Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.591, , , , ,9 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 28 Temmuz %Değ. Ybb BIST ,7-0,6% 37,8% BIST ,0-0,6% 38,5% VIOP030 Endeks 134,000-0,2% 39,3% S&P ,1-0,1% 10,4% DJI ,3 0,2% 10,5% DAX ,7-0,4% 5,9% RTS 1.014,4-1,6% -12,0% Parite 28 Temmuz %Değ. Ybb USD/TRY 3,5342 0,2% 0,3% EUR/TRY 4,1479 0,0% 11,9% ($+ )/TRY 3,8411 0,0% 6,2% EUR/USD 1,1733-0,2% 11,6% Emtia 28 Temmuz %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 52,8 0,5% -10,3% Bakır ($/ton) 6.325,0-0,1% 14,3% Altın ($/ons) 1.267,7-0,1% 9,9% Gümüş ($/ons) 16,7-0,3% 4,9% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) EGCYH 20% AVGYO -20% THYAO 456 DZGYO 20% ESEMS -19% KOZAA 362 YKGYO 20% EKIZ -18% TCELL 311 IHLGM 18% ARENA -9% GARAN 242 BFREN 14% AKGRT -5% IPEKE 241 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /07 25/07 26/07 27/07 28/ Haftanın son işlem gününe BİST yatay başlasa da açılış ardından satış baskılı seyrine devam etti seviyelerinden açılan BİST, günün devamında seviyelerine kadar gevşerken, haftayı da seviyesinden tamamladı. Haftanın son işlem gününde ABD'de beklentinin altında gelen bilançoların etkisi ile S&P 500 ve Nasdaq endeksleri değer kaybederken, Dow Jones ise sınırlı yükselişle haftayı rekor seviyeden kapattı. Avrupa tarafında ise bilançoların odak noktasında olduğu haftanın son işlem gününde borsalar değer kaybetti. BİST, yeni haftaya Haziran ayı dış ticaret dengesi rakamlarının açıklanmasıyla birlikte başlayacak. Avro Bölgesi nden enflasyon rakamları, ABD den ise bekleyen konut satışları verisi izlenecektir. Aynı zamanda yurt içinde bugün Arçelik in 2Ç17 finansallarını (beklenti: 267 mn TL) açıklaması beklenecektir. Yeni haftaya Asya piyasaları pozitif başladı. Avrupa vadelilerinde karışık bir seyir gözlenirken, ABD vadelileri negatif seyretmektedir. Borsa İstanbul un ise güne hafif alımlarla başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Sektör ve Şirket Haberleri Takvim İnşaat demiri ithalatında gümrük vergisi oranı düşürüldü (-) Rekabet Kurulu, Vodafone, Turkcell (TCELL) ve Avea (TTKOM) hakkında soruşturma açtı (=) İş Bankası (ISCTR) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin hafif altında net kar (=) Türk Traktör (TTRAK) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında FAVÖK marjı (-) Kısa Kısa Şirket Haberleri: ALBRK, ISGYO, NETAS, YAZIC Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki Türkiye 10:00 Haz. Dış Ticaret Dengesi -6,0 mlr $ -7,31 mlr $ Avro Bölgesi 12:00 Haz. İşsizlik Oranı 9,20% 9,30% Avro Bölgesi 12:00 Tem. Tahmini Tüfe-Yıllık % 1,30% 1,30% Türkiye 14:00 Haz. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu ABD 16:45 Tem. Chicago Satınalma Yöneticileri Endeksi 59,00 65,70 ABD 17:00 Haz. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 1,0% -0,80% ABD 17:30 Tem. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 14,00 15,00 Türkiye 2Ç17 ARCLK 2Ç17 Finansal Sonuçları 160 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6

2 Makro Ekonomi & Politika Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6

3 Sektör & Şirket Haberleri İnşaat demiri ithalatında gümrük vergisi oranı düşürüldü (-) GTIİP kodu altında yer alan nervürlü inşaat demiri ithalatında gümrük vergisi oranları %30'dan Güney Kore için %5,6, Malezya, AB üyesi ülkeler ve serbest ticaret anlaşması yapılan bazı ülkeler hariç %10 olarak değiştirildi. Bakanlar Kurulunun konu ile ilgili kararı Resmi Gazete'de yayımlanarak 28 Temmuz 2017 itibariyle yürürlüğe girdi. Yorum: Yurtiçinde gümrük vergilerinin düşürülmesinin halihazırda kapasite fazlası bulunan uzun çelik tarafında fiyat baskısı yaratmasını, uzun çelik üreticileri için kar marjlarını koruma adına zorluklar yaşanmasını muhtemel görüyoruz. Rekabet Kurulu, Vodafone, Turkcell (TCELL) ve Avea (TTKOM) hakkında soruşturma açtı (=) Turkcell (TCELL), Vodafone ve Avea 'nın (TTKOM) toplu kısa mesaj ihalelerinde kısa mesaj sonlandırma ücretlerinin altında teklifler vererek rakiplerinin faaliyetlerini zorlaştırdığı iddiasını içeren başvuru üzerine yürütülen ön araştırmada, Rekabet Kurulu, bulguları ciddi ve yeterli bularak şirketler hakkında soruşturma açılmasına, karar verdi. İş Bankası (ISCTR) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin hafif altında net kar (=) İş Bankası 2Ç17 için bizim tahminimizin %13 üzerinde ancak Research Turkey konsensüs tahminlerinin %4 altında 1,24 mlr TL (çeyreksel -%25, yıllık -%6) net kar açıkladı. Temel olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşen net ücret & komisyon ve temettü gelirleri net kar tahminimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. Ayrıca gerileyen karşılık giderlerine karşın bir önceki çeyreğe göre artış gösteren faaliyet giderleri, daha yüksek net ticari zarar ve daha düşük temettü geliri nedeniyle net kar çeyreksel bazda %24 gerileme kaydetti. Son 1 aylık dönemde İş Bankası hisselerinin BIST-100 endeksine göre %2,4 daha kötü performans sergilediği görülmektedir. İş Bankası için 6,30 TL hedef fiyat ile kısa vadede Endekse Paralel Getiri, Uzun Vadede ise AL önerimizi koruyoruz. Banka için yılsonu net kar tahminimizi ve değerlememizi gözden geçireceğiz. Yorum: İş Bankası nın açıklanan 2Ç17 sonuçlarının, piyasa beklentilerine yakın gerçekleşmesi nedeniyle, hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Kısa Vadeli Öneri Endekse Paralel Getiri Hedef Fiyat (TL) 6,30 F/K (Cari): 6,24 Uzun Vadeli Öneri AL Kapanış Fiyatı (TL) 7,70 F/DD (Cari): 0,90 BDDK Solo Gelir Tablosu- Özet Sektör & Şirket Haberleri (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Faiz Gelirleri % % % Net Ücret ve Komisyon Gelirleri % % 765 7% Net Dönem Kar % % % -4% Net Faiz Marjı 4,07% 4,27% -0,2 yp 3,82% 0,3 yp 4,05% 0 yp Ort. Özkaynak Karlılığı 15,5% 18,6% -3,1 yp 14,4% 1,1 yp 15,2% 0,3 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Açıklanan Beklenti Sapma % Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Türk Traktör (TTRAK) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında FAVÖK marjı (-) Türk Traktör, 2Ç17 döneminde piyasa beklentilerinin %8 üzerinde 83 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel performans beklentilerin gerisinde oluşmasına rağmen, tahminlerin üzerinde gelen net karda faaliyet dışı giderlerin 15,6 mn TL (1Ç17: 27,5 TL) olarak gerçekleşmesi etkili oldu. Türk Traktör ün 2Ç17 de yurtiçi satış gelirleri geçen yılın %19,9, önceki çeyreğin %20,2 üzerinde (adet bazında y/y %13, ç/ç %16 artış) 937 mn TL olarak kaydedildi. Yurtdışı satış gelirleri ise hacimdeki yatay seyre rağmen önceki çeyreğe göre %4,5 azalırken, yıllık bazda %8,5 azalan hacmin olumsuz etkisinin kurlardaki artış ile kompanse edilmesiyle %2,7 artarak 273 mn TL olarak gerçekleşti. Böylece şirketin net satış gelirleri yıllık %16 artarken, çeyreklik %13 yükselerek 1,09 mlr TL ye ulaştı. Şirketin 2Ç17 de FAVÖK ü 131 mn TL olan beklentilerin altında 121 mn TL (y/y %12 düşüş, %8 artış) olarak gerçekleşirken, yıllık bazda yurtiçi satışların toplam içindeki payının artmasına rağmen FAVÖK marjı 3,6 puan azalarak %11,1 seviyesinde oluştu. FAVÖK marjı önceki çeyreğe Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6

4 Sektör & Şirket Haberleri göre ise düşük maliyetli stok satışlarının azalmasının etkisiyle 0,5 puan azaldı. Şirketin FAVÖK marjı ortalama piyasa beklentisinin 1,1 puan altında gerçekleşti. Yorum: Şirketin açıkladığı piyasa tahminlerinin altındaki operasyonel sonuçların, hissenin son 3 ayda BIST 100 ün %8 altında performans göstermesi nedeniyle negatif yansımasının sınırlı kalacağı kanaatindeyiz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % ,4% % Brüt Kar % 190-8,0% - m.d. FAVÖK % ,2% 131-8% Net Dönem Karı % ,3% 76,7 8% Brüt Kar M arjı 16,0% 17,5% -1,5 yp 20,2% -4,2 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 11,1% 11,6% -0,5 yp 14,7% -3,6 yp 12,1% -1,1 yp Net Kar M arjı 7,6% 5,8% 1,8 yp 14,3% -6,7 yp 7,1% 0,5 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Kısa Kısa Şirket Haberleri: (+) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka 2Ç17 de bir önceki çeyreğe göre %167, bir önceki yılın aynı dönemine göre %46 artış göstererek 96 mn TL ile piyasa beklentisinin %31 üzerinde net kar açıkladı. (Research Turkey beklenti: 73 mn TL) Banka nın 2Ç de karşılık giderlerinin çeyreksel bazda %30 oranında gerilemesi ve 25 mn TL lik net ticari kar net karı olumlu etkileyen en önemli faktörler oldu. Aynı dönemde bankanın net kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe %0,9 artarken, net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %4,4 düşüş gösterdi. Yorum: Son 1 ayda Albaraka Türk Katılım Bankası nın hisseleri BIST 100 getirisine kıyasla %5,1 daha iyi performans göstermiştir. Beklentinin üzerinde gelen net karın bugün hisse performansına bir miktar olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. (=) İş GYO (ISGYO): Portföyünde yer alan taşınmazlardan Ankara Kızılay Banka Hizmet Binasının 45 mn TL +KDV ve Antalya Banka Hizmet Binası'nı 24 mn TL+KDV bedel üzerinden, İş Portföy Yönetimi Birinci Gayrimenkul Yatırım Fonu'na satılmasına ve satış bedelinin tapu devir tarihinde eş zamanlı olarak tahsiline karar verdi. Şirket satış işlemi sonucunda VUK kayıtlarına göre yaklaşık 51 mn TL, UFRS'ye göre ise gerçeğe uygun değer artışı ile birlikte yaklaşık 7,7 mn TL tutarında kar elde edilmesinin beklendiğini bildirdi. (=) Netaş (NETAS): Şirket hisselerinin %48,04 ünün OEP tarafından ZTE Cooperatief'e satışına ilişkin hisse devrinin, 28 Temmuz 2017 tarihi itibariyle gerçekleştiğini bildirdi. (+) Yazıcılar Holding (YAZIC): Kamil Yazıcı Yönetim ve Danışma ("KYYDAŞ"), Özilhan Sınai Yatırım ("ÖSYAŞ"), Yazıcılar Holding ("Yazıcılar Holding") ve Yazıcılar Holding'in imtiyazlı (C) ve (D) Grubu pay sahipleri arasında, Yazıcılar Holding, ÖSYAŞ ve Anadolu Endüstri Holding A.Ş. ("AEH")'nin, Yazıcılar Holding bünyesinde birleştirilmesine (Anadolu Grubu Birleşmesi) ilişkin yürütülen çalışmaların sonucunda bağlayıcı anlaşmaların 29 Temmuz tarihinde imzalandığı açıklandı. Birleşme işleminin onaylanacağı Yazıcılar Holding genel kurulu sırasında, Yazıcılar Holding'in mevcut imtiyazlı (A), (C) ve (D) Grubu paylarının imtiyazlarının kaldırılarak bu payların, imtiyazsız halka açık (A) Grubu paylar olarak yeniden düzenleneceği, Yazıcılar Holding'in unvanının Anadolu Endüstri Holding ("Birleşik Holding") olarak değiştirilmesinin öngörüldüğü belirtildi. Birleşmenin, tarihli finansal raporlar baz alınarak yapılacağı, tahminen Ağustos ayı sonunda SPK başvurusunun yapılması planlanmakta olduğu belirtildi. Birleşmenin onaylanacağı genel kurul toplantısında, Yazıcılar Holding pay sahiplerine, ayrılma hakkı tanınacağı, ayrılma hakkı kullanım fiyatının belirlenmesinde, 24 Şubat 2017 tarihinin esas olarak alınacağı açıklandı. Birleşik Holding in; Yazıcılar Holding, AEH ve ÖSYAŞ'ın aktifinde bulundurduğu Anadolu Grubu şirketlerinin paylarına sahip olacağı, buna bağlı olarak halka açık Anadolu Grubu şirketlerinin pay sahiplerine zorunlu pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünün doğmayacağı değerlendirilmekte. Ancak, bu konudaki nihai durum, SPK'nın süreç içerisindeki değerlendirmesine bağlı olacağı, herhangi bir yükümlülük doğması halinde, ilgili halka açık Anadolu Grubu şirketlerinde zorunlu pay alım teklif fiyatları için gerekli hesaplamaların yapılmasında da, 24 Şubat 2017 tarihinin esas alacağı ifade edildi. Birleşme öncesinde Yazıcılar Holding deki yaklaşık 50 mn TL tutarındaki nakit bakiyesinin ilave bir kar dağıtımı yapılması suretiyle Yazıcılar Holding ortaklarına dağıtılacağı belirtildi. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6

5 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 31 Tem. Japonya 02:50 Haz. Sanayi Üretimi- Aylık %- Öncü 98,97 1,50% -3,60% 31 Tem. Çin 04:00 Tem. CFLP PMI İmalat 85,29 51,50 51,70 31 Tem. Çin 04:00 Tem. CFLP PMI İmalat Dışı 58,82 54,90 31 Tem. Türkiye 10:00 Haz. Dış Ticaret Dengesi 88,89-6,0 mlr $ -7,31 mlr $ 31 Tem. Avro Bölgesi 12:00 Haz. İşsizlik Oranı 70,45 9,20% 9,30% 31 Tem. Avro Bölgesi 12:00 Tem. Tahmini Tüfe-Yıllık % 79,55 1,30% 1,30% 31 Tem. Avro Bölgesi 12:00 Tem. Çekirdek TÜFE- Yıllık %-Öncü 63,64 1,1% 1,1% 31 Tem. Türkiye 14:00 Haz. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu 50,00 31 Tem. ABD 16:45 Tem. Chicago Satınalma Yöneticileri Endeksi 82,58 59,00 65,70 31 Tem. ABD 17:00 Haz. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 78,03 1,0% -0,80% 31 Tem. ABD 17:30 Tem. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 65,91 14,00 15,00 31 Tem. Türkiye 2Ç17 ARCLK 2Ç17 Finansal Sonuçları 1 Ağu. Çin 04:45 Tem. Caixin PMI İmalat 90,00 50,40 50,40 1 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Markit/ISO PMI İmalat 90,00 54,70 1 Ağu. Türkiye 10:30 TCMB Enflasyon Raporu III 1 Ağu. Fransa 10:50 Tem. Markit PMI İmalat-Final 91,67 55,40 1 Ağu. Almanya 10:55 Tem. Markit/BME PMI İmalat-Final 90,00 58,30 58,30 1 Ağu. Almanya 10:55 Tem. İşsizlik Oranı % 72,88 5,7% 5,7% 1 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Tem. Markit PMI İmalat-Final 90,00 56,80 56,80 1 Ağu. Türkiye 11:15 Haz. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 66,67 16,30% 1 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Markit PMI İmalat 90,00 54,70 54,30 1 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Öncü 93,18 0,6% 0,6% 1 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)-Öncü 90,91 2,1% 1,9% 1 Ağu. ABD 15:30 Haz. Kişisel Gelir ve Harcamalar 86,36 1 Ağu. ABD 15:30 Haz. Çekirdek Kişisel Tük. Harc. - Aylık% 60,45 0,1% 1 Ağu. ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat-Final 90,00 53,20 1 Ağu. ABD 17:00 Tem. ISM İmalat PMI 95,45 56,20 57,80 1 Ağu. ABD 17:00 Haz. İnşaat Harcamaları 81,06 0,5% 0,0% 1 Ağu. Türkiye 2Ç17 YKBNK 2Ç17 Finansal Sonuçları 2 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Haz. ÜFE - Aylık % 47,73-0,1% -0,4% 2 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Haz. ÜFE - Yıllık % 45,45 2,4% 3,3% 2 Ağu. ABD 14:00 28 Tem. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 0,40% 2 Ağu. ABD 15:15 Tem. ADP İstihdam Raporu 85, bin 158 bin 2 Ağu. ABD 19:00 Fed Mester konuşması 2 Ağu. ABD 22:30 Fed Williams konuşması 3 Ağu. Çin 04:45 Tem. Caixin PMI Bileşik 70,00 53,30 3 Ağu. Çin 04:45 Tem. Caixin PMI İmalat Dışı 70,00 52,90 3 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. TÜFE- Aylık % 81,08 0,17% -0,27% 3 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. TÜFE- Yıllık % 94,59 9,90% 10,90% 3 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Yurt İçi ÜFE - Aylık % 43,24 0,07% 3 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Yurt İçi ÜFE - Yıllık % 54,05 14,87% 3 Ağu. Almanya 10:55 Tem. Markit PMI İmalat Dışı-Final 70,00 53,50 53,50 3 Ağu. Almanya 10:55 Tem. Markit/BME PMI Bileşik-Final 70,00 55,10 55,10 3 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Tem. Markit PMI İmalat Dışı-Final 70,00 55,40 55,40 3 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Tem. Markit PMI Bileşik-Final 72,73 55,80 55,80 3 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Haz. Perakende Satışlar- Aylık % 59,09 0,20% 0,40% 3 Ağu. İngiltere 14:00 İngiltere Merkez Bankası(BOE) Faiz Kararı 98,82 0,25% 0,25% 3 Ağu. İngiltere 14:00 Ağu. BOE Varlık Alım Hedefi 74,12 435mlr 435mlr 3 Ağu. İngiltere 14:00 BOE Enflasyon Raporu 3 Ağu. ABD 15:30 29 Tem. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, bin 3 Ağu. ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat Dışı-Final 70,00 54,20 3 Ağu. ABD 17:00 Tem. ISM İmalat Dışı PMI 78,79 56,80 57,40 3 Ağu. ABD 17:00 Haz. Fabrika Siparişleri 87,88 1,9% -0,8% 3 Ağu. ABD 17:00 Haz. Dayanıklı Mal Siparişleri 93,18 6,50% 3 Ağu. Türkiye 2Ç17 FROTO, TKFEN, TUPRS, HALKB 2Ç17 Finansal Sonuçları 4 Ağu. Almanya 09:00 Haz. Fabrika Siparişleri- Aylık % 91,53 0,50% 1,00% 4 Ağu. Türkiye 14:30 Tem. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 29,73 91,38 4 Ağu. ABD 15:30 Tem. Tarım Dışı İstihdam 99, bin 222 bin 4 Ağu. ABD 15:30 Tem. İşsizlik Oranı 89,32 4,30% 4,40% 4 Ağu. ABD 15:30 Haz. Dış Ticaret Dengesi 84,85-45,5 mlr $ -46,5 mlr $ Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6

6 Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 6