Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Aralık 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 4 Aralık 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %-0,47 işlem hacmi: 7,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,09 (+17 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %16,63 (-18 baz puan) Usd/TL: 5,26 (%1,54) Döviz Sepeti/TL: 5,62 (%1,81) Altın: (%+0,90) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,94 (önceki gün %3,05) VIX: 16,44 (önceki gün 18,10) CDS Türkiye: 369 (önceki gün 384) Gündem 14:30 TR - Reel efektif döviz kuru (önceki: 69.03) 18:00 New York Fed Başkanı John Williams konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Dün açıklanan veriye göre TÜFE Kasım ayında bir önceki aya göre %1,44 düşüşle ortalama piyasa beklentisinden daha iyi yönde gerçekleşti. Böylelikle yıllık TÜFE artışı Ekim ayındaki %25,24 den Kasım ayında %21,62 ye geriledi. Arjantin de G20 Zirvesi nde biraraya gelen ABD Başkanı Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping 90 gün boyunca yeni tarife artışına gidilmemesi konusunda anlaştı. Görüşme sonucunda, Temmuz ayında ABD Başkanı Trump ve Avrupa Komisyonu Başkanı Juncker arasında yapılan anlaşmaya benzer şekilde, bir nevi ateşkes yapılmış oldu. Gelecek 3 ayda iki ülke bir anlaşmaya varmak için müzakerelere devam edecek. Hali hazırda yapılan tarife artışları uygulanacak. Buna karşın 1 Ocak ta 200 milyar USD lik Çin malına yönelik %10 olan tarifenin %25 e yükseltilmesi kararı uygulanmayacak. Kararı "büyük başarı" olarak tanımlayan Beyaz Saray, Çin in ABD den sanayi ve tarım ürünleri alımını artırma sözü verdiğini açıkladı. ABD Başkanı Trump bu sabah Twitter dan açıklama yaparak Çin ile ABD den ithal edilen otomotiv tarifelerinin düşürülmesi/kaldırılması konusunda anlaşıldığını söyledi. Petrol, Suudi Arabistan ve Rusya nın piyasayı dengelemek için işbirliğini 2019 da da sürdürme konusunda anlaşması ve Kanada nın en büyük üretim bölgesindeki kesintinin etkisiyle güçlü yükseliyor. Katar ise 1 Ocak itibarıyla OPEC ten ayrılacağını açıkladı. Global piyasalarda gümrük tarifeleri konusu/ticaret savaşları, petrol fiyatları, Brexit görüşmeleri, İtalya bütçe sorunu öne çıkan unsurlar olmayı sürdürürken, Rusya-Ukrayna gerginliği takip edilen yeni gündem maddesi olarak listeye eklenmiş durumda. İngiltere ve Avrupa Birliği tarafından geçtiğimiz günlerde imzalanan taslak Brexit anlaşması İngiltere Parlamentosu nda 11 Aralık'ta oylanacak. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih. Bugün saat 10:00 da TCMB Kasım ayı enflasyon değerlendirmesini yayınlayacak, saat 14:30 da ise Kasım ayı Reel Kur Endeksi açıklanacak. Bu haftanın global piyasalar açısından en önemli verisi Cuma günü açıklanacak olan ABD istihdam veri seti. Yarın ise FED Başkanı Powell ın konuşması takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Trump ın güvercin sinyali vermesi, Trump-Xi görüşmesinde 90 günlük ateşkes sonucunun çıkması ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Çarşamba gününden başlamak üzere iyimser fiyatlama içinde idi. Risk iştahını artıran ateşkesin detaylarını arayan piyasa istediği detaya ulaşamadı. Trump Çin in ABD menşeli otomobiller için yüksek tarife uygulamayacağını açıkladı. Bu noktada şu unsurlar öne çıktı, ilki Çin bu açıklamayı teyit etmedi; ikincisi Trump yönetimi detay veremedi. Piyasadaki iyimserlik yerini satış baskısına bıraktı. Son olarak ekleyelim, Trump-Xi görüşmesinin sonucu bir anlaşma değil, bir taahhüt. ABD algısı buyönde. Küresel ticaret, şirket karları, küresel büyüme dolayısıyla borsaların -kısa vadede- seyri açısından önemli olan Trump-Xi görüşmesinin sonucunda ticaret savaşının daha da şiddetlenmemesi konusunda anlaşarak 90 gün boyunca yeni tarife uygulamama kararı alındı. Önümüzdeki 3 aylık sürede iki ülke kesin bir anlaşmaya varmak için müzakerelere devam edecek. Bu sürede mevcut tarifeler yürürlükte kalacak. Trump yönetimince görüşmenin büyük bir başarı ile gerçekleştiği, 200 milyar dolarlık Çin ithalatına uygulanan yüzde 10 tarifenin, 1 Ocak ta yüzde 25 e yükseltilmeyeceği belirtildi. 90 günlük görüşmelerde ilerleme sağlanamazsa ABD tarifeleri yükseltmeye devam edecek. Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebini artırabilir. FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. Bu ise İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. Önceki hafta AB ile üzerinde anlaştığı taslak metni, parlamentonun onayına sunacak. Oylamanın 11 Aralık ta yapılması bekleniyor. AB ile varılan Brexit anlaşmanın reddedilmesi halinde zaman kısıtlamasına atıfta bulunarak anlaşmasız Brexit e hazır olunması gerektiğini söyledi. Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası nın Brexit olmaz ise ekonomide 8% küçülme, para biriminde ise 25% civarında değer kaybı olabileceğini rapor ettiğini belirtelim. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,95 seviyelerinde işlem görüyor. Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası ekonomi alanında ilgili kurumların aldığı kararlar attığı adımlar; dış siyasette ise olumlu gelişmeler ile negatif fiyatlama yerini pozitif fiyatlamaya bıraktı. Böylece kayıpların telafisi söz konusu oldu. Ağustos ayından başlayan düşüş hattı dün MB faiz indirimi yapabilir spekülasyonu ile zorlanıyor. Bu nedenle beklentilerin daha fazla düşen TÜFE verisine rağmen TL değer kaybetti. Yıllık TÜFE 25,24% den 21,62% seviyesine gevşemiş oldu. Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin yanı sıra; dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Güvercin FED, tarife konusunda ateşkes ile haftaya olumlu başlayan piyasalar, ateşkes in detaylarına ulaşamayınca iyimserliğini koruyamadı. İç tarafta ise düşük TÜFE ye rağmen faiz indirimi spekülasyonu ile TL baskı altında. Bu noktada bir paradoks ortaya çıkıyor. Küresel iyimserlik arttığında bu TCMB için alan açıyor öngörüsü oluşuyor; küresel iyimserlik olmadığında ise GOÜ paraları baskı altında kalıyor. Her iki sonuçta da TL baskı altında kalıyor. İhtiyaç olan şey, makro göstergelerde iyileşmenin olacağına dair piyasa algısının oluşması. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Usd/TL: Düşüş eğiliminin sürmesi için 5,1850 seviyesinin altında kapanış olmalı. Aksi halde TL zayıf kalabilir. Bugün yatay/sınırlı düşüş şeklinde bir seyir olabilir. Bu sabah 5,2420 seviyelerinde işlem görüyor. 5, destek seviyeleri. 5,28-5,30 ilk önemli direnç seviyesi olarak öne çıkacaktır. Eur/TL: Önemli destek olan 5,87 den başlayan tepki 6,00 seviyesini yaklaştı. Yükselişte Eur/Usd paritesinin de etkisi söz konusu. 6,00 kuvvetli direnç. Bu sabah 5,977 seviyelerinde işlem gören parite aşırı satış bölgesinde bulunmayı sürdürüyor. Bugün yatay/sınırlı düşüş şeklinde bir seyir olabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Trump ın güvercin sinyali vermesi, Trump-Xi görüşmesinde 90 günlük ateşkes sonucunun çıkması ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Çarşamba gününden başlamak üzere iyimser fiyatlama içinde idi. Risk iştahını artıran ateşkesin detaylarını arayan piyasa istediği detaya ulaşamadı. Trump Çin in ABD menşeli otomobiller için yüksek tarife uygulamayacağını açıkladı. Bu noktada şu unsurlar öne çıktı, ilki Çin bu açıklamayı teyit etmedi; ikincisi Trump yönetimi detay veremedi. Piyasadaki iyimserlik yerini satış baskısına bıraktı. Son olarak ekleyelim, Trump-Xi görüşmesinin sonucu bir anlaşma değil, bir taahhüt. ABD algısı bu yönde. Risk iştahının azalması, büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebini artırabilir. Bu ise FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. İyimserliğin negatife dönmesi ABD 10 yıllık tahvil faizinde hareketlilik yaratıyor. Dün sabah 3,05% seviyesinde olan faiz, bu sabah 2,95% seviyesine gevşemiş durumda. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalarında olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -17 baz puan düşüşle- %20,09 ve -18 baz puan düşüşle- %16,63 ile tamamladılar. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Yurtiçi tarafta ekonomi alanında ilgili kurumların aldığı kararlar attığı adımlar; dış siyasette ise olumlu gelişmeler ile negatif fiyatlama yerini pozitif fiyatlamaya bıraktı. Böylece kayıpların telafisi söz konusu oldu. Gelinen gün itibari ile negatif ayrışmanın geride kaldığı, gelişmekte olan ülke piyasaların seyrine yakınsama olduğunu söylemek mümkün. Olumlu ayrışmak için ekonomi yönetiminin ve ilgili kurumların aksiyonlarının sonuçlarının olumlu olması gerektiğini değerlendiriyoruz. Alınan parasal-mali önlemlerin olumlu sonuç üretmesi ve enflasyonun tepe yaptığı kanaatinin oluşması bono faizlerindeki gevşemeyi güçlü hale getirebilir. Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin yanı sıra; dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Eurobond: Trump ın güvercin sinyali vermesi, Trump-Xi görüşmesinde 90 günlük ateşkes sonucunun çıkması ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Çarşamba gününden başlamak üzere iyimser fiyatlama içinde idi. Risk iştahını artıran ateşkesin detaylarını arayan piyasa istediği detaya ulaşamadı. Trump Çin in ABD menşeli otomobiller için yüksek tarife uygulamayacağını açıkladı. Bu noktada şunu unsurlar öne çıktı, ilki Çin bu açıklamayı teyit etmedi; ikincisi Trump yönetimi detay veremedi. Piyasadaki iyimserlik yerini satış baskısına bıraktı. Son olarak ekleyelim, Trump-Xi görüşmesinin sonucu bir anlaşma değil, bir taahhüt. ABD algısı bu yönde. Risk iştahının azalması, büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebini artırabilir. Bu ise FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. Bu algının negatife dönmesi ABD 10 yıllık tahvil faizinde hareketlilik yaratıyor. Dün sabah 3,05% seviyesinde olan faiz, bu sabah 2,95% seviyesine gevşemiş durumda. Tahvil faizi güvenli liman talebinin sürmesi halinde 2,80-85% mertebelerine gevşeyebilir Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün günü pozitif seyirle tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,27 Usd civarında; orta vadelilerde 0,43 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,63-0,96 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,87, %7,49 ve %7,77 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 377 civarında hareket ediyor. Lokal tarafta son haftalarda dış siyasetteki gelişmeler Türkiye varlıklarına talep yaratıyordu. Ancak bu gelişmelerin etkisi azalıyor. Bu nedenle global piyasalardaki gelişmelerin etkisi artıyor. Diğer yandan FED in şahinlikten biraz uzaklaşması fiyatlamalara olumlu yansıyor. Lokal ekonomik göstergelerde son birkaç aydır geçerli olan dinamik -enflasyon, cari açık, kur geçişgenliği - varlığını sürdürüyor. İyi makro sonuçlar piyasanın iştahını artırabilir.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Trump ın güvercin sinyali vermesi, Trump-Xi görüşmesinde 90 günlük ateşkes sonucunun çıkması ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Çarşamba gününden başlamak üzere iyimser fiyatlama içinde idi. Risk iştahını artıran ateşkesin detaylarını arayan piyasa istediği detaya ulaşamadı. Trump Çin in ABD menşeli otomobiller için yüksek tarife uygulamayacağını açıkladı. Bu noktada şu unsurlar öne çıktı, ilki Çin bu açıklamayı teyit etmedi; ikincisi Trump yönetimi detay veremedi. Piyasadaki iyimserlik yerini satış baskısına bıraktı. Son olarak ekleyelim, Trump- Xi görüşmesinin sonucu bir anlaşma değil, bir taahhüt. ABD algısı bu yönde. Küresel ticaret, şirket karları, küresel büyüme dolayısıyla borsaların -kısa vadede- seyri açısından önemli olan Trump-Xi görüşmesinin sonucunda ticaret savaşının daha da şiddetlenmemesi konusunda anlaşarak 90 gün boyunca yeni tarife uygulamama kararı alındı. Önümüzdeki 3 aylık sürede iki ülke kesin bir anlaşmaya varmak için müzakerelere devam edecek. Bu sürede mevcut tarifeler yürürlükte kalacak. Trump yönetimince görüşmenin büyük bir başarı ile gerçekleştiği, 200 milyar dolarlık Çin ithalatına uygulanan yüzde 10 tarifenin, 1 Ocak ta yüzde 25 e yükseltilmeyeceği belirtildi. 90 günlük görüşmelerde ilerleme sağlanamazsa ABD tarifeleri yükseltmeye devam edecek. Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebini artırabilir. Bu ise FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. Önceki hafta AB ile üzerinde anlaştığı taslak metni, parlamentonun onayına sunacak. Oylamanın 11 Aralık ta yapılması bekleniyor. AB ile varılan Brexit anlaşmanın reddedilmesi halinde zaman kısıtlamasına atıfta bulunarak anlaşmasız Brexit e hazır olunması gerektiğini söyledi. Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası nın Brexit olmaz ise ekonomide 8% küçülme, para biriminde ise 25% civarında değer kaybı olabileceğini rapor ettiğini belirtelim. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,95 seviyelerinde işlem görüyor. Bu hafta Cuma günü ABD istihdam verisi açıklanacak. İtalya bütçe sorunu sürüyor. İtalya yönetimi yumuşama sinyali veriyor. Parite yükseliş yönlü çabasını sürdürmek isteyebilir. Ancak momentum az. 1,1390-1,1410 kısa vadenin direnci konumunda. 1,1350 ve 1,1310 ise destek seviyeleri olarak öne çıkabilir. Altın: ABD-Çin gümrük vergisi görüşmesi dün iyimserliği artırdı. Bugün ise ateşkes in detaylarının ortaya çıkmaması ile algı terse döndü. Risk iştahı azaldı. Bir süredir altın risk iştahı artsa da azalsa da talep görüyor. Bu sebeple yukarı yönün ihtimali biraz daha fazla olabilir. Altın Usd bandının üst sınırını zorlayabilir. Aşması halinde bir sonraki hedef Usd seviyesi olabilir.

8 Gbp Trump ın güvercin sinyali vermesi, Trump-Xi görüşmesinde 90 günlük ateşkes sonucunun çıkması ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Çarşamba gününden başlamak üzere iyimser fiyatlama içinde idi. Risk iştahını artıran ateşkesin detaylarını arayan piyasa istediği detaya ulaşamadı. Trump Çin in ABD menşeli otomobiller için yüksek tarife uygulamayacağını açıkladı. Bu noktada şunu unsurlar öne çıktı, ilki Çin bu açıklamayı teyit etmedi; ikincisi Trump yönetimi detay veremedi. Piyasadaki iyimserlik yerini satış baskısına bıraktı. Son olarak ekleyelim, Trump-Xi görüşmesinin sonucu bir anlaşma değil, bir taahhüt. ABD algısı bu yönde. Küresel ticaret, şirket karları, küresel büyüme dolayısıyla borsaların -kısa vadede- seyri açısından önemli olan Trump-Xi görüşmesinin sonucunda ticaret savaşının daha da şiddetlenmemesi konusunda anlaşarak 90 gün boyunca yeni tarife uygulamama kararı alındı. Önümüzdeki 3 aylık sürede iki ülke kesin bir anlaşmaya varmak için müzakerelere devam edecek. Bu sürede mevcut tarifeler yürürlükte kalacak. Trump yönetimince görüşmenin büyük bir başarı ile gerçekleştiği, 200 milyar dolarlık Çin ithalatına uygulanan yüzde 10 tarifenin, 1 Ocak ta yüzde 25 e yükseltilmeyeceği belirtildi. 90 günlük görüşmelerde ilerleme sağlanamazsa ABD tarifeleri yükseltmeye devam edecek. DXY Gbp/Usd Büyüme endişelerinin tekrar ortaya çıkması güvenli liman talebini artırabilir. Bu ise FED e şahinlikten uzaklaşma şeklinde yansıyabilir. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. Önceki hafta AB ile üzerinde anlaştığı taslak metni, parlamentonun onayına sunacak. Oylamanın 11 Aralık ta yapılması bekleniyor. AB ile varılan Brexit anlaşmanın reddedilmesi halinde zaman kısıtlamasına atıfta bulunarak anlaşmasız Brexit e hazır olunması gerektiğini söyledi. Geçtiğimiz hafta İngiltere Merkez Bankası nın Brexit olmaz ise ekonomide 8% küçülme, para biriminde ise 25% civarında değer kaybı olabileceğini rapor ettiğini belirtelim. Brexit belirsizliği sürüyor. Gbp bu resimde baskı altında kalıyor. Eur/Gbp Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Endeks 95,90 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,95 seviyelerinde işlem görüyor. Bu hafta Cuma günü ABD istihdam verisi açıklanacak. İtalya bütçe sorunu sürüyor. İtalya yönetimi yumuşama sinyali veriyor. Gbp/Usd: Brexit, süreci boyunca volatilite yaratma potansiyelini koruyor. Parite bu sabah 1,2730 seviyelerinde işlem görüyor. 1,2810 ve 1,2850 dirençler; 1,2720 ve 1,2690 destekler konumunda. Bugün için yatay sınırlı yükseliş olmasını bekliyoruz. 1,27 civarında yükselme çabası güç kaybediyor. Bu ise aşağı riskini artırıyor diye düşünmekteyiz.

9 Eur/Usd & Altın 94,500 altındaki hareketleri satış yönünde izliyoruz... Endekste 91,500 desteği üzerinde devam eden yukarı hareketin, 96,850 trend direncine ataklarında dün yeniden satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Son dönemde yaşanan yukarı atakların zayıf kalmasının dikkat çektiği piyasada, gün içerisinde 94,500 seviyesini kritik destek noktası olarak alıyoruz. Dünkü zayıflamanın ardından 94,500 desteği altındaki hareketlerin piyasada, kısa vadeli satış sinyali oluşturacağını düşünüyoruz. Bu durumda yeniden 92,500 ve 91,500 seviyelerinin hedeflenebileceğini aşağı baskının oluşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 4 Aralık 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.