Koç Holding Çeyrek Finansal Sonuçlar Internet Yayını Deşifre Metni

Transkript

1 Koç Holding Katılımcıları: Funda Güngör Akpınar, Yatırımcı İlişkileri Koordinatörü Ahmet Çimenoğlu, Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Gökhan Dizemen, Finans Koordinatörü Funda Güngör Akpınar: İyi günler bayanlar ve baylar. Hoş geldiniz, Koç Holding in 2014 yılı 1. Yarı finansal sonuçlarını görüşmek üzere bu öğleden sonra bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Bugünkü web-yayınımızda, ilk konuşmacımız Koç Holding Ekonomik Araştırmalar Koordinatörü Sayın Ahmet Çimenoğlu olacak. Sunumu sırasında Ahmet Bey kısaca küresel ekonomideki ve Türkiye ekonomisindeki temel gelişmelerden bahsedecek. Onun sunumunu takiben, ben Koç Topluluğu hakkındaki önemli gelişmeleri ve başlıca şirketlerimizin faaliyet sonuçlarını anlatacağım. Ardından Finans Koordinatörümüz Sayın Gökhan Dizemen sizleri Koç Holding in 2014 yılı 1. Yarı finansal sonuçlarıyla ilgili bilgilendirecek. Her zaman olduğu üzere, sunumun sonunda bir Soru-Cevap bölümümüz olacak. Finansal sonuçlar ile ilgili sunumumuzu da içeren Yatırımcı Bültenimizi sizlere web-yayınımızdan az önce göndermiştik. Finansal tablolarımızı da her zaman olduğu gibi web sitemize Türkçe ve İngilizce olmak üzere yükledik. Web sitemizde bu konferans görüşmesinin kaydını tekrar izleme imkânı ile beraber konuşma metni ve sunumun bir kopyası da olacaktır. Her zaman olduğu üzere, sunumumuz ve Soru-Cevap bölümümüz geleceğe yönelik ibareler içerebilir. Tahminlerimiz şu an için öngördüğümüz varsayımlara ve şirketlerimizin mevcut durumlarına dayanmaktadır ve bunlarda değişiklikler olabilir. Şimdi izninizle sözü Sayın Ahmet Çimenoğlu na bırakıyorum. Ahmet Çimenoğlu: Teşekkürler Funda. Herkese iyi günler diler ve hoş geldiniz demek isterim. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 1 / 16

2 Mayıs ayındaki son konuşmamızdan Temmuz sonuna kadar küresel finansal piyasalar gelişmiş ülkelerin Merkez Bankaları nın desteğiyle güçlü kalmışlardır. Bu sırada Türkiye finansal piyasaları da yerel seçimlerden sonra politik riskin azalması ve Merkez Bankası nın faiz indirimleri sonucunda iyi performans göstermiştir. 3.Slayt ta görüldüğü gibi tahvil faizleri Temmuz sonuna kadar düşmeye devam etmiş ve hisse senedi piyasaları Mayıs tan itibaren %10 yükselmiştir. Ancak küresel piyasalarda artan risk algısı ve beklenenden yüksek gelen Temmuz ayı enflasyon verisi sonucunda, Ağustos ayında Türkiye piyasalarında bir satış dalgası başlamıştır. 4.Slayt ta ise Türkiye deki ekonomik aktiviteden bahsetmek istiyorum ün ilk çeyreğinde ekonomik büyüme beklentileri aşmıştır ve GSYH senelik bazda %4,3 büyümüştür. Zayıf tüketici güveni ile kur, enflasyon ve faizdeki artışa rağmen, özel sektör tüketim talebi büyümeye %2,1 katkı sağlamıştır. Net ihracatın katkısı ise %2,7 seviyesinde olmuştur. Tahmin edilebileceği üzere, kamu sektör tüketim ve yatırım talebi GSYH büyümesine %1,1 katkı sağlamıştır. Büyümenin hızını kesen ise, özel sektör yatırımları ile stoklardaki değişim olmuştur. 2. Çeyrek sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı rakamları ise, Nisan- Haziran döneminde daha yavaş bir ekonomik aktiviteye işaret etmektedir. Bu zamana kadar olduğu gibi 2014 yılının geri kalan döneminde de, Avrupa daki ekonomik iyileşmeye bağlı olarak ihracatın Türkiye deki ekonomik büyümeyi desteklemesi beklenmektedir. Ancak Irak taki gelişmelerin bu ülkeye olan ihracatımızı azaltması ve ihracatın ekonomik büyümeye olan potansiyel katkısını sınırlandırması öngörülmektedir. Bu sırada Merkez Bankası nın faiz indirimleri sonucunda kredi faiz oranları düşmüştür. Bu durumun, yılın ikinci yarısında kredi büyümesini tetiklemesi ve iç talebi canlandırması beklenmektedir. Bu nedenle 2014 yılında ekonomik büyümenin, bizim Mart ayında telaffuz ettiğimiz %2,5 seviyesini aşması olasıdır. Slayt 5 te ise dış ticaret ve ödemeler dengesindeki trendleri açıklamak istiyorum yılında cari işlemler dengesi artan ihracat ve düşen ithalat sonucunda iyileşme göstermeye devam etmiştir. Temmuz ayı sonunda, yıllık cari işlemler açığı 2013 sonundaki 65,1 milyar dolar seviyesinden 52,2 milyar dolar seviyesine gerilemiştir. Bu dönemde Türk bankaları ve reel sektör şirketleri yurtdışından sağladıkları kredileri döndürmeyi rahatlıkla başarmışlardır. Biz bu trendin sene sonuna kadar sürmesini ve cari işlemler açığı/gsyh oranın 2014 sonunda %6,0-6,5 seviyelerine düşmesini bekliyoruz. (2013 sonu: %7,9) Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 2 / 16

3 6. Slayt ta görüldüğü gibi, 2014 yılında enflasyon yükselmiş ve Merkez Bankası nın düşüş beklentisine rağmen Temmuz sonunda %9,3 seviyesine ulaşmıştır. Yıl sonu enflasyonu için konsensüs beklentisi %8,7 seviyesinde iken, Koç Holding olarak biz %8,5-9 aralığını öngörmekteyiz. Dikkat çekmek gerekir ki, ne gerçekleşen enflasyon rakamları ne de enflasyon beklentileri Merkez Bankası nın faizleri indirmesi için bir fırsat yaratmamaktadır. Ancak Merkez Bankası, kendisini daha tedbirli kılmasını gerektirecek beklenmedik bir yerel veya küresel bir gelişme olmadığı sürece genişlemeci tavrına devam edecek gibi görünmektedir. Böylece makroekonomik görünüm hakkındaki görüşlerimi noktalıyor ve sözü Funda ya bırakıyorum. Funda Güngör Akpınar: Teşekkürler Ahmet. Herkese iyi günler. Ben 2014 yılının ilk yarısında yaşanan gelişmeleri tek tek sektör bazında ve bu sektördeki ana şirketlerimize odaklanarak özetlemek istiyorum. Slayt 8 de Enerji sektörü ve Tüpraş ile başlamak isterim. Brent ham petrol fiyatı Ocak ayına 108,0 $/varil seviyesinden başlamış, Rusya-Ukrayna arasında ve Orta Doğu da devam eden jeopolitik riskler sonucunda yılbaşına göre %2,8 yükselerek Haziran ayını 111 $/varil seviyesinden kapatmıştır. Motorin talebi; gelişen ülkelerdeki ekonomilerin hız kesmesi, Avrupa ekonomisinde toparlanmanın hissedilebilir seviyelere gelmemesi ve kış koşullarının yumuşak geçmesi nedeniyle beklenenin altında gerçekleşmiştir. Arz ise, maliyet avantajına sahip ABD rafinerilerinin yüksek kapasitede çalışmaları ve Orta Doğu ve Asya da devreye giren yeni rafineri kapasiteleri ile Avrupa ve Akdeniz piyasasında önemli ölçüde artmış; bu arz-talep dengesi sonucunda petrol ürünlerinin fiyat rasyoları zayıflamış ve geçen yılın ilk yarısında 2,68 $/varil olan Akdeniz rafineri marjı 2014 yılının ilk yarısında 0,37 $/varil seviyesine gerilemiştir. EPDK verilerine göre Türkiye de toplam motorin tüketimi 2014 yılı ilk beş aylık döneminde 2013 yılının aynı dönemine göre %2,8 artışla 6,5 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 3 / 16

4 Rafineri şirketimiz Tüpraş bu dönemde İzmit Rafinerisi nde Fuel Oil Dönüşüm projesi ile ilgili alt yapı bağlantılarının yapılabilmesi için 4 kademeli planlı rafineri duruş planının önemli bir kısmını gerçekleştirmiştir. Zayıf ürün rasyoları nedeniyle ihracata yönelik üretimin kârlı olmaması nedeniyle üretim optimizasyonuna gidilmiştir. Tüm bu sebepler ve düşük bitüm talebi dolayısıyla, Tüpraş geçen seneye oranla 762 bin ton az üretim yapmıştır. Toplam üretim 9,2 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Ham petrol kapasite kullanım oranı (yarı mamul dâhil) 2013 yılının ilk yarısındaki %74,4 seviyesinden %68,5 seviyesine düşmüştür. Tüpraş ın satış tonajı da geçen seneye oranla %14 azalarak 9,7 milyon ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Azalan satış miktarı ve zayıf ürün fiyatlarına rağmen döviz kurundaki artışın etkisi ile ilk yarı satışları %3 büyüyerek 18,9 milyar TL ye ulaşmıştır. Yatırım teşviki sayesinde sağlanan ertelenmiş vergi gelirlerinin katkısı ile net kâr 869 milyon TL seviyesine çıkmıştır. Finansman maliyeti dâhil 2,7 milyar ABD doları tutarındaki Fuel Oil Dönüşüm projesinin 2014 Haziran sonu itibarıyla 2,4 milyar ABD dolarlık kısmı tamamlanmıştır Haziran sonu itibarıyla proje genelinde %96,6 ilerleme sağlanmıştır yılı ilk altı aylık dönemde toplamda 1,07 milyar TL (493 milyon dolar) yatırım harcaması gerçekleştirilmiştir. Tüpraş yönetimi, jeopolitik risklerin ham petrol fiyatını yukarıda tutmasına karşın, petrol fiyatlarının zayıf ekonomik nedenler ile bu seviyeye ayak uyduramamasını Akdeniz rafinaj sektörü için olumsuz bulmaktadır. Buna ilaveten, Asya ile Orta Doğu da yeni açılan rafineriler ve WTI fiyat avantajına sahip ABD rafinerilerinin Akdeniz Bölgesi ne ürün arzını artırması ile Akdeniz rafineri marjının baskı altında kalacağı öngörülmektedir. Bu bağlamda Tüpraş yönetimi ilk çeyrek ara dönem faaliyet raporunda açıkladığı 2014 yıllık ortalama 1,9 dolar/varil Akdeniz rafineri marjı tahminini 1,0-1,5 dolar/varil, Tüpraş net rafineri marjı tahminini ise 3,0 dolar/varil seviyesinden 2,2 dolar/varil seviyesine çekmiştir. Fuel Oil Dönüşüm Projesi (RUP) ile ilgili altyapı bağlantıları için planlı duruşların etkisi ve bölgedeki arz fazlasının ürün ihracat kârlılığını baskılayacağı düşünüldüğünden; Tüpraş için 2014 yılında toplam kapasite kullanım oranının (RUP devreye girene kadar) %74-78 seviyelerinde kalması, 19,5-20,5 milyon ton ürün üretilmesi, 2,0-2,5 milyon ton nihai ürün ithalatı gerçekleştirilmesi öngörülmektedir. Fuel Oil Dönüşüm Projesi için yapılacak 500 milyon dolar dâhil olmak üzere, 2014 yılında toplam 1,0 milyar dolar yatırım harcaması gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 4 / 16

5 Bağlı ortaklarımızdan Enerji Yatırımları A.Ş. nin toplam brüt borcu 2014 yılı 1. Yarı sonu itibariyle 248 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Bu borç kapatılınca, Tüpraş ın temettü gelirleri direkt olarak Holding e akacaktır. LPG sektöründeki lider şirketimiz Aygaz ise cirosunu oto ve silindir gazı fiyatlarındaki artışa bağlı olarak %26 arttırmıştır yılının ilk yarısında toplam cirosu 3,5 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Tüpraş ın net kârlılığındaki artış sonucunda, Aygaz ilk yarıda net kârını %95 arttırarak 148 milyon TL seviyesine getirmiştir. Şimdi 9. Slayt ta Otomotiv sektörüne geçebiliriz. Türkiye otomotiv pazarı 2014 ün ilk yarısında beklentilerimiz doğrultusunda senelik %24 daralmıştır. Yükselen kurlar sebebiyle artan araç fiyatları, binek araçlar için özel tüketim vergisine getirilen zam, yüksek faiz oranları, BDDK nın taşıt kredilerine yönelik getirdiği sınırlamalar ve yüksek taban yılı gibi faktörler satışların yavaşlamasındaki ana etkenler olmuştur. Pazardaki daralma, ilk yarıda binek araçlar için %23 seviyesinde olurken, hafif ticari araçlar için %32 olmuştur. Önümüzdeki dönemde otomotiv satışlarında hafif yukarı yönlü bir ivme beklenmekle birlikte, 2014 yılı toplam otomotiv satışlarının %24 civarında daralması öngörülmektedir. İhracatımız ise 2014 yılının ilk yarısında Avrupa otomotiv pazarındaki büyüme ve piyasaya sunulan yeni modeller sayesinde adetsel olarak %8 seviyesinde artış göstermiş ve iç pazarda yaşanan daralmayı büyük ölçüde telafi etmiştir. Yılın ilk yarısında zayıf seyreden Türkiye otomotiv piyasası, Koç Holding otomotiv şirketlerinin satışlarını da olumsuz etkilemiş; Ford Otosan ın iç pazar satış adetleri yıllık bazda %41, Tofaş ınki ise %38 azalmıştır. Ancak Avrupa ticari araç pazarındaki %10 luk büyüme şirketlerimizin ihracatı için olumlu bir gelişme olmuştur. Her ne kadar yılın ilk yarısında Ford Otosan ürün geçişleri, Tofaş ise Arjantin ve Ukrayna ekonomilerindeki bozulma nedeniyle ihracat adetlerinde daralma yaşamış olsalar da, yılın ikinci yarısında özellikle Ford Otosan ın tüm modellerinin devreye girmesi ile birlikte ihracat adetlerinin pozitif bir ivme kazanması beklenmektedir. Yılın ilk çeyreğinde gerçekleşen adetsel daralmalara rağmen; kurun ihracat gelirleri üzerindeki olumlu etkisi, yeni modeller ve iç piyasada uygulanan zamlar sonucunda Ford Otosan ın gelirleri senelik bazda Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 5 / 16

6 sadece %5 daralmış, Tofaş ınki ise sabit kalmıştır. Ancak kurlardaki artış ve zayıf iç talep, iç piyasa satışlarındaki kârlılığı olumsuz etkilemiştir. Maliyetlerindeki artışın tamamını araç fiyatlarına yansıtamayan Ford Otosan da FAVÖK senelik bazda %20 daralarak 343 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Tofaş ise al-ya da-öde anlaşmalarının olumlu etkisi ve avantajlı ürün karması sayesinde FAVÖK seviyesini senelik bazda %10 artırarak 465 milyon TL ye taşımıştır ilk yarısında Ford Otosan 353 milyon TL, Tofaş ise 269 milyon TL net kâr elde etmiştir. Türk Traktör, 2014 yılının ilk yarısında, özellikle artan iç piyasa satış adetleri ve kurun ihracat üzerindeki olumlu etkisi ile cirosunu %21 oranında büyüterek 1,331 milyon TL seviyesine çıkarmıştır. Ancak kurun maliyetler üzerindeki olumsuz etkisi ve daha az avantajlı satış karması sebebiyle kârlılıkta büyüme limitli olmuştur. İlk yarıda FAVÖK senelik bazda %3 artarak 183 milyon TL olarak gerçekleşirken, net kâr 142 milyon TL ye ulaşmıştır. Şimdi ise Dayanıklı Tüketim sektörü ve bu sektörde faaliyet gösteren lider firmamız Arçelik ten (Slayt 10) bahsetmek istiyorum. Türkiye beyaz eşya pazarı ilk çeyrekte tüketici güvenindeki zayıflama ve kredi kartlarındaki taksit sınırlaması gibi faktörlerin etkisiyle %14 daralmıştır. Ancak Mart seçimleri sonrası tüketici güveninin yükselmesiyle, iç satışlar Mayıs ve Haziran aylarında geçen seneye göre artış göstermiştir. Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği verilerine göre 6 ana ürün grubunda yılın ilk yarısında yıllık bazda daralma %7 seviyesine gerilemiştir. Beyaz eşya ihracatımız ise Avrupa daki toparlanmanın etkisiyle yılın ilk yarısında %6 büyüyerek 8 milyon adede ulaşmıştır. Böylece toplam üretim geçen sene ile paralel gerçeklemiştir Dayanıklı tüketim ürünleri sektöründe faaliyet gösteren lider firmamız Arçelik, 2014 yılının ilk yarısında ciro ve kârlılıkta büyümeye devam etmiştir. %7 daralan Türkiye beyaz eşya sektörü, Arçelik iç satışlarını da negatif etkilemiş ve iç pazar cirosunda %4 seviyesinde bir küçülmeye yol açmıştır. Ancak uluslararası beyaz eşya pazarlarındaki büyüme ve Arçelik in bu pazarlarda artan pazar payı, kuvvetli elektronik satışları ve kur etkisi sonucunda Arçelik ihracat gelirleri ilk yarıda %31 büyüyerek, toplam ciroyu %15 lik bir artışla 5,9 milyar TL seviyesine taşımıştır. İhracatın güçlü performansı sonucunda Arçelik in toplam satış cirosunda Türkiye nin payı 2013 yılının ilk yarısındaki %45 seviyesinden %37 seviyesine gerilerken; Batı Avrupa nın payı %28 den %34 e çıkmıştır. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 6 / 16

7 2014 yılının ilk yarısında Arçelik hem beyaz eşya hem elektronik iş kollarında senelik bazda brüt kârlılığını arttırmış ve FAVÖK marjı bir sene önceki %10,0 seviyesinden %11,2 seviyesine yükselmiştir. Böylece FAVÖK ilk yarıda senelik bazda %28 büyüyerek 656 milyon TL ye ulaşmıştır. Arçelik yönetimi, 2014 yılı yurtiçi beyaz eşya satışlarındaki artış beklentisini %0-2 aralığından %0-(-5) aralığına doğru aşağı yönlü revize ederken, uluslararası satış artış beklentisini >%8 in üzerinde ve TL bazında ciro büyümesini %10 seviyesinin üstünde sabit tutmuştur. Arçelik, 2014 yılı için %10,5 seviyesinde FAVÖK marjı öngörmektedir. Son olarak da Slayt 11 de Finans sektörünü ve Yapı Kredi Bankası ndaki gelişmeleri incelemek istiyorum Haziran sonu bankacılık sektörü verilerine bakarsak, kredi büyümesi yılsonuna göre %7 artarak milyar TL ye, mevduat tabanı yılsonuna göre %3 artarak 976 milyar TL ye yükselmiştir. Sektörde aktif kalitesi sağlamlığını %2,7 lik tahsili gecikmiş alacak rasyosu ile korurken aynı zamanda 2,0 milyar TL değerinde gerçekleşen tahsili gecikmiş alacak satışı ile de desteklenmiştir. Aynı zamanda sektörün Mayıs 2014 net faiz marjı %3,4 ile bir önceki çeyreğe göre sabit kalmıştır yılının ilk yarısında Yapı Kredi 929 milyon TL net kâr elde ederken; maddi ortalama öz kaynak kârlılığı %10,8 oranına ulaşmıştır. Net kâr çeyrek bazda %17 artarak 501 milyon TL ye yükselmiştir. Yapı Kredi 2014 yılının ilk yarısında güçlü temel bankacılık gelirleri sayesinde milyon TL toplam gelir elde etmiştir. Kümülatif net faiz marjı 2013 yıl sonuna göre sadece 10 baz puan azalarak %3,5 seviyesinde gerçekleşmiş ve Banka nın değişken faiz ortamını etkin yönetebilme kabiliyetini göstermiştir. Ücret ve komisyonlar ilk yarıda yıllık %7 büyürken; giderler büyüme için yapılan yatırımlara rağmen yıllık %15 artarak sektör seviyesi olan %14 e paralel artış göstermiştir. Kredilerde Yapı Kredi, sektörün üzerinde %9 seviyesinde büyümüş ve toplam 108,7 milyar TL kredi hacmine ulaşmıştır. Büyüme; işletme, bireysel ihtiyaç ve yabancı para kredileri gibi katma değer yaratan alanlarda arttırılan pazar paylarından kaynaklanmıştır. Toplam mevduatta ise yılsonuna göre sektördeki %3 büyümeye kıyasla %9 büyüyerek toplam 96,1 milyar TL hacme ulaşmıştır. Bu dengeli kredi ve mevduat büyümesi sayesinde, kredilerin Türk Lirası tahviller dâhil olmak üzere mevduata oranı, birinci çeyrekteki %110 seviyesinden %108 seviyesine gerilemiştir. Aynı zamanda Banka, fonlama tabanını çeşitlendirmeyi sürdürmüştür. Türk Lirası bono ihraçları 2,9 milyar Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 7 / 16

8 TL hacme yükselirken, küresel orta vadeli tahvil programı yaklaşık 900 milyon ABD doları seviyesine ulaşmıştır. Nisan ayında Yapı Kredi, 1,5 milyar ABD doları tutarında sendikasyon kredisini, 2013 yılına kıyasla iyileşen Libor/Euribor+%0,90 maliyet ile yenilemiştir yılının ilk yarısında Yapı Kredi nin sermaye yeterlilik oranı %15,4 olmuştur. Aktif kalitesi tüm segmentlerdeki sağlam performans sayesinde iyileşerek, tahsili gecikmiş alacak oranı %3,48 seviyesine gerilemiştir(1ç14: %3,50). Öte yandan özel karşılık oranı %72 seviyesine yükselirken (2013: %67); kredi risk maliyeti, sağlam tahsilat performansının ve korunan aktif kalitesinin etkisiyle %1,10 seviyesine gerilemiştir (2013: %1,27). Yapı Kredi, ikinci çeyrekte gözlenen faaliyet ortamındaki olumlu gelişmeler sonrasında, 2014 yılı makro ve bankacılık sektörü beklentilerini yukarı yönlü revize etmiştir. Yapı Kredi, bankacılık sektörü için %14 ün üzerinde kredi, %13 ün üzerinde mevduat büyümesi beklerken; net faiz marjında 20 baz puan daralma, risk maliyetinde 25 baz puan artış ve tahsili gecikmiş alacaklar oranında 30 baz puan artış öngörmektedir. Yap Kredi Bankası ndan sektörün üzerinde kredi ve buna paralel bir mevduat büyümesi beklenirken, net faiz marjı gelişiminin dinamik fiyatlama sayesinde sektörden daha iyi seviyede olması tahmin edilmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde düşük çift haneli büyüme öngörülürken; giderlerin gerekli yatırımlar ile sektörün biraz üzerinde büyümesi beklenmektedir. Aktif kalitesinde ise sektör ile paralel büyüme öngörülmektedir. Şimdi de ilgili sektörlerdeki ve işletme ortamındaki bu gelişmeler ışığında, finansal performansımızı Gökhan kısaca değerlendirecektir. Gökhan Dizemen: Teşekkür ederim Funda. Şimdi, izninizle, raporlanan rakamların analizini sizinle paylaşacağım. 13. Slayt ta görüldüğü Koç Grubu, kombine bazda 2014 yılının ilk çeyreğinde 62,3 milyar TL gelir, 3,1 milyar TL faaliyet kârı ve 3,4 milyar TL net gelir kaydetmiştir. Kontrol gücü olmayan paylar (azınlık payları) ve iş ortaklıklarının payları düşüldüğünde Koç Holding in konsolide net geliri, 2014 ün ilk çeyreğinde 1,4 milyar TL tutarında olmuştur. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 8 / 16

9 Şimdi segmentlerin gelirlerimize katkılarını analiz etmek üzere 14. Slayt a geçiyorum. Daha önce de belirttiğim gibi, toplam gelirlerimiz bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %10 oranında artarak 2014 yılının ilk çeyreğinde 62,3 milyar TL ye ulaşmıştır. Bu büyümenin ana sebebi yükselen kurlar ile ihracat gelirlerini arttıran Otomotiv ve Dayanıklı Tüketim segmenti ile dövize bağlı fiyatlamaya sahip Enerji segmenti olmuştur. Bunun sonucunda Otomotiv segmenti dışındaki tüm segmentlerde çift haneli büyüme gözlenmiştir. Otomotiv segmenti ise kurların ihracat üzerindeki olumlu etkisine rağmen, zayıf iç talep ve ihracat adetlerindeki düşüş nedeniyle 2013 yılına paralel bir performans sergilemiştir. Ford Otosan ın ürün geçiş döneminde olması ve tam kapasite üretim yapmaması da ihracat adetlerindeki düşüşün sebeplerinden biridir. 15. Slayt ta Koç Grubu nun faaliyet kârı performansı gösterilmektedir. Kombine bazda 1. Yarı da faaliyet kârı, Otomotiv ve Finans segmentinin zayıf performansı nedeniyle senelik bazda %7 düşmüştür. Otomotiv segmenti en çok iç pazardaki marj daralmasından etkilenmiştir. Finans segmenti kârlılığındaki düşüş ise yüksek net faiz marjlarının olduğu güçlü baz yılından kaynaklanmaktadır. Enerji segmenti faaliyet kârı ise gerileyen rafineri marjları ve Tüpraş ın düşen kapasite kullanım oranına rağmen 1. Yarı da neredeyse iki katına çıkmıştır. Bu yükselişin ilk sebebi ticari borçlardaki net kur gelirinin ve ticari alacaklardaki kredi finans gelirinin artmış olmasıdır. Bu iki kalem de Sermaye Piyasası Kurulu raporlama formatına göre diğer faaliyet gelirleri içinde yer almaktadır. İkinci sebep ise 2013 yılının son ayında Türk Lirası nın hızlı devalüasyonu sonucu oluşan kur zararlarının, stokların kura bağlı fiyatlamasından dolayı geri kazanılmasıdır. 16. Slayt ta Grup un kombine net gelir performansına geçtiğimizde %17 lik bir artış olduğunu görüyoruz. Tüm segmentler için finansal giderler artmış olmasına rağmen, Grup un net kârlılığı Tüpraş tan gelen ertelenmiş vergi gideri sayesinde artmıştır. Ayrıca Koç Holding in kullanılmayan bir arsası üzerinde geliştirilen bir gayrimenkul projesinden (Veliefendi İstanbul projesi) yaklaşık 0,3 milyar TL değerinde takas işlem kârı elde edilmiş ve bu net 1. Yarı kârına katkı sağlamıştır. Koç Holding in konsolide net gelirinin bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla performansı 17. Slayt ta verilmektedir. Grup un 2014 yılının ilk çeyreğinde konsolide net geliri, bir yıl öncesine kıyasla %38 oranında artarak 1,4 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Enerji segmenti %27 pay ile konsolide net gelirlerde en yüksek paya sahip olurken, onu %24 lük pay ile Finans ve %23 lük pay ile Otomotiv takip etmiştir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 9 / 16

10 18. Slayt ta, ihracat ve uluslararası gelirlerdeki performansımız gösterilmektedir. Otomotiv ihracat adetlerindeki daralma, hem ihracat hem de uluslararası gelirlerdeki senelik düşüşün ana sebebidir. Özellikle Ford Otosan daki ürün geçişleri ve Tofaş ın Linea modeli iç gerçekleşen düşük talep ihracat performansını olumsuz etkilemiştir. Slayt 19 da, 2014 ilk yarısındaki toplam yatırımlarımızı görebilirsiniz. Grup un kombine yatırımları, özellikle Enerji ve Otomotiv Sektörlerine yapılan büyük yatırımlar ile 2014 yılının ilk çeyreğinde 2,8 milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Şimdi de risk yönetimi konusuna geçelim. 20. Slayt ta da gördüğünüz gibi, Holding şirketimizin net nakit durumu, 2014 yılının Haziran ayı sonunda 800 milyon dolardır. Holding düzeyindeki tek brüt toplam borç ise sadece Koç Holding in 750 milyon dolarlık Euro-tahvil ihracını kapsamaktadır. 2. Çeyrek te finans sektörü dışındaki konsolide net borcumuz 1. Çeyrek teki 3,7 milyar dolar seviyesinden 3,9 milyar dolara çıkmıştır. 21. Slayt ta görebileceğiniz üzere, Holding seviyesinde 155 milyon dolar tutarında küçük bir uzun vadeli döviz pozisyonu taşıyoruz. Konsolide kısa vadeli döviz pozisyonumuz ise 4,0 milyar dolardır ve bu 4,0 milyar doların 1,9 milyar doları Tüpraş ve Aygaz stoklarının döviz bağlantılı fiyatlandırmasından kaynaklanan doğal korumalı döviz pozisyonlarına (natural hedge) tâbidir. Gerçek konsolide kâr-zarar tablosunu etkileyen bir pozisyona yol açan, etkin ortaklık oranına göre ağırlıklandırılmış döviz pozisyonu ise 1,7 milyar dolardır ve bunun yine önemli bir bölümünü doğal korumalı döviz pozisyonları oluşturmaktadır. Öte yandan, kısa vadeli net döviz pozisyonunun kâr-zarar tablosuna etkisi açısından bakıldığında, Tüpraş'ın Fuel Oil Dönüşüm Projesi'nin finansmanı için aldığı borçtan doğan döviz kaybının Tüpraş'ın kâr-zarar tablosu üzerindeki olumsuz etkisinin sınırlı düzeyde kaldığı; çünkü ödenen ve tahakkuk eden faizleriyle birlikte ilgili döviz kaybının "TL cinsinden gösterge kredinin" faiz maliyetine istinaden projenin inşaat aşamasında sermayeye çevrilebileceği unutulmaması gereken diğer bir önemli noktadır. Hep vurguladığımız gibi, bilanço yapısının güçlü olması hem Holding için hem de bağlı şirketleri için azami öneme sahiptir. Böylece sunumumun sonuna gelmiş bulunuyoruz. Dinlediğiniz için teşekkür ederim. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 10 / 16

11 Şimdi de Soru-Cevap bölümümüzü başlatabiliriz. Soru-Cevap Bölümü: OPERATÖR: İlk sorumuz BNP Paribas dan Alper Paksoy dan geliyor. PAKSOY A: Merhaba bayanlar ve baylar. Sunum için teşekkür ederiz. Birkaç sorum olacak. Hangi yıl Tüpraş temettüsünün direkt Koç Holding e gelmesini bekliyorsunuz? Daha sonra buna bağlı başka bir sorum olabilir. İkinci sorum ise Koç Holding in bağlı ortaklığının satın aldığı marina ile ilgili. Hükümete yapılacak ödemeler nasıl finanse edilece? Zannediyorum taksit imkânı olsa da bir ön ödeme miktarı vardı. Üçüncü sorum ise yeniden değerlemeye yol açan gayrimenkul işlemi ile ilgili. Bu işlemin nakit bir etkisi olacak mı? Bu varlık holding altında mı yoksa bağlı ortaklıklarından birine mi ait? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Merhaba Alper. Teşekkürler. İlk soruna gelirsek, Tüpraş finansmanın bitmesinin ardından, yani 2016 yılından itibaren Tüpraş temettüsünün direkt Koç Holding e akmasını bekliyoruz. Bu da 2014 kârlılığından 2015 yılında ödenecek temettünün borcun kapatılmasında kullanılacak olması ancak 2015 kârından 2016 yılında ödenecek temettünün direkt Koç Holding e akması anlamına geliyor. Bu cevaba bağlı olarak ilave bir sorum olabilir demiştin. Bu konuda başka bir sorun var mı? PAKSOY A: Yani 2014 kârından 2015 yılında ödenecek temettü EYAŞ taki tüm borcu kapamaya yetmezse, 2016 yılında Tüpraş temettüsünün bir kısmı borcun kapatılmasında kullanılacak; geri kalan da Koç Holding e aktarılacak. Bu şekilde mi anlamalıyız? GUNGOR AKPINAR F: Aynen, bizim beklentimiz bu yönde. Tüpraş ın senelik kârlılığına bağlı olarak EYAŞ ta kalan borç ödenecek. Eğer borç tamamen ödenmezse, geri kalan tutar bir veya iki sene uzatılabilir. Bu, finansörlerle yapacağımız anlaşmalarla bağlı olarak şekillenecek. Geri kalan kısım ise 2016 yılında Holding e temettü olarak ödenecek. Beklenti bu yöndedir. PAKSOY A: Anlıyorum. Peki, bu zamana kadar EYAŞ taki borcu yeniden yapılandırmakla ilgili herhangi bir tartışma veya atılım oldu mu? GUNGOR AKPINAR F: Hayır. Bu tamamen, şayet kalırsa, borcun miktarına bağlı olacak. PAKSOY A: Anlıyorum. İlk soru için çok teşekkür ederim. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 11 / 16

12 GUNGOR AKPINAR F: Rica ederim. İkinci soru marina finansmanı ile ilgiliydi. Bunun için taksitli ödeme seçenekleri de dâhil olmak üzere farklı seçeneklere bakıyoruz. Ancak son karar henüz verilmedi ve kamuoyuna duyurulmadı. Kararımızı kesinleşince kamuoyu ile paylaşacağız. PAKSOY A: Tamam. GUNGOR AKPINAR F: Son soru ile alakalı da sözü Gökhan a bırakıyorum. DIZEMEN G: Gayrimenkul projesi Koç Holding in solo finansalları altında bulunmakta. Proje 340 milyon TL değerinde. Finansal raporlardan görebileceğiniz gibi, projenin 140 milyon TL değerindeki kısmının bir senede satışı planlanıyor. Bu nedenle bu kısım satış amaçlı elde tutulan varlıklar altında muhasebeleştirilirken, geri kalan kısım yatırım amaçlı gayrimenkuller kaleminin altında bulunuyor. Sanırım sorunuz bu şekilde cevaplandı. Projenin bir kısmı satılacak, bir kısmı ilerde farklı şekillerde değerlendirilecek. PAKSOY A: Anlıyorum. Çok teşekkürler. DIZEMEN G: Teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru Babson Capital den Chris Ellis tarafında geliyor. Lütfen, buyurun. ELLIS C: Merhabalar, sunum için teşekkür ederim. Ben ikinci çeyrekte faaliyet kârındaki düşüşü anlamakta zorlanıyorum. Bakınca otomotiv, dayanıklı tüketim ve finans segmentlerinde düşüş var. Cironun bu kadar arttığı bir dönemde faaliyet kârındaki düşüşün nedenini her sektörü ayrı ayrı ele alarak açıklar mısınız? DIZEMEN G: Aslında dayanıklı tüketim segmentinin faaliyet kârı geçen seneye sabit. ELLIS C: Evet, o konuda haklısınız. Peki, otomotiv ve finans sektöründeki düşüş hakkında ne diyeceksiniz? DIZEMEN G: Otomotivde faaliyet kârında ufak bir düşüş oldu. Bunun sebebi iç piyasadaki kâr marjlarının gerilemesiydi. ELLIS C: Tamam. DIZEMEN G: Hem Ford Otosan hem de Tofaş için. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 12 / 16

13 OPERATÖR: Chris, bunlar sorunuzu cevapladı mı? DIZEMEN G: Yeterince açık mı? ELLIS C: Üzgünüm ama finans kısmını duyamadım. DIZEMEN G: Finans tarafında ise bu sene net faiz marjları geçen seneye nazaran daha düşüktü. Finans segmentindeki kârlılıktaki düşüşün ana sebebi buydu. ELLIS C: Peki, çok yardımcı oldunuz. Teşekkürler. OPERATÖR: Şimdiki soru ise Eczacıbaşı Yatırım dan Sercan Soylu tarafından geliyor. İki sorusu var. İlki: Kiptaş projesi gibi gayrimenkul sektöründe başka projeleriniz var mı? Ya da bugüne kadar kullanamadığınız bir arsa? İkincisi: Marina işi ve RMK ile ilgili planlarınız nedir? Bu alanda yeni satın alımlar görecek miyiz? İleriki yıllarda bu işin büyüklüğü ne olacak ve potansiyel kâr marjları nedir? Şimdiden çok teşekkür ederim. GUNGOR AKPINAR F: Gayrimenkul projesi ile ilgili, Kiptaş dışında halka duyurduğumuz bir de Ankara da bir projemiz var. Projenin adı Koç Kuleleri. Bu konu ile ilgili ek bilgi teminini önümüzdeki dönemdeki duyurularımız ile paylaşacağız. İkinci soru sanırım marina ile ilgiliydi. Soruyu bulmaya çalışıyorum. OPERATÖR: Sizin için tekrarlamamı ister misiniz? GUNGOR AKPINAR F: Okuyorum, sadece bir saniye verin. OPERATÖR: Tabii. GUNGOR AKPINAR F: Marina işini değerlendirdiğiniz zaman, FAVÖK marjlarına bakınca oldukça kârlı bir iş. Marina işletmeciliği bizim içinde bulunmaktan memnuniyet duyduğumuz ancak agresif büyümeyeceğimiz bir iş kolu. Kalamış Marina ise önceden işlettiğimiz bir marina. Bu kapsamda konumu ve müşteri kitlesi anlamında yukarı yönlü potansiyelini iyi bildiğimiz bir işletme. Çok yüksek kalitede ve biz buranın kapasitesini arttırmayı planlıyoruz. Marina alanını büyütmeyi planlıyoruz. Özellikle ticari alanda gerçekleştireceğimiz yeniden yapılandırmanın kira gelirlerini arttırmasını bekliyoruz. Öncelikle bazı yenilemeler ve yatırımlar yapacağız Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 13 / 16

14 ki istediğimiz kâr artışını sağlayalım. Bu bizim için aynı zamanda uzun vadeli nakit akışı sağlayacak bir iş ve potansiyel getirisinin önemli olduğunu düşünüyoruz. OPERATÖR: Teşekkürler. Chris Ellis den bir sorumuz daha var. Lütfen, buyurun. ELLIS C: Faaliyet kârlılığı ile ilgili bir sorum daha olacak. Dayanıklı tüketim segmentinde ilk çeyrekte %42 büyüme gözlemlenirken ikinci çeyrekte %23 lük bir daralma var. Bunun sonucunda ilk yarı faaliyet kârlılığı geçen seneye göre sabit kalmış. Bu durumda ciro artışına rağmen faaliyet kârlılığındaki düşüşü anlamakta zorluk çekiyorum. GUNGOR AKPINAR F: Dayanıklı tüketim sektöründe mevsimsellik var ve sektör fiyatlama politikamıza bağlı değişkenlik gösteriyor. Her zaman, özellikle marjlara bakarken senelik karşılaştırma çok daha anlamlı oluyor. Ancak bununla ilgili özel bir sorunuz var ise şirketlerimizle konuşur, detaylar için size geri döneriz. ELLIS C: Tamam, tabii. Bu web-yayını sonrasında size bir atarım. GUNGOR AKPINAR F: Tabi, teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki sorumuz JP Morgan analisti Naresh Bilandani tarafından geliyor. Lütfen, buyurun. BILANDANI N: Teşekkürler. Merhaba Funda. İki sorum var. Öncelikle Arçelik in gelecek satın alma ve birleşme planlarından bahseder misin? Bildiğim kadarı ile senenin başında ihalenin ilk turuna katılmış ve bu fırsatı kaçırmıştı. İkinci sorum ise Holding in gelecekteki stratejik yönü ile ilgili. Holding in CEO sunun basında Türkiye dışında yatırımlar hakkında yorumları yer almıştı. Bu yorumlar hakkında beni biraz aydınlatır mısın? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Tabii. Arçelik in satın alma ve birleşme planları ile ilgili önceden söylediklerimizi koruyoruz. Özellikle gelişmekte olan pazarlarda, çevresindeki bölgeye servis edebilecek bir üs konumunda, düşük maliyetli üretim merkezleri ile ilgileniyoruz. Gelişmiş pazarlarda ise fırsatçı satın alımlarla ilgileniyoruz. Bu pazarlarda bizi tamamlayıcı özellikleri olan ve fiyat açısından fırsatçı satın alımlara odaklanıyoruz. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 14 / 16

15 Yurtdışındaki yatırım ve satın alma fırsatları ilgili hiçbir projeye hiçbir bölgeye öncelik tanımıyoruz. Bildiğiniz gibi yatırım konusunda birçok kriterimiz var ama en önemlilerinden biri her zaman yatırımın getirisi. Eğer yurtiçinde yüksek getirili, çok iyi bir fırsat olursa; rahatlıkla sermayemizi yurtiçi pazara aktarabiliriz. Türkiye bizim çok iyi bildiğimiz ve çok güçlü rekabetçi avantajlarımızın olduğu bir pazar. Ancak biz yurtdışındaki yüksek getirili, bize değer katacak veya portföyümüzü yeniden düzenleyecek bir proje ile de kesinlikle ilgileniriz. Açıkçası coğrafi erişimimizin çeşitliliği de bizim için önemli. Biz her zaman portföyümüzün çeşitliliğinden özelikle riskli ve değişken zamanlarda defansif bir portföy kapsamında çok yararlandık. Bizim politikamız her zaman yüksek kârlılığa veya getiriye sahip işlere yatırım yapmak. Ancak bunu yaparken rekabetçi avantajlara da sahip olmak istiyoruz ki, bu lider veya güçlü konumumuz bu pazarlardaki büyüme potansiyelinden tam fayda almamızı sağlasın. Yani yatırımların kapsamı bulunduğu yerden ziyade getirisine odaklanıyor. Ancak tabii yurtdışında bize iyi getiri ve coğrafi çeşitlilik sağlayacak fırsatlarla ilgileniriz. Önceden de belirtmiştim ancak burada tekrar hatırlatmakta fayda var. Biz iç pazarı çok iyi bildiğimizden buradaki her iş fırsatı ile ilgileniyoruz. Ancak uluslararası pazarlarda daha çok faaliyet gösterdiğimiz iş kollarına odaklanıyoruz. Teşekkürler. Umarım bu cevap sorunuzu açıklamıştır. BILANDANI N: Evet Funda, çok faydalı oldu. Bir sorum daha olacak. Bu bahsettiğimiz stratejik plan sadece yurtdışına yatırım yapan Topluluk şirketlerini kapsamıyor, değil mi? Siz, Holding düzeyinde yurtdışına stratejik bir yatırım yapar mısınız? Yani bu stratejik plan sadece Arçelik in yurtdışında satın alım yapmasını değil, Koç Holding in doğrudan yurtdışına yatırım yapmasını da kapsıyor, değil mi? GUNGOR AKPINAR F: Tabii yapabiliriz. Bildiğiniz gibi Koç Holding düzeyinde 800 milyon dolar net nakde sahibiz. Buna ilaveten bankada mevduatta duran Euro-tahvil ihracından sağladığımız 750 milyon dolar tutarındaki nakit var. Bu güçlü nakit pozisyonumuz nedeniyle yurtiçi veya yurtdışında iyi bir yatırım fırsatı olursa, Holding olarak yatırım yapma gücüne sahibiz. BILANDANI N: Teşekkürler Funda. Bu cevap çok faydalı oldu. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 15 / 16

16 OPERATÖR: Bir sonraki sorumuz UBS den Kathleen Middlemiss tarafından geliyor: 2014 yılı yatırım ve ciro beklentinizi söyler misiniz? GUNGOR AKPINAR F: Merhaba Kathleen. Ne yazık ki, bildiğiniz üzere Sermaye Piyasa Kurulu (SPK) öngörüler konusundaki mevzuatı değiştirdi. Yeni mevzuata göre öngörü paylaşacağımız ölçütler için bir Yönetim Kurulu kararı gerekiyor. Biz Holding olarak, birçok şirketimiz halka açık olduğu için yıllık öngörülerimizi şirket bazında paylaşmaya karar verdik. Tabii bu, Koç Grubu düzeyindeki toplam yatırım tutarı le ilgili bir fikir veriyor. Şu an Holding düzeyinde bir Yönetim Kurulu kararı olmadığı içini Holding düzeyinde bir öngörü paylaşamıyorum. Ancak size Grup şirketleri tarafından açıklanan öngörüleri yollamaktan mutluluk duyarım. Böylece Holding düzeyinde toplam yatırım miktarı ile ilgili bir fikir oluşturabilirsiniz. Teşekkürler. OPERATÖR: Bir sonraki soru Deutsche Bank analisti Erol Danış tarafından geliyor: Sunum için teşekkür ederim. Bir noktayı açıklığa kavuşturmak istiyorum. EYAŞ taki borç miktarı 2014 yılının ilk yarısı itibari ile 248 milyon dolar demiştiniz. Bu tutar net borç tutarı mı? Şayet değilse, net borç tutarı nedir? GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler Erol. EYAŞ taki nakit çok az, o yüzden 248 milyon doları net borç olarak kabul edebilirsin. Teşekkürler. OPERATÖR: Şu an başka soru kalmadı. Kapanış konuşmanızı yapabilirsiniz. GUNGOR AKPINAR F: Böyle güzel bir yaz gününde telekonferansımıza katıldığınız için hepinize teşekkür ederim. Herkese iyi tatiller dilerim. Teşekkürler. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 16 / 16