>Sayfa7. Özgür Yurtdaşseven

Transkript

1 Glokal Tekn k Anal z H sse p yasalarında Ek m ayı kayıpları kısmen telaf ed ld... Global dolar taleb n n vme kaybett ğ ortamda h sse p yasalarında toparlanma fırsatı tepk alımlarıyla değerlend r ld. Zayıf performansla başlanan Ek m ayı kayıpları kısmen telaf ed l rken, toparlanmada gel şm ş ülke h sse p yasaları ön planda yer aldı. >Sayfa2 Hızlı toparlanma sonrasında kısa vadede volat l te artab l r Tekn k anlamda aşırı satım bölgelerden gelen tepk alımları Dow, DAX g b majör h sse p yasalarını yen den hayata döndürürken, kısa vadel nd katörler se aşırı alım bölgeye yaklaştı. Haftanın ajandasında öne çıkan 29 Ek m tar h ndek FED toplantısı temel anlamda volat l tey artırab lecek faktörler n başında gel rken, tekn k anlamda kr t k d rençlerde zorlanma yaşanması sürpr z olmayacaktır. Doğal olarak kısa vadedek eğ l me FED yön verecek olsa da, SKEW endeks ndek düşük sev ye tekn k anlamda olası satış baskısının uzun soluklu olmayab leceğ ht mal n gündemde tutmaktadır. >Sayfa3 Düşen petrol f yatları ve Türk h sse p yasası performansı Yanda görülen MSCI Türk ye/brent rasyosu, kr t k d renç sev yeye yaklaşılması neden yle yen den d kkat çek yor. Alçalan trend d renc n n aşılamaması rasyoda BİST aleyh nde düzeltme s nyal olarak algılanab l r. Genel görünüm çer s nde dönemsel olarak ncelend ğ nde petrol f yatları ve BİST n güçlü korelasyona sah p olduğu görülüyor. Bu açıdan Türk ye y olumlu ayrıştırab lecek kayda değer b r senaryosu olmadığı takd rde orta ve uzun vadel perspekt fte şu an tartışılan daha düşük petrol f yatlarının gerçekleşmes, lerleyen dönemde BİST açısından olumlu algılama yaratmayab l r. Türk ye, Rusya, Brez lya...d kkat çeken rölat f görünümler... B rçok rölat f görünümde kısa vadede kr t k d rençlere yaklaşan Türk h sse p yasası açısından Rusya ve Brez lya ya karşı olan güçlü rölat f performanslarda, ana stratej çer s nde olmasa da söz konusu performansları etk leyeb lecek gel şmeler n yakından tak b n gerekt r yor. İlk kez Mart ayında gündeme gelen ardından Temmuz ayında kararlı şek lde artan Rusya ya yönel k yaptırımlar Türk ye ve Rusya ETF ler arasında Türk ye leh nde eğ l m sağlamıştır. Benzer şek lde Brez lya da artan s yas bel rs zl k sonrasında Türk ye ve Brez lya ETF ler arasında Türk ye leh nde eğ l m görüyoruz. BİST te yen b r bayram tat l etk s ne doğru... BİST te bayram tat ller 2014 yılında oldukça yüksek etk ye sah p. Ramazan Bayramı tat l sonrası negat f, Kurban Bayramı tat l sonrası poz t f eğ l m çer s nde olan BİST te, 29 Ek m Cumhur yet Bayramı tat l sonrasında FED toplantısının gerçekleşecek olması neden yle benzer güçlü eğ l mler göreb l r z. Özell kle FED n fa z artırımı beklent ler ne yön verecek açıklamaları, yıl çer s nde p yasaların 2.kez FED kaynaklı satış baskısı sürec ne g r p g rmeyeceğ açısından zlenecekt r. Dönem Brent BİST100($) Ocak97 - Aralık98-61% -25% Şubat99 - Ek m00 254% 109% Kasım00 -Kasım01-51% -57% N san03 - Temmuz08 535% 423% Temmuz08 - Aralık08-75% -33% Şubat09 - N san11 221% 191% Mart12 - Haz ran12-30% -7% Haz ran14 - Ek m14-28% -12% 27 Ek m 2014 MSCI Türk ye / Brent Gel şmekte Olan Ülke ETF ler &Brent (2014=100) Kısa vadede temel tarafta zlenecek FED faktörü yanında lokal tarafta 3.çeyrek f nansalları önem taşımaktadır. Özell kle AKBNK ın beklent ler n altındak mal sonuçları sonrasında banka b lançoları önem kazanırken, Pazartes GARAN ve YKBNK, Perşembe HALKB f nansalları bu paralelde tak p ed lecekt r. Cuma günü se F tch n Türk ye n n kred görünümü hakkındak açıklama yapacağını hatırlatalım. Tekn k görümde se öncel kle geçm ş haftaya l şk n öngörümüze bakarsak:.. lk aşamada d renc ne yönel k yüksel ş ardından düzeltme ve desteğ n n korunmasıyla e yönel k toparlanmanın devamı.. şekl nde beklent ortaya koymuştuk. Toparlanma beklent m zden güçlü gerçekleş rken, BİST haftayı sev yes nden tamamladı. Haftaya başlarken sınırlı poz t f eğ l m öngörürken, aşırı alım bölgeye ulaşan kısa vadel nd katörler neden yle bölges lk aşamada öne çıkmasını bekled ğ m z güçlü d renç bölges d r. Önümüzdek b r aylık per yotta global h sse p yasalarındak görünümde etk s yle artmasını bekled ğ m z dalgalanma çer s nde BİST100 de (82500 potans yel n göz ardı etmemekle b rl kte) bandında hareketl l k görüleb l r. >Sayfa7 Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 H sse, Emt a, Tahv l P yasaları Dolar Endeks ABD 10Y Tahv l MSCI Gel şmekte Olan P yasalar MSCI Dünya Emt a Fonu Altın (ons) H sse, Emt a, Tahv l P yasaları +1-1 MSCI Endeksler Gel şm ş Ülke P yasaları Gel şmekte Olan Ülke P yasaları Endeks Ek m 2014 Endeks Ek m 2014 İsra l -1,9% 16,8% ABD$ B.A.E. -9,4% 28,9% Dan marka -4,0% 9,0% Mısır -10,2% 24,0% ABD -0,4% 6,1% Endonezya -0,1% 23,6% Hong Kong 4,4% 3,6% H nd stan -0,1% 22,8% Kanada -3,3% 1,5% Katar -0,4% 22,2% MSCI Dünya -1,8% 0,4% F l p nler -2,4% 20,1% Avustralya 3,1% -0,2% Tayland -2,7% 17,7% Yen Zelanda -0,7% -0,3% Türk ye 8,2% 13,2% İspanya -3,9% -1,2% Peru -1,9% 8,1% Belç ka -3,4% -1,6% Tayvan -1,4% 3,7% S ngapur -2,1% -1,6% Güney Afr ka 1,7% 1,9% İsv çre -3,1% -3,2% Meks ka -3,6% -1,0% İrlanda -2,7% -3,5% Çek Cum. -10,1% -1,5% İtalya -6,6% -4,3% Ç n 0,8% -1,6% F nland ya -2,3% -4,5% MSCI GOP -2,1% -1,8% Japonya -4,9% -8,0% Kolomb ya -5,0% -4,0% İng ltere -4,3% -8,2% Malezya -1,7% -4,2% MSCI Avrupa -4,4% -8,4% Brez lya -4,5% -6,6% Norveç -8,7% -8,7% Polonya -3,9% -7,1% Hollanda -5,2% -9,5% Güney Kore -5,8% -9,9% İsveç -3,3% -9,7% Ş l -2,5% -11,7% Fransa -5,7% -11,4% Yunan stan -5,3% -20,4% Almanya -4,5% -15,8% Macar stan -1,9% -20,7% Avusturya -1,5% -26,6% Rusya -6,7% -27,5% Portek z -7,6% -27,7% Kaynak : MSCI, Garant Yatırım Dolar taleb nde yüksel ş n tempo kaybett ğ ortamda h sse p yasalarında toparlanma fırsatı tepk alımlarıyla değerlend r ld. Son tepk yüksel ş nde gel şm ş p yasalar görece güçlü performansa sahne olurken, Ek m ayı kayıplarının öneml kısmı telaf ed ld. Gel şm ş p yasalarda ABD, Avustralya, Hong Kong; gel şmekte olan p yasalarda se Türk ye ve Güney Afr ka olumlu anlamda ayrıştılar. Gel şm ş p yasalar çer s nde Avrupa da süren zayıflık global fon akımları rakamlarına da yansırken, EPFR ver ler ne göre 22 Ek m tar h nde sona eren haftada Avrupa h sse sened fonlarından 2.2 m lyar$ çıkış yaşandı. Aynı dönemde gel şmekte olan p yasalar h sse fonlarından se yaşanan çıkış vme kaybederek 1 m lyar$ olarak gerçekleşt. 2

3 S&P500 F/K Dow Jones (Vadel ) 50 EMA 200 EMA Kaynak : Bloomberg S&P500 & SKEW < S&P500 SKEW > S&P500 endeks nde son toparlanmada 1 yıl ler ye dönük F/K değerlemes nde kr t k d renç 17x bölges ne henüz yaklaşılmadı. SKEW endeks nde, Eylül ayında z rve noktaya ulaşan ops yon sayısı sonrasında görünüm sak n. Vadel Dow endeks nde tepk yüksel ş yle b rl kte öngördüğümüz tüm d renç sev yeler test ed ld. Endeks se kısa vadede aşırı alım bölgeye g rd. Mevcut bölgede kar satışı ht mal n yüksek görmekle b rl kte, olası ger lemeler n şu aşamada ve destekler yle sınırlı kalarak yen den tepk alımlarının devamını bekleyeceğ z desteğ n n kırılması beklent m z gündemden düşürecekt r. 3

4 Avrupa H sse P yasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri DAX F/K Fransa 10Y İtalya 10Y Almanya 10Y İspanya 10Y Kaynak : Bloomberg DAX 50 EMA 200 EMA Avrupa da h sse p yasalarında tepk alımlarının etk l olduğu geçt ğ m z hafta, fa zlerde se benzer eğ l m görem yoruz. Bölge fa zler ndek düşüş ş md l k vme kaybederken, borsalarda Death Cross görünümü devam ed yor. 200 EMA 50 EMA DAX endeks nde se kırılan uzun vadel trend desteğ ne tepk alımlarıyla yaklaşılsa da, kısa vade aşırı alım bölgede bulunulması bu noktada tepk yüksel ş açısından r sk. Kısa vade d rençler 9150 ve 9350 olarak öne çıkarken, özell kle 9150 d renc n n aşılamadığı ortamda 8900 desteğ n n test ed lmes bekleneb l r. 4

5 MSCI Türk ye & MSCI GOP (2014=100) MSCI Türk ye endeks ve MSCI GOP 2014 yılı bazında rölat f anlamda 15 bp lık pr mle şlem görüyor. MSCITürk ye Gelişmekte Olan Ülke ETF leri (2014=100) H nd stan Endonezya Türk ye MSCIGel şmekte Olan P yasalar G.Afr ka Ç n GOP Brez lya Rusya Gelişmekte Olan Ülke ETF leri ( =100) MSCI Türk ye / MSCI Gel şmekte Olan P yasalar H nd stan +1 Ç n Endonezya G.Afr ka -1 Türk ye Rusya Brez lya Brent Kısa vadel görünümde nd katörler n aşırı alım bölgeye ulaştığı MSCI Türk ye endeks nde görecel zayıflık öne çıkab l r. 5

6 MSCI Türk ye & MSCI GOP (F/K) Türk ye 5 Yıl Vadel CDS & S&P500 VIX (Günlük) MSCI GOP F/K Türk ye CDS > 1 yıl ler ye dönük F/K lara göre MSCI Türk ye 11.0x le MSCI GOP a göre %5 skontolu şlem görüyor. MSCITürk ye F/K < VIX Kaynak : Bloomberg BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer < BİST100 Hedef Değer Yabancı oranında yıl ç z rve olan %64.47 den %3 oranındak ger leme sonrasında toparlanıyor. Oran %63.15 sev yes nde. BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 > BİST100 > Hedef Değer - BİST100 > Kaynak : Bloomberg Yabancı Yatırımcı Oranı > 6

7 BİST100 (ABD$, Günlük) BİST100 (TL, Günlük) 20 EMA 50 EMA 200 EMA ABD$ bazlı görünümünde aşırı alım bölgede bulunan endekste bölges öneml b r d renç konumunda. Aşılamaması ve devamında sev yes n n altında gel nmes volat l tey artıracak b r görünüm yaratacaktır. Genel görünümde bölges se kr t k b r destek konumundadır. BİST100 endeks nde haftaya başlarken sınırlı poz t f eğ l m bekl yoruz. Aşırı alım bölgeye ulaşan kısa vadel nd katörler neden yle bölges lk aşamada öne çıkmasını bekled ğ m z güçlü d renç bölges olup, bu bölgen n aşılamadığı ortamda destek bölges n n test ed lmes n bekl yoruz. Beklent m z n aks ne sev yes n n aşılması hal nde se d renc ne yönel k toparlanmanın vme kazanab leceğ ht mal ne karşılık bu yöndek eğ l mler trade fırsatıyla sınırlı görüp, kalıcı y mserl ğe dönüşmes n şu aşamada beklem yoruz. 7

8 XBANK / XUSIN (Günlük) XBANK (Günlük) XBANK/XUSIN rölat f görünümünde dalgalanma 1.94 bölges nde devam ed yor. XBANK leh ndek görünüm açısından alçalan trend d renc olan 2.01 aşılmalı. XBANK ta toparlanma bekled ğ m zden güçlü gerçekleşt ve orta vadel alçalan trend d renc olan bölges öne çıktı. Aşırı alımdak nd katörler, volat l ten n artab leceğ ne şaret ed yor destek bölges kısa vadede öneml. Söz konusu destek kırılmadığı takd rde olası ger çek lmelerde yen alım fırsatları doğab l r. XBANK & Gösterge Tahv l XBANK 1.94 Gösterge Tahv l 8

9 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım b lg, yorum ve tavs yeler yatırım danışmanlığı kapsamında değ ld r. Yatırım danışmanlığı h zmet, yetk l kuruluşlar tarafından k ş ler n r sk ve get r terc hler d kkate alınarak k ş ye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavs yeler se genel n tel kted r. Bu tavs yeler mal durumunuz le r sk ve get r terc hler n ze uygun olmayab l r. Bu nedenle, sadece burada yer alan b lg lere dayanılarak yatırım kararı ver lmes beklent ler n ze uygun sonuçlar doğurmayab l r. Ver ve graf kler güven rl l ğ ne nandığımız sağlam kaynaklardan derlenm ş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. n n görüşünü yansıtmaktadır. Bu b lg ler ışığında yapılan ve yapılacak olan ler ye dönük yatırımların sonuçlarından Ş rket m z h çb r şek lde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garant Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'n n yazılı zn olmadıkça çer ğ kısmen ya da tamamen üçüncü k ş lerce h ç b r şek l ve ortamda yayınlanamaz, kt sap ed lemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İlet, gönder len k ş ye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönder ld ğ ve yukarıdak açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdek yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garant Yatırım Et ler Mahalles Tepec k Yolu Dem rkent Sokak No Beş ktaş, İstanbul Telefon: Faks: E-ma l: arast rma@garant.com.tr 9