30 Mart Makroekonomi Yurtiçi Geçen Hafta:

Transkript

1

2 Makroekonomi Yurtiçi Geçen Hafta: Moody s Türk bankacılık sektörünün görünümünü negatif olarak değerlendirdiğini açıkladı. Açıklamadan öne çıkan başlıklar: Önümüzdeki aylık dönemde ekonomi potansiyelinin altında büyüyecek (2015 %3 YY). Bu nedenle kredi alma talebi düşerken sorunlu krediler artacak. Sektör son yıllarda hızla artan kredi/mevduat rasyosunu daha fazla nispette sermaye piyasalarından yaratılan kısa vadeli yükümlülükler ile fonluyor. Dolayısıyla sektörün uluslararası yatırımcının risk iştahına karşı duyarlılığı arttı. Zayıflayan TRY ise maliyetleri arttırıyor te kredi artışı geçen yılların altında %15 olacak. Kredilerdeki yavaşlama artan enflasyonla birleştiğinde bankacılık karları düşmeye devam edecektir. Ve, cari seviyesi düşük olan sorunlu krediler artacaktır. Kurumsal krediler bu segmentteki döviz ile borçlanma pratiği nedeniyle kurdaki oynaklığa karşı kırılgandır. Toplam kurumsal/kobi kredisinin %10-12 lik kısmının hiç yabancı para (YP) nakit akımı yaratamadığı hesaplanmaktadır. TRY deki değer kaybının YP cinsinden varlıklar üzerine yaratabileceği riske rağmen sermaye yeterliliğinin ay içinde geniş anlamda istikrarlı olacağı düşünülmektedir. Türkiye YP Uzun Vade Kredi Notu Fitch BBB- Durağan Moody s Baa3 Negatif S&P BB+ Negatif Kaynak: Bloomberg Takvim Moody s 10 Nisan, 7 Ağustos, 4 Aralık Fitch 18 Eylül S&P 8 Mayıs, 6 Kasım Kaynak: Bloomberg

3 Makroekonomi Yurtiçi Geçen Hafta: TCMB tarafından açıklanan haftalık bankacılık istatistiklerine göre 20 Mart haftasında bir önceki haftaya göre: Mali olmayan kesime verilen krediler kalkınma bankaları ve katılım bankarındaki artışa rağmen (sırasıyla %0,42 ve %0,95) toplamda neredeyse değişmedi (%-0,04). Mevduat bankalarının kullandırdığı kredilerdeki düşüşün temel sebebi taksitsiz kredi kartı (bireysel+kurumsal) harcamaları oldu. Toplam kredi kartı harcamaları yıılık bazda %4,82 daraldı. Aynı dönemde hem mevduat bankalarında hem de katılım bankalarında tutulan TRY mevduat/fon (M/F) miktarı azaldı (%-1,2). Bu dönemde TRY cinsinden M/F artışı geçen yılın aynı dönemine göre %13,7 oldu. Mevduat ve katılım bankalarındaki toplam yabancı para (YP) mevduatlar aynı dönemde USD 166,2 milyar oldu. Bu rakamın %52,25 i yurtiçi yerleşik gerçek kişilerin. USD cinsinden tutulan M/F toplamı %2,9 artış gösterdi. Hesaplamalarımıza göre EUR cinsinden tutulan M/F toplamı ise %0,78 düştü.

4 Finansal Piyasalar Geçen Hafta: Küresel Geçtiğimiz hafta risk iştahında bir miktar azalma yaşanırken; ABD tahvilleri alım görmeye devam etti. Gelişmiş ülke borsalarında ise genel olarak satış hakimdi. ABD son çeyrek büyüme verisi revizyon edilmedi (%2,2 YY). Sabit stok yatırımlarında geri çekilme olduğunu görüyoruz. İlk çeyreğin sonuna yaklaşırken Dolar endeksinin özellikle son FED toplantısı sonrası aşağı yönlü düzeltme hareketine devam etti. Endeks 100,05 seviyelerini test ettikten sonra kademeli olarak 97 li seviyelere geriledi. Suudi Arabistan Krallık güçleri bir dizi Körfez ülkesinin de desteğiyle Yemen e hava taarruzu başlattı.iran hükümetinin de bölgedeki saldırıya karşı açıklamalarda bulunması petrol varil fiyatlarında belirgin bir oynaklık ve yükselişe neden oldu. Yanı sıra, uzun aradan sonra altın emtia fiyatında da USD1200 üzerini gördük. 12/31/ /3 27/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,786 2,772 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 82,506 80,894 DOW JONES 17,823 18,128 17,713 MSCI EM BOVESPA 50,007 51,967 50,095 Kaynak: Bloomberg

5 Finansal Piyasalar Geçen Hafta: Türkiye Hazine Müsteşarlığı Mart ayının iki devlet iç borçlanma senedi ihracını gerçekleştirdi. Zayıf itfa takvimine karşın toplamda piyasadan planlandığı gibi TRY 3,1 milyar borçlanma yapılırken, hafta kapanışları ihale faizlerinin üzerinde oldu. Gerek hafta başındaki siyasi tansiyon gerekse Körfez bölgesindeki hareketlilik Türkiye varlıklarında belirgin satışların gelmesine sebep oldu. TRY sepet karşısında (0,5 EUR+0,5 USD) 2,68 den 2,72 ye yükselirken; verim eğrisinde de gösterge tahvil 25 baz puanın üzerinde satış görerek %8,77 den kapandı. Hisse senetleri piyasasında ise satışlar görece sınırlı kaldı. Gelişmekte olan ülkelerdeki fiyat/kazanç değerlemelerinden aşağıda olmamızın yanı sıra Turkcell haberleri (TRY 4 mlr kar payı dağıtılması için anlaşılması) bu ayrışmada etkiliydi. Önümüzdeki hafta: Bu haftanın veri takvimi yurtdışında Paskalya tatiline rağmen hayli yoğun. Yurtiçinde Mart ayı enflasyon verisi TCMB nin Nisan toplantısındaki davranışı açısından haftanın en önemli verisi (beklenti Aktif Bank: %7.0 YY piyasa: %7.2 YY). Öte yandan 2014 yılının son çeyrek büyümesi de (beklenti Aktif Bank: %2.5 YY medyan piyasa: %2.1 YY) takip edilecek. Yurtdışında hafta kapanışındaki ABD tarım dışı istihdam verisi bizde de belirleyici rol oynayacaktır.

6 Tarih Veri Dönem Beklenti Önceki 03/30/ :50 Japonya Sanayi Üretimi AA Şubat P -1.50% 3.70% 03/30/ :00 İtalya İşalemi Güveni Mar /31/ :00 Türkiye GSYH YY 4Ç 2.10% 1.70% 03/31/ :00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi USD mlr Şubat /31/ :30 İngiltere GSYH YY 4Ç F 2.70% 2.70% 03/31/ :00 İtalya TÜFE YY Mar 0.10% 0.10% 03/31/ :00 ABD Tüketici Güveni Mar /01/ :00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Mar /01/ :45 İtalya İmalat Sanayi PMI Mar /01/ :30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Mar /01/ :00 ABD ISM İmalat Mar /02/ :30 ABD İşsizlik Başvurusu (bin kişi) 28-Mar /03/ :00 Türkiye TÜFE YY Mar 7.20% 7.55% 04/03/ :30 ABD Tarımdışı İstihdam (bin kişi) Mar

7 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

8 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380) Kütahya Şube (274)