Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Yunanistan ile Avrupalı ortaklarının üzerinde aylardır çalıştıkları anlaşma konusunda uzlaşı sağladıkları yönündeki haber haftanın ilk işlem gününde varlık fiyatlarında etkili oldu. Eurogroup Başkanı Dijsselbloem ün, Atina için köprü finansman olasılıklarının değerlendirileceğini ifade ettiği bugünkü maliye bakanları toplantısında, Yunanistan a ait son detayların görüşülmeye devam edilmesi bekleniyor. Ayrıca bazı yasaların Yunan Parlamentosu ndan geçirilmesi ve Çarşamba günü kurtarma paketinin yine Parlamento da oylanması gerekliliği, konunun gündemdeki yerini korumasını sağlayacak gibi görünüyor. Diğer taraftan Avrupa Merkez Bankası dünkü değerlendirmesinde Yunan bankaları için acil likidite desteği ELA yı sabıt bırakma kararı aldı. Yunanistan Maliye Bakanlığı ndan yapılan açıklamada Yunan bankalarını kapalılık süresinin uzatılacağını belirtti. Viyana da devam eden P5+1 ile İran arasında süren nükleer müzakerelerde anlaşma sağlandıği konusunda açıklamalar gelmey başladı. Viyana da sürdürülen temaslarda en büyük pürüz olan silah ambargosunun kaldırılması konusunda kısmen anlaşma sağlandığı belirtilirken, taraflar nihai anlaşmanın sağlanması için bugün TR saati ile 11:00 da Birleşmiş Milletler binasında bir araya gelecekler İran ın nükleer programını yavaşlatması halinde ülkeye uygulanan yaptırımların kalkmasını sağlayabilecek anlaşma sonrasında İran ın petrol üretimini artırarak global petrol arzını artırabileceği düşünülüyor. Başbakan Davutoğlu, ilk koalisyon görüşmesini CHP lideri Kılıçdaroğlu ile yaptı. Görüşme sonunda olumlu geçti göüşmelere devam açıklaması geldi. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 82.286, +%2.40; işlem 2.8 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge %9,54, -%0.73 /10 Yıllık Tahvil: %9,47; -%0.42 Usd/TL: 2,6600; -%0,20 Döviz Sepeti/TL: 2,7750; -%1,53 Altın: 1.155 Usd; -%0,86 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,44(bir önceki gün 2,39) Türkiye CDS: 205 baz puan (bir önceki gün 218) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Geçen hafta başındaki yorumlarımızda piyasalar açısından volatilitenin yükseleceği zor bir hafta olabileceğini ifade etmiştik. Gerçekten de geçen hafta piyasaların Yunanistan ve Çin deki gelişmelere duyarlılığın yüksek olduğu volatil bir hafta yaşandı. Perşembe günü Yunanistan ın AB ye yeni bir plan sunmasına rağmen AB, Yunanistan ın Yunanistan a değişik reformları parlamentodan geçirmesi için 72 saatlik bir zaman tanıdığını görüyoruz. Yunanistan ın yapıması gerekenler listesine baktığımızda ise özellikle bazı maddelerin Yunanistan açısından uygulanmasının zor olabileceğini düşünüyoruz. Atina'nın kabul ettiği koşulların arasında KDV artırımı dahil vergi düzenlemeleri, çalışma piyasası reformu ve emeklilik reformu var. Ayrıca, IMF Yunanistan'ı yakından denetlemeye devam edecek. Böylece IMF'yle birlikte diğer Troyka kurumları AB Komisyonu ve Avrupa Merkez Bankası heyetleri Atina'ya dönecek ve Yunan kurumlarını yerinde denetleyecek. Yunanistan Troyka'nın olurunu almadan mali konularda tek başına hareket edemeyecek.
Sonuç itibariyle piyasaların önümüzdeki günlerde özellikle Yunan hükümetinin, AB nin cevabına verecekleri tepkiye duyarlı olacağını düşünüyoruz. Yunan başbakanının bu şartlara evet demiş olması meclisten geçme ihtimalini yükseltti ve dün piyasalarda olumlu etki yarattı. Fakat meclisten geçse de Yunan hükümetinin dağılma riskinin arttığını düşünüyoruz Bu şartların Yunan meclisinden geçmesi durumunda ise, bu belirsizlik nedeniyle de baskılandığını tahmin ettiğimiz, G3 (ABD, Japonya ve özellikle Alman) bono faizlerinin tekrar yükselmeye başlayabileceğini ve USD nin tekrar değer kazanabileceğini düşünüyoruz. Bu da bizim gibi faizlere duyarlı piyasalar açısından dikkate alınması gereken bir durum. Bu bağlamda, Yunanistan ve Çin in gölgesinde kaldıysa da Yellen in yaptığı konuşmada 2015 yılında faiz arttırım isteğini yinelidiğini vurguluyoruz. Yarınki Yellen sunumu daha önemli hale geldi. İç gündem maddeleri arasında ise dün resmi olarak başlayan siyasi partilerin koalisyon görüşmelerine yönelik haber akışı önemli olacak. Yurtiçinde önemli bir ekonomik veri yok. TSİ 15-30 da açıklanacak ABD perakende satışlar için aylık %0.3 ve otomotif ve yakıt hariç için ise aylık %0.3 (Bloomberg e göre piyasa beklentisi) bekleniyor. Bunların çok üstünde veriler faizlerin ve USD nin yükselmesine katkıda bulunabilir..
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: AB Liderler Zirvesi nden Yunanistan ile ilgili orta vadeli bir finansman kararı çıktı. Çarşamba gününe kadar Yunanistan Parlamentosu nda onaylanması ve akabinde Cuma gününe kadar Euro Bölgesi ülkelerinde onaylanması ile birlikte anlaşmanın yapılması bekleniyor. Öncelikli olarak bugün Yunanistan Başbakan ı Çipras kendi grubunda yapacağı konuşma önemli olacak. Daha önce desteğini açıklayan hükümetin küçük ortağı ile diğer bir siyasi parti paketi onaylamayacaklarını açıkladı. Bakanlar Kurulu ndan iki istifa açıklandı. Çarşamba günü Yunanistan Parlamentosu nda alınacak karar takip edilecek. Yine aynı gün FED Başkanı Yellen in Kongre mesajları takip edilecek. BIST-100 endekste düşen trend geçildikten sonra dün de yükseliş eğilimi korundu. 83.500 seviyesi son düzeltme seviyesi olarak endekste direnç olarak etkili olabilir. Geçilmesi durumunda 84.500 seviyesine doğru yönelim devam edebilir. Geri çekilmelerde destek 82.500 seviyesinde. Tahvil/Bono (TL): Uzun süredir global piyasalarda gündemin en önemli konusu olan Yunanistan ile anlaşmada ilerleme sağlanması sonrasında piyasalar Yunanistan sorunu öncesi dinamiklerine geri dönmeye başlıyor. Çin konusunun da şimdilik çözüm yolunda ilerliyor olması sonucu azalan yurtdışı riskler sonrası karşımıza öncelikli olarak FED faiz artırım süreci çıkmakta. Son FED FOMC tutanaklarında yurtdışı risklere vurgu yapılmasının ardından yatırımcılar, FED in 2015 sonuna kadar en az bir kere faiz artışı olacağına ilişkin beklenti ile fiyatlamaya geçebileceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, gerek ABD den gelen datalar gerekse petrol fiyatlarındaki düşüşün ekonomiye potansiyel olumsuz etkisi olması ve enflasyon üzerinde hedeflenin aksine etki yaratması potansiyeli, FED in emin bir şekilde süreci başlatmasına engel teşkil edebilir. Sonuç itibarı ile kanımızca Eylülde faiz artırımının masadan kalkması ihtimali de unutulmamalı. ABD 10 yıllık tahvilde %2,60 seviyesini zirve olarak görüyoruz. Yurtiçi tarafta ise koalisyon hükmetinin kurulması en önemli parametre olmaya devam ediyor. Dün AKP nin CHP yi ziyaret etmesi ile başlayan koalisyon hükümeti kurulması görüşmelerine başlandı, ardından yapılan açıklamalar ile piyasaların seçim sonrasında girdiği iyimser havayı destekler nitelikte. Aynı havanın bugün AKP MHP görüşmesinden de devam etmesi halinde 10 yıllıkta %9,00, gösterge bonoda ise %9,25 hedef seviyeler olarak karşımıza çıkıyor. Olumsuz haber akışı olması durumunda ise kanımızca 10 yıllık tahvilde %9,70, gösterge bonoda ise %10 seviyesi hedeflenir. Bayram öncesi olumsuz veya olumsuz yönde koalisyon kurulması ihtimali hakkında belirgin bir açıklama geleceğini tahmin etmiyor, yatırımcıların iyimser olma isteklerini sürdüreceklerini tahmin ediyoruz. Herhangi bir sürprizin gerçekleşmesi halinde ise piyasalarda yukarı veya aşağı yönde sert hareketler görebiliriz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: FED Başkanı Yellen ın dünkü konuşmasında 2015 yılında hala bir kere faiz artırımı beklediğini ifade etmesi ve Yunanistan sorununda iyileşme kaydedildiği yönündeki görüntünün ardından, FED in faiz artırımı daha çok konuşulur hale geliyor. Bu bağlamda Dolar Endeksi dün yükseliş kaydederek 97 seviyesindeki direncine yaklaştı. FED Başkanı Yellen ın açıklamalarının diğer kısmında ise düşen petrol fiyatlarının yatırım ortamına ve güçlenen Usd nin ihracata olumsuz etkilerine işaret etmesi dikkat çekti. Bugün açıklanacak Almanya ZEW Endeksi ve ABD de perakende satışlar yakından takip edilecek ve belki de Dolar Endeksi nde 97 seviyesinin aşılmasını beraberinde getirebilecektir. Beklentiden yüksek açıklanacak ZEW Endeksi ile beklentilerden daha düşük açıklanacak ABD perakende satışlar ise Dolar Endeksi nin 93,25 seviyesindeki desteğine geri çekilmesine neden olabilir. 1,0950 ve 1,0820 Eur/Usd önemli destek noktaları. 1.1230 ve ardından 1.1480 önemli dirençler olarak öne çıkıyor. o Usd/TL: AKP-CHP koalisyon görüşmeleri sonrasında her iki partiden gelen ılımlı açıklamaların etkisi ile DövizSepeti/TL 2,78 seviyesine kadar geri çekildi. Koalisyon görüşmelerinin olumlu sonuçlanacağına ilişkin beklentinin güçlenmesi halinde 2,72 seviyesine doğru gerileme, diğer bir deyişle TL nin %2-3 aralığında değer kazanma potansiyeli var. Diğer yandan arada tepki alımları da gelebilecektir, ancak politik tarafta ılımlı havanın sürmesi halinde Usd deki tepki alımlarının TL ye geçmek için fırsat olarak kullanılacağını düşünüyoruz. Bugün MHP ile yapılacak görüşmeden de CHP AKP toplantısının ardından oluşan olumlu havaya paralel açıklamaların gelmesinin beklenti dahilinde olduğunu düşünüyor, Önceliğimiz Ankara daki siyasi gelişmeler olmakla birlikte petrol fiyatlarında gözlemlenen geri çekilmeyi de TL nin pozitif ayrışmasındaki ikinci önemli etken olarak gözlemliyoruz. Irak ın petrol üretiminde artan hacmi, OPEC üyelerinin son görüşmelerinde karar aldıkları seviyenin üzerinde üretim yapmaları, ABD ekonomisinde beklenen büyümenin altında kalacağına dair sinyaller ve Çin in büyümesi hakkında artan endişeler petrolde fiyat dinamiklerini aşağıya doğru zorluyor. Olumlu havayı dikkate alarak Usd/TL de 2,62 seviyesine doğru haftanın geri kalan kısmında gevşeme bekliyoruz. Bu gevşemede etkili olacak diğer değişkenler ise bugün ABD den gelecek perakende satışlar olacak. Beklentilerden zayıf gelecek bir veri, FED in faiz artırımı zamanlamasında Eylül ihtimalini iyice azaltacağı için TL lehine havanın da devamını sağlayacaktır. Tüm pozitif görüntüye rağmen olası olumsuzluklar durumunda devreye girmek üzere 2,6550 stop loss seviyesi. o Altın: Haftaya 1160 seviyesi üzerinde başlayan ons altın şu sıralarda 1155 destek seviyesinde seyrediyor. Geçtiğimiz hafta, Yunanistan ve Çin haberlerindeki endişelere rağmen ons altına talebin zayıf olduğu görüldü. Dün 1160 seviyesinden 1151 seviyesine doğru düşüş gösteren ons altında, 1150'den tepki alımlarının geldiğini görüyoruz. Bu hafta ABD'de gündem oldukça yoğun. Fed'in faiz artırımı için yakından takip ettiği enflasyon rakamları Cuma günü açıklanacak. Enflasyonda %2'ye doğru hareketlenmeler görülmesi durumunda Fed'in faiz artırımına yaklaştığını gösterebilir. Bu algı, dolar tarafını güçlendirebileceğinden ons altında da satış baskısını hızlandırabilir. Bugün ABD den gelecek olan perakende satış rakamlarını da önemle takip edeceğiz. Ayrıca Çarşamba günü Fed başkanı Yellen konuşması ve ABD Bej Kitap Raporu yayınlanacak. ABD'den gelecek olan veriler Altın ve kritk 96.50 seviyesi üzerinde bulunan Dolar endeksini yakından ilgilendirebilir. ABD ekonomisine yönelik gelecek olumsuz datalar Altında 1160/1170 direnç seviyeleri gündeme getirecektir. Ancak dolardaki güçlenme devam ederse ons altında ilk olarak 1145 destek seviyesi karşımıza çıkmakta.
Gündem 14.07.2015 13:00 Hazine 2017 ve 2025 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki: %1.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.6 önceki: %1.0) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (önceki: %0.7) 15.07.2015 10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%10.6) 14:30 TCMB Beklenti Anketi 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.3 önceki: %0.5) 15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: 3.25 önceki: -1.98) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.20 önceki: %-0.20) 17:00 FED Başkanı Yellen konuşuyor ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırl gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Ban rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapo Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menk tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler Pariteler 13 Temmuz 2015 2014 2013 2012 Usd/TL 2,65 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 2,78 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,10 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 13 Temmuz 2015 2014 2013 2012 TL Gösterge Bono (%) 9,70 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,46 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) 205 196 222 127 ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,44 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 13 Temmuz 2015 2014 2013 2012 BİST - 100 Endeksi 83.388 85.721 67.802 78.208 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 943 955 1.002 1.049 Dow Jones Endeksi 17.978 17.823 16.577 13.104 S&P Endeksi 2.100 2.058 1.848 1.426 Emtia 13 Temmuz 2015 2014 2013 2012 Altın (TL) 98,41 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) 1.155 1.184 1.206 1.675 Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 Usd/TL 13,5 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 7,7 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -9,1-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 TL Gösterge Bono 168-208 395-96 TL 10 Yıllık Tahvil 150-245 374 ABD 10 Yıllık Tahvil 27-86 130-156 Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 BİST - 100 Endeksi -2,7 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -1,2-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi 0,9 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 2,0 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 Altın (TL) 9,8 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) -2,5-1,8-28,0 17,9 *13 Temmuz 2015 itibarı ile