03 Ocak 2012 abc 03 Ocak 2012 Salı Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 51,341.0 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 200,934.6 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 51,314.3 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 517.15 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,257.6 u.d Dow Jones 12,217.6 u.d NASDAQ-Comp. 2,605.2 u.d Frankfurt DAX 6,075.5 3.0% Paris CAC 40 3,222.3 2.0% Londra FTSE 100 5,572.3 u.d Rusya RTS 1,381.9 u.d Shangai Composite 2,199.4 u.d Bombay Stock Exc. 15,517.9 0.4% Brezilya Bovespa 57,829.3 1.9% Arjantin Merval 2,462.6 u.d Nikkei 225 8,455.4 u.d Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 51,341.0 %0.1 -%6.3 -%22.2 USD/TRY 1.8768 -%0.6 %3.5 %22.1 EUR/TRY 2.4302 -%0.6 -%0.7 %18.3 EUR/USD 1.2949 %0.1 -%4.0 -%3.1 Altın/Ons ($) 1,574.6 %0.0 -%9.5 %11.1 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150513T11 86.2 %10.7 %10.4 TRT200213T25 88.2 %10.6 %10.4 O/N Repo (net) %10.21 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 58,000.0 55,000.0 52,000.0 49,000.0 04-Dec 06-Dec 08-Dec 10-Dec 12-Dec 14-Dec 16-Dec 18-Dec 20-Dec 22-Dec 24-Dec 26-Dec 28-Dec 30-Dec 01-Jan 1.93 1.88 1.83 1.78 1.73 1.68 1.63 1.58 1.53 1.48 Bugün Aralık ayı enflasyon oranları açıklanacak TCMB Cuma gününün ardından dün de döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu BDDK haftalık kredi verilerini açıkladı Bugün Aralık ayı enflasyon oranları açıklanacak. TÜFE için piyasa beklentileri %0.4 luk artışa işaret ederken, verinin beklentiler seviyesinde gerçekleşmesi durumunda yıllık TÜFE enflasyonu Kasım ayındaki %9.5 seviyesinden Aralık ta %10.3 seviyesine yükselecek. TCMB Cuma gününün ardından dün de döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. Cuma gününün aksine müdahale rakamı daha düşük kalırken Banka nın her fiyat kademesine 1 milyon dolar sattığı gözlendi. Toplam müdahale rakamının 600-700 milyon dolar arasında olduğunu hesaplıyoruz. Ancak, TCMB nin döviz satışına rağmen TL değer kazanamadı. Bir yandan kurumsal kaynaklı alımların sürmesi, diğer yandan işlemcilerin bunu USD/TRY de uzun pozisyon alma fırsatı olarak değerlendirmesi TL nin zayıf kalmasına yol açtı. Öncesinde 1.89 lu rakamlardan işlem gören USDTRY kuru müdahale ile 1.87 lere kadar gerilese de günü 1.90 seviyesinin hemen altında bitirdi. BDDK 23 Aralık ta biten hafta için kredi verilerini açıkladı. Buna göre TL krediler haftalık olarak %0.23 düşerken yabancı para krediler dolar bazında %0.44 artış gösterdi. Toplam krediler önceki haftaya göre %0.14 arttı. Toplam tüketici kredileri haftalık olarak %0.27 büyüdü ancak buna karşın ticari TL krediler ise %0.65 düşüş gösterdi. 2011 in başından beri bakıldığında toplam krediler %28 büyürken TL krediler %24 yabancı para krediler ise dolar bazında %13.6 büyüme gösterdi. Kur etkisinden arındırıldığında senenin başından beri kredi büyümesi Merkez Bankası nın hedefi olan %25 in dahilinde olacak gibi gözüküyor. Yılın son haftası mevsimsel olarak kredilerde artış görülebilir. XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.8768 -%0.8 %2.5 %0.0 %0.0 USD/ZAR 8.08 -%1.0 %0.4 %0.2 %2.1 USD/HUF 243.5 %3.8 %8.7 -%4.4 -%5.8 USD/BRL 1.8709 %0.8 %4.8 -%1.6 -%2.2 USD/PLN 3.4556 %1.8 %3.7 -%2.6 -%1.2 Dün küresel mali piyasaların büyük bir kısmı tatil nedeniyle kapalı idi. Bu nedenle bugünkü bülteni Türk mali piyasalarındaki gelişmelere ayırmak daha anlamlı olacak. TCMB Cuma günkü agresif ve yüklü doğrudan müdahalenin ardından dün de döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulundu. Toplam müdahale rakamının 600-700 milyon dolar arasında olduğunu hesaplıyoruz. Ancak, TCMB nin döviz satışına rağmen TL değer kazanamadı. TCMB dün sadece döviz piyasasına doğrudan USD satışı yaparak müdahale etmedi. Aynı zamanda repo ihale yöntemini değiştirmek suretiyle TL fonlama maliyetini artırarak da müdahalede bulundu. %5.75 ten verdiği bir hafta vadeli repo ihalesi yerine faizin ihalede belirlendiği geleneksel güniçi repo ihalesi açtı. İhalede %12.02 tek bir basit faiz oranı ile 5 milyar TL likidite sağladı. Böylelikle TCMB nin parasal sıkılaştırması bir adım daha öteye taşındı ve ortalama fonlama oranı da çift hanelere gelmiş oldu. TCMB nin bu stratejisinin ardındaki temel neden bir yandan spekülatif işlemleri cezalandırmak, diğer yandan ise ek bir sıkılaştırma ile enflasyon ve cari işlemler açığı sorunlarına karşı mücadele etmek olarak yorumlayabiliriz. TCMB yurtdışı piyasaların tatil olduğu iki günde döviz piyasasına tahminlerimize göre toplam 3.5 milyar dolar satış gerçekleştirdi. TCMB nin sattığı dövizin önemli bir kısmını kurumsal yatırımcılar aldı. Kurumsal yatırımcıların talebini reel kapsamda değerlendirmek lazım. Bir kısmı pozisyon kapama, bir kısmı ile önümüzdeki döneme ilişkin talebin geri çekilmesidir. Bu nedenle önümüzdeki dönemde reel sektörün döviz talebinde bir miktar azalma olabilir. Kurumsal talebin dışında kalan döviz alımlarının ise miktar olarak az olmakla birlikte spekülatif nitelikte olduğu kanaatindeyiz. TCMB nin kararlı tutumuna karşın işlemcilerin yeni yıla girerken USDTRY kurunda uzun pozisyon almayı tercih ettiklerini tahmin ediyoruz. Bu eğilimin nasıl kırılacağına ilişkin soruya net bir cevap yok. Yurt dışı piyasaların bir miktar iyimser olması cevap olabilir. Ama, aksi taktirde, TCMB nin müdahalesine rağmen gerilemeyen kurun yurt dışından negatif bir haber gelmesi durumunda sert bir yükseliş kaydetmesi kaçınılmaz olabilir. TCMB nin bugün döviz piyasasına doğrudan müdahalede bulunmayıp döviz satış ihalesini etkin şekilde kullanacağını tahmin ediyoruz. Yurt dışı piyasaların açılıyor olması nedeniyle TCMB nin doğrudan bir müdahalede bulunması yabancı yatırımcılara dolar likiditesi imkanı vermek anlamına gelebilir. Bunun yerine reel talebi karşılamak yönünde bir ihale yöntemi daha makul olabilir. Buna ek olarak sıkılaştırma sürebilir. Spekülatif nitelikteki uzun pozisyonları bir kenara bırakırsak TCMB nin iki günlük müdahalesi döviz piyasasında arz/talep dengesini arz yönünde bozmuş olabilir. Dün de nitelediğimiz üzere bu etkiyi bir süre sonra gözlemleyebiliriz. Bu nedenle de yurt dışı piyasaların yeni yıla hafif iyimser bir seyirle başlaması durumunda TL de değerlenme görebileceğimize ilişkin görüşümüzü koruyoruz. Bugün iç taraftaki en önemli haber TSİ10:00 da açıklanacak Aralık ayı enflasyon rakamları olacak. Hem TCMB nin uyarıları hem de hafta sonunda açıklanan İstanbul bölgesi rakamları aylık TÜFE deki artışın yüksek olabileceği ve yıllık enflasyonun %10.5 civarında gerçekleşebileceğini gösteriyor. Bu yönde bir sonuç artık sürpriz karşılanmayacaktır. Zaten dün ikincil piyasa faizlerinde meydana gelen artışın bir kısmını da bu olumsuz beklentiye bağlamak gerek.
Sabah Asya-Pasifik finansal piyasaları (önemli bir kısmı hala tatil nedeniyle kapalı) olumlu bir açılış gerçekleştirdi. Son birkaç gün içerisinde açıklanan imalat sanayi PMI rakamlarının beklentilere göre daha olumlu gelmesinin belirleyici olduğu kanaatindeyiz. Endekslerin tamamı artıda işlem görürken Kore borsası %3.0 ile zirvede yer aldı. Para birimleri ve emtia fiyatlarında da olumlu hareketler var. Avrupa da İngiltere nin güne ciddi oranda artıda başlaması, Fransa ile Almanya nın ise hafif ekside bir açılış yapması bekleniyor (dün yükselmişlerdi). ABD de imalat sanayi ISM datası ile son FOMC toplantı tutanakları, Almanya da işsizlik oranı, İngiltere de imalat sanayi PMI endeksi ile Fransa ve Hollanda nın kısa vadeli tahvil ihraçları izlenecek. Türkiye cephesine ile detaylı yorumları yukarıda yaptık. TCMB nin repo ihaleleri ile TL yı sıkılaştırma ve maliyetini artırmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu faizler açısından olumsuz olmaya devam edecektir. Yüksek enflasyon datası da bono faizlerindeki olumsuz görünümü destekleyebilir. Döviz piyasasında TCMB nin bugün doğrudan müdahalede bulunmayıp ihalede anlamlı teklifleri karşılama yoluna gideceğini düşünüyoruz. Döviz piyasasındaki seyir spekülatif nitelikteki pozisyonların geleceğine bağlı olacak. Piyasalardaki birçok negatif beklentiye rağmen TCMB nin müdahaleleri ile döviz talebinin azaldığı ve bunun da önümüzdeki günlerde TL yi olumlu etkileyeceği kanaatindeyiz.
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Metro Holding 1.02 %12.1 2 Enka İnşaat 4.23 %3.2 3 Anadolu Efes 23.50 %3.1 4 Galatasaray 168.50 %3.1 5 Martı Otel 0.69 %3.0 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Bim Mağazalar 50.50 -%3.8 2 Ülker Bisküvi 5.20 -%3.7 3 İzmir Demir Çelik 4.26 -%3.0 4 Aksa Enerji 2.73 -%2.5 5 Aksigorta 1.59 -%2.4 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 5.96 152.0 2 İş Bankası (C) 3.35 69.6 3 Netaş Telekom. 125.50 60.9 4 Akbank 6.04 46.6 5 T. Halk Bankası 9.92 36.6 Şirket Haberleri Garanti Bankası THY ile Shop&Miles kredi kartı sözleşmesi 31 Mart a kadar uzatıldı. Garanti Bankası, THY ile Kasım 2008 de imzalanmış bulunan ve normalde 31 Aralık 2011 de sona ermesi beklenen Shop&Miles kredi kartı sözleşmesinin 31 Mart a kadar uzatıldığını açıkladı. THY nin yeni kredi kartı program sözleşmesi ihalesinin 16 Ocak ta yapılması bekleniyor. Shop&Miles kredi kartı programı Bonus card ın da sahibi olan Garanti Bankası nın tek kredi kartı programı değil. Ancak daha yine de üst düzey seviyesi kullanıcıları olan bu program Garanti Bankası nın kredi kartı işi için oldukça önemli. Garanti Bankası için gerek yeni ihaledeki maliyetin bir önceki sözleşmeye göre yüksek olma ihtimali gerekse ihalede co/brand hakkını kaybetme ihtimali nedeniyle ihale sürecinin zorlu süreç olacağını düşünüyoruz. Turcas, Turcas&Socar Enerji şirketinin %25 hissesinin Socar'a satışı karşılığında 44 milyon dolarlık ödemenin alındığını ve bu işlem sonucunda 34 milyon TL net kar kaydedileceğini açıkladı. Hatırlanacağı gibi, Turcas önceden yaptığı açıklamada Petkim yatırımından (Socar&Turcas Enerji aracılığıyla sahip olduğu) çıkarak, %18.5 direk hisse ile rafineri yatırımına odaklanmaya karar vermişti. Bu işlemin değerleme olarak kısmen olumlu olduğunu düşünüyoruz. Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 5.96 TL, Hedef Fiyat: 7.20 TL, Endekse Paralel Getiri] [TRCAS.IS; Mevcut Fiyat: 2.15 TL, Hedef Fiyat: 4.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Melis Metiner. Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6 abc