Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,02 işlem hacmi 3.4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,10 (değişim: -8 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,61 (değişim: 0 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %0,0) Altın: Usd, (değişim: %0,0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,51 (bir önceki gün %1,55) VIX: 11,55 (bir önceki gün 11,70) CDS Türkiye: 244 (bir önceki gün 242) Gündem 15:30/ABD/New York Fed (Empire State) İmalat Sanayi Endeksi/Ağustos/Beklenti: 2.00/Önceki: :00/ABD/NAHB Konut Piyasası Endeksi/Ağustos/Beklenti: 60/Önceki: 59 23:00/ABD/Toplam Net Yabancı Sermaye Girişi/Haziran/Önceki: milyar dolar 23:00/ABD/Net Uzun Vadeli Yabancı Sermaye Girişi/Haziran/Önceki: 41.1 milyar dolar

4 Piyasalara Genel Bakış Geçen haftanın son gününde Euro Bölgesi nden Almanya GSYİH 2016 ikinci çeyrek rakamı 0,4% ile beklentilerden daha iyi geldi. Euro Bölgesinde sanayi üretimi Haziran ayında hem bir önceki aya hem de geçen yılın aynı dönemine kıyasla % 0,5 yükseldi. Geçen ay sanayi üretiminde, Euro Bölgesi % 1,1 gerileme yaşanmıştı. Bölgenin GSYİH büyümesi ise ikinci çeyrek dönemlik bazda % 0,3 ve yıllık bazda % 1,6 tahminlerine paralel büyüdü. Günün önemli verisi olarak nitelendirdiğimiz ABD verileri ise hayal kırıklığı yarattı. ÜFE %0,4 düşüş ile %0,1 artış beklentilerinin belirgin şekilde altında kaldı. ÜFE, hem Mart ayından bu yana ilk, hem de 2015 Eylül den bu yana görülen en büyük düşüşü yaşamış oldu. Perakende satışlar ise %0 ile %0,4 seviyesindeki beklentinin altında kaldı. Verilerin beklenti altı kalması Eylül ayı faiz artırım ihtimallerini zayıflatırken, Aralık ayı faiz artırım ihtimalinin %48 den % 41 e gerilemesine neden oldu. Haftanın son verisi olan ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi, Temmuz sonuna kıyasla 0,4 puan artarak 90,4 seviyesinde gerçekleşse de, 91,5 seviyesindeki beklentinin altında kaldı. Bugün açıklanan Japonya GSYİH verisi, 2016 yılının 2. Çeyreğinde büyüme yaşanmadığına işaret etti. Veri, %0,2 seviyesinde kısmi büyüme beklentisinin bile altında kaldı. Çin den Cuma günü gelen zayıf veriler ise büyümenin ivme kaybettiğine dair beklentileri güçlendirmişti. Olumsuz verilere rağmen, Çin Devleti nin yeni parasal teşvik açıklayacağı spekülasyonu, Asya piyasalarının yukarı dönmesine neden oldu. Başka bir spekülasyon olan OPEC in petrol üretimini donduracağı tahminlerinin yanı sıra perakende sektöründe faaliyet gösteren ABD li bazı şirketlerin karlılıklarının olumlu algılanmasının desteği ile tarihi yüksek seviyelerinde seyreden ABD piyasalarından kaynaklanan iyimserliğin de bu trende yardımcı olduğunu ekleyelim. Özetle, kanımızca global piyasalarda risk iştahı açık ancak bunun arkasında verilerden daha çok, her kötü veride biraz daha fazla ümit bağlanan spekülatif beklentilerin ağır bastığına dikkat çekmek istiyoruz. Petrol fiyatlarında dalgalı seyre rağmen yükseliş devam etti Eylül de Uluslararası Enerji Konferansında Suudi Arabistan Petrol Bakanı petrol piyasalarına denge sağlayabilecek görüşmeler yapılabileceğini belirtmişti. Bu hafta yurt içinde kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, 19 Ağustos Cuma günü Türkiye yle ilgili not kararını açıklayacak. Piyasalarımız açısından en önemli veri bu olacak. 5 Ağustos ta Moodys in değerlendirmede bir değişikliğe gitmemesi sonrasında Fitch in de gelişmeleri izlemeyi tercih edeceği görüşü ağır basıyor. Yurt dışında ise ABD de yarın açıklanacak TÜFE Temmuz ayı ile Sanayi Üretimi önemli, Çarşamba geç saatlerde açıklanacak Fed FOMC Temmuz toplantı tutanakları ise kritik. Euro Bölgesinde ise yarın Almanya Zew Anketi ve Perşembe günü gelecek Temmuz ayı TÜFE rakamları önemli olacak. İngiltere den ise Brexit sonrasında ilk veriler bu hafta geliyor ve kanımızca global piyasalar açısından kritik. Salı günü Tüfe, Çarşamba günü ise İşsizlik ve Ortalama Saatlik kazançlar verilerini takip edeceğiz. Veriler, İngiltere Merkez Bankası dan (BoE) beklentileri şekillendirmesinin yanı sıra riskli varlıklar ile FX piyasaları açısından önemli. Bugün ise ABD New York Fed (Empire State) İmalat Sanayi Endeksi açıklanacak.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Cuma günü ABD den gelen hem üretici fiyatları hem de perakende satışlar olumsuz tablo çizdi. Gelen verilerin FED faiz artışlarının hızını yavaşlatabilecek olması, Usd/TL nin gerilemesine neden olsa da, 2,9450 seviyesinin aşağı yönde geçilemediğini ekleyelim. Yarın açıklanacak olan ABD enflasyon rakamları öncesinde Cuma günü açıklanan tüketim ve harcamaya yönelik olan perakende satışlar verisindeki negatif seyir, ABD Tüfe enflasyon verisinin beklenti altında gelebileceği tahmini ön plana çıkarıyor, diğer bir deyişle güçsüz TÜFE tahmini sonrasında Dolar Endeksinde yaşanan düşüşün devamı, Usd/TL deki düşüşü hızlandırabilir. Yarın gelecek ABD TÜFE verisi, Fed in 2016 yılında faiz artırma ihtimali üzerinde önemli etkisi olabileceğini vurgulamak istiyoruz. Faizi düşürmeye çalışan Türkiye ve TL açısından Fed in niyeti önemli. Güçsüz gelebilecek ABD Tüfe verisi sonrasında Usd/TL de 2,95 seviyesi altındaki seyrin, önce 2,9440, sonrasında 2,93 desteğinin hedeflenmesine neden olabileceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, Cuma günü açıklanacak Fitch in değerlendirmesi öncesinde 2,93 seviyesinden tepki alımları gelebileceğini de dikkate alıyoruz. Hafta boyunca açıklanacak ve Brexit sonrasındaki İngiltere ekonomisi hakkındaki verilerin de önemli olduğunu, zayıf verinin Usd ye güç verebileceğini eklemek istiyoruz. Yarın açıklanacak güçlü bir ABD Tüfe verisine düşük şans versek bile yükselişlerde direnç olarak önce 2,9650 öne çıkıyor. 2,98 2,99 bandının güçlü kuvvetli direnç aralığı olduğunu eklemek istiyoruz. Eur/TL: Cuma günü güçsüz gelen ABD verilerine rağmen Euro daki toparlanmanın sınırlı kalması ve risk iştahının güçlü devam etmesi ile bu sabah 3,30 seviyesindeki önemli desteğinin biraz altında hareketine devam ediyor. Yarın açıklanacak ABD Temmuz ayı TÜFE, Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımı olma olasılığı ve buna bağlı olarak hem Euro hem de TL için önemli olacak. Bu hafta Perşembe günü açıklanacak Euro Bölgesi Tüfe rakamlarının beklentilerin altında kalması, Eylül ayında ECB den yeni ek önlem alınma olasılığının tekrar gündeme gelmesi açısından etkin olabilir. Aynı zamanda hafta boyunca İngiltere den gelecek verilerin de Euro açısından önemli olabileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti altında verilerin Euro da zayıflama, TL de ise kısmi güçlenmeyi beraberinde getirebilmesi olasılığına dikkat çekmek istiyoruz. Eur/TL de yarın açıklanacak ABD Tüfe verisi öncesinde bugün yatay seyrin devamını bekliyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçtiğimiz hafta boyunca Türkiye de rahatlayan iç dinamikler ve global piyasalardaki güçlü risk iştahı ile 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvil faizi Perşembe gününü %9,61 seviyesinde kapadıktan sonra Cuma günü hayal kırıklığı yaratan ABD ÜFE sonrasında aynı seviyeyi muhafaza etti. Yarın açıklanacak ABD TÜFE verisi, Çarşamba Fed FOMC toplantı tutanakları ve hafta boyunca gelecek İngiltere verileri global piyasalar, Cuma günkü Fitch Türkiye değerlendirmesi ise TL varlıklar açısından ön planda olacak. Hazine, Ağustos ayı borçlanma programı çerçevesinde yarın 11 Şubat 2026 itfalı tahvili yeniden ihraç edecek. 23 Ağustos ta PPK Toplantısında mevcut piyasa dinamiklerinin korunması halinde 25 baz puan indirim gelme olasılığı bulunuyor. Yarın ihale sonrasında ve ABD enflasyon verisinin beklenti altında kalması halinde ihale sonrasında 10 yıllık TL faizde %9,50 seviyesine doğru geri çekilmenin olası olduğunu düşünüyoruz. Verinin zayıf ihtimal ile beklentileri aşması halinde ise %9,80 seviyesine doğru yükseliş hedefe girebilir Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS 325 Eurobond: Cuma günü açıklanan ABD perakende satışlar verisinin beklenti altında kalması sonrasında ABD Hazine tahvil fiyatları tekrar güçlendi. Fed'in borçlanma maliyetlerini kademeli artıracağına yönelik iyimserlik ve OPEC spekülasyonu ile yükseliş trendine devam eden petrol, risk iştahını destekliyor ve küresel piyasalada olumlu hava yaratıyor. Bu arada petrol fiyatlarındaki artış talep kaynaklı değil, bu nedenle yükseliş uzun soluklu olmayabilir. Kısaca küresel piyasalardaki iyimserliğin devamı ekonomilerde toparlanma sinyali gelmesi ile ivme kazanır ve sürer diye düşünüyoruz. Gelen veriler ise global piyasalarda bu süreci şu an için desteklemiyor. VIX Endeksi ise sabah düşüşle 11,55 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi gene düşüşle %1,51 seviyesinde. Dolar Endeksine de Cuma gelen datalar sonrasında 95,70 seviyesinde. Kendi dinamikleri ile Türkiye tarafında iyimser havanın biraz daha güçlü olduğu kanaatindeyiz. TL ve TL varlıklar talep görüyor. Cuma günü de Türkiye Eurobondları alıcılı idi. Türkiye 5 yıllık CDS aşağı yönlü hareketini sürdürmekle birlikte düşüş hızının oldukça azaldığını belirtelim. Piyasalarda trend oluşması için kanımızca Türkiye ye özel olumlu ve yeni haber akışına ihtiyaç var. CDS bu sabah 244 baz puan seviyesinde. Bu hafta yurt içinde kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, 19 Ağustos Cuma günü Türkiye yle ilgili not kararını açıklayacak. Yarın açıklanacak ABD Tüfe Temmuz ayı rakamları önemli. Beklenti altında veri, Eurobondların yükselmesini sağlayabilir. Beklenti üstünde veri ise fiyatları ilk bakışta aşağı çekse de, tepki alımının geleceğini tahmin ediyoruz. Bugün önemli bir datanın olmadığı günde Türkiye Eurobondlarında, önemli haber akışı oluşmadığı sürece, yatay seyrin hakim olacağını düşünüyoruz. Yarın gelebilecek zayıf data sonrasındaki olumlu havanın Fitch kararı öncesinde sınırlı olabileceğini ekleyelim Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond 242

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd:Cuma günü hayal kırıklığı yaratan ABD verileri sonrası 1,1220 seviyesine kadar yükselse de, bu hafta gelecek önemli İngiltere verileri, yarın açıklanacak ABD TÜFE ve Çarşamba akşamı yayınlanacak Fed FOMC Temmuz ayı tutanakları öncesinde satış baskısıyla karşılaştı. Son zamanlarda gelen ABD verilerinde istihdam piyasası oldukça güçlü seyrini sürdürmüştü. Bu açıdan Cuma açıklanan ABD perakende ve ÜFE verileri oldukça sürpriz oldu ve kanımızca Usd nin bundan sonraki seyri açısından aşağı yöndeki riskleri biraz daha artırmış durumda. Bu çerçevede yarın TÜFE de beklentilerin altında kalırsa, Usd de genel bir satış dalgası yaşanabileceğini eklemek istiyoruz. Beklenti üstünde veri ise Usd de şimdilik kısmi bir güçlenmeyi beraberinde getirebilir. TÜFE nin zayıf gelmesi halinde, Çarşamba akşamı yayınlanacak Fed FOMC Temmuz toplantısı tutanaklarının önemini yitirebileceğini düşünüyoruz. Ayrıca Euro açısından bu hafta boyunca gelecek veriler, dalgalanma yaratabilecek diğer önemli bir değişken. Bu sabah parite 1,1160 civarında. Son açıklanan ABD verilerinin ardından kanımızca ibre şimdilik yukarıya dönmüş durumda, ancak yarın açıklanacak ABD TÜFE öncesinde 1,12 seviyesinin kırılması, kanımızca fazla beklenti olabilir. 1,1120 ise ilk önemli destek olarak öne çıkıyor. Altın: Geçtiğimiz haftanın ortasında yaşanan seyrin benzeri Cuma günü de yaşandı. Zayıf ABD verileri sonrasında Usd seviyesini test etse bile bu direncini kıramayarak alçalan trendinden kurtulamadı. Yükselen petrol fiyatları ve buna bağlı olarak yükselen risk iştahının güvenli varlık talebini azaltması Altın fiyatlarında da baskı oluşturmaya devam ediyor, diğer yandan düşük Asya ve sürpriz olumsuz ABD verileri, Altın da yukarı yöndeki potansiyelin devamını sağlıyor. Cuma günü 1,335 Usd ye kadar gerileyen ve o seviyeden alış gördüğümüz Altın bu sabah önemli Usd seviyesindeki direnci civarında işlem görüyor. Yarın gelecek ABD TÜFE rakamları ve Çarşamba açıklanacak FOMC Temmuz ayı toplantı tutanakları Altın ın bu haftaki fiyat hareketi için önemli olabilir. Yarın ABD den gelebilecek beklenti dahilinde TÜFE verisinin Usd seviyesindeki desteğine geri çekilmesine neden olabileceğini, daha güçlü verinin ise Usd aralığına düşüşü tetikleyebileceğini eklemek istiyoruz. Diğer yandan TÜFE nin beklentileri karşılaması olasılığını, Cuma günü gelen veriler ışığında zayıf olarak değerlendiriyoruz. TÜFE Temmuz ayı rakamlarının beklenti altında kalması halinde önce Usd ara direnç, geçilmesi halinde ise Usd direnci kanımızca hedefe girer. Bu seviyenin de kırılması, Altın ın alçalan trendinden kurtulduğuna işaret olabilir ve Usd yolculuğu başlayabilir.

8 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 12 Ağustos Usd/TL 2,96 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,13 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,116 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 12 Ağustos TL Gösterge Bono (%) 9,10 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,62 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,50 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 12 Ağustos BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 12 Ağustos Altın (TL) 127,38 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 1,2 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 2,7 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 2,8-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 9,1-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 9,8-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 14,6-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 6,6-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 6,9-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 28,0 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 26,3-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«15 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.