YATIRIM PROJELERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ
|
|
- Serhat Çalış
- 6 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 YATIRIM PROJELERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ
2 FAİZ ORANI Öğrenim kredisi alırken şu şartlar olsun: (1) yıllık faiz oranı yüzde 7.43; (2) öğrenim sırasında faiz işlemez; (3) ödemeler mezuniyetten altı ay sonar başlar; ve (4) aylık ödemeler şeklinde on yıla kadar ödeme hakkınız var
3 FAİZ ORANI Yıl Öğrenim kredisi 1. yıl 2, yıl 3, yıl 5, yıl 5, Toplam ödeme* 24, Kullanılan kredi 17, Faiz ödemeleri 7, *24, = x 120. Faize ödenen miktar son yılda alınan krediden fazla (1.3 katı). Eğer hiç faiz uygulanmasaydı aylık ödeme tl olacaktı (= 17,125/120).
4 FAİZ ORANI Bugünkü tüketim ile gelecekteki tüketim arasındaki seçim. Alternatif-fırsat maliyeti; vazgeçilen en iyi seçenek, vazgeçilen seçenek. Bugün yapılan tüketimin fırsat maliyeti nedir? Gelecekteki tüketimin fırsat maliyeti nedir? Farklı zamanlarda yapılan tüketimin fırsat maliyeti: Zamanın fırsat maliyeti. Üretim ile ilgili konuşursak; faiz sermayenin fırsat maliyetini veya vazgeçilen alternatif yatırım fırsatlarını yansıtır. İnsanlar sabırsızdır. Şimdi tüketme veya gelecekte daha fazlasını kazanma şimdi tüketmemek ve yatırımda bulunmak. İşte bu zaman tercihi faiz oranının pozitif olmasına neden olur.
5 ZAMAN TERCİHİ Bugünkü tüketimi veya geliri gelecektekine tercih etmekteyiz. Bu nedenle bugünkü tüketimden vazgeçmenin telafi edilmesi gerekir. Kişilerin zaman tercihi gelirin miktarına, pazar fırsatlarına ve üretim fırsatlarına bağlıdır. Bir üniversite öğrencisinin geliri, velisi veya Mustafa Koç un gelirine kıyasla düşüktür. Sözgelimi, 1000 tl nin bir üniversite öğrencisinin gelirinin çok daha büyük bir yüzdesini oluştururken, ailesinin çok daha küçük bir yüzdesini veya Mustafa Koç un gelirinin önemsiz bir kısmını oluşturacağını farz edebiliriz. Bu nedenle üniversite öğrencisinin 1000 tl için zaman tercihi oranı pozitif olacak ve ailesinin oranından daha fazla olacaktır. Ailesinin zaman tercihi de muhtemelen pozitif olacaktır. Ama Mustafa Koç un zaman tercihi oranı çok düşük belki de negatif olacaktır. Üretim teknolojisinin zamanla artması: bugünkü tüketimin gelecekteki tüketimi, üretim teknolojisindeki iyileşme oranı kadar azaltması!
6 RİSK VE BELİRSİZLİK Gelecekteki tüm olaylar %100 kesinlikte bilinmez. Kumar ne kadar büyükse, bugünün tüketiminden vazgeçmek için isteyeceğimiz ödül de artar. Bu ilişki risk ve belirsizlik olgusu ile açıklanır. Risk ve belirsizlik: kaybetme ihtimalinin varlığı. Eğer bu ihtimal istatistiki olarak ifade edilebilirse, çoğunlukla risk olarak adlandırılır. İstatistiki olarak ifade edilemezse belirsizlik.
7 RİSK VE BELİRSİZLİK Risk ve belirsizlik: piyasa, biyolojik ve politik. Doğal kaynaklar çok uzun üretim sürecine sahiptir. Sözgelimi Loblolly çam plantasyonunda üretim süreci 40 yılı bulabilir. Bu plantasyon sahibi kumar oynuyor: gelecekte bu çam türü için bir piyasa olacak diye. Bu çamın gelecekteki değeri üretim sürecindeki maliyetleri karşılayacak diye. 40 yıl boyunca bu çam plantasyonunu yetiştirirken biyolojik tehlikelere maruz kalabilir. Kuraklık, yangın, böcek, hastalık. Yerel, bölgesel, ulusal mevzuat işletmecilik faaliyetlerine bazı kısıtlamalar getirebilir (e.g. Ellefson et al. 1995). Bu politik risk olarak tanımlanır. Sözgelimi nesli tehlikede olan türler yasası(abd) listedeki türlere dair taciz, zarar, takip, avlama, ateş etme, öldürme, tuzak kurma, yakalama, toplama vb. faaliyetleri yasaklar.
8 ENFLASYON Enflasyon mal ve hizmetleri satın almak için gerekli olan toplam para miktarıyla ilgilidir. Eğer aynı mal ve hizmetleri satın almak, geçen yıla göre daha fazla para gerektiriyorsa bu enflasyona işaret eder. Paranın satın alma gücünde azalma; mal ve hizmetlerin ortalama parasal değerinde artış (azalış deflasyon) En basit ifadeyle, her tlnin daha az mal ve hizmet satın alması. Enflasyonun oluşturduğu sorun, paranın gelecekteki satın alma gücünde oluşturduğu belirsizliktir. Bu nedenle, enflasyon piyasa fiyatlarının tüketici ve girişimcilere gönderdiği sinyalleri çarpıtmaktadır.
9 NOMİNAL-REEL FAİZ ORANI Burada i nominal faiz oranı r ise reel faiz oranı w beklenen enflasyon oranı. Temel olarak reel ve nominal faiz oranı arasındaki fark enflasyon muhasebesidir. Piyasa faiz oranları genellikle enflasyon dışındaki dış faktörleri hesaba katmak için bir risk primi içermektedir.
10 FAİZ ORANI Mal ve hizmet piyasasında olduğu gibi tüketici ve girişimciler için de bugünkü ve gelecekteki tüketim arasında bir değişim vardır: borç verme ve borç alma sermaye piyasaları olarak adlandırılır burada olursa denge fiyatı faiz oranıdır faiz oranı zamanın fırsat maliyeti olarak tanımlanabilir demiştik Sermayenin kullanılmasının fırsat maliyeti olarak da adlandırılabilir Çünkü alternatif yatırım imkanları mevcuttur
11 FAİZ ORANI Genel olarak diğer koşullar sabit varsayıldığında (ceteris paribus) sermaye piyasasında borç alanlar en düşük faiz oranıyla bunu kullanmak ve dolayısıyla faiz ödemesinin mümkün olduğunca düşük olmasını isterler. Tam tersine bir kişi sermaye ödünç veriyor ise bu durumda mümkün olan en yüksek faiz ödemesini elde etmek ister. sermaye piyasası tam etken çalışırsa zamanın fırsat maliyeti sermayenin fırsat maliyetine eşit olacaktır ancak çoğu zaman bu durum gerçekleşmez.
12 UYGUN FAİZ ORANI HANGİSİDİR? tüm yatırımların değerlendirilmesi için kullanılabilecek tek bir faiz oranı bulunmamaktadır. Bu durumda üretim süreci 20 veya 100 Yıl sürecek doğal kaynakların sürdürülebilir yönetimi için yapılacak yatırım analizlerinde ne kullanacağız?
13 UYGUN FAİZ ORANI HANGİSİDİR? Zamanın fırsat maliyeti de analizlere dahil edildiğinde üretici kesim yatırım süresi boyunca elde edilen net faydaların maksimum olmasını belli bir risk düzeyinde seçilen yatırımın net getirisi ikinci en iyi yatırım seçeneğinden daha fazla olmalıdır yatırım analizlerinde kullanılacak faiz oranı birtakım faktörlere bağlıdır mal sahibinin zaman tercihi, serveti, amaçları, sermayenin alternatif kullanımları, risk algılama düzeyi, yatırımın süresinin uzunluğu, gelirlerin geri dönüş sürelerinin zamanı sözgelimi bir araştırmada Mississippi bölgesindeki endüstriyel olmayan orman sahiplerinin nominal faiz oranı beklentileri şöyle olmuştur beş yıllık yatırım yüzde 8, 15 yıl için 11.3; 25 yıl için 13.1 reel faiz oranları aynı zaman dilimleri için olmuştur
14 BÜGÜNKÜ DEĞER GELECEKTEKİ DEĞER İnsanlar farklı periyotlarda gerçekleşen nakit akımlarına farklı ağırlıklar belirlerler Bu ekonomik bilginin karar verme sürecinde doğru kullanılabilmesi için farklı formüller geliştirilmiştir bu formülle farklı referans noktalarındaki gelir ve maliyetleri ortak bir referans noktasına taşımaktadır bu formüller bilgisayarlar henüz icat edilmemiş iken geliştirilmiştir en önemli iki tanesi gelecek değeri ve bugünkü değerdir
15 BÜGÜNKÜ DEĞER GELECEKTEKİ DEĞER Gelecek ve bugünkü değer formülü üzerinde şu tanımlamalar kullanılmaktadır referans zaman noktası analizi yapan kişi tarafından belirlenir t periyodunda gerçekleşen gelir ve masraflar periyodun sonunda gerçekleşir periyotlar bir yıllıktır Bu nedenle tüm nakit akımları ilgili yılın aralık ayının 31 inde gerçekleşir Geleceğe götürme: bir gelir veya masrafın daha ileri bir zaman dilimine belirlenen faiz oranıyla taşınması İndirgeme: bir gelir veya masrafı daha geri bir zamana belirlenen faiz oranıyla taşımak
16 NAKİT AKIMLARI DİYAGRAMI Örneğin amenajman planı 225 $ arazi hazırlığı yapılmasını öngörmektedir. çam fidanlarının dikim masrafları ise (birinci yılda) 100 $ olarak gerçekleşmektedir onbeşinci yılda kağıtlık odun maksatlı bir aralama öngörülmekte Bu aralamanın maliyeti 150 $ ve elde edilen kağıtlık odun geliri ise 350 $ yıllık idari masrafların 20 $ olması bekleniyor amenajman planı 30. yılda tıraşlama kesim ile 15 bin $ gelir öngörüyor
17 NAKİT AKIMLARI DİYAGRAMI Pratik olması için girişimcilerin karşılaştığı faiz oranını pozitif olduğu ve tüm gelir ve maliyetler için aynı olduğu varsayılaraktır. 3. ve 6. yıllarda masraf 2., 4. ve 7. yıllarda gelir Nakit akımları diyagramının gücü karmaşık durumları yalın bir formata dönüştürme
18 GELECEK DEĞER FORMÜLÜ Formülde Vt bir nakit akımının gelecekteki t yılındaki değerini, V0 ise 0 yılındaki masraf veya geliri, r ise reel faiz oranını t ise bir yıllık periyot sayısını ifade eder. Bugünkü $ ın yüzde 6 faiz oranı ile 9 yıl sonraki değeri nedir?
19 BÜGÜNKÜ DEĞER FORMÜLÜ
20 NET BUGÜNKÜ DEĞER Gelirlerin bugünkü değerleri toplamından, masrafların bugünkü değerinin çıkarılmasıyla bulunmaktadır. NPV>0 ise yatırım arzu edilen faiz oranı ve ilave olarak net bir gelir getirmiştir. Bu durumda yatırımcının refahı artmakta ve yatırım kabul edilebilirdir. NPV=0 ise, yatırım istenen faiz oranını sağlamaktadır. Ancak refahı ne artırmakta ne azaltmaktadır. Yatırımcı bu durumda kayıtsızdır. NPV<0 ise yatırımcının refahı azalacağından yatırım reddedilecektir.
21 NPV- NBD *Gelir ve masrafların birimi ($/acre). Faiz oranı %9. Yıl Gelir Masraf Gelirlerin bugünkü değeri Masrafların bugünkü değeri Genel idare gideri , , Toplam 1,
22 NPV- NBD Bu amenajman planı verilerine göre, bu işletme seçeneği arazi sahibi refahını $/acre artıracaktır. Başka bir ifadeyle bu işletme seçeneği arazi sahibinin; yüzde dokuzluk faiz oranı ve ona ilaveten akre başına 866 dolar ilave net bugünkü değer elde etmesini mümkün kılmıştır. net bugünkü değer hesaplanması kolay olsa da sonuçların doğru yorumlanması ekonomik bilginin yatırımcıya doğru sunulması için hayati önem taşımaktadır. uygulamacılar arasında olmasa da teorisyenler arasında genel kabul gören en iyi yatırım analizi ölçütü net bugünkü değer olmaktadır.
23 NPV- NBD net bugünkü değer yöntemi bireylerin kendi refahlarını maksimize etme varsayımıyla tutarlı bir analizdir. net bugünkü değer yönteminin kusursuz bir yatırım analiz aracı olmadığını belirtmek gerekir. Net bugünkü değer yöntemi ile daha büyük olan net bugünkü değere sahip olan yatırım projesi tercih edildiğinden daha büyük ölçekteki bir yatırım seçeneği de daha yüksek gelir ve maliyetler olacağından net bugünkü değer de daha yüksek olacaktır. O nedenle net bugünkü değer daha büyük ölçekli veya daha uzun ömürlü yatırımın tercih edilmesine neden olmaktadır. Bu eleştiriye karşılık gelir ve giderlerin birim başında sözgelimi hektar başına hesaplanması yoluyla farklı ölçekteki yatırımlar arasında tercih yapmak mümkün hale gelir.
24 FAYDA/MASRAF ORANI bir yatırıma ait fayda masraf oranı indirgenmiş gelirlerin indirgenmiş masraflara oranlanması yoluyla bulunmaktadır bunun hesaplanması için kullanılan formül yanda verilmiştir buradaki değişkenler net bugünkü değer yöntemi ile aynı değişkenlerdir Bu oranın hesaplanabilmesi için gerekli olan bilgiler (1) tüm nakit akımlarının zamanı ve miktarı (2)sermayenin fırsat maliyeti yani faiz oranı
25 F/M ORANI masrafların ve gelirlerin bugünkü değerleri birbirine oranlandığı için birim ortadan kalkmaktadır Birden büyük olması yatırımın bugünkü değerler ile masraflardan daha fazla gelirler getirdiğini ifade etmektedir. Bu durumda yatırımcının refahı artacaktır Yani net bugünkü değer sıfırdan büyük olacak yani yatırım kabul edilebilir Eğer fayda masraf oranı bire eşit ise bu bugünkü değerler ile gelirler ve masrafların birbirine eşit olması anlamına gelecektir Yani net bugünkü değer 0 olacaktır
26 F/M ORANI yatırımcının refahın da bir artma ve azalma olmayacak Bu nedenle de yatırımcı kayıtsız kalacaktır fayda masraf oranı birden küçük ise yatırım reddedilir yatırımcının refahı azalacaktır Çünkü bugünkü değerlerle gelirlerinden daha fazla masrafları olacak Yani net bugünkü değeri sıfırdan küçük olacaktır.
27 F/M ORANI Net bugünkü değer bölümünde verilen örneğe ait fayda masraf oranı hesaplanırsa sonuç 2.18 olarak bulunacaktır Bu rakam bugünkü değerlerle her bir dolarlık masraf karşılığında bugünkü değerle 2.18 dolar gelir elde edileceğini ifade etmektedir. fayda masraf oranını yorumlanması oldukça basittir oran 1 den büyük ise proje kabul edilebilir ancak Bu yöntemle ilgili üç temel sakınca dile getirilmektedir.
28 F/M ORANI Fayda masraf oranı kesirli olduğundan pay, paydanın azalma oranından daha hızlı bir azalma gösterirse sonuçta bulunan rakam azalacaktır Fayda masraf oranı için bu durum masrafların nasıl tanımlandığı ve işleme alındığı ile doğrudan ilgilidir sözgelimi örneğimizde ilk yatırım tutarının işletme maliyetleri ile karşılaştırılmasına bakalım plan verilerine göre birinci yılda 100 dolarlık dikim masrafları onbeşinci yılda 150 dolarlık aralama masrafları ve yıllık 20 dolarlık idare masrafları bulunmaktadır Bunların hepsi normal işletme masrafları olarak sıralanmış ve yatırıma ait nakit akımları tablosunda yer almıştır
29 F/M ORANI F/M oranı formülünde ilk yatırım tutarı, payda olarak belirlenseydi fayda masraf oranı 1.95 olacaktı. Analizde tüm yıllar için pozitif net gelirler (yani gelirlerden masrafların çıkarılması durumunda sonucun sıfırdan büyük olduğu) dahil edilip analize sokulur ise o zaman fayda masraf oranı 4.06 olacaktır ancak net bugünkü değer bu masraf kavramı tanımındaki farklılıklara izin vermemektedir ikinci olarak küçük indirgenmiş masraf bileşeni olan yatırımlara karşı önyargılı davranmaktadır son olarak da fayda masraf oranı ekonomik etkinlik ile ilgili değildir Çünkü fayda masraf maksimum olduğunda, her zaman refah maksimum olmayabilmektedir Bu nedenle fayda masraf oranı insanların refahlarını maksimize etme varsayımıyla tutarlı değildir.
30 KARLILIK ENDEKSİ yatırımın başlangıç maliyeti veya ilk yatırım tutarının her birimine karşılık gelen net bugünkü değer olarak hesaplanmaktadır hesaplarda yandaki formül kullanılmaktadır burada görüleceği üzere net bugünkü değer başlangıç yatırımına oranlanmaktadır.
31 KARLILIK ENDEKSİ Bu endeksin alternatif bir formunda net bugünkü değerden başlangıç yatırımları çıkarılıp ilk yatırım tutarına öyle oranlanmaktadır. Bu yönteme göre endeks sonucu 1 den büyük ise yatırım kabul edilebilir bu durumda net bugünkü değer de sıfırdan büyük olmaktadır ikinci formül kullanıldığında endeksin bire eşit olması başabaş noktasına işaret eder örneğimizdeki amenajman planı verilerine göre karlılık endeksi 2.95 olarak hesaplanabilir bu her bir akre için bir dolar başlangıç veya ilk yatırım masrafı karşılığında 2.95 dolar net bugünkü değer elde edildiğini ifade eder. ikinci yöntem göre yapılan hesaplamada ise yani Net karlılık endeksi 1.95 olarak bulunmuştur.
32 KARLILIK ENDEKSİ Görüleceği üzere karlılık endeksi doğrudan fayda masraf yöntemi ile ilişkilidir gerçekte ilk formül fayda masraf oranının bir benzeridir karlılık endeksi net bugünkü değer yöntemindeki ölçek sorunun çözümüne çalışır ancak ölçek sorunun çözümü için daha iyi yöntemler bulunmakta karlılık endeksi fayda masraf oranının bir benzeri olduğundan insan refahın maksimizasyonu varsayımıyla tutarlı olmama yönünde ki eleştiri bu yöntem için de geçerlidir
33 İÇ KARLILIK ORANI İç karlılık oranı net bugünkü değeri sıfıra eşitleyen faiz oranıdır ve şu formülle hesaplanır. IRR = i1 + PNPV (i2 i1) PNPV+ NNPV PNPV: pozitif NBD, NNPV: negatif NBD İ1: düşük iskonto oranı, i2: yüksek iskonto oranı
34 İÇ KARLILIK ORANI İç karlılık oranının hesaplanması için gerekli olan tek bilgi nakit akımlarının miktarı ve zamanıdır ancak iç karlılık oranı yöntemine göre bir yatırım kararı verebilmek için uygun bir sermayenin fırsat maliyeti oranının belirlenmesi gerekiyor Bunun için de sermaye piyasasının temin ettiği oranlar kullanılabilir Eğer iç karlılık oranı sermayenin fırsat maliyetinden yüksek ise yatırım kabul edilebilir demektir. iç karlılık oranının sermayenin fırsat maliyetinden daha yüksek olması durumunda yatırımın net bugünkü değerinin 0 dan fazla olma ihtimali daha fazladır daha önceki örneğimizdeki nakit akımları diyagramını kullanarak hesaplanan iç karlılık oranı yaklaşık
35 İÇ KARLILIK ORANI iç karlılık oranı ile ilgili 3 mesele bulunmaktadır matematik olarak iç karlılık oranı polinom bir denklemin kökü olmaktadır. Bu nedenle iç karlılık oranı hesaplanması projenin zaman içerisinde pozitif ve negatif net nakit akımları içerdiği durumlarda hesaplanması daha karmaşık hale gelmektedir iç karlılık oranı yorumlanmasında karşılaşılan diğer bir sorun bazı insanların iç karlılık oranı faiz oranıyla karıştırması bunun bazı makalelerde de karıştırıldığını görebiliriz maalesef iç karlılık oranının yatırımın getiri oranı olarak yorumlanabilmesi için belli şartların yerine getirilmesi gerekmektedir iç karlılık oranı sermaye piyasasından elde edilen faiz oranına benzer şekilde yorumlanması kendisinin hesaplanmasında kullanılan matematiğe terstir
36 İÇ KARLILIK ORANI iç karlılık oranı sadece projenin nakit akımlarının miktarı ve zamanı ile belirlenir faiz oranı ise sermaye piyasası tarafından belirlenir değerlendirilen projeye risk açısından eşdeğer olabilecek yatırımlara ait getiri oranları tarafından faiz oranı belirlenebilir. iç karlılık oranı düşük sermaye maliyetine sahip olan projeleri ilk yıllarda getirilerin fazla olduğu projelere ağırlık verir ve yatırım projesi ömrü boyunca tek bir faiz oranı kullanır Finans ve orman ekonomisi literatüründe bir kişinin refahını maksimize etmesi amacı için iç karlılık oranının net bugünkü değer ile her zaman tutarlı olmadığına dair sonuçlar bulunmaktadır burada sorulan soru şu olmaktadır: Eğer iç karlılık oranı kriterine göre karar vermek amacıyla piyasa tarafından belirlenecek bir sermaye maliyeti veya sermayenin fırsat maliyetinin bilinmesi gerekiyor ise o zaman neden net bugünkü değer yöntemini kullanıyorum?
37 ÖRNEK IRR = i1 + PNPV (i2 i1) PNPV + NNPV 4 yıllık yatırım projesinin başlangıçtaki yatırım tutarı TL olup, 1. yılda TL, 2. ve 3. yılda 3000 TL ve 4. yılda TL net nakit akışı sağlanacaktır. Yatırımcının beklediği karlılık oranı %12 olduğuna göre projenin iç karlılık oranını bularak, sonucu yatırımcı açısından değerlendiriniz. Önce yatırımcının beklediği karlılık oranına göre NBD hesaplayalım.
38 ORTALAMA KÂRLILIK ORANI yatırım projesinin kârlılığı, yıllık kârın ilk yatırım tutarına bölünmesi yatırımın ekonomik ömrü boyunca elde edilecek kârların ortalamasının, ilk yatırım tutarına oranlanması brüt ve net ortalama kârlılık oranı olarak ikiye ayrılmakta R k1 k2... k n I n ki n I 0 0 r k k... kn I n I k i n I 0 I 0
39 ORTALAMA KÂRLILIK ORANI yatırımcı için kabul edilen asgari bir kârlılık oranı, sözgelimi faiz oranı ile birden fazla yatırım projesinin varlığında, kabul edilecek projenin seçiminde kolayca anlaşılabilir ve uygulanabilir bir yöntem projeler hakkında genel bir fikir vermesi paranın zaman değerini dikkate almaması, projelerin ekonomik ömürlerini dikkate almaması, net kârların hangi yıllarda oluştuğunu vermemesi yıllar itibarıyla kârların farklılaşmasını belirtmemesi
40 GERİ ÖDEME SÜRESİ yatırılan sermayenin, ilk yatırım tutarının kaç yılda geri alınacağını; yatırılan paranın geri kazanıldığı zamanı (amorti edileceği süreyi) öngörülen asgari bir geri ödeme süresi ile, ilgili projenin geri ödeme süresi karşılaştırılarak, projenin kabul veya ret edilmesidir. geri ödeme süresi en kısa olan projeye öncelik verilmesidir. her yıl elde edilen kâr, projenin maliyetine, yani yatırım tutarına eşit oluncaya kadar toplanır Proje İlk yatırım 1. yıl 2.yıl Geri ödeme süresi A B C
41 BAŞABAŞ NOKTASI üretim miktarı, maliyet akışları ve satış gelirleri arasındaki ilişkilere dayanarak, giderlerin gelirlere eşit olduğu noktaya, Başabaş Noktası (BBN) BBN deki üretim veya satış hacmi, işletmede ne kâr ne de zarar bulunduğunu; toplam gelirlerin ancak, toplam giderleri karşılayabildiğini açıklamaktadır. Bu amaçla, toplam gelir = toplam maliyet eşitliğinden hareketle; P x Q = F + V x Q P x Q - V x Q = F Q x ( P - V ) = F elde edilir. Buradan; Q F P V
42 Toplam sabit maliyetin TL olduğu Hacılar işletmesinde, birim başına değişken maliyet 36 TL olup, ürünün piyasadaki fiyatı 60 TL'dir. Bu verilere göre işletmenin kara geçmesi için kaç adet ürün üretip-satması gerektiğini bulunuz.
PROJE ANALİZİNDE KULLANILAN TEKNİKLER Kubilay Kavak Mart-2012 A) TEMEL BİLGİLER Temel Tanımlar Proje Analizi: Bir yatırımın yaratacağı faydaları ve yol açacağı maliyetleri karşılaştırarak yatırım teklifinin
DetaylıMALİ ANALİZ TEKNİKLERİ. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı
MALİ ANALİZ TEKNİKLERİ Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı Kârlılık Durumu Oranları İşletmenin değişik ölçütlere göre kârlılık düzeylerini
Detaylı12. HAFTA MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ. Fayda-Maliyet Analizi. Yrd. Doç. Dr. Tahir AKGÜL
12. HAFTA MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ Yrd. Doç. Dr. Tahir AKGÜL Fayda-Maliyet Analizi Fayda - Maliyet Analizi Fayda-maliyet analizi, alternatif yatırım projelerinin karşılaştırılmasında kullanılan bir
Detaylı2017/2. Dönem Yeminli Mali Müşavirlik Sınavı Finansal Yönetim 4 Temmuz 2017 Salı (Sınav Süresi 2 Saat)
2017/2. Dönem Yeminli Mali Müşavirlik Sınavı Finansal Yönetim Temmuz 2017 Salı 18.00 (Sınav Süresi 2 Saat) SORULAR Soru 1 : (20 Puan) Bir işletmenin; faiz ve vergi öncesi kârlarındaki % oranındaki bir
Detaylıhttp://www.cengizonder.com Temel Finans Matematiği Örnek Soru Çözümleri Sayfa. 1 Eylül 2009
http://www.cengizonder.com Temel Finans Matematiği Örnek Soru Çözümleri Sayfa. 1 SORU - 1 31.12.2009 itibariyle, AIC Şirketi'nin çıkarılmış sermayesi 750.000.000 TL olup şirket sermayesini temsil eden
DetaylıFİNANSAL HESAPLAMALAR
FİNANSAL HESAPLAMALAR Finansal değerlendirmelerin tutarlı ve karşılaştırmalı olabilmesinin yanı sıra kullanılan kaynakların maliyet, yapılan yatırımların alternatif getiri analizlerini yapabilmek amacıyla;
DetaylıFİNANSMAN MATEMATİĞİ
FİNANSMAN MATEMATİĞİ Serbest piyasa ekonomisinde, sermayeyi borç alan borç aldığı sermayenin kirasını (faizini) öder. Yatırımcı açısından faiz yatırdığı paranın geliridir. Başlangıçta yatırılan para ise
DetaylıSERMAYE VE DOĞAL KAYNAK PİYASALARI 2
SERMAYE VE DOĞAL KAYNAK PİYASALARI 2 1. SERMAYE, YATIRIM VE TASARRUF 2 1.1. SERMAYE VE YATIRIM 2 1.2. TASARRUF VE PORTFÖY TERCİHİ 2 1.3. SERMAYE PİYASASI 3 2. SERMAYE TALEBİ 3 2.1. YATIRIMIN NET BUGÜNKÜ
DetaylıİŞLETMENİN GELİR- GİDER VE KÂR HEDEFLERİ
İŞLETMENİN GELİR- GİDER VE KÂR HEDEFLERİ İşletme yöneticileri belli bir dönem sonunda belli miktarda kâr elde etmeyi hedeflerler. Kâr = Gelirler - Giderler Olduğuna göre, kârı yönetmek aslında gelirler
DetaylıISL 418 FİNANSAL VAKALAR ANALİZİ
7. HAFTA ISL 418 FİNANSAL VAKALAR ANALİZİ Sermaye Bütçelemesi Doç. Dr. Murat YILDIRIM muratyildirim@karabuk.edu.tr Sermaye Bütçelemesi İşletmelerin sahip olduğu varlıklar dönen varlıklar ve duran varlıklarolmaküzereikianagruptatoplanmaktadır.
DetaylıNet Bugünkü Değer. Bölüm 6 Yatırım Kriterleri - I. Net Bugünkü Değer (NBD) Projenin nakit akımlarının bugünkü değeri eksi başlangıç yatırımı.
Bölüm 6 Yatırım Kriterleri - I İşlenecek Konular Yöntemi Geri Ödeme Süresi Yöntemi Getiri Oranı Yöntemi İç verim oranı Getiri oranı yönteminin tuzakları Sermaye Kısıtlaması Gevşek Kısıtlama Katı Kısıtlama
DetaylıFinans Matematiği. Paranın zaman değeri Faiz kavramı Gelecek ve Şimdiki Değer Anüiteler İskonto
Finans Matematiği Paranın zaman değeri Faiz kavramı Gelecek ve Şimdiki Değer Anüiteler İskonto Paranın Zaman Değeri Finansın temel prensibi Elimizde bugün bulunan 1000 YTL bundan bir yıl sonra elimize
DetaylıYıl Dilimleri (x=yıl) Oran 1 Oran 2 I.Dilim 2003<=x<=2013) %11,00 %9,00 II. Dilim (2013+) %8,00 %6,00
Genelge No: 2003/4 Kabul Tarihi: 03.10.2003 Bireysel Emeklilik Sisteminde Kullanılacak Muhtemel Birikim ve Muhtemel Yıllık Gelir Tablolarında Uygulanacak Esaslara İlişkin Genelge (Genelge No: 2003/4) 1.
DetaylıBugünkü Değer Hesaplamaları
İŞLETME FİNANSMANI Prof. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi Bugünkü değer hesaplamalarında, gelecekteki bir
DetaylıTÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ DEVLET TAHVİLLERİ
T.C. BAŞBAKANLIK HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI TÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ DEVLET TAHVİLLERİ YATIRIMCI KILAVUZU İÇİNDEKİLER I. GENEL HUSUSLAR...1 II. TAHVİLİN YAPISI...1 1. VADE...1 2. İHRAÇ YÖNTEMİ...1 3. REEL
DetaylıYILLIK MALİYET ORANININ HESAPLAMASI. I. Ödemeler ve Ücretler ile Kredi Tutarı Arasındaki Denkliği Gösteren Denklem
Ek- 1 YILLIK MALİYET ORANININ HESAPLAMASI I. Ödemeler ve Ücretler ile Kredi Tutarı Arasındaki Denkliği Gösteren Denklem Aşağıda yer alan denklem, bir tarafta konut finansmanı kuruluşunca yapılan ödemelerin
DetaylıMALİ ANALİZ TEKNİKLERİ. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı
MALİ ANALİZ TEKNİKLERİ Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı Faaliyet Etkinliği (Verimlilik) Oranları Faaliyet etkinliği, temel olarak net satışlara
Detaylı2018/1. Dönem Deneme Sınavı.
1. Aşağıdakilerden hangisi mikro ekonominin konuları arasında yer almamaktadır? A) Tüketici maksimizasyonu B) Faktör piyasası C) Firma maliyetleri D) İşsizlik E) Üretici dengesi 2. Firmanın üretim miktarı
DetaylıA) %15 B) %25 C) %75 D) %100 E) %150
1. Bugün bankaya yatırılan 125.000 TL nin yıllık %30 faiz oranı üzerinden 5 yıl sonraki değeri aşağıdakilerden A) 121.455 B) 400.639 C) 512.250 D) 464.116 E) 224.350 2. Her yıl, yılbaşında yatırılan 2.300
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 9 Kasım 2015 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
Detaylı1. Nominal faiz oranı %25, enflasyon oranı %5 olduğuna göre reel faiz oranı % kaçtır?
Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri 1. Nominal faiz oranı %25, enflasyon oranı %5 olduğuna göre reel faiz oranı % kaçtır? a. %18 b. %19 c. %20 d. %21 e. %22 5. Nominal faiz oranı %24 ve iki
DetaylıGES YATIRIMLARININ DEĞERLENDİRİLMESİ VE FİZİBİLİTESİ
GEKA YENİLENEBİLİR ENERJİ KONFERANSI GES YATIRIMLARININ DEĞERLENDİRİLMESİ VE FİZİBİLİTESİ Yrd.Doç.Dr. Erol YENER 1 Yatırım ve Yatırım Projesi Yatırım : Uzun dönemde gerçekleşmesi beklenen faydalar için
Detaylıdeğildir?
1) Faiz oranı yıllık %35 olan 1 yıl vadeli finansman bonosunun, yıl sonunda, yıllık %20 enflasyon seviyesinin gerçekleştiği dikkate alındığında, reel faiz oranı yüzde kaçtır? A) 9,5 B) 11 C) 12 D) 12,5
DetaylıRTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
RTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 27 Mayıs 2015 RTA Laboratuvarları Biyolojik Ürünler İlaç ve Makine
DetaylıGazi Üniversitesi Endüstri Mühendisliği Bölümü. ENM 307 Mühendislik Ekonomisi. Ders Sorumlusu: Prof. Dr. Zülal GÜNGÖR
Gazi Üniversitesi Endüstri Mühendisliği Bölümü ENM 307 Mühendislik Ekonomisi Ders Sorumlusu: Prof. Dr. Zülal GÜNGÖR Oda No:850 Telefon: 231 74 00/2850 E-mail: zulal@mmf.gazi.edu.tr Gazi Üniversitesi Endüstri
DetaylıEkonomi Bülteni. 17 Ekim 2016, Sayı: 40. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı
Ekonomi Bülteni, Sayı: 40 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Deniz Bayram 1 DenizBank
DetaylıTemel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri Dönem Deneme Sınavı
1. Aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur? A) Para-ağırlıklı getiri yöntemi oldukça kolay hesaplanabilen ve maliyetsiz bir yöntemdir. B) Portföy getirisini hesaplarken en doğru yöntem para-ağırlıklı getiri
DetaylıDEĞERE DAYALI YÖNETİM ve FİRMA DEĞERİNİN TESPİTİ. Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ
DEĞERE DAYALI YÖNETİM ve FİRMA DEĞERİNİN TESPİTİ Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ İçerik Değer Kavramı Nominal değer Defter değeri Tasfiye değeri İşleyen teşebbüs değeri Piyasa (borsa) değeri ve Teorik ya da İçsel
Detaylıİçindekiler I. BÖLÜM GAYRİMENKUL DEĞERLEMESİ. 1. KAVRAM ve TERİMLER... 1
İçindekiler I. BÖLÜM GAYRİMENKUL DEĞERLEMESİ 1. KAVRAM ve TERİMLER... 1 2. GAYRİMENKULDE DEĞERLEME KAVRAMI... 11 2.1. DEĞERLEMEYE İLİŞKİN EKONOMİK KAVRAMLAR... 11 2.2. DEĞER KAVRAMI ve ÇEŞİTLERİ... 12
DetaylıPARANIN ZAMAN DEĞERİ. Prof. Dr. Aydın Yüksel MAN 504T Yön. için Finansal Analiz & Araçları Ders: Paranın Zaman Değeri
PARANIN ZAMAN DEĞERİ 1 Giriş İşlenecek ana başlıkları sıralarsak: Belirli bir faiz oranında bankaya yatırılan bir meblağın gelecekte alacağı değerin hesaplanması Gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerinin
DetaylıHAFTA 4. P: Bugünkü Değer (Present Value), herhangi bir meblağın belirli bir faiz oranı ile bugüne indirgenmiş değeridir.
HAFTA 4 NAKİT AKIŞI Mühendislik ekonomisi hesaplarında işletmenin ekonomik ömrü süresi içinde nakit kazanımları (gelir) ve nakit harcamaları (gider) belirlenerek değerlendirme yapılır. Gelir ve gider farkı
DetaylıMMC GAYRİMENKUL VE MADENCİLİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ DEĞERLEME RAPORU
MMC GAYRİMENKUL VE MADENCİLİK SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ DEĞERLEME RAPORU Hazırlayan: Uluslararası Bağımsız Denetim Anonim Şirketi Halk Sokak Ada İş Merkezi No:46 Kat:4 D:9 Sahrayıcedit, Kadıköy
DetaylıZaman tercihinden dolayı paranın zaman değeri her zaman söz konusudur. Parayı şimdi yada gelecekte almanın tercihi hangisi daha avantajlı ise ona
Zaman tercihinden dolayı paranın zaman değeri her zaman söz konusudur. Parayı şimdi yada gelecekte almanın tercihi hangisi daha avantajlı ise ona göre yapılır. Bugün paranızı harcamayıp gelecekte harcamak
DetaylıFİNANSAL TABLOLAR VE ANALİZİ
2011/2.DÖNEM SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK SINAVLARI FİNANSAL TABLOLAR VE ANALİZİ 3 Temmuz 2011-Pazar 13:30-15:00 SORULAR SORU 1: Tek Düzen Muhasebe Sistemine göre düzenlenen (Çok Kademeli Rapor Tipi-Özet-Ayrıntılı)
Detaylı15.433 YATIRIM. Ders 19: Menkul Kıymet Analizi. Bahar 2003
15.433 YATIRIM Ders 19: Menkul Kıymet Analizi Bahar 2003 Giriş Piyasada gözlemlediğimiz fiyatlar nasıl açıklanır? Etkin bir piyasada, fiyat kamuya açık olan tüm bilgileri yansıtır. Piyasa bilgisini piyasa
DetaylıMALİ ANALİZ TEKNİKLERİ. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı
MALİ ANALİZ TEKNİKLERİ Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı Oran Analizi Tekniği Oran analizi tekniği, finansal tablolarda yer alan ve aralarında
DetaylıYAVAŞ DEĞİŞEN ÜNİFORM OLMAYAN AKIM
YAVAŞ DEĞİŞEN ÜNİFORM OLMAYAN AKIM Yavaş değişen akımların analizinde kullanılacak genel denklem bir kanal kesitindeki toplam enerji yüksekliği: H = V g + h + z x e göre türevi alınırsa: dh d V = dx dx
DetaylıVahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam Değeri 877.247,49 Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.03.2010 tarihi itibariyle Vahap Tolga KOTAN Murat İNCE Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıA) %1 B) %2 C) %3 D) %4 E) %5
1) Bugün bankaya yatırılan 25.000 TL nin yıllık %15 faiz oranı üzerinden 15 yıl sonraki değeri aşağıdakilerden A) 125.400 B) 203.426 C) 360.800 D) 100.600 E) 240.745 5) Yıllık %12 faiz oranı üzerinden
DetaylıHalka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri. Fon Toplam Değeri 527, Fonun Yatırım Amacı, Stratejisi ve Riskleri
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07/11/2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Murat İNCE Vahap Tolga KOTAN Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıProf. Dr. Aydın Yüksel MAN 504T Yön. için Finansal Analiz & Araçları Ders: Risk-Getiri İlişkisi ve Portföy Yönetimi I
Risk-Getiri İlişkisi ve Portföy Yönetimi I 1 Giriş İşlenecek ana başlıkları sıralarsak: Finansal varlıkların risk ve getirisi Varlık portföylerinin getirisi ve riski 2 Risk ve Getiri Yatırım kararlarının
DetaylıRTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
RTA LABORATUVARLARI BİYOLOJİK ÜRÜNLER İLAÇ VE MAKİNE SANAYİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 1 Aralık 2015 RTA Laboratuvarları Biyolojik Ürünler İlaç ve Makine
DetaylıT.C. Konya Teknik Üniversitesi Makine Mühendisliği Bölümü. Dr. Muharrem H. Aksoy. Ekonomik Analiz
T.C. Konya Teknik Üniversitesi Makine Mühendisliği Bölümü Dr. Muharrem H. Aksoy Ekonomik Analiz 1 4.44 Enerji Yöneticisi proje teklifi ve değerlendirme raporunun hazırlanmasında aşağıdaki
DetaylıSenkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 4 Eylül 2015 Senkron Güvenlik ve İletişim Sistemleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna
DetaylıProje Değerlendirme (3) Ders 5 Finansal Yönetim, 15.414
Proje Değerlendirme (3) Ders 5 Finansal Yönetim, 15.414 Bugün Projeleri Değerlendirme Gerçek opsiyonlar Alternatif yatırım kriterleri Okuma Brealey ve Myers, Bölümler 5,10,11 DCF analizi (İskontolu Nakit
DetaylıRapor N o : SYMM 116 /1552-117
Rapor N o : SYMM 116 /1552-117 BÜYÜME AMAÇLI ULUSLAR ARASI KARMA EMEKLİLİK YATIRIM FONU NUN YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN 30.06.2009 TARİHİ İTİBARİYLE BİTEN HESAP DÖNEMİME
DetaylıSERMAYE MALİYETİ. Prof. Dr.Yıldırım Beyazıt ÖNAL
SERMAYE MALİYETİ Prof. Dr.Yıldırım Beyazıt ÖNAL SERMAYE MALİYETİ İşletmenin kullandığı her türlü kaynağın bir maliyeti vardır. Sermaye Maliyeti veya Fon Kaynak Maliyeti, kullanılan veya kullanılması düşünülen
DetaylıÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI
ÜNİTE 4: FAİZ ORANLARININ YAPISI Faiz oranlarının yapısı; Menkul kıymetlerin sahip olduğu risk, Likidite özelliği, Vergilendirme durumu ve Vade farklarının faiz oranlarını nasıl etkilediğidir. FAİZ ORANLARININ
DetaylıProf. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi
FİNANSMANI İŞLETME Prof. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi PİYASA FAİZ ORANLARI 2 Faiz Faiz, başkasının parasını
DetaylıSERMAYE MALİYETİ. Prof. Dr. Aydın Yüksel MAN 504T Yön. için Finansal Analiz & Araçları Ders: Sermaye Maliyeti
SERMAYE MALİYETİ 1 Giriş İşlenecek ana başlıkları sıralarsak: Firmanın ihraç ettiği menkul kıymetler için istenen getiri oranlarının hesaplanması Sermaye maliyetinin hesaplanması Yeni bir proje için hangi
Detaylıİşletme Fakültesi Turizm İşletmeciliği Turizm Yatırımları ve Proje Analizi
İşletme Fakültesi Turizm İşletmeciliği Turizm Yatırımları ve Proje Analizi 6. Bölüm: Turizm Yatırım Projelerinin Değerlendirilmesinde Duyarlılık Analizi Y. Doç. Dr. Şevki ULAMA 1 Duyarlılık analizi, bir
DetaylıÜRETİM VE MALİYETLER
ÜRETİM VE MALİYETLER FİRMALARIN TEMEL AMACI Mal ve hizmet üretimi firmalar tarafından gerçekleştirilir. Ekonomi teorisine göre, firmaların mal ve hizmet üretimindeki temel amacı kar maksimizasyonu (en
DetaylıAlternatif Karşılaştırma Metotları
Selçuk Üniversitesi İnşaat Mühendisliği Bölümü Alternatif Karşılaştırma Metotları-2 Alternatif Karşılaştırma Metotları Minimum çekici getiri oranı (Minimum attractive rate of return- MARR) Geri Ödeme Süresi
DetaylıYrd. Doç. Dr. Eşref Savaş BAŞCI
SERMAYE MALİYETİ Yrd. Doç. Dr. Eşref Savaş BAŞCI İçerik Öz Sermaye Maliyeti İmtiyazlı Hisse Senedi Maliyetinin Yaygın (Adi) Hisse Senedinin Maliyetinin Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeline Göre Özsermaye
DetaylıSERMAYE PİYASALARI VE FİNANSAL KURUMLAR
DİKKATİNİZE: BURADA SADECE ÖZETİN İLK ÜNİTESİ SİZE ÖRNEK OLARAK GÖSTERİLMİŞTİR. ÖZETİN TAMAMININ KAÇ SAYFA OLDUĞUNU ÜNİTELERİ İÇİNDEKİLER BÖLÜMÜNDEN GÖREBİLİRSİNİZ. SERMAYE PİYASALARI VE FİNANSAL KURUMLAR
Detaylı2018/1. Dönem Yeminli Mali Müşavirlik Sınavı Finansal Yönetim 27 Mart 2018 Salı (Sınav Süresi 2 Saat)
2018/1. Dönem Yeminli Mali Müşavirlik Sınavı Finansal Yönetim 27 Mart 2018 Salı 18.00 (Sınav Süresi 2 Saat) SORULAR SORU 1-a) Y Ltd. Şti. üç farklı ürün üretip satmaktadır. Şirketin sabit giderleri toplamı
DetaylıTahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski
Tahvil Değerleme Tahvil Yatırımında Risk Anapara ve Faizin Ödenmeme Riski Tahvili çıkaran kuruluş, vadesinde anapara ve faizi ödeyeceğini taahhüt etmesine rağmen finansal durumunda ortaya çıkabilecek bir
DetaylıM2 Para Tanımı: M1+Vadeli ticari ve tasarruf mevduatları (resmi mevduatlar hariç)
PARA ARZI Dar tanımlı para arzı dolaşımdaki nakit ile bankacılık sisteminde vadesiz mevduatların toplamından oluşmakta, geniş tanımlı para arzı ise bu toplama bankacılık sistemindeki vadeli mevduatların
DetaylıFinansal Yönetim. Serhat Çevikel Boğaziçi Üniversitesi
Finansal Yönetim Serhat Çevikel Boğaziçi Üniversitesi İHALE PROJE FİNANSMANI Bir ihaleye konu olan şirket hissesinin satın alınması ile ilgili finansman yapısının oluşturulmasında, satın alma değeri, ödeme
DetaylıAEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU
AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR GLOBAL MD
DetaylıProf. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi
PLANLAMA FİNANSAL Prof. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi SERMAYE MALİYETİ 2 Sermaye Maliyeti Bilançonun pasif
DetaylıGİRİŞİMİM GELECEĞİM PROJESİ GİRİŞİMCİLİK EĞİTİMİ. Konu: Girişim Finansmanı Ders: Yatırım Döneminde Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar
GİRİŞİMİM GELECEĞİM PROJESİ GİRİŞİMCİLİK EĞİTİMİ Konu: Girişim Finansmanı Ders: Yatırım Döneminde Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar YATIRIM PROJELERİ YÜKSEK MALİYETLİDİR Yatırım bütçesi, şirketler için
DetaylıEk - 1. I. Ödemeler ve Ücretler ile Kredi Tutarı Arasındaki Denkliği Gösteren Denklem
Ek - 1 I. Ödemeler ve Ücretler ile Kredi Tutarı Arasındaki Denkliği Gösteren Denklem Aşağıda yer alan denklem, bir tarafta kredi verence yapılan ödemelerin ve diğer tarafta tüketici tarafından kredi verene
Detaylı1. BÖLÜM: FİNANSAL YÖNETİM VE FİNANS KESİMİ
İÇİNDEKİLER 1. BÖLÜM: FİNANSAL YÖNETİM VE FİNANS KESİMİ 1.Finansal Yönetim Olgusu... 1 1.1. Finans Bilimi... 1 1.2. Neden Finans Yöneticisine İhtiyaç Var?... 1 Karar Süreçleri) 1.3. Finans Yöneticisinin
DetaylıİÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM GENEL OLARAK YATIRIM VE YATIRIM PROJELERİ
İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM GENEL OLARAK YATIRIM VE YATIRIM PROJELERİ PLANLAMA... 1 PLANLAMANIN ÖZELLİKLER... 3 YATIRIM PROJESİ... 4 YATIRIM PROJELERİNİN SINIFLANDIRILMASI... 5 Yeni Mal ve Hizmet Üretmeye
DetaylıProf. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi
FİNANSMANI İŞLETME Prof. Dr. Güven SAYILGAN Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü Muhasebe-Finansman Anabilim Dalı Öğretim Üyesi Efektif Faiz Oranı (Effective Annual Return=EAR),
DetaylıVARANT AKADEMİ. Eğitimin Konusu: Varant Nedir? Eğitimin Amacı: Varantın yapısını ve fiyatlamasını anlamak. Yeni başlayan yatırımcılar için uygundur
Varant Nedir? Eğitimin Konusu: Varant Nedir? Eğitimin Amacı: Varantın yapısını ve fiyatlamasını anlamak Kimler İçin Uygundur: Yeni başlayan yatırımcılar için uygundur Varant Nedir? : Varantlaryatırımcıya,
DetaylıPARA, FAİZ VE MİLLİ GELİR: IS-LM MODELİ
PARA, FAİZ VE MİLLİ GELİR: IS-LM MODELİ Bu ünite tamamlandığında; Alternatif yöntemleri kullanarak IS eğrisini elde edebileceğiz IS eğrisinin eğiminin hangi faktörlere bağlı olduğunu ifade edebileceğiz
DetaylıTÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ DEVLET TAHVİLLERİ
T.C. BAŞBAKANLIK HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI TÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ DEVLET TAHVİLLERİ YATIRIMCI KILAVUZU ARALIK 2009 İÇİNDEKİLER I. GENEL HUSUSLAR...1 II. TAHVİLİN YAPISI...1 1. VADE...1 2. İHRAÇ YÖNTEMİ...1
DetaylıKamu bütçesi, Millet Meclisi tarafından onaylanıp kanunlaşan ve devletin planlanan gelir ve harcamalarını gösteren yıllık bir programdır.
97 BÖLÜM 6. KAMU BÜTÇESİ ve MALİYE POLİTİKASI (KEYNESYEN MODEL DEVAMI) Kamu bütçesi, Millet Meclisi tarafından onaylanıp kanunlaşan ve devletin planlanan gelir ve harcamalarını gösteren yıllık bir programdır.
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 12 Mayıs 2016 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıYATIRIM KRİTERLERİ VE SERMAYE BÜTÇELEMESİ. Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ
YATIRIM KRİTERLERİ VE SERMAYE BÜTÇELEMESİ Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ 1 İçerik Yatırım Kararlarının Önemi Belirlilik Koşulu Altında Yatırım Projelerini Değerlendirme Yöntemleri Ortalama Verimlilik (Kârlılık)
DetaylıAEGON EMEKLILIK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU
AEGON EMEKLILIK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2017 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR İŞ PORTFÖY
DetaylıONDÖRDÜNCÜ BÖLÜM TAHVİL, HAZİNE BONOSU VE PAY DEĞERLEMESİ 21
ONDÖRDÜNCÜ BÖLÜM TAHVİL, HAZİNE BONOSU VE PAY DEĞERLEMESİ 21 Yrd.Doç.Dr.Ayben Koy Yrd. Doç. Dr. Ayben KOY, 1980 yılında doğdu. İlk ve ortaöğretimi Çanakkale de bitirdi. 2004 yılında İstanbul Üniversitesi
DetaylıİKTİSADA GİRİŞ - 1. Ünite 4: Tüketici ve Üretici Tercihlerinin Temelleri.
Giriş Temel ekonomik birimler olan tüketici ve üretici için benzer kavram ve kurallar kullanılır. Tüketici için fayda ve fiyat kavramları önemli iken üretici için hasıla kâr ve maliyet kavramları önemlidir.
DetaylıFİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN
Giriş FİNANSAL YATIRIM ARAÇLARININ REEL GETİRİ ORANLARI HABER BÜLTENİNDE YAPILAN ANA REVİZYONA İLİŞKİN METODOLOJİK DOKÜMAN 1997-2013 yılları arasında, Finansal Yatırım Araçlarının Reel Getiri Oranları,
DetaylıFinans Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından yönetilen
A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖY BİLGİLERİ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka Arz Tarihi 07.11.2008 Portföy Yöneticileri 31.12.2008 tarihi itibariyle Murat İNCE Vahap Tolga KOTAN Doruk ERGUN Fon Toplam
DetaylıTÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ ANÜİTE DEVLET TAHVİLLERİ
T.C. BAŞBAKANLIK HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI TÜKETİCİ FİYATLARINA ENDEKSLİ ANÜİTE DEVLET TAHVİLLERİ YATIRIMCI KILAVUZU ARALIK 2015 İÇİNDEKİLER I. GENEL HUSUSLAR... 1 II. TAHVİLİN YAPISI... 2 1.TAHVİLİN GENEL ÖZELLİKLERİ...
DetaylıİZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
İZMİR FIRÇA SANAYİ VE TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 01 Temmuz 2015 İzmir Fırça Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
DetaylıVAKIF MENKUL KIYMET YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
1 OCAK - 30 HAZİRAN 2016 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER Vakıf Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı A.Ş.
DetaylıFinansal Yatırım ve Portföy Yönetimi. Ders 5
Finansal Yatırım ve Portföy Yönetimi Ders 5 FİNANSIN TEMEL SORULARI: Riski nasıl tanımlarız ve ölçeriz? Farklı finansal ürünlerin riskleri birbirleri ile nasıl alakalıdır? Riski nasıl fiyatlarız? RİSK
DetaylıYatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 5. Hafta
Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi 5. Hafta Dr. Mevlüt CAMGÖZ 1 Dr. Mevlüt Camgöz İçerik Tek Endeks / Pazar Modeli Sistematik Risk Sistematik Olmayan Risk Sermaye Varlıklarını Fiyatlandırma Modeli (SVFM)
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 15 Mayıs 2015 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
Detaylı4) Bir mekânın alt ve üstünü oluşturan yatay taşıyıcı yapı elemanına ne ad verilir? A) Döşeme B) Kolon C) Kiriş D) İnce Yapı E) Temel
Gayrimenkul Değerleme Esasları 19/12/2015 Sınavı 1) Katılım payları sadece nitelikli yatırımcılara satılmak üzere kurulan fon Aşağıdakilerden hangisidir? A)değişken Fon B)fon sepeti C)serbest yatırım fonu
DetaylıPARA-ZAMAN İLİŞKİSİNİN UYGULAMALARI
PARA-ZAMAN İLİŞKİSİNİN UYGULAMALARI KONU : 4 EMY 521 MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ 1 PARA ZAMAN İLİŞKİSİNİN UYGULAMALARI Para-Zaman ilişkisi düşünülecek olursa Mühendislik Ekonomisinin temel bazı metotlarının
DetaylıİMALAT SANAYİ EĞİLİM ANKETLERİ VE GELECEĞİN TAHMİNİ
İ&tanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Ord. Prof.'Şükrü Baban'a Armağan İstanbul - 1984 İMALAT SANAYİ EĞİLİM ANKETLERİ VE GELECEĞİN TAHMİNİ Dr. Süleyman Özmucur" (*) 1. GİRİŞ: Bu makalenin amacı Devlet
DetaylıDeğerlemenin Temelleri. Ders 2 Finansal Yönetim, 15.414
Değerlemenin Temelleri Ders 2 Finansal Yönetim, 15.414 Bugün Değerlemenin Temelleri Bugünkü değer Paranın Fırsat maliyeti Okuma Brealey ve Myers, 2. ve 3. Bölümler Değerleme Uygulamalar Gerçek varlıklar
DetaylıFİNANSAL YÖNETİME İLİŞKİN GENEL İLKELER. Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ
FİNANSAL YÖNETİME İLİŞKİN GENEL İLKELER Prof. Dr. Ramazan AKTAŞ 1 İçerik Finansal Yönetim, Amaç ve İşlevleri Piyasalar, Yatırımlar ve Finansal Yönetim Arasındaki İlişkiler İşletmelerde Vekalet Sorunu (Asil
DetaylıİÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM GİDER MÜHENDİSLİĞİ VE DEĞER MÜHENDİSLİĞİ
İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM GİDER MÜHENDİSLİĞİ VE DEĞER MÜHENDİSLİĞİ I. Gider Mühendisliği... 5 Gider Mühendisliğinin Metodolojisi 7, Gider Mühendisliğinde Verimliliğin Ölçülmesi 8, Gider Mühendisliğinin
DetaylıAlternatif Karşılaştırma Metotları
Selçuk Üniversitesi İnşaat Mühendisliği Bölümü Alternatif Karşılaştırma Metotları-1 Alternatif Karşılaştırma Metotları Minimum çekici getiri oranı (Minimum attractive rate of return- MARR) Eşdeğer Kıymet
DetaylıYıldız Teknik Üniversitesi İnşaat Mühendisliği Bölümü Yapı İşletmesi Anabilim Dalı. Para Yönetimi ve Paranın Zaman Değeri - 1
Yıldız Teknik Üniversitesi İnşaat Mühendisliği Bölümü Yapı İşletmesi Anabilim Dalı Para Yönetimi ve Paranın Zaman Değeri - 1 Mühendislik nedir? Çalışmakla, deneyimle ve pratikle elde edilen matematiksel
DetaylıAEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU
FİBA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. TARAFINDAN YÖNETİLEN AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2018 HESAP DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUM RAPORU PERFORMANS SUNUM RAPORU NUN
DetaylıSABİT SERMAYE YATIRIMI VE SERMAYE BÜTÇELEMESİ. Prof. Dr. Yıldırım Beyazıt ÖNAL
SABİT SERMAYE YATIRIMI VE SERMAYE BÜTÇELEMESİ Prof. Dr. Yıldırım Beyazıt ÖNAL SERMAYE BÜTÇELEMESİNİN YERİ SABİT YATIRIMLARIN SINIFLANDIRILMASI İşletme bilimi açısından, belli bir üretim gücünün elde
DetaylıPERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
PERGAMON STATUS DIŞ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 11 Kasım 2016 Pergamon Status Dış Ticaret Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme
Detaylı8. Finansal Piyasalar. 8.1 Finansal Koşullar ve Para Politikası
8. Finansal Piyasalar 8.1 Finansal Koşullar ve Para Politikası 016 yılında para politikasındaki en önemli gelişme, 011 yılından beri kullanılmakta olan geniş bantlı faiz koridorunda sadeleşmeye gidilmesi
DetaylıARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU
ARBUL ENTEGRE TEKSTİL İŞLETMELERİ ANONİM ŞİRKETİ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU 14 Nisan 2015 Arbul Entegre Tekstil İşletmeleri Anonim Şirketi Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin
DetaylıTEMEL KAVRAMLAR MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ GİRİŞ GİRİŞ
GİRİŞ MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ Yrd. Doç. Dr. Beytullah EREN beren@sakarya.edu.tr 0264 295 5642 Günümüzde tüm üretim faaliyetleri ve mühendislik hizmetlerinin ne derece ekonomik olup olmadığı ilk aşamada dikkate
DetaylıPortföy Yönetimi. Yatırım Kumar Adil Oyun
Portföy Yönetimi 1 Yatırım Kumar Adil Oyun 2 1 Risk ve Getiri Kavramı Genel Kural: Getiriyi Sev, Riskten Kaç Faydayı Maksimize Et! 3 Getiri Kavramı Hisse Senedinde getiri iki kaynaktan oluşur. : Sermaye
Detaylı1. Temel Finansal Kavramlar. 2. Finansal Analiz ve Planlama. 3. Yatırım ve Çalışma Sermayesi. 4. Fizibilite Etüdleri- Yatırım Kararının Alınması
1. Temel Finansal Kavramlar 2. Finansal Analiz ve Planlama 3. Yatırım ve Çalışma Sermayesi 4. Fizibilite Etüdleri- Yatırım Kararının Alınması 5. Girişimcilikte Finansal Destekler 1 6. Alternatif Finansal
Detaylı1 OCAK - 30 HAZİRAN 2018 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR
1 OCAK - 30 HAZİRAN 2018 DÖNEMİNE AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU VE YATIRIM PERFORMANSI KONUSUNDA KAMUYA AÇIKLANAN BİLGİLERE İLİŞKİN RAPOR A. TANITICI BİLGİLER Metro Yatırım Ortaklığı A.Ş. ( Şirket ) 15
Detaylı