İsrail. Nijerya. Özgür Yurtdaşseven Seçim. Seçim-1Ay Seçim. Seçim-1Ay

Transkript

1 Glokal Tekn k Anal z H sse p yasalarında son açıklanan ABD ver ler kısa vadede destekley c... İlk çeyrek f nansalları açıklama dönem önces nde Wall Street endeksler ndek zayıflık devam ed yor. 8 N san tar h nde Alcoa le başlayacak b lanço açıklama dönem önces nde güçlü doların lk çeyrekte ş rket karlılıklarını olumsuz yönde etk led ğ beklent s ABD h sse fonlarından da çıkışın devamına neden oluyor. 1 N san le b ten haftada EPFR ver ler ne göre ABD h sse fonlarından 12.8 m lyar$ lık çıkış gerçekleşt. Söz konusu haftalık ver Ocak ayından bu yana en yüksek haftalık çıkışa şaret ed yor. 6 N san 2015 Seç m Dönemler nde BİST ( ) Buna karşın geçt ğ m z hafta açıklanan zayıf ABD ver ler n n de etk s yle BRIC ülkeler öncülüğünde gel şmekte olan h sse p yasalarında toparlanma görülüyor. 1 N san le b ten haftada Gel şmekte Olan P yasalar fonlarına 486 m lyon$ g rerken, yılın başından bu yana se MSCI Gel şmekte Olan P yasalar endeks n n get r s se %6 ya ulaştı. Son dönemde ABD tahv l fa zler nde ve Dolar endeks ndek ger lemen n de katkısıyla Mart ayı ortasından bu yana gel şmekte olan h sse p yasalarında olumlu ayrışma etk l yor. Cuma günü açıklanan st hdam ver ler n n de beklent ler n altında kalmasıyla tat l dönüşü gel şmekte olan h sse p yasalarında mevcut f yatlamanın devamı bekleneb l r. R skler FED kaynaklı açıklamalar ve beklent lerden zayıf lk çeyrek f nansalları ABD kaynaklı oluşan fırsatların karşısında r sk faktörler se aynı ülke kaynaklı. Son zayıf ver lerle FED e yönel k fa z artırım beklent ler n n Haz ran ayından uzaklaşması sonrasında bu beklent ler ters ne çev reb lecek FED açıklamaları p yasalar açısından lk kr t k r sk faktörü olacaktır. Bu açıdan 8 N san günü açıklanacak FED toplantı tutanakları y mser f yatlamanın ne derece doğru gerçekleşt ğ anlamında y b r sağlama olab l r. B r d ğer faktör se ABD de aynı tar hte Alcoa le başlayacak lk çeyrek f nansalları açıklamaları. Güçlü ABD dolarının ş rket karlılıklarını olumsuz etk led ğ beklent s yle baskı altındak Wall Street endeksler açısından bu bozulmanın çerçeves netleşecekt r. Beklent lerden daha da kötü b r lk çeyrek mal performansı 1 yıl ler ye dönük F/K çarpanlarında +2 standart sapma da zorlanan S&P500 ş rketler nde zayıflığı artıracaktır. Seç m dönemler ve h sse p yasaları... Türk h sse p yasasında Ocak ayı çer s nde başlayan ve şu aşamada gel şmekte olan h sse p yasaları endeks ne göre 18 bp a ulaşan olumsuz ayrışma sürec nde seç m önces nde etk l olan yurt ç bel rs zl kler n de etk l olduğu b l n yor. D ğer yandan benzer bel rs zl k f yatlamasının 2015 yılında seç m gerçekleşen İsra l ve N jerya da da olduğunu görmektey z. Söz konusu h sse p yasalarında seç m önces 6 ay önces nde başlayan zayıflık seç me 1 ay kala toparlanmaya dönerken, seç m sonrasında da bu vmen n korunduğu görülüyor yılı sonrasında Türk ye de gerçekleşen seç mler n BİST üzer ndek etk s ne baktığımızda da seç m önces zayıflıkların seç m önces 1 aylık per yottan başlayarak fırsata dönüştüğünü (2011 yılı har ç) görüyoruz. Ters durumda se seç m önces olumlu f yatlama seç m n ardından beklent b tt sürec le sonlanmıştır. Kaynak : Garant Yatırım Seç m Dönem nde İsra l&n jerya Borsaları (2015) İsrail Seçim-6Ay Seçim-1Ay Seçim BİST te kısa vadel olumlu görünüm korunmaya çalışılacak... Artan r sk alma ştahıyla BİST100 endeks nde geçt ğ m z hafta kapanış kısa vadel alçalan trend ve 50 günlük hareketl ortalamanın hemen üzer nde sev yes nden gerçekleşt. TCELL temettü dağıtım etk s yle satıcılı bekled ğ m z açılışın ardından bölges üzer nde taban oluşturma eğ l m n n öne çıkab l r. Söz konusu bölge üzer nde olumlu eğ l m n korunması hal nde se lk aşamada aralığının ardından da şlem bandının test ed lmes n bekl yoruz. Haftalık bazda 200 günlük hareketl ortalamanın bulunduğu destek bandı korundukça ger çek lmelerde alım fırsatlarının gündemde kalacağını düşünmektey z. Bu aşamada 1 yıl ler ye dönük F/K lara göre 10.2x le MSCI GOP a göre %17 skontolu şlem gören Türk h sse p yasası açısından temel anlamda r skler se FED beklent ler n kısa vadede değ şt reb lecek ver ler ve/veya seç me yönel k bel rs zl ğ artırab lecek haber akışıdır. Nijerya Seçim-6Ay Seçim-1Ay Seçim Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 H sse, Emt a, Tahv l P yasaları ABD 10Y Tahv l Avrupa 10Y Tahv l MSCI Dünya MSCI GOP Dolar Endeks MSCI Endeksler Gel şm ş Ülke P yasaları Gel şmekte Olan Ülke P yasaları Endeks N san 2015 Endeks N san 2015 Dan marka 1,3% 31,6% Macar stan 1,4% 23,7% Portek z 0,9% 22,0% Rusya 4,5% 20,9% Almanya -0,2% 21,5% Ç n 2,8% 11,1% Belç ka 1,6% 21,2% F l p nler 0,7% 9,9% İtalya 0,7% 21,2% Çek Cum. 0,8% 9,4% Hollanda 1,0% 19,2% Güney Afr ka 0,7% 8,1% Fransa 0,8% 18,7% Endonezya -1,6% 6,0% Avusturya 1,8% 18,0% MSCI GOP 1,3% 6,0% İrlanda 0,2% 16,0% Brez lya 3,7% 5,3% İsveç 0,4% 15,3% H nd stan 0,8% 5,1% F nland ya 0,0% 14,7% Güney Kore -0,4% 4,6% İspanya 1,2% 13,2% Mısır -2,2% 4,4% MSCI Avrupa 0,6% 11,6% Malezya 0,1% 3,7% İsra l 0,2% 11,1% Polonya 0,1% 3,7% Japonya 1,3% 10,9% Ş l 1,3% 3,4% Norveç 0,5% 10,2% Tayvan 0,2% 3,2% Avustralya 0,1% 9,1% Meks ka 1,2% 2,4% Hong Kong 0,9% 6,3% Tayland 1,8% 2,3% MSCI Dünya 0,3% 4,7% Peru 4,7% -1,7% İng ltere 0,9% 3,9% B.A.E. 4,2% -4,0% Kanada 0,8% 3,0% Türk ye 2,8% -4,1% İsv çre 0,0% 1,7% Katar -0,3% -7,3% S ngapur 0,4% 1,7% Kolomb ya 1,8% -10,6% ABD 0,0% 0,9% Yunan stan -0,8% -21,3% Yen Zelanda 0,1% 0,6% Kaynak : MSCI, Garant Yatırım İlk çeyrek f nansalları açıklama dönem önces nde Wall Street endeksler ndek zayıflık devam ed yor. 8 N san tar h nde Alcoa le başlayacak b lanço açıklama dönem önces nde MSCI ABD endeks, MSCI Dünya endeks ne göre 3.8bp daha zayıf performans serg lem ş durumda. Güçlü doların lk çeyrekte ş rket karlılıklarını olumsuz yönde etk led ğ beklent s ABD h sse fonlarından da çıkışın devamına neden oluyor. 1 N san le b ten haftada EPFR ver ler ne göre ABD h sse fonlarından 12.8 m lyar$ lık çıkış gerçekleşt. Buna karşın ABD tahv l fa zler nde ve Dolar endeks ndek ger lemeyle b rl kte BRIC ülkeler öncülüğünde Mart ayı ortasından bu yana gel şmekte olan h sse p yasalarında toparlanma ön planda. 1 N san le b ten haftada Gel şmekte Olan P yasalar fonlarına 486 m lyon$ g rerken, yılın başından bu yana se MSCI Gel şmekte Olan P yasalar endeks n n get r s se %6 ya ulaştı. 2

3 S&P500 F/K +2 Std Sapma Dow Jones (Vadel ) +1 Std Sapma Dow Jones Sanay 10 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma Dow Jones Taşımacılık S&P500 & SKEW < S&P500 SKEW > S&P500 endeks n n 1 yıl ler ye dönük F/K değerlemes bazında +2 standart sapma da zorlanma devam ederken, SKEW endeks nde de satış ops yonlarındak azalma görüyoruz. 8 N san tar h nde Alcoa le başlayacak lk çeyrek f nansalları mevcut F/K çarpanlarının sorgulanmasına neden olacaktır. Dow endeksler ndek ayrışma se Dow teor s gereğ r skl b r tekn k görünüme neden oluyor. Dow Jones Sanay endeks n n, Taşımacılık endeks ne göre son dönemde güçlü b r görünüme sah p olduğu görülüyor. Bununla b rl kte Dow Jones Taşımacılık endeks n n kr t k b r destek bölgede bulunduğu görülüyor. Söz konusu desteğ n kırılması endekste tepe formasyonuna neden olab leceğ g b Dow teor s paralel nde Sanay endeks üzer nde de baskıyı da artıracaktır. 3

4 Avrupa 10Yıl Vadeli Tahviller DAX F/K +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. -1 Std Sapma Almanya 10Y Fransa 10Y İspanya 10Y İtalya 10Y -2 Std Sapma DAX Avrupa da devam eden düşük fa z ortamı bölge h sse p yasaları açısından destekley c olmaya devam etse, DAX a l şk n F/K değerlemes n n de yüksek r skl olarak değerlend rd ğ m z +2 standart sapma bölges nde baskı altında kaldığını görüyoruz. Tekn k görünümde DAX endeks nde se genel yüksel ş trend devam ed yor. Uzun vadel yükselen kanal çer s nde b r m ktar vme kaybı yaşanırken, bu aşamada şlem bandı geçerl l k kazanmış durumda. 10 EMA 50 EMA 200 EMA 4

5 MSCI Türk ye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100) MSCI Dünya MSCI GOP MSCITürk ye Gelişmekte Olan Ülke ETF leri (2015=100) Rusya Ç n H nd stan G.Afr ka GOP Endonezya MSCI Türk ye endeks MSCI GOP endeks ne göre 2015 yılı bazında rölat f anlamda 18 bp lık skontoyla şlem görüyor. Brez lya Türk ye Bankacılık Endeksler (2015=100) Gel şmekte Olan P yasalar Sektör Endeksler (2015=100) Gel şmekte Olan Avrupa Banka Endeks MSCIDünya Banka Endeks Otomot v Telekom XBANK Bankacılık GMYO Havayolu Dem rçel k 5

6 MSCI Türk ye & MSCI GOP (F/K) MSCI GOP F/K Türk ye 5 Yıl Vadel CDS & Volat l te Endeksler (Günlük) Global anlamda artan r sk alma ştahı Türk ye CDS ler ne de katkı sağlasa da, CDS lerdek düşüş henüz yeterl değ l. < GOP Volat l te Endeks Türk ye CDS > MSCITürk ye F/K 1 yıl ler ye dönük F/K lara göre MSCI Türk ye 10.2x le MSCI GOP a göre %17 skontolu şlem görüyor. BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer BİST100 Hedef Değer > < S&P500 VIX BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 > BİST100 > Yabancı Yatırımcı Oranı > BİST100 e l şk n 1 yıl ler ye dönük konsensüs hedef değer sev yes nde bulunuyor. Yıl çer s nde en düşük %62.35 sev yeler n test eden yabancı yatırımcı oranı toparlanmanın ardından %62.86 sev yes nde... 6

7 MSCI Türk ye / MSCI Gel şmekte Olan P yasalar XBANK / XUSIN +2 Std Sapma 2 Yıllık Ort. -3 Std Sapma -2 Std Sapma BİST100 / DAX MSCI Türk ye / MSCI GOP rasyosunda kısa vadel caz p görünümde -2 standart sapma ya yakın şlemler sürüyor. Buna karşın aynı vadedek nd katörlerde öncek haftalara göre görünümde caz ben n kısmen azaltığı görülüyor.. XBANK/XUSIN rasyosunda se son 7 yılda 4.kez test ed len 1.75x sev yes ne yaklaşılırken yüksel ş denemeler d kkat çek yor. Aynı zamanda 1 yıllık per yotta söz konusu bölge -3 standart sapma ya karşılık gel yor. Bu paralelde x bölges ger çek lmelerde kısa vadede yen alım fırsatları sunmaya devam edeb l r. Söz konusu par tede zled ğ m z b r d ğer tekn k görünüm se alçalan trend. Yan taraftak graf kte de görülen ve x bölges nden geçen alçalan trend n aşılması toparlanmanın daha uzun soluklu olmasını sağlayacaktır. -3 Std Sapma 7

8 BİST100 (TL, Günlük) BİST100 (TL, Haftalık) 50 EMA 10 EMA 200 EMA XBANK (TL, Günlük) BİST100 endeks nde geçt ğ m z hafta kapanış kısa vadel alçalan trend ve 50 günlük hareketl ortalamanın hemen üzer nde sev yes nden gerçekleşt. TCELL etk s yle satıcılı bekled ğ m z açılışın ardından bölges üzer nde taban oluşturma eğ l m n n öne çıkab l r. Söz konusu bölge üzer nde olumlu eğ l m n korunması hal nde se lk aşamada aralığının ardından da şlem bandının test ed lmes n bekl yoruz. Haftalık bazda 200 günlük hareketl ortalamanın bulunduğu destek bandı korundukça ger çek lmelerde alım fırsatlarının gündemde kalacağını düşünmektey z. XBANK ta se haftalık görünümde trend d renc bölges n n aşılması yüksel ş denemeler n n destek bulması açısından önem taşıyor. 8

9 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım b lg, yorum ve tavs yeler yatırım danışmanlığı kapsamında değ ld r. Yatırım danışmanlığı h zmet, yetk l kuruluşlar tarafından k ş ler n r sk ve get r terc hler d kkate alınarak k ş ye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavs yeler se genel n tel kted r. Bu tavs yeler mal durumunuz le r sk ve get r terc hler n ze uygun olmayab l r. Bu nedenle, sadece burada yer alan b lg lere dayanılarak yatırım kararı ver lmes beklent ler n ze uygun sonuçlar doğurmayab l r. Ver ve graf kler güven rl l ğ ne nandığımız sağlam kaynaklardan derlenm ş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. n n görüşünü yansıtmaktadır. Bu b lg ler ışığında yapılan ve yapılacak olan ler ye dönük yatırımların sonuçlarından Ş rket m z h çb r şek lde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garant Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'n n yazılı zn olmadıkça çer ğ kısmen ya da tamamen üçüncü k ş lerce h ç b r şek l ve ortamda yayınlanamaz, kt sap ed lemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İlet, gönder len k ş ye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönder ld ğ ve yukarıdak açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdek yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garant Yatırım Et ler Mahalles Tepec k Yolu Dem rkent Sokak No Beş ktaş, İstanbul Telefon: Faks: E-ma l: arast rma@garant.com.tr 9