Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Ekim 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %1,27 işlem hacmi: 7,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %26,59 (+21 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,74 (+14 baz puan) Usd/TL: 6,11 (%-0,85) Döviz Sepeti/TL: 6,57 (%-0,90) Altın: (%-0,60) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,23 (önceki gün %3,23) VIX: 15,70 (önceki gün 14,80) CDS Türkiye: 425 (önceki gün 420) Gündem 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %-0.1) 15:30 ABD - ÜFE yıllık (beklenti: %2.7 önceki: %2.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı'nın bugün açıklanacağını duyurdu. Programın saat 13:00 de açıklanması bekleniyor. Yurt içi piyasalar açısından son günlerin en önemli verisi olan enflasyon geçtiğimiz Çarşamba günü açıklanmış; Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından dün açıklanan veriye göre 2018 yılı Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi beklentilerin oldukça üzerinde aylık %6,30 artış görülmüştü. Yıllık TÜFE %24,52 ye yükselirken veri sonrası TL ve TL varlıklarda satış görüldü. Eylül ayında gerileyen Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi üzerine yükselerek bu sabah 425 seviyesinde. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısının önemi artmış durumda. Diğer taraftan dış siyasete ilişkin gelişmeler bu haftanın en önemli gündem konusu olacak. 12 Ekim deki ABD li rahip ile ilgili dava piyasalar tarafından da takip ediliyor olacak. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, önceki gün yaptığı sunumda ekonomide dengelenme sürecinin başladığını söyledi. Türkiye'nin kamu borcunun gayri safi yurtiçi hasılaya (GSYİH) oranının %28 olduğunu kaydeden Albayrak, gelişmekte olan ülkelerde bu oranın %49 seviyesinde bulunduğunu belirterek kamuda borçluluk oranının gayet iyi durumda olduğunu vurguladı. Bakan Albayrak ayrıca Bütçe disiplininde taviz yok dedi. Uluslararası Para Fonu (IMF), Dünya Ekonomik Görünüm raporunda küresel büyüme beklentilerini düşürdü. Türkiye'nin büyüme tahminlerini de düşürürken; 2018 yılı için %3,5 ve 2019 yılı için ise %0,4 büyüme öngörüldü. ABD Dışişleri Bakanı M.Pompeo ile Kuzey Kore lideri Kim Jong-un geçtiğimiz Pazar günü Kuzey Kore'nin başkentinde görüştü. Singapur Zirvesi'nde varılan anlaşmalar üzerinde ilerlemeye devam edildiği bildirildi. ABD Başkanı Trump Twitter üzerinden yaptığı açıklamada Yakın zamanda başkan Kim ile tekrar görüşmeyi dört gözle bekliyorum dedi. İki lider 12 Haziran'da Singapur'da Kuzey Kore'nin nükleer silahlardan arındırılması konusunu konuşmak üzere bir araya gelmiş, ilerleme sağlanmış ancak sonrasında iki ülke arasındaki olumlu hava yine bozulmuştu. Pompeo görüşmesi ile tekrar ilerleme kaydedilmiş oldu. Geçtiğimiz Perşembe günü enflasyonla mücadele ve bankacılık sisteminin talepleri, çözüm önerileri konusunda sektör temsilcileriyle Cumhurbaşkanlığında bir toplantı gerçekleştirildiği bildirildi. Çin Merkez Bankası yavaşlayan iç ekonomiyi desteklemek amacıyla önceki gün bankaların rezerv olarak tutmak zorunda oldukları karşılık miktarını 15 Ekim den geçerli olmak üzere -bu yıl dördüncü kez- indirdi. ABD'de Cuma günü açıklanan veriler işgücü piyasasının gücünü koruduğuna işaret etti. Eylül ayında tarım dışı istihdam 134 bin artarken, işsizlik oranı ise %3,7'ye gerileyerek 49 yılın en düşük seviyesine indi. Geçtiğimiz haftanın global piyasalar açısından önemli haberlerinden birisi Kanada ile ABD nin ticaret anlaşmasına varması oldu. ABD-Meksika-Kanada arasında NAFTA (Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması) yerine geçecek yeni ticaret anlaşması (USMCA) olarak adlandırılıyor. Avrupa gündeminde İtalya daki gelişmeler ön planda kalmaya devam ediyor. İtalya daki popülist koalisyon hükümetinin bütçe açığı hedefleri AB yetkililerinden tepki görürüken, İtalya varlıkları satış baskısıyla karşılaşmıştı. AB Komisyonu, İtalya'nın dönemi için planladığı bütçe açığı konusunda endişeli olduğunu bildirdi. İtalya'nın, 2019 bütçe taslağını 15 Ekim e kadar AB Komisyonu'na sunması gerekiyor. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1495 civarında seyrediyor. Dolar Endeksi 95,70 seviyelerinde. 3,20 seviyelerini aşan ABD 10 yıllık tahvil faizi 2011 den bu yana en yüksek seviyelerinde. Bugün ABD de ÜFE verisi açıklanacak. Yurt içi piyasalar açısından yarın açıklanacak Ağustos ayı Cari İşlemler Dengesi önemli olacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Yaz ortasından bu yana dış piyasalar bizi daha az rahatsız eder konumdaydı. Bu günlerde ise biraz daha göz önüne gelir durumda. Lokal piyasa kendi ajandasının yanında bir de küresel piyasalarda artan volatiliteyi ve değer kazanan Usd ile yükselen ABD tahvil faizlerinin fiyatlamadaki etkilerini izliyorlar. İç tarafta ise bu hafta dış politikanın gündemdeki yerinin en ön sırada olacağını düşünüyoruz. Bu alandaki haber akışı TL ve TL varlıklarda önemli değişimler yaratabilir. Dün Bankalar Birliği tavsiye kararı aldı. Karar 15 milyon TL ye kadar olan kredileri kapsıyor. Nisan 2019 a kadar vadesi gelen kredilere 24 ay yapılandırma imkanı tanınacak. Geçtiğimiz ay ise 100 milyon TL üzerindeki kredilere benzer nitelikte imkan tanınmıştı. Diğer yandan bugün bakan Albayrak Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı açıklayacak. Açıklamanın saat 13:00 de yapılması bekleniyor. Enflasyonun henüz tepe yapmadığına dair piyasa kanaati söz konusu. Eylül ayı sonu itibari ile TÜFE 24,52%, ÜFE 46,15% seviyesine yükseldi. Mevcut TÜFE çok yüksek iken bir de ÜFE-TÜFE farkı göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak gözükecek. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Ama tüm bunların olması için kur ve faizde tansiyonun azalması ve stabilite sağlanması hatta düşüş olması önemli unsur. Dış tarafta ise İtalya konusu öne çıkıyor. Zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorun yaratan faktörler. ABD ekonomisi güçlü seyrini koruyor. ABD makro verilerinin ortaya koyduğu resim Usd lehine hareket sağlıyor. FED in Aralık ayında faiz artışına gitme olasılığı 73% olarak fiyatlanıyor(bloomberg). AB, ABD merkez bankalarının son toplantılarından bu yana Usd değer kazanırken, Eur güç kaybediyor. Yine FED başkanı Powell in defaten sözleri de ekonomideki durumun oldukça iyi olduğu şeklinde. Trump diğer yandan kendi ajandasını uygulamayı sürdürüyor. Bir Çin anlaşması, Kuzey Amerika kıtasında yeni bir ticari anlaşması kadar kolay olmayabilir. AB-İngiltere arasında bir anlaşmaya varılması beklentisi Cuma itibari ile yeniden güçlendi. Geçtiğimiz haftalarda bu beklenti ile Eur ve Gbp, Usd yi baskı altına almıştı. Konuya dair aynı yönlü haber akışına rağmen bu kez sadece Gbp güç kazanıyor. Ekim ayıyla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi yaklaşık 150 baz puan, tahvil faizi ise yaklaşık 15 baz puanlık bir hareket yapmış durumda. Tahvil faizi 2011 seviyelerine gelirken, diğer yandan teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası içinde bulunuyor. 3,00% seviyesinin ardından 3,20% seviyesi, devamında ise 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. İçeride ise Perşembe günü cari açık verisini öğreneceğiz. Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz. Usd/TL: Parite haftanın ilk gününe 6,20 hareketi ile başladı. Ardından 6,10 seviyesinin biraz üzerinde günü tamamladı. Dün bankalarla ilgili haber akışı TL ye de destek sağladı. İç tarafta dış siyasete dair haber akışı hareket yaratabilir. Bu anlamda küresel piyasa ikinci planda kalabilir. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 5,90 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 6,45 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 6,14 ve 6,15 direnç konumunda. 6,10 ve 6,05 ise destek konumunda. Enflasyonla Mücadele Programı olumlu algılanır ise TL güç kazanabilir. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer hareket izliyor. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 6,80 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 7,50 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 7,065 ve 7,10 direnç konumunda.7,00 ve 6,96 ise destek konumunda.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Eylül ayı sonu itibari ile TÜFE 24,52%, ÜFE 46,15% seviyesine yükseldi. MB fonlaması 24%. Burada 2 unsur dikkat çekiyor. İlki MB fonlaması enflasyonun altında kalmış durumda. İkincisi ise ÜFE-TÜFE farkı göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruma olasılığı. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak ortaya çıkacak. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Ama tüm bunların olması için kur ve faizde tansiyonun azalması ve stabilite sağlanması hatta düşüş olması önemli bir unsur. 10 Yıllık Gösterge Bono 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dünü sırasıyla -21 baz puan artışla- %26,59 ve -14 baz puan artışla- %20,74 ile tamamladılar. İç tarafta ana başlıklar kur, faiz, enflasyon, cari açık olmayı sürdürüyor. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim PPK toplantısının önemi artmış durumda. Zira MB haftalık fonlaması 24%, TÜFE 24,52% seviyesinde bulunuyor. Diğer yandan küresel tarafta risk iştahı azalması bu önemi artırıcı etki yapabilir. Türkiye CDS Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz. Eurobond: Ekim ayıyla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi yaklaşık 150 baz puan, tahvil faizi ise yaklaşık 15 baz puanlık bir hareket yapmış durumda. Tahvil faizi 2011 seviyelerine gelirken, diğer yandan teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası içinde bulunuyor. 3,00% seviyesinin ardından 3,20% seviyesi, devamında ise 3,40% ve 3,55% önemli. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,23% civarında bulunuyor. Son FED toplantısında şahince açıklamalar yapan Powell bu tutumunu sürdürüyor. Diğer yandan ABD makro verileri de güçlü seyrini koruyor. 13 Eylül deki MB toplantısı öncesi 520 baz puan seviyesinde olan Türkiye 5Y CDS, 20 Eylül YEP açıklamasını 410 baz puan civarında karşılamıştı. YEP sonrası ise 360 puan civarında inen CDS bu sabah 425 baz puan civarında bulunuyor Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün sınırlı negatif seyir izlediler. ABD tahvil piyasaları ise kapalı idi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd civarında; orta vadelilerde 0,25 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,00-0,46 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %7,36, %7,91 ve %8,05 oldu. TCMB PPK faiz artışı ve Yeni Ekonomi Programı nın olumlu etkileri azalırken, bu hafta gözlerin dış siyasette olmasını bekliyoruz. Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı yarattığını belirtelim. Türkiye eurobondları bu dinamikte işlem görecek.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dış tarafta İtalya konusu öne çıkıyor. Zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorun yaratan faktörler. ABD ekonomisi güçlü seyrini koruyor. ABD makro verilerinin ortaya koyduğu resim Usd lehine hareket sağlıyor. FED in Aralık ayında faiz artışına gitme olasılığı 73% olarak fiyatlanıyor(bloomberg). AB, ABD merkez bankalarının son toplantılarından bu yana Usd değer kazanırken, Eur güç kaybediyor. Yine FED başkanı Powell in defaten sözleri de ekonomideki durumun oldukça iyi olduğu şeklinde. Trump diğer yandan kendi ajandasını uygulamayı sürdürüyor. Bir Çin anlaşması, Kuzey Amerika kıtasında yeni bir ticari anlaşması kadar kolay olmayabilir. AB-İngiltere arasında bir anlaşmaya varılması beklentisi Cuma itibari ile yeniden güçlendi. Geçtiğimiz haftalarda bu beklenti ile Eur ve Gbp, Usd yi baskı altına almıştı. Konuya dair aynı yönlü haber akışına rağmen bu kez sadece Gbp güç kazanıyor. Ekim ayıyla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi yaklaşık 150 baz puan, tahvil faizi ise yaklaşık 15 baz puanlık bir hareket yapmış durumda. Tahvil faizi 2011 seviyelerine gelirken, diğer yandan teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası içinde bulunuyor. 3,00% seviyesinin ardından 3,20% seviyesi, devamında ise 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. İçeride ise Perşembe günü cari açık verisini öğreneceğiz. Parite kritik eşik gördüğümüz 1,15 seviyesinin altına sarktı. Dolar Endeksi 95,80 civarında işlem görüyor. Bu kapsamda paritenin 1,1470 ve 1,1430 seviyelerine sarkacağı kanaatindeyiz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1535 ve 1,1565 direnç seviyeleri. Altın: Altın Usd seviyesinin altında bulunuyor. Son aylarda güvenli liman talebi görmeyen Altın da bant hareketinin altına sarktı seviyesini pivot seviye olarak izleyebiliriz ve Usd destek noktaları. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dış tarafta İtalya konusu öne çıkıyor. Zayıf büyüme, yüksek borçluluk sorun yaratan faktörler. ABD ekonomisi güçlü seyrini koruyor. ABD makro verilerinin ortaya koyduğu resim Usd lehine hareket sağlıyor. FED in Aralık ayında faiz artışına gitme olasılığı 73% olarak fiyatlanıyor(bloomberg). AB, ABD merkez bankalarının son toplantılarından bu yana Usd değer kazanırken, Eur güç kaybediyor. Yine FED başkanı Powell in defaten sözleri de ekonomideki durumun oldukça iyi olduğu şeklinde. Trump diğer yandan kendi ajandasını uygulamayı sürdürüyor. Bir Çin anlaşması, Kuzey Amerika kıtasında yeni bir ticari anlaşması kadar kolay olmayabilir. AB-İngiltere arasında bir anlaşmaya varılması beklentisi Cuma itibari ile yeniden güçlendi. Geçtiğimiz haftalarda bu beklenti ile Eur ve Gbp, Usd yi baskı altına almıştı. Konuya dair aynı yönlü haber akışına rağmen bu kez sadece Gbp güç kazanıyor. DXY Gbp/Usd Ekim ayıyla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi yaklaşık 150 baz puan, tahvil faizi ise yaklaşık 15 baz puanlık bir hareket yapmış durumda. Tahvil faizi 2011 seviyelerine gelirken, diğer yandan teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası içinde bulunuyor. 3,00% seviyesinin ardından 3,20% seviyesi, devamında ise 3,40% ve 3,55% önemli. Dolar Endeksi ise 95,70 civarındaki direncine yakın işlem görüyor. Makro veri tarafında bu hafta hem yoğun değil hem de çok önemli veriler bulunmuyor. ABD TÜFE ve Michigan güven endeksi; İngiltere de sanayi üretimi ve büyüme; AB de sanayi üretimi açıklanacak. İçeride ise Perşembe günü cari açık verisini öğreneceğiz. Eur/Gbp Gbp/Usd: Sterlin üzerinde Brexit haberleri Gbp lehine olsa da Usd değerlenmesi daha güçlü etki ediyor. Bu nedenle parite yeniden aşağı yönde hareket ediyor. Bugün için tahminimiz 1,3060 ve 1,3030 destek seviyelerine yaklaşılacağı şeklinde. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3010 ve 1,3130 direnç seviyeleri. Eur/Gbp: Brexit haberleri bu kez Gbp yi daha çok etkiliyor. Eur geri planda kalıyor. Parite aşağı yönde seyir izliyor. 0,8770 civarında dengelenme çabası sürüyor. Ancak aşağı yön mevcut dinamikle daha olası. 0,8750 ve 0,8725 destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8790 ve 0,8810 direnç olarak öne çıkabilir.

9 Eur/Usd & Altın Yukarı hareketin ilk önemli direnci 97,500 seviyesinde... Ara düzeltme hareketini 92,500 hedef destek noktası üzerinde karşılamayı başaran piyasada, cuma günü başlayan alım eğiliminin sürdüğünü gözlemliyoruz. Böylece ilk etapta 97,500 ara direnç noktasına yönelen piyasada, gün içerisinde bu seviye önemli olacaktır. Şu aşamada yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, 97,500 üzerindeki seyrin ise 100,000 seviyesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede mevcut piyasa hareketini 92,500 üzerinde kısa vadeli olarak yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 9 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.