Piyasalarda Bugün. 30 Nisan Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. Sektörel Haberler Türk Bankaları strese girmiyor. Şirket Haberleri.

Transkript

1 30 Nisan 2009 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dün diğer gelişmekte olan piyasalarla birlikte İMKB de yükseldi ve günü % 5.3 lük kazançla kapattı. Yüksek kar beklentisiyle bankacılık hisseleri yükselişe öncülük ettiler. ABD de dün 1. çeyrekte %2.2 artan tüketici harcamaları ve FED in ülkedeki ekonomik daralmanın yavaşladığı yönündeki yorumları hisse senetleri piyasasında yükselişe neden oldu. Asya piyasaları da bu sabah Japonya da Mart ayında %1.6 artan fabrika üretimlerinin de etkisiyle ABD yi takip etti. Bugün İMKB de bir miktar kar realizasyonu olabileceğini düşünsek de artan risk iştahının hisse senetlerini desteklemeye devam edeceği görüşündeyiz. Gösterge kıymetin getirisi düne göre yatay seyrederken, TL dolar karşısında düne göre daha güçlü 1.59 seviyelerinden işlem görüyor. Haberler & Makro Ekonomi Hava Sisli Türkiye ile üç yeni müzakere başlığının açılması bekleniyor. Milli Piyango özelleştirmesinin bu hafta tamamlanması bekleniyor. Sektörel Haberler Türk Bankaları strese girmiyor. Şirket Haberleri ANSGR TI: DOHOL TI: Ajanda Kar beklentimizin üzerinde Doğan Holding Petrol Ofisi ile ilgili iddiaları yalanladı Ajanda 30/04/2009 Merkez Bankası Enflasyon Raporu 30/04/2009 BIS Bankacılık İstatistikleri 4. çeyrek /04/2009 Mart Dış Ticaret verileri (İş Yatırım tahmin: 1,8 milyar dolar dış ticaret açığı, Piyasa tahmini: 1,5 milyar dolar) 30/04/2009 Hazine Mayıs İç Borçlanma Stratejisi 30/04/2009 TOASO 1Ç09 mali tablo açıklaması (IS Yatırım net kar tahmini :15 milyon TL) 30/04/2009 FROTO 1Ç09 mali tablo açıklaması (IS Yatırım net kar tahmini :36 milyon TL) 30/04/2009 BIMAS 1Ç09 mali tablo açıklaması (IS Yatırım net kar tahmini :35 milyon TL) 01/05/2009 Konsolide olmayan 1Ç2009 Mali Tabloların Borsaya son gönderilme tarihi Uluslararası Piyasalar Ajanda 30/04/2009 BREZİLYA: Brezilya Merkez Bankası-Selic faiz oranı (NİSAN) 30/04/2009 EURO BÖLGESİ: Euro Bölgesi CPI Tahmini (NİSAN) 30/04/2009 EURO BÖLGESİ: Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (MART) 30/04/2009 ABD: Kişisel Gelir (MART) 30/04/2009 ABD: Kişisel Harcamalar (MART) 30/04/2009 ABD: PCE Deflator (YoY) (MART) 30/04/2009 ABD: Çekirdek PCE (MoM) (MART) 30/04/2009 ABD: Çekirdek PCE (YoY) (MART) 30/04/2009 ABD: Haftalık İşsizlik Başvuruları (26 NİSAN) 30/04/2009 ABD: Devam Eden Başvurular (19 NİSAN) Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, YTL 30, % 22.3% İşlem Hacmi YTL mn 2,681 65% 191% MSCI EM Endeksi % 15.0% TRLIBOR, 3 Ay% baz -0.8 baz Gösterge Tahvil baz -2.1 baz Eurobond baz -0.9 baz US$/TRY % -5.4% EUR/TRY % -0.5% IMKB 2009T F/K /03/2009 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 01/04/ /04/ /04/ /04/2009 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 29/04/2009 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GYO 5.2% Teknik ekip. 1.2% Finansal 4.5% İlaç&Biotek. 1.4% Enerji 4.3% Sağlık 1.5% Donanım-Yaz. 3.8% Perakende 1.6% Dayanıklı Tük. 3.5% Yarı iletkenler 1.9% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün FORTS 17% YKSGR -3% KOZAA 15% ZOREN -2% TEBNK 11% VESTL -2% PTOFS 10% ULKER -2% GARAN 9% SNGYO -1% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (YTL mn) GARAN % 450 YKBNK % 211 ISCTR % 199 HALKB % 100 KOZAA % 93 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Hava Sisli Merkez Bankası (MB) 16 Nisan da gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplatısının özetini yayınladı. MB nin dünya genelindeki ekonomik tansiyonun uzun sürmesi konusundaki endişeleri haklı olarak devam ediyor. Enflasyon cephesinde toplam talep koşullarının oldukça zayıf olması, MB nin elini güçlendirmeye devam ediyor. Ancak son dönemde yapılan vergi indirimlerinin yarattığı talep canlanması bazı sektörlerde stok erimesine yol açarak, yeni üretim aşamasında kur üzerinden maliyet baskısı yaratabilir. MB, tahmin setine bu varsayımı da ekliyor. MB nin bir yanda talep daralması, bir yanda yeni üretimde olası fiyat artışını dengeleyen yeni enflasyon tahminlerini bugün saat da MB nin basın toplantısı ile açıklanacak yılın ikinci Enflasyon Raporu nda göreceğiz. Enflasyon konusunda bu yıl için aşağı yönlü hareketin devam edeceğini düşünmeye devam etsek de, sonraki yıllarda yukarı yönlü hareket oluşma olasılığının altını çizmeyi sürdürüyoruz. MB nin Mayıs ta ve Haziran da sırasıyla 50 ve 25 baz puan faiz indirimi gerçekleştireceği tahminimizi koruyoruz. Ondan sonraki gelişmeleri dünya ekonomisine ilişkin beklentiler ve yurtiçinde de mali program belirleyecektir. Maliye programinin desteklemediği parasal reaksiyonların başarı elde etme olasılılğı düşüktür. Ne yazık ki şu anda bütçe cephesi MB ye istenen desteği vermekten uzak. İktisadi aktivetede kısa vadede bir iyileşme öngörmüyor, hane halkı bütçe kısıtının da MB nin indirimlerinin etkisini sınırlamaya devam edeceğini düşünmeyi sürdürüyoruz. Türkiye ile üç yeni müzakere başlığının açılması bekleniyor. Alman Die Welt gazetesine konuşan AB Komisyonu'nun genişlemeden sorumlu yetkilisi Olli Rehn, AB Komisyonu nun Türkiye ile devam edilen tam üyelik müzakereleri kapsamında bu yıl üç yeni başlık daha açmaya hazırlandığını ifade etti. Başlıklardan ikisinin Haziran ayına kadar açılabileceğini, bunların da büyük olasılıkla vergi ve sosyal politika alanlarında olacağını söyledi. Açılması düşünülen üçüncü müzakere başlığının ise enerji olması bekleniyor. Milli Piyango özelleştirmesinin önümüzdeki hafta tamamlanması bekleniyor. Opap-DAF (Doğuş-Alarko-Fiba Konsorsiyum) ve Şans Oyunları Yatırım Holding (Turkcell in iştiraki olan Turktell ve Tepe Grup) kapalı zarfta tekliflerini Özelleştirme Dairesine teslim etti. Zaman gazetesine göre görüşmelerin bu hafta tamamlanması bekleniyor. Kazanan firma vergiler sonrası gelirin %17 sini alacak. İki teklif alınması ve Opap-DAF konsorsiyumunun teklif verirken agresif olması beklenmediğinden Turkcell in kazanma şansının yüksek olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca iki firmanın kalmasıyla fiyatın çok yükselmeyeceğini düşünüyoruz. Bu da Turkcell açısından olumlu. Piyasanın Turkcell in kazanmasına tepkisi kısa vadede olumsuz olabilir. Nitekim kısa vadede ana faaliyeti olmayan bir alanda nakit çıkışı olacak. Ancak, yatırımcılar ödenen fiyat ve işin detaylarına bakacaktır. Orta vadede, şans oyunları alanında Inteltek aracılığıyla deneyimi olması nedeniyle Turkcell in Avrupa ülkelerine göre az gelişmiş olan Türkiye deki piyango pazarını geliştirme konusunda bilgi sahibi olduğunu ve yeni gelir kaynakları yaratmasını olumlu buluyoruz. Yunanistan ve İtalya da benzer şirketlerin FVAÖK marjları %20-35 arasında, oldukça cazip görünüyor. Sektörel Haberler Türk Bankaları strese girmiyor. BDK Başkanı Tevfik Bilgin, son beş yıldır Türk Bankalarına stres testi yaptıklarını ve sermaye yeterlilik rasyosunun, takipteki alacak oranı %19 u geçse dahi, %8 in altına inmeyeceğini belirtti. Sistemin mevcut sermaye yeterlilik oranı %18.5 iken takipteki alacak oranı %4.4 te bulunuyor. Ayrıca, Bilgin sistemin toksik varlıklar açısından da 8 aydır test edildiğini ancak sistemde bu varlıkların bulunmadığını belirtti. (Nötr) 2

3 Şirket Haberleri Anadolu Sigorta Kar beklentimizin üzerinde Anadolu Sigorta yılın ilk çeyreğinde 17,4 milyon TL net kar elde etti. Şirketin karı geçen yılın aynı dönemine göre %4,6 arttı. Biz ilk çeyrekte 13,6 milyon TL kar bekliyorduk. Aradaki fark teknik karın beklentimizin altında kalmasına rağmen kambiyo karları ile güçlenen yatırım gelirlerinden kaynaklanmakta. Anadolu Sigorta nın 339 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor beklentilerimize göre 0,62x PD/DD ve 4,68x F/K çarpanlarıyla işlem gören Anadolu Sigorta, İMKB deki mali sektör hisseleri arasında en ucuzu. Şirket hisseleri için 1.60 TL hedef fiyat ile AL önerimizi koruyoruz. Anadolu Sigorta yılın ilk çeyreğinde 317 milyon TL brüt prim üretimi ile sektördeki daralmaya karşın yıllık %14,4 büyüme ile pazar payında liderliği elde etti. Branş bazında bakıldığında kurlardaki artış ve kaza tespit tutanağı ile birlikte artan hasar bildirimleri nedeniyle kasko branşı karlılıkta olumsuz etkilenirken prim üretiminin diğer büyük iki ayağı olan yangın ve zorunlu trafik sigortalarının yükselen performansı karlılığa olumlu yansıdı. Faiz oranlarındaki sert düşüş nedeniyle yatırım gelirlerindeki gerileme beklenen durumdu ancak özellikle kambiyo gelirleri ve Anadolu Hayat tan elde edilen temettü geliri sonuçları destekledi. ANSGR TI AL 51% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn HAO PD, mn (x) 2008G 2009T F/K PD/DD PD/Kaz.Prim (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % (3.7) 15.8 ANSGR (m ilyon TL) 1Ç09 1Ç08 Yıl.Değ. 4Ç08 Çey.Değ. Pazar payı (Elementer) 11.6% 9.9% 1.7pps 13.2% -1.6pps Brüt Prim Üretimi % % Sigortacılık Karı a.d. 3.9 a.d. Sigortacılık Karı Marjı -11.0% -2.3% -8.7pps 1.9% -12.9pps Kombine Oran % % -8.1pps % -4.2pps Net Kar % % Sermaye Verimliliği 8.0% 11.2% -3.2pps 13.6% -5.6pps Doğan Holding Doğan Holding Petrol Ofisi ile ilgili iddiaları yalanladı Hem OMV hem de Doğan Holding Petrol Ofisi nde hisse satışını yalanladılar. natasoy@isyatirim.com.tr DOHOL TI TUT 29% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,593 2,054 HAO PD, mn (x) 2008G 2009T F/K PD/DD 0.34 FD/FAVÖK 1.90 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % 2.2 (9.9) 3

4 Döviz Piyasası TL küresel piyasaları takip ederek Çarşamba günü USD karşısında değer kazandı. USD/TL 1,6130 seviyesinde açıldı ve ABD açılışı öncesi 1,5915 seviyesine kadar geriledi. Beklenenden kötü gelen ABD 1. çeyrek GSYH verisi sonrası USD/TL küresel piyasalarla 1,60 seviyesinin üzerine çıktı ancak ABD açılışıyla birlikte tekrar 1,60 ın altına geldi. Bütün gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazandı. USD/TL günboyu 1, bandında işlem gördü ve 1,5980 seviyesinde kapandı. TL günü Salı günkü Türkiye kapanışına göre USD karşısında %1,64 değer kazancı, EUR karşısında %0,10 değer kaybı ve sepet karşısında %0,77 değer kazancıyla tamamladı. FOMC bu akşam USD faizlerini belirlemek için toplanacak. Komitenin faizleri %0 seviyesinde sabit tutması bekleniyor ancak toplantı sonrası yapılacak açıklama piyasalara etki edebilir. Perşembe günü küresel piyasalar Avrupa bölgesi enflasyon ve işsizlik oranı ile ABD işsizlik maaşı başvuruları ve kişisel gelir verilerini izleyecek. IMF anlaşması ile ilgili kötüleşen beklentilere rağmen TL bu hafta değer kazandı ancak gelişmekte olan ülkelerin ortalamasından daha düşük performans gösterdi. Kısa vadede USD/TL nin 1,58-1,63 bandında işlem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Yurtdışı piyasaların toparlanması sonucunda tahvil ve bono getiri oranları da düşüş kaydetti. Gösterge kıymet getiri oranı 21 baz puan düşerek günü %12.21 seviyelerinden kapattı. Ancak işlem hacmi oldukça düşük kaldı. Hazine 2. Tertip Gelire Endeksli Kıymet ihracını gerçekleştirdi. Toplam 737,8 milyon TL tutarında oluşan talep 1,854 milyar TL tutarındaki azami sınırın altında kaldığı için talebin tamamı karşılandı. Özel sektör tahvillerinde ise Koç Tüketici Finansman halka arz edilmeyecek olan toplam 100 milyon TL tutarında iki tahvil ihracı gerçekleştirecek: 50 milyon TL tutarında 12 aylık kıymet ile 50 milyon TL tutarında 18 aylık kıymet. Hazine bu akşam Mayıs ayı iç borçlanma stratejisini açıklayacak. 6 Mayıs ta yaklaşık 14,5 milyar TL itfası bulunan Hazine nin Pazartesi ve Salı günü için yoğun bir ihale programı açıklamasını bekliyoruz. Gösterge kıymetin gün içerisinde %12,00 - %12,35 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Toplam net piyasa hacmi 1,1 milyar TL, gösterge kıymette işlem hacmi 391 milyon TL olarak gerçekleşti; Gösterge kıymet gün içerisinde %12,21 - %12,33 bileşik bandında hareket ettikten sonra günü %12,22 bileşik seviyesinden kapattı. Önerilerimiz Verim Eğrisi Görüşümüz: Belirsizliklerin devam etmesi ve Hazine nin yüksek oranlarda borç geri çevirmek durumunda kalması sonucu verim eğrisinin uzun vadede dikleşmeye devam etmesini bekliyoruz. Bizim Seçtiklerimiz: 03/11/10 Iskontolu Bono: Verim eğrisinin aylık kısmının dik olması sonucunda getiri oranlarının cazip olduğunu düşünüyoruz. MB nin faiz indirimlerine devam ettiği ortamda bu vadelerin daha iyi bir performans sergilemesini bekliyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler: Bu kıymetlerin faiz oranları ile nominal kıymetlerin reel getiri oranlarını karşılaştırdığımızda bu kıymetlerin enflasyonu %4,13 seviyesinde fiyatlandırdığını görüyoruz. En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Orij. Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (Mil TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Hazine Bonoları TRB190809T10 19/08/09 4 m 6 m 3, TRB090909T11 09/09/09 4 m 6 m Iskontolu Tahviller TRT020211T11 02/02/11 21 m 22 m 2, , TRT031110T10 03/11/10 18 m 22 m 16, TRT140410T16 14/04/10 12 m 21 m 15, Sabit Getirili Tahviller TRT190111T13 19/01/11 21 m 5 y 9, TRT100210T12 10/02/10 9 m 5 y 6, TRT260912T15 26/09/ y 5 y 4, Basit Oran Bileş. Oran Döviz Piyasası Verileri De ğişim 29/04/2009 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Parite Sepet Kaynak: Bloomberg 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% % Get Fark 1g (bp) M il TL TRY CZK 1 yr Get. Fark Hft (bp) Günlük Performans HUF 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. Düşük KZT TL Verim Egrisi 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Bono Kuponlu Kuponsuz 2/11* PLN RON RUB Gunluk Hacim UAHZARCNY 0-2 yrs 2-5 yrs Dur. INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 390.7mil TL Konv. ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL PVBP * 100 4

5 Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları Salı günü ABD endekslerinde izlenen yatay hareketliliğin ve beklentilerden iyi gelen tüketici güven endeksinin ardından güne yataya yakın pozitif seviyelerden başladı. ABD de stres testi sonuçlarına yönelik bekleyiş devam ederken 19 bankanın 6 sının ek sermayeye ihtiyaç duyabileceği piyasa üzerine satıış baskısı yaratsa da Euro Bölgesi nde beklentilerden iyi gelen Nisan ayı güven endeksi verileri ve olumlu şirket bilançoları ABD de açıklanan büyüme verileri öncesi piyasadaki olumlu havayı destekleyen gelişmeler olarak öne çıktı. Risk iştahındaki artışla gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazanırken eurotahvillerde de değer artışları gözlemlendi. MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksi 3,5% artışla 645,3 seviyesine yükseldi. ABD ekonomisinin ilk çeyrekte beklentilerin üzerinde daralmasının ardından faiz oranında değişikliğe gitmeyen FED in önceden açıklanan buyback planında (FED yıl sonuna kadar toplam $1,25 trilyonluk mortgage backed security ve $200 milyarlık agecny debt ek olarak 3. çeyrekte $300 milyarlık hazine tahvilinde geri alım yapmayı planlıyor) değişiklik yapılmadığı yönündeki açıklamalarıyla ABD Hazine tahvil getirilerinde yükselişler görüldü. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri 5 ayın en yüksek seviyesine 3,09% lara kadar yükseldi. Gelişmekte olan ülke piyasalarındaki ılımlı havaya ek olarak BDDK Başkanından gelen Türk bankalarının bilançolarınıa yönelik gelen olumlu açıklamalar yurtiçi piyasalara moral verirken Türk eurotahvilleri de günü değer artışlarıyla sonlandırdı.. Türkiye 2030 vadeli gösterge tahvil $2,75 yükselişle $146,25 ten, 5 yıllık USD cinsi Türkiye CDS i ise 20 puan daralark 300/320 seviyesinden Londra seansını sonlandırdı. Spread (bps) Turkey Eurobond Asset Swap Spreads CDS CDS USD EUR Duration Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 5