Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,22 işlem hacmi 3.2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,28 (değişim: -12 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,73 (değişim: -14 baz puan) Usd/TL: 3,01 (değişim: %-0,30) Döviz Sepeti/TL:3,17 (değişim: %-0,30) Altın: Usd, (değişim: %1,35) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,50 (bir önceki gün %1,52) VIX: 12,70 (bir önceki gün 12,80) CDS Türkiye: 274 (bir önceki gün 276) Gündem 10:00 TR - Dış Ticaret İstatistikleri (beklenti:-6.40, önceki: milyar TL) 12:00 Euro Bölgesi - İşsizlik Oranı (beklenti:10.1%, önceki: 10.1%) 12:00 Euro Bölgesi - 2Ç GSYH - Çeyreklik (beklenti:0.3%, önceki: 0.6%) 12:00 Euro Bölgesi - 2Ç GSYH - Yıllık (beklenti:1.5%, önceki: 1.7%) 12:00 Euro Bölgesi - Geçici TÜFE Yıllık -Temmuz (beklenti:0.1%, önceki: 0.1%) 12:00 Euro Bölgesi - Geçici Çekirdek TÜFE -Temmuz (beklenti:0.8%, önceki: 0.9%) 15:30 ABD - 2Ç GSYH (beklenti:2.6%, önceki: 1.1%) 15:30 ABD - GSYH Deflatör (beklenti:1.9%, önceki: 0.4%) 15:30 ABD - 2Ç Kişisel Harcamalar (beklenti:4.3%, önceki: 1.5%) 16:45 ABD - Chicago PMI (beklenti:54.1, önceki: :00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti:90.0, önceki: 89.5)

4 Piyasalara Genel Bakış Fed'in Çarşamba günü sonuçlanan toplantısının ardından 2016 yılında faiz artırımı olasılığının % 50'nin altında kalması ile Dolar Endeksi dünü baskı altında geçirdi. Önümüzdeki dönemde verilerin yanı sıra Ağustos ortasında açıklanacak FOMC toplantı tutanakları ve Ağustos ta gerçekleşecek Jackson Hole Toplantılarında konuşacak Başkan Yellen ın vereceği mesajlar bundan sonra piyasalarda önemli belirleyici olacak. Dün ABD den gelen tek veride haftalık işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin biraz üstünde artış gösterdi. Euro Bölgesine ilişkin ise iki önemli veri açıklandı. Almanya da aylık Tüfe rakamı 0,3 ile beklenti üzerinde artış gösterdi.ekonomik Güven Endeksi de tahminlerin üzerinde kaldı. İç tarafta açıklanan veride ise 22 Temmuz ile biten haftada TCMB brüt döviz rezervleri 1 milyar 284 milyon dolar azalışla 101 milyar 827 milyon Usd ye gerilemiş durumda. Japonya Merkez Bankası BoJ un bugün sabah açıkladığı karar yeni varlık alımının, borsa yatırım fonlarına biraz daha nakit girişi ile sınırlı kalınca hayal kırıklığı yaşandı. Güvenli liman algısına sahip Yen yükselirken, Dolar Endeksi biraz daha geriledi. Bugün günün devamında ABD'de çeyrek GSYİH büyüme ile kişisel tüketim ve çeyreklik çekirdek kişisel tüketim harcamaları açıklanacak. ABD büyümesi öngörüleri hakkında kredibilitesi yüksek Atlanta Fed in modeli, dün ABD de stokların düştüğüne işaret eden veri sonrasında %2.3 den %1,9 a revize edildi. AB enflasyon da bugün takip edilecek diğer önemli bir veri olarak öne çıkıyor.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Fed in faiz artışı konusunda temkinli olacağı ve faiz artışında Eylül ayının kesin olarak gündemden çıkması ile düşen Dolar Endeksi, bu sabah BoJ dan gelen yeni parasal paketin piyasaların beklentilerini karşılamaması sonrasında bu sabah biraz daha düştü. Usd/TL, dün 3,0250 ile 3,01 gibi sıkışık bir bantta hareket etti. Dün belirttiğimiz gibi piyasalara verilen ekonomi ile ilgili güven mesajları, hükümetten erken seçim ihtimalini ortadan kaldıran ifadelerin gelmesi TL yi destekleyici faktörler olarak devam ediyor. Diğer yandan, Çarşamba günü TL de yaşanan yabancı alımlarının ardından dün yabancılardan satış gelmesi TL de baskı yarattı, ancak bu talep de karşılandı. 5 Ağustos tan itibaren Moody s ten gelebilecek açıklamalar TL üzerinde kısmi baskı yaratmaya devam ediyor. Bu koşullar altında önce 3,01 önemli eşik desteği olarak öne çıkıyor. Kırılması halinde 2,98 kanımızca hedef haline gelebilir, ancak 3,00 seviyesi psikolojik açıdan önemli. Bugün ABD den gelecek çeyrek GSYİH büyümesinin beklenti altında kalması durumunda 2,98 seviyesine gerileme olasılığının artacağını, güçlü verinin ise Usd nin global piyasalarda da güç kazanmasına sebep olacağını da dikkate alarak 3,04-3,05 aralığına yükselişi beraberinde getireceğini tahmin ediyoruz. Eur/TL: Fed FOMC toplantısının ardından gevşeyen Dolar Endeksi, bu sabah hayal kırıklığı yaratan BoJ kararları sonrasında biraz daha gevşemiş durumda. Euro, global piyasalarda yükselmiş olsa da, ECB tarafından alınan önlemlerin büyüme ve enflasyon cephesinde başarı yaratamamasının yanı Brexit sonrasında İngiltere de tüketici moralinin 1990 yılından beri en dramatik düşüşünü yaşamasının ortaya çıkması sanırız önümüzdeki hafta toplanacak İngiltere Merkez Bankası üyelerinden yeni önlem paketleri konusunda baskının artmasına neden oluyor. Bu nedenle Gbp nin üzerindeki baskı da kanımızca azalmamış olmalı. Gbp ile anlamlı korelasyonu bulunan Eur için İngiltere deki gelişmeler, Euro nun yönsüz ve güçsüz seyrinde kanımızca etkili oluyor. TL ise geçtiğimiz haftaki değer kaybının ardından yavaş yavaş güçlenmesine devam ederken, kredi derecelendirme kuruluşlarından 5 Ağustos veya daha sonrasında gelebilecek açıklamalar yabancı yatırımcılar için en önemli kriter halinde gelmiş durumda. Bugün AB enflasyon ve ABD çeyrek büyüme verisi açıklanacak. Güçlü ABD verisi ve zayıf AB enflasyon kanımızca Eur/TL de 3,30 seviyesinin hedeflenmesine yol açabilir. Beklentiyi aşan AB enflasyon ve güçsüz ABD verisi ise 3,40 seviyesine yükselişi beraberinde getirebilir. Verilerin beklentilerden önemli bir sapma göstermemesi halinde 3,33 3,36 aralığında seyir bekliyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL de gün içinde yaşanan orta ölçekteki satışın karşılanması ve ardından yaşanan rahatlama ile dün 10 yıllık gösterge tahvil günü %9,73 seviyesinde kapattı. Bugün hayal kırıklığı yaratan Japonya Merkez Bankası kararları ile bazı ABD li sanayi şirketlerinin beklentilerin altında kalan çeyrek karlılıkları sonrasında küresel piyasalardaki risk iştahında gerileme var. Öğleden sonra ABD de açıklanacak çeyrek GSYİH büyümesi önemli. Dün ABD de açıklanan stoklardaki değişimin beklentilerin altında kalması ile büyüme öngörüleri %2 seviyesinin altına çekildi. Bugün %2,5 seviyelerinde büyüme açıklanması halinde, TL tahvil faizinde yükseliş baskısı yaşanabilir. %2 seviyesinin altında kalacak verilerin ise Fed in 2016 Aralık ayında faiz artırım olasılığını aşağıya çekeceğini tahmin ediyoruz. Türkiye de ise Çarşamba günü açıklanacak enflasyon önemli. Son PPK metninde gıda fiyatlarından dolayı enflasyonun -kısa vadeli- yükselebileceğine yer verilmişti. 10 yıllık tahvilde %9,50 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki görüşümüzü korusak da, düşüş potansiyelinin azaldığını, bu seviyenin de altına gerileme yaşanması için TL de önemli rahatlama yaşanması gerektiğini düşünüyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Risk iştahının güçlü olmasa da sürdüğünü ancak momentumunun zayıf olduğunu düşünüyoruz. Büyük merkez bankalarının desteğinin ABD bilanço sezonunundaki sonuçlardan ötürü azaldığını söyleyebiliriz. VIX Endeksi 12,70; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,51 seviyesinde yatay seyrediyor. Dolar Endeksinde ise sınırlı geri çekilme devam ediyor, 96,30 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS 274 seviyesinde. Dün Eurobond larda beklediğimiz kuvvetli sayılabilecek tepki alımı geldi, ancak öğleden sonra ibre biraz daha satış lehine döndü. Sonuç itibarı ile 0,10-1,00 Usd civarında değer kazançları oluştu. Bugün küresel piyasalardaki karışık sinyaller nedeniyle Türkiye Eurobondlarında yatay bir seyir olacağını düşünüyoruz. Bu sabah BoJ dan hayal kırıklığı yaratan yeni önlem paketinden sonra, güvenli liman algısı ile Yen in değer kazanmasına istinaden Usd endeksi biraz daha zayıfladı. Öğleden sonra açıklanacak ABD çeyrek GSYİH verisi beklentileri aşarsa risk iştahı artsa da, faizde yükseliş görebiliriz. Beklenti altında kalacak verinin ise TL deki baskıyı biraz daha azaltacağını, ABD faizlerinde ve dolayısı ile Eurobondlarda alıma neden olacağını tahmin ediyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: FED in faiz artışı konusunda temkinli olacağı yönünde oluşan inanç ile 1,1120 seviyesine kadar yükselen Eur/Usd bu sabah 1,1085 seviyesinde. Diğer yandan büyük resimde paritenin her iki tarafındaki gelişmeleri göz önüne aldığımızda bir trend oluşumunu sağlayacak faktörlerin olmadığını düşünüyoruz. Bu nedenle son iki gündür yaşanan yükseliş hareketinin potansiyelinin sınırlı olduğu kanaatindeyiz. 1, aralığındaki desteğin üzerinde kalmasını önemli. Bugün ABD den gelecek çeyrek GSYİH verisinin beklentilerin üzerinde kalması halinde tekrar 1,10 seviyesine gerileme yaşanacağını, %2 veya altındaki büyümenin ise 1,1150 seviyesine yükselişi destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Altın: Küresel ekonomik aktivitelerin az da olsa iyileştiği, küresel volatilitenin azaldığı bir resim altın için pozitif bir dinamik yaratmıyor. FED in temkinli faiz artışı yapacağı söylemi ve BOJ un büyük miktarda ek parasal paket açıklayacağı spekülasyonu ile Usd seviyesine yükselen Altın bu sabah BOJ un hayal kırıklığı yaratan bir paket açıklaması sonrasında Usd ye geri çekildi. Mevcut küresel koşulların hem yükselişi hem de düşüşü sınırladığını düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD çeyrek verisinin beklentilerden çok sapması ile Altın hareketlenebilir. Bu çerçevede beklenti altında kalacak verinin Altın da önemli direnç Usd nin üstüne yükselişe neden olabileceğini ve önce 1.355, ardından Usd nin hedef haline gelebileceğini belirtmek istiyoruz. Beklenti üstünde verinin ise Usd destek aralığına gerilemeye sebep olabileceğini eklemek istiyoruz.

8 Hisse Senedi Endekste devam eden tepki yükselişinin dün ara hedef noktası olarak izlediğimiz 75,000 direncini yukarı geçtiğini gözlemliyoruz. Alternatif piyasalarda devam eden olumlu seyirle birlikte etkisini sürdüren alım eğiliminin böylece bir üst hedef noktası olarak izlediğimiz 77,500 seviyesine yöneldiğini düşünüyoruz. Haftanın son işlem gününe yukarı hareketin devamıyla başlayacak olan piyasada, 75,000 seviyesini seans içi geri çekilmelerde ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. 75,000 desteğinin korunmasıyla seans içi yükseliş potansiyelini sürdürecek olan piyasanın bu seviye üzerinde ise 77,500 seviyesini test etme potansiyeli devam edecektir. Kısa vadeli teknik resmin 72,500 desteği üzerinde olumlu havanın devamını getireceği piyasada, 77,500 direncinin aşılması durumunda ise sırasıyla 78,500 ve 80,000 seviyeleri gündeme gelebilir. Bu nedenle 72,500 üzerindeki hareketleri şu aşamada yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, direnç noktalarına yukarı atakların ise seans içi geri çekilmelere daha duyarlı olabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu kapsamda piyasada 72,000 altındaki hareketleri zayıflama, 72,500 altındaki hareketleri ise aşağı risk unsuru olarak değerlendireceğiz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«29 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.