GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 06 Mayıs 2013

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 06 Mayıs 2013 Geçtiğimiz hafta yurt piyasaları hareketlendirecek oldukça önemli veriler açıklandı. FED ve ECB nin faiz kararları, ABD nin tarım dışı istihdam verisi ve küresel ekonomilerden gelen imalat sektörü PMI verileri geçtiğimiz haftanın öne çıkan verileriydi. Bu hafta ise yurtdışı piyasalar daha sakin bir ajandaya sahip. Başta Avrupa bölgesi ülkeleri olmak üzere çeşitlik ülkelerden gelecek olan hizmet sektörü PMI verileri, İngiltere Merkez Bankası nın faiz kararı ve Çin in dış ticaret ile enflasyon verileri bu hafta piyasalarda hareketlilik yaratacak önemli verilerdir. Yurt içi piyasalarda ise geçtiğimiz hafta enflasyon raporu ve enflasyon oranı ile şirket bilançoları takip edilmişti. Bu hafta ise sanayi üretim rakamı ve şirket bilançoları takip edilecek. ABD merkez bankası FED geçen hafta gerçekleştirdiği para politikası toplantısı sonrasında beklenildiği gibi %0.25 seviyesinde olan faiz oranlarında ve aylık 85 milyar ABD Dolar ı tutarındaki varlık alım programında bir değişiklik yapmadı. FED ayrıca ekonomideki gelişmelere bağlı olarak tahvil alım programında değişikliğe gidilebileceğine de açıkladı. Avrupa Merkez Bankası ise son dönemde gelen zayıf veriler dahilinde beklenildiği üzere faiz oranında 25 baz puan indirime gitti. Faiz kararından sonra basın toplantısı düzenleyen Draghi, Euro Bölgesi ekonomisinde faaliyetlerde devam eden zayıflık sonucu faiz indirim kararının alındığını ve genişlemeci politikanın devam edeceğini söyledi. ECB nin faiz indirim kararı zaten fiyatlanmış olduğundan yurt dışı piyasalarda önemli bir hareketlilik yaşanmadı. Geçtiğimiz haftanın en önemli verilerinden olan ABD nin tarım dışı istihdam verisi ve işsizlik oranı beklentilerden iyi geldi. ABD de işsizlik oranı Nisan ayında %7.5 seviyesine geriledi. Ancak bu oran hala FED in %6.5 işsizlik hedefinin üzerinde bulunmaktadır. Geçtiğimiz haftanın diğer önemli verilerinden olan imalat sektörü PMI verilerinde ise karışık seyirler görüldü. ABD nin PMI verisi beklentilerin altında kalırken, Avrupa bölgesinin PMI ı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiş oldu. Çin deki resmi PMI ise beklentilere paralel bir seviyede gerçekleşti. Merkez bankalarının genişlemeci para politikaları ve beklentilerden iyi gelen veriler dahilinde geçtiğimiz hafta yurt dışı piyasalar genel olarak pozitif bölgelerde hareket ettiler. Özellikle ABD nin tarım dışı istihdam verisinin beklentilerden iyi gelmesi ülke ekonomisine yönelik olumlu gelişmeleri beraberinde getirerek küresel piyasalara olumlu yansıdı. Geçtiğimiz haftaki önemli verilerden sonra bu hafta yurt dışı piyasalar daha sakin bir hafta yaşayacak. Haftanın ilk günü İngiltere ve Japonya borsaları tatil nedeniyle işleme kapalı olacak. Euro Bölgesi ne dair açıklanacak olan perakende satış verisi günün en önemli verisi konumunda. Akşam saatlerinde ise ECB Başkan ı Draghi nin Roma da yapacağı konuşma takip edilecek. Salı günü Almanya nın Mart ayı fabrika siparişleri verisi açıklanacak. Çarşamba günü piyasalar Çin in dış ticaret verisiyle güne başlayacak. Daha sonra ise Almanya dan gelecek olan sanayi üretim verisi izlenecek. Perşembe günü yine Çin den önemli veriler gelecek. Sabah saatlerinde Çin in enflasyon ve üretici fiyatları verileri açıklanacak. Günün en önemli gelişmesi ise İngiltere Merkez Bankası nın faiz kararı olacak. Bankanın faiz oranında ve varlık alım programında bir değişiklik yapması beklenmiyor. Ancak ileriye yönelik verilecek mesajlar yakından izlenecek. Perşembe gününün bir diğer önemli verisi ise ABD nin haftalık işsizlik verisi olacak. Geçtiğimiz hafta rekor seviyelere gerileyen başvurularda bu haftaki değimim yakından izleniyor olacak. Cuma günü ise Japonya nın cari dengesi ve Almanya nın dış ticaret verisi açıklanacak. ABD ye dair oldukça sığ verilerin olduğu bu hafta TSİ 15:30 da FED Başkan ı Bernanke nin yapacağı konuşma takip edilecek. Cuma günü ayrıca G-7 ülkelerinin maliye bakanları ve merkez bankası başkanları İngiltere de bir araya gelecek. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Geçtiğimiz haftaki yoğun gündemin ardından bu hafta yurtiçi piyasaları da sakin bir ajanda bekliyor. Nisan ayı için açıklanan olumlu enflasyon verilerinden sonra bu hafta sanayi üretim rakamları takip edilecek. Sanayi üretiminde beklentileri karşılayacak bir artış olumlu algılanacaktır. Öte yandan bu hafta bilanço bazlı hareketlerin öne çıkacağı bir hafta olabilir. 17 Mayıs ta sanayi şirketlerinin konsolide bilanço açıklamaları sona ermiş olacak. Geçtiğimiz hafta banka hisseleri kaynaklı yaşanan yükseliş hareketi sonrasında bu volatilitesi düşük ve geride kalmış hisselere odaklanılan bir hafta olarak geçebilir. BIST: 5$ ya da 900 direnç noktalarına ulaşan BIST-100 endeksi, direnç seiyelerini kolayca geçemeyecek gibi görünüyor. 900 not artırımının fiyatlandırılması açısından oldukça önemli bir direnç. Hem psikolojik bir direnç hem de 2008 ve 2010 yıllarında test edilip geçilemediği için sert satışlar üretmiş bir direnç. Cuma günü 3,5 milyar TL hacimle iki kez bu direnç denendi ikisinde de önemli bir satış baskısı getirdi. Bu hafta da 900 direncinin etkili olmasını bekliyoruz seviyesi ara destek olarak, ana destek noktaları olarak izlenebilir. izlenebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 0.83 altında; Agresif portföy önerimiz ise % 3.39 altında getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 06 Mayıs Pazartesi 10:53 Almanya Hizmet Sektörü PMI :58 Euro Bölg. Hizmet Sektörü PMI :00 Avro Bölg. Perakende Satışlar(Aylık) % 16:00 ECB Başkan'ı Draghi Roma'da bir konuşma yapacak *Japonya ve İngiltere Borsaları tatil nedeniyle işleme kapalı olacak. 07 Mayıs Salı 09:45 Fransa Mart Sanayi Üretimi (Aylık) 13:00 Almanya Mart Fabrika Siparişleri(Aylık) 08 Mayıs Çarşamba 05:00 Çin Nisan Dış Ticaret Dengesi($) 10:00 Türkiye Mart Sanayi Üretimi(TÜİK) Avrupa Merkez Bankası aylık raporunu yayınlayacak 13:00 Almanya Mart Sanayi Üretimi(Aylık) 09 Mayıs Perşembe 03:30 Çin Nisan TÜFE(Aylık) 11:30 İngiltere Mart Sanayi Üretimi(Aylık) 11:30 İngiltere Mart İmalat Sanayi Üretimi(Aylık) 14:00 İngiltere Mayıs BOE Faiz Kararı 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 10 Nisan Cuma 01:50 Japonya Mart Cari İşlemler Dengesi(Yen) 09:00 Almanya Mart Cari İşlemler Dengesi (Euro) 16:30 FED Başkan'ı Ben Bernanke Chicago FED konferansında konuşma yapacak *G7 Maliye Bakanları ve Merkez Bankası Başkanları Londra'da bir araya gelecek. BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 89,508 (Usd) : 49,887 XU100 : 5.16% Piyasa Değeri: 6227 mntl F/K ( th ) : 11,37 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) ARCLK Arçelik ,153 * GARAN Garanti Bankası ,149 * SAHOL Sabancı Holding ,773 * TKFEN Tekfen Holding ,878 * TRKCM Trakya Cam ,398 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKBNK Akbank ,049 BRISA Brisa ,682 * CLEBI Çelebi ,508 DEVA Deva Holding ,261 * EREGL Ereğli Demir Çelik ,253 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy GARAN HALKB SAHOL TKFEN TRKCM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKBNK CLEBI ECILC EREGL TCELL

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Arçelik (ARCLK.IS) Son Kapanış :13.95TL ,253, Arçelik 1Ç13 finansal sonuçlarında TL2,430mn ciro (Yıllık bazda: +%1), TL263mn FAVÖK (Yıllık bazda: +%17) ve TL129mn net kar ((Yıllık bazda: +%7) rakamları açıkladı. 1Ç13 için açıklanan net kar rakamı bizim 132 milyon TL olan tahminimize ve 127 milyon TL olan piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Diğer yandan ciro ise bizim tahminimizin (TL2,520mn) hafif altında gerçekleşirken FAVÖK ise bizim tahminimizin (TL252) üzerinde kalmış oldu. Açıklanan FAVÖK rakamı %10.8 FAVÖK marjına denk gelmektedir. (vs Bizim tahminimiz: %10, Piyasa beklentisi: %9.8) Beyaz eşya işinin toplam satışlar içerisindeki artan payı ve daha düşük marjlı olan elektronik eşya satışının toplam satışlar içerisindeki payının gerilemesi karlılığa pozitif katkıda bulundu. Aslında biz bu durumun 1Ç13 finansallarını desteklemesini bekliyorduk ki beyaz eşya segmentindeki daha iyi karlılıkla birlikte bu pozitiflik fazlasıyla görüldü. 1Ç13 karlılık rakamlarından sonra hedef fiyatımızı TL14.55 ten TL14.85 seviyesine yükseltirken, limitli yukarı potansiyel nedeniyle tavsiyemizi AL dan Endekse paralel getiri seviyesine düşürdük. Geçen hafta aşırı alım bölgesi içerisinde gerçekleşen yükseliş orta vadeli kanal direncine takıldı ve gelen kar realizasyonu 5 günlük ortalamasına kadar sürdü ve satışlar bu ortalamada karşılandı. Kısa vade de hisse gücünü koruyor den yükselen orta vadeli kanal desteği yükselişi destekliyor desteğine geri çekilmeler alım fırsatıyken, hedeflenen direnç kanal direnç noktası olan dır. 3

4 Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış :10.45TL ,462, Garanti Bankası (GARAN, Endekse paralel getiri, Hedef fiyat: TL10.30'dan TL10.70'e artırıldı) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında TL1,004mn net kar (Çeyreksel bazda: +%33, Yıllık bazda: +%17) rakamı açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim tahminimiz olan 913 milyon TL'nin %10, CNBC-e piyasa beklentisi olan 931 milyon TL'nin ise %8 üzerinde gerçekleşti. Bankanın TL1,004mn olan 3 aylık net karı yıllık bazda %17 yukarıda gerçekleşirken bu net kar rakamı %18.5 ortalama öz sermaye getirisine denk gelmektedir. Açıklanan sonuçlar ile bizim tahminlerimiz arasındaki sapma; beklentilerin üzerinde gelen komisyon geliri ve yine beklentilerin üzerinde gelen 141 milyon TL'lik ticari işlem karından (Bizim tahminimiz: 105 milyon TL) kaynaklanmıştır. TL mevduatlardaki güçlü büyüme, positif kredi-mevduat spreadleri, güçlü komisyon gelirleri, azalan kredi karşılıkları çeyreğin öne çıkan pozitifleri konumundadır. Takipteki krediler rasyosu 2.3% seviyesinde sabit kaldı ve TL172mn tahsilat operasyonel giderlerini olumlu etkiledi. 1Ç13 net kar: 1,004 milyon TL (çeyreksel bazda: %33). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda +%5), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda +%9), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda -%3), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%32), Takipteki krediler rasyosu: 2.3% (4Ç12' de 2.3%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %18.1 (2.Ç de %18.2). Beklentilerden iyi gelen 1Ç13 finansallardan sonra hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Uzun vadede Endekse paralel getiri tavsiyemizi devam ettiriyoruz ama hedef fiyatımızı TL10.30'dan TL10.70 seviyesine yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %8 artış potansiyeli bulunmaktadır. Banka hisseleri 2013T 12.8x F/K (Benzerlerine göre %23 primli) ve 1.83x F/DD çarpanlarıyla ve 2013 için %15 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir. Garanti Bankası aşırı alım bölgesin içinde orta vadeli ana kanal direnci olan e kadar yükseldi ve ardından gelen realizasyonla 5 günlük ortalamalarına geriledi. Hisse hala aşırı alım bölgesinde den gelen satışların etkisi yukarı yönelimlerde etkisi gösterecektir. Alım için aşırı alım bölgesinden dönüşleri izlemek gerekiyor. Bu yüzden alım için destek seviyesi beklenebilir hedeflenecek satış seviyesidir. 4

5 Sabancı Holding (SAHOL.IS) Son Kapanış :11.85TL 1 13,476, Ç12 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından, net aktif değer tablomuzu güncelledik ve holding için hedef fiyatımızı ufak bir ayarlama ile TL12.30 seviyesinden TL12.20 seviyesine indirdik. Holdingin mevcut net aktif değeri %26 iskontolu işlem görmekte olup, son 2 yılın ve son 5 yılın ortalama iskonto oranları ise sıra %33 ve %34 seviyelerindedir. Hatırlanacağı üzere Sabancı, AvivaSA'nın halka arzının 2014 yılında gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. Holding ayrıca 11 hidro elektrik santralinin ve Tufanbeyli linyit termik santralinin sırasıyla 2014 ve 2015 yıllarında faaliyete başlamalarının ardından EnerjiSA'yı 2015 yılında halka açmayı planlıyor. Halka arzların tamamlanmasını takiben ve EnerjiSA'daki potansiyelin ortaya çıkmasının ardından holdingin net aktif değeri iskontosunun %15 seviyelerine daralmasını bekliyoruz. Hatırlanacağı üzere EnerjiSA 2 elektrik dağıtım şirketini geçen hafta bünyesine katmıştı. (1.227 milyar ABD Dolar'ı karşılığında Ayedaş'ı ve milyar ABD Dolar'ı karşılığında Toroslar'ı). Bu durumun EnerjiSA'nın yeni ortağı Alman E.ON'la birlikte agresif bir büyüme planı izleyeceğini ispatladığına inanıyoruz görünümü. Holding 2013 yılında %10 konsolide satış büyümesi ve %15 FAVÖK büyümesi hedeflemektedir. Bizim beklentilerimiz ciro tarafında holdingin hedeflerine paralel seviyelerdedir. Operasyonel karlılık tarafında ise holdingin tahminlerine göre biraz daha zayıf bir karlılık tahmin ediyoruz. Sabancı Holding de yükselen üçgen formasyonu geçen hafta tamamlandı ve hissede sert bir yükseliş hareketi yaşandı. Orta vadede formasyon hedefi ve kanal direnci seviyesinde. Kısa vadeli ortalamaları den geçiyor. Hissede aşırı alım bölgesine yükseldiği için aşırı alım bölgesinden dönüşlerde ortalamalar alım noktası oluşturulabilir. 5

6 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :7.26TL ,497, Şirketin açıkladığı 4Ç12 rakamları piyasa beklentisinin altında kalarak hoşnutsuzluk yarattı. Bunun temel sebebi taahhüt tarafından bir projede şirketin ana yükleniciyle yaşadığı sorunlardan dolayı TL43mn liralık bir gelir kaybı yaşamış olmasıdır. Bu da operasyonel karlılığı negatif etkilemiştir. Ayrıca şirketin 2013 beklentisi de fazlasıyla tutucu olunca hisse bir düşüş trendine girmişti. Yine de biz şirketin verdiği 2013 hedeflerinin en kötü senaryoya göre hazırlandığına inanıyor ve sene içinde 1Ç13 ten başlamak üzere finansallarda pozitif sürprizler bekliyoruz. Taahhüt tarafında katalist olabilecek gelişmeler arasında bekleyen işlere eklenmesi beklenen yeni projelerin kısa vadede açıklanması var. Gübre tarafında ayrıca hem fiyatların bir nebze olsun toparlanması hem de maliyet unsurlarının görece zayıflaması finansallara pozitif olarak yansıyacaktır. Bütün bunlar ışığında 9 Mayıs 2013 te açıklanacak 1Ç13 finansallarından önce Tekfen için alım önerimizi sürdürüyoruz. Tekfen İnşaat çift dip formasyonu gerçekleştiriyor seviyesinden oluşan formasyon 7.20 nin kırılması ile geçerlilik kazandı. Formasyonun ana hedefi 7.56 seviyesi. Göstergeler halen yükselen trend sinyali oluşturmadı bazı göstergelerde alıma geçmek üzere. Dip noktada oluşan bu formasyon için 7.20 alım, 7.56 ise satış seviyesidir. 6

7 Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış :3.12TL 4 1,206, Trakya Cam hisseleri, büyüme kaynaklı endişeler ve yıl boyunca gelen doğalgaz/elektrik zamları ile birlikte hem IMBK ye göre endeks altı performans sergiledi. Geçtiğimiz yıl yapılan enerji zamlarının şirket fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde 2013 yılında benzer bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Trakya Cam, 2013 yıl sonu itibarıyla kapasitesini %30 oranında artırmak için 400 milyon ABD Doları tutarında sıfırdan yatırım yapacak. Ayrıca şirket uzun süredir beklenen Rusyada ki yatırımını da sonuçlandıracak. Rusya daki düşük iş gücü ve enerji maliyetlerine ilave olarak kaliteli camlara olan hızlı talep büyümesi Trakya Cam ın karlılığını olumlu yönde etkileyecektir. Son olarak Trakya Cam, Bulgaristan daki kapasitesini iki katına çıkaracak olan işlenmiş cam üretimine başlayacak. Bu yöndeki bir üretim, Avrupa Birliği düzenlemelerine bağlı olarak değişen taleble birlikte şirketi olumlu etkileyecektir. Bu projeleri finanse etmek için şirket oldukça sağlam bir bilançoya sahiptir. Trakya Cam da yükselen üçgen formasyonu geçen hafta 2,95 kırılarak onaylandı. Formasyon hedefi 3,40 seviyesinde. Ara direnç olan 3,10 kırılarak destek haline geldi. Orta vadeli yükselen kanal desteği 3,03 den yükseliyor. Göstergeler aşırı alım bölgesinde olduğu için alım için geri çekilme beklenmeli. 3,03 alım noktası 3,27 ise kısa vadeli yatay direnç seviyesi olarak izlenmeli. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Akbank (AKBNK.IS) Son Kapanış :14TL ,383, Akbank orta vadeli yükselen trendin dışına çıktı. Kanal direnci geri dönüşte destek görevini görecektir seviyesi ikili tepe direnci olarak satış amacıyla takip edilebilir. Bugünkü artışıyla birlikte aşırı alım bölgesine girildi. Aşırı alım içerisinde ikili tepe realizasyon getirebilir. Alım için 9.85 desteği takip edilmelidir. 7.0 Brisa (BRISA.IS) Son Kapanış :5.20TL , Brisa yatay kanal desteğindenden gelen alımlar ile orta vadeli düşen kanal direnci olan 5.30 a kadar yükseldi. Geçen hafta yaşanan bu yükseliş ile birlikte kısa-orta ve uzun vadeli ortalamalar kırılmış oldu. Ortalamalar geri çekilmelerde destekler nitelikte. Diğer taraftan trend göstergeleri hissede tepki hareketinin devamı şeklinde yükselirken, göstergeler alıma geçiyor ortalamalar desteği ile düşen kanal direnci arasın bir sıkışma yaşanacak direncinin kırılması durumunda 5.50 direncine kadar bir yükseliş izlememiz olası Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış :20.85TL , Çelebi orta vadeli ana kanal desteğine geriledi. Ortalamaların hafif altında seyir izlemesine karşın, ana trend göstergesi yükselen trendi gösteriyor. Yükselen trend içerisinde bir düzeltme varsayımı altında önemli destek seviyelerinden bulunuyoruz. 20 direncini kırması durumunda 20 hedeflenecektir

9 Deva Holding (DEVA.IS) Son Kapanış :2.30TL , Deva Holding güçlü bir orta vadeli yükselen trend içerisinde, yaşanan sert düşüş sonrasında düşen trende dönen indikatörler yeniden toparlamış ve alım bölgesine yükseliyor da kümelenen ortalamların kırılması ile birlikte güçlü bir destek bölgesi oluşturulmuş. 2,26 destek olmak üzere 2,43 zirvesi satış fiyatı olarak takip edilebilir Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış :7TL ,038, Ereğli Demir Çelik orta vadeli kanal desteğinden gelen alımların gücü hissede orta vadede daha güçlü durabileceğine işaret ediyor. Fakat orta vadede gelen güçlü alımlar ile kısa vadede yaşanan bir sıkışma söz konusu. Bu sıkışma sonucunda yukarı yada aşağı yönlü sert hareketler olabilir. Trend göstergeleri pozitif bölge yönünde hareket ederken hala geçemedi. Bu nedenle ya trend göstergeleri alıma geçecek ve 2,10 nun kırılması ile 2.24 e hareket edecek yada 2,00 desteği zorlanacak. 2,03 destek,2,10 direnç olarak bu hafta takip edilebilir