01 Kasım 2016 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları Bu hafta piyasalar yeniden FED in Aralık ayında bir faiz artışı yapıp yapmayacağını hesap etmeye çalışacak. Çarşamba günkü FED toplantısı ve Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verileri bu açıdan yakından takip edilecek. Bu esnada, Amerika da Başkan adayı Hillary Clinton un e-postaları ile ilgili olarak FBI in başlattığı soruşturma piyasalar tarafından da yakından takip edilecek. Hatırlanacağı üzere, ABD de başkanlık seçimi bir sonraki hafta, 8 Kasım da gerçekleşecek. Şu anda ana beklentiler içinde yer almayan sürpriz bir Trump zaferi, Trump yönetiminin belirsizlikler içerecek olması bakımından bazı yorumcular tarafından piyasalar için bir risk unsuru olarak gösteriliyor. Ayrıca, her ne kadar yeni kararlar beklenmiyor olsa da, Japonya Merkez Bankası nın Salı günü gerçekleşecek toplantısı ve İngiltere Merkez Bankası nın Perşembe günü gerçekleşecek toplantısı da piyasa tarafından yakından takip edilecektir. Yurtiçinde ise BİST şirketleri için kar açıklamaları devam ediyor. Dün konsolide olmayan 3Ç2016 sonuçlarını açıklamak için son gün idi. Makroekonomik tarafta ise Pazartesi günü açıklanan dış ticaret verisi ve Perşembe günü açıklanacak enflasyon en önemli veriler. Başkanlık sistemi ile ilgili tartışmalar ile Suriye ve Irak ile ilgili jeopolitik gelişmeler ise gazete başlıklarının ana konusu kalmaya devam edecektir. EKONOMİ Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) 78,381-1.94% 2.47% 9.28% Türkiye (BIST-30) 95,795-2.00% 2.30% 9.57% ABD (DJI) 18,165-0.32% -0.78% 4.25% Almanya (DAX) 10,669-0.86% 1.50% -0.69% İngiltere (FTSE100) 6,958-0.41% 0.84% 11.46% Japonya (N225) 17,425 1.11% 5.93% -8.45% Çin (SZCOMP) 3,100-0.89% 3.19% -12.40% Brezilya (BVSP) 64,898 1.31% 11.19% 49.71% Rusya (IRTS) 987-0.65% -0.36% 30.42% EnflasyonRaporu Finansal istikrar odaklı politikaların uygulanmasıyla birlikte kurun enflasyon üzerinde yüksek bir etki yarattığı tespiti önemli. Dolar bazında ithalat fiyatlarında önümüzdeki aylarda yükseliş beklendiği için MB, kurdan daha fazla endişeli. 2017 de kur beklentilerinde daha karamsar. Buna göre; kurda bir gevşeme olmadıkça MB den faiz indirimi zor. Önümüzdeki dönem sermaye girişleri ile ilgili de temkinli. YP yükümlülüklerde ZK değişimi de bu kapsamda kur hassasiyetine işaret ediyor. MB büyüme beklentilerinde de iyimser sayılmaz.
USD/TL USD/TRY kuru Cuma günü 3.1270 ile yeni rekor seviyesini gördükten sonra haftaya USD deki geniş çaplı geri çekilmenin etkisiyle sınırlı değer kazancıyla başladı. Petrol üreticisi ülkelerin üretim miktarının sınırlanması konusunda hafta sonu uzlaşmaya varamadığı yönündeki haberin petrol fiyatlarına etkisi sınırlı kalsa da, bu konunun yansımaları hafta içinde TL açısından önemli olabilir. ABD de Başkanlık yarışına ilişkin haber akışı ve yurt içinde siyasi gelişmeler Çarşamba akşamı sonuçlanacak FOMC toplantısı öncesinde TL açısından önemli konu başlıkları olacak. ABD kaynaklı risk algısının artması durumunda USD gelişmiş ülke para birimlerine karşı baskı altında kalsa da bunun TL ye yansımasının aksi yönde olabileceğini düşünüyoruz. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL 3.1060 0.85% 3.52% 6.39% EUR / TL 3.4015 1.48% 0.81% 7.38% SEPET KUR 3.2537 1.18% 2.07% 6.86% CHF / TL 3.1403 1.29% 1.61% 7.85% GBP / TL 3.7786 0.23% -2.98% -12.30% EUR / USD 1.0949 0.62% -2.60% 0.86% GBP / USD 1.2163-0.62% -6.29% -17.46% USD / JPY 105.01 0.79% 3.63% -12.68% EUR/USD Küresel döviz piyasaları haftaya ABD de FBI nin Hillary Clinton un şahsi e-posta hesabının EUR / USD USD / TL resmi işlerde kullanılması konusunda yeniden soruşturma açtığı yönündeki haberin etkisiyle başladı. Seçim anketlerinde önümüzdeki günlerde görülecek olası değişim, habere ilk tepki olarak hafif gerilediğini gördüğümüz USD nin tepkisinde belirleyici olacak. Clinton un oylarının azalması küresel risk algısının artmasına ve USD nin düşük getirili G10 para birimleri karşısında değer yitirmesine neden olabilir. ABD seçimlerine ilişkin genel değerlendirmemizi burada bulabilirsiniz. Cuma günü ABD de açıklanan 3Ç GSYH büyümesi %2.9 ile ortalama beklentinin üzerinde kalırken, büyümede stok değişimleri ve net ihracatın önemli rol oynamış olması manşet rakamın yarattığı olumlu algıyı sınırladı. Salı günü 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 USD/TL (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen) 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 açıklanacak ISM/PMI verileri ve Çarşamba akşamı sonuçlanacak FOMC toplantısı öncesinde EUR/USD nin 1.0950-1.1000 civarında dengeleneceğini düşünüyoruz. 01 Kasım 2016
01/16 03/16 07/16 09/16 11/16 TAHVİL Gelişmiş ülke tahvil piyasalarında satışların devam ettiği ve USD/TL nin yeni tarihi zirveleri test ettiği Cuma gününde faizlerde 20 baz puana varan yükseliş gerçekleşti. TCMB nin 20 Ekim de faizleri sabit tutması ve faiz indirimlerinin devamı için agresif olunmayacağının altını çizmesi ile 5 yıla kadar vadeli tahvil faizlerdeki (özellikle 4-5 yıl vadeli) artışın daha uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişe göre daha fazla olduğunu görüyoruz. Cuma günü gösterge tahvilde 30 milyon TL nominal işlem gerçekleşirken, ertesi gün valörlü işlemlerde tahvilin bileşik faizi Ağustos ayı başında görülen seviyelere yükselerek günü %9.28 den tamamladı. Ortalama TL fonlama maliyeti %7.80 seviyesinde. Önümüzdeki dönemde tahvil piyasasında TL nin ve ülke risk priminin seyri belirleyici olacak. TCMB nin para politikasında temkinli bir duruş sergileyecek olması önümüzdeki dönemde kısa vadeli tahvil faizlerinin de olası yükselişlerde tepki vereceğini düşündürüyor. Bu hafta gösterge tahvilin %9.20-%9.40 bileşik aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz. EUROBOND ABD de başkanlık seçimleri öncesi FBI'ın Hillary Clinton'a e-posta kullanımı konusunda soruşturmayı yeniden açtığını duyurması sonrası gelen güvenli liman talebi ile ABD faizlerinde sınırlı bir düşüş görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.83, Almanya 10 yıllık tahvil faizi %0.16 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS primi 253 baz puanda yatay seyrederken, 2030 vadeli USD cinsi Türk tahvil fiyatı da $163.8 e geriledi. Mevcut durumda 2022-2030 arası vadeli USD cinsi tahvillerde mevduata göre daha cazip olmaları sebebiyle orta vadeli yatırım için önermeye devam ediyoruz. Ancak daha uzun vadeli Eurobondlarda baskının bir süre daha devamını bekliyoruz. Gösterge Tahvil 13% Gösterge Tahvil Faizi 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği 190 2030 Eurobond $ 185 180 175 170 165 160 155 150 01 Kasım 2016
0125 Kasım Ekim2013 2016 HİSSE SENEDİ BIST 100 Veri trafiğinin hisse piyasaları açısından hareketliliği artıracağı Kasım ayına girilirken, Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları endeksinin Gelişmiş Ülke Hisse Piyasaları endeksine (Dünya) göre yıl 95,000 90,000 BIST-100 başından bu yana görece güçlü performansı %11.8 lik prim ile devam ediyor. Fon hareketlerinin 85,000 etkisiyle volatilitenin yüksek geçtiği Kasım ayı gündemi de benzer etki yaratabilecek potansiyele 80,000 sahip. Küresel tarafta merkez bankaları aksiyonları ve buna yönelik beklentiler borsalar açısından öncelikli olmayı sürdürüyor. Bu açıdan FED ilk sırada yer alırken, yaklaşan ABD seçimleri ve Hillary Clinton ın kazanması halinde Aralık ayında faiz artırımı beklentisi ön planda yer almakta. 75,000 70,000 65,000 60,000 Ancak hafta sonu ABD başkanlık seçimlerine ilişkin gelişmelerle Donald Trump oylarındaki kısmi yükseliş volatilite içeren farklı senaryolar açısından da takibi gerektiriyor. Bu aşamada güvercin tonda faiz artışı ihtimaliyle birlikte son dönemde Avrupa da beklentilerin üzerinde açıklanan verilerle birlikte emtia fiyatlarındaki hareketlilik enflasyon beklentilerinde artışa, faize duyarlı sektörler başta olmak üzere hisse piyasalarında ise baskıya neden oluyor. Eş zamanlı olarak ECB nin tahvil alım programına ilişkin belirsizlikler hisse piyasalarının takip edeceği bir diğer faktör konumunda. 80,300 bölgesinin direnç olarak ön planda kalmasını beklediğimiz geçtiğimiz haftanın ardından artacak veri trafiği gerek haftalık gerekse de aylık bazda BİST açısından dalgalı eğilimi gündemde tutacak. Küresel tarafta BoJ (Salı), FED (Çarşamba) ve BoE (Perşembe) toplantıları ile Cuma günü ABD de açıklanacak istihdam verileri izlenecekler arasında yer alıyor.
01 Kasım 2016 EMTİA Altın ($/Ons) Altın fiyatının Cuma günü FBI nin Clinton ı yeniden soruşturacağı yönündeki haberin etkisiyle US$ 1,284/ons seviyesine kadar yükseldikten sonra günü hafif artışla US$ 1,275/ons seviyesinden tamamladığını gördük. CFTC verileri spekülatörlerin 25 Ekim haftasında altındaki net uzun pozisyonunu Eylül sonundan bu yana ilk defa arttırdığını gösterdi. ABD Başkanlık seçimleri konulu gelişmelerin altını kısa vadede destekleme potansiyeline sahip olduğu görüşündeyiz. Ancak altında orta-uzun vadede kayda değer bir yükseliş beklemediğimizi hatırlatalım. 1,400 1,200 1,000 Altın Brent Petrol 85 65 45 25
01 Kasım 2016 1 Kasım Salı 04:00 Çin İmalat PMI (Ekim) Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: 50.3 04:00 Çin İmalat-Dışı PMI (Ekim) Önceki Veri: 53.7 / Beklenti: m.d. 09.30 BoJ Başkanı Kuroda nın Basın Toplantısı 11:00 Türkiye İmalat PMI (Ekim) Önceki Veri: 48.3 / Beklenti: m.d. 12:30 İngiltere İmalat PMI (Ekim) Önceki Veri: 55.4 / Beklenti: 54.4 16:45 ABD İmalat PMI (Ekim) Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.2 17:00 ABD ISM İmalat (Ekim) Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.5 2 Kasım Çarşamba 12:00 AB İmalat PMI (Ekim) Önceki Veri: 53.3 / Beklenti: 53.3 15:15 ABD ADP İstihdam Değişimi (Ekim) Önceki Veri: 154bin / Beklenti: 165bin 21:00 FED Üst Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: %0.50 21:00 FED Alt Bant Faiz Kararı Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25 3 Kasım Perşembe 10:00 Türkiye TÜFE (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: %0.18 / Beklenti: %1.68 10:00 Türkiye TÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %7.28 / Beklenti: %7.40 10:00 Türkiye Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %7.69 / Beklenti: %7.21 10:00 Türkiye ÜFE (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: %0.29 / Beklenti: %0.53 10:00 Türkiye ÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %1.78 / Beklenti: %2.53 15:00 BoE Faiz Kararı Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları (29 Ekim) Önceki Veri: 258bin / Beklenti: 255bin 16:45 ABD Hizmet PMI (Ekim) Önceki Veri: 54.8 / Beklenti: 54.8 17:00 ABD İmalat-Dışı ISM (Ekim) Önceki Veri: 57.1 / Beklenti: 56.0 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Eylül) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.2 17:00 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül) Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: -%0.1 4 Kasım Cuma 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Ekim) Önceki Veri: 156bin / Beklenti: 175bin 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Ekim) Önceki Veri: %5.0 / Beklenti: %4.9 15:30 ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.3
HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 01 Kasım 2016 7