GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Aralık ayında ülkesinin Merkez Bankası nın (FED) faiz artırımına gideceği tahmin edilen ABD cephesinden, merakla beklenen veriler açıklandı. Ekonomik aktivitelerinin üçte ikisi perakende faaliyetlerinden oluşan ABD de, Ekim ayı perakende satışlar verisi %0.1 ile tahminlerin altında bir yükseliş kaydetti. Piyasalarda beklentiler %0.3 oranında bir artış yaşanmış olması yönündeydi. Otomobil satışları hariç tutularak hesaplanan çekirdek perakende satış datası da %0.2 ile %0.4 olan tahminin gerisinde kaldı. Bu tablo düşen petrol ve benzin fiyatlarına rağmen Amerikalılarının harcamalarını çok fazla artırma eğiliminde olmadığına işaret etti. Ayrıca yine aynı döneme ilişkin olarak açıklanan üretici fiyat endeksi rakamları da, yükseliş kaydedileceği yönündeki beklentilerin aksine gerileyerek kötü bir sürpriz yaptı. Olumsuz bir tablo çizen söz konusu veri setinin hemen ardından Dolar da sert değer kayıpları izlendi ancak sonra tekrar toparladı. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: %0,92; işlem hacmi 3,9 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:% %0,25; 10 Yıllık Tahvil: %9,86 +%0,20 Usd/TL: 2,88 +%0,35 Döviz Sepeti/TL: 2,99 +%0,30 Altın: Usd +%1,35 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,24 (bir önceki gün 2,32) CDS Türkiye: 253 (bir önceki gün 250) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Yellen açıklamaları ve ücretlerde artışa işaret eden tarım dışı istihdam verisi sonrasında artan ABD faiz arttırımı beklentileri soru işareti yaratırken, Aralık FOMC toplantısı öncesinde riskli varlıkların satış baskısı altında kaldığını görüyoruz. İstihdam verisi sonrasında ABD tahvil faizlerindeki yukarı yönlü baskı güçlenirken yüksek getirili bonolar ve gelişmekte olan ülke varlıkları baskı altında kaldı. Geçtiğimiz hafta şahin içerikli FED Başkanları konuşmaları da bu görüntüye destek olduğu söylenebilir.geçtiğimiz hafta emtia fiyatlarındaki satış baskısı ön plandaydı. Emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü baskı ile birlikte emtia ihracatçısı gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki (net emtia ihracatçısı Rusya, Venezuela ve Endonezya gibi) satış baskısı dikkat çekiciydi. Emtia endeksi (CRB) 4 Kasım dan bu yana dolar bazında %5 civarı, MSCI EM endeksi %5.4 civarı geri çekildi. Kısa vadeli aşırı alım bölgesinden geri çekilen hisse senetlerinde MSCI Dünya endeksi 4 Kasımdan bu yana %3.5 civarı geri çekildi. Haftasonu Paris te gerçekleşen terör saldırıları nedeniyle küresel piyasaların haftaya riskten kaçış eğilimi ile başlaması ve bunun bizim piyasaları da etkilemesi beklenebilir.

4 1 Kasım seçim sonuçları sonrasındaki sert yükselişler ardından kar satışlarının görüldüğü yurtiçi piyasalarda ise dengelenme eğilimi hakim desteğini kırarak zayıflama sinyalleri üreten BIST-100 endeksinde geçen hafta desteği üzerinde tutunma çabası etkiliydi. 4 Kasım dan bu yana %2 civarı geri çekilen BIST-100 endeksi haftayı yatay eğlimle seviyesinde kapattı. Yellen ve tarım dışı istihdam verisi sonrasında %2 civarı değer kaybeden TL ise dengelendi. TL döviz sepeti geçen hafta %1.8 civarı geri çekildi. Haftaya 2.92 üzerinde başlayan USD/TL 2.87 altında kapanış yaptı. (forwardlar, volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla / bandına işaret ediyor) 25 Delta Risk Reversals %3.16 (30 günlük ortalama:%3.74) Bu sabah: - Paris saldırıları sonrası TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları ekside. - TL döviz sepeti %0.5 artıda. - Asya hisse senetleri satış baskısı altında. - Japonya %1 ekside. - Gelişmekte olan Asya piyasalarında satış baskısı hakim. - Endonezya, Güney Kore ve Tayvan %1 civarı ekside. - Güne satış baskısı ile başlayan Çin toparladı. %0.2 ekside şu saatlerde - Brent petrol %0.2 artıda. (4 kasımdan sonra %5 civarı geri çekildi) - S&P 500 vadeli %0.4 ekside. BIST-100 endeksinde desteği üzerinde tutunma çabası etkili olmaya devam edebilir. Endeksin seans içi yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için ara direncinin aşılması gerekiyor üzerinde ise direncini kırma denemeleri etkili olabilir altında ilk destek seviyemiz. Önümüzdeki dönemde yurtiçinde siyasi haber akışı, yeni ekonomi yönetimi, TCMB de değişiklik yapılıp yapılmayacağı gibi konular önemini koruyacakken, yurtdışında ise FED faiz arttırımı beklentilerinin kırılgan EM ler başta olmak üzere piyasaları şekillendirebileceğini not edelim. Bu doğrultuda emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü baskı ile birlikte emtia ihracatçısı gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki satış baskısının dikkat çekici olduğunu belirtmekte fayda var. Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları ve Çin deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam ediyor. Ekim ayında güvercin ECB, Çin faiz indirimi ve gerektiğinde ek gevşeme umudu veren BOJ ile birlikte genişlemeci politikaların devamı beklentisi ile piyasalarda risk iştahında artış görmüştük. Ancak şahinleşen FOMC ve BOJ dan bekle gör politikasına devam edeceğine dair sinyaller ile birlikte piyasalar soru işaretleri ile karşı karşıya kaldı. Dolayısıyla şahinleşen FED sonrasında Aralık FOMC toplantısı piyasaların odak noktasında yer alıyor. Ve toplantı öncesinde açıklanacak makro verilerde geçen hafta açıklanan verilerde görülen pozitif sinyallerin (dip oluşumu sinyali üreten ISM imalat ve ücretlerde artış sinyali üreten istihdam verisi gibi) genele yayılan bir güçlenme olup olmadığı, özellikle faize ve dolardaki güçlenmeye duyarlı, dış finansman ihtiyacı yüksek kırılgan gelişmekte olan ülke piyasaları açısından önemli olmaya devam ediyor. Bu hafta makro tarafta başta ABD Ekim ayı TÜFE verisi olmak üzere, ABD konut başlangıçları ve FOMC tutanakları, euro bölgesi revize enflasyon, Almanya ZEW anketi, İngiltere enflasyon verileri dikkat çekebilir.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: 1 Kasım seçim sonuçları sonrasındaki sert yükselişler ardından kar satışlarının görüldüğü yurtiçi piyasalarda ise dengelenme eğilimi hakim desteğini kırarak zayıflama sinyalleri üreten BIST-100 endeksinde geçen hafta desteği üzerinde tutunma çabası etkiliydi. 4 Kasım dan bu yana %2 civarı geri çekilen BIST-100 endeksi haftayı yatay eğlimle seviyesinde kapattı. Tahvil/Bono (TL): Cuma açıklanan beklentilerin altında gelen kritik ABD ÜFE ve Perakende Satışlar verileri sonrası piyasalarda kafa karışıklığı gözlemlendi. Gelen veriler ile FED in 16 Aralık taki toplantısında faiz artırım ihtimali azalmış gözükse de, toplantı tarihine kadar başka önemli verilerin de geleceğini dikkate almak gerekiyor. Bu sebeple 16 Aralık FED faiz artırım ihtimalinin zayıflamış olmasına ragmen hala gündemden düşmediği görüşündeyiz. ABD perakende satışların beklentilerin altında kalması ve Çin den gelen son verilerin büyümede ivmenin aşağı yönlü devam ettiğini göstermesi ile global piyasalarda risk iştahının biraz gerilemesini daha olası görüyoruz. Yarın açıklanacak ABD TÜFE verisi, Cuma günü açıklanan ve ABD ekonomisinin görünütüsü hakkında biraz hayal kırıklığı yaratan ve FED in faiz artırımı ihtimalini sorgulatan perakende satışlardan sonra daha kritik hale geldi. Beklentilerden daha zayıf data FED in Aralık ayı toplantısında faiz artırımı ihtimalini erteletebilir, diğer yandan global piyasalarda risk iştahının tekrar gerilemesine neden olabilir. Türkiye de ise yeni ekonomi Yönetimi hakkında daha somut haberler ve buna yatırımcıların reaksiyonu gelebilir. 10 yıllık tahvilde %10, gösterge bonoda ise %10,50 yi önemli direnç ve alım için uygun seviyeler olarak takip ediyoruz Piyasaları: o Eur/Usd: Aralık ayında faiz artırımına gideceği tahmin edilen Fed cephesinden, merakla beklenen perakende satış verisi Cuma günü açıklandı. Otomobil satışları hariç tutularak hesaplanan çekirdek perakende satış datası da %0.2 ile %0.4 olan tahminin gerisinde kaldı. Bu tablo düşen petrol ve benzin fiyatlarına rağmen Amerikalılarının harcamalarını çok fazla artırma eğiliminde olmadığına işaret etti. Ayrıca yine aynı döneme ilişkin olarak açıklanan üretici fiyat endeksi rakamları da, yükseliş kaydedileceği yönündeki beklentilerin aksine gerileyerek kötü bir sürpriz yaptı. Olumsuz bir tablo çizen data sonrası 1,0817 ye kadar yükselen parite Usd lehine devam eden beklentiler ve Paris teki terör saldırısı nedeniyle tekrar 1,07 li seviyelere geri çekildi. Bugün AB TÜFE, yarın ise ABD TÜFE ve Almanya ZEW Endeksi açıklanacak ve global FX piyasalarında önemli yansımaları olabilir. Birbirini teyit etmeyen ABD datalarına rağmen ECB ve Fed üyelerinden gelen açıklamalar ile Paris te yaşanan terör olaylarının yaratmış olduğu tedirginlik nedeniyle 1,0690-1,08 bölgesinde sıkışık seyir devam edecek görüntüsü mevcut. USD lehine fiyatlamaların önemli ölçüde gerçekleştiği yönündeki tahminimizi daha önce paylaşmıştık. 1,0690 bölgesinin aşağı doğru kırılması durumunda 1,0460 1,05 aralığı önemli bir hedef ve destek olma özelliğini koruyor. o Usd/TL: Hükümetin bu hafta içi açıklanmasını beklerken geçen hafta 2.90 ların üzerinde çok da uzun süre kalamayan Usd/TL, hafta sonuna doğru 2.86 nın seviyesinin altını test etmişti, ancak Paris teki saldırılar sonrasında oluşan tedirginlik ile tekrar 2.88 seviyesinin üzerine yükseldiğini görüyoruz. Cuma günü ABD den gelen Perakende Satışlar ve ÜFE verileri beklentilerden daha zayıf geldi ve net bir sinyal veremedi. Veriler ilk bakışta FED in 16 Aralık taki toplantısında faiz artırım ihtimalini azaltmış gözükse de, bu tarihe kadar başka önemli verilerin geleceğini eklemekte fayda görüyor, 16 Aralık ihtimalinin zayıflasa da masada kalacağını düşünüyoruz. 1 Kasım seçiminin ardından, Perşembe günü YSK'da kesin sonuçları açıklamasının ardından artık piyasalar içeride kurulması beklenen kabineyi ve ekonomi yönetimi ile politikaları hakkında fikir sahibi olmak istiyor. Bugün AB TÜFE, yarın ise ABD TÜFE açıklanacak. Diğer bir deyişle, hem yurt içi hem de yurt dışı piyasalarda önemli bir haftaya giriyoruz, dolayısı ile piyasalarda volatilitede artış görebiliriz. TL nin performansı hakkında geçen haftaki görüşlerimizi koruyoruz; Döviz Sepeti/TL nin 3,00, Usd/TL nin 2,90 ve Eur/TL nin 3,11 seviyesine yaklaşmasının ardından gelen kuvvetli TL talebi dikkat çekiciydi. Usd/TL nin 2,8550 in altına gelmesi halinde, TL de 2 Ekim de başlayan güçlenme sürecinin yeni bir aşamaya gireceğini ve ilk aşamada Usd/TL de 2,82 seviyesinin hedefleneceğini düşünüyoruz. TL lehine iyimserliğimizi bozabilecek gelişmelerde Usd/TL de 2,93 seviyesini stop loss olarak takip ediyoruz. o Altın :.Geçen hafta Fed üyelerinin yaptığı açıklamalar, ABD çekirdek enflasyonun %2 hedef seviyesinin altında olsa da Aralık ayının faiz artırımı için uygun gördüklerine işaret ediyor. Cuma ABD'den açıklanan perakende satışlar ve ÜFE verileri beklentileri karşılayamazken Altında hafif yukarı yönlü tepkiye neden olsa da, bu tepkilerin kalıcı olamayacağını düşünüyoruz. Dolar Endeksinde ciddi bir düzeltme başlamadan Altında güçlü bir hareket başlamıyacağını fikrindeyiz. Riskli varlıklara yönelik iştah açısından önemli olan Çin'den gelen veriler ise toparlanmanın varlığına halen işaret etmiyor ve Altın'ın yükselişine destek veremiyor. Dolar Endeksindeki yukarı potansiyel ve yarın ABD den gelecek kritik TÜFE verisi öncesinde yeni pozisyon için USD aralığını beklemeyi tavsiye ediyoruz.

6 Gündem :00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%9.8) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %0.2) 12:15 ECB Başkanı Draghi konuşuyor 13:00 Hazine 2017 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor 15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: önceki: ) 11:30 İngiltere - TÜFE (beklenti:%0.1 önceki:%-0.1) 12:00 Almanya - ZEW anketi (beklenti:6 önceki:1.9) 13:00 Hazine 2016 ve 2020 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+0.2 önceki: %-0.2) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %0.1 önceki: %0.0) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %+0.1 önceki: %-0.2) 15:00 New York Fed Başkanı Dudley, Cleveland Fed den Mester ve Atlanta Fed den Lockhart bir konferansta konuşacaklar 15:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1160K önceki: 1206K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1140K önceki: 1105K) 21:00 FED FOMC Toplantı Tutanakları 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: -0.8 önceki: -4.5) 19:30 Atlanta FED' Başkanı Lockhart ekonomi üzerine konuşacak (oy hakkı var) 10:00 ECB Başkanı Draghi konuşuyor 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki:62.78) 14:30 TCMB Beklenti Anketi (önceki TÜFE beklentisi: %8.25) 16:15 St.Louis FED Başkanı Bullard ekonomi üzerine konuşacak (oy hakkı yok) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler