altın : Dün Draghi nin genişlemeci para politikasına devam sinyali verirken aslında bir yandan da ekonomik toparlanmanın iyi olmadığını da ortaya koymuş oldu. Normal şartlarda güçlü Usd ye yol açacak ECB, güvercin açıklamaları ile Altının satış baskısı altında kalması gerekirdi. Ancak yatırımcılar Altında satıcı olmaktan çok alıcı olmayı tercih etmiş durumda. FED tarafından şahince bir açıklama ve/veya güçlü bir ABD datası gelinceye kadar Altın açısından ılımlı pozitif seyir sürebilir. Aşağıda 1.160 Usd yukarıda ise 1.175 Usd önemli. Bu seviyelerin aşılması halinde 1.150 Usd desteğindeki seviyeden yeni alımı, 1.180-1.190 Usd aralığından ise satışı öneriyoruz.
Gündem 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat - Ekim flash (beklenti: 51.8 önceki: 52.0) 11:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet - Ekim flash (beklenti: 53.5 önceki: 53.7) 16:45 ABD - PMI İmalat - Ekim Flash (beklenti: 52.9 önceki: 53.1) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler