PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 28,992 %1.0 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 21,962 %18.9 $/YTL 1.3201 -%0.4 Bono Faizi (27 Ocak 2007) 16.39 %0.2 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) 7.36 %0.80 İMKB 2400 1800 1200 600 0 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100 28,427 28,403 28,675 28,713 969 597 597 28,992 881 901 15/07 18/07 19/07 20/07 21/07 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim Doğan Holding 90 3.74 3.3% Garanti Bankasõ 67 3.56 1.1% Yapõ Ve Kredi Bankasõ 63 6.00 2.6% İş Bankasõ (C) 62 9.15 2.2% Koç Holding 48 6.15 1.7% EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Kelebek Mobilya %9 Sönmez Pamuklu -%6 Afm Film Prodüksiyon %8 Petrokent Turizm -%5 Yataş %8 İş Bankasõ (A) -%5 Aviva Sigorta %8 Merko Gõda -%4 Birlik Mensucat %8 Altõnyağ -%4 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) Arçelik 7.90 %1.3 2,394 İş Bankasõ 9.15 %2.2 11,372 Garanti Bankasõ 3.56 %1.1 5,663 Sabancõ Holding 5.60 %1.8 5,091 Trakya Cam 4.70 %0.4 810 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %14.3 Bileşik %15.3 Eurobond (2030) Spread 305 Fiyat 142.3 Faiz %7.9 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -2.6% Yõlbaşõndan bu güne -1.2% EKONOMİK VERİLER Haziran Aylõk Yõllõk 2004 TÜFE %0.10 %9.0 %9.3 ÜFE -%0.48 %4.3 %13.8 PİYASA GÖRÜŞÜ Hisse senedi piyasasõnda, ABD deki faiz artõşõna yönelik endişelere karşõn yurtiçindeki güçlü beklentilerle yatay bir seyir beklemekteyiz. DÜNÜN YORUMU Borsa, alõcõlõ başladõğõ günde yeni rekor seviyelerini gördü. Endeks, gün sonunda 279 puan artarken yeni tarihi rekoru olan 28992 seviyesinden kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 22 Temmuz - Cumhurbaşkanõ Sezer in Bankacõlõk Yasasõ nõ onaylamasõ veya veto etmesi için son gün - Tüketici Güven Endeksi açõklanacak. (Haziran) 25 Temmuz - Mar-May işsizlik oranõ açõklanacak. (Şub-Nis %10.9) POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - AB Komisyonu tarafõndan yapõlan sunumda, beklenmedik bir gelişme olmadõğõ sürece, Kasõm- Aralõk gibi bir müktesebat ana başlõğõnda (fasõl) müzakerelerin açõlabileceği öngörüldü. - Rekabet Kurulundan Türk Telekom özelleştirmesine onay - Yõl sonu enflasyon beklentisi, Temmuz ayõnõn ikinci anketinde % 7.39 seviyesinde.. - Çin para birimi Yuan õ revalue etti - Londra da yeni saldõrõ ŞİRKET HABERLERİ - Erdemir Grubu yatõrõmlarda kullanmak üzere toplam 259mn uzun vadeli kredi aldõ - Tüpraş õn blok satõşõna karşõ açõlan davada karar 10-15 gün içinde açõklanabilir - Hafif ticari araçlara uygulanacak yeni vergilendirme şemasõ Ford Otosan ve Tofaş õ fazla etkilemiyor - Tofas yeni binek otomobil modeli ile ilgili ayrõntõlarõ açõkladõ - Petrol Ofisi, LNG (Sõvõlaştõrõlmõş Doğal Gaz) İletim Lisansõ aldõ - İş Bankasõ nõn %20 oranõnda bedelsiz sermaye artõrõmõ bugün gerçekleşecek. - Fransõz Les Echos Gazetesi Societe Generale in Garanti Bankasõ için 5milyar Euro luk (6.1 milyar $) teklif vermeyi değerlendirdiğini belirtti. YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
AB AB Komisyonu tarafõndan yapõlan sunumda, beklenmedik bir gelişme olmadõğõ sürece, Kasõm-Aralõk gibi bir müktesebat ana başlõğõnda (fasõl) müzakerelerin açõlabileceği öngörüldü. Devlet Bakanõ ve Başmüzakereci Ali Babacan'a geçen hafta Brüksel'de Avrupa Birliği (AB) Komisyonu tarafõndan yapõlan sunumda, beklenmedik bir gelişme olmadõğõ sürece, bu yõl Kasõm- Aralõk gibi bir müktesebat ana başlõğõnda (fasõl) müzakerelerin açõlabileceği öngörüldü. Bu yõl içinde açõlmasõ muhtemel fasõlõn ya "bilim ve araştõrma" ya da "eğitim ve kültür" olmasõ bekleniyor. TÜRK TELEKOM Rekabet Kurulundan Türk Telekom özelleştirmesine onay Rekabet Kurulu, Türk Telekümonikasyon A.Ş'nin yüzde 55 oranõndaki hissesinin blok satõş yöntemi ile özelleştirilmesine izin verdi. TURİST SAYISI Yõl sonu enflasyon beklentisi, Temmuz ayõnõn ikinci anketinde % 7.39 seviyesinde.. Merkez Bankasõ, Temmuz ayõnõn ikinci dönemine ilişkin beklenti anketi sonuçlarõnõ açõkladõ. Temmuz ayõnõn ilk anketinde yõl sonu TÜFE'de yüzde 7.44, cari ay TÜFE'de yüzde 0.12, gelecek 12 aylõk dönem TÜFE'de yüzde 6.79 olan beklentiler, Temmuz ayõnõn son anketinde, TÜFE bazõnda yõl sonunda yüzde 7.39'a, gelecek 12 ayda yüzde yüzde 6.71'e inerken, cari ayda yüzde 0.13'e çõktõ. Merkez Bankasõ'nõn Beklenti Anketi'ne göre cari açõk beklentisi, yõl sonu itibarõyla 17 milyar 939.2 milyon dolara yükseldi. YUAN IN REVALUASYONU Çin para birimi Yuan õ revalue etti Çin Merkez Bankasõ, uzun süredir 8.28 Yuan olarak uyguladõğõ Dolar/Yuan paritesini yüzde 2.1 revalue ederek, 8.11 Yuan'a çekti. Çin Merkez Bankasõ'ndan yapõlan açõklamada, artõk Yuan'õn değerinin hesaplanmasõnda ABD Dolarõ'nõn az alõnmayacağõnõ, onun yerine bir döviz sepetinin referans alõnacağõnõ de bildirdi. Çin'in yuan kurunu dolar karşõsõnda artõ/eksi yüzde 0.3'lük
bir bantta yöneteceği belirtildi. Sembolik olarak nitelenebilecek bu hareketi dõş ticaret dengeleri açõsõndan ilk adõm olarak olumlu değerlendiriyoruz. LONDRA DA PATLAMA Londra da yeni saldõrõ Londra'da bir metro istasyonunda küçük bir patlama oldu. Patlama üzerine kentteki tüm metro istasyonlarõ kapatõlõrken, Londra'da bir otobüste de patlama olduğu ileri sürülüyor. Gelişme üzerine Londra Polisi, kentteki tüm metro seferlerinin durdurulup, istasyonlarõn boşaltõldõğõnõ açõkladõ. EREĞLİ DEMİR ÇELİK 6.40 YTL Piyasa Değeri: 2,365mn $ Erdemir Grubu yatõrõmlarda kullanmak üzere toplam 259mn uzun vadeli kredi aldõ Erdemir in bağlõ ortağõ İsdemir, İsdemir'de gerçekleştirilmekte olan modernizasyon yatõrõmlarõna yönelik toplam 59.1mn USD tutarõnda kredi anlaşmasõnõ Societe Generale Bank Paris ile arasõnda imzaladõ. Kredi 3 yõl geri ödemesiz olmak üzere toplam 11 yõl vadelidir. Erdemir kredi anlaşmasõnda garantör sõfatõyla yer almaktadõr. Ayrõca Erdemir ve İsdemir'in gerçekleştirmekte olduğu yatõrõm projelerine alternatif kredi sağlanmasõ amacõyla Akbank Malta Şubesi ile 200 milyon USD (Erdemir 100 milyon USD+İsdemir 100 milyon USD) tutarõnda kredi anlaşmasõ imzalanmõştõr. Kredi, 2 yõl geri ödemesiz olmak üzere toplam 9 yõl vadelidir. TÜPRAŞ 19.40 YTL Piyasa Değeri: 3,680mn $ Tüpraş õn blok satõşõna karşõ açõlan davada karar 10-15 gün içinde açõklanabilir Reuters de yer alan bir habere göre, Petrol-İş in avukatõ, İdare Mahkemesi nin Petrol-İş tarafõndan Özelleştirme İdaresi nin Tüpraş õn %51 oranõndaki hissesinin blok olarak satõlmasõ yönündeki kararõnõn ve ilanõnõn iptali istemiyle açlõan davada kararõn 10-15 gün içinde açõklanabileceğini söyledi.
Hatõrlanacağõ üzere, Petrol-İş Özelleştirme İdaresi nin Tüpraş õn %51 oranõndaki hissesinin blok olarak satõlmasõ yönündeki kararõnõn ve ilanõnõn iptali istemiyle dava açmõştõ. Davanõn gerekçeleri şöyleydi: Özelleştirme Yüksek Kurulu blok satõş kararõ verme yetkisini elinde bulundururken, Kurul un Tüpraş özelleştirmesi ile ilgili herhangi bir kararõ bulunmamaktadõr. Kurul un 1995 ve 199 da alõnmõş iki kararõ bulunmaktadõr. Ancak, ihalede blok satõş kararõ almaya yetkili olmayan Özelleştirme İdaresi nin kararõna dayanarak ilana çõkõlmõştõr. Ek olarak, yasaya göre, Kurul un bu iki kararõ herhangi bir vadeye ilişkin verilmediğinden geçerli değildir. FORD OTOSAN 8.85 YTL Piyasa Değeri: 2,353mn $ Hafif ticari araçlara uygulanacak yeni vergilendirme şemasõ Ford Otosan ve Tofaş õ fazla etkilemiyor Hafif ticari araçlara uygulanacak yeni ÖTV oranlarõna ilişkin tebliğ Resmi Gazete de yayõmlandõ. Yeni uygulama 1 Ağustos tarihinde yürürlüğe girecek. Analist Yorumu: Buna göre, Tofaş õn ve Ford Otosan õn sattõğõ hafif ticari araçlarõn sadece çok küçük bir kõsmõ ÖTV artõşõna tabi olacak. Ford Otosan õn Fiesta 1 modeli ve Tofas in Palio Van modelinde ÖTV %10 dan %37 ye yükselecek. 2004 yõlõnda satõlan Fiesta 1 sayõsõ 345 olup, Ford Otosan õn satõş hacminin %0.1 ine denk gelmektedir. 2004 te satõlan Palio Van sayõsõ ise 3,800 olup, Tofaş õn satõş hacminin %2.4 üne denk gelmektedir. Piyasa halihazõrda yeni vergi tebliğinin bu içerik ile onaylanacağõ beklentisi içindeydi. TOFAŞ 2.19 YTL Piyasa Değeri: 829mn $ Tofas yeni binek otomobil modeli ile ilgili ayrõntõlarõ açõkladõ 2007 nin ikinci yarõsõnda lansmanõ yapõlacak yeni model binek tipi olacak ve Fiat in Marea ve Stillo modelleri ve Ford Focus, Toyota Corolla vs. gibi C segmetine dahil olacak. Yeni model yõlda 50-60 bin adet üretilecek ve üretimin %30 u ihraç edilecek. Araştõrma-geliştirme ve üretime başlama yatõrõmlarõ toplam 170 milyon euro olarak planlanõyor. Yeni modelin lisansõ Tofaş a değil, Fiat a ait. Analist Yorumu: Albea ve Palio modellerinin ömrünü yakõnda tamamlayacağõ düşünüldüğünde Tofaş õn ürün gamõna yeni bir binek otomobil modelinin eklenme ihtiyacõ açõktõ. Şirketin önceki CEO su da
iki ay önce yeni bir modelden bahsetmişti. Bu sebeple, piyasa halihazõrda Tofaş için yeni model beklentisi içindeydi. Öte yandan, yeni projenin büyüklüğü, 2004 yõlõnda üretimden satõlan araç miktarõnõn (yaklaşõk 65 bin) altõnda kalõyor. Albea ve Palio modellerinin ömrünü yakõnda tamamlayacağõ ve yeni projenin büyüklüğünü göz önünde bulundurarak bu gelişmenin hisse fiyatõnõ olumlu etkileyecek bir gelişme olmadõğõnõ düşünüyoruz. Tofaş için TUT önerimizi koruyoruz. PETROL OFİSİ 4.66 YTL Piyasa Değeri: 1,474mn $ Petrol Ofisi, LNG (Sõvõlaştõrõlmõş Doğal Gaz) İletim Lisansõ aldõ Petrol Ofisi nin %99.5 oranõndaki bağlõ ortaklõğõ olan Petrol Ofisi Gaz İletim A.Ş., T.C. Enerji Piyasasõ Düzenleme Kurumu Doğal Gaz Piyasasõ Uygulama Dairesi Başkanlõğõ ndan LNG (Sõvõlaştõrõlmõş Doğal Gaz) İletim Lisansõ aldõ. İŞ BANKASI 9.15 YTL Piyasa Değeri: 11,372mn $ İş Bankasõ nõn %20 oranõnda bedelsiz sermaye artõrõmõ bugün gerçekleşecek. İş Bankasõ nõn %20 oranõnda bedelsiz sermaye artõrõmõ bugün gerçekleşecek. Böylece İş Bankasõ nõn sermayesi şu anki 1,640.7mn YTL den 1,968.9mn YTL ye yükselecek. Açõlõşta İş C hisseleri için baz fiyat 7.64 YTL olacak. GARANTİ BANKASI 3.56 YTL Piyasa Değeri: 5,663mn $ Fransõz Les Echos Gazetesi Societe Generale in Garanti Bankasõ için 5milyar Euro luk (6.1 milyar $) teklif vermeyi değerlendirdiğini belirtti. Fransõz Les Echos Gazetesi Societe Generale in Garanti Bankasõ için 5milyar Euro luk (6.1 milyar $) teklif vermeyi değerlendirdiğini belirtti. Les Echos ayrõca ABN Amro, General Electricve Deusche Bank in de ilgilendiğini belirtti. Habere göre teklifler 2 Ağustos a kadar verilecek. Bu arada Doğuş Holding sahibi olduğu bir kõsõm T.Garanti Bankasõ A.Ş. hisseleri ile ilgili olarak muhtelif stratejik yatõrõmcõlarla sürdürülen temaslarõn devam etmekte olduğunu ve bu aşamada, kamuya başkaca açõklama yapõlmasõnõ gerektirecek ilave bir gelişmenin bulunmadõğõnõ açõkladõ.
Garanti Bankasõ nõn şu anki 5,663mn $ lõk piyasa değerinde banka için AL tavsiyemizi koruyoruz. İlk 6 aylõk sektör datalarõ da bankalarõn ilk 6 aylõk sonuçlarõnõn güçlü olacağõ yönünde işaret veriyor.
YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2005 F/K* DOW JONES 10,628 -%0.6 17.8 16.4 NASDAQ 100 2,179 -%0.5 48.8 34.8 S&P 500 1,227 -%0.7 19.9 17.5 İngiltere FTSE 100 5,222 %0.1 21.0 18.6 Almanya XETRA DAX 4,830 %0.9 17.0 15.1 Fransa CAC 40 4,426 %0.2 17.2 14.5 Japonya NIKKEI 225** 11,693 -%0.8 49.8 18.7 Rusya RTS 757 -%0.1 m.d. 14.8 Kore KOSPI** 1,075 %0.0 16.1 11.0 Brezilya BOVESPA 25,842 %0.5 13.8 9.9 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10800 10600 10400 10,641 10,575 10,647 10,689 10,628 YABANCI PİYASALARA BAKIŞ Çin'in para birimi Yuan'õ dün revalüe etmesinin ardõndan bu ülkeden ithalat yapan şirketlerin maliyetlerinin artacak olmasõ ABD hisse senetleri piyasasõnda satõşlara neden oldu. Piyasalar özellikle Wal Mart önderliğinde geriledi. Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 15-Tem ABD ÜFE (Haz) -0.60% 0.50% 0.00% ABD Enerji ve Gõda Dõşõ ÜFE (Haz) 0.10% 0.20% -0.10% ABD Sanayi Üretimi (Haz) 0.40% 0.40% 0.90% ABD Michigan Ün. Güven End (Tem) 96.0 95.0 96.5 18-Tem ABD Net Yab. Sermaye Girişi (May) 47.4Myr 60.0Myr 60Myr 21-Tem ABD İşsizlik Başvurularõ (17 Tem) 336K 325K 303K ABD Öncü Göstergeler Endeksi (Haz -0.50% 0.50% 0.90% ABD FOMC Toplantõ Notlarõ * Kaynak: Bloomberg 10200 10000 PARİTELER 15 Tem 18 Tem Kapanõş* 19 Tem Değişim EURO / DOLAR 1.2178 0.8% 1.20 DOLAR / YEN 111.8-1.0% *Kaynak: TCMB /$ 1.24 1.23 1.22 1.21 1.20 1.19 1.2104 1.2068 1.1987 20 Tem 1.2077 21 Tem OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi 1.2178 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.26 -%2.20 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 3.65 4.09 EURO 2.13 2.19 EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 56.01 -%1.36 ALTIN ($) 426.30 %0.68 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 60.0 59.0 58.0 57.0 56.0 55.0 54.0 53.0 57.2 56.4 57.1 56.8 56.0 1.18 52.0 1.17 15 Tem 18 Tem 19 Tem 20 Tem 21 Tem 18 Tem 19 Tem 20 Tem 21 Tem 22 Tem