Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: daha sıkı bir likidite politikası uygulanmasına

Transkript

1

2 Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: TCMB faiz oranlarını değiştirmezken gerekli görülen süre boyunca daha sıkı bir likidite politikası uygulanmasına karar verdiğini açıkladı. Ayrıca Fed in faiz artırması öncesinde/süresince uygulayacağı yeni politika çerçevesini duyurdu: Koridor politika faizi çevresinde daraltılacak ve simetrik hale getirilecek. Piyasa yapıcı bankalara tanınan %10,25 ten gecelik borçlanma imkanını kaldırarak bu imkan fonlama maliyeti değiştirilmeden haftalık repo ihalesi limitlerine eklenecek. Bu yılın ilk 7 ayında TRY karşılığında USD 6,3 milyar satan Banka gerekli görülen günlerde döviz satım tutarını bir gün önce ilan edilen asgari tutarın USD 70 milyon fazlasına kadar artırılabilecek. Bunların yanı sıra geçtiğimiz yılın sonunda uygulamaya koyduğu birçok tedbirin devamını getirmeyi planlıyor: döviz depo imkanın artırılması, YP çekirdek dışı yükümlülüklerin üzerindeki zorunlu karşılıkların (ZK) uzun vade lehine değiştirilmesi, TL mevduat için ZK lara ödenen kısmi faizin değiştirilmesi ve YP ZK lara faiz ödenmesi gibi. REK tahmin

3 Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: TCMB Para Politikası Kurulu Üyeleri ticari banka ekonomistleriyle yaptığı toplantıda sürpriz bir açıklama yapmadı. Toplantıdan çıkan ana notlar şöyleydi: Ekonomi yurt içi tüketim talebi (özellikle dayanıklı mallar) ile büyümektedir. Bu sebeple enerji dışı cari açık artmaktadır. Son dönem verileri tüketim talebinin zayıfladığını ve ikinci yarıda büyümenin daha ılımlı artacağını göstermektedir. Enerji fiyatları ve yerli talepteki yumuşama nedeniyle cari açıktaki düzelme yılın ikinci yarısında ve 2016 da da devam edecektir. Enflasyon gıda ve enerji fiyatları nedeniyle iyileşmektedir. Ancak çekirdek arzu edilen seviyenin hala üzerindedir. Döviz kuru geçişkenliği zayıf talep nedeniyle güçlü değildir. Bankalararası para piyasasında oluşan faiz kadar TCMB ağırlıklı fonlama maliyeti de aktarım mekanizmasını etkilemektedir. Zira Türk Bankacılık sisteminin fonlamasının yarısını TCMB sağlamaktadır. TCMB önümüzdeki dönemde FED hareketine önlem almak amacıyla bu iki faiz arasındaki farkı kapatmayı planlamaktadır. Yani TCMB önce 1h-repo ile verdikleri fonları kısarak daha sonra bu faiz oranını yukarı çekerek bir sıkılaşma sağlayacak.

4 Makroekonomi Küresel geçen hafta: İngiltere de enflasyon Temmuz da yükseldi ve yıllık bazda %0,1 oldu. Artış temel mal grubundan kaynaklanınca çekirdek enflasyon da tırmanarak %1,2 YY oldu. İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) enflasyon hedefi birçok gelişmiş ülkedeki gibi %2. Son enflasyon raporunun sunumunda Başkan Carney faiz artışının yaklaştığını söylemişti. Fed'in Temmuz tarihlerinde düzenlenen Federal Açık Piyasalar Komitesi'nin (FOMC) toplantı tutanakları yayımlandı. Tutanaklara göre çoğu üye parasal sıkılaşma için gerekli şartların henüz sağlanmadığını ancak şartların bu noktaya yaklaşmakta olduğunu düşünüyor. Büyüme ve istihdam piyasalarındaki gelişmeler hakkında iyimser olan üyelerin bir kısmı %2'nin altında seyreden enflasyona yönelik endişelerine dikkat çekiyor. Üyeler USD deki değerlenme ve emtia fiyatlarındaki düşüşün enflasyonu aşağı çekme riski olduğunu öngörüyor. Ayrıca, birkaç üye, işgücü piyasasındaki artan kaynak kullanımının ücretlere ve fiyatlara etkisinin çok kısıtlı olduğunu düşünüyor. 12/31/ /8 21/ FAİZ TR Gösterge 2Y TR 10Y ABD 10Y CDS (5Y USD) KUR USD/TRY Euro/TRY USD/JPY Euro/USD EMTİA Brent (USD) Altın (USD/ons) LME endeksi 2,914 2,394 2,338 Gümüş (USD/ons) HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST ,721 77,309 73,798 DOW JONES 17,823 17,477 16,460 MSCI EM BOVESPA 50,007 47,508 45,720 Kaynak: Bloomberg

5 10 Ağustos 2015 Bu hafta Bu hafta yurt içinde ikinci derece önemde veriler yer alıyor. Bu sebeple siyasi takvime odaklanacağız. Yurt dışında ise ABD de dayanaklı mal siparişleri ve Ç2 GSYH ile Almanya IFO anketini takip edeceğiz. Takvimde İsrail ve Macaristan Merkez Bankaları toplantıları yer alıyor. Son olarak tarihlerindeyıllık Jackson Hole toplantısı var. Küresel çapta merkez bankacıların katıldığı toplantının bu seneki konusu Enflasyon Dinamikleri ve Para Politikası.

6 Tarih Veri Dönem Beklenti Önceki 08/25/ :00 Almanya GSYH ÇÇ 2Ç F 0.4% 0.4% 08/25/ :00 Almanya IFO İşalemi Güven Endeksi Ağustos /25/ :30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Ağustos /25/ :30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı Ağustos % 08/25/ :00 ABD Yeni Ev Satışları Temmuz /25/ :00 ABD Tüketici Güveni Ağustos /26/ :30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri Temmuz -0.4% 3.4% 08/27/ :00 İngiltere Ulusal Ev Fiyatları (AA) Ağustos 0.4% 0.4% 08/27/ :00 Avro B. M3 Para Arzı YY Temmuz 4.9% 5.0% 08/27/ :00 Türkiye Gelen Yabancı Turist YY Temmuz % 08/27/ :00 Rusya Altın ve FX Rezervleri (milyar USD) Ağu /27/ :30 ABD GSYH Yıllıklandırmış ÇÇ 2Ç S 3.2% 2.3% 08/27/ :30 ABD İşsizlik Başvuruları (bin kişi) Ağu /28/ :30 Japonya İşsizlik Oranı Temmuz 3.4% 3.4% 08/28/ :00 İtalya Tüketici Güveni Ağustos /28/ :00 İtalya İşalemi Güven Endeksi Ağustos /28/ :30 İngiltere GSYH ÇÇ 2Ç P 0.7% 0.7% 08/28/ :00 Avro B. Tüketici Güveni Ağustos /28/ :30 ABD Kişisel Harcama Temmuz 0.4% 0.2% 08/28/ :00 ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Ağustos

7 YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.

8 Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü (212) Aktif Bank Hazine Satış Bölümü (212) Satış Özel Bankacılık Bölümü (212) Şubeler İstanbul Şube (212) Ankara Şube (312) İzmir Şube (232) Bursa Şube (224) Gaziantep Şube (342) Kayseri Şube (352) Sakarya Şube (264) Düzce Şube (380)