Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Çin ve Japonya dan gelen ve vergilendirmede bazı avantajlı uygulamaların hayata geçirileceği yönündeki açıklamalar küresel piyasaların Asya öncülüğünde düzeltme yaşamasına yardımcı olmuştu ancak haber akışının devam etmemesi gün içinde karların realize edilmesine neden oldu. Yavaşlama sinyalleri veren Çin ekonomisini destekleme amacıyla Çin yönetiminin daha aktif olacağı ve FED in Eylül ayını pas geçebileceği yönünde devam eden beklentiler, bu hafta küresel piyasalardaki atmosfere olumlu yönde destek oldu, ancak piyasalarda dalgalanmanın azaldığına ilişkin ifadeler için erken. Dün ABD'de açıklanan tüketici eğilimi anketi, ABD'nin 2015 2. Çeyrek büyümesinde yukarı yönlü revizyona neden olabilecek güçte. Usd açısından pozitif, FED'in 17 Eylül'de faiz artırımını destekleyecek nitelikte. Maliye Bakanı Şimşek, yılın ilk yarısında bütçenin fazla verdiğini ancak uzun süreli siyasi istikrarsızlığın bütçe açığı ve cari açığa kapı araladığını belirterek, yapısal reformların önemine dikkat çekti. Moody's ve Fitch'in pozitif açıklamalarında mali disiplin ön plana çıkarılmış, siyasi belirsizliğe dikkat çekilmişti. ABD de işgücü talebine yönelik sinyaller içeren JOLTS istihdam olanakları verisi, Temmuz ayında beklenenin üzerinde 5.753 ile sert yükselişe işaret etti. (Beklenti:5.300, Haziran: 5.249) Haziran rakamı ise 5.249 dan 5.323 e yukarı revize edildi. Diğer yandan, yeni iş bulmada güven göstergesi olarak izlenen ve ücret enflasyonu için öncü gösterge olarak da takip edilen iş bırakma oranı ise Temmuz ayında %1,9 ile Haziran ayına paralel seviyede gerçekleşti. (Haziran: %1,9) İş bırakma oranı Yellen ın favori endikatörlerinden birisi ve hem güven hem de istihdam sektörünün sağlığına yönelik önemli bir gösterge. JOLTS verisi istihdamdaki iyileşmeyi destekler nitelikte sinyaller üretmeye devam etse de iş bırakma oranı gibi alt detaylar ücret maliyetlerinde artış yönlü sinyaller üretmiyor. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 72.003 -%0,07; işlem hacmi 2,2 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11.31; -0,26/10 Yıllık Tahvil: %10,72; -0,19% Usd/TL:3,05 +%0,46 Döviz Sepeti/TL: 3,237 +-%1,26 Altın: 1.107 Usd; -%1,4 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,20 (bir önceki gün 2,18) Türkiye CDS: 285 baz puan (bir önceki gün 281) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Asya ve Avrupa piyasalarındaki yükselişlerle birlikte güne %1 i aşan artışla başlayan ABD hisse senetlerinde S&P 500 endeksi günü %1.39 eksi ile geri çekilerek tamamladı. (Russell 2000 %-1.16, Nasdaq %-1.15, Dow Jones %- 1.45) VIX %5 yükseldi. Küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi kısa vadeli işlem bandındaki hareketine devam ederken, sıkışmanın yukarı yönlü tamamlanıp tamamlanamayacağı, aşırı satım bölgesinden toparlayan global hisse senetlerindeki tepki yükselişlerinin devamı için önemli bir gösterge olabilir. 2011 diplerinden tepki yükselişleri ile toparlayan gelişmekte olan ülke piyasalarına baktığımızda MSCI EM endeksi dün Asya piyasaları öncülüğünde dolar bazında %2.40 artıda kapattı. (yılbaşından bu yana %-15.3) (MSCI Asya %+3.43, MSCI EMEA %+0.35, MSCI LATAM %-0.13) S&P nin Brezilya nın notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına çektiğini not edelim.
Politik ve jeopolitik risklerle birlikte negatif ayrışan yurtiçi piyasalarda ise TL varlıklar baskı altında kalmaya devam ediyor. TL değer kaybediyor TL faizler yükseliyor. 72.000 desteğini korumaya çalışan BIST-100 endeksi %0.07 eksi ile 72.003 seviyesinde dün günü tamamladı. Bu sabah: - Asya hisse senetlerinde zayıf görünüm hakim. - Şu saatlerde Japonya %2.5 ekside - Güne satış baskısı ile başlayan Çin dengeleniyor. Çin %-0.1 ekside. Tayvan yatay, Güney Kore artıda. - S&P 500 vadeli %0.4 artıda. - Brent petrol %0.61 ekside. - Altın %0.40 artıda. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları satış baskısı altında. - TL Döviz sepeti %0.5 artıda. - USD/TL 3.06 üzerini gördü (dün:3.0385) Gelişmekte olan ülke piyasalarındaki eğilim ile birlikte politik ve jeopolitik riskler TL varlıkları şekillendirmeye devam edebilecekken BIST-100 endeksinde tepki yükselişine yönelik bir hareketin oluşması için 73.000 direncinin aşılması gerekiyor. 70.000 ise ana destek seviyemiz. Bu seviye altında 68.500/66.000 test edilebilir. FED faiz artırımı beklentileri ve Çin ekonomisi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Geçtiğimiz hafta oldukça güvercin mesajların öne çıktığı ECB toplantısına rağmen, Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam rakamları Eylül ayı faiz artışı olasılığının hala masada olduğunu hatırlattı. Bugün makro tarafta İngiltere Merkez Bankası toplantısı, ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları, yurtiçinde ise 2Ç büyüme ve cari açık rakamı takip ediliyor. Büyümede beklenenden kötü gerçekleşmeler olumsuz havaya destek olabilir. Haftanın geri kalanında ise ABD ÜFE ve Michigan tüketici güven endeksi takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir..
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Küresel piyasalarda dün yaşanan satıcılı seyir ve Brezilya nın S&P nin not indirimi sonrası yatırım yapılabilir ülke statüsünü kaybetmesi bugün TL varlıklarda değer kaybı görebileceğimizi düşünüyoruz. XU100 ün güne yatay/hafif satıcılı başlamasını bekliyoruz. Yukarıda 73.000/73.500 bölgesinin direnç olacağını düşünüyoruz. Aşağıda ise 71.300 ve 70.500 seviyeleri destek noktaları. Genel görüntünün pozitife dönmesi için 73.500 ün aşılması gerektiği kanaatindeyiz. Tahvil/Bono (TL):..Küresel piyasalar Çin ve Japonya dan gelen olumlu açıklamalar ile moral bulurken, riskli varlıklara talep artarak Asya öncülüğünde değer artışları görüldü. Diğer yandan, global piyasalardaki olumlu hava, FED in faiz artırımı için frene basmasını gerektiren bir unsurun ortadan kalkmasına ve 17 Eylül de faiz artırım ihtimalinin tekrar güçlenmesine de neden oluyor. Bu nedenle ABD 10 yıllık tahvili faizi dün %2,23 seviyesine kadar yükseldi. Dolar Endeksi ve ABD 10 yıllık tahvilde bu gelişmelerin yansımasını görürken, dışarıdaki olumlu hava çok sınırlı da olsa öğlene kadar TL varlıklara yansımıştı, ancak iç politikada devam eden gerginlik sonrasında bu seyir yerini yine satış dalgasına bıraktı. Eylül ayında FED in faiz artışına ilişkin beklentiler, global piyasalar ve Türkiye açısından önemli. Yurtiçi piyasada ise gelişmekte olan piyasalardaki trend önemli ancak iç taraftaki belirsizlik ve haber akışı ana belirleyici faktör olmaya devam ediyor. Gösterge bono günü %11,31 seviyesinden kapattı. Günü 2 baz puan düşüşle %10,72 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvilin ise %10,60 direncinin aşılarak önce %10,30, ardından %10 a gerilemesi için iç politikada yumuşama olması gerektiğini düşünüyoruz. Diğer yandan, TL de baskının daha da güçlenmesi halinde, TCMB nin 22 Eylül de PPK toplantısından faiz artırım beklentilerinin kuvvetlenebileceğini, bu durumda TL de dalgalanmanın yükselebileceğini ve 10 yıllık tahvilin %11 seviyesini zorlayabileceğini eklemek istiyoruz. Bugün S&P nin Brezilya nın notunu indirmesinin sınırlı etkilerini görebiliriz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Dün global piyasalar, Fed in Eylül de faiz artırımına gidemeyeceği beklentisinin yarattığı iyimser hava ile güne başlarken, Eur/Usd 1,12 seviyesinin üstünde kalmayı deniyordu. 2015 1. çeyrek için açıklanan verilere odaklanan yatırımcılar, İngiltere de Temmuz ayında imalat sektörü üretiminin bir önceki aya göre %0,4 oranında ve mal ihracatının 2006 Temmuz ayından itibaren en sert düşüşünü kaydederek bir önceki aya göre %9 gerilemiş olmasını olumsuz algıladı. Açıklanan veri, AB Bölgesi ekonomisinin 2015 3. çeyrek büyümesi hakkında şüpheleri destekledi. Hatırlatmak gerekirse; ECB enflasyonun canlanmaması ve büyümede yavaşlama görmesi halinde parasal genişlemeyi artırabileceğini/sonlanma tarihini erteleyebileceğini belirtmişti, ki bu Euro açısından iyi haber değil. FED in faiz artırımı ihtimali ve faizi artırırsa nasıl bir geçiş yapacağı ise Euro da belirsizlik yaratan diğer bir faktör. İngiltere verisinin açıklanmasının ardından Eur/Usd 1,12 üzerinde tutunmayı başaramadı, 1,1150 seviyesindeki ara desteğini aşağı yönde kırdı, ancak 1,1130 seviyesindeki nispeten daha güçlü desteğinden geri döndü. Draghi nin parasal genişlemenin tutarının yükseltilebileceği ve varlık alımının sona ereceği 2016 Eylül'den sonraya ötelenebileceği yönündeki açıklaması sonrası Euro üzerindeki baskı devam ediyor. Cuma günü Almanya da açıklanacak enflasyon rakamı Eur/Usd açısından önemli. 1,1230 üzerinde kalıcılık sağlanamadıkça olası yükselişleri yatırımcılar satış fırsatı olarak değerlendiriyor. Gerileme yaşanması halinde ise ise 1,11 seviyesini Euro ya dönmek için şimdilik uygun olarak değerlendiriyoruz. Eğer hem FED faiz artırır, hem de AB Bölgesi nde enflasyon düşük gelirse, orta vadede 1,05 desteğinin hedeflenebileceğini düşünüyoruz. FED in faiz artışını ertelemesi ve ECB nin parasal genişlemede erteleme veya tutar artırımını engelleyecek güçlü datalar gelmesi halinde ise büyük resimde 1,17 seviyesi radara girebilir. o Usd/TL: Geçtiğimiz hafta Moody s, Salı günü ise Fitch açıklamalarının yanı sıra, küresel piyasalarda yaşanan tepki alımları ile global piyasalarda oluşan pozitif görünüm, Salı akşamı ve dün sabah saatlerinde Usd/TL de psikolojik 3,00 seviyesinin aşağı yönde kırılmasına ve 2,99 seviyesinin de altına gelmesine yardımcı oldu, ancak iç politikada gerginliğin devam etmesi ile tekrar bu seviyenin üstüne çıkıldı. Riskli varlık sınıflarından ve gelişmekte olan ülkelerden göreceli olarak negatif ayrışmamız dün de devam etti. Bugün saat 10:00 da açıklanacak 2. Çeyrek GSYİH ve Cari İşlemler Dengesi önemli olsa da, iç politika TL nin seyri açısından en önemli parametre olma özelliğini koruyor. Brezilya nın notunun inmesi ile bu sabah 3,05 direnç seviyesinin test edildiğini görüyoruz. Bu direnç yukarı yönde kırılırsa 3,10 seviyesi hedeflenebilir. İçeride yumuşama olması durumunda 3,00 seviyesinin aşağı yönde kırılması ile Usd/TL 2,95 seviyesini hedefleyebilir. Ayrıca, 17 Eylül Fed toplantısı öncesinde Dolar Endeksinde sıkışma devam ediyor. Yurtiçinde mevcut olumsuz dinamiklerin devam etmesi ve Dolar Endeksinin de yukarı yönde hareketlenmesi durumunda Usd/TL nin 3,05 3,10 bandına yerleşmesi söz konusu olabilir. Diğer yandan, TL de baskının daha da güçlenmesi halinde, TCMB nin 22 Eylül de PPK toplantısından faiz artırım beklentilerinin kuvvetlenebileceğini, bu durumda TL de dalgalanmanın yükselebileceğini eklemek istiyoruz. Usd nin yurtdışı piyasalardaki cari seviyesini dikkate alarak, Usd/TL de 3,12 seviyesini zirve olarak gördüğümüzü tekrar belirtmek istiyoruz. o Altın : Altını olumlu yönde etkileyen küresel toparlanmaya dair kaygıların azaldığını gözlemliyoruz Öte yandan küresel toparlanmaya ilişkin kaygıların azalması FED in Eylül ayında artırıma gitme olasılığını eş zamanlı olarak yukarı çekiyor. Bu resmin Altın açısından olumsuz koşullara yol açtığını düşünüyoruz. Büyük resimde 1.075 Usd ile 1.170 Usd bandının geçerliliğini korumasını bekliyoruz. 1.110 Usd seviyesini aşağı yönlü geçen Altın için bugünkü işlemlerde 1.100-1.120 Usd aralığı önce çıkabilir.
Gündem 10.09.2015 04:30 Çin - TÜFE - Ağustos (gerçekleşen: %2.0 beklenti:%+1.9 önceki:%+1.6) 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi - Temmuz (beklenti:-3.6 milyar $ önceki:-3.99 milyar $) 10:00 TR - 2Ç GSYİH (beklenti: %2.9 önceki: %2.3) 14:00 İngiltere Merkez Bankası toplantısı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: 282.000) 11.09.2015 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %-0.1 önceki: %0.2) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Eylül (beklenti: 91.5 önceki: 91.9) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler