Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.854, , , , ,5 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 15 Ağustos %Değ. Ybb BIST ,3-2,4% 36,8% BIST ,8-2,2% 37,7% VIOP030 Endeks 132,200-2,5% 37,4% S&P ,6 0,0% 10,1% DJI ,0 0,0% 11,3% DAX ,0 0,1% 6,1% RTS 1.027,5-0,4% -10,8% Parite 15 Ağustos %Değ. Ybb USD/TRY 3,5374 0,0% 0,4% EUR/TRY 4,1537 0,0% 12,1% ($+ )/TRY 3,8450 0,0% 6,3% EUR/USD 1,1739 0,0% 11,6% Emtia 15 Ağustos %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 51,1 0,6% -13,1% Bakır ($/ton) 6.379,0-0,3% 15,2% Altın ($/ons) 1.273,1-0,1% 10,4% Gümüş ($/ons) 16,7-0,1% 4,8% Güne seviyelerinden alımlarla başlayan BİST, açılış ardından üzerini test etmesine karşın bu seviyelerde tutunamadı. Yurt dışı piyasalardaki alıcılı seyirlere karşın, Borsa İstanbul tarafında gözlenen sert satışın ardından günün kapanışı seviyesinden gerçekleşti. ABD ve Kuzey Kore arasındaki gerilimin azalmasının yanı sıra beklentinin üzerinde gelen perakende satışlar verisi ardından ABD borsaları günü karışık bir görünümle tamamladı. Avrupa'da da azalan jeopolitik riskler ile borsalar olumlu seyrini sürdürerek günü hafif artışlarla kapattı. Piyasalar bugün saat 12:00 de açıklanacak Avro Bölgesi 2Ç17 büyüme (Beklenti: %0,6) verileri ile saat 21:00 de açıklanacak Fed toplantı tutanaklarını yakından izleyecektir. Ayrıca, ABD de konut başlangıçları verisi de piyasaların izleyeceği bir diğer veri olacaktır. Sabah Asya piyasalarında hafif satış baskısı görüyoruz. Avrupa vadeli endeksleri, Avrupa piyasalarının güne alıcılı başlayacağına işaret ederken, ABD piyasalarının ise güne hafif satıcılı başlaması beklenmektedir. Dün gözlenen sert satışın ardından BİST in güne hafif alımlarla başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Bütçe Temmuz'da 926 mn TL fazla verdi, faiz dışı fazla 6,7 mlr TL oldu Mayıs döneminde işsizlik oranı %10,2 seviyesinde gerçekleşti Sektör ve Şirket Haberleri Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) MARTI 19% IPEKE -20% THYAO 971 BRSAN 18% KOZAA -20% KOZAA 371 MRGYO 16% AVGYO -20% KRDMD 328 OSMEN 9% PRKME -20% GARAN 315 ASUZU 9% KOZAL -17% HALKB 286 BIST 100 ve Gösterge Endeksler 2017 yılının Ocak-Temmuz döneminde Türkiye nin Ham Çelik Üretimi 21,6 mn ton seviyesinde gerçekleşti (+) Çimsa nın (CIMSA), bugün 2Ç17 finansallarını açıklamasını bekliyoruz (-) Enka İnşaat (ENKAI) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin %28 üzerinde (+) Ülker Bisküvi (ULKER) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin hafif üzerinde (+) Kısa Kısa Şirket Haberleri: AKBNK İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /08 10/08 11/08 14/08 15/ Takvim Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki İngiltere 11:30 Haz. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 4,50% 4,50% Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 0,60% 0,60% Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)- Öncü 2,10% 2,10% ABD 15:30 Tem. Konut Başlangıçları Bin Bin ABD 15:30 Tem. İnşaat İzinleri Bin Bin ABD 21:00 Tem. FOMC Toplantı Tutanakları (25-26 Temmuz) Türkiye 2Ç17 ASUZU, CIMSA 2Ç17 Finansal Sonuçları 150 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6

2 Makro Ekonomi & Politika Bütçe Temmuz'da 926 mn TL fazla verdi, faiz dışı fazla 6,7 mlr TL oldu Bütçe dengesi - Temmuz 2017, 926 mn TL fazla (Temmuz 2016, 129 mn TL fazla) Faiz dışı denge - Temmuz 2017, 6,7 mlr TL fazla (Temmuz 2016, 4,3 mlr TL fazla) Bütçe gelirleri Temmuz 2017, 52,5 mlr TL (%23,3 yükseliş) Bütçe giderleri - Temmuz 2017, 51,5 mlr TL (%21,5 yükseliş) Faiz hariç bütçe giderleri - Temmuz 2017, 45,8 mlr TL (%19,8 yükseliş) Vergi gelirleri Temmuz 2017, 46,1 mlr TL (%27,6 yükseliş) Mayıs döneminde işsizlik oranı %10,2 seviyesinde gerçekleşti 2017 Mayıs döneminde İşsizlik oranı ise 0,8 puanlık artış ile %10,2 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 0,9 puanlık artış ile %12,2 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 2,4 puanlık artış ile %19,8 olurken, yaş grubunda bu oran 0,8 puanlık artış ile %10,4 olarak gerçekleşti. İstihdam oranı ise 0,2 puanlık artış ile %47,7 oldu. İstihdam edilenlerin %19,6 sı tarım, %18,9 u sanayi, %7,5 i inşaat, %54 ü ise hizmetler sektöründe yer aldı. Önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında tarım sektörünün istihdam edilenler içindeki payı 0,3 puan, sanayi sektörünün payı 0,4 puan, inşaat sektörünün payı 0,2 puan azalırken, hizmet sektörünün payı 0,9 puan arttı. İşgücüne katılma oranı ise 0,5 puan artarak %53 olarak gerçekleşti. Kayıt dışı çalışanların oranı 0,4 puan artarak %34,2 olarak gerçekleşti. Tarım dışı sektörde kayıt dışı çalışanların oranı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,6 puanlık artışla %22,4 oldu. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6

3 Sektör & Şirket Haberleri 2017 yılının Ocak-Temmuz döneminde Türkiye nin Ham Çelik Üretimi 21,6 mn ton seviyesinde gerçekleşti (+) Türkiye nin çelik üretimi, Temmuz ayında yıllık bazda %27,8 oranında artışla, 3,34 mn ton ile rekor seviyede gerçekleşti. Haziran ayına kıyasla ise %10,7 oranında yükseliş gösterdi. Temmuz ayında gerçekleşen 728 bin tonluk üretim artışının %96 sı Elektrik ark ocaklı (EAO) tesislerde gerçekleşti. EAO tesislerin üretimi 2016 yılının Temmuz ayına göre %41,8, entegre tesislerin üretimleri ise %2,8 oranında artış gösterdi yılının Ocak-Temmuz döneminde Türkiye nin toplam ham çelik üretimi %13,6 oranında artışla, 2016 yılının aynı dönemindeki 18,9 mn tondan 21,6 mn tona yükseldi. Ocak-Temmuz döneminde gerçekleşen 2,59 mn tonluk üretim artışının %91 sı EAO lu tesislerde gerçekleşti ve EAO ların toplam çelik üretimindeki payı %66 dan %69 a ulaştı. Söz konusu artışın ürünler itibariyle %48 i kütükte, %52 si slabda yaşandı ve slabın toplam çelik üretimindeki payı %29 dan %32 ye çıktı. Bu dönemde, elektrik ark ocaklı tesisler %18,8 oranında yüksek bir artışla 14,8 mn ton; entegre tesisler ise, %3,7 oranında artışla 6,7 mn ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Söz konusu dönemde Türkiye nin kütük üretimi %9,3 oranında artışla 14,7 mn tona yükselirken, slab üretimi geçtiğimiz yıla kıyasla %24,2 gibi yüksek bir oranda artışla 6,8 mn ton seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Geçtiğimiz yıla göre hurda/demir cevheri dengesindeki EAO lar lehine değişim ve hurda/sıcak saç fiyat makasının anlamlı seviyelere gelmesi, sektörde 2017 Ocak-Temmuz döneminde üretim artışını da beraberinde getirdi. Öte yandan Temmuz da entegre tesislerin üretimindeki artışın aylık ve yıllık bazda sınırlı olmasını Erdemir ve Kardemir açısından nötr olarak değerlendiriyoruz. Türkiye Ham Çelik Üretimi Tem.17 Tem.16 Y/Y % Haz.17 A/A % 7A17 7A16 7A % Kütük %28, ,6% %9,3 Slab %25, ,7% %24,2 TOPLAM %27, ,7% %13,6 EO %41, ,4% %18,8 BOF %2, ,5% %3,7 Çimsa nın (CIMSA), bugün 2Ç17 finansallarını açıklamasını bekliyoruz (-) Piyasa beklentisi Çimsa nın 2Ç17 de 380 mn TL net satış geliri, 92 mn TL FAVÖK ve 47 mn TL net kar açıklayacağı yönünde bulunuyor. Bizim beklentimiz ise şirketin 2Ç17 de ciro tarafında piyasa beklentisine paralel 374 mn TL satış gelirine ulaşılacağı, yine piyasa beklentisine paralel 90 mn TL FAVÖK açıklayacağı yönünde yer alıyor. Net kar tarafında ise bizim beklentimiz, finansal giderlerde gözlenecek artışa bağlı olarak Çimsa nın 2Ç17 de piyasa beklentisinin %26 altında 35 mn TL net kar açıklaması yönündedir. Enka İnşaat (ENKAI) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin %28 üzerinde (+) Enka İnşaat, 2Ç17 dönemini 727,5 mn TL net kar ile tamamlamıştır. Şirketin net karında yıllık bazda %44 seviyesinde artış gerçekleşirken, 568 mn TL lik piyasa beklentisi ve 660 mn TL lik en yüksek net kar beklentisinin aşıldığını görüyoruz. 2Ç17 döneminde net kara en büyük katkıyı inşaat segmenti sağlarken, inşaat segmentinde bakiye iş miktarı dönem sonu itibariyle 2,3 mlr $ seviyesindedir. Ciro tarafına baktığımızda, şirketin cirosu 2Ç17 de yıllık %8 gerileyerek 2,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Cirodaki gerilemede, inşaat segmenti gelirlerinde gözlenen düşüş etkili olmuştur. FAVÖK tarafına baktığımızda ise Enka nın FAVÖK ü yıllık bazda %13 artarak 572 mn TL seviyeinde gerçekleşmiştir. 2Ç17 de ulaşılan FAVÖK, piyasa beklentisi olan 614 mn TL nin altında bir sonuca işaret etmektedir. 2Ç17 de kaydedilen %22,9 seviyesindeki FAVÖK marjı, 2Ç16 daki %18,7 ye göre 4 puan artış göstermiştir. Yorum: Enka İnşaat ın 2Ç17 finansallarında, FAVÖK tarafında piyasa beklentilerinin hafif altında kalınsa da, net kar tarafında beklentileri aşan sonuçlar görünmektedir. Şirket hisseleri, son 1 ayda Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6

4 Sektör & Şirket Haberleri piyasa getirisinin %5 altında bir getiri performansı sergilemiştir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansına pozitif yansımasını bekliyoruz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % ,8% % Brüt Kar % ,2% - m.d. FAVÖK % ,0% 614-7% Net Dönem Karı % ,7% % Brüt Kar M arjı 24,6% 24,1% 0,5 yp 20,6% 4 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 22,9% 24,1% -1,3 yp 18,7% 4,2 yp 21,7% 1,1 yp Net Kar M arjı 29,1% 25,6% 3,5 yp 18,6% 10,4 yp 20,1% 9 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Ülker Bisküvi (ULKER) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilerin hafif üzerinde (+) Ülker, 2Ç17 döneminde 84 mn TL net kar açıkladı. Şirketin açıkladığı net kar, yıllık bazda %9,5 daralma gösterse de, piyasa beklentisi olan 74 mn TL nin %13,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Aynı zamanda net kar, en yüksek net kar beklentisi olan 81 mn TL nin de üzerindedir. Şirketin satış gelirlerinde 2Ç17 de yıllık %11,7 artış görülürken, ulaşılan 1,11 mlr TL lik satış geliri, piyasa beklentisi olan 1,10 mlr TL ye paralel gerçekleşmiştir. 2Ç17 de şirketin konsolide satış hacmi ise yıllık bazda %18 daralmıştır. 2Ç17 de Ülker in FAVÖK ü 155,9 mn TL ile yıllık bazda %10 artış göstermiştir. FAVÖK, piyasa beklentisi olan 150 mn TL ye paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı %13,6 lık piyasa beklentisine göre iyileşerek 2Ç17 de %14 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç17 FAVÖK marjı, yıllık bazda ise paralel bir seyir izlemiştir. Yorum: Şirketin 2Ç17 verileri, operasyonel tarafta piyasa beklentilerine paralel gerçekleşirken, Ülker in net karı piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisselerinin getirisi, son 1 ayda piyasa getirisinin %2 altında bir getiri performansına işaret etmektedir. 2Ç17 sonuçlarının hisse performansını hafif pozitif yansıması beklenebilir. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % ,1% % Brüt Kar % 246 8,7% - m.d. FAVÖK % 142 9,9% 150 4% Net Dönem Karı % 93-9,5% 74 14% Brüt Kar M arjı 24,0% 24,6% -0,6 yp 24,5% -0,5 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 14,0% 14,3% -0,3 yp 14,2% -0,2 yp 13,6% 0,4 yp Net Kar M arjı 7,6% 8,0% -0,5 yp 9,3% -1,7 yp 6,7% 0,9 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Kısa Kısa Şirket Haberleri: (=) Akbank (AKBNK): Akbank, uluslararası piyasalardan 1,15 mlr $ karşılığı 543 mn $ ve 515 mn olmak üzere sendikasyon kredisi sağladığını duyurdu. Kredinin 945 mn $ karşılığı kısmı 1 yıl; 205 mn $ kısmı ise 2 yıl vadeli olarak temin edildi. Kredinin 1 yıl vadeli diliminin toplam maliyeti Libor +% 1,35 ve Euribor + %1,25; 2 yıl vadeli diliminin ise toplam maliyeti Libor + %2,20'dir. Yorum: Haberin hisse üzerine etkisini nötr olduğunu düşünmekle birlikte, Banka nın 2017 yılı Mart ayında gerçekleştirdiği 1 yıl vadeli benzer borçlanmaya göre maliyetinin ($ ve ) 10 bp düşüş göstermesini olumlu buluyoruz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6

5 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 16 Ağu. İngiltere 11:30 Haz. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 89,41 4,50% 4,50% 16 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 93,18 0,60% 0,60% 16 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 2Ç17 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)- Öncü 90,91 2,10% 2,10% 16 Ağu. ABD 14:00 11 Ağu. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 3,00% 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. Konut Başlangıçları 90, Bin Bin 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. İnşaat İzinleri 63, Bin Bin 16 Ağu. ABD 21:00 Tem. FOMC Toplantı Tutanakları (25-26 Temmuz) 16 Ağu. Türkiye 2Ç17 ASUZU, CIMSA 2Ç17 Finansal Sonuçları 17 Ağu. Japonya 02:50 Tem. Dış Ticaret Dengesi 72, mlr 440 mlr 17 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 80,00 0,00% 0,90% 17 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Aylık % 84,09-0,50% 0,00% 17 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Yıllık % 95,45 1,30% 1,30% 17 Ağu. Avro Bölgesi 14:30 Tem. AMB Toplantı Tutanakları 17 Ağu. ABD 15:30 12 Ağu. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 17 Ağu. ABD 15:30 Ağu. Philadelphia FED İmalat Endeksi 80,30 19,00 19,50 17 Ağu. ABD 16:15 Tem. Sanayi Üretimi- Aylık % 89,39 0,30% 0,40% 17 Ağu. ABD 16:15 Tem. Kapasite Kullanımı 62,58 76,70% 76,60% 17 Ağu. ABD 17:00 Tem. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 84,09 0,30% 0,60% 17 Ağu. ABD 20:00 Fed Kaplan konuşması 17 Ağu. Türkiye 2Ç17 DOAS 2Ç17 Finansal Sonuçları 18 Ağu. Çin 04:30 Tem. Konut Fiyatları 18 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Aylık % 55,93 0,00% 0,00% 18 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Yıllık % 52,54 2,20% 2,40% 18 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Haz. Cari Denge 22,73 18,3 mlr 18 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Michigan Tüketici Güven Endeksi - Öncü 93,94 94,00 93,40 18 Ağu. ABD 17:15 Fed Kaplan konuşması 18 Ağu. Türkiye 2Ç17 SAHOL, ALKIM 2Ç17 Finansal Sonuçları 21 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Yurt Dışı ÜFE - Aylık % 50,00-0,14% 21 Ağu. ABD 15:30 Tem. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 65,15 0,13 21 Ağu. Türkiye Borsa İstanbul'da 2Ç17 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 94,92 86,40 22 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 96,61 17,50 22 Ağu. ABD 17:00 Ağu. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72,73 14,00 Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6

6 Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 6