Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,72 işlem hacmi 3.9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,15 (değişim: -9 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,61 (değişim: 0 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %-0,30) Altın: Usd, (değişim: %1,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,51 (bir önceki gün %1,54) VIX: 12,00 (bir önceki gün 11,70) CDS Türkiye: 244 (bir önceki gün 246) Gündem 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi - Haziran (beklenti: milyar, önceki: milyar) 15:30 ABD - İşsizlik Başvuruları - 06 Ağustos (beklenti:265k, önceki: 269k) 16:45 ABD - Bloomberg Tüketici Konforu Endeksi (önceki: 43.0)

4 Piyasalara Genel Bakış Önemli bir veri akışının olmadığı bir günü geride bıraktık. ABD den gelen tek veride Jolts açılan işler endeksi Haziran da 5,6 milyon artarak bir önceki ayın üzerinde gerçekleşti. Avrupa bankalarına yapılan stres testinin ardından Almanya'nın ekonomik araştırma kuruluşlarından ZEW, bankacılık sektörüne ait yaptığı yazılı açıklamada, Avrupa bankalarının yeni bir finansal kriz durumunda ortaya çıkacak zararları telafi etmek için yeterli sermayeden yoksun olduğu belirti. OPEC'in aylık raporu açıklandı. OPEC raporunda, ham petrol ve işlenmiş yakıtta arz fazlasının etkisiyle karların düşmesinden dolayı ABD ve Avrupa'da rafinerilerin kapasite kullanım oranlarını düşürebileceklerine ilişkin uzun süredir devam eden endişeler olduğu ifadeleri yer aldı. Rapor genel olarak değerlendirildiğinde petrol fiyatlarındaki cansızlığın bir süre daha devam edeceği yönünde görüş içeriyor. Diğer yandan ise Suudi Arabistan'ın petrol üretimi Temmuz ayında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bugün Türkiye Cari Açık verisi, Euro Bölgesinde İtalya ve Fransa Tüfe rakamları ile ABD de haftalık işsizlik başvuruları açıklanacak. Yarın belli olacak Euro Bölgesi 2016/2. Çeyrek GSYİH ve Sanayi Üretimi rakamları önemli. Aynı gün ABD de açıklanacak perakende satışlar verisi de global piyasalar açısından kritik. Çin'de ise yarın sabah sanayi üretimi ile perakende satışlar, gelişmekte olan ülkelere bakış açısından dikkate değer veriler.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Moody s ten Türkiye hakkında olumsuz bir haber gelmemesi, Rusya ile ilişkilerin tekrar canlanması ve ABD tarım dışı verimliliğin beklentilerin altında kalması ile Usd/TL dün 2,95 seviyesinin biraz altına geldikten sonra, Cuma günü açıklanacak kritik ABD perakende verisi öncesinde Dolar Endeksindeki toparlanmanın ardından bu sabah 2,96 civarında işlem görüyor. Önümüzdeki hafta Salı günü gelecek ABD TÜFE verisi diğer kritik parametre. Bu verilerin Fed in 2016 yılında faiz artırma ihtimali üzerinde önemli etkisi olabileceğini vurgulamak istiyoruz. Olası tepki veya yükselişlerde direnç olarak önce 2,9650 öne çıksa da, 2,98 2,99 bandının güçlü direnç olduğunu eklemek istiyoruz. Önemli negatif bir haber gelmediği sürece bu seviyenin yukarı yönde kırılması kanımızca şimdilik düşük ihtimal. Cari açık rakamını öğreneceğimiz günde olumlu gelebilecek veri sonrasında TL nin güçlenme sürecinin tekrar ivme kazanması durumunda ise 2,9460 ara desteği ile güçlü dip seviye olarak 2,93 seviyesi hedefe girebilir. Eur/TL: 18 Temmuz haftası hızlı değer kaybı yaşayan TL, rahatlayan iç dinamikler ve Salı günü ABD den gelen zayıf tarım dışı verimlilik verisi ile güçlenen Euro, Eur/TL nin 3,30 desteğinin üzerindeki seyrini korumasına neden oluyor. Yarın açıklanacak ABD perakende satış rakamları ve haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımı yapma olasılığının güçlenmesi ve buna bağlı olarak hem Euro hem de TL için önemli olacak. Yine Cuma günü açıklanacak Euro Bölgesi Çeyrek GSYİH büyüme ve Sanayi Üretimi rakamları, Eylül ayında ECB den yeni ek önlem alınma olasılığının tekrar gündeme gelmesi açısından etkin olabilir. Beklenti altında Euro bölgesi rakamlarının Euro da zayıflama, TL de ise kısmi güçlenmeyi beraberinde getirebilmesi olasılığına dikkat çekmek istiyoruz. Eur/TL de 3,30 3,28 bandının test edilmesi olasılığını güçlü görmeye devam ediyoruz. Ek olumlu haber ve gelişmelerin yaşanması halinde Eur/TL nin 3,26 seviyesine taşınması da söz konusu olabilir, ancak bu seviyenin kısa vadede güçlü bir destek olduğu yönündeki düşüncemizi korumaya devam ediyoruz. Olası tepki veya yükselişlerde direnç olarak önce 3,31 3,32 bandı öne çıksa da, 3,34 3,35 bandının güçlü direnç olduğunu eklemek istiyoruz. Önemli negatif bir haber gelmediği sürece bu seviyenin yukarı yönde kırılması kanımızca şimdilik düşük ihtimal.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Türkiye-Rusya ikili görüşmeleri öncesinde oluşan olumlu beklentiler, TCMB nin likiditeyi gevşetme yolunda aldığı tedbirler ve güçlenen TL, TL faize de düşüş olarak yansıdı. 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilde bileşik faiz önceki gün %9,61 seviyesindeyken dün %9,53 seviyesine kadar geriledikten sonra günü %9,61 seviyesinde yatay kapadı. Önceki gün TCMB nin PPK öncesinde almış olduğu munzam karşılıkları düşürme kararının 23 Ağustos ta gerçekleşecek toplantıda faizlerin sabit tutulabileceği anlamına mı geldiği veya hem faiz hem de munzam indirimleri kullanılarak para politikasında daha gevşek bir duruşa mı geçilebileceği faizlerin gidişatı açısından önemli. Öte yandan, yarın açıklanacak ABD perakende satışlar ve Salı günü açıklanacak ABD TÜFE nin beklentileri aşması halinde, 2016 yılı sonunda Fed in faiz artırım olasılığı güçlenebilir. Bu önemli veriler öncesinde 10 yıllık tahvilde %9,50 seviyesinin de aşağı yönde geçilmesi için yeni olumlu somut habere ihtiyaç olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Beklentilerimizin ötesinde iyimserlik yaşanması ve %9,50 direncinin kırılması halinde %9,10 seviyesinin hedefe gireceğini belirtmek istiyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Küresel piyasalar makro verilerin odak noktasında olduğu, ancak bu veriler belli olmadan bir trendin oluşmayacağı dün biraz daha belli oldu. Salı ve Çarşamba zayıflayan Dolar Endeksi, dün tepki alımları ile kısmi de olsa güçlendi. Dün OPEC ten gelen arz fazlalığından ötürü kar marjlarında düşüş beklentisi ile üretimin azalacağı tahmini sonrasında petrol fiyatları yükseldi, ancak bu yükseliş finansal varlıklara net destek sağlamadı. VIX Endeksi ise hafif yükselişle 12,00 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi sınırlı bir düşüşle %1,51 e kadar indi. Dolar Endeksi ise yatay seyrediyor, bu sabah 95,70 seviyesinde. Risk iştahındaki ivme kaybı, TL varlıklara da yansıdı, ancak Türkiye Eurobondlarının göreceli daha pozitif ayrıştığını ekleyelim. Dün birim fiyatlarda 1 Usd civarında artış oldu. Türkiye 5 yıllık CDS aşağı yönlü hareketini sürdürmekle birlikte düşüş hızının oldukça azaldığını belirtelim. Piyasalarda trend oluşması için yeni haber akışına ihtiyaç var ve bu çerçevede yarın açıklanacak ABD perakende satışlar kritik. CDS bu sabah 244 baz puan seviyesinde. Yeni haber akışı ile 245 baz puan seviyesinde önemli eşiğin hangi yönde kırılacağını göreceğimizi düşünüyoruz. Yarın açıklanacak ABD perakende satış verilerine kadar Türkiye Eurobondlarında, önemli haber akışı oluşmadığı sürece, yatay seyrin hakim olacağını düşünüyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD de tarım dışı verimlilik verisinin hayal kırıklığı yaratması ardından Fed'in faizleri artırmada aceleci davranamayacağı yönünde güçlenen görüş ile hafta başında Fed in Aralık ayında faiz artırma ihtimali %47 seviyesinde iken dün %41 e kadar geriledi. Usd baskı altında kalsa da, Cuma günü açıklanacak ABD Perakende Satışlar öncesinde Eur/Usd 1,12 seviyesindeki direncinin üstüne çıkamadı. Yarın açıklanacak ABD perakende satış rakamlarının yanı sıra haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı sonunda faiz artırımı yapma olasılığı ve Usd nin gücü için önemli. Cuma günü açıklanacak Euro Bölgesi GSYİH 2. Çeyrek ve sanayi üretimi rakamları Euro açısından önemli. Zayıf veri, Euro Bölgesinde ekonomik risklerin devam ettiğine ve bunun sonucunda Avrupa Merkez Bankası nın genişlemeci para politikasının süreceği yönündeki algının güçlenmesine, dolayısı ile Euro üzerinde baskının sürmesine neden olabilir. Cuma günü açıklanacak veriler öncesinde Euro da yaşanan yükseliş hareketinin 1,1250 seviyesi ile sınırlı kalacağını düşünmeye devam ediyoruz. Ara direnç ise 1,12 seviyesinde. Cuma günü ABD verilerinin güçlü gelmesi veya Euro Bölgesi verilerinin beklentileri karşılamaması ihtimali, önce 1,1140 sonrasında 1,1060, ardından 1,1020 ara destek seviyeleri olmak üzere desteğinin test edilme olasılığını canlı tutuyor. Altın: Usd nin zayıflaması ile dün Usd seviyesine kadar tepki verse de, Cuma günü açıklanacak ABD perakende satışlar verisi öncesinde, Usd son iki gündeki kayıplarını geri almaya çalışıyor. Günlük kapanışta Usd seviyesindeki direncini kıramayan Altın, kanımızca Usd seviyesindeki desteğine doğru geri çekilme sinyali veriyor. Altın daki fiyat seyri açısından ABD verileri ve buna bağlı Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımına gitme ihtimali büyük önem taşıyor. Yarın açıklanacak ABD perakende satışların beklentileri aşması halinde yeni hedefin Usd aralığında olduğunu düşünüyoruz. ABD'de son dönemde gelen kişisel gelir ve harcamalar rakamlarının beklentileri karşılamış olması Cuma günkü veri açısından olumlu işaret oluşturuyor. 16 Ağustos'ta gelecek ABD TÜFE verilerinin de yine önemli bir veri olacağını eklemek istiyoruz. Salı günü gelen ve hayal kırıklığı yaratan ABD tarım dışı verimlilik verisi sonrasında, yarın gelecek datanın da beklentilerin altında kalması halinde seviyesini hedefleyerek tepkinin gelebileceğini eklemek istiyoruz. Altın daki zayıf formasyonun devam ettiğini düşünüyor, temkinli bakışımızı koruyoruz.

8 Hisse Senedi Dün güne yatay bir başlangıç yapan BIST100 endeksi, öğleden sonra yurt dışı piyasalarda risk algısının daralmasının da etkisiyle gelen kar satışlarıyla günü %0.72 düşüşle puandan kapatttı. Bugün için 50 ve 200 günlük hareketli ortalamaların bulunduğu bandı ilk etapta aşağıda izleyeceğimiz önemli destek bölgesi. Endeks, dört günlük yükseliş sonrasında karşılaştığı kar satışlarını bu seviyelerin üzerinde karşılaması durumunda bir konsolidasyon ve sonrasında yükseliş hareketinin devam etmesini bekleyebiliriz. Ancak bu bölgenin aşağı yönlü kırılması endekste ilk zayıflama sinyalini üreterek satış baskısının artmasına neden olabilir. Yukarıda ise öncelikle sonrasında ise daha önemli direnç olan yükseliş hareketinin ilk önemli dirençleri. Dolar bazlı grafiklerde endeks $2.50-$2.75 bandı içerisinde hareketine devam ederken, dün endeksin 50 ve 200 günlük hareketli ortalamalar arasında 2.63 seviyesinden kapanış yaptığını görüyoruz. $2.60 bugün aşağıda izleyeceğimiz ilk destek seviyesi iken, yukarıda $2.70 ve $2.75 izleyeceğimiz önemli direnç seviyeleri olacak. Önümüzdeki günlerde endeksin tekrar bandın üst sınırını yani $2.75 seviyesini kırmaya çalıştığını görebiliriz. BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli önemli destekler. BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.42 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.94) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 9.07 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«11 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.