Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,20 işlem hacmi 4.3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,44 (değişim: -16 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,04 (değişim: -21 baz puan) Usd/TL: 3,06 (değişim: %-0,30) Döviz Sepeti/TL:3,21 (değişim: %-0,60) Altın: Usd, (değişim: %-0,70) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,58 (bir önceki gün %1,55) VIX: 12,00 (bir önceki gün 12,75) CDS Türkiye: 275 (bir önceki gün 280) Gündem

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü veri açısından sakin bir gündü. Euro Bölgesinden gelen verilere göre imalat PMI Haziran'da beklentinin üzerinde gerçekleşirken, hizmet PMI verisi ise beklentiyi karşılamadı. ABD imalat PMI rakamı 52.9 ile ekonomide genişlemeye işaret ederken, Ekim 2015'ten bu yana en yüksek seviyede açıklandı. Çin'de ise hafta sonunda G20 maliye bakanları toplandı. Brexit in ana gündem maddesi olduğu toplantının bildirisinde Brexit veya başka nedenlerden dolayı ekonomide yavaşlama olursa tüm imkanların kullanılacağı yönünde yapılan vurgu dikkat çekti. Cuma günü Fitch Ratings, not değerlendirme kriterlerinde değişikliğe başvurduğunu bildirdi. Değişiklik sonucu içinde Türkiye nin de yer aldığı 23 ülkenin yerel para cinsinden kredi notlarında değişiklik yapıldı. Türkiye nin yerel para birimi cinsinden uzun vadeli kredi notu BBB den, BBB- ye çekilirken, not görünümü ise durağan olarak belirlendi. BBB- yatırım yapılabilir seviye olarak değerlendiriliyor. Moody s 5 Ağustos ta, Fitch ise 13 Ağustos ta değerlendirme sonucunu açıklayacak. Bu hafta Fed'in Temmuz'da yapılacak FOMC toplantısı takip edilecek. Faizde değişiklik beklenmiyor, ancak Brexit sonrası Fed'in açıklamaları piyasalar açısından önemli olacak Temmuz da ise Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz toplantısı var ve buradan ek parasal genişlemeye yönelik bazı kararlar gelebilir. Japonya hükümeti Perşembe günü yaptığı açıklamada da en az 20 trilyon Yen lik teşvik paketi oluşturmayı planladığı açıkladı. Bloomberg'in anketine katılan 41 ekonomistin 32'si, BoJ'daki politika yapıcıların rekor büyüklükteki teşviği genişletmesini öngörüyor. Bu hafta aynı zamanda ABD ve Euro Bölgesi'nin ikinci çeyrek büyüme oranları açıklanacak. Atlanta Fed in Ç GSYIH öngörüsü %2.4 seviyesinde bulunuyor. Eğer güçlü veriler sonrasında ABD ekonomisinde toparlanmanın ivme kazandığı netleşirse Eylül ayında faiz artırımı tekrar masaya gelebilir. Euro Bölgesi nin ise yılın ilk çeyreğindeki büyümesinin ardından ivme kaybı yaşamış olabileceği tahmin ediliyor. Yurtiçinde bugün kapasite kullanım oranı ile üretim güven endeksi, Perşembe günü dış ticaret, Cuma günü ise turizm gelirleri açıklanacak. Bugün global piyasalar açısından önemli açıklanacak tek veri Almanya/IFO İş Dünyası Güven Endeksi rakamları.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Cuma günü gelen güçlü ABD PMI verisi sonrasında Dolar Endeksinde güçlü seyir devam etti. Diğer yandan TL deki rahatlama ile Usd/TL nispeten daha az dalgalanma yaşadı. Kısa bir süreliğine de olsa 3,05 seviyesindeki kritik desteğinin altına sarksa da, hafta sonu riskini almak istemeyen yatırımcıların 3,04 ten tepki alımları sonrasında bu sabah 3,05 3,06 aralığında işlem görüyor. Piyasalara verilen ekonomi ile ilgili güven mesajlarının sonucunda geçen hafta yaşanan yüksek volatilitenin azalması oldukça önemli. Türkiye 5 yıllık CDS in de (risk primi) düşmesi de bu rahatlamayı teyit ediyor. 3,05 seviyesinin kalıcı şekilde kırılması halinde 3,03 ve 3,01 seviyeleri ara destekler olmak üzere 2,99 seviyesine düşüşün hedeflenebileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu hafta Fed den gelecek görüşler her ne kadar önemli olsa da, geçtiğimiz hafta TL de yaşanan sert değer kaybı sonrasında Fed den şahin algılanabilecek açıklama gelmesi halinde TL nin bu sefer GOP para birimlerine relatif pozitif ayrışabileceğini eklemek istiyoruz. Eur/TL: ABD imalat PMI ın Ekim 2015'ten bu yana en yüksek seviyede açıklanması ve Almanya daki terör saldırısı ile Euro global piyasalarda güçlü düşüş yaşadı. TL ise haftanın ilk dört günündeki aşırı dalgalı değer kayıp sürecinden sonra biraz nefes aldı ve bu sabah Eur/TL 3,35 civarında işlem görüyor. TL deki olumlu seyrin devamı ve Fed öncesinde Euro üzerinde yaşanan baskının sürmesi halinde 3,35 seviyesindeki güçlü desteğin kırılması ile 3,33 ara destek olmak üzere 3,30 seviyesine düşüşün hedeflenebileceği yönündeki tahminimizi koruyoruz. Bu haftaki toplantısında Fed den Çarşamba akşamı çok güvercin bir açıklama gelmesi halinde 3,37-3,40 seviyesine doğru bir yükselme yaşanabileceğini, diğer yandan Fed in güçlü ekonomiye referans vererek, Eylül ayındaki toplantısında Aralık ayında faiz artırımına işaret edebileceği yönünde açıklama yapması halinde Eur/TL de yatay seyir bekliyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Cuma günü Usd/TL de yaşanan kısmi rahatlama ile güne %10,25 seviyesinden başlayan 10 yıllık TL faiz %10,04 seviyesine çekildi. CDS ise 281 seviyesinden 275 seviyesine geriledi. TL'deki seyrin bu hafta biraz daha rahatlayabileceği beklentimizi dikkate alarak, TL faiz üzerinde baskının da azalacağını tahmin ediyoruz. 10 yıllık tahvilde Cuma günü denenen %10,30 seviyesini güçlü destek olarak değerlendiriyor, USD/TL'nin 3,05 seviyesi altında kalıcılık sağlaması halinde %9,50'nin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: VIX endeksi 12,00 seviyesine indi. Dolar Endeksi 97,40 ile yatay seyrediyor. Risk iştahındaki sınırlı artışla ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.58 civarında işlem görüyor. Geçtiğimiz hafta 290 seviyesine yükselelen Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 275 seviyesinde. Söz konusu dönemde 10 yıl vadeli Türkiye Eurobondları 6 Usd, 30 yıllık ise 10 Usd civarında değer kaybetmişti. Cuma günü sınırlı tepki hareketi ile yakın vadeliler 0,50 Usd, uzun vadeliler ise 2 Usd civarında değer kazancı elde etti. İç tarafta tansiyonun düşmeye devam etmesi ile eurobondlarda geçen haftanın kayıplarının yerine koyma çabasının süreceğini düşünüyoruz. Bugün Türkiye eurobondlarında tepki alımlarının devam etmesini bekliyoruz. USD/TL'nin 3,05 seviyesinin altına gelmesi halinde bu tepkinin artacağını eklemek istiyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Cuma günü açıklanan Euro Bölgesi imalat PMI beklentilerin üstünde gelince Eur/Usd 1,10 seviyesi üzerinde kalmayı sürdürdü, ancak ABD üretim PMI ın tahminleri aşması ve Almanya daki terör saldırısı sonrasında bu sabah 1,0980 seviyesindeki desteğini zorluyor. Bu hafta Çarşamba günü Fed Temmuz ayı FOMC Toplantısı sonrası yapılacak açıklamalar parite üzerinde etkin olabilir. Önce 1,0970, ardından 1,0940 destek seviyeleri önemini koruyor. Fed Toplantısı sonrasında yapılacak açıklamaların güvercin tonda olması halinde 1,1060 direnç seviyesine bir toparlanma görülebilir. Diğer yandan Fed in güçlü ekonomiye referans vererek, Eylül ayındaki toplantısında Aralık ayında faiz artırımına işaret edebileceği yönünde açıklama yapması halinde 1,09 seviyesine düşüş riskinin altını çizmek istiyoruz. Beklentileri karşılamayan Euro Bölgesi ve İngiltere verileri ile İngiltere Merkez Bankası ndan Ağustos ayında faiz indirimi beklentisinin devam ettiğini dikkate alarak, Eur/Usd de yaşanabilecek yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini önermeye devam ediyoruz. Altın: Cuma gününe tepki ile Usd direnci üzerine çıkarak başladıktan sonra, akşamüstü açıklanan ABD imalat PMI rakamının ekonomide genişlemeye işaret etmesi ile Usd seviyesinin altına gerileyerek sert şekilde düştü. ABD ekonomisi öncülüğünde küresel piyasalarda büyümeye ilişkin endişelerin bir miktar azalması ve Japonya Merkez Bankası ndan gelecek teşvik beklentileriyle hisse senetlerinde yükseliş yaşanırken, Altın fiyatlarında geçen hafta başından beri satış baskısı ağır bastı. Bu hafta gerçekleşecek Fed toplantısı öncesinde Altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskının süreceğini düşünüyoruz. Düşüşte ilk olarak Usd, ardından Usd destekleri önemli. Brexit in olumsuz etkilerinin önemli ölçekte olmayacağına dair artan inanç ile risk iştahının yüksek olduğunu belirtmek istiyor, Fed in bu toplantısında faiz artırmayacak olmasına rağmen, güçlü ekonomiye referans vermesi halinde Altın da aşağı yöndeki baskının artabileceğini, Usd nin kırılması halinde bölgesinde soluklanacağını düşünüyoruz. Görüşümüzü tersine çevirecek stop loss seviyesi ise Usd.

8 Hisse Senedi Geçtiğimiz hafta yaşanan -%13.4 oranındaki sert satış baskısının ardından endeksin haftaya 69,500 desteğini koruma çabasıyla başlayacağını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerini 69,500 üzerinde karşılama çabasında hareketlenecek piyasada, bu seviye sert satış baskısı içerisinde önemini koruyacaktır. 75,000 desteğinin kırılmasıyla başlayan ikinci dalga satış baskısı kapsamında talep tarafının oldukça zayıf olması, piyasada kısa vadeli teknik resmi baskılayan ana unsur olmayı sürdürüyor. Bu nedenle seans içi tepki alımlarının yeniden aşağı baskı yaratmaya devam ettiği piyasada, henüz kısa vadeli düşüş trendinin taban oluşumuna yönelik oluşturduğu bir sinyal bulunmuyor. 72,500 seviyesini ilk önemli direnç noktası olarak izlediğimiz piyasada, ara bir tepki hareketine yönelik bir eğilim için bu noktanın yukarı kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda bir üst hedef noktası olarak aldığımız 75,000 direncine yönelik bir tepki yükseliş hakim olabilir. Ancak piyasada güçlü yukarı atakların desteklenebilmesi için 75,000 direncinin aşılması gerekiyor. 69,500 altındaki olası hareketlerin ise piyasada 66,500 ve 65,000 desteklerinin hedeflenebileceği riskini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«25 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.