Bülten 07 Aralık 20 DEĞERLENDİRME Nötr risk sabahına uyanıyoruz. Katalizör: Yarınki Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı öncesi pozisyon ayarlamaları. Geçtiğimiz haftadan beri dikkatlerin Avrupa ya odaklanması ile Dolar Endeksi DXY değer kaybetmeyi sürdürüyor. Bu sabah DXY ı 100,5 seviyesinde görüyoruz. Dün para ve kur politikası stratejisine yönelik merkez bankası başkanı Sayın Murat Çetinkaya nın açıklamaları piyasada olumu yankı buldu. Böylece iç ve dış konjonktürün örtüşmesiyle Dolar / TL kotasyonları bu sabah,45 seviyesinden geçmekteler. Bugün veri gündemi yine rahat. Dün Almanya da Ekim ayı için açıklanan Fabrika Siparişleri %4,9 oranında artış kaydetti. Bugün de Almanya da TSİ 10:00 da sınai üretim verisini takip edeceğiz. Fabrika Siparişleri nin Türkiye nin sınai üretimiyle eş-zamanlı seyrettiğini düşündüğümüz için yarınki Ekim ayı sınai üretim endeksinde aylık %4 artış beklentimizi korumaktayız. İhracatın hızlı seyretmesiyle Kasım ayındaki kur kaynaklı gerilemenin ardından sınai üretimin Aralık ayında tekrar yükselme şansı bulunuyor. Dün Borsa İstanbul gösterge endeksi XU100 %2,5 değer kazanırken sınai hisseler (XUSIN) %2,9 oranında primlendiler. Sınai hisselerin görece güçlü performansını iki sebeple açıklamaktayız: 1. Son çeyrekte yurt-içi iktisadi faaliyetteki toparlanma ve yurt-dışı talebin ana ihracat pazarımız Avrupa daki ivmelenmeyle desteklenmesi. 2. Üreticilerin kur kaynaklı maliyet artışını distribütör ve perakendecilere yansıtarak kar marjlarını koruyabilmeleri (aylık %2 artışla yüksek gelen ÜFE). Hindistan da TSİ 12:00 merkez bankasının faiz kararı takip edilirken (25 baz puan indirim piyasadaki genel kanı, bununla birlikte ekonomideki yavaşlama sonucu 50 baz puan indirimi de göz önüne alanlar var) ABD de ise TSİ 18:00 de istihdam dinamiklerine yönelik JOLTS verisi takip edilecek. JOLTS, bir dönem işinden daha iyisini bulmak için istifa edenleri takip etmek amacı ile kullanılıyordu. Ancak sağlıklı bir istihdam piyasasında insanlar işlerinden gönüllü ayrılmayı tercih edecekleri için. Artık ABD de istihdam piyasasının sağlığına kavuşmasıyla JOLTS verisi eskisi kadar piyasanın odağında değil. 1
Bülten 07 Aralık 20 PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Küresel risk iştahındaki artış ve TCMB Başkanı Çetinkaya nın 2017 Yılında Para ve Kur Politikası sunumunda verdiği mesajlar sonrası,50 seviyesinin altına gerileyen kur bugüne,45 seviyesinin hemen üzerinden başlıyor. Dün Çetinkaya nın konuşmasından sonra piyasada fiyat istikrarı için tüm araçların kullanılabileceği ve sadeleştirme sürecinin kısa süre içerisinde gündeme gelmeyeceği algısı oluşunca kur hızla,52 seviyelerinden gerilemeye başladı.,50 eşik seviyesinin kırılmasıyla satışlar hızlanırken, TL günün en iyi performans gösteren para birimi oldu. 1 Ara 15 5 Ara 6 Ara Göre $/TL 2,9172,524,4457-2,2% 18,1% /TL,1715,799,6940-2,6%,5% Sepet*,0444,6591,5699-2,4% 17,% /$ 1,0862 1,0764 1,0718-0,4% -1,% $/Yen 120,22 11,85 114,02 0,1% -5,2% $ Endeks 98,6 100,09 100,49 0,4% 1,9% Kaynak: Reuters, Bloomberg * (0,5$+0,5 ) $/TL Sepet /$ (Sağ eks),6,4,2 2,8 2,6 2,4 2,2 Oca Nis Tem Eki 1,2 1,18 1,1 1,08 1,0 1,07 seviyesinin üzerinde paritedeki yükselişin hız kaybettiğini görüyoruz. Dün beklentilerin üzerindeki Euro Bölgesi büyüme ve Almanya fabrika siparişleri verileri sonrası paritenin 1,0780 seviyesine kadar yükseldiğini gördük. Ancak akşam saatlerinde ABD den gelen güçlü dayanıklı tüketim malları ve fabrika siparişleri verilerinin ardından parite tekrar 1,07 seviyesine gerileyerek günü tamamladı. Bugün ABD tarafında piyasaları etkileyecek önemli bir veri bulunmazken, Almanya da sanayi üretimini takip edeceğiz. Paritede haftanın en önemli belirleyicisi ise yarınki ECB toplantısı olacak. ABD veri gündeminin sakin olduğu bu hafta GOÜ para birimlerindeki değer kazancı devam ediyor. Dolar endeksinin 100 seviyesinin hemen üzerinde yatay seyretmesi, ABD 10 yıllık faizlerinin kritik seviye olan %2,40 seviyesinin altına gerilemesi, petrol fiyatlarındaki artış ve paritedeki yükseliş GOÜ para birimlerine yönelik risk iştahını artırarak alıcı seyre sebep oluyor. Dünün en çok kazanan para birimleri TL ve Kolombiya pezosu oldu. Emtia Piyasası İtalya referandum sonucundan destek bulamayan altın dün olduğu gibi bugüne de yatay seviyelerden başlıyor. İki gündür petrol fiyatlarındaki yükselişin ivme kaybettiğini görüyoruz. Brent petrolün varil fiyatının USD 55 seviyesinin üzerinde tutunamadığını görmekteyiz. Petrolde bu hafta en önemli gelişme OPEC üyesi olmayan üreticilerin gerçekleştireceği toplantı olacak. Altın($/Ons) 1.061 1.170 1.170 0,0% 10,2% Petrol(Brent) 7, 54,9 5,9-1,8% 44,7% Gümüş($/Ons) 1,8,8,7-0,2% 20,7% Kaynak: Reuters, Bloomberg 1 Ara 15 5 Ara 6 Ara Göre 1.500 1.450 1.400 1.50 1.00 1.250 1.200 1.150 1.100 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 1.050 Kaynak: Bloomberg 1.000 Oca Nis Tem Eki 75 65 55 45 5 25 2
Bülten 07 Aralık 20 Faiz Piyasası Küresel risk iştahının yüksek olduğu ve TL nin Kasım 2015 ten beri en yüksek günlük kazancını kaydettiği gün tahvil piyasası da alıcılıydı. 2 ve 10 yıllık gösterge tahvil faizleri günü 10 ve 25 baz puan gerileyerek sonlandırdı. Dünkü iyimser havanın bugün açılışta da etkili olacağını düşünüyoruz. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı 11,2 milyar TL düzeyine gerilerken; bu rakamın 48 milyar TL lik kısmı %8 den haftalık repo fonlamasından, 65,2 milyar TL lik kısmı %8,5 ten BIST repo, BAPP ve kotasyondan oluştu. Ortalama fonlama maliyeti %8,29 düzeyinde sabit kaldı. 2 Yıllık Gösterge Tahvil* 10,78 11,00 10,90-0,10 0,12 USD Libor( aylık) 0,61 0,94 0,95 0,00 0, EUR Libor( aylık) -0,1-0, -0, 0,00-0,21 O/N BIST Repo 10,68 8,44 8,44 0,00-2,24 Eurobond 2045* 5,86 7,11 6,96-0,15 1,11 Kaynak: Reuters, BIST, Bloomberg 1 Ara 15 5 Ara 6 Ara Göre * bileşik faiz 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2 Oca 14 Mar 14 TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru Ağırlıklı Fonlama Faizi May 14 Tem 14 Eyl 14 Kas 14 Oca 15 Mar 15 May 15 Tem 15 Eyl 15 Kas 15 Oca Mar %10,90 Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca. Şub. Mar. Nis. May. Haz. Tem. Ağu. Eyl. Eki. Kas. Ara. Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort) Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*) May Tem.500.000 2.500 Gecelik Borç Alma-Verme Faizi 2.000 1.410 1.500 1.000 500 48 0 Milyon TL Eyl %8,29 Kas Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 289 seviyesine; 2045 vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %6,96 seviyesine geriledi. Borsalar TL deki değer kazancının verdiği destekle BİST-100 endeksi günü %2,5 kazançla tamamladı. Sanayi endeksi %2,9 ile güçlü bir artış kaydetti. Küresel risk iştahıyla birlikte Avrupa ve GOÜ borsaları günü %2 ye yakın artışlarla sonlandırdılar. BIST-100 71.727 7.600 75.4 2,5% 5,2% BIST-0 87.428 89.980 92.286 2,6% 5,6% Sanayi 72.576 79.129 81.409 2,9% 12,2% Hizmetler 52.08 46.865 47.07 0,9% -9,6% Mali 94.277 97.60 99.97 2,6% 6,0% Bankalar Endeksi 19.99 122.415 125.7 2,7% -10,2% Dow Jones 17.425 19.2 19.252 0,2% 10,5% S&P 500 2.044 2.205 2.212 0,% 8,2% DAX 10.74 10.51 10.685 1,6% -0,5% Nikkei 225 19.04 18.61 18.45 0,5% -,1% Bovespa 4.50 59.82 61.088 2,1% 40,9% Kaynak: Reuters, Bloomberg 1 Ara 15 5 Ara 6 Ara Göre 1480 1280 1080 880 680 480 280 80 Ara 15 Oca Şub Mar Nis May İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) Haz Tem Ağu Eyl Eki 88000 86000 84000 82000 80000 78000 76000 74000 72000 70000 68000
Bülten 07 Aralık 20 PİYASALARDAKİ GELİŞMELER TCMB 2017 Yılında Para ve Kur Politikası metnini yayımladı. Merkez Bankası aylık fiyat gelişmeleri raporunu yayımladı. TÜFE bazlı Reel efektif döviz kuru endeksi Kasım ayında 95,24 oldu. Özelleştirme İdaresi Başkanlığı, bundan sonra ihalelerin TL ile gerçekleşeceği açıklamasını yaptı. Euro Bölgesi nde. çeyrekte GSYH bir önceki çeyreğe göre %0, ve geçen yılın aynı dönemine göre %1,7 büyüdü. Almanya'da sanayi siparişleri Ekim ayında %4,9 ile beklentilerin oldukça üzerinde bir artış gerçekleştirirken, iki yıldan uzun bir sürenin de en büyük yükselişini kaydetti. ABD de dayanıklı mal siparişleri Ekim'de aylık %4,6 arttı. (Beklenti: %,4) ABD de fabrika siparişleri Ekim'de aylık %2,7 arttı. (Beklenti: %2,6) TCMB 2017 Yılında Para ve Kur Politikası metnini yayımladı. Metnin sunumunda konuşan Başkan Çetinkaya TL'deki değer kaybının etkisiyle 2017 ilk çeyrek için hedeflenen enflasyon patikasından uzaklaştırma riskinin yüksek olduğunu söyledi. Çetinkaya, kur kaynaklı enflasyon etkisinin iç talep ve iktisadi faaliyetin seyrine bağlı olacağını belirterek, fiyat istikrarı, fiyatlama davranışlarının, beklentilerin kalıcı bozulmaması halinde tüm politika araçlarının kullanılacağını vurguladı. Çetinkaya 2017 yılında döviz kurundan fiyatlara geçiş etkisinin iç talep ve iktisadi faaliyetin seyrine bağlı olacağını söylerken, iç talepteki ılımlı seyrin yılın ilk çeyreğinde enflasyonda beklenen yukarı yönlü trendi sınırlayabileceğini ifade etti. Çetinkaya, konuşmasında sadeleşmenin uzak olmayan bir zamanda tamamlanacağını ancak burada sadeleşmenin tamamlanması anının değil artık para politikası duruşunun takibinin daha önemli olduğunu belirtti. Çetinkaya ayrıca önümüzdeki yıl en az 8 PPK toplantı yapılması kurul tarafından değerlendirileceğini ve şu anki eğilimin toplantı sayısının azaltılması yönünde olduğunu belirtti. Çetinkaya amaçlarının kısa vadeli oynaklıklardan arınmış temel eğilimleri yansıtan etkin bir para politikası çerçevesi oluşturulması için kurula daha fazla zaman tanımak olduğunu söyledi. Merkez Bankası aylık %0,52 arttığı ve yıllık enflasyonun 0, puanlık düşüşle %7'ye gerilediği Kasım ayı tüketici fiyatları enflasyonuna ilişkin aylık fiyat gelişmeleri raporunda şunlara dikkat çekti: Kasım'da gıda yıllık enflasyonu önemli oranda geriledi. Bu dönemde enerji enflasyonu Türk lirasındaki değer kaybına bağlı olarak yükseldi. Diğer taraftan, son dönemdeki döviz kuru gelişmelerinin çekirdek enflasyon göstergelerine etkisi toplam talepteki yavaşlamaya bağlı olarak nispeten zayıf seyretti. Aylık giyim enflasyonu yakın dönemdeki eğilimini koruyarak Kasım ayında da mevsimsel ortalamaların altında gerçekleşti. Yakın dönemde otomobil, tütün ürünleri ve alkollü içeceklerde yapılan ÖTV artışının Aralık ayında tüketici enflasyonunu olumsuz yönde etkileyeceği, bu etkinin önemli bir kısmının da tütün ürünlerinden kaynaklanacağı not edilmeli. Yurt içi üretici fiyatlarında Kasım'daki artışta Türk lirasındaki değer kaybı ve uluslararası emtia (metal) fiyatlarındaki yükselişe ek olarak baz etkisi belirleyici oldu. Kasım ayı Türk lirasındaki değer kaybına bağlı olarak tüketici fiyatları üzerinde üretici fiyatları kaynaklı maliyet baskılarının güçlendiği bir dönem oldu. 4
Bülten 07 Aralık 20 VERİ GÜNDEMİ Bugün yurtiçinde ve yurtdışında sakin bir veri gündemi ile birlikteyiz. Yurtdışında günün dikkat çeken en önemli verileri İngiltere ve Almanya sanayi üretim verileri olacak. Ekim ayına ait olan bu verilerle birlikte ülke ekonomilerinin 20 yılının son çeyreğine nasıl başlangıç yaptığına şahit olacağız. Genel olarak PMI verilerindeki gidişatı dikkate aldığımızda iki ülkenin sanayi üretim verisinin yılın 4. çeyreğine pozitif başlaması beklenmekte. Hatta dün açıklanan Almanya'da sanayi siparişlerinin Ekim ayında %4,9 ile beklentilerin oldukça üzerinde bir artış gerçekleştirmesi ve iki yıldan uzun bir sürenin de en büyük yükselişini kaydetmesi de bunun bir göstergesi. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz. 5