Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Aralık 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Aralık 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %-1,22 işlem hacmi: 5,4 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,24 (0 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %17,13 (+27 baz puan) Usd/TL: 5,32 (%-1,20) Döviz Sepeti/TL: 5,69 (%-1,00) Altın: (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,89 (önceki gün %2,88) VIX: 21,20 (önceki gün 20,75) CDS Türkiye: 397 (önceki gün 389) Gündem - Almanya da Angela Merkel in partisi CDU nun başkanlık seçimi yapılacak 16:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: önceki: ) 16:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %3.7 önceki: %3.7) 16:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.3 önceki: %0.2) 16:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti:%3.1 önceki: %3.1) 16:30 ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.7) 20:00 Fed'den Brainard konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış FED Başkanı Powell dün yaptığı açıklamada ülke ekonomisinin iyi performans gösterdiğini belirterek, işgücü piyasasının çok güçlü olduğunu söyledi. Önceki gün ABD Merkez Bankası (Fed), Amerikan iş dünyasının nabzını tutan Bej Kitap raporunun Aralık 2018 sayısını yayımlamış, raporda gümrük tarifeleri konusu, artan faiz oranları ve işgücündeki arz eksikliği sebebiyle iş dünyasında iyimserlik azalmış olduğu belirtilmişti. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü nün (OPEC) 175. olağan toplantısında OPEC üyeleri ve Rusya arz kesintisi toplantısının ilk gününde sonuca varamadı. Petrol fiyatları OPEC in dün başlayan Viyana görüşmelerinden henüz bir sonuç çıkmamasıyla baskı altında kalmaya devam ediyor. Katar 1 Ocak itibarıyla OPEC ten ayrılacağını açıklamıştı. Dün ABD ile gümrük tarifeleri konusundaki müzakerelere ilişkin Çin Ticaret Bakanlığı ndan yapılan olumlu açıklamalar ön plandaydı. Çin in 90 günlük zaman diliminde bir anlaşmaya varılacağına emin olduğu, nihai hedefin tüm gümrük vergilerinin ortadan kaldırılması olduğu belirtilen açıklamada, Xi-Trump toplantısında önemli fikir birliğine ulaşıldığı da dile getirildi. Arjantin de yapılan G20 Zirvesi nde, ABD ile Çin arasında anlaşmaya varılmış ve 90 günlük ateşkes süresinde müzakerelerle tarafların anlaşmaya varmaları beklentisi oluşmuştu. Ancak dün Çin Telekom devi Huawei nin CFO su Kanada da İran yaptırımlarını ihlal ettiği şüphesi ile tutuklanması ile gerilimin artabileceği düşüncesi piyasaları rahatsız etmişti. Global piyasalarda gümrük tarifeleri konusu/ticaret savaşları, petrol fiyatları, Brexit görüşmeleri, İtalya bütçe sorunu öne çıkan unsurlar olmayı sürdürüyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin AB tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. İngiltere ve Avrupa Birliği tarafından geçtiğimiz günlerde imzalanan taslak Brexit anlaşması İngiltere Parlamentosu nda 11 Aralık'ta oylanacak. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih. İngiltere Başbakanı May in zorlu süreci başladı. Parlamentodan onay çıkmaz ise AB'den anlaşma olmadan ayrılma /yeniden müzakere/genel seçim/referandum gibi konular gündeme gelecek ki bu gelişmeler piyasalar açısından belirsizlik kaynağı olacaktır. Yurt içi tarafta Finansal İstikrar ve Kalkınma Komitesi toplantısı sonrası yapılan açıklamada; özellikle, para ve maliye politikalarındaki sıkı duruşa devam edileceği belirtildi. İlk kez, bir yıllık Para ve Kur Politikası metnine TCMB nin enflasyon tahminlerinin dezenflasyon süreci için referans teşkil edeceği ifadesi eklendi. Bu durum, TCMB nin 2019 ve 2020 yılları için %15,2 ve %9,3 olan tahminlerinin ölçü olacağına işaret etti. Hafta başı açıklanan veriye göre TÜFE Kasım ayında bir önceki aya göre %1,44 düşüşle ortalama piyasa beklentisinden daha iyi gerçekleşti. Böylelikle yıllık TÜFE artışı Ekim ayındaki %25,24 den Kasım ayında %21,62 ye geriledi. Dün gelen veriye göre ABD de ADP özel sektör istihdam Kasım ayında piyasa beklentisinin (195 Bin) altında kalarak 179 Bin kişi arttı. Buhaftanın global piyasalar açısından en önemli verisi olan ABD istihdam veri seti bugün açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Huawei CFO sunun tutuklanması risk iştahını olumsuz etkilemiş ve küresel piyasaları satış baskısına maruz bırakmıştı. Hukuki süreç devam ediyor ancak piyasalar ekonomik konulara odaklandılar, FED Aralık ayı faiz artışı ve sonrası. Dün konuşan FED başkanı Powell ülke ekonomisinin iyi performans gösterdiğini işgücü piyasası hakkında ise çok güçlü ifadesini kullandı. Piyasaların öngörüsü 2019 yılında 1 faiz artışı yapılması yönünde. Fiyatlamalara da tesir ediyor. Ancak FED yumuşama sinyali verse de henüz 3 faiz artışı sayısı geçerliliğini koruyor. Huawei gelişmesi sonrası ABD Çin arasındaki 90 günlük ateşkesin zarar göreceği spekülasyonu az da olsa var. Ancak Çin yöneticilerinden bu yönde açıklama gelmiş değil. ABD tarafında ise tutuklama olayını gümrük tarifeleri görüşmelerinde kaldıraç olarak kullanılmasını dillendirenler de var. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylamada ağır yenilgi riskine karşılık May oylamayı ertelemeyi değerlendiriyor. May in kabinesi ile yaptığı toplantının seçenekleri AB ye daha iyi bir anlaşma için yeniden müzakere talebi, İrlanda sınırı gibi konularda milletvekillerine daha fazla söz verilmesi ve oylamanın ileri bir tarihe ertelenmesi. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 96,05 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,90 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. Bugün ABD Kasım ayı istihdam veri seti açıklanacak. Beklentilerden aşırı sapma olmaz ise etkisi sınırlı kalabilir diye düşünüyoruz. Lokal tarafta MB faiz indirebilir spekülasyonu TCMB ve ekonomi yönetiminden gelen yanıtlarla sonlandı. TL mevduat stopaj oranlarındaki değişimin yarattığı etki de güç kaybetmişe benziyor. TL nin ihtiyacı olan şey, makro göstergelerde iyileşmenin olacağına dair piyasa algısının oluşması. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Usd/TL: Paritede TL kayıplarını geri almayı sürdürüyor. Parite bugün yatay/sınırlı aşağı yönlü seyir izleyebilir. 5,30 ve 5,28 destek olabilir. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 5,3490 ve 5,38 direnç görevi üstlenebilir. Eur/TL: Lokal taraftan gelen açıklamalar dün TL üzerindeki baskıyı azalttı Parite bugün yatay/sınırlı aşağı yönlü seyir izleyebilir. 6,03 ve 6,00 destek olabilir. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 6,0750 ve 6,10 direnç görevi üstlenebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Küresel risk iştahının azalması güvenli liman talebini öne çıkardı. Diğer yandan ABD ekonomisinin yavaşlayabileceği spekülasyonu, ayrıca FED yetkililerinin şahinlikten bir miktar uzaklaşmaları söz konusu. Bu nedenle ABD tahvil faizleri aşağı yönde hareket ediyor. ABD tahvil faizi verim eğrisi yataylaşıyor. Huawei CFO sunun tutuklanması odak noktası olmaktan çıkmış durumda. Zira Çin yönetimi sert reaksiyon vermedi. Piyasalar yeniden FED politikalarına odaklandı diyebiliriz. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün 2,82% seviyesine kadar gevşedi, tahvil faizi bu sabah 2,89% seviyesinde bulunuyor. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalardan olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -yatay- %20,24 ve - 26 baz puan yükselişle- %17,13 ile tamamladılar. Lokal tarafta MB faiz indirebilir spekülasyonu TCMB ve ekonomi yönetiminden gelen yanıtlarla sonlandı. TL mevduat stopaj oranlarındaki değişimin yarattığı etki de güç kaybetmişe benziyor. TL varlıkların ihtiyacı olan şey, makro göstergelerde iyileşmenin olacağına dair piyasa algısının oluşması. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin yanı sıra; küresel piyasalar, dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam edebilir. Eurobond: Küresel risk iştahının azalması güvenli liman talebini öne çıkardı. Diğer yandan ile ABD ekonomisinin yavaşlayabileceği spekülasyonu, ayrıca FED yetkililerinin şahinlikten bir miktar uzaklaşmaları söz konusu. Bu nedenle ABD tahvil faizleri aşağı yönde hareket ediyor. ABD tahvil faizi verim eğrisi yataylaşıyor. Huawei CFO sunun tutuklanması odak noktası olmaktan çıkmış durumda. Zira Çin yönetiminin sert reaksiyon vermedi. Piyasalar yeniden FED politikalarına odaklandı diyebiliriz. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün 2,82% seviyesine kadar gevşedi, tahvil faizi bu sabah 2,89% seviyesinde bulunuyor. Türkiye eurobondları dün günü yatay/karışık seyirle tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,14 Usd civarında düştü; orta vadelilerde 0,28 Usd civarında arttı; uzun vadeliler ise -0,27 0,02 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %6,97, %7,540 ve %7,80 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 397 civarında hareket ediyor. 370 seviyesinin üzerinde kalınması bölgesini hedef haline getirebilir Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası atılan adımların etkisi ile belli bir iyileşme sağlandı. Ancak bundan sonrası için makro verilerde iyi sonuçların ortaya konması ve bunların seriye dönüşmesi gerekiyor. Bu ise lokal varlıklara olan iştahı artırabilir. Öncesinde ise küresel tarafın etkisinde fiyatlama söz konusu. Diğer yandan FED in şahinlikten biraz uzaklaşması fiyatlamalara bir miktar olumlu yansıyor. Lokal ekonomik göstergelerde son birkaç aydır geçerli olan dinamik -enflasyon, cari açık, kur geçişgenliği - varlığını sürdürüyor.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Huawei CFO sunun tutuklanması risk iştahını olumsuz etkilemiş ve küresel piyasaları satış baskısına maruz bırakmıştı. Hukuki süreç devam ediyor ancak piyasalar ekonomik konulara odaklandılar, FED Aralık ayı faiz artışı ve sonrası. Dün konuşan FED başkanı Powell ülke ekonomisinin iyi performans gösterdiğini işgücü piyasası hakkında ise çok güçlü ifadesini kullandı. Piyasaların öngörüsü 2019 yılında 1 faiz artışı yapılması yönünde. Fiyatlamalara da tesir ediyor. Ancak FED yumuşama sinyali verse de henüz 3 faiz artışı sayısı geçerliliğini koruyor. Huawei gelişmesi sonrası ABD Çin arasındaki 90 günlük ateşkesin zarar göreceği spekülasyonu az da olsa var. Ancak Çin yöneticilerinden bu yönde açıklama gelmiş değil. ABD tarafında ise tutuklama olayını gümrük tarifeleri görüşmelerinde kaldıraç olarak kullanılmasını dillendirenler de var. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylamada ağır yenilgi riskine karşılık May oylamayı ertelemeyi değerlendiriyor. May in kabinesi ile yaptığı toplantının seçenekleri AB ye daha iyi bir anlaşma için yeniden müzakere talebi, İrlanda sınırı gibi konularda milletvekillerine daha fazla söz verilmesi ve oylamanın ileri bir tarihe ertelenmesi. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 96,05 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,90 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. Bugün ABD Kasım ayı istihdam veri seti açıklanacak. Beklentilerden aşırı sapma olmaz ise etkisi sınırlı kalabilir diye düşünüyoruz. Güvenli liman talebinin azalması, Brexit te oylamanın ertelenme ihtimalinin söz konusu olması Eur a biraz destek sağlıyor. Genel dinamik ise Eur yu baskı altında tutuyor. Küresel risk iştahının azalması, Brexit konusu, İtalya bütçesi fiyatlamaya tesir eden ana unsurlar. Paritede 1, bölgesi destek konumunu koruyor. Buradan dün bir tepki oldu. Ancak bunun sürmesi mevcut dinamikle kolay değil. Yeni destekleyici unsurlar yükselişi sürdürebilir. Bugün 1, aralığında seyir olabilir. 1,1380 seviyesinin aşılması halinde ise yükseliş hareketi güç kazanabilir. Bu halde 1,1450 hedef haline gelebilir. 1, ve 1,13 destek seviyeleri. Altın: Huawei CFO sunun Kanada da tutuklanmasının etkisi sınırlı kaldı. Piyasalar yeniden FED politikalarına odaklandı. Risk iştahı bir miktar arttı, Usd baskısı azaldı. Altın ise bir miktar yükseliş kaydediyor. Altın Usd bandının üst sınırına yakın seyrediyor. Aşması halinde-ki 1238 Usd üzerinde kalmayı başarmalıbir sonraki hedef Usd seviyesi olabilir.

8 Gbp Huawei CFO sunun tutuklanması risk iştahını olumsuz etkilemiş ve küresel piyasaları satış baskısına maruz bırakmıştı. Hukuki süreç devam ediyor ancak piyasalar ekonomik konulara odaklandılar, FED Aralık ayı faiz artışı ve sonrası. Dün konuşan FED başkanı Powell ülke ekonomisinin iyi performans gösterdiğini işgücü piyasası hakkında ise çok güçlü ifadesini kullandı. Piyasaların öngörüsü 2019 yılında 1 faiz artışı yapılması yönünde. Fiyatlamalara da tesir ediyor. Ancak FED yumuşama sinyali verse de henüz 3 faiz artışı sayısı geçerliliğini koruyor. Huawei gelişmesi sonrası ABD Çin arasındaki 90 günlük ateşkesin zarar göreceği spekülasyonu az da olsa var. Ancak Çin yöneticilerinden bu yönde açıklama gelmiş değil. ABD tarafında ise tutuklama olayını gümrük tarifeleri görüşmelerinde kaldıraç olarak kullanılmasını dillendirenler de var. AB de ise Brexit dışında İtalya bütçe sorunu da gündemdeki yerini koruyor. İtalyan yönetimi tarafından revize edilen bütçenin Brüksel tarafında uygun bulunması gerekiyor. Aksi halde İtalya için disiplin cezası uygulanabilir. Diğer yandan İtalya merkez bankasının ekonomik aktivite trendi indikatörüne göre ülke ekonomisi bu yıl 3Ç ten sonra 4Ç te de küçülebilir. Bu durumda İtalya ekonomisi teknik olarak resesyona girmiş olacak. DXY Gbp/Usd İngiltere başbakanı May in zorlu maratonu sürüyor. 11 Aralık taki oylamada ağır yenilgi riskine karşılık May oylamayı ertelemeyi değerlendiriyor. May in kabinesi ile yaptığı toplantının seçenekleri AB ye daha iyi bir anlaşma için yeniden müzakere talebi, İrlanda sınırı gibi konularda milletvekillerine daha fazla söz verilmesi ve oylamanın ileri bir tarihe ertelenmesi. Dolar Endeksi Nisan ayından başlattığı yükselişini sürdürüyor. Risk iştahının azalması ile Usd diğer para birimlerine göre daha fazla talep görüyor. Endeks 96,05 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Bu sabah 96,90 seviyelerinde işlem görüyor. 97,50-70 bölgesi direnç olarak öne çıkıyor. Bugün ABD Kasım ayı istihdam veri seti açıklanacak. Beklentilerden aşırı sapma olmaz ise etkisi sınırlı kalabilir diye düşünüyoruz. Eur/Gbp Gbp/Usd: Brexit, süreci boyunca volatilite yaratma potansiyelini koruyor. Güvenli liman talebinin azalması, Brexit te oylamanın ertelenme ihtimalinin söz konusu olması Eur a biraz destek sağlıyor. Genel dinamik ise Eur yu baskı altında tutuyor. Küresel risk iştahının azalması, Brexit konusu fiyatlamaya tesir eden ana unsurlar. Parite bu sabah 1,2765 seviyelerinde işlem görüyor. 1, bölgesine geri çekilme olabilir. 1,2790 günün direnci, bu seviyenin üstü 1,28x rakamları mümkün kılabilir. Bugün denge arayışının ardından sınırlı yükseliş olabilir, ancak Brexit süreci baskı yaratmayı sürdürebilir.

9 Eur/Usd & Altın Aşağı hareket 92,500 ara hedef desteğini test ediyor... Endekste 94,500 desteğinin kırılmasıyla oluşan aşağı baskı, 92,500 ara hedef noktası üzerinde tutunma çabasında. Gün içerisinde oluşacak ataklarda 94,500 seviyesini hedef direnç noktası olarak izliyoruz. Yukarı atakların güç kazanabilmesi için 94,500 direncini aşması gereken piyasada, 92,500 desteğinin kırılması durumunda ise 91,500 riskinin süreceğini düşünüyoruz. Endeksin yeni bir yükselişe başladığının onaylanması için 96,500 seviyesinin aşılması gerekiyor. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 7 Aralık 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.