GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 04/11/16 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ 8 Kasım ABD seçimlerine yönelik belirsizlik piyasalarda volatilite yaratmaya devam ederken, dün güne zayıf tepki denemeleri ile başlayan yurtdışı piyasalarda, Stoxx %0.4 civarı ekside, son sekiz gündür satış baskısı altında kalan S&P 500 endeksi ise %0.44 ekside kapanış yaptı. MSCI Dünya endeksi hafta başından buna % (yılbaşından bu yana %+0.2), gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI EM endeksi %2 civarı geri çekilmiş durumda. CDS (5 Yıllık) (yılbaşından bu yana %+11.4). Yurtiçi piyasalarda ise zirvesinden geri çekilen BIST-100 endeksinde kısa vadeli düşüş trendi devam ediyor. TL baskı altında kalmaya devam etti. Bugün makro tarafta ABD tarım dışı istihdam verisi ön planda olabilir. Ayrıca FED den Fischer ve Lockhart açıklamalarının da takip edileceğini belirtelim. Ekonomik Takvim S&P Türkiye nin kredi notunu açıklıyor 14:30 TR Reel Efektif Döviz Kuru 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (beklenti: , önceki: ) 15:30 ABD- İşsizlik Oranı (beklenti: %4.9, önceki: %5) 15:30- ABD- Ortalama Saatlik Kazanç 15:30 ABD- Katılım Oranı (önceki : %62.9) Sektör ve Şirket Haberleri. Kardemir 3Ç16 da 20 milyon TL zarar açıkladı Tekfen 3Ç16 da 12mnTL zarar açıkladı Akenerji 3Ç16 da 147mnTL zarar açıkladı Otokar 3Ç16 da 17mn TL net kar açıkladı Tav Havalimanları 3Ç16 sonuçlarını bugün açıklayacak Tofaş 3Ç16 da 210mnTL net kar açıkladı Piyasa Özeti Günlük Değişim BIST-100-0,64% BIST-30-0,63% Dolar/TL -0,10% Euro/TL -0,02% Euro/Dolar 0,08% Altın ($/ons) 0,49% Brent ($/varil) 0,00% Yabancı Borsalar ABD (S&P500) -0,44% Almanya (DAX) -0,43% İngiltere (FTSE100) -0,80% Japonya (Nikkei225) -1,34% BIST-100 En Çok Artan Getiri GSDHO.IS Gsd Holding 3,2% ULKER.IS Ulker 2,7% NTTUR.IS Net Turizm 2,4% ECZYT.IS Eczacibasi Yatirim 2,0% PRKME Park Elek. Madencilik 1,9% BIST-100 En Çok Azalan KORDS.IS Kordsa Global Endustriye -7,1% YKBNK.IS Yapi Ve Kredi Bankasi -3,9% GSRAY Galatasaray -3,2% AKSA.IS Aksa -3,0% TKFEN Tekfen Holding -2,7%

2 Günlük Yatırım Bülteni - 04/11/16 PİYASA YORUMU 8 Kasım ABD seçimlerine yönelik belirsizlik piyasalarda volatilite yaratmaya devam ederken, dün güne zayıf tepki denemeleri ile başlayan yurtdışı piyasalarda, Stoxx 600 %0.4 civarı ekside, son sekiz gündür satış baskısı altında kalan S&P 500 endeksi ise %0.44 ekside kapanış yaptı. MSCI Dünya endeksi hafta başından buna %1.4 (yılbaşından bu yana %+0.2), gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI EM endeksi %2 civarı geri çekilmiş durumda. (yılbaşından bu yana %+11.4) Yurtiçi piyasalarda ise zirvesinden geri çekilen BIST-100 endeksinde kısa vadeli düşüş trendi devam ediyor. TL baskı altında kalmaya devam etti. TL döviz sepeti hafta başından bu yana %1.2 yükseldi. USD/TL 3.10/12 bandında işlem gördü. Büyük resimde başta başkanlık/referandum konusu olmak üzere, Suriye ve Irak taki gelişmeler ve Fitch den gelecek not kararı yurtiçi piyasalarda soru işareti yaratan ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Bu sabah: - TL deki satış baskısı ön planda. - TL döviz sepeti %0.5 artıda üzerinde işlem gören USD/TL tarihi zirvede. - Asya piyasaları yatay (dün kapalı olan Japonya %1 civarı ekside) - Satış baskısı sonrası Japon Yeni çapraz kurları dengeleniyor. - S&P 500 vadeli yatay. - Altın da kar satışları var. - Satış baskısı ile geri çekilen brent petrolde zayıf tepki denemeleri. BIST-100 endeksinde geri çekilmelerde ilk önemli destek seviyesi desteği altında seviyesi test edilebilir. Tepki yükselişi oluşabilmesi için direcinin yukarı kırılması gerekiyor. Bu durumda kısa vadeli yükseliş potansiyeli gündeme gelebilir. Bugün makro tarafta ABD tarım dışı istihdam verisi ön planda olabilir. Ayrıca FED den Fischer ve Lockhart açıklamalarının da takip edileceğini belirtelim. 8 Kasım ABD başkanlık seçimi ardından, Avrupa da yükselen siyasi riskler (4 Aralıkta İtalya anayasa referandumu (son anketler hayır oylarının güçlendiğine dair sinyaller üretiyor ki yeniden seçim gündeme gelebilir), 2017 Almanya ve Fransa seçimleri), Avrupa bankacılık sistemi, Hard Brexit endişesi, içerde ise başkanlık sistemi/referandum olasılığı önemli konu başlıkları arasında yer alıyor ve piyasaların önemli gündem maddeleri haline gelebileceğini düşünüyoruz. 2

3 Şirket ve Sektör Haberleri Günlük Yatırım Bülteni - 04/11/16 Kardemir 3Ç16 da 20 milyon TL zarar açıkladı. Şirketin zararı piyasanın 9 milyon TL kar beklentisine göre zayıf geldi, bizim 34 milyon TL kar beklentimizden olumlu açıklandı. FAVÖK 98 milyon TL ile bizim 94 milyon TL beklentimize paralel piyasanın 130 milyon TL beklentisinden oldukça aşağıda açıklandı. Satışlar da 538 milyon TL ile bizim 588 piyasanın 601 milyon TL beklentisinden zayıf açıkladı. Net kardaki beklentimizden sapmanın temel sebebi finansal giderlerin bizim beklentimizden daha düşük açıklaması oldu. Piyasanın FAVÖK beklentisinden ciddi sapmanın sebebi ise piyasanın beklentisinden zayıf çelik fiyatları/demir cehveri makası oldu. Kütük ve profil satış hacmi yıllık %8 ve %5 büyürken yuvarlak ve ray satışları %8 ve %20 geriledi. Burada bizi şaşırtan ray satış hacmindeki daralma oldu çünkü şirket say satılşlarının yılın ikinci yarısında hızlanacağın belirtmişti. Bu açıdan 10 günlük tatilde gerçekleşen teslimat kaymalarının ray satışları tarafında gözlemlenmiş olabileceğini düşünüyor ve 4Ç16 için olumlu görüşümüzü (ray satışları ile desteklenen yıllık 12 puanlık marj artışı) koruyoruz. Ancak beklenenden zayıf sonuçların bir süre hisse üzerinde baskı yaratmaya devam edebileceği düşüncemizle beraber model portföydeki en beğendiğimiz hisseler arasından çıkartıyoruz. Otokar 3Ç16 da 17mnTL net kar açıklayarak beklentlerin hafif üzerinde performans gösterdi. Beklenenden güçlü satışlar ve maliyet kontrolü operasyonel sonuçların bekletnileri aşmasına sebep oldu. Savunma segmentindeki performans zayıf ticari segment karlılığı tarafından hafif gölgelenmiş oldu. Hisse için hedef fiyatımız 2% temettü verimi ile birlikte toplam 3% getiri potansiyelini işaret ettiği için tavsiyemizi TUT olarak koruyoruz. Zayıf gelmesini beklediğimiz 4Ç16 sonuçları sebebiyle hissenin performansının sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde hisse performansının büyük ölçüde Altay tankı ile ilgili haber akışına bağlı olacağını düşünüyoruz. Tofaş 3Ç16 da 210mnTL net kar açıkladı (Konsensus: 199mnTL; YKY: 204mnTL). Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel geldi. Güçlü ihracat hacimleri ile desteklenen satış büyümesinin, al yada öde kontratlarının marjlar üzerindeki mekanik olumsuz etkisi sebebiyle FAVÖK e yansıması nisbi olarak daha düşük oldu. Yönetim yılsonu beklentilerinde önemli bir revizyon yapmadı. Hisse için 20% toplam getiri potansiyeli ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Tekfen 3Ç16 da 12mn TL zarar açıkladı Tekfen 3Ç16 da 12mn TL zarar açıkladı. Bizim beklentimiz 49mn TL, piyasanınki 55mn TL kar seviyesindeydi. VAFÖK de 41mn TL ile bizim 94mn TL, piyasanın 96mn TL olan beklentisinin altında geldi. Beklentilerden zayıf gelmesinde mevcut Katar projesi için ayrılan 59mn TL lik karşılık etkili oldu. Sonuçlar sonrasında şirket inşaat kanadındaki beklentilerini değiştirdi: yeni projeler nedeniyle bu segmentteki gelirleri %5 artırırken VAFÖK beklentisini ise %15 aşağı çekti. Gübre tarafı ile ilgili beklentilerde ise değişikliğe gidilmedi. Görüşümüz: İlk piyasa tepkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Ancak hisse fiyatının bu hafta %8 gerilediğini ve endeksin %4 gerisinde kaldığını hatırlatmak isteriz. Yeni projelerin varlığı nedeniyle AL tavsiyemizi değiştirmiyoruz. Hedef fiyatı ise 9.25 TL den 8.90 TL ye indiriyoruz. 3

4 Akenerji 3Ç16 da 147mn TL zarar açıkladı Günlük Yatırım Bülteni - 04/11/16 Akenerji 3Ç16 da 147mn TL zarar açıkladı. Bizim beklentimiz 85mn TL zarar, piyasanınki de 101mn TL zarar seviyesindeydi. VAFÖK yıllık ve çeyrek bazda %70 azalarak 14mn TL olarak gerçekleşti ve hem bizim 43mn TL hem de piyasanın 47mn TL beklentisinin gerisinde kaldı. Bunda düşük hidrolojiyle gelen düşük fiyat ve marj etkili oldu. Görüşümüz: Hisseye olumsuz yansımasını bekliyoruz. Endeksin altında getiri önerimizi koruyoruz. 4

5 ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.