9 Nisan 2006 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş İMKB-100 42,865 %2.4 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 32,070 %8.2 $/YTL 1.3366 -%0.4 Bono Faizi ( 9 Nisan 2008) 13.78 -%0.3 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) 9.57 %3.8 İMKB 2000 1500 1000 500 0 42,505 İşlem Hacmi ($ mn) 41,919 822 881 İMKB-100 42,212 575 41,861 1002 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) İş Bankasõ (C) 76 11.00 2.8% Akbank 76 11.10 3.7% Doğan Holding 56 6.20 4.2% Yapõ Ve Kredi Bankasõ 50 7.35 0.7% Garanti Bankasõ 46 5.00 4.2% EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Bosch Fren Sistemleri %11.6 Afyon Çimento -%10.0 Mert Gõda %10.8 Tek-Art Turizm -%5.9 Aksu İplik %10.2 Vakõf Risk Ser. Yat. Ort. -%3.8 Ünal Tarõm Ürünleri %7.8 Egeli & Co Yat. Ort. -%3.6 Vakko Tekstil %7.7 Çelik Halat -%3.5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) ($ mn) Adana Çimento (A) 10.50 %1.9 374 Doğan Holding 6.20 %4.2 3,411 Sabancõ Holding 9.55 %1.1 8,574 Türk Hava Yollarõ 7.30 %2.1 956 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %13.5 Bileşik %14.5 Eurobond (2030) Spread 165 Fiyat 151.4 Faiz %7.3 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -0.4% Yõlbaşõndan bu güne -0.4% EKONOMİK VERİLER Mart Aylõk Yõllõk 2005 TÜFE %0.27 %8.16 %7.7 ÜFE %0.25 %4.21 %2.7 546 42,865 12/04 13/04 14/04 17/04 18/04 44,000 42,000 40,000 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn alõcõlõ seyretmesini bekliyoruz Fed in toplantõ tutanaklarõnda faiz artõrõm sürecinin sonuna yaklaşõldõğõ işaretini vermesinin ardõndan global piyasalardaki yükselişe paralel olarak, hisse senedi piyasasõnõn alõcõlõ seyretmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU IMKB-100 endeksi Durmuş Yõlmaz õn atanmasõyla Merkez Bankasõ Başkanlõğõ na ilişkin belirsizliğin ortadan kalkmasõna bağlõ olarak %2.4 yükseldi ve 42,865 seviyesinden kapattõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 19 Nisan - Hazine'nin 447 mn YTL'si piyasaya olmak üzere 479 mn YTL'lik iç borç itfasõ. 20 Nisan - Mart 2006 iç borç stoku açõklanacak. OYAK Yatõrõm tahmini 245.5 milyar YTL (Şub: 246.4 myr YTL) EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ - Durmuş Yõlmaz Merkez Bankasõ Başkanõ olarak atandõ - Sosyal Güvenlik Reformu nun 4 bölümü dün Meclis ten geçti - Kurumlar Vergisi Yasa Tasarõsõ na büyük yatõrõmlara vergi indirimi sağlanmasõna ilişkin bir madde eklenmesi düşünülüyor - Hazine 5 yõllõk tahvil ihalesinde %13.8 den borçlandõ ŞİRKET HABERLERİ - Garanti Bankasõ GE ile olan anlaşma çerçevesinde Doğuş Grubu'na 273.4 milyon YTL (204.5 milyon $) bankacõlõk dõşõ iştirak ve gayrimenkul satõşõ gerçekleştirdi - Aksigorta'nõn toplam prim üretimi Ocak- Mart 2006 döneminde geçen yõlõn aynõ dönemine göre %30 artarak 140 milyon $'a yükseldi. - Oyak Grubu Yönetim Kurulu Başkanõ Yõldõrõm Türker, yabancõ bankalarla ortaklõk görüşmeleri yürüten Oyakbank'ta çoğunluk hissesi satma niyetinde olmadõklarõnõ ifade etti - Oyak Çimento Grubu Elazõğ Çimento yu satõşa çõkardõ - Otokar õn 1. çeyrek net satõşlarõ %32 artarken, FAVÖK marjõ beklentilerin üzerinde olumlu YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
MERKEZ BANKASI Durmuş Yõlmaz Merkez Bankasõ Başkanõ olarak atandõ Merkez Bankasõ Başkanlõğõ na TCMB Banka Meclisi üyelerinden Durmuş Yõlmaz atandõ. Para Politikasõ Kurulu üyeliği de bulunan Yõlmaz 1980 yõlõndan beri Merkez Bankasõ nda görev yapõyor. Bu atamayla Merkez Bankasõ na ilişkin belirsizliğin ortadan kalkmasõnõ olumlu karşõlõyoruz. Böylelikle 27 Nisan da Para Politikasõ Kurulu Yõlmaz başkanlõğõnda toplanacak. Merkez Bankasõ nõn faizleri çeyrek puan indirmesini bekliyoruz. Durmuş Yõlmaz õn başkan olarak yaptõğõ ilk konuşmadan ana başlõklar şöyle: - Merkez Bankasõ nõn bağõmsõzlõğõ devam edecek. - Temel amaç enflasyon hedeflerine ulaşmaktõr. - Enflasyon hedefiyle çelişmediği sürece Merkez Bankasõ hükümetin istihdam ve büyüme politikalarõnõ destekleyecek. - Dalgalõ kur rejimi temel uygulama çerçevesi korunarak sürdürülecek. SOSYAL GÜVENLİK REFORMU Sosyal Güvenlik Reformu nun 4 bölümü dün Meclis ten geçti Sosyal Sigortalar ve Genel Sağlõk Sigortasõ Kanun Tasarõsõ nõn 6 bölümünden 4 ü dün Meclis ten geçti. Ana muhalefet partisi görüşmelere katõlmadõ. Tasarõnõn bugün Meclis ten geçmesi bekleniyor. YATIRIM İNDİRİMİ Kurumlar Vergisi Yasa Tasarõsõ na büyük yatõrõmlara vergi indirimi sağlanmasõna ilişkin bir madde eklenmesi düşünülüyor Sabah Gazetesi nin haberine göre, Maliye TÜSİAD dan büyük yatõrõmlara vergi indirimi konusunda görüş bildirmesini istedi. Buna göre 50 mn YTL den başlayan yatõrõmlara 5 kademeli vergi indirimi getirilmesi öngörülüyor. Bu konunun Meclis komisyonunda bulunan Kurumlar Vergisi Yasa Tasarõsõ na eklendiği belirtiliyor.
HAZİNE İHALESİ Hazine 5 yõllõk tahvil ihalesinde %13.8 den borçlandõ Hazine'nin 5 yõl vadeli YTL cinsi sabit kuponlu tahvil ihalesinde satõşlarõn nominal tutarõ 188.1 milyon YTL olurken, net satõş 198.2 milyon YTL olarak gerçekleşti. İhale öncesi yapõlan 144.1 milyon dolar ROT satõşla birlikte toplam satõş 342.3 milyon YTL'ye ulaştõ. Toplam 462.3 milyon YTL nominal teklifin geldiği ihalede, bileşik faiz ortalama %13.80 olarak gerçekleşti. GARANTİ BANKASI 5.00 YTL Piyasa Değeri: 7,856mn $ Garanti Bankasõ GE ile olan anlaşma çerçevesinde Doğuş Grubu'na 273.4 milyon YTL (204.5 milyon $) bankacõlõk dõşõ iştirak ve gayrimenkul satõşõ gerçekleştirdi Garanti Bankasõ, GE ile olan anlaşma çerçevesinde Garanti Turizm ve Yatõrõm ve İşletmecilik A.Ş. ve Doc Finance SA ünvanlõ iştirakleri toplam 31.7 milyon YTL (23.7 milyon $) bedelle ve çeşitli gayrimenkulleri toplam 241.7 milyon YTL (180.8 milyon $) bedelle Doğuş Grubu'na devretti. İMKB'ye gönderilen açõklamaya göre, söz konusu iki iştirak Garanti Bankasõ'nõn 1Ç06 bilançosunda 29.5 milyon YTL (22 milyon $), gayrimenkuller ise 237.5 milyon YTL (178 milyon $) üzerinden duruyor olacak. (1Ç06 mali tablolarõ henüz açõklanmadõ). Böylece, 2005 yõlsonunda 1.4 milyar $ düzeyinde olan banka'nõn nakit sermayesi söz konusu iştirak ve gayrimenkul satõşõ ile yaklaşõk 200 milyon $ daha iyileşecek. AK SİGORTA 5.75 YTL Piyasa Değeri: 1,316mn $ Aksigorta'nõn toplam prim üretimi Ocak- Mart 2006 döneminde geçen yõlõn aynõ dönemine göre %30 artarak 140 milyon $'a yükseldi. Kaza branşõ 2006'nõn ilk çeyreğinde de %52 ile toplam prim üretiminde en yüksek paya sahip olmaya devam etti. Diper taraftan, sağlõk branşõ prim üretiminde geçen yõlõn aynõ dönemine göre %119 ile en yüksek artõşõ gerçekleştirirken, toplam prim üretimindeki payõnõ da %10'dan %17'ye çõkarttõ. Aksigorta 2005 yõlõnda toplam prim üretiminde (hayat + hayat dõşõ) %6.6'lõk pazar payõyla sektörde 4.sõrada yer aldõ.
OYAKBANK Vatan Gazetesi'nin haberine göre Oyak Grubu Yönetim Kurulu Başkanõ Yõldõrõm Türker, yabancõ bankalarla ortaklõk görüşmeleri yürüten Oyakbank'ta çoğunluk hissesi satma niyetinde olmadõklarõnõ ifade etti ve Sümerbank'õn devralõnmasõ nedeniyle Oyakbank'ta Ağustos 2006'dan önce yabancõ ortaklõk yapõlamadõğõnõ sözlerine ekledi. Habere göre, bankadaki hisse satõşõnõn bu yõl Eylül- Ekim aylarõnda tamamlanmasõ bekleniyor. ADANA ÇİMENTO 10.50 YTL Piyasa Değeri: 374mn $ Oyak Çimento Grubu Elazõğ Çimento yu satõşa çõkardõ Oyak Çimento Grubu Başkanõ Çağlar, Elazõğ Çimento nun tamamõnõ satõşa çõkardõklarõnõ açõkladõ. Satõş ile ilgili olarak 25 in üzerinde yeri ve yabancõ firmaya mektup gönderdiklerini belirten Çağlar, satõşõn Haziran ayõ içinde tamamlanacağõnõ öngördü. Çağlar, çimento sektörünün grup içindeki payõnõn %20 seviyesinde sabit kalacağõnõ belirtti. Elazõğ Çimento Genel Müdürü Sedat Orhan ise fabrikanõn değerinin 250 mn dolar olduğunu belirterek, Uzan Grubu fabrikalarõna ilişkin ihalelerdeki fiyatlarõn örnek oluşturacağõnõ vurguladõ. Malatya, Tuncelik ve Elazõğ bölgesine hakim olan Elazõğ Çimento da %70 Oyak Grubu nun (Adana Çimento %10, Bolu %18, Ünye %7 ve OYAK %35), %30 da Gama Grubu nun payõ bulunuyor. 495,000 ton klinker kapasitesi, 1,192,280 ton çimento kapasiteye sahip Elazõğ'õn 14 mn dolarlõk bir yatõrõmla klinker kapasitesinin 750K ton civarõna çõkarõlmasõ düşünülüyor. OTOKAR 13.80 YTL Piyasa Değeri: 248mn $ Otokar õn 1. çeyrek net satõşlarõ %32 artarken, FAVÖK marjõ beklentilerin üzerinde olumlu Geçen yõl kazanõlan ihracat bazlõ zõrhlõ araç projesi dahilinde zõrhlõ araç satõşlarõnda yaşanan önemli artõşõn katkõsõyla, yõlõn ilk çeyreğinde Otokar õn operasyonel karlõlõğõnda önemli bir iyileşme gerçekleşmiştir. Net satõşlar %32 oranõnda artõşla US$52mn seviyesine ulaşõrken, FAVÖK marjõ da %6.1 den %15 e yükselmiştir. İlk çeyrekte FAVÖK marjõnda yaşanan bu iyileşmeyi gözönüne alarak, şirketin 2006 yõlsonu operasyonel kar ve net kar tahminlerimizi yukarõ çekme eğilimindeyiz.
YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ YURTDIŞI BORSALAR Kapanõş Cari F/K* 2006 F/K* DOW JONES ABD'de Fed'den gelen açõklamalar hisse senetleri 11,269 %1.8 21.2 15.8 piyasasõnõn yükselmesini sağladõ. Fed'in faiz NASDAQ 100 2,356 %2.0 35.4 27.9 artõrõmlarõnõn sonuna gelindiği yolundaki açõklamalarõ S&P 500 1,308 %1.7 18.0 15.5 piyasalarõn yükselmesini sağladõ. Almanya XETRA DAX 5,903 -%0.3 15.7 13.9 Fransa CAC 40 5,096 -%0.1 15.6 13.1 Önceki Piyasa Japonya NIKKEI 225** 17,401 %1.0 44.0 48.0 Dönem Beklentisi* Açõklanan Rusya RTS 1,600 %1.1 10.0 16.6 14-Nis Kore KOSPI** 1,436 %0.6 10.9 12.5 ABD Piyasalar tatil nedeniyle kapalõ Brezilya BOVESPA 39,572 ABD Sanayi Üretimi (Mar) 0.7% 0.4% 0.6% %2.9 10.5 9.8 ABD Kapasite Kullanõm (Mar) 81.2% 81.4% 81.3% * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle 17-Nis Dow Jones ABD Empire Üretim End. (Nis) 31.2 24.0 15.8 ABD Net Yab. Men. Kõy. Al. (Şub) 55.0 66.0 86.9 18-Nis 11400 ABD ÜFE (Mar) -1.4% 0.5% 0.5% ABD Gõda ve Enerji Dõşõ ÜFE (Mar) 0.3% 0.2% 0.1% 11,269 ABD Ev Başlangõçlarõ (Mar) 2120K 2040K 1960K 11,138 ABD Bina İzinleri (Mar) 2145K 2100K 2059K 11200 11,138 ABD Fed Toplantõ Tutanaklarõ (28 Mar) 11,074 19-Nis 11,130 ABD TÜFE (Mar) 0.1% 0.4% 11000 ABD Gõda ve En. Dõşõ TÜFE (Mar) 0.1% 0.2% * Kaynak: Bloomberg 10800 PARİTELER Kapanõş* EURO / DOLAR 1.2255 0.5% 1.20 DOLAR / YEN 118.0-0.2% *Kaynak: TCMB /$ 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17 1.16 1.2142 12 Nis 1.2112 1.2106 1.2195 OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi 1.2255 10 YILLIK TAHVİL Faiz ABD 4.98 -%1.10 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 5.08 5.34 EURO 2.77 3.19 EMTİA FİYATLARI Kapanõş BRENT PETROLÜ ($/varil) 71.12 %0.98 ALTIN ($) 622.75 %1.08 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 72.0 71.0 70.0 69.0 68.0 67.0 66.0 65.0 64.0 69.7 69.5 69.2 70.4 71.1 1.15 63.0 12 Nis 19 Nis