2,000 1,750 1,500 1,250 1,000

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Yılbaşından Günlük Aylık Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB-100 (YTL) 26, % 12.3% -52.5% -51.3% İMKB-30 (YTL) 34, % 14.9% -51.1% -50.1% IMKB-BANKA (YTL) 55, % 17.7% -53.7% -52.7% USD/YTL % -8.6% 30.4% 27.8% Gösterge tahvil (23 Haziran 2010) 17.78% -38 bps -567 bps 119 bps 108 bps YTL O/N oranları 16.25% 0 bps -49 bps -87 bps 35 bps Eurobond (2030) 8.00% -29 bps -148 bps 120 bps 120 bps İMKB 32,500 30,000 27,500 25,000 22,500 20,000 17, ,675 1,781 1,015 1,346 1, , , ,118 1,305 1,524 1,382 1,095 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Günlük Hacmi (mn YTL) (YTL) Değişim GARAN %1.6 ISCTR %1.0 VAKBN %2.5 TKFEN %1.4 TCELL %3.4 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Günlük Değişim Günlük Değişim Metemteks %23.8 Anadolu Efes Biracılık -%7.6 Mensa Mensucat %22.7 Tofaş Otomobil Fab. -%7.3 Birlik Mensucat %20.7 Ford Otosan -%7.2 Varlık Y.O. %17.5 Bosch Fren Sistemleri -%6.0 Bumerang Y.O. %15.2 İntema -%6.0 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanış Günlük Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) İş Bankası (C) %1.0 7,478 Tofaş Otomobil Fab % Turkcell %3.4 12,445 Tüpraş %5.1 2,800 EKONOMİK VERİLER Kasım Aylık Yıllık 2007 TÜFE %0.83 %10.76 %8.39 ÜFE -%0.03 %12.25 % İşlem Hacmi (YTL mn) XU ,000 1,750 1,500 1,250 1, Aralık 2008 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın alıcılı açılmasını bekliyoruz. Dün TCMB nin politika faizini beklenenin çok üzerinde, 125 baz puan indirerek %15 seviyesine düşürmesinin ardından, bugün İMKB nin güne alıcılı bir açılış ile başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU Endeks, dün günü %1.4 düşüşle 26,396 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 19 Aralık 2008 Merkez Bankası Kasım ayı tüketici güven endeksini açıklayacak. Merkez Bankası Ekim ayı cari açığı açıklayacak. OYAK Yatırım beklentisi 2.6 milyar dolar cari açık. Japonya Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. 22 Aralık 2008 Hazine Kasım ayı Merkezi Yönetim borç stokunu açıklayacak. Eki08:373.3 milyar YTL Merkez Bankası Aralık ayı 2. beklenti anketini açıklayacak. EKONOMİ HABERLERİ Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, yılın son toplantısında faizde şok indirime gitti Vergi gelirleri Kasım ayında da düşük performans göstermeye devam etti SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Tofaş, hem yurtiçi hem de ihracattaki daralma ve siparişlerin azalması sebebiyle, 27 Aralık ile 12 Ocak tarihleri arasında 15 gün üretime ara verecek Trakya Cam Bulgaristan daki oto cam fırınının ilk etabının yatırımına devam etmekte Aselsan JEMUS projesi kapsamında 80 milyon dolar tutarında yeni sözleşme imzaladı Savunma Sanayi Müsteşarlığı nın açtığı 2720 yük taşıyıcı araç tedariki ihalesi sonuçlandı, ihale sonucuna göre, Otokar ihalenin 861 araçlık kısmını kazanmış bulunmaktadır SPK Doğan Holding'in %63'lük bedelsiz sermaye artırımını kurul kaydına aldı Merger Market haberine göre Çelebi İspanyol Acciona yer hizmetleri şirketinin satın alınmasını düşünüyor TAEK nükleer santral ihalesinde teknik teklifle ilgili görüşünü bugün açıklayacak YURTDIŞI PİYASALAR Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş

2 EKONOMİ HABERLERİ Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, yılın son toplantısında faizde şok indirime gitti Kurul borçlanma faizini %16.25 ten %15 e düşürdü. Borç verme faizi de %18.75 ten %17.50 ye çekildi. Piyasa beklentisi yarım puanlık indirim yönündeydi. 125 baz puanlık faiz indirim kararının, Türkiye nin önümüzdeki dönemdeki borçlanma ihtiyacı göz önüne alındığında, agresif olduğunu düşünüyoruz. Açıklamanın ayrıntılarına bakıldığında özellikle büyüme ile ilgili endişelerin arttığını ve son dönemde açıklanan verilerin iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın derinleştiğine işaret ettiğinin altının çizildiğini görüyoruz. Enflasyon tarafında ise uluslararası kredi piyasalarındaki ve küresel ekonomideki sorunların iç ve dış talebi uzunca bir müddet sınırlamaya devam edeceği ve bu çerçevede enflasyon üzerindeki aşağı yönlü baskıların süreceği belirtilmiştir. Ek olarak petrol ve diğer emtia fiyatlarındaki gelişmeler enflasyonu olumlu etkilediği belirtilmiştir. Banka nın hareketinin özellikle Türkiye nin 2009 senesine ilişkin 130 milyar dolar seviyesinde hesapladığımız dış finansman ihtiyacı göz önüne alındığında riskli bir hareket olduğunu düşünüyoruz. Bu arada Kurul bundan sonraki faiz indiriminin miktarı ve zamanlaması enflasyon görünümünü etkileyen unsurlardaki gelişmelere bağlı olacağını belirtmiştir. Bu bağlamda 15 Ocak toplantısında Kurul un büyüme tarafında hızlı bozulma görüntüsüne bağlı olarak 50 baz puan ile faiz indirme politikasına devam edeceğini düşünüyoruz. Vergi gelirleri Kasım ayında da düşük performans göstermeye devam etti Buna göre, bütçe 2.1 milyar YTL faiz dışı fazla (FDF) verdi. Geçen yılın aynı ayında ise FDF 4.8 milyardı. Bütçe açığı ise 3.4 milyar YTL açık verdi. Geçen yılın aynı ayında bütçe 2.6 milyar YTL fazla vermişti. Bu rakamla birlikte, yılın ilk on bir ayında toplam FDF 40.5 milyar YTL ye ulaşarak, MB nın 38 milyarlık hedefini aştı. Toplam bütçe açığı ise bu dönemde 8.3 milyar YTL oldu. Gelirler tarafına bakıldığında, Kasım ın normalde vergi performansı açısından güçlü bir ay olmasına karşın, ekonomik aktivitedeki ve iç talepteki ciddi yavaşlama nedeniyle vergi gelirlerinde ciddi gerileme olduğunu görüyoruz. Kasım ayı vergi gelirleri %25 yıllık reel düşüşle 15.8 milyar YTL de kaldı deki en büyük düşüşün ayrıntılarına baktığımızda, gerilemenin genele yayıldığını görmekteyiz: Gelir vergisi %15 reel düşüşle 3.1 milyar YTL, İç talepteki bariz yavaşlamaya paralel olarak KDV %30 reel düşüşle 1.2 milyar YTL, ÖTV %18 reel gerilemeyle 3.5 milyar YTL, İthalattaki daralmaya paralel olarak, döviz kurundaki artışa karşın ithalde alınan KDV %24 reel düşüş, Ticaretteki daralmaya paralel olarak Kurumlar Vergisi nde %3 reel düşüş. 2

3 Harcamalar tarafında ise, faiz dışı harcamaların 3. çeyrekteki belirgin hızlanma sonrası %3 reel artışla yatay kaldığını görmekteyiz. Ayrıntılara bakıldığında, cari harcamalarda Eylül deki rekor 9.2 milyar ve Ekim de 4.8 milyar YTL sonrası 6 milyar YTL ye tekrar hafif bir yükseliş görülmektedir. Ancak esas önemli hareket, hükümetin yerel seçimler öncesi harcamaları arttırma politikası sonucunda yıllık %39 reel artışla 1.6 milyar YTL olan belediyelere transferlerde gerçekleşmiştir. Ayrıca, Güneydoğu Anadolu odaklı harcamalar nedeniyle yatırım harcamalarında %70 reel artış meydana gelmiştir. Kötüleşen büyüme beklentisiyle (2008 de %1 ve 2009 da %-2 beklentilerimiz) düşen vergi gelirlerinin bütçe performansını etkilemesi kaçınılmazdır. Bütçenin 2009 da %4 büyüme varsayımıyla hazırlanması nedeniyle gelir beklentileri gerçekçi olmaktan uzaktır. Bu ortamda, küresel krize karşı ekonominin dayanıklılığı açısından önem taşıyan mali disiplin konusunda adım atıldığını söylemek oldukça zordur. Mart taki yerel seçim öncesi mali disiplin, popüler bir seçenek olarak görülmemektedir ve IMF yle süregelen görüşmelerde de pek fazla acele edildiğini söylemek güçtür. Hatırlanacağı üzere, 2008 de GSYH nın %3.5 i oranında hedeflenen IMF program tanımlı FDF için tahminimiz %3 düzeyindedir. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ TOASO - Tofas Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD Endeksin Üzerinde , Tofaş, hem yurtiçi hem de ihracattaki daralma ve siparişlerin azalması sebebiyle, 27 Aralık ile 12 Ocak tarihleri arasında 15 gün üretime ara verecek AA Haber ajansından gelen habere göre, Tofaş ekonomik krizden önce günde 1100 araç üretirken şu anda günlük üretim 750 araca kadar düştü. Ayrıca, diğer bir otomotiv üreticisi Oyak Renault da bugün itibariyle 12 Ocak'a kadar 24 gün süreyle üretime ara verecek. Bugün Ford Otosan da 24 gün süreyle üretimini geçici olarak durdurduğunu açıklamıştı. Analist Yorumu: Otomotiv üreticilerinin 4. çeyrek ve 2009'un ilk çeyreğinde durgunluğa önlem olarak üretime ara vermeleri sebebiyle, bugün Ford Otosan ve Tofaş'tan gelen geçici olarak üretime ara verilmesi haberleri sürpriz olarak değerlendirilmemelidir. Daha önce de belirttiğimiz gibi 2009'un 3. çeyreği itibariyle hem yurtiçi hem de ihracatta iyileşme bekliyoruz ve kısa dönemde bu üreticilerin olası kötü operasyonel performanslarının zaten fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. 3

4 TRKCM - Trakya Cam Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD Endeksin Üzerinde Trakya Cam Bulgaristan daki oto cam fırınının ilk etabının yatırımına devam etmekte Şirket oto cam yatırımının 2. etabını, düzcam, kaplamalı ve lamine cam yatırımlarını erteleyip ertelemeyeceğine 2009 da karar verecek. Bilindiği üzere, Trakya Cam Bulgaristan daki 2. fabrikasını 2010 da ateşlemeyi ve toplamda 415 milyon dolar harcama yapacağını duyurmuştu. ASELS - Aselsan Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD Endekse Paralel Aselsan JEMUS projesi kapsamında 80 milyon dolar tutarında yeni sözleşme imzaladı JEMUS projesinin ilk aşamasında da Aselsan'ın 113 milyon dolarlık iş payı bulunuyordu. Yeni imzalanan kontrat ile birlikte Aselsan Jandarma Genel Komutanlığı için Türkiye sınırlarını %100 kapsayacak gelişmiş telsiz ağı sistemi tedarik edecek. Bu kontrat ile birlikte 2008 yılı içerisinde Aselsanın imzaladığı yeni sözleşmelerin toplam tutarı 438 milyon dolar'a ulaşırken, yine bu sene yaklaşık 550 milyon dolar teslimat yapılmış olacağından toplam uzun vadeli sipariş tutarının 2.8 milyar dolar seviyesinde yatay seyredeceğini öngörüyoruz. OTKAR - Otokar Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD Endeksin Üzerinde Savunma Sanayi Müsteşarlığı nın açtığı 2720 yük taşıyıcı araç tedariki ihalesi sonuçlandı, ihale sonucuna göre, Otokar ihalenin 861 araçlık kısmını kazanmış bulunmaktadır Analist Yorumu: Araçların teslimatı yada toplam değeri hakkında herhangi bir bilgi olmaması nedeniyle şimdilik 2009 gelir tahminlerimizi değiştirmiyoruz. 4

5 DOHOL - Dogan Holding Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD N.A.D. (mn USD) Prim/Iskonto (%) Endeksin Üzerinde ,012 2, % SPK Doğan Holding'in %63'lük bedelsiz sermaye artırımını kurul kaydına aldı Bu artırımla şirketin sermayesi 1.5 milyar YTL'den 2.45 milyar YTL'ye çıkacak. CLEBI - Celebi Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD Endeksin Üzerinde Merger Market haberine göre Çelebi İspanyol Acciona yer hizmetleri şirketinin satın alınmasını düşünüyor Bilindiği üzere, Şubat 2008 de bürokratik engeller nedeniyle görüşmeler sona erdirilmişti. Acciona yer hizmetleri şirketi Berlin Tempelhof, Berlin Tegel, Frankfurt, Hamburg, İbiza, Menorca, Palma, Mallorca, Gran Canaria, Tenerife Norte, Tenerife Sur ve Madrid havaalanlarında hizmet vermekte. Şirket 2006 da uçağa hizmet verdi. Kaynaktaki habere göre anlaşılan fiyatın 300 milyon Euro olmasına rağmen, günümüz koşullarına göre teklif fiyatının daha düşük olacağını düşünüyoruz. TAEK nükleer santral ihalesinde teknik teklifle ilgili görüşünü bugün açıklayacak Hatırlanacağı gibi, 24 Eylül de yapılan nükleer santral ihalesinde tek teklif veren grup Atomstroyexport-Park Teknik-Inter Rao konsorsiyumu olmuştu. Türkiye Atom Enerjisi Kurumu konsorsiyumun teknik teklifiyle ilgili değerlendirmesini bugün açıklayacak. Bir sonraki aşamada ise konsorsiyumun TETAŞ ın 15 yıl boyunca santralden almayı garantilediğin elektriğin birim fiyat teklifi TETAŞ tarafından değerlendirilecek. 5

6 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones ,630 8,565 Kapanış Günlük Değişim 8,605 -%2.5 1,552 -% %2.1 4,756 %1.0 3,234 -%0.2 8,589 -% %4.5 1,181 %0.4 39,536 -%1.0 8,924 8,824 8,605 Dün General Electric'in not görünümünün durağandan negatife çevrilmesi, 2 büyük otomotiv üreticisinin üretime ara vereceğini açıklaması ve OPEC'in üretimi kısacağını açıklamasına rağmen düşen petrol fiyatları nedeniyle enerji hisselerine satış gelmesi ABD hisse senedi piyasalarında negatif bir seyre neden oldu. Asya'da Japonya Merkez Bankası da gösterge faizini %0.3'ten %0.1'e indirerek, piyasaya likidite sağlamak için çeşitli önlemler alacağını açıkladı. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüş ve ABD'deki kaygılara paralel olarak Asya piyasaları da sabah saatlerinde hafif satıcılı bir seyir izliyor. Gündem ABD Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 18-Ara 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (14 Aralık) 554K 554K 575K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (7 Aralık) 4390K 4384K 4431K 17:00 Philedelphia Fed. Endeksi (Aralık) :00 Öncü Göstergeler (Kasım) -0.40% -0.40% -0.90% 23-Ara 15:30 GSYH (Çeyreksel değişim-yıllıklandırılmış-3ç tahmin) -0.50% % 15:30 Kişisel Tüketim (3Ç tahmin) -3.70% % 17:00 İkinci el konut satışları (Kasım) 4.93M M 17:00 İkinci el konut satışları (Aylık değişim-kasım) -1.00% % 17:00 Michigan Tüketici Güveni (Aralık-tahmin) :00 Richmond Fed İmalat Endeksi (Aralık) :00 Yeni Konut Satışları (Kasım) 418K K 17:00 Yeni Konut Satışları (Aylık değişim-kasım) -3.00% % 24-Ara 00:00 ABC Tüketici Güveni (22 Aralık) :00 MBA Mortgage Başvuruları (20 Aralık) % 15:30 Kişisel Gelir (Kasım) 0.00% % 15:30 Dayanıklı mal siparişleri (Kasım) -3.00% % 15:30 Ulaşım hariç dayanıklı mal siparişleri (Kasım) -3.00% % 15:30 Kişisel Harcama (Kasım) -0.70% % 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (21 Aralık) K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (24 Aralık) K Kaynak: Bloomberg PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR % DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ Ara 15 Ara 16 Ara 17 Ara 18 Ara OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Günlük Değişim VIX % 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD 2.09 %2.80 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) % ALTIN ($) % *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Ara Ara Ara 17 Ara 18 Ara 6 * Kaynak: Reuters Ara 16 Ara 17 Ara 18 Ara 19 Ara 39.9