GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 30/05/16 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakışı Cuma günü piyasalar Janet Yellen ın yapacağı konuşmaya odaklanmışken, hisse senetlerinde karışık bir seyir hakimdi. Akşam saatlerinde Harvard da konuşan Yellen tarafından gelen şahin yorumlar sonrasında FED in önümüzdeki aylarda faiz artışı yapma olasılığının artması ile dolar yükselişe geçerken, Amerika hisse senetleri de günü artıda tamaladı. Bu hafta için Amerika ve İngiltere de tatil nedeniyle kısa ve ekonomik verilerin yoğun olmadığı bir haftaya giriyoruz. ECB toplantısı takip edilecek önemli bir gelişme iken, bir politika değişikliği beklenmiyor. Haftanın sonuna doğru Cuma günü gelecek olan Amerika tarım dışı istihdam rakamı ve enflasyon verisi takip edilecek en önemli veriler olacak (Tarım dışı istihdam beklenti: artış). Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 10,20 10,00 9,80 9,60 9,40 9,20 9, BIST-100 En Çok Artan 1 KARSN.IS Karsan Otomotiv 7,1% 2 PARSN.IS Parsan 3,6% 3 YKBNK.IS Yapı Ve Kredi Bankası 3,0% 4 KIPA.IS Tesco Kipa 3,0% 5 BIZIM.IS Bizim Toptan Satış Mağ 2,8% BIST-100 En Çok Azalan 1 SODA.IS Soda Sanayii -5,4% 2 CRFSA.IS Carrefoursa -2,9% 3 DOCO.IS Do & Co Aktıengesellsc -2,8% 4 NTTUR.IS Net Turizm -2,8% 5 GOZDE.IS Gözde Girişim Srmy. Y -2,6% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil-Bono Migros, Tesco Kipa satın almasının son aşamasında

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 30/05/16 Cuma günü piyasalar Janet Yellen ın yapacağı konuşmaya odaklanmışken, hisse senetlerinde karışık bir seyir hakimdi. Avrupa da Almanya Dax %0.13, İspanya IBEX 35 %0.35, Stoxx 600 %0.21 yükselişle günü tamamlarken, Fransa ve İngiltere de endeksler günü yataya yakın tamamladı. Akşam saatlerinde Harvard da konuşan Yellen tarafından gelen şahin yorumlar sonrasında FED in önümüzdeki aylarda faiz artışı yapma olasılığının artması ile dolar yükselişe geçerken, Amerika hisse senetleri de günü artıda tamaladı. Son dönemde Amerika ekonomisinin faiz artışını kaldırabilecek güçte olduğu kanısının yaygınlaşması ve faiz artışı belirsizliğinin ortadan kalkmasının riskli varlıklara olumlu yansıyabileceği görüşleri ile faiz artışı söyleminin gündeme geldiği dönemlerde riskli varlıkların olumlu performans gösterdiğini görüyoruz. Nitekim gün sonunda S&P 500 %0.43, Dow Jones Sanayi %0.25 yükselirken, risk profili daha yüksek olan teknoloji şirketlerinin ve büyüme odaklı şirketlerin yoğunlukla yer aldığı Nasdaq Composite %0.65 artışla günü tamamladı. Böylelikle S&P 500 son haftaların en güçlü haftalık performansını göstererek direncine oldukça yaklaştı. Endeks içerisinde bütün sektörler günü artıda tamamlarken, finansallar ve teknoloji hisseleri yükselişe önderlik etti. Bugün Memorial Day dolayısıyla Amerika piyasaları kapalı olacak. Yellen sonrasında bu sabah dolar endeksi Mart ayından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere tırmanırken, emtia genelinde baskı görüyoruz.dolardaki hızlı yükseliş ve faiz artışı olasılığındaki artışın faiz getirisi olmayan ve bu noktada para birimleri ile ayrışan altına satışların devamını getirirken, değerli metak dokuz gün arka arkaya düşüşle $1.200 seviyelerine kadar geri çekildi. Bu noktada altın kısa vadeli aşırı satım seviyelerine gelirken, son dönemde fiyatlar üzerinde aşağı yönlü riskleri arttıran net uzun spekülatif pozisyonlardaki birikimin de azaldığını görüyoruz. Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında yendeki gerilemenin Japonya hisse senetlerine olumlu yansıdığını ve Nikkei 225 endeksinin %1.30 civarında artışla bu ayın en yüksek seviyelerine tırmandığını görüyoruz. Çin Shanghai Composite ise yataya yakın seyrediyor. Bu sabah itibariyle Fed Funds Futures piyasalarında FED in faiz artışı olasılığının da Haziran ayında %30, Temmuz ayında %53.80 olarak fiyatlanıyor. Bu hafta için Amerika ve İngiltere de tatil nedeniyle kısa ve ekonomik verilerin yoğun olmadığı bir haftaya giriyoruz. ECB toplantısı takip edilecek önemli bir gelişme iken, bir politika değişikliği beklenmiyor. Haftanın sonuna doğru Cuma günü gelecek olan Amerika tarım dışı istihdam rakamı ve enflasyon verisi takip edilecek en önemli veriler olacak (Tarım dışı istihdam beklenti: artış). İçeride ise geçtiğimiz hafta yeni kabinede Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek'in görev almaya devam etmesi ve TCMB'nin faiz indiriminin ardından hafta başında sert yükselen BIST-100 endeksi, haftayı yatay bir seyirle tamamladı. Fed Başkanı Janet Yellen'ın Cuma günü yaptığı konuşmada yeni bir faiz artışının yakın zamanda gerçekleşebileceği sinyalini vermesi ve bu sinyalin St. Louis Fed Başkanı James Bullard tarafından da desteklenmesi ardından piyasalar haftaya hafif satıcılı bir seyirle başlayacak. Teknik tarafta ise geçtiğimiz hafta oluşan yukarı atakların 80,000 hedef direnç noktasında yeniden aşağı baskı yarattığı piyasada, seans içi geri çekilmelerin 77,500 ara desteği üzerinde dengelenme çabasında hareketlendiğini gözlemliyoruz. Yeni haftaya zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 77,500 ara desteğini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini koruyabilmesi için geri çekilmelerde 77,500 üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Bu durumda piyasada yeniden 80,000 direncine yönelik ataklar gündeme gelebilir. Ancak yukarı atakların piyasada şu aşamada 80,000 direncinden aşağı baskıyla karşılaşmaya devam edeceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu çerçevede piyasada kısa vadeli yeni bir yükseliş hareketinin başlayabilmesi için endekste 80,000 direncinin aşılması gerekiyor Dolayısıyla henüz piyasada devam eden kısa vadeli olumsuz teknik resim içerisinde, yükseliş yönünde hareket etmek için 80,000 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 77,500 desteği altındaki olası seyri ise endekste zayıflama eğiliminin devamı olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ise piyasanın sırasıyla 76,500 ve 75,000 seviyelerine doğru devam edebilecek aşağı baskı içerisine girebileceğini düşünüyoruz. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 30/05/16 Bugün ABD ve Londra piyasaları kapalı olacak. Veri tarafında ise Avro Bölgesi tüketici güveni ve Almanya tarafında Mayıs ayı öncü enflasyon rakamları izlenecek. ŞİRKET HABERLERİ Migros, Tesco Kipa satın almasının son aşamasında Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre, Migros un ana hissedarlarından Anadolu Grubu Tesco'nun Türkiye operasyonlarını satın almak üzere ve Grup, Kipa marketlerini satın alarak tabelaları Migros olarak değiştirecek. Tesco Kipa nın son dönemde açıkladığı oldukça zayıf finansallar dikkate alındığında (son 5 yıl kumülatif faaliyet zararı 1 milyar TL), şirket yönetiminin satış dahil farklı alternatifler içerisinde olduğu aşikardı ve çok yakın bir zamanda 10 adet mağazanın Beğendik e devri için görüşmeler yapılmış ancak olumsuz sonuçlanmıştı. Öte yandan, halihazırda Türkiye nin en büyük supermarket zinciri konumundaki Migros un Tesco Kipa ile ilgilendiği de daha önceleri yazılı basında iddia edilmişti. Ancak, Migros un organik olarak gayet hızlı büyüdüğü bir dönemde böyle büyük çaplı bir satın almayı biz pek muhtemel görmemiştik. Tesco Kipa, en son açıkladığı yıllık finansallarında, 2,247 milyon TL ciro elde ederken, şirketin VAFÖK marjı negative %6 olmuştu. Şubat 2016 itibariyle 31 AVM ve 169 markete sahip, 324 bin metrekare satış alanine sahip Tesco Kipa, eğer Migros tarafından kulliyen satın alınırsa, bu satın alma Migros a yurtiçi operasyonlarında %35 satış alanı büyümesi ve %25 ilave ciro katkısı sağlayacaktır. Ancak, yüksek zarar eden Tesco Kipa nın bilhassa tek seferlik maliyetlerin de katlanılacağı birleşme sürecinde ama öngörülebilir vir vadede Migros finansalları üzerinde bir baskı oluşturacağı da muhakkaktır. Dolayısıyla, her ne kadar Migros un pazar konumlanmasına orta ve uzun vadede olumlu katkı sağlayabilecek olsa da, muhtemel bir satın alma gerek şirket finansalları gerekse hisse performansı üzerinde orta vadede baskı oluşturacaktır kanaatindeyiz. Öte yandan, Tesco Kipa nın mevcut piyasa değerinin geri dönük 12 aylık satışlar dikkate alındığında 1.5x Firma Değeri / Satış çarpanına işaret etmektedir ve bu değer hem mevcut piyasa ortalamalarının hem de sektörde önceki dönemlerde gerçekleşen satın almalarda gördüğümüz ortalamaların oldukça üzerinde bir değerlemeye tekabül etmektedir. Dolayısıyla, muhtemel bir satış fiyatının mevcut piyasa değerinin altında olmasını beklediğimizden, söz konusu haber kısa vadede hisse fiyatına olumlu yansıyabilecek olsa da, ilerleyen dönemlerde sert bir düzeltmenin kaçınılmaz olduğu görüşündeyiz. Özetle, Migros un Tesco Kipa yı satın alacağına dair haberler her iki hisse için de, bilhassa Tesco Kipa için, kısa vadede olumlu karşılanıp hisse fiyatına olumlu yansıyabilecek olsa da, orta ve uzun vadede böyle bir satın almanın her iki hisse için de aşağı yönlü baskı oluşturacağını düşünüyoruz. 3

4 EMTİA Günlük Yatırım Bülteni - 30/05/16 Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.