22 Nisan 2009 HSBC 2 Günlük Bülten 22 Nisan 2009 Varlık barışının uzatılmasına yönelik alınmış bir karar yok TETAŞ elektrik alım ihalelerini iptal etti Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Faruk Çelik işsizlik şurasını toplamayı düşündüklerini söyledi Varlık barışının uzatılmasına yönelik alınmış bir karar yok. Maliye Bakanı Kemal Unakıtan varlık barışı uygulamasının uzatılması ya da buna ilişkin yeni bir düzenleme yapılmasına yönelik herhangi bir karar olmadığını belirtirken bunun hükümetin vereceği bir karar olduğunu ifade etti. Unakıtan bugüne kadar toplam başvuruların 14.8 milyar TL ye ulaştığını toplam ne kadar giriş olacağını ilerleyen günlerde açıklayacaklarını bildirdi. TETAŞ elektrik alım ihalelerini iptal etti. Türkiye Elektrik Ticaret ve Taahhüt A.Ş. (TETAŞ) tarafından dün yapılan açıklamada özel sektörden hidroelektrik, yenilenebilir enerji ve termik santrallerinden elektrik alımı ihalelerinin iptal edildiği bildirildi. 23 Mart tarihinde açılan ihalelerde teklif fiyatları komisyon tarafından verilen birim fiyatının üzerinde yer alırken TETAŞ ihalelerin iptaliyle birlikte katılımcılara ait geçici teminatların bankalara iade edildiğini belirtti. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Faruk Çelik işsizlik şurasını toplamayı düşündüklerini söyledi. Çelik tarafından yapılan açıklamada kısa süre içerisinde sosyal tarafların katılacağı bir işsizlik şurasını toplamayı düşündükleri belirtildi. İşsizlik şurasında kamu, üniversiteler ile sosyal kesimlerden katılımcıların yer alacağını bildiren Çelik Pazartesi günü yapılan Bakanlar Kurulu toplantısında istihdam paketinin görüşülemediğini ifade etti. Çelik paketin önümüzdeki günlerde ele alınacağını ekledi. İMKB verileri 21 Nisan 2009 İMKB 100 28,679 Piyasa Değeri (TLmn) 185,554 Piyasa Değeri ($m) 123,162 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 37,581 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,123.9 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -3.33 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 850.08 2.13 Dow Jones 7,969.56 1.63 NASDAQ-Comp. 1,643.85 2.22 Frankfurt DAX 4,501.63 0.34 Paris CAC 40 2,973.94 0.15 Londra FTSE 100 3,987.46-0.09 Rusya RTS 775.24-3.12 Budapest SE 12,059.59-2.14 Prague SE 811.60-1.97 Brezilya Bovespa 44,433.15-2.94 Arjantin Merval 1,220.34 2.28 Nikkei 225 8,727.30 0.18 Piyasa verileri Kapanış 21 Nisan 2009 Günlük Getiri(%) Nisan Ayı Getiri(%) İMKB 100 28,678.6 0.46 11.31 $/TL 1.6518 1.87-0.98 Euro/TL 2.1381 1.62-3.53 Euro/$ 1.2944-0.25-2.57 Altın/Ons ($) $888.2 2.36-3.31 O/N Repo (net) %7.61 0.09 0.63 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 03/11/10 %12.02-0.18 2.54 14/04/10 %11.74-0.07 2.30 $/TL 7,500 5,000 2,500 0 23-03-09 01-04-09 10-04-09 21-04-09 Interbank Hacim (USDm) USD / YTL 2.00 1.80 1.60 1.40 Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKGRT 2.90 4.20-5.3 %10 BIMAS 37.50 43.00 1.1 %10 DOAS 2.42 2.00 8.3 %10 GARAN 3.00 2.60-2.4 %10 HALKB 4.44 5.00-1.8 %10 ISCTR 4.12 4.00-3.2 %10 SAHOL 3.78 4.50-1.2 %10 TCELL 7.90 10.00-1.7 %10 TKFEN 3.26 5.30-2.0 %10 VAKBN 1.60 1.60-5.2 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 17-04-09-21-04-09 -%3.93 -%2.61 -%1.36 31-12-08-21-04-09 %22.00 %6.19 %14.88 31-12-07-21-04-09 -%15.50 -%48.36 %64.76
Piyasa Gündemi ABD de bankaların sermaye açısından yeterliliğini ölçen stres testlerinin olumsuz sonuçlar vereceğine yönelik dedikodular nedeniyle önceki gün başlayan sert satış baskısı dün sabah saatlerinde de küresel piyasalar üzerinde etkili oldu. Ancak ilerleyen saatlerde ABD Hazine Bakanı Geithner in birçok bankanın sermaye açısından önümüzdeki dönemde ortaya çıkabilecek olumsuzluklara karşı hazırlıklı olduğunu söylemesi mali piyasalarda bir miktar rahatlamaya yol açtı. USD/TRY kuru dün sabah saatlerinde 1.6700 seviyesine varan bir yükseliş kaydettikten sonra kademeli bir düşüş ile 1.6500 seviyesine kadar geriledi. Gece saatlerinde ABD hisse senedi endekslerinin %2 ye varan bir yükseliş göstermesi ile USD/TRY kuru da elektronik işlemlerde 1.6370 e varan bir düşüş sergiledi. Faiz ve hisse senedi piyasası da döviz kurlarındaki harekete paralel olarak günün ilk yarısında satıcılı ama ikinci yarıda olumlu bir eğilim sergiledi. Gösterge bileşik faiz %12.6 ya varan bir yükseliş kaydettikten sonra hafifçe gerileyerek günü %12.4 lü seviyelerden tamamladı. İMKB 100 endeksi de ilk yarıda satış baskısına sahne olduktan sonra ikinci yarıda mali sektör hisseleri önderliğinde yaşanan alımlarla birlikte günü %0.46 oranında artışla tamamladı. ABD de bankaların sağlıklı olup olmadıklarını belirlemek amacıyla yapılan stres testlerinin sonuçları açıklama tarihi yaklaşırken sonuçlar ile ilgili tahmin, beklenti ve söylentiler küresel mali piyasalar üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Sonuçların olumsuz olabileceğine yönelik dedikoduların yol açtığı satış baskısı dün ABD Hazine Bakanı ndan gelen aksi yönde açıklamalar ile dengelendi. Ancak resmi sonuçlar kamuoyu ile paylaşana kadar piyasalar üzerinde belirsizlik yaratmaya devam edecek. Bu süre zarfında makro ve mikro ekonomik gelişmeler yakından izlenmeye devam edilecek. Makro ekonomik anlamda bugün gündemde önemli bir madde yer almazken mikro ekonomik cephede birçok şirket bilançosu yakından takip edilecektir. Dün ABD hisse senedi piyasalarındaki %2 ye varan yükselişin ardından bu sabah Asya da daha yatay bir seyir hakim (Japon gösterge endeksi %0.6 yukarıda işlem görüyor). Mali piyasaların açıklama ve beklentilere endeksli olarak temkinli bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Türk mali piyasaları için yarınki tatil nedeniyle işlem hacminde bir miktar düşüş olabilir. USD/TRY kurunun 1.6350 1.6550 bandında kalacağını, gösterge bileşik faizin %12.3 12.5 aralığında salınacağını ve hisse senedi piyasasında göreceli olarak yatay bir seyir izleneceğini öngörüyoruz. Piyasa Gündemi Çarşamba, 22 Nisan Perşembe, 23 Nisan Cuma, 24 Nisan Pazartesi, 27 Nisan Salı, 28 Nisan Türkiye Merkez Bankası sene sonu TÜFE anketi ABD Ev fiyatları Şubat Türkiye piyasaları tatil nedeniyle kapalı ABD İşsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 635bin) ABD Ev satışları Mart Euro bölgesi Sanayi siparişleri Şubat (Piyasa beklentisi: -%2.4) Türkiye İmalat güven endeksi Nisan ABD Yeni siparişler Mart ABD Dayanıklı aletler Mart (Piyasa beklentisi: -%1.5) ABD Yeni evler Mart ABD İnşaat izinleri Mart Almanya IFO endeksi- Nisan (Piyasa beklentisi: 82.3) İngiltere GSYİH 1Ç (Piyasa beklentisi: -%1.5) İngiltere Perakende satışları Mart (Piyasa beklentisi: -%0.5) Önemli bir veri açıklanması beklenmiyor ABD Perakende sektörü verileri ABD Tüketici güven endeksi Nisan (Piyasa beklentisi: 29.0) 2 22 Nisan 2009
Şirket Haberleri Akenerji'nin %37 hissesinin CEZ'e transferi dün yapılan olağanüstü genel kurulda oyçokluğu ile kabul edildi. Bu gelişmeyi olumlu bulmakla birlikte, hisse satışının belirli bir süredir bilinmesinden dolayı hisse üzerindeki olumlu etkinin kısa soluklu olabileceğini düşünüyoruz. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 8.00 TL, Hedef Fiyat: 7.10 TL, Endekse Paralel Getiri] Anadolu Sigorta nın 2009 un ilk çeyreğindeki prim üretimi geçen seneye göre %14 artarak 316 milyon TL ye ulaştı. Kaza branşı toplam içinde %49 la en yüksek paya sahip olmaya devam ederken sağlık (%18) ve yangın (%17) branşları onu takip etti. Mevsimsel etkiler nedeniyle ilk çeyrek prim üretimi bir önceki çeyreğe göre %7 düşüş gösterdi fakat geçen sene aynı dönemde görülen %20 daralmaya göre daha iyi bir performansa işaret etti. Şirketin artan prim üretimine piyasadan olumlu tepki gelebilir. [ANSGR.IS; Mevcut Fiyat: 1.02 TL, Hedef Fiyat: 1.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Erdemir, tüm bağlı sendikalar ile ücretler ve ücrete bağlı diğer hakların 16 aylık süre boyunca %35 oranında indirilmesi konusunda anlaştığını açıkladı. Bu anlaşmanın bütün şartları, en üst düzeydeki yöneticiler dahil olmak üzere, toplu iş sözleşmesi kapsamında olmayan diğer tüm personele de aynen uygulanacak. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 3.54 TL, Hedef Fiyat: 3.04 TL, Endeksin Altında Getiri] Ford Otosan ın 5,957 çalışanı 1 Mart 31 Ağustos tarihleri arasında kısa çalışma ödeneğinden faydalanacak. Ford Otosan daha önce başvuracağını belirttiği kısa çalışma ödeneğine ilişkin bir açıklama yaptı. Buna göre şirket Kocaeli ve İnönü fabrikalarındaki toplam 5,957 çalışanı için 1 Mart 31 Ağustos tarihleri arasında (6 ay) işsizlik sigortası fonundan faydalanacak. Bu sürede çalışanların ücretleri bu fon tarafından karşılanacak. Hükümet işten çıkarmaları önlemek amacıyla kısa çalışma ödeneğinden faydalanma süresini ekonomik önlem paketi çerçevesinde 3 aydan 6 aya çıkartmıştı. Ford Otosan dan yapılan açıklamada ÖTV indiriminin otomobil talebini canlandırmada etkili olduğu ancak orta ve ağır ticari vasıta satışlarına önemli bir hareketlilik getirmediği belirtildi. İşsizlik fonundan faydalanacak olan 5,957 çalışan şirketin son olarak belirttiği 8,206 toplam çalışan sayısının %73 üne denk geliyor. Şirket ayrıca 8 Nisan da yaptığı açıklamada 410 çalışanının (toplamın %5 i) gönüllü olarak üç ay süre ile Koç Grubu şirketi Arçelik-LG de çalışacağını belirtmişti. [FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 4.26 TL, Hedef Fiyat: 5.20 TL, Endekse Paralel Getiri] Petrol Ofisi'ne uygulanan kamu ihalelerine girme yasağı Doğan Holding'e de uygulandı. Doğan Holding Genel Koordinatörü Nebil İlseven'in yazılı açıklamasında; kamu ihalelerine girme yasağının Petrol Ofisi'nin yanı sıra Doğan Holding'e de uygulandığı, bu cezalandırma uygulamalarının Doğan Grubu'nun yayınlarından duyulan rahatsızlıktan kaynaklandığı, grubun yayıncılık çizgisinde değişiklik olmayacağı ve bu uygulamalara karşı hukuki hakların aranacağı belirtildi. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 4.20 TL, Hedef Fiyat: 3.06 TL, Endeksin Altında Getiri], [DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 0.62 TL, Hedef Fiyat: 0.60 TL, Endekse Paralel Getiri] HSBC Bono ve Tahvil Piyasası 21 Nisan 2009 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 06/05/09 10.52 10.56 10.68 11.43 07/10/09 10.46 10.56 10.87 12.47 10/02/10 103.25 103.20 102.82 101.75 17/02/10* u.d. u.d. 102.23 102.15 Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY 1.6434 1.6522 1.5785 1.6602 EUR/TRY 2.1320 2.1270 2.0947 2.2484 EUR/USD 1.2967 1.2905 1.3262 1.3531 GBP/USD 1.4657 1.4532 1.4869 1.4671 EUR/PLN 4.3937 4.3950 4.2615 4.5407 USD/BRL 2.2390 2.2377 2.1832 2.2574 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR-25 94.63 95.25 96.38 91.06 TUR-30 141.63 142.19 143.88 135.44 BRZ-40 127.06 127.44 129.94 126.69 RUS-30 97.00 98.25 98.63 94.25 US10yr(%) 2.87 2.85 2.83 2.72 EU10yr(%) 3.15 3.16 3.20 3.14 Eurobond piyasası ihraçları 22 Nisan 2009 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2009 12.38 102.70 0.23 USD 15 Haz 2010 11.75 110.10 2.70 USD 30 Haz 2011 9.00 110.00 4.16 USD 23 Oca 2012 11.50 117.40 4.67 USD 14 Oca 2013 11.00 117.35 5.75 USD 15 Oca 2014 9.50 115.25 5.76 USD 15 Mar 2015 7.25 104.19 6.38 USD 26 Eyl 2016 7.00 100.88 6.85 USD 3 Nis 2018 6.75 96.56 7.28 USD 5 Haz 2020 7.00 96.55 7.46 USD 5 Şub 2025 7.38 96.30 7.78 USD 15 Oca 2030 11.88 143.00 7.69 USD 14 Şub 2034 8.00 99.50 8.05 USD 17 Mar 2036 6.88 86.13 8.16 USD 5 Mar 2038 7.25 88.56 8.30 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.70 1.30 EUR 9 Şub 2010 9.25 105.10 2.67 EUR 18 Oca 2011 9.50 109.50 3.73 EUR 6 Tem 2012 4.75 98.00 5.44 EUR 10 Şub 2014 6.50 100.75 6.31 EUR 1 Mar 2016 5.00 97.38 5.47 EUR 16 Şub 2017 5.50 97.33 5.93 22 Nisan 2009 3
Sinpaş GMYO genel kurulu hisse başına 0.14 TL nakit temettü ödenmesini onayladı. Bu miktar 2008 net karı üzerinden %98 temettü ödeme oranına ve %5.6 temettü verimliliğine denk geliyor. Ayrıca kurul ödenmiş sermayenin 137 milyon TL'den 150 milyon TL'ye yükseltilmesini ve artırılacak hisselerin bedelsiz olarak dağıtılmasını onayladı. Nakit temettü ödeme süreci 24 Nisan'da başlarken, sermaye artırımının 30 Haziran'dan önce tamamlanması planlanıyor. [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.58 TL, Hedef Fiyat: 4.90 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Yapı Kredi Bankası 410 milyon dolar tutarında bir yıl vadeli sendikasyon kredisi aldığını açıkladı. Banka 136 milyon dolar ve 210,5 milyon euro olmak üzere iki ayrı dilimden oluşan maliyeti Libor artı 250 baz puan olan bir sendikasyon kredisi aldı. Hatırlanacağı üzere banka geçtiğimiz yılın 4. çeyreğinde 700 milyon dolar tutarında vadesi dolan sendikasyon kredisini yenilemişti. [YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 1.91 TL, Hedef Fiyat: 1.65 TL, Endeksin Altında Getiri] 4 22 Nisan 2009
Teknik Analiz 22 Nisan 2009 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 11/02/2008-05/05/2009 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100; Last Trade; TSI connection is stale TRY 20/04/2009; 29,792.81; 28,416.53; 28,548.43 50,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5;; TSI connection is stale 49,000 20/04/2009; 28,926.99 48,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22;; TSI connection is stale 20/04/2009; 27,721.56 47,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56;; TSI connection is stale 46,000 20/04/2009; 25,889.31 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 200;; TSI connection is stale 45,000 20/04/2009; 27,049.72 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000.12 11 18 25 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 20 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 29 13 20 27 03 10 17 24 01 12 22 29 05 12 19 26 02 09 16 23 02 09 16 23 30 06 13 20 27 04 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008 Kasım 2008 Aralık 2008 Ocak 2009 Şubat 2009 Mart 2009 Nisan 2009 IMKB 100 endeksi gün içinde 28,071 28,737 puan aralığında hareket etti. Bir önceki güne göre %0.46 değer kazanarak 28,678 seviyesinden kapanış yaptı. Hisse senedi piyasasında 27,200 seviyesi kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir, 30,500 seviyesi olası bir yükseliş için ilk önemli direnç seviyesi olarak değerlendirilebilir. Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 28,678.6 0.46 1.74 İMKB-50 28,584.9 0.50 1.73 İMKB-30 36,600.4 0.50 2.22 İMKB Sınai 21,298.9 0.03 1.29 İMKB Mali 41,612.9 0.71 2.52 İMKB Hiz. 23,183.0 0.14 1.40 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Vestel 1.31 16.96 Penguen Gıda 0.91 16.67 Vakıf Girişim 6.40 13.27 Yapı Kredi Fin. Kir. 2.09 11.76 Gediz İplik 0.59 9.26 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Grundig 0.58-18.31 Makina Takım 0.17-10.53 Tire Kutsan 2.41-8.02 Viking Kağıt 0.63-7.35 Euro Yat.Ort. 0.77-7.23 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası 3.00 451,257,824 İş Bankası (C) 4.12 174,414,464 Halk Bankası 4.44 84,593,656 Vakıflar Bankası 1.60 78,920,048 Yapı ve Kredi Bank. 1.91 76,688,736 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 21 Nisan 2009 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 NİS09 36.5500 1.3% 199,059-2.7% IMKB30 HAZ09 36.1750 0.8% 4,862 25.9% IMKB30 AĞU09 36.2750 0.5% 285 7.7% $/TL NİS09 1.6550 0.1% 64,508-35.9% $/TL HAZ09 1.6790 0.2% 25,875-4.4% $/TL AĞU09 1.6950 0.3% 3,795 5.6% /TL HAZ09 2.1795 0.5% 1,263 0.4% 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 28,926 27,721 25,889 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 30,500 33,000 38,500 Destek 27,200 24,200 22,000 22 Nisan 2009 5
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 6 22 Nisan 2009