Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Nisan 2019

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Nisan 2019 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler - Günlük Değişim Gündem 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %-1.2 önceki:%+0.3)

4 Piyasalara Genel Bakış Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. İngiltere Parlamentosu dün akşam yaptığı oylamalarda Brexit anlaşmasına ilişkin tüm alternatif teklifleri reddetti. 4 revizyon önerisi de kabul görmezken Brexit e 10 gün kala belirsizlik derinleşmiş oldu. Başbakan Theresa May 10 Nisan daki AB liderler zirvesine kadar parlamentodan bir anlaşma geçirmek zorunda. Üç kez reddedilen anlaşmasından halen vazgeçmemiş olan May bugün kabinesi ile uzun bir toplantı gerçekleştirmeyi planlıyor. May in anlaşması kabul edilmezse "anlaşmasız Brexit", "erken seçim" veya "yeni referandum" olasılıkları gündeme gelecek. Ancak her opsiyona farklı bir siyasi cephe itiraz ediyor. İngiltere nin AB'den ayrılması için resmi tarih olan 29 Mart, İngiltere nin talebi üzerine 12 Nisan'a ertelemişti. ABD ile AB arasında Çarşamba günü Brüksel de gerçekleştirilmesi beklenen ticaret görüşmelerinin Fransa vetosu nedeniyle gecikebileceği haberleri gündemde. AB büyükelçileri toplantısında Fransa nın ABD ile ticaret görüşmeleri için Avrupa Komisyonu na izin vermeye direnmesinin beklendiği belirtiliyor. ABD ile yürütülecek görüşmelerde iki temel sorun bulunuyor; bunlardan biri ABD nin Paris İklim anlaşmasından çekilmiş olması, diğeri ise rafa kaldırılan Transatlantic Ticaret Anlaşması. AB Komisyonu na verilecek taslak yetkide AB nin yalnızca Paris anlaşmasına imza atmış ülkelerle ticaret anlaşması yapabileceği maddesi bulunuyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, ABD Ticaret Temsilcisi Lightizer ile birlikte ticaret müzakerelerine ilişkin gerçekleştirdiği Çin ziyaretinin yapıcı olarak sonlandığını açıkladı. Mnuchin, ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin bu hafta Çin Devlet Başkan Yardımcısı Liu He öncülüğünde bir heyetin katılımıyla ABD de yapılacağını belirtti. Trump yönetimi Meksika, Guatemala, Honduras ve El Salvador hükümetlerinden ABD'ye yasa dışı göçü önlemelerini isteyerek aksi takdirde yardımları kesebilecekleri uyarısında bulundu. Çıkan bir habere göre; Trump yönetimi İran'a karşı Mayıs ayında yeni yaptırımlar uygulamayı değerlendiriyor. Önceki hafta FED in güvercin açıklamaları sonrası 95,74 seviyesine kadar inen Dolar Endeksi bu sabah 97,30 seviyesinde işlem görüyor. Yurtiçi piyasalarda yerel seçimler yapıldı. Şimdi gözler tekrar jeopolitik gelişmeler(suriye konusu), ABD- Türkiye ilişkileri (S400-F35 konuları) ve küresel risk iştahında olmaya devam edecek. Dışişleri Bakanı Çavuşoğlu bugün ABD ye giderek ABD Dışişleri Bakanı Pompeo ile görüşecek. Cumhurbaşkanı Erdoğan ın ise 8 Nisan da Kosova da Rusya Devlet Başkanı Putin ile bir araya gelmesi bekleniyor. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak 8 Nisan haftasında büyüme, enflasyon, finansman, bankacılık başlıkları altında ekonominin bir çok alanını kapsayan bir yol haritası açıklayacaklarını ifade etti Nisan IMF-Dünya Bankası toplantıları için Bakan Albayrak ABD ye gidecek. Yurt içi tarafta yarın TÜFE verisi takip edilecek. ABD de bugün dayanıklı tüketim malı siparişleri açıklanıyor (beklenti: %-1.2). Cuma günü ise gözler tarım dışı istihdam verisinde olacak. AB tarafında Perşembe günü ECB toplantı tutanakları yayınlanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL ABD-Çin ticaret görüşmelerine dair iyimserlik, beklentilerin üzerinde makro veriler (Çin imalat PMI, ABD ISM imalat ve inşaat harcamaları) piyasalarda risk iştahını müspet etkiledi. Haftanın ikinci günü iyimserliğin azaldığı fiyatlama ile başlıyor. Güvercin pozisyonlanma FED ve ECB nin dışındaki diğer merkez bankalarından da taraftar buluyor. ABD tahvil verim eğrisinin terse dönmesi küresel risk iştahını olumsuz etkileyen unsurlardan biri. Büyüme endişelerine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. Brexit belirsizliği sürüyor. Dün İngiliz parlamentosu 4 farklı senaryoyu oyladı ve hiçbiri kabul görmedi. 27 Mart ta 8 seçenek oylanmış ve bir sonuç alınmamıştı. May in bugün kabinesi ile toplanması bekleniyor. Mevcut durumda 12 Nisan ayrılık tarihi. Bu tarihten önce bir anlaşma sağlanamazsa anlaşmasız ayrılık gerçekleşecek. 10 Nisan da ise AB olağanüstü toplanacak. May bu tarihten önce masadaki anlaşmaya onay almaya çalışacak. Alamaz ise AB yeni bir süre uzatımı seçeneğini ileri sürebilir ya da süre uzatmaz ve ayrılık gerçekleşebilir. İngiltere tarafında ise seçenekler, masadaki May in anlaşmasını onaylamak; aksi halde anlaşmasız ayrılık, May in istifası-erken seçim, yeni referandum. Tarafların şu ana kadar anlaşmasız ayrılıktan imtina ettiklerini not edelim. Özetle güncel durum için belirsizlik sürüyor diyebiliriz. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. FED ve ECB başta olmak üzere merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Önceki hafta FED in güvercin açıklamaları ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine inmişti. Ardından yönü tekrar yukarı döndü. Endeks 97,40 seviyesine erişti. Bu sabah ise 97,35 civarında işlem görüyor. Güvercin politikaya daha fazla merkez bankası katılıyor. FED in güvercinliği normalleşiyor. Bu ise endekse yükseliş olarak yansıyor. 97,7 ilk hedef konumunda. Bu seviye aşılamaz ise yön tekrar aşağıya dönebilir. Dışişleri Bakanı Çavuşoğlu 2 Nisan da ABD ye giderek ABD Dışişleri Bakanı Pompeo ve Bolton ile görüşecek. Cumhurbaşkanı Erdoğan ın 8 Nisan da Kosova da Putin ile bir araya gelmesi bekleniyor Nisan IMF-Dünya Bankası toplantıları için bakan Albayrak ABD ye gidecek. Dış siyasette ajanda hareketli. Merkez bankası TL sıkılaştırmaya devam ediyor. Önceki hafta Cuma gününden bu yana TL çarpazlarına dair atakları kontrol altına almayı başardı. Bakan Albayrak 8 Nisan haftasında büyüme, enflasyon, finansman, bankacılık başlıkları altında ekonominin bir çok alanını kapsayan bir yol haritası açıklayacaklarını ifade etti. Bunu kıymetli bir adım olarak görüyoruz. TL varlıklar için parametre niteliğinde olmasını bekliyoruz. Bu hafta Çarşamba günü TÜFE verisi, Cuma günü ise bütçe nakit dengesi açıklanacak. Usd/TL: Seçim belirsizliği geride kaldı. Ekonominin öncelikli konu olacağına dair açıklamalar öne çıkıyor. Diğer yandan TCMB nin attığı adımlar TL ye destek oluyor. TL sıkılaştırmasında bir miktar/sınırlı gevşeme olabilir. Bu ise TL çaprazlarında biraz yükselişe yol açabilir. Sıkılaşma aynı şekilde sürer ise parite aşağı yönlü seyir izlemeyi sürdürebilir. Parite bu sabah 5,57 seviyelerinde işlem görüyor. Bugün yatay - yön arayışının sürdüğü seyir olabilir. 5,535 ve 5,48 destek noktaları. 5,59-61 ve 5,65 direnç olarak öne çıkabilir. Eur/TL: Usd/TL için dile getirdiklerimiz Eur/TL için de geçerli. Parite bu sabah 6,26 seviyelerinde işlem görüyor. Bugün yatay - yön arayışının sürdüğü seyir olabilir. 6, gün içi direnç bölgesi/eşik konumunda. 6,23 ve 6,18 destek noktaları. 6,30 ve 6,34 direnç olarak öne çıkabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Güvercin merkez bankaları, tahvil faizlerini baskılıyor. Bir de riskten kaçış eklenince tahviller üzerindeki baskı biraz daha artıyor. Gelişmiş ülke tahvil faizleri gevşiyor. GOÜ tahvilleri ise yükseliş kaydediyor. ABD tahvil verim eğrisinin terse dönmesi negatif etki yapan bir unsur. Zira resesyon endişeleri artıyor. Birkaç gündür ise küresel risk iştahında pozitif gelişmeler söz konusu. Tahvil faizlerini yukarı çekiyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi geçtiğimiz hafta 2,35% seviyesine kadar gevşemişti, bu sabah 2,47% seviyelerinde işlem görüyor. 10 Yıllık Gösterge Bono TL bonolar geçen yıl Ağustos ayındaki zirve seviyelere ulaştılar. Daha sonra dalgalı bir düşüş trendi başladı. Ocak ayı ortasından bu yana ise tekrar yukarı yönlü eğilim söz konusu. Cuma günü 2 yıllık tahvilde 23,14%, 10 yıllık tahvilde 19,28% seviyesi görüldü. Son iki gündür ise yön aşağıya döndü. Lokal tarafta 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -11 baz puan düşüşle- %21,08 ve -43 baz puan düşüşle- %17,49 ile tamamladılar. Ekonomi ve dış siyaset fiyatlamada etken unsurlar. Ekonomiyi lokal ve küresel olarak iki başlığa ayırabiliriz. Lokal tarafta Ankara nın ortaya koyduğu politika olumlu sonuçlar yaratıyor. Dış tarafta ise yavaşlama endişesi yaratan makro veriler ve güvercin para politikası tahvil faizlerini baskılıyor. PPK Nisan toplantısında faiz indiriminin olup olmayacağı konusu tahvil faizleri açısından da önem taşıyor. Türkiye CDS Seçim geride bırakıldı. Bakan Albayrak 8 Nisan haftasında büyüme, enflasyon, finansman, bankacılık başlıkları altında ekonominin bir çok alanını kapsayan bir yol haritası açıklayacaklarını ifade etti. Bunu kıymetli bir adım olarak görüyoruz. TL varlıklar için parametre niteliğinde olmasını bekliyoruz. TL ve TL varlıklara olan talebin yeniden güçlü olması, belirgin bir değerlenme için yeni bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Ekonomi Yönetimi nin ortaya koyduğu irade ve makro verilerdeki dengelenme sinyalleri lehimize fiyatlama davranışına destek oluyor. Küresel tarafın da destekleyici (gevşek para politikası) bir konjonktürde olduğunu belirtelim ki bu önemli diğer destekleyici unsur. Yarın Mart ayı TÜFE verisi açıklanacak Vadeli Eurobond Eurobond: Dün açıklanan bazı makro veriler (Çin imalat PMI, ABD ISM imalat ve inşaat harcamaları) ve ticaret görüşmelerine ilişkin olumlu açıklamalar risk iştahını destekliyor. Bu ise ABD tahvillerine yükseliş şeklinde yansıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi geçtiğimiz hafta 2,35% seviyesine kadar gevşemişti. Güne ise 2,47% ile başlıyor. Türkiye eurobondları önceki hafta negatif fiyatlandı. Geçtiğimiz hafta ise dengelenme sağlandı. Ardından tepki hareketi başladı. Dün ise pozitif seyirle tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,89 Usd civarında; orta vadelilerde 1,59 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,76-1,96 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %6,09 %6,89 ve %7,37 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS ise 395 civarına yükseldi. Bir süredir teknik göstergeler aşağı tarafı işaret ediyordu. 20 Mart sonrası yukarı yönde hareket oldu. 310 lardan 480(28 Mart) seviyesine erişildi. Son birkaç gündür ise gevşeme söz konusu Vadeli Eurobond Son dönemdeki yavaşlamada makro veriler gidişatı anlamak/ölçmek için parametre niteliğinde takip ediliyor. Güvenli liman talebi arttığında gelişmiş ülke tahvilleri talep görürken gelişmekte olan ülke tahvilleri satış baskısı altında kalıyor. Küresel tarafta ise risk iştahının varlığı ve büyük merkez bankalarının güvercin pozisyonları önemli. Şahinlikten uzaklaşma Türkiye bonoları için de destekleyici unsur olabilir ve lokal taraf için olumlu/fırsat olarak tanımlanabilir.bu durum kendi hikayemizi yaratma konusunda alan açıyor ve zaman tanıyor. Eurobondlara olan talebin belirgin artış kaydetmesi için bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD-Çin ticaret görüşmelerine dair iyimserlik, beklentilerin üzerinde makro veriler (Çin imalat PMI, ABD ISM imalat ve inşaat harcamaları) piyasalarda risk iştahını müspet etkiledi. Haftanın ikinci günü iyimserliğin azaldığı fiyatlama ile başlıyor. Güvercin pozisyonlanma FED ve ECB nin dışındaki diğer merkez bankalarından da taraftar buluyor. ABD tahvil verim eğrisinin terse dönmesi küresel risk iştahını olumsuz etkileyen unsurlardan biri. Büyüme endişelerine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. Brexit belirsizliği sürüyor. Dün İngiliz parlamentosu 4 farklı senaryoyu oyladı ve hiçbiri kabul görmedi. 27 Mart ta 8 seçenek oylanmış ve bir sonuç alınmamıştı. May in bugün kabinesi ile toplanması bekleniyor. Mevcut durumda 12 Nisan ayrılık tarihi. Bu tarihten önce bir anlaşma sağlanamazsa anlaşmasız ayrılık gerçekleşecek. 10 Nisan da ise AB olağanüstü toplanacak. May bu tarihten önce masadaki anlaşmaya onay almaya çalışacak. Alamaz ise AB yeni bir süre uzatımı seçeneğini ileri sürebilir ya da süre uzatmaz ve ayrılık gerçekleşebilir. İngiltere tarafında ise seçenekler, masadaki May in anlaşmasını onaylamak; aksi halde anlaşmasız ayrılık, May in istifası-erken seçim, yeni referandum. Tarafların şu ana kadar anlaşmasız ayrılıktan imtina ettiklerini not edelim. Özetle güncel durum için belirsizlik sürüyor diyebiliriz. Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. FED ve ECB başta olmak üzere merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Önceki hafta FED in güvercin açıklamaları ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine inmişti. Ardından yönü tekrar yukarı döndü. Endeks 97,40 seviyesine erişti. Bu sabah ise 97,35 civarında işlem görüyor. Güvercin politikaya daha fazla merkez bankası katılıyor. FED in güvercinliği normalleşiyor. Bu ise endekse yükseliş olarak yansıyor. 97,7 ilk hedef konumunda. Bu seviye aşılamaz ise yön tekrar aşağıya dönebilir. Güncel dinamik trend oluşumuna mani oluyor. Parite son aylarda 1,13-15 bandında seyrediyor. Bu sabah 1,121 seviyelerinde işlem görüyor. Dün ABD de beklentileri karşılayan veriler açıklandı, bir de Brexit sürecindeki belirsizlik birkaç gün öncesine göre biraz arttı. Yukarıda 1,125 ve 1,129 direnç konumunda. Aşağıda 1,118 ve 1,1135 destek olarak öne çıkabilir. Aşırı satım bölgesindeki parite biraz tepki verebilir. Altın: Büyümeye dair endişeler, büyük merkez bankalarının güvercin pozisyonlanması ABD-Çin tarife sorunu, güncel başlıklar olarak sıralanabilir. Bu unsurların ağırlıklarındaki değişimler altın fiyatlamasına tesir ediyor. Küresel tarafta Usd nin primlenmesi, risk iştahının biraz artması altın üzerinde biraz baskı yaratıyor. Bu sabah Usd seviyelerinde işlem görüyor Usd civarında dengelenme sağlanabilirse Usd civarına tepki olabilir. Aksi halde Usd bölgesine gevşeme gündeme gelebilir. Tahminimiz yukarı yönün biraz daha avantajlı olduğu şeklinde. Gün içinde Usd seviyesi eşik seviyesi olarak alıyoruz.

8 Gbp/Usd Eur/Gbp Brexit belirsizliği sürüyor. Dün İngiliz parlamentosu 4 farklı senaryoyu oyladı ve hiçbiri kabul görmedi. 27 Mart ta 8 seçenek oylanmış ve bir sonuç alınmamıştı. May in bugün kabinesi ile toplanması bekleniyor. Mevcut durumda 12 Nisan ayrılık tarihi. Bu tarihten önce bir anlaşma sağlanamazsa anlaşmasız ayrılık gerçekleşecek. 10 Nisan da ise AB olağanüstü toplanacak. May bu tarihten önce masadaki anlaşmaya onay almaya çalışacak. Alamaz ise AB yeni bir süre uzatımı seçeneğini ileri sürebilir ya da süre uzatmaz ve ayrılık gerçekleşebilir. İngiltere tarafında ise seçenekler, masadaki May in anlaşmasını onaylamak; aksi halde anlaşmasız ayrılık, May in istifası-erken seçim, yeni referandum. Tarafların şu ana kadar anlaşmasız ayrılıktan imtina ettiklerini not edelim. Özetle güncel durum için belirsizlik sürüyor diyebiliriz. ABD-Çin ticaret görüşmelerine dair iyimserlik, beklentilerin üzerinde makro veriler (Çin imalat PMI, ABD ISM imalat ve inşaat harcamaları) piyasalarda risk iştahını müspet etkiledi. Haftanın ikinci günü iyimserliğin azaldığı fiyatlama ile başlıyor. Güvercin pozisyonlanma FED ve ECB nin dışındaki diğer merkez bankalarından da taraftar buluyor. ABD tahvil verim eğrisinin terse dönmesi küresel risk iştahını olumsuz etkileyen unsurlardan biri. Büyüme endişelerine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. DXY Gbp/Usd Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. FED ve ECB başta olmak üzere merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Önceki hafta FED in güvercin açıklamaları ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine inmişti. Ardından yönü tekrar yukarı döndü. Endeks 97,40 seviyesine erişti. Bu sabah ise 97,35 civarında işlem görüyor. Güvercin politikaya daha fazla merkez bankası katılıyor. FED in güvercinliği normalleşiyor. Bu ise endekse yükseliş olarak yansıyor. 97,7 ilk hedef konumunda. Bu seviye aşılamaz ise yön tekrar aşağıya dönebilir. Eur/Gbp Gbp/Usd: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Konu sıcak. Belirsizlik sürüyor. Anlaşmasız ayrılık istenmiyor ancak anlaşma da sağlanamıyor. Mevcut durumda Gbp trend oluşturamıyor. Parite bu sabah 1,307 civarında. 1,303 ve 1,2975 destek; 1,311 1,315 ve 1,318 direnç olarak öne çıkabilir. Aşağı yön ihtimali biraz daha fazla diye düşünüyoruz. Eur/Gbp: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Anlaşmasız Brexit ten imtina ediliyor. Ancak anlaşma yolundaki tıkanıklık sürüyor. Güncel durumda belirsizlikler azalmış değil. Brexit süreci Gbp yi etkileyecek ana konu olmayı sürdürecek diye düşünüyoruz. Parite bu sabah 0,8575 seviyelerinde işlem görüyor. 0,86 ve 0,8635 direnç seviyeleri. Aşağıda ise 0,8545 ve 0,851 destek olarak görev üstlenebilir. Yukarı yönlü isteği biraz daha avantajlı görüyoruz. 0,8585 gün içi eşik seviye. Bu seviyenin üzerinde yükseliş isteğinin momentum kazanmasını bekliyoruz.

9 Eur/Usd & Altın 90,000 desteği üzerindeki seyri yükseliş yönünde izliyoruz... Geri çekilme hareketinin ardından 90,000 desteğini koruma çabasının oluşturduğu tepki alımlarının, dün 94,000 direnç noktasını test ettiğini gözlemliyoruz. Böylece yukarı atakların güç kazanacağını düşündüğümüz piyasada, güne alım eğiliminin devamıyla başlayacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 92,000 üzerinde korunacak yükseliş eğilimi ilk etapta 95,000 olmak üzere 97,500 ve 98,500 seviyelerini hedefleyecektir. Bu nedenle bir alt noktada bulunan 90,000 desteğini stop loss olarak aldığımız piyasada, mevcut seyri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 2 Nisan 2019 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.